伟大博弈读书报告.doc

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1、伟大博弈读书报告2华尔街金融帝国的崛起165320_4读伟大的博弈有感这是一部讲述以华尔街为代表的美国资本市场发展历史的著作。它跨越350多年，生动地讲述了华尔街从一条普普通通的小街发展成为世界金融中心的传奇历程，展现了以华尔街为代表的美国资本市场在美国经济发展和腾飞过程中贡献的巨大作用。华尔街的历史，是一部金融史，也是一部金融投机史和金融危机史。让我们随着戈登先生，重温华尔街的发展过程一、华尔街上的故事17世纪30年代，荷兰人建立了新阿姆斯特丹一个小小的贸易前站，为抵御英国殖民者的侵略建立的木墙，并未阻挡英国人从海上的攻占，并改名为纽约；1698年木墙被拆除，那里建立起新的街区华尔街(wal

2、l street) 。在荷兰裔移民商业精神的催化下，纽约逐步成长为一个繁荣的都市；而华尔街也正是从这里起步，走向世界舞台。尽管资本制度的许多基本概念最早出现在文艺复兴时期的意大利，但是荷兰人，尤其是阿姆斯特丹的市民才是现代资本制度的真正创造者。他们将银行、股票交易所、信用、保险，以及有限责任公司有机地统一成一个相互贯通的金融和商业体系，由此带来的爆炸式的财富增长，使荷兰这个小国迅速成为了欧洲的强国之一。历史上著名的“郁金香事件”就很能说明这一点，而这也正是成就纽约成为全世界最大的都市和金融中心的最重要因素。在美国独立战争期间，纽约就存在对国债、借据以及大陆法币的投机活动。为按照新宪法重铸国家金

3、融架构，美国财政部长汉密尔顿试图做三件事情：一是建立完善的联邦税收体系以保证国家有稳定的财政来；二是用美国政府信用担保发新债偿旧债；三是按建立中央银行管理金融并监督国家的货币供应。汉密尔顿的计划直接带来了18世纪90年代美国经济的繁荣，商人们对信贷、保险和其他金融服务的需求日渐增长，汉密尔顿于1784年成立了纽约第一家银行纽约银行，美国建立起了一个信誉良好的、统一的货币供应体系，一座城市、一条街和它们注定的命运走到了一起。1825年伊利运河修建成功，引发对运河概念证券的狂热，运河证券首次发行常常获得多倍超额认购；而项目最终实施的回报远没有招股说明书上宣称的那么高时，股价崩溃了。在工业革命进程中

4、，这种现象不断重演。而正是这种大起大落的价格波动，引发了投机的热潮，利特尔成为华尔街上最著名的投机者，以擅长的低买高卖名声维持长达20年之久。1829年杰克逊成为美国总统，他的金融政策很简单，就是偿还所有国债。4年，美国历史上第一次偿清了所有国债，同时也造就了一轮华尔街的大牛市。而1935年的一场火灾为这场牛市划上了句号。_年，开始有银行破产，引起股市下跌。7年股市崩盘，经济大萧条开始。19世纪中叶最具变革性的新生事物无疑是铁路的建设。它的出现推动了人类历史上第一批重工业企业的发展，造就了第一批工业时代的产业大军和百万富翁。资本市场和实体经济相互促进的巨大意义显露无疑，华尔街成为美国铁路发展的

5、助推器，而铁路巨大的融资需求使得铁路证券成为华尔街投资的主要品种，对铁路股票的疯狂投机与铁路本身所带来的巨大经济效益共同带领华尔街进入了一段非比寻常的历史时期。1848年淘金热出现，大量的黄金支撑着美国经济迅速发展，华尔街也再度繁荣。但到1857年，经济显出衰退迹象，失业率上升、股价下跌，银行、经纪人破产，恐慌扩散到伦敦巴黎，第一次真正意义上的世界金融恐慌爆发了。19世纪60年代，美国经历了它历史上最大的伤痛南北战争。华尔街帮助北方进行了大规模的战争融资，使它最终战胜了因大量印钞而引发大规模通货膨胀的南方。华尔街年轻的银行家突破私下向银行和经纪商出售债券的传统私幕发行方式，革命性地通过华尔街向

6、公众公开发售战争国债。此时，严重依赖印钞支付战争费用的南方政府面对相对战前9000的通货膨胀率无奈地接受了战败结局。成功引导北方胜利的华尔街，也在战争带来的巨大经济和金融需求的催生下，走向了繁荣的牛市。战争四年华尔街的规模扩张了几十倍。1873年，库克陷入严重财务危机而破产，直接引发了一次波及欧洲市场的美国股市大崩溃，彻底结束了美国南北战争后的一轮经济和股市繁荣。但奇妙的是，股市崩溃也有其积极作用，它使美国人能够以低价购回此前向欧洲人出售的美国证券，其实是变相地洗劫了此时还远比美国富足和强大的欧洲老牌资本国家。股市的周期性崩溃在将经济繁荣时期积累下来的泡沫挤出经济循环之外，也使得经受了考验的经

