金融统计分析4.ppt

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1、第四章第四章外汇市场统计外汇市场统计第一节第一节 外汇市场和外汇收支统计外汇市场和外汇收支统计第二节第二节 外汇市场交易价格：汇率外汇市场交易价格：汇率第三节第三节 汇率决定的统计分析汇率决定的统计分析第四节第四节 汇率变动对经济的影响分析汇率变动对经济的影响分析第五节第五节 贸易外汇统计分析贸易外汇统计分析第一节第一节 外汇市场和外汇收支统计外汇市场和外汇收支统计学习目标：掌握外汇、外汇市场、外汇收学习目标：掌握外汇、外汇市场、外汇收支统计的概念、支统计的概念、学习难点：银行结售汇制度学习难点：银行结售汇制度自学方法：结合我国的外汇制度实际以及自学方法：结合我国的外汇制度实际以及当前国际汇率

2、变动情况，学习书本文字材当前国际汇率变动情况，学习书本文字材料，对现实情况进行思考，重点明确外汇料，对现实情况进行思考，重点明确外汇市场统计的对象、意义和方法，了解本节市场统计的对象、意义和方法，了解本节是第四章的基础知识介绍。是第四章的基础知识介绍。一、一、外汇市场外汇市场概念概念：通常所指的外通常所指的外汇汇是静是静态态意意义义下的狭下的狭义义的含的含义义，是指以外是指以外币币表示的可以表示的可以进进行国行国际间结际间结算的支付手段，算的支付手段，包括以外包括以外币币表示的表示的银银行行汇汇票、支票、票、支票、银银行存款等行存款等外汇市场：进行外汇买卖的交易场所或网络，是外汇外汇市场：进行

3、外汇买卖的交易场所或网络，是外汇供给者、外汇需求者以及买卖外汇的中介机构所构成供给者、外汇需求者以及买卖外汇的中介机构所构成的买卖外汇的交易系统的整体的买卖外汇的交易系统的整体。外汇市场分类：无形市场和有形市场，按经营范围可外汇市场分类：无形市场和有形市场，按经营范围可分为国内市场和国际市场，按外汇买卖双方的性质可分为国内市场和国际市场，按外汇买卖双方的性质可分为外汇批发市场和外汇零售市场分为外汇批发市场和外汇零售市场。外汇市场的主要参与者有：中央银行、外汇银行、外汇市场的主要参与者有：中央银行、外汇银行、外汇经纪人、外汇交易商、外汇投机者、进出口外汇经纪人、外汇交易商、外汇投机者、进出口商及

4、其他外汇供求者和贴现公司等。商及其他外汇供求者和贴现公司等。外外汇汇市市场场的主要功能的主要功能：体体现现在国在国际际清算、套期清算、套期保保值值和投机上。和投机上。1994年我国外汇体制发生了重大改革，实行银年我国外汇体制发生了重大改革，实行银行结售汇制，建立以中国外汇交易中心为运行机行结售汇制，建立以中国外汇交易中心为运行机构的全国统一的外汇交易市场。构的全国统一的外汇交易市场。二、外汇收支统计二、外汇收支统计概念：外汇收支是指一个国家在一定时期内（通常是外汇收支是指一个国家在一定时期内（通常是一年）用对方可接受的货币，必须同其他国家立即结一年）用对方可接受的货币，必须同其他国家立即结清的

5、各种到期支付的款项，是狭义的国际收支。外汇清的各种到期支付的款项，是狭义的国际收支。外汇收支统计是一国为了了解其在一定时期内的外汇收支收支统计是一国为了了解其在一定时期内的外汇收支平衡状况而设立的一种统计制度平衡状况而设立的一种统计制度 。全国全国银银行行结结售售汇业务统计汇业务统计及所有境内机构及个人在境及所有境内机构及个人在境内金融机构的外内金融机构的外汇账户汇账户的余的余额统计额统计构成了我国构成了我国现现行的行的外外汇汇收支收支统计统计体系。体系。银银行行结结售售汇统计汇统计是我国外是我国外汇汇收支收支统计统计的最重要的的最重要的组组成成部分，其主要内容包括部分，其主要内容包括结汇结汇

