《金融产品》PPT课件.ppt

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1、金融学金融学第第8 8章章 金融产品金融产品金融产品概述金融产品概述n金融产品指的是各种具有经济价值，可进行公开交易金融产品指的是各种具有经济价值，可进行公开交易或兑现的非实物资产，也叫有价证券，如汇票、股票、或兑现的非实物资产，也叫有价证券，如汇票、股票、期货、债券等。期货、债券等。n“一物四名一物四名”n金融产品、金融资产、金融工具、有价证券金融产品、金融资产、金融工具、有价证券n金融虚拟？金融虚拟？n基础证券和衍生证券基础证券和衍生证券 n产权产品和债权产品产权产品和债权产品 内容提要内容提要n8.1 贷款产品贷款产品n8.2 债券产品债券产品n8.3 股票产品股票产品n8.4 其他金融

2、产品其他金融产品第一节第一节 贷款产品贷款产品n贷款产品是银行或其他金融机构将资金借贷出去，从而拥有到贷款产品是银行或其他金融机构将资金借贷出去，从而拥有到期借贷本息的索取权。期借贷本息的索取权。贷款期限贷款期限长期贷款（长期贷款（5年）年）,中期贷款中期贷款(1-5年年),短期贷款（短期贷款（1年）年）贷款对象贷款对象经济组织贷款，企业单位贷款，事业单位贷款，个人贷款经济组织贷款，企业单位贷款，事业单位贷款，个人贷款贷款用途贷款用途固定资产贷款，流动资金贷款，个人消费贷款固定资产贷款，流动资金贷款，个人消费贷款利率利率固定利率贷款，浮动利率贷款固定利率贷款，浮动利率贷款担保方式担保方式信用贷

3、款，担保贷款信用贷款，担保贷款贷款质量贷款质量正常，关注，次级，可疑，损失贷款正常，关注，次级，可疑，损失贷款贷款存续情况贷款存续情况正常贷款，逾期贷款（逾期正常贷款，逾期贷款（逾期0-180天），呆滞贷款（逾期天），呆滞贷款（逾期181-360天），呆账贷款（逾期天），呆账贷款（逾期361天以上）天以上）第一节第一节 贷款产品贷款产品n贷款还款方式贷款还款方式n1 1等额本金还款法等额本金还款法n在还款期内把贷款数总额等分，每月偿还同等数额的本在还款期内把贷款数总额等分，每月偿还同等数额的本金和剩余贷款在该月所产生的利息。金和剩余贷款在该月所产生的利息。n每月还款金额每月还款金额=（贷款总额

4、（贷款总额/还款月数）还款月数）+（本金（本金 已归还本金累计额）已归还本金累计额）月利率月利率n特点：特点：等额本金还款法本金保持相同，利息逐月递减，月还款数递减。等额本金还款法本金保持相同，利息逐月递减，月还款数递减。n适宜人群？适宜人群？第一节第一节 贷款产品贷款产品n贷款还款方式贷款还款方式n2 2等额本息还款法等额本息还款法n在还款期内，每月偿还同等数额的贷款在还款期内，每月偿还同等数额的贷款(包括包括本金和利息本金和利息)。n特点：等额本息还款法本金逐月递增，利息逐特点：等额本息还款法本金逐月递增，利息逐月递减，月还款数不变。月递减，月还款数不变。n适宜人群？适宜人群？第一节第一节

5、 贷款产品贷款产品n贷款价格的构成贷款价格的构成：（广义）：（广义）n1 1、贷款利率（狭义）、贷款利率（狭义）n2 2、承诺费、承诺费n银行对已承诺贷给客户而客户还没有使用的那银行对已承诺贷给客户而客户还没有使用的那部分资金收取的费用。部分资金收取的费用。n3 3、补偿余额、补偿余额n存款是贷款的必要条件存款是贷款的必要条件n补偿性余额会提高实际贷款利率水平。补偿性余额会提高实际贷款利率水平。第一节第一节 贷款产品贷款产品n贷款定价的决定因素（微观角度）贷款定价的决定因素（微观角度）n1 1、银行提供信贷产品的资金成本与经营成本、银行提供信贷产品的资金成本与经营成本 n2 2、银行的目标盈利

6、水平、银行的目标盈利水平n3 3、贷款的风险程度、贷款的风险程度n4 4、金融市场竞争态势、金融市场竞争态势n5 5、银行与客户的整体关系、银行与客户的整体关系第一节第一节 贷款产品贷款产品n贷款定价模型贷款定价模型n1 1、成本加成定价法、成本加成定价法n贷款利率包括四个组成部分：资金成本、经营贷款利率包括四个组成部分：资金成本、经营成本、风险补偿、预期利润成本、风险补偿、预期利润 。n缺陷？缺陷？n操作难度大操作难度大n没有考虑市场利率水平和同业竞争因素没有考虑市场利率水平和同业竞争因素 第一节第一节 贷款产品贷款产品n贷款定价模型贷款定价模型n2 2、基准利率定价法、基准利率定价法n基准

