《资长期筹资方式》PPT课件.ppt
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1、第五章第五章 长期筹资方式长期筹资方式 第一节第一节长期筹资概述长期筹资概述 第二节第二节股权筹资股权筹资 第三节第三节债务性筹债务性筹资资1第四章第四章复习复习o财务战略是在企业总体战略目标的统辖下,以财务战略是在企业总体战略目标的统辖下,以价值管理为基础,以实现企业财务管理目标为价值管理为基础,以实现企业财务管理目标为目的,以实现企业财务资源所采取的战略性目的,以实现企业财务资源所采取的战略性思思维维方方式、决策方式和管理方针。式、决策方式和管理方针。o财务战略间以按财务管理的职能领域分类,财务战略间以按财务管理的职能领域分类,分为投资战略、筹资战略、营运战略、股和分为投资战略、筹资战略、
2、营运战略、股和战略。战略。2第四章第四章复习复习o财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略缩型财务战略。o财务战略分析是通过对企业外部环境和内部条财务战略分析是通过对企业外部环境和内部条件的分析,全面评价与财务资源相关的企业外件的分析,全面评价与财务资源相关的企业外部的机会威胁、企业内部的优势与劣势,形成部的机会威胁、企业内部的优势与劣势,形成企业财务战略决策的过程。财务战略分析的方企业财务战略决策的过程。财务战略分析的方法主要是法主要是SWOT分析法。分析法。3
3、第四章第四章复习复习o全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况,运用系统方法编制的企业经营、资本、源状况,运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划,据以财务等一系列业务管理标准和行动计划,据以进行控制、监督和考核、激励。进行控制、监督和考核、激励。o企业的全面预算主要由营业预算、资本预算和企业的全面预算主要由营业预算、资本预算和财务预算构成。财务预算构成。o筹资数量的预测方法:因素分析法、回归分析筹资数量的预测方法:因素分析法、回归分析法、营业收入比例法。法、营业收入比例法。o财务预算一般包括现金流量预算、利润预算和财务
4、预算一般包括现金流量预算、利润预算和财务状况预算。财务状况预算。4第四章第四章案例分析案例分析o案例题答案不唯一案例题答案不唯一,以下只是思路之一以下只是思路之一,仅供仅供参考参考。从案例所给的条件看从案例所给的条件看,该公司目前基本该公司目前基本状况总体较好状况总体较好,是一家不错的中等规模企业是一家不错的中等规模企业。o财务状况在行业内有优势财务状况在行业内有优势,但面对需求能力上但面对需求能力上升升,经济稳定发展的较好的外部财务机会经济稳定发展的较好的外部财务机会,其其规模制约了公司的进一步盈利规模制约了公司的进一步盈利,但该公司在财但该公司在财务上的优势使得其进一步扩张成为可能务上的优
5、势使得其进一步扩张成为可能。综上综上所述所述,该公司可以说是处于该公司可以说是处于SWOT分析中的分析中的SO组合组合,适于采用积极扩张型的财务战略适于采用积极扩张型的财务战略。5第四章第四章案例分析案例分析o该公司材料中准备采取的经营与财务战略都是该公司材料中准备采取的经营与财务战略都是可行的,从筹资的角度看可行的,从筹资的角度看,限于该公司的规模限于该公司的规模,可能该公司在目前我国国内的环境下仍是主要可能该公司在目前我国国内的环境下仍是主要采用向银行借款或发行债券的方式,待其规模采用向银行借款或发行债券的方式,待其规模逐步壮大,条件成熟时逐步壮大,条件成熟时,也可以考虑发行股票也可以考虑
6、发行股票上市筹资。上市筹资。6第四章第四章练练习习题参考答案题参考答案1.三角公司三角公司2008年度资本实际平均额年度资本实际平均额8000万万元,其中不合理平均额为元,其中不合理平均额为400万元;预计万元;预计2009年年度销售增长度销售增长10%,资本周转速度加快,资本周转速度加快5%。要求:试在资本需要额与销售收入存在稳定比例要求:试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下,预测的前提下,预测2009年度资本需要额。年度资本需要额。【解答解答】三角公司三角公司2009年度资本需要额年度资本需要额=(8000400)(110)(15)7942(万元)。(万元)。7第四章第四章练练习习
