证券投资的基本面分析和技术分析.ppt

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1、第三章基本面分析和技术分析第三章基本面分析和技术分析v一、基本面分析法一、基本面分析法v二、技术分析法二、技术分析法一、基本面分析一、基本面分析 v（一）基本面分析的含义（一）基本面分析的含义 P92v基本面分析又叫基本分析，是指投资者通基本面分析又叫基本分析，是指投资者通过对整个宏观经济指标、经济政策走势、过对整个宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况以及各个公司的经营管理状行业发展状况以及各个公司的经营管理状况等因素进行分析，以此来研究股票的价况等因素进行分析，以此来研究股票的价值。通过和股票的价格进行对比，采取低值。通过和股票的价格进行对比，采取低买高卖的策略来赢利。买高卖的策略来赢利

2、。v（二）基本面分析和技术分析的差异（二）基本面分析和技术分析的差异v1、技术交易只研究价格，不研究价值；基、技术交易只研究价格，不研究价值；基本面分析主要研究的是价值。本面分析主要研究的是价值。v2、技术分析不需要知道价格波动的原因，、技术分析不需要知道价格波动的原因，只关注价格本身如何波动；基本面分析研只关注价格本身如何波动；基本面分析研究股票价格变动背后的原因。究股票价格变动背后的原因。v3、技术分析预测未来价格涨跌如果认为涨、技术分析预测未来价格涨跌如果认为涨就买，否则就卖；基本面分析通过对比价就买，否则就卖；基本面分析通过对比价格与价值，如果价格低于价值，买；否则格与价值，如果价格低

3、于价值，买；否则卖。卖。v（三）基本分析的主要内容（三）基本分析的主要内容 P93宏观经济分析（经济周期、经济增宏观经济分析（经济周期、经济增长、物价状况、宏观调控政策）长、物价状况、宏观调控政策）行业分析（行业周期、对经济周期行业分析（行业周期、对经济周期的敏感行等）的敏感行等）公司分析（主要是财务分析三大报公司分析（主要是财务分析三大报表、比率分析）表、比率分析）v1 1、宏观经济分析、宏观经济分析 P98 P98v(1)(1)经济周期分为复苏、繁荣、衰退和萧条。但经济周期分为复苏、繁荣、衰退和萧条。但还要看公司所属行业对经济周期的敏感程度。还要看公司所属行业对经济周期的敏感程度。v(2)

4、(2)经济增长速度经济增长速度GDP:GDP:一般来说一般来说GDPGDP增长，证券增长，证券市场价格会上涨。（利润、收入、预期）市场价格会上涨。（利润、收入、预期）v(3)(3)物价：一般短期、温和的通货膨胀对证券市物价：一般短期、温和的通货膨胀对证券市场的影响不大，有时还会促进证券市场价格上场的影响不大，有时还会促进证券市场价格上升；长期严重的通货膨胀使证券市场价格下跌。升；长期严重的通货膨胀使证券市场价格下跌。v（4 4）宏观调控：货币政策和财政政策。）宏观调控：货币政策和财政政策。4.1财政政策与货币政策财政政策与货币政策 P101v财政政策一般由国家财政部制定，通过改变财政政策一般由

5、国家财政部制定，通过改变财政预算，进而来影响宏观经济的政策。包财政预算，进而来影响宏观经济的政策。包括财政收入（税收、国债）和财政支出（政括财政收入（税收、国债）和财政支出（政府购买、转移支付）府购买、转移支付）v货币政策一般由国家货币管理当局（中央银货币政策一般由国家货币管理当局（中央银行）制定，通过改变货币供应量，进而影响行）制定，通过改变货币供应量，进而影响宏观经济的政策。货币政策工具（法定存款宏观经济的政策。货币政策工具（法定存款准备金、再贴现政策、公开市场操作）准备金、再贴现政策、公开市场操作）4.2财政政策和货币政策的类型财政政策和货币政策的类型v财政政策分为紧缩的财政政策和扩张的