7、利率定价法是选择合适的基准利率定价法是选择合适的基准利率基准利率，银行在此之上，银行在此之上加一定价差或乘上一个加加一定价差或乘上一个加 成系数的贷款定价方法。成系数的贷款定价方法。n基准利率：国库券利率、银行同业拆借利率、商业票据基准利率：国库券利率、银行同业拆借利率、商业票据利率、优惠贷款利率等（无风险利率）利率、优惠贷款利率等（无风险利率）n贷款利率贷款利率=基准利率基准利率+借款者的违约风险溢价借款者的违约风险溢价+长期长期贷款的期限风险溢价贷款的期限风险溢价 基准利率定价法的发展基准利率定价法的发展n20世纪世纪70年代以前，西方银行界在运用基准利率定价法时普遍以年代以前，西方银行界

8、在运用基准利率定价法时普遍以大银行的优惠利率作为贷款定价基准。大银行的优惠利率作为贷款定价基准。n进入进入70年代，由于银行业日趋国际化，优惠利率作为商业贷款基年代，由于银行业日趋国际化，优惠利率作为商业贷款基准利率的主导地位受到伦敦银行同业拆借利率的挑战，许多银行准利率的主导地位受到伦敦银行同业拆借利率的挑战，许多银行开始使用开始使用LIBOR作为基准利率。作为基准利率。LIBOR为各国银行提供了一个共为各国银行提供了一个共同的价格标准，并为客户对各银行的贷款利率进行比较提供了基同的价格标准，并为客户对各银行的贷款利率进行比较提供了基准。准。n20世纪世纪80年代后，出现了低于基准利率的贷款

9、定价模式。由于短年代后，出现了低于基准利率的贷款定价模式。由于短期商业票据市场迅速崛起，加上外国银行以接近筹资成本的利率期商业票据市场迅速崛起，加上外国银行以接近筹资成本的利率放贷，迫使许多银行以低于优惠利率的折扣利率（通常是相当低放贷，迫使许多银行以低于优惠利率的折扣利率（通常是相当低的货币市场利率加一个很小的价差）对大客户发放贷款。不过，的货币市场利率加一个很小的价差）对大客户发放贷款。不过，对中小型客户贷款仍然以优惠利率或其他基准利率（如对中小型客户贷款仍然以优惠利率或其他基准利率（如LIBOR）为定价基础。为定价基础。第二节第二节 债券产品债券产品n债券是政府、金融机构、工商企业等直接

10、向社债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利会筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。凭证。n票面要素票面要素:n票面价值，期限，债券利率，发行人名称票面价值，期限，债券利率，发行人名称 第二节第二节 债券产品债券产品发行主体发行主体政府债券，金融债券，公司（企业）债券政府债券，金融债券，公司（企业）债券担保担保抵押债券，信用债券抵押债券，信用债券形态形态实物债券，凭证式债券，记账式债券实物债券，凭证式债券，记账式债券转换股票转换股票可转换债券，不可转换债券可转换债券，不

11、可转换债券付息方式付息方式零息，定息，浮息零息，定息，浮息赎回赎回可赎回，不可赎回可赎回，不可赎回计息方式计息方式单利，复利，累进利率单利，复利，累进利率第二节第二节 债券产品债券产品n债券的交易方式债券的交易方式 n1现货交易现货交易n2回购交易回购交易 n3期货交易期货交易第二节第二节 债券产品债券产品n债券价格的影响因素债券价格的影响因素n利率风险利率风险n购买力风险购买力风险n信用风险信用风险n流动性风险流动性风险n税收风险等等。税收风险等等。第三节第三节 股票产品股票产品n股票估价（股票的理论价格）股票估价（股票的理论价格）nR投资者要求的必要收益率投资者要求的必要收益率nDt第第t

12、期的预计股利期的预计股利nn预计股票的持有期数预计股票的持有期数第三节第三节 股票产品股票产品n股票市场价格的影响因素股票市场价格的影响因素:n宏观：宏观：1.1.经济周期经济周期2.2.通货膨胀通货膨胀3.3.市场利率市场利率4.4.货货币政策币政策5.5.财政政策财政政策 n微观：上市公司财务状况，行业生命周期，微观：上市公司财务状况，行业生命周期，n机构交易者，投资者心理预期机构交易者，投资者心理预期 影响我国股票市场价格波动的特殊因素影响我国股票市场价格波动的特殊因素n1 1、市场规模因素、市场规模因素n2 2、股权结构因素（股权分置）、股权结构因素（股权分置）n3 3、运行机制因素（