7、题参考答案题参考答案2.四海公司四海公司2009年需要追加外部筹资年需要追加外部筹资49万元;公万元;公司敏感负债与销售收入的比例为司敏感负债与销售收入的比例为18%,利润总额,利润总额占销售收入的比率为占销售收入的比率为8%,公司所得税率,公司所得税率25%,税后利润税后利润50%留用于公司;留用于公司;2008年公司销售收入年公司销售收入15亿元,预计亿元,预计2009年增长年增长5%。o要求:试测算四海公司要求:试测算四海公司2009年:年:o(1)公司资产增加额;)公司资产增加额;o(2)公司留用利润额。)公司留用利润额。8第四章第四章练习题参考答案练习题参考答案【解答解答】(2)公司
8、留用利润额。)公司留用利润额。o四海公司四海公司2009年公司销售收入预计为年公司销售收入预计为150000(1+5%)157500(万元),比(万元),比2008年增加了年增加了7500万元。万元。o四海公司四海公司2009年预计敏感负债增加年预计敏感负债增加750018%1350(万元)。(万元)。o四海公司四海公司2009年税后利润为年税后利润为1500008%(1+5%)(1-25%)=9450(万元),其中(万元),其中50%即即4725万元留用于公司万元留用于公司此即第(此即第(2)问答案。)问答案。9第四章第四章练习题参考答案练习题参考答案【解答解答】(1)公司资产增加额;)公司
9、资产增加额;o四海公司四海公司2009年公司资产增加额则为年公司资产增加额则为o=13504725496124(万元)(万元)o即:四海公司即:四海公司2009年公司资产增加额为年公司资产增加额为6124万元;万元;o四海公司四海公司2009年公司留用利润额为年公司留用利润额为4725万元。万元。10第四章第四章练习题参考答案练习题参考答案3.五湖公司五湖公司2004-2008年年A产品的产销数量产品的产销数量和资本需要总额如下表:和资本需要总额如下表:年度年度产销数量(件)产销数量(件)资本需要总额(万元)资本需要总额(万元)2004 1200 10002005 1100 950 2006
10、1000 900 2007 1300 10402008 1400 1100o预计预计2009年该产品的产销数量为年该产品的产销数量为1560件。件。11第四章第四章练习题参考答案练习题参考答案要求:试在资本需要额与产品产销量之间存在线要求:试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件下,测算该公司性关系的条件下,测算该公司2009年年A产品:产品:o(1)不变资本总额;)不变资本总额;o(2)单位可变资本额;)单位可变资本额;o(3)资本需要总额。)资本需要总额。12第四章第四章练习题参考答案练习题参考答案【解答解答】(1)不变资本总额;)不变资本总额;由于在资本需要额与产品产销量之间存在
11、线由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系,且有足够的历史资料,因此该公司适合性关系,且有足够的历史资料,因此该公司适合使用回归分析法,预测模型为使用回归分析法,预测模型为Y=a+bX。整理出。整理出的回归分析表如下:的回归分析表如下:13回归方程数据计算表回归方程数据计算表年份年份产销量产销量X资本需要总额资本需要总额YXYX22004 1200 1 000 1 200 000 1 440 0002005 1100 950 1 045 000 1 210 0002006 1000 900 900 000 1 000 0002007 1300 1 040 1 352 000 1 690 0
12、002008 1400 1 100 1 540 000 1 960 000n=5 X=Y=4 990 XY X2 =6 000 =6 037 000 =7300 00014第四章第四章练习题参考答案练习题参考答案 然后计算不变资本总额和单位业务量所需要然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上表数据代入下列联立方程组的可变资本额。将上表数据代入下列联立方程组Y=na+bXXY=ax+bX2有有:4 990=5a+6 000b 6 037 000=6 000a+7 300 000b求得:求得:a=410b=0.49即不变资本总额为即不变资本总额为410万元,单位可变资本额万元,单位