6、财政财政政策分为紧缩的财政政策和扩张的财政政策。政策。v紧缩的财政政策是指增收节支型的政策：即紧缩的财政政策是指增收节支型的政策：即增加财政收入（尤其是税收），减少财政的增加财政收入（尤其是税收），减少财政的支出。支出。v扩张的财政政策是指增支减收型的政策：即扩张的财政政策是指增支减收型的政策：即增加财政支出，减少财政的收入。增加财政支出，减少财政的收入。v货币政策分为紧缩的货币政策和扩张的货币货币政策分为紧缩的货币政策和扩张的货币政策。政策。v紧缩的货币政策是指凡是减少货币供应量的紧缩的货币政策是指凡是减少货币供应量的政策：提高法定存款准备金、提高再贴现率、政策：提高法定存款准备金、提高再贴

7、现率、公开市场上卖出有价证券。公开市场上卖出有价证券。v扩张的货币政策是指凡是增加货币供应量的扩张的货币政策是指凡是增加货币供应量的政策：降低法定存款准备金、降低再贴现率、政策：降低法定存款准备金、降低再贴现率、公开市场上买入有价证券。公开市场上买入有价证券。v扩张型政策（包括扩张型的财政政策和货币扩张型政策（包括扩张型的财政政策和货币政策）一般会导致证券市场价格上涨。政策）一般会导致证券市场价格上涨。v紧缩型政策（包括紧缩型的财政政策和货币紧缩型政策（包括紧缩型的财政政策和货币政策）一般会导致证券市场价格上涨。政策）一般会导致证券市场价格上涨。2、行业分析、行业分析v（1）行业的概念）行业的

8、概念 P106v是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织体系。活动的经营单位和个体等构成的组织体系。v（2）行业的划分）行业的划分 P106v道道-琼斯分类法琼斯分类法 工业、运输业、公用事业工业、运输业、公用事业v标准行业分类法标准行业分类法 10门类门类v我国国民经济的行业分类我国国民经济的行业分类 20门类门类 95大类大类v我国上市公司的行业分类我国上市公司的行业分类 13门类门类 90大类大类3、行业分析内容、行业分析内容2 2 2 2）行业生命周期行业生命周期3 3 3 3）国家产业政策国家产业政策4

9、4）行业垄断性行业垄断性1）行业对经济周期的敏感性行业对经济周期的敏感性1）行业对经济周期的敏感性对经济周期敏感的行业与经济周期正相关的行业房地产、钢铁、水泥、化工等行业与经济周期负相关的行业娱乐行业、低档商品、奢侈品行业对经济周期不敏感的行业食品、公共事业（水、电、气、交通）、消费品2）行业生命周期衰退阶段衰退阶段成熟阶段成熟阶段增长阶段增长阶段初始阶段初始阶段3）国家产业政策新闻节选新闻节选 中国质量新闻网中国质量新闻网 中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要明确提出，要划纲要明确提出，要“以重大技术突破和重大发展需求以重大技术突

10、破和重大发展需求为基础，促进新兴科技与新兴产业深度融合，在继续做强为基础，促进新兴科技与新兴产业深度融合，在继续做强做大高技术产业基础上，把战略性新兴产业培育发展成为做大高技术产业基础上，把战略性新兴产业培育发展成为先导性、支柱性产业先导性、支柱性产业”。“十二五规划十二五规划”纲要把培育发展纲要把培育发展节能环保产业节能环保产业、新一代信息技术产业新一代信息技术产业、生物产业生物产业、高端装高端装备制造产业备制造产业、新能源产业新能源产业、新材料产业新材料产业和和新能源汽车新能源汽车产业产业等七大战略性新兴产业，放在十分突出的位置。等七大战略性新兴产业，放在十分突出的位置。4）行业的垄断性按

