财务报表综合分析体系.ppt

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1、财务报表综合分析体系财务报表综合分析体系杜邦分析体系杜邦分析体系1沃尔评分法沃尔评分法2经济增加值（经济增加值（EVA）3常用的财务综合分析方法常用的财务综合分析方法 平衡计分卡（平衡计分卡（BSC）4国有资本金绩效评价体系国有资本金绩效评价体系5（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法 1、杜邦财务分析法的基本原理 杜邦财务分析法，又称杜邦财务分析体系，是利杜邦财务分析法，又称杜邦财务分析体系，是利用几种主要的财务比率之间的内在联系来综合分用几种主要的财务比率之间的内在联系来综合分析企业财务状况的一种方法。析企业财务状况的一种方法。杜邦分析法的关键不在于指标的计算，而在于对杜邦分析法的关键不在于指标

2、的计算，而在于对指标的理解和应用，其作用是解释指标变动的原指标的理解和应用，其作用是解释指标变动的原因和变动的趋势，为采取改进措施指明方向。因和变动的趋势，为采取改进措施指明方向。杜邦财务报表分析体系主要包含以下几种主要的杜邦财务报表分析体系主要包含以下几种主要的财务比率关系：财务比率关系：（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法（1）净资产收益率与总资产净利率、权益乘数之间的关系净资产收益率净利润所有者权益（净利润资产总额）（资产总额所有者 权益）总资产净利率权益乘数（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法（2）总资产净利率与销售净利率、总资产周转率之间的关系总资产净利率 净利润资产总额（净利润销售收入）（

3、销售收入资产总 额）销售净利率总资产周转率（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法（3）销售净利率与净利率、销售收入之间的关系销售净利率 净利润销售收入净利润销售收入成本费用总和成本费用总和销售成本销售费用管理费用财务费用税金其他支出（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法（4）总资产周转率与销售收入、资产总额之间的关系总资产周转率销售收入资产总额资产总额流动资产非流动资产（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法（5）权益乘数与资产结构的关系权益乘数资产总额所有者权益(所有者权益负债总额）所有者权益 1产权比率资产总额(资产总额负债总额)1（1资产负债率）（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法（6）根据以上财务比率之间的关

4、系可以将净资产收益率分解为：（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法2、杜邦财务报表分析法的应用 杜邦分析是对企业财务状况的综合分析。如果一个企业的净资产收益率这一综合性指标发生变动，我们便可以通过杜邦财务报表分析体系，理清脉络，找到发生变动的根本原因。（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法分析时应明确以下几点：（1）净资产收益率是杜邦财务报表分析系统的核心和起点，是综合性、代表性最强的财务指标，提高净资产收益率，增强股东投入资金的获利能力，体现了股东权益最大化的企业理财目标。净资产收益率高低的决定因素主要有三个：销售净利率总资产周转率权益乘数（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法

5、（2）总资产净利率揭示了企业一定期间的资产利用效率，是反映企业获利能力的一个重要的综合性财务指标。提高总资产报酬率也应当从两方面入手：一方面增强企业的销售获利能力，增加收入，降低成本费用另一方面加强资产管理，降低资金占用。（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法（3）销售净利率揭示了企业净利润与销售收入之间的关系，是反映销售收入获利水平的财务指标。提高销售利润率的方法：一方面应当提高销售收入另一方面应当降低成本费用（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法（4）总资产周转率反映了企业运用资产以产生销售收入的能力，是揭示资产结构及其运用效率的财务指标。在资产管理方面，应从这两个方面来分析原因：资产结构各资产组成部

6、分的使用效率（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法（5）权益乘数既反映了企业的偿债能力，又反映了企业的资本结构，它主要受企业资产负债率的影响。在安排企业资本结构时，既要充分利用财务杠杆效应，又要合理规避风险，确定适合企业的资产负债率，从而达到提高净资产收益率的目的。（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法杜邦财务报表分析方法的作用在于揭示指标变动的原因和变动趋势，从而便于管理人员采取针对性的措施。杜邦财务报表分析方法主要可以应用于两方面的分析：分析企业内部的财务状况分析同行业或同类企业的财务状况变动趋势（二）沃尔评分法（二）沃尔评分法1、沃尔评分法的基本原理在对企业进行综合财务报表分析与评价时，常常在对企业