13、可变资本额为为0.49万元。万元。15第四章第四章练习题参考答案练习题参考答案3)确定资本需要总额预测模型。将)确定资本需要总额预测模型。将a=410(万(万元),元),b=0.49(万元)代入,得到预测模型为:(万元)代入,得到预测模型为:oY=410+0.49X(4)计算资本需要总额。将)计算资本需要总额。将2009年预计产销量年预计产销量1560件代入上式,经计算资本需要总额为:件代入上式,经计算资本需要总额为:=410+0.491560=1174.4(万元万元)16第四章第四章案例分析案例分析o案例题答案不唯一案例题答案不唯一,以下只是思路之一以下只是思路之一,仅供仅供参考参考。从案例
14、所给的条件看从案例所给的条件看,该公司目前基本该公司目前基本状况总体较好状况总体较好,是一家不错的中等规模企业是一家不错的中等规模企业。o财务状况在行业内有优势财务状况在行业内有优势,但面对需求能力上但面对需求能力上升升,经济稳定发展的较好的外部财务机会经济稳定发展的较好的外部财务机会,其其规模制约了公司的进一步盈利规模制约了公司的进一步盈利,但该公司在财但该公司在财务上的优势使得其进一步扩张成为可能务上的优势使得其进一步扩张成为可能。综上综上所述所述,该公司可以说是处于该公司可以说是处于SWOT分析中的分析中的SO组合组合,适于采用积极扩张型的财务战略适于采用积极扩张型的财务战略。17第四章
15、第四章案例分析案例分析o该公司材料中准备采取的经营与财务战略都是该公司材料中准备采取的经营与财务战略都是可行的,从筹资的角度看可行的,从筹资的角度看,限于该公司的规模限于该公司的规模,可能该公司在目前我国国内的环境下仍是主要可能该公司在目前我国国内的环境下仍是主要采用向银行借款或发行债券的方式,待其规模采用向银行借款或发行债券的方式,待其规模逐步壮大,条件成熟时逐步壮大,条件成熟时,也可以考虑发行股票也可以考虑发行股票上市筹资。上市筹资。18第一节第一节长期筹资概述长期筹资概述 一一.企业筹资的概念企业筹资的概念o企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结
16、构等需要,通过一定的筹资渠道,采取适当的筹构等需要,通过一定的筹资渠道,采取适当的筹资方式,经济有效的筹措和集中资本的活动。资方式,经济有效的筹措和集中资本的活动。企业筹资的基本目的企业筹资的基本目的,是为了自身的维持和,是为了自身的维持和发展,它是企业基本的财务活动,如何掌握筹资发展,它是企业基本的财务活动,如何掌握筹资规模,如何控制筹资结构将会对企业的经济效益规模,如何控制筹资结构将会对企业的经济效益产生直接的影响。产生直接的影响。19o筹资管理目标:筹资管理目标:总目标:提高企业的市场价值。总目标:提高企业的市场价值。具体目标:以较低成本与较小风险,获取具体目标:以较低成本与较小风险,获
17、取较多资金。较多资金。二二.企业筹资的动机企业筹资的动机扩张筹资动机:扩大经营、投资规模扩张筹资动机:扩大经营、投资规模调整筹资动机:调整现有资本结构调整筹资动机:调整现有资本结构混合筹资动机:扩张筹资、调整筹资混合筹资动机:扩张筹资、调整筹资第一节第一节长期筹资概述长期筹资概述20第一节第一节长期筹资概述长期筹资概述o三三.长期筹资的原则长期筹资的原则1.合法性原则合法性原则2.效益性原则效益性原则3.合理性城则合理性城则4.及时性原则及时性原则o四四.长期筹资的渠道长期筹资的渠道提示:筹资渠道属于客观存在,筹资方式则提示:筹资渠道属于客观存在,筹资方式则属于企业主观发明行为。属于企业主观发
18、明行为。21第一节第一节长期筹资概述长期筹资概述筹资渠道筹资渠道来源与通道来源与通道政府财政资本政府财政资本银行信贷资本银行信贷资本非银行金融机构资本非银行金融机构资本其他法人资本其他法人资本民间资本民间资本企业内部资本企业内部资本国外和港台资本国外和港台资本22o吸收直接投资吸收直接投资发行股票发行股票利用留存收益利用留存收益银行借款银行借款发行债券发行债券融资租赁融资租赁发行商业本票发行商业本票商业信用商业信用权益资本权益资本负债资本负债资本筹资方式与分类筹资方式与分类23五五.企业筹企业筹资资类型类型1.内部资本和外部资本内部资本和外部资本来源来源2.权益资本(股权资本或自有资本)和债务
19、资本权益资本(股权资本或自有资本)和债务资本(债权资本或借入资本)(债权资本或借入资本)属性属性企业通过发行股票、吸收投资人直接投资、内企业通过发行股票、吸收投资人直接投资、内部积累等方式筹集的资金都属于权益一般是不需要部积累等方式筹集的资金都属于权益一般是不需要偿还本金的。偿还本金的。企业通过商业信用、银行借款、发行债券等方企业通过商业信用、银行借款、发行债券等方式筹集的资金属于负债,到期要偿还本金和利息。式筹集的资金属于负债,到期要偿还本金和利息。以这种方式筹集的资金,企业承担的风险要大些,以这种方式筹集的资金,企业承担的风险要大些,而资金成本较低。利息可在税前列支。而资金成本较低。利息可