7、济体变得更加健康增强了免疫力。华尔街在低迷中度过了19世纪80年代，90年代是华尔街的转型期，银行和经纪人自发推行了在美上市公司里强制实施普遍接受的会计准则，遏制了公司乱做假账的恶习，和文明一样古老的会计职业也在这个时期被赋予了全新的含义。19_年第一次世界大战爆发，由于战争对美国物资的需求，反而给美国经济带来繁荣。19_年战争结束，美国经济开始短暂衰退，1920年华尔街进入大熊市，一直持续到1921年。20世纪20年代，汽车股票成为龙头。亨利福特开创了汽车时代，政府低所得税政策使居民收入增加，电力运用使生产效率大大提高，并购浪潮风起云涌，此时刚刚出现的信用支付手段使中产阶级一夜之间拥有前所未

8、有的购买力。华尔街伴随着经济的繁荣再次起飞了。此前的繁荣时期，华尔街股市的涨幅和美国经济增长基本同步，但这一次，其步伐明显快于经济本身：这一时期，美国国内生产总值增长了不到50，可道琼斯指数上涨了3倍；当时的投资者只需支付10的保证金就可以购买股票，余额由经纪人支付。纽约联邦储备银行从美联储贴现窗口以5利率借出资金，然后倒手以12的利率借给经纪人，而经纪人又转手以20利率借给投资者，在这个不断飙升的股市中，人们已经忘记了什么叫风险，银行、经纪人、投资者对于如此高的利率背后所隐藏的风险置若罔闻。20世纪20年代，轰轰烈烈的牛市就像“泰坦尼克”号一样，正在走上一条不归之路。终于，1929年伴随着美

9、联储主席本杰明斯特朗的辞世，历史上最大的一次股灾拉开了帷幕，美国进入长达四年的经济衰退。陷入经济大萧条的美国再次被战争所挽救。1938年第二次世界大战爆发，尽管战争给华尔街带来了三年的股市下跌，但同时美国经济正经历着新一轮的高速增长。1954年，华尔街再次迎来了大牛市。更具意义的是，包括一大批养老基金、共同基金在内的机构投资者开始出现在资本市场并逐步占据主导地位，不仅推动了华尔街的壮大，也推动了美国养老体系和社会保障体系的逐步健全。20世纪60年代中后期至70年代初期，美国经济进入滞胀时代，通货膨胀、越南战争、石油危机以及伴随而来的股市低迷，使华尔街再次陷入困境。在一片哀声中，那些将给华尔街带

10、来巨大繁荣的变革正在悄然发生。1975年美国国会通过证券法修正法案，全美证券交易形成统一市场；1978年跨市场交易系统投入运营。证券监管的力度逐步加强。1982年道琼斯指数第三次突破1000点，此后再也没跌破过该数值。1987年8月25日，道琼斯指数达顶峰，随之而来的股市下跌唤回人们对1929年股市崩盘的记忆尽管这一次市场崩溃来势凶猛，且金融市场的全球化使得这一次股灾涉及世界其他金融市场，但这一次股市灾难中人们的命运却并没那么悲惨，与60年前不同的是，人们已经学会了分散投资、分散风险。为免股市危机演变成全国性恐慌，刚刚登上历史舞台的美联储主席格林斯潘主导对市场进行了求助，他做的正如60年前的斯

11、特郞所说的那样：“对于任何此类危机，你只需要开闸放水，让金钱充斥市场。”市场恐慌很快结束了。20世纪最后10年，美国股市进入一日千里的时代，截止1999年夏天，道琼斯指数较1990年初上涨了400，较1980年初上涨了1300。互联网的出现加速了正在进行之中的全球金融一体化进程，一体化的世界金融市场如何面对跨越国界的金融监管，是一个巨大的挑战。20_年早春时节，华尔街90年代的大牛市终于落下帷幕，网络股股份异乎寻常的上涨产生的泡沫也不可避免地破灭了，整个美国经济也开始降温，带动其他股票的下跌。20_1年的“911”事件加深了美国经济衰退的进程；2得益于20_1年和20_3年的两次减税，美国经济

12、在20_3年开始复苏，华尔街也迎来了好年景。二、华尔街上的人物这本书以并不长的篇幅讲述了华尔街350年的历史，在书中，我们认识了华尔街历史上那些传奇响亮的名字：汉密尔顿、摩根、利特尔、杜尔、范得比尔特18世纪下半叶，美国的两位开国元勋亚历山大汉密尔顿和托马斯杰斐逊开始登场，前者推崇市场作用、扶持和鼓励商业活动，主张政府要在建立金融体系和维护经济秩序中发挥积极作用，在第一次恐慌来临时他下令财政部购进大量联邦证券对市场流动性进行支持，成功阻止了恐慌的蔓延；而后者则憎恶任何投机活动，把充斥着各种投机行为的纽约称为“一条人性堕落的大阴沟”。1791年开始的第一次投机狂热中出现了资本市场阴暗面的代表人物