11、照行业的垄断程度进行划分按照行业的垄断程度进行划分按照行业的垄断程度进行划分按照行业的垄断程度进行划分完全竞争完全竞争完全竞争完全竞争完全垄断完全垄断完全垄断完全垄断垄断竞争垄断竞争垄断竞争垄断竞争寡头垄断寡头垄断寡头垄断寡头垄断v3 3、公司分析、公司分析v（1 1）公司的基本素质分析）公司的基本素质分析 P111 P111v公司行业地位公司行业地位v公司的经济区位分析公司的经济区位分析v公司的产品分析公司的产品分析v公司经营能力分析公司经营能力分析v公司成长性分析公司成长性分析（2）公司财务分析v2.12.1至少要掌握的几个重要财务指标至少要掌握的几个重要财务指标 P119 P119v流动

12、比率；速动比率；应收账款周转率；存流动比率；速动比率；应收账款周转率；存货周转率；销售净利润率货周转率；销售净利润率 ；资产收益率；股；资产收益率；股东权益收益率；每股收益；市盈率东权益收益率；每股收益；市盈率 ；每股净；每股净资产。资产。v注意：同行业之间才具有可比性；另外过于注意：同行业之间才具有可比性；另外过于好或者坏的指标数值要深入分析其中的原因。好或者坏的指标数值要深入分析其中的原因。v2.22.2补充两个财务指标补充两个财务指标v净利润增长率净利润增长率=（本年净利润增长额（本年净利润增长额上年上年净利润）净利润）100%100%v净资产收益率净资产收益率=（净利润（净利润平均股东

13、权益）平均股东权益）100%100%=（每股收益（每股收益每股净资产）每股净资产）100%100%v2.32.3注重分析现金流量表注重分析现金流量表v经营活动产生的现金流量一般为正，且逐步经营活动产生的现金流量一般为正，且逐步增长。增长。v经营活动产生的现金流量在经营活动、投资经营活动产生的现金流量在经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流三个部分中应活动、筹资活动产生的现金流三个部分中应该占比重要大一点好。该占比重要大一点好。v2.42.4注意数值突然增大或者减少科目、财务指注意数值突然增大或者减少科目、财务指标，找到原因。比如：存货、应收账款、主标，找到原因。比如：存货、应收账款、主营业务

14、收入等等。营业务收入等等。v2.52.5市盈率与市净率市盈率与市净率v市盈率市盈率=市场价格市场价格/每股收益每股收益v市净率市净率=市场价格市场价格/每股净资产每股净资产二、技术分析二、技术分析v（一）技术分析主要以股价的动态变化（一）技术分析主要以股价的动态变化为对象，通过对证券价格与交易量的分为对象，通过对证券价格与交易量的分析来预测证券价格的走势。如果未来价析来预测证券价格的走势。如果未来价格将涨买入，价格将跌卖出。格将涨买入，价格将跌卖出。v1 1、市场行为涵盖一切信息。、市场行为涵盖一切信息。v认为股票价格反映了的每一个影响因素。因此不认为股票价格反映了的每一个影响因素。因此不必对

15、影响股票价格的因素具体是什么作过多的关必对影响股票价格的因素具体是什么作过多的关心。心。v2 2、股票价格沿趋势变动。、股票价格沿趋势变动。v股票价格的变动是按一定规律进行的，有保持原股票价格的变动是按一定规律进行的，有保持原来方向的惯性。来方向的惯性。v3 3、历史会重演。、历史会重演。v当出现相同或者相似情况的时候，投资者极有可当出现相同或者相似情况的时候，投资者极有可能采取相同的操作策略，从而使某些市场行为重能采取相同的操作策略，从而使某些市场行为重复出现。复出现。v（二）技术分析方法（二）技术分析方法v1 1、分析、分析K K线线 P134 P134v单独一天的单独一天的K K线的形态