20、在税前列支。第一节第一节长期筹资概述长期筹资概述24债务资本债务资本权益资本权益资本固定期限固定期限无期限无期限固定索取权固定索取权剩余索取权剩余索取权可抵免税收可抵免税收不可抵免税收不可抵免税收优先清偿权优先清偿权最后清偿权最后清偿权无管理控制权无管理控制权管理控制权管理控制权借款、债券、票据等借款、债券、票据等所有者股权、股票等所有者股权、股票等权益资本与债务资本的主要差异权益资本与债务资本的主要差异25【例题例题.多选题多选题】1.短期负债筹资方式包括(短期负债筹资方式包括()。)。A.商业信用商业信用 B.应收账款转让应收账款转让 C.融资租赁融资租赁 D.认股权证认股权证【答案答案】
21、AB【解析解析】短期负债筹资方式包括:短期负债筹资方式包括:(1)银行短期借款;银行短期借款;(2)利用商业信用;利用商业信用;(3)短期融资券;短期融资券;(4)应收账款转让。认股权应收账款转让。认股权证属于混合筹资;融资租赁属于长期负债筹资。证属于混合筹资;融资租赁属于长期负债筹资。26【例题例题.判断题判断题】【例题例题2】筹资渠道解决的是资金来源问题,筹资方式筹资渠道解决的是资金来源问题,筹资方式解决的是通过何种方式取得资金的问题,它们之间不解决的是通过何种方式取得资金的问题,它们之间不存在对应关系。(存在对应关系。()【答案答案】【解析解析】筹资渠道解决的是资金来源问题,筹资方式筹资
22、渠道解决的是资金来源问题,筹资方式解决的是通过何种方式取得资金的问题,它们之间存解决的是通过何种方式取得资金的问题,它们之间存在一定的对应关系。筹资主要有两大渠道:权益筹资在一定的对应关系。筹资主要有两大渠道:权益筹资和负债筹资,与权益筹资渠道对应的筹资方式主要有:和负债筹资,与权益筹资渠道对应的筹资方式主要有:吸收直接投资、发行普通股和留存收益;与负债筹资吸收直接投资、发行普通股和留存收益;与负债筹资渠道对应的筹资方式主要有:短期借款、商业信用、渠道对应的筹资方式主要有:短期借款、商业信用、短期融资券、应收帐软转让、长期借款、发行债券和短期融资券、应收帐软转让、长期借款、发行债券和融资租赁等
23、。融资租赁等。27【例题例题.多选题多选题】【例题例题】下列各项中,属于筹资决策必须考虑的因素下列各项中,属于筹资决策必须考虑的因素有(有()。)。A.取得资金的渠道取得资金的渠道B.取得资金的方式取得资金的方式C.取得资金的总现价取得资金的总现价D.取得资金的成本与风险取得资金的成本与风险【答案答案】ABCD【解析解析】不同时期企业的资金需求量不小是一个常不同时期企业的资金需求量不小是一个常数,财务人员要采用一定的方法,预测资金的需要数,财务人员要采用一定的方法,预测资金的需要量,合理确定筹资规模,另外,取得资金的渠道、方量,合理确定筹资规模,另外,取得资金的渠道、方式、资金成本与风险也是必
24、须考虑的因素。式、资金成本与风险也是必须考虑的因素。28第二节第二节股股权权性性筹资筹资股股权权性性筹资筹资又叫自有资金,是指投资人投入又叫自有资金,是指投资人投入企业的资本金及经营中形成的积累。企业的资本金及经营中形成的积累。它是企业的所有者权益,是企业得以创立、它是企业的所有者权益,是企业得以创立、存在和发展的资本。存在和发展的资本。股股权权性性筹资筹资一般有一般有投入资本投入资本筹资和发行普通股票筹资。筹资和发行普通股票筹资。一一.注册资本制度注册资本制度二二.投入资本筹资投入资本筹资 三三.发行优先股筹资(混合筹资)发行优先股筹资(混合筹资)29第二节第二节股股权权性性筹资筹资一一.注
25、册资本制度注册资本制度1.含义:注册资本是指企业在工商行政管理含义:注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额(实收股本总额)。部门登记注册的资本总额(实收股本总额)。2.注册资本制度的模式注册资本制度的模式(1)法定资本制。)法定资本制。(2)授权资本制。)授权资本制。(3)折中资本制。)折中资本制。30二.投入资本筹资(一)(一)含义和主体含义和主体非股份制企业以协议等形式吸收外界的直接非股份制企业以协议等形式吸收外界的直接投入。投入。(二)种类二)种类1.股权资本的构成:股权资本的构成:国有国有、法人法人、个人个人、外商外商资本。资本。2.出资形式:出资形式:现金投资现金投资非
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