13、之一内幕交易者，当时的联邦政府财政部长助理威廉杜尔是这场投机狂潮中的弄潮儿，也是此后300多年股市操纵者们的鼻祖。他公然利用公权力获取内幕信息进行交易，最后只得在监狱里度过余生。正是杜尔的疯狂投机和迅速溃败引发了美图历史上第一次金融恐慌。在运河股引发的牛市中，出现了现代华尔街投机者的原型利特尔，他借助市场的短期波动投机获利，并靠成功囤积莫里斯运河股票而一举扬名华尔街。无独有偶，19世纪60年代的范得比尔特依靠在华尔街上囤积铁路股票而一举确立其至高无上的地位。JP摩根是1920世纪之交华尔街人物中唯一一位至今仍在美国社会家喻户晓的人物。他出生于贵族家庭，是华尔街新一代投资银行家的代表，信奉诚信为

14、本的理念，在史无前例的工业化进程中，他和他所代表的华尔街人为美国这个一举成为世界上最大经济实体的新兴超级大国筹集了其迅速崛起所需的巨额资金；与此同时，他们还重塑了华尔街在美国公众中的形象。其创立的摩根银行从那时起到现在一直是全球最主要的金融机构之一。可以说，华尔街的历史正是这些人的历史，他们不是每个人都堪称伟大，他们更多的是追逐利益的商人，但是由于追逐手段的不同，使他们有的像人间的魔，有的像地狱的鬼。是的，似乎除了汉密尔顿之外，在华尔街没有天使可言，即使是享有盛誉的摩根也是如此。对于金融家，人们一向不吝惜以贪婪、冷酷这些充满了“邪性”的词语来形容，但是同时人们也对他们在这个过程中展现出来的手腕

15、与智慧而惊叹。这是怎样的一群人，他们能在几个月内暴富，同时也能在几周内一贫如洗，他们的荣辱兴衰甚至可以影响无数普通人的命运，可以决定一个国家，甚至世界范围的格局。当然，组成华尔街历史的，更多是那些游戏的普通参与者，他们往往无力决定自己财富的命运，只能选择跟随或是离弃哪个金融家，他们的命运是被主宰的，他们经常成为大玩家手上的筹码和棋子，可能在一夜之间获得梦想中的财富，但是那些纸上富贵也可能在一夜之间付诸东流。但是这些普通人的合力却又成了主宰那些大玩家们的力量，只有他们的跟随才能让那些所谓的巨头们可以放手在一场大游戏中尽情创造真实或是虚妄的金钱，而他们的离弃也可能使巨头们转眼间成为无助的可怜虫，在

16、这个胜者为王的功利市场上无人问津。资本市场从诞生的第一天起，就充满了争议。来到股市的形形色色的人物，有普普通通的投资者，也有恶意操纵市场的庄家。永远难于找到一条“区分好人与恶棍的界线”。这也是华尔街的博弈，一种充满了血泪和梦想的博弈。三、深思和启示了解华尔街的历史，能使我们对于美国如何在两百多年的时间里从一个殖民地成长为世界超级大国这一转变的历史原因增加了认识。在美国经济的发展过程中，华尔街在不同的历史时期承担了不同的历史使命：它支撑了美国联邦政府在南北战争中的战争融资，推动了美国由铁路带来的第一次重工业化浪潮，扩大了美国在两次世界大战中获得的巨大经济利益，也实现了美国在上世纪八十年代后向新经

17、济成功转轨的进程。首先，华尔街的成长与实体经济密不可分。华尔街历史上的第一次大牛市是伴随着1825年伊利运河修建成功而出现的。伊利运河的成功开通大大降低了运输成本，使美国西部丰富的物产可以不断地运送到纽约。再比如，铁路和电报的发明又使华尔街的股票一路飙升，是华尔街成为美国的金融中心。汽车时代的到来以及电子网络的发展都使华尔街一度繁荣。在实体经济中，每一次创新改革，不管是制度上的还是发明上的，都是华尔街有质的飞跃的良好契机。创新型的社会是我们所要努力的方向，不仅华尔街的繁荣离不开创新，中国的经济更需要创新来开路，建立创新型社会是中国经济当前发展的迫切任务。美国的经济，包括资本市场取得非凡的成就，

18、最根本的原因在于：美国是一个自由的市场经济体。而这种自由只能来于一个崭新的、没有太多历史沉淀的国家。因为崭新，所以它不像欧洲其他国家那样存在很多阻碍经济自由发展的壁垒。美国从一开始就有一项传统：如果没有什么既定的法律限制你不能做什么事，你就可以做，直到颁布法律不允许你再做。而在很多其他国家，恰恰相反，你做任何事情，都需要政府审批，办牌照。?在漫长的发展过程中，华尔街的历史是一部经历无数灾难的历史，也是一部不断从灾难中吸取教训以防灾难再次发生的历史。从它的童年开始，华尔街就经历了恐慌、战争、火灾、骚乱、恐怖和无数的其他磨难，每一次，华尔街都度过了危机。同样，相信华尔街的未来还会继续遇到新的挑战，也必须学会应对这些挑战。或许只要这个世界有人需要资本、而又有人能提供这些资本，这个伟大的金融市场就不会消失，会有无数的人来到这里，实现自己的梦想。第 7 页 共 7 页