7、进行综合财务报表分析与评价时，常常会遇到这样的困难，就是在计算出财务比率之后会遇到这样的困难，就是在计算出财务比率之后却无法判断其偏高还是偏低，从而难以评价企业却无法判断其偏高还是偏低，从而难以评价企业在同行业及整个市场中的地位和优劣。为了弥补在同行业及整个市场中的地位和优劣。为了弥补这一缺陷，财务状况综合评价的先驱者亚历山大这一缺陷，财务状况综合评价的先驱者亚历山大沃尔教授提出了沃尔分析法。沃尔教授提出了沃尔分析法。（二）沃尔评分法（二）沃尔评分法信用能力指数（权重）：流动比率（25%）产权比率（25%）固定资产比率（15%）存货周转率（10%）应收账款周转率（10%）固定资产周转率（10%

8、）净资产周转率（5%）通过与标准财务比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累积分数，从而得出财务状况的总评分，以此对企业的信用水平做出评价。（二）沃尔评分法（二）沃尔评分法沃尔评分法的一般工作程序选定选定财务财务指标指标 确定各确定各项指标项指标权重权重确定各确定各指标标指标标准值与准值与实际值实际值计算计算关系关系比率比率计算各计算各项指标项指标综合指综合指数及合数及合计数计数（二）沃尔评分法（二）沃尔评分法从理论和技术上看，最初设计的沃尔评分法存在明显的缺陷：一是未能从理论上证明为何要选用以上七项指标，一是未能从理论上证明为何要选用以上七项指标，也未能证明每项指标所占比重的合理性也未

9、能证明每项指标所占比重的合理性二是实际操作时，如果某项指标严重异常，其所二是实际操作时，如果某项指标严重异常，其所得分值会对总评分产生不合逻辑的重大影响。得分值会对总评分产生不合逻辑的重大影响。（二）沃尔评分法（二）沃尔评分法沃尔评分法的可贵之处在于：提出了一种评分的思想，将反映企业财务状况的各项指标通过评分进行量化，从而为分析者提供统一的数量标准。（三）经济增加值（三）经济增加值（EVA）1、经济增加值的涵义EVA是由美国一家咨询企业是由美国一家咨询企业 SternStewart发明并发明并申请版权的。申请版权的。它是经调整的企业税后净营业利润扣除企业全部它是经调整的企业税后净营业利润扣除企

10、业全部资本成本后的余额。资本成本后的余额。经济增加值法是以企业税后营业净利润及所需投经济增加值法是以企业税后营业净利润及所需投入资本的总成本为依据评价企业经营绩效的方法。入资本的总成本为依据评价企业经营绩效的方法。（三）经济增加值（三）经济增加值（EVA）2、计算过程 EVA=NOPAT-CKW式中：EVA企业的经济增加值或经济附加值 NOPAT经调整的企业税后净营业利润 C企业全部投入资本的总额 KW企业加权平均资本成本率（三）经济增加值（三）经济增加值（EVA）EVA的计算结果反映为一个货币数量。的计算结果反映为一个货币数量。如果如果EVA0，就表示企业获得的税后营业收入超，就表示企业获得

11、的税后营业收入超过产生此收入所占用资产的成本；即企业创造了过产生此收入所占用资产的成本；即企业创造了新财富。新财富。如果如果EVA0，企业就是在耗费自己的资产，企业，企业就是在耗费自己的资产，企业价值毁损。因此企业的目标应该是最大限度地创价值毁损。因此企业的目标应该是最大限度地创造正的、不断增加的造正的、不断增加的EVA。（三）经济增加值（三）经济增加值（EVA）3、优点、优点（1）EVA与基于利润的企业业绩评价指标的最与基于利润的企业业绩评价指标的最大区别在于它将权益资本成本（机会成本）也大区别在于它将权益资本成本（机会成本）也计入资本成本，从而能够更准确地评价企业的计入资本成本，从而能够更

12、准确地评价企业的经营业绩，反映企业的资产运作效率。经营业绩，反映企业的资产运作效率。（2）由于）由于EVA是站在股东的立场上重新定义企是站在股东的立场上重新定义企业的利润，因此将管理者的报酬与业的利润，因此将管理者的报酬与EVA指标相指标相挂钩，可以使经营者和股东的利益更好地结合挂钩，可以使经营者和股东的利益更好地结合起来。起来。（三）经济增加值（三）经济增加值（EVA）4、局限性、局限性（1）EVA是一个计算的数字。为了提高是一个计算的数字。为了提高EVA，企业经营者可能通过设计决策的顺序，企业经营者可能通过设计决策的顺序，来操纵这些数字。来操纵这些数字。（2）短期行为导向。由于）短期行为导