6、收入和售收入和售汇汇支出两支出两项项，其，其中中结汇结汇收入包括收入包括贸贸易收入、非易收入、非贸贸易收入、易收入、资资本收入和本收入和其他收入，售其他收入，售汇汇支出包括支出包括贸贸易支出、非易支出、非贸贸易支出、易支出、资资本支出和其他支出。本支出和其他支出。第二节第二节 外汇市场的交易价格外汇市场的交易价格一、汇率概念、标价方法和种类一、汇率概念、标价方法和种类 （认知）（认知）二、汇率变动计算二、汇率变动计算 （掌握）（难点）（掌握）（难点）三、人民币汇率三、人民币汇率 （了解）（了解）一、一、汇率概念、标价方法和种类汇率概念、标价方法和种类 概念：概念：不同不同货币间兑换货币间兑换的

7、比率或比价。的比率或比价。汇汇率率标标价的两种方法价的两种方法：直接直接标标价法和价法和间间接接标标价法，前者价法，前者以一定以一定单单位的外国位的外国货币为货币为基准来折算折合多少基准来折算折合多少单单位的本位的本国国货币货币，后者以一定，后者以一定单单位的本国位的本国货币为货币为基准来折算折合基准来折算折合多少多少单单位的外国位的外国货币货币，这这种方法只在英美种方法只在英美实实行，其余国行，其余国家大都采用直接家大都采用直接标标价法。价法。汇汇率的率的不同不同表表现现形式，按形式，按汇汇率制定的不同方法划分，可率制定的不同方法划分，可分分为为基基础汇础汇率和套算率和套算汇汇率；按率；按银

8、银行行买卖买卖外外汇汇的角度，可的角度，可分分为买为买入价、入价、卖卖出价和中出价和中间间价；按外价；按外汇汇交易中支付方式交易中支付方式的不同，可分的不同，可分为电汇汇为电汇汇率、信率、信汇汇汇汇率和票率和票汇汇汇汇率；按成率；按成交后交割交后交割时间时间的的长长短不同，分短不同，分为为即期即期汇汇率和率和远远期期汇汇率；率；按按汇汇率制度不同可分率制度不同可分为为固定固定汇汇率和浮率和浮动汇动汇率；按是否通率；按是否通过过通通货货膨膨胀调胀调整可分整可分为实际汇为实际汇率和名率和名义汇义汇率。率。二、二、汇率变动计算汇率变动计算 法定升法定升值值幅度幅度=（升（升值值后的含金量后的含金量/

9、升升值值前的含金前的含金量量-1）100%法定法定贬值贬值幅度幅度=（1-贬值贬值后的含金量后的含金量/贬值贬值前的含前的含金量）金量）100%在直接在直接标标价法下价法下 本本币汇币汇率的率的变变化化=（旧（旧汇汇率率/新新汇汇率率-1）100%外外汇汇汇汇率的率的变变化化=（新（新汇汇率率/旧旧汇汇率率-1）100%在在间间接接标标价法下价法下 本本币汇币汇率的率的变变化化=（新（新汇汇率率/旧旧汇汇率率-1）100%外外币汇币汇率的率的变变化化=（旧（旧汇汇率率/新新汇汇率率-1）100%第三节第三节 外外汇汇市市场场与与汇汇率率统计统计分析分析学习要求：掌握各种模型的理论依据、学习要求

10、：掌握各种模型的理论依据、表达式、以及表达式的基本含义表达式、以及表达式的基本含义自学方法：阅读货币主义、购买力评价自学方法：阅读货币主义、购买力评价水平等相关背景知识，注意书本对知识水平等相关背景知识，注意书本对知识的介绍是循着：的介绍是循着：“先介绍模型的理论基先介绍模型的理论基础，然后以次给出以公式表达的模型础，然后以次给出以公式表达的模型”的线索进行的。的线索进行的。一、一、外外汇汇市市场场与与汇汇率率统计统计分析分析（购买购买力平价模型力平价模型）绝对购买绝对购买力力评评价模型：价模型：e=Pa/Pb,e为为直接直接标标价法表示的价法表示的汇汇率，率，Pa为为A国的一般物价水国的一般

