西北大学经济管理学院MBA《会计学》教学内容.ppt
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1、 第四章第四章项目投资项目投资v目的要求:学完本章,要求学生能够目的要求:学完本章,要求学生能够掌握项目投资的概念以及项目投资的掌握项目投资的概念以及项目投资的5种评估方法,力求在实践生活中能够种评估方法,力求在实践生活中能够熟练地运用这熟练地运用这5种投资决策方法,从而种投资决策方法,从而给个人理财或公司理财带来投资收益。给个人理财或公司理财带来投资收益。v主要内容:掌握完整工业项目投资现主要内容:掌握完整工业项目投资现金流量的内容;现金净流量的计算以金流量的内容;现金净流量的计算以及四个假设条件。及四个假设条件。v教学重点:净现值法、内含报酬率法、教学重点:净现值法、内含报酬率法、投资回收
2、期法。投资回收期法。v教学难点:内含报酬率法。教学难点:内含报酬率法。第一节第一节项目投资概述项目投资概述v一、投资的概念一、投资的概念v投资:投资主体将财力投放于一定的对象,期望在未投资:投资主体将财力投放于一定的对象,期望在未来获取收益的经济行为。来获取收益的经济行为。获取收益获取收益承担义务承担义务1、目的、目的降低风险降低风险2、分类、分类项项 目目 投投资资证证券券投投资资(第第五五章)章)其他投资其他投资按按投投资资的的内内容容分分新新建建项项目目投投资资更新改造投资更新改造投资(从从新新建建项项目目基基础础上上进进行行更更新)新)单单纯纯固固定定资资产产投投资资完完整整工工业业项
3、项目目投投资资v二、项目计算期的构成和资金投入二、项目计算期的构成和资金投入v1、项目计算期的构成(从投资建设开设到最终清理结、项目计算期的构成(从投资建设开设到最终清理结束)束)建设期建设期生产经营期生产经营期0建设起点建设起点s投产日投产日n终结点终结点投资建设开始(记作第投资建设开始(记作第0年)称建设起点年)称建设起点清理结束这清理结束这1年(记作第年(记作第n年)称终结点年)称终结点企企业业不不会会从从第第0年年就就能能生生产产产产品品,从从第第0年年到到第第s年年,才才能能开开始始生生产经营产品,第产经营产品,第s年称投产日,年称投产日,s0;从从第第0年年到到第第s年年称称建建设
4、设期期,第第s年年到到第第n年年称称生生产产经经营营期期(可可分分试试产期和达产期)产期和达产期)假设建设期为假设建设期为s,生产经营期为,生产经营期为p,整个项目计算期为,整个项目计算期为n 则则 项目计算期项目计算期=建设期建设期+生产经营期生产经营期2、资金投入、资金投入(1)投投资资方式方式一次投入:将资金一次集中投入一次投入:将资金一次集中投入分分次次投投入入:将将资资金金分分次次投投入入,在在某某一一年年年年初初投投一部分,年末投一部分;或跨几个年度投入一部分,年末投一部分;或跨几个年度投入.(2)原始投资额:企业所需现实资金的全部价值)原始投资额:企业所需现实资金的全部价值例例:
5、买买一一设设备备,需需10万万资资金金。可可能能这这10万万资资金金是是借借的的,要要支支付付利息,但原始投资额就是利息,但原始投资额就是10万,不包括利息。万,不包括利息。(3)投资总额)投资总额=原始投资额原始投资额+建设期资本化利息建设期资本化利息上上例例:10万万是是借借的的,要要支支付付利利息息,但但并并不不是是所所有有利利息息都都计计入入投投资总额资总额利利息息处处理理原原则则:设设备备未未达达到到可可使使用用状状态态之之前前,未未正正式式投投产产之之前前,利息计入设备成本(利息资本化)(建设期内)利息计入设备成本(利息资本化)(建设期内)设设备备达达到到可可使使用用状状态态,正正
6、式式投投产产,利利息息计计入入财财务务费费用用(利利息息费费用化)(经营期内)用化)(经营期内)v三、现金流量三、现金流量v(由一个投资项目引起的,在未来一定其间内所发生的现(由一个投资项目引起的,在未来一定其间内所发生的现金流入和流出的数量,就是现金流量)金流入和流出的数量,就是现金流量)金投入金投入v(现金是广义的现金,不仅包括现金、银行存款等各种货(现金是广义的现金,不仅包括现金、银行存款等各种货币资金,还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资金的币资金,还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资金的变现价值)变现价值)v(项目计算期内,任何时点都有现金流入和流出,不便于(项目计算期内,任何时