13、向。由于EVA过分强调现过分强调现实效果，管理者不愿意投资于创新性产品实效果，管理者不愿意投资于创新性产品或过程技术。或过程技术。（四）平衡积分卡（四）平衡积分卡（BSC）1、概、概 念念 平衡计分卡：它是由美国著名的管理大平衡计分卡：它是由美国著名的管理大师罗伯特师罗伯特卡普兰和复兴方案国际咨询企业卡普兰和复兴方案国际咨询企业总裁戴维总裁戴维诺顿在总结了十二家大型企业的诺顿在总结了十二家大型企业的业绩评价体系的成功经验的基础上提出的业绩评价体系的成功经验的基础上提出的具有划时代意义的战略管理业绩评价工具。具有划时代意义的战略管理业绩评价工具。平衡计分卡方法认为，组织应从四个角度平衡计分卡方法

14、认为，组织应从四个角度审视自身业绩：审视自身业绩：客户、业务流程、学习与客户、业务流程、学习与成长、财务。成长、财务。（四）平衡积分卡（四）平衡积分卡（BSC）平衡计分卡，是一种战略性人力资源管理思想和指导平衡计分卡，是一种战略性人力资源管理思想和指导方法，就是说，在制定企业的战略发展指标时，要综方法，就是说，在制定企业的战略发展指标时，要综合考虑企业发展过程中的财务指标和一系列非财务指合考虑企业发展过程中的财务指标和一系列非财务指标的平衡，不能只关注企业的财务指标。标的平衡，不能只关注企业的财务指标。具体内容如下：具体内容如下：1、企业的战略目标，是由企业的财、企业的战略目标，是由企业的财务

15、指标和一系列非财务指标构成的；务指标和一系列非财务指标构成的；2、企业的各个、企业的各个部门和企业的每一个员工的绩效考核指标，是由企业部门和企业的每一个员工的绩效考核指标，是由企业的战略目标分解得到：将企业的战略目标，分解到每的战略目标分解得到：将企业的战略目标，分解到每一个部门，然后再分解到每个部门里面的每一个员工。一个部门，然后再分解到每个部门里面的每一个员工。这样就把员工的日常工作，跟企业战略目标建立一个这样就把员工的日常工作，跟企业战略目标建立一个自然的联系自然的联系（四）平衡积分卡（四）平衡积分卡（BSC）2、指标设计、指标设计财务方面。平衡计分卡的财务绩效衡量方财务方面。平衡计分卡

16、的财务绩效衡量方面显示企业的战略及其实施和执行是否正面显示企业的战略及其实施和执行是否正在为最终经营结果的改善做出贡献。在为最终经营结果的改善做出贡献。常见的指标包括：资产负债率、流动比率、常见的指标包括：资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、资本金利润率、销售利税率等。资本金利润率、销售利税率等。（四）平衡积分卡（四）平衡积分卡（BSC）客户方面。平衡计分卡的客户方面衡量包客户方面。平衡计分卡的客户方面衡量包括客户的满意程度、对客户的挽留、获取括客户的满意程度、对客户的挽留、获取新的客户、获利能力和在目标市场上所占新的客户、获利能力

17、和在目标市场上所占的份额。的份额。客户面指标衡量的主要内容：市场份额、客户面指标衡量的主要内容：市场份额、老客户挽留率、新客户获得率、顾客满意老客户挽留率、新客户获得率、顾客满意度、从客户处获得的利润率。度、从客户处获得的利润率。（四）平衡积分卡（四）平衡积分卡（BSC）内部经营过程方面。内部经营过程衡量方内部经营过程方面。内部经营过程衡量方法所重视的是对客户满意程度和实现组织法所重视的是对客户满意程度和实现组织财务目标影响最大的那些内部过程。财务目标影响最大的那些内部过程。内部运营面指标涉及企业的改良内部运营面指标涉及企业的改良/创新过程、创新过程、经营过程和售后服务过程。经营过程和售后服务

18、过程。（四）平衡积分卡（四）平衡积分卡（BSC）学习和成长方面。组织的学习和成长有三学习和成长方面。组织的学习和成长有三个主要的来源：人才、系统和组织程序。个主要的来源：人才、系统和组织程序。平衡计分卡会揭示人才、系统和程序的现平衡计分卡会揭示人才、系统和程序的现有能力和实现突破性绩效所必需的能力之有能力和实现突破性绩效所必需的能力之间的巨大差距，从而投资改进。间的巨大差距，从而投资改进。（四）平衡积分卡（四）平衡积分卡（BSC）3、优点 克服财务评估方法的短期行为。使整个组织行动一致，服务于战略目标。能有效地将组织的战略转化为组织各层的绩效指标和行动。有助于各级员工对组织目标和战略的沟通和理