11、物价水平，平，Pb为为B国的一般物价水平。国的一般物价水平。相相对购买对购买力平价模型：力平价模型：e1/e0=(Pa1/Pa0)/(Pb1/Pb0),e1,e0分分别别表示表示当期和基期的当期和基期的汇汇率，率，Pa1、Pa0分分别别表示表示A国当期和基期的物价水平，国当期和基期的物价水平，Pb1、Pb0分分别别表示表示B国当期和基期的物价水平。国当期和基期的物价水平。小练习：我国购买力是如何衡量的，近小练习：我国购买力是如何衡量的，近几年的变化。几年的变化。汇率决定有两种模型，实物决定模型和货币决定汇率决定有两种模型，实物决定模型和货币决定模型。如果一国仅是经常项目可兑换，则实物汇模型。如

12、果一国仅是经常项目可兑换，则实物汇率模型比较合理，购买力平价模型和利率评价模率模型比较合理，购买力平价模型和利率评价模型是其代表；如果货币实现完全可兑换，则货币型是其代表；如果货币实现完全可兑换，则货币汇率模型要相对合理些。汇率模型要相对合理些。二、二、外外汇汇市市场场与与汇汇率率统计统计分析分析（利率平价模型利率平价模型）其基本的表达式是：其基本的表达式是：r-r*=Ee,r代表以本代表以本币计币计价的价的资产资产收益率，收益率，r*代表以外代表以外币计币计价价的相似的相似资产资产的收益率，的收益率，Ee表示一段表示一段时间时间内本国内本国货币贬值货币贬值或外国或外国货币货币升升值值的比率。

13、的比率。它表明本国利率高于（或低于）外国利它表明本国利率高于（或低于）外国利率的差率的差额额等于本国等于本国货币货币的的预预期期贬值贬值（或（或升升值值）的幅度。）的幅度。小练习：当前人民币汇率变化趋势及影响因素。练习：当前人民币汇率变化趋势及影响因素。三、三、外外汇汇市市场场与与汇汇率率统计统计分析分析（货币主义的汇率模型）（货币主义的汇率模型）模型表达式是：模型表达式是：e=(Ms/Ms*)f(Y*,r*+*)/f(Y,r+),Ms、Ms*分别为国内、国外的名义货币分别为国内、国外的名义货币存量，存量，Y、Y*表示国内、国外实际收入，表示国内、国外实际收入，r、r*分别表示本国、外国的实际

14、利率，分别表示本国、外国的实际利率，、*分别是本国、外国的通货膨胀率。分别是本国、外国的通货膨胀率。四、四、外外汇汇市市场场与与汇汇率率统计统计分析分析（人民人民币汇币汇率决定的率决定的综综合模型合模型）E1=e0*(Rb/Ra)(Db/Da)/(Pb/Pa)2,其中，其中，E1是以直接是以直接标标价法表示的当年人民价法表示的当年人民币币理理论论均衡均衡汇汇率，率，e0是以直接是以直接标标价法表示的上一期人民价法表示的上一期人民币实币实际汇际汇率，率，Rb、Ra分分别为别为当年美国和中国的利率当年美国和中国的利率水平，水平，Db、Da分分别为别为当年美国和中国国当年美国和中国国际际收支收支的与