7、点都有现金流入和流出,不便于分析,为了科学的进行投资决策分析,有几个重要假设条分析,为了科学的进行投资决策分析,有几个重要假设条件)件)v(一)现金流入量(全部发生在经营期)(一)现金流入量(全部发生在经营期)v1、营业现金流入:企业的销售净收入(除去折扣、折让)、营业现金流入:企业的销售净收入(除去折扣、折让)(经营期年末发生)(经营期年末发生)v2、回收固定资产余值(发生在终结点)、回收固定资产余值(发生在终结点)v=固定资产原值固定资产原值预计净残值率预计净残值率v=(固定资产原始投资固定资产资本化利息)(固定资产原始投资固定资产资本化利息)预计净残预计净残值率值率v计算固定资产余值计算
8、固定资产余值v固定资产原值有固定资产原值有2个用途个用途v计算折旧额(直线)计算折旧额(直线)v3、回收流动资金(在终结点一次收回)、回收流动资金(在终结点一次收回)v4、其他资金流入量(不研究)、其他资金流入量(不研究)v(二)现金流出量(二)现金流出量v原始投资:原始投资:v1、建设投资:建设期内发生的固定资产、无、建设投资:建设期内发生的固定资产、无形资产等原始投资额(建设期的年初或年额末发生)形资产等原始投资额(建设期的年初或年额末发生)v原始投资原始投资v2、流动资产投资:生产经营周转使用的流动、流动资产投资:生产经营周转使用的流动资金投资(建设期末,投产日这一天发生)资金投资(建设
9、期末,投产日这一天发生)v(二)现金流出量(二)现金流出量v3、营业成本(付现成本):生产经营期、营业成本(付现成本):生产经营期内发生的付现成本(每年年末发生)内发生的付现成本(每年年末发生)v=总成本非付现成本总成本非付现成本v=总成本(折旧摊销利息)总成本(折旧摊销利息)v=总成本折旧摊销利息总成本折旧摊销利息v4、所得税、所得税v各项税金各项税金v营业税:更新改造交营业税营业税:更新改造交营业税v5、其他现金流出(不研究)、其他现金流出(不研究)vv(三)现金净流量(净现金流量(三)现金净流量(净现金流量.NCF)v=现金流入量现金流出量现金流入量现金流出量v投资项目项目计算期投资项目
10、项目计算期建设期建设期生产经营期生产经营期0snv1、建设期某年、建设期某年NCFv=建设期现金流入建设期现金流出建设期现金流入建设期现金流出v=0(建设投资流动资产投资)(建设投资流动资产投资)v=原始投资额原始投资额v2、经营期某年、经营期某年NCFv=净利润年折旧年摊销年利息年回收额净利润年折旧年摊销年利息年回收额v四、影响现金流量的主要因素四、影响现金流量的主要因素v(一)正确区分相关成本和非相关成本(一)正确区分相关成本和非相关成本v相关成本:与特定投资决策有关的成本相关成本:与特定投资决策有关的成本v非相关成本:与特定投资决策无关的成非相关成本:与特定投资决策无关的成本本v举例:研
11、究甲产品,投资举例:研究甲产品,投资10万元,失败;万元,失败;乙产品,又投资乙产品,又投资5万元,成功。万元,成功。v因此在研究乙产品的成本时,因此在研究乙产品的成本时,15万元属万元属于乙产品的相关成本,研究甲产品的于乙产品的相关成本,研究甲产品的10万元,尽管已经支出,但与企业未来的万元,尽管已经支出,但与企业未来的总现金流量没有关系,属于非相关成本。总现金流量没有关系,属于非相关成本。如果将非相关成本纳入投资方案的总成如果将非相关成本纳入投资方案的总成本,可能一个有利的方案会变得不利,本,可能一个有利的方案会变得不利,从而导致决策失误。从而导致决策失误。v(二)要特别重视机会成本(二)
12、要特别重视机会成本v机会成本:投资决策中,选择一个方案,放弃了其他机会成本:投资决策中,选择一个方案,放弃了其他投资方案,其他投资机会可能获得的收益,是选择本投资方案,其他投资机会可能获得的收益,是选择本投资方案的一种牺牲,这种牺牲称为投资方案的机会投资方案的一种牺牲,这种牺牲称为投资方案的机会成本。机会成本并不是企业真正的成本,没有真正支成本。机会成本并不是企业真正的成本,没有真正支出。为什么研究?是进行方案选择的一个依据,若被出。为什么研究?是进行方案选择的一个依据,若被选方案的未来收益大于机会成本,则该方案在经济上选方案的未来收益大于机会成本,则该方案在经济上是可行的;若被选方案的未来收
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