13、交易机制，非市场行为）、运行机制因素（交易机制，非市场行为）n4 4、政策性因素、政策性因素第三节第三节 股票产品股票产品n市盈率指在一个考察期（通常为市盈率指在一个考察期（通常为1212个月的时间）个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。用该指标在不同公司的股票之间进行比较。“P/E Ratio”“P/E Ratio”表示市盈率；表示市盈率；“Price per“Price per Share”Share”表示每股的股价；表

14、示每股的股价；“Earnings per“Earnings per Share”Share”表示每股收益。表示每股收益。第四节第四节 其他金融产品其他金融产品n金融衍生产品金融衍生产品(derivatives)(derivatives)是指其价值依赖于基础资是指其价值依赖于基础资产产(underlyings)(underlyings)价值变动的合约价值变动的合约(contracts)(contracts)。这种。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。n期货（期货（FuturesFutures）n远期合约远期合约 n掉期合约掉期合约 n期权交易期权交

15、易 第四节第四节 其他金融产品其他金融产品n期货（期货（FuturesFutures）:现在进行买卖，但是在将来进行交现在进行买卖，但是在将来进行交割的割的标的物标的物买卖期货的合同或者协议叫做买卖期货的合同或者协议叫做期货合约期货合约。买卖期货的场所叫做买卖期货的场所叫做期货市场期货市场。n（1 1）上海期货交易所：铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄金、螺）上海期货交易所：铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄金、螺纹钢、线材、铅纹钢、线材、铅 n（2 2）大连商品交易所：大豆（黄大豆）大连商品交易所：大豆（黄大豆1 1号、黄大豆号、黄大豆2 2号）、豆粕、号）、豆粕、豆油、塑料、棕榈油、玉米、豆油、塑

16、料、棕榈油、玉米、PVCPVC、焦炭期货、焦炭期货 n（3 3）郑州商品交易所：硬麦、强麦、棉花、白糖、）郑州商品交易所：硬麦、强麦、棉花、白糖、ptapta、菜籽油、菜籽油、籼稻籼稻 n（4 4）中国金融期货交易所：股指期货）中国金融期货交易所：股指期货 第四节第四节 其他金融产品其他金融产品n商品期货交易实务商品期货交易实务n套期保值：例：某油脂厂套期保值：例：某油脂厂3 3月份计划两个月后购进月份计划两个月后购进 100 100 吨大豆，当时的现货价为每吨吨大豆，当时的现货价为每吨 0.22 0.22万元，万元，5 5月份期货月份期货价为每吨价为每吨 0.23 0.23万元。该厂担心价格

17、上涨，于是买入万元。该厂担心价格上涨，于是买入 100 100 吨大豆期货。到了吨大豆期货。到了5 5月份，现货价果然上涨至每吨月份，现货价果然上涨至每吨0.240.24万元，而期货价为每吨万元，而期货价为每吨 0.25 0.25万元。该厂于是买入万元。该厂于是买入现货，每吨亏损现货，每吨亏损 0.02 0.02万元；同时卖出期货，每吨盈利万元；同时卖出期货，每吨盈利 0.020.02万元。万元。第四节第四节 其他金融产品其他金融产品n商品期货交易实务商品期货交易实务n风险投资例：某投机者判断风险投资例：某投机者判断 7 7月份的大豆价格月份的大豆价格趋涨，于是买入趋涨，于是买入1010张合约

18、张合约(每张每张 10 10 吨），价吨），价格为每吨格为每吨 2345 2345 元。后果然上涨到每吨元。后果然上涨到每吨2405 2405 元，于是按该价格卖出元，于是按该价格卖出 10 10 张合约。获利张合约。获利（24052405元元/吨吨-2345-2345元元/吨）吨）X 10X 10吨吨/张张 X 10 X 10张张=6,000=6,000元元第四节第四节 其他金融产品其他金融产品n掉期合约是一种由交易双方签订的在未来某一掉期合约是一种由交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约。时期相互交换某种资产的合约。n利率掉期合约和货币掉期合约。利率掉期合约和货币掉期合约。n掉期合约中规定的交换货币是同种货币，则为掉期合约中规定的交换货币是同种货币，则为利率掉期；是异种货币，则为货币掉期。利率掉期；是异种货币，则为货币掉期。第四节第四节 其他金融产品其他金融产品n期权交易是买卖权利的交易。期权交易是买卖权利的交易。期权合约期权合约规定了规定了在某一特定时间、以某一特定价格买卖某一特在某一特定时间、以某一特定价格买卖某一特定种类、数量、质量原生资产的权利。期权合定种类、数量、质量原生资产的权利。期权合同有在交易所上市的标准化合同，也有在柜台同有在交易所上市的标准化合同，也有在柜台交易的非标准化合同。交易的非标准化合同。