15、上期的比的与上期的比值值，Pa、Pb 分分别为别为当年美国和中当年美国和中国的国的环环比价格指数比价格指数已知已知A国和国和B国利率分别为国利率分别为15%和和10%，A国和国和B国的国际收国的国际收支与上期的比值分别为支与上期的比值分别为150%和和110%，两国的环比价格指数，两国的环比价格指数分别为分别为105%和和108%，以直接标价法表示，以直接标价法表示A国的汇率为国的汇率为8.27，求，求A国的的均衡汇率，并对计算结果的有关数据作出基本国的的均衡汇率，并对计算结果的有关数据作出基本分析。（书本第分析。（书本第149页有例题）页有例题）解解：（：（1）由公式由公式 e1=e0*(R

16、b/Ra)(Db/Da)/(Pb/Pa)2 e1=e0*(10%/15%）（110%/150%）/（108%/105%）2=8.270.517224489=4.28（2）均衡汇率）均衡汇率4.28受两国汇率、国际收支受两国汇率、国际收支和两国的环比价格指数的影响。其中，和两国的环比价格指数的影响。其中，两国汇率的比率对两国汇率的比率对A国的均衡汇率发生国的均衡汇率发生正相关关系，影响程度为正相关关系，影响程度为0.7（10%/15%），两国国际收支比率），两国国际收支比率A国的均衡汇率发生正相关关系，影响程国的均衡汇率发生正相关关系，影响程度为度为0.73，两国的环比价格指数对，两国的环比价格

17、指数对A国国的均衡汇率发生负相关关系，影响程度的均衡汇率发生负相关关系，影响程度为为0.945（108%/105%）2第四节第四节 汇率变动对经济的影响分析汇率变动对经济的影响分析（学习重点：要求能够结合计算题的结果，利用本节知（学习重点：要求能够结合计算题的结果，利用本节知识进行分析）识进行分析）1.J曲线效应：外贸进出口的影响及货币贬值的曲线效应：外贸进出口的影响及货币贬值的J曲线效应本币贬值会促进出口抑制进口，从曲线效应本币贬值会促进出口抑制进口，从而有利于国际收支的改善，但是这一改善过而有利于国际收支的改善，但是这一改善过程存在程存在“时滞时滞”，这一过程表现在图上像一，这一过程表现在

18、图上像一“J”字形字形 2.对国内物价的影响：一般而言，本币贬值会对国内物价的影响：一般而言，本币贬值会使国内物价上涨，使外币购买力相对提高。使国内物价上涨，使外币购买力相对提高。马歇尔马歇尔勒纳条件描述了货币贬值在长期勒纳条件描述了货币贬值在长期上是否会使国际收支得到改善的条件，以上是否会使国际收支得到改善的条件，以Ex表示出口需求弹性，表示出口需求弹性，Em表示进口需求弹性，表示进口需求弹性，当当Ex+Em1时，本币贬值可以改善时，本币贬值可以改善本国的国际收支，当本国的国际收支，当Ex+Em=1时，本币时，本币贬值对本国的国际收支没有影响，贬值对本国的国际收支没有影响，Ex+Em1时，本

19、币贬值使得本国的国际时，本币贬值使得本国的国际收支恶化。在国际经济学中有详细的推导过收支恶化。在国际经济学中有详细的推导过程，本课程不要求掌握该条件的推导分析过程，本课程不要求掌握该条件的推导分析过程。程。4.4 汇率变动对外贸影响的实证分析汇率变动对外贸影响的实证分析4.5贸易外汇统计分析贸易外汇统计分析思考：列举经济现象中其他的思考：列举经济现象中其他的“时滞时滞”，并就，并就其影响进行分析。其影响进行分析。自学方法：先复习统计学原理中有关线性回归自学方法：先复习统计学原理中有关线性回归的知识，领会线性回归汇率变动对外贸影响的的知识，领会线性回归汇率变动对外贸影响的应用和出口与结汇之间关系的应用。应用和出口与结汇之间关系的应用。学习要求：多元统计不掌握，用所学经济理论学习要求：多元统计不掌握，用所学经济理论理解统计结果，理解因果回归分析中所选择的理解统计结果，理解因果回归分析中所选择的因素对事件的影响，那些因素是重要的。因素对事件的影响，那些因素是重要的。