16、有十几种，若干天线的形态有十几种，若干天K K线的组合种类无法数清。人们经过不断地线的组合种类无法数清。人们经过不断地总结经验，发现了一些对股票买卖有指导总结经验，发现了一些对股票买卖有指导意义的组合，通过这些形态判断多空力量意义的组合，通过这些形态判断多空力量的对比以及股票价格趋势。如头肩型、三的对比以及股票价格趋势。如头肩型、三角形、圆弧型、旗形、矩形等等角形、圆弧型、旗形、矩形等等v2 2、分析技术指标、分析技术指标v建立一个数学模型，给出数学上的计算建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到体现股票市场的某个方面内公式，得到体现股票市场的某个方面内在实质的数字。这个数字叫指标值。指在

17、实质的数字。这个数字叫指标值。指标值的具体数值和以及形态直接反映股标值的具体数值和以及形态直接反映股市所处的状态。市所处的状态。v目前，世界上用在证券市场上的各种名目前，世界上用在证券市场上的各种名称的技术指标，数不胜数，至少在一千称的技术指标，数不胜数，至少在一千以上。例如，相对强弱指标以上。例如，相对强弱指标(RSI)(RSI)、随、随机指标机指标(KD(KD指标指标)、平滑异同平均线、平滑异同平均线(MACD)(MACD)、能量潮、能量潮(OBV)(OBV)、乖离率等、乖离率等 v3 3、分析切线、分析切线v切线是按一定方法和原则在由股票价格的数切线是按一定方法和原则在由股票价格的数据所

18、绘制的图表上画切线。然后根据这些直据所绘制的图表上画切线。然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势。切线的线的情况推测股票价格的未来趋势。切线的作用主要是起支撑和压力的作用。作用主要是起支撑和压力的作用。v著名的有趋势线、通道线、黄金分割线、甘著名的有趋势线、通道线、黄金分割线、甘氏线、角度线等。氏线、角度线等。举例：黄金分割线 0.618：0.382 一般预计反转价位点的数字是0.191、0.382、0.618、0.809举例比如：目前股价为5.8，处于上升中v5.8（1+11.9%）=6.91v5.8（1+38.2%）=8.02v5.8（1+61.8%）=9.38v5.8（1+80.8

19、9%）=10.49v5.8（1+100%）=11.6比如：目前股价为21,处于下跌中v21（1-11.9%）=16.99v21（1-38.2%）=12.98v21（1-61.8%）=8.02v21（1-80.89%）=4.01v4 4、分析股票波浪、分析股票波浪v波浪理论的奠基人是艾略特，他在波浪理论的奠基人是艾略特，他在3030年代有年代有了波浪理论最初的想法。了波浪理论最初的想法。1978 1978年美国人查尔年美国人查尔斯斯JJ柯林斯发表的专著波浪理论。柯林斯发表的专著波浪理论。v波浪的起伏是自然界的规律，认为股票的价波浪的起伏是自然界的规律，认为股票的价格也遵循波浪起伏的规律。具体说包

20、括格也遵循波浪起伏的规律。具体说包括5 5个上个上升浪，升浪，3 3个下跌浪。数清楚了各个浪就能准个下跌浪。数清楚了各个浪就能准确地预见到，牛熊市的出现。确地预见到，牛熊市的出现。5、道氏理论v创始人美国人查尔斯创始人美国人查尔斯道。他与爱德华道。他与爱德华琼琼斯共同创立了著名的道斯共同创立了著名的道-琼斯指数。他关于股琼斯指数。他关于股市的文章经后人整理称为道氏理论市的文章经后人整理称为道氏理论v股价按趋势运功。股票价格趋势分为三种：股价按趋势运功。股票价格趋势分为三种：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。主要趋势主要趋势、次要趋势和短暂趋势。主要趋势是股价的基本趋势，持续时间较长。次要趋是股价的基本趋势，持续时间较长。次要趋势与基本趋势相反，也称为股价的修正趋势。势与基本趋势相反，也称为股价的修正趋势。短期趋势反映股价在几天之内的变动，对股短期趋势反映股价在几天之内的变动，对股价中长期运动方向影响不大。价中长期运动方向影响不大。