19、解。利于组织和员工的学习成长及核心能力的培养。实现组织长远发展。通过实施BSC，提高组织整体管理水平。（四）平衡积分卡（四）平衡积分卡（BSC）4、缺点它不适用于战略制定。卡普兰和诺顿特别指出，运用这一方法的前提是，企业应当已经确立了一致认同的战略。它并非是流程改进的方法。类似于体育运动计分卡，平衡计分卡并不告诉你如何去做，它只是以定量的方式告诉你做得怎样。（五）国有资本金绩效评价体系（五）国有资本金绩效评价体系2002年，由财政部、国家经贸委、中央企业工委、劳动保障部和国家计委联合发布了企业绩效评价操作细则（修订），进一步完善了适合我国现代企业制度的国有资本金绩效评价体系。该细则对于企业财务

20、报表分析具有十分重要的参照和参考价值。（五）国有资本金绩效评价体系（五）国有资本金绩效评价体系国有资本金绩效评价体系，运用数理统计和运筹学的方法，采用特定的指标体系，对照统一的评价标准，按照一定程序，通过定量和定性相结合及对比分析的方法，从企业的获利能力、偿债能力、资产运营水平和发展能力等方面对企业的经营业绩和经营者业绩进行评价。目的：完善我国国有资本金监督制度，科学解释和真实反映企业的资产运营效果和财务效益状况。评价内容评价内容基本指标基本指标修正指标（修正指标（）评议指标（评议指标（）一、财务效益状况一、财务效益状况（4242）净资产收益率（净资产收益率（3030）总资产报酬率总资产报酬率

21、（1212）资本保值增值率（资本保值增值率（1616）销售（营业）利润率（销售（营业）利润率（1414）成本费用利润率成本费用利润率（1212）1.领导班子基本素质（领导班子基本素质（2020）2.产品市场占有能力（服务产品市场占有能力（服务满意度）（满意度）（1818）3.基础管理比较水平（基础管理比较水平（2020）4.在岗员工素质状况（在岗员工素质状况（1212）5.技术装备更新水平（服务技术装备更新水平（服务硬环境）（硬环境）（1010）6.行业或区域影响力（行业或区域影响力（5 5）7.企业经营发展策略（企业经营发展策略（5 5）8.长期发展能力预测（长期发展能力预测（1010）二、

22、资产营运状况二、资产营运状况（1818）总资产周转率（总资产周转率（9 9）流动资产周转率流动资产周转率（9 9）存货周转率（存货周转率（4 4）应收账款周转率（应收账款周转率（4 4）不良资产比率（不良资产比率（6 6）资产损失比率资产损失比率（4 4）三、偿债能力状况三、偿债能力状况（2222）资产负债率（资产负债率（1212）已获利息倍数已获利息倍数（1010）流动比率（流动比率（6 6）速动比率（速动比率（4 4）现金流动负债比率（现金流动负债比率（4 4）长期资产适合率（长期资产适合率（5 5）经营亏损挂账比率经营亏损挂账比率（3 3）四、发展能力状况四、发展能力状况（1818）销售

23、（营业）增长率销售（营业）增长率（9 9）资本积累率（资本积累率（9 9）总资产增长率（总资产增长率（7 7）固定资产成新率（固定资产成新率（5 5）三年利润平均增长率（三年利润平均增长率（3 3）三年资本平均增长率（三年资本平均增长率（3 3）（五）国有资本金绩效评价体系（五）国有资本金绩效评价体系优（优（A）：综合评价得分达到）：综合评价得分达到85分以上（含分以上（含85分）；分）；良（良（B）：综合评价得分达到）：综合评价得分达到70分分85分（含分（含70分）分）；中（中（C）：综合评价得分达到）：综合评价得分达到50分分70分（含分（含50分）分）；低（低（D）：综合评价得分在）：综合评价得分在4050分（含分（含40分）；分）；差（差（E）：综合评价得分在）：综合评价得分在40分以下。分以下。综合评价得分综合评价得分=定量指标修正后得分定量指标修正后得分80%+定性修正指标得分定性修正指标得分20%