MBA 亨特家族炒白银 案例分析.ppt

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1、LOGOLOGO特家族炒亨白银小组成员：谢婷婷、周静、费丽雯、杜玉树、蔡潘庭、吴泽昊 Contents一、一、亨特家族简介亨特家族简介二、二、石油大亨炒银记石油大亨炒银记三、三、失败的原因失败的原因四、四、经验教训经验教训 亨特家族的创始人是H.L.亨特 1912年，23岁的亨特开始在阿肯色州经营棉花种植园。第一次世界大战带来了农产品价格上涨，亨特因此赚到了第一桶金。1950年，他组建了亨特石油公司 1974年，H.L.亨特去世后，亨特家族成员并没有坐享其成，而是到处寻找新的投资机会。亨特家族亨特家族尼尔森尼尔森尼尔森尼尔森-亨特亨特亨特亨特 卡罗琳卡罗琳卡罗琳卡罗琳-亨特亨特亨特亨特 拉马拉

2、马拉马拉马-亨特亨特亨特亨特 致力于开发利比亚油田，不过后来利比亚政局动荡导致油田致力于开发利比亚油田，不过后来利比亚政局动荡导致油田被没收，潜在投资损失可能高达被没收，潜在投资损失可能高达40亿美元亿美元 参与组建了北美橄榄球联盟和北美英式足球联盟，并将一年参与组建了北美橄榄球联盟和北美英式足球联盟，并将一年一度的橄榄球总决赛命名为一度的橄榄球总决赛命名为“超级碗超级碗”。开设了酒店和旅馆集团，自己担任董事长开设了酒店和旅馆集团，自己担任董事长 尼尔森尼尔森-亨特和威廉亨特和威廉-亨特亨特尼尔森-亨特和威廉-亨特作为亨特家族的活跃分子，于1970年代后期开始涉足期货市场。他们很快发现，在期货

3、市场上投机赚钱比老老实实开采石油或开设酒店赚钱要容易的多，不过风险也大的多。于是，他们开始不断增加筹码，藐视法律和规则，并引起一连串惊天丑闻。这些丑闻使亨特家族最后付出了沉重代价。石油大亨炒银记石油大亨炒银记19731973年，尼尔森年，尼尔森年，尼尔森年，尼尔森-亨特开始在中东购买白亨特开始在中东购买白亨特开始在中东购买白亨特开始在中东购买白银现货，同时在纽约和芝加哥的期货市银现货，同时在纽约和芝加哥的期货市银现货，同时在纽约和芝加哥的期货市银现货，同时在纽约和芝加哥的期货市场上买进白银期货。场上买进白银期货。场上买进白银期货。场上买进白银期货。19731973年年年年1212月，亨特家族已

4、经购买了价值月，亨特家族已经购买了价值月，亨特家族已经购买了价值月，亨特家族已经购买了价值20002000万美元的白银现货，并以每盎司万美元的白银现货，并以每盎司万美元的白银现货，并以每盎司万美元的白银现货，并以每盎司2.92.9美元的成本购买了美元的成本购买了美元的成本购买了美元的成本购买了35003500万盎司的白银期万盎司的白银期万盎司的白银期万盎司的白银期货，这使他们成为全世界最大的白银持货，这使他们成为全世界最大的白银持货，这使他们成为全世界最大的白银持货，这使他们成为全世界最大的白银持有人之一。有人之一。有人之一。有人之一。Image Info www.wizdata.co.kr

5、-Note to customers:This image has been licensed to be used within this PowerPoint template only.You may not extract the image for any other use.两个月之内两个月之内 白银价格提高到每盎司白银价格提高到每盎司 6.7美元美元较小的较小的“供给供给弹性弹性”交易商涌进交易商涌进期货市场期货市场开采新银矿的开采新银矿的热情也不高热情也不高 生产商无法生产商无法扩大产量扩大产量涨幅接近涨幅接近130%Image Info www.wizdata.co.kr -

6、Note to customers:This image has been licensed to be used within this PowerPoint template only.You may not extract the image for any other use.螳螂捕螳螂捕蝉，黄蝉，黄雀在后雀在后 墨西哥政府墨西哥政府5000万盎司的万盎司的巨大抛盘立即巨大抛盘立即摧毁了市场，摧毁了市场，银价又跌落到银价又跌落到每盎司每盎司4美元美元左右左右 可是亨特家族并不是市场上唯一控制白可是亨特家族并不是市场上唯一控制白银的人。银的人。囤积着囤积着5000万万盎司的白银，盎司的白

7、银，而且成本价在而且成本价在2美元以下美元以下 Step 1Step 2Step 3吸引了沙特王室和沙特国家吸引了沙特王室和沙特国家货币局的大量外汇投资货币局的大量外汇投资 大量吸入现货和期货筹码大量吸入现货和期货筹码，到了到了1970年代末期，尼尔森年代末期，尼尔森-亨特直接控制的白银现货可亨特直接控制的白银现货可能达到几亿盎司能达到几亿盎司 发动了总攻发动了总攻：1979年夏年夏天，尼尔森天，尼尔森-亨特通过其亨特通过其控制的控制的“国际金属投资国际金属投资公司公司”，向纽约和芝加，向纽约和芝加哥的期货交易所下达了哥的期货交易所下达了累计累计4000万盎司的买入万盎司的买入指令指令 银价很

8、快从银价很快从6美元上升到美元上升到11美元。美元。1.1.当亨特家族正在操纵白银的消息传开之后，当亨特家族正在操纵白银的消息传开之后，当亨特家族正在操纵白银的消息传开之后，当亨特家族正在操纵白银的消息传开之后，白银价格反而继续飞涨，许多小投机者涌进了白银价格反而继续飞涨，许多小投机者涌进了白银价格反而继续飞涨，许多小投机者涌进了白银价格反而继续飞涨，许多小投机者涌进了市场。市场。市场。市场。也就是所谓的也就是所谓的也就是所谓的也就是所谓的“跟庄跟庄跟庄跟庄”。白银价格疯涨白银价格疯涨11美元美元20美元美元30美元美元40美元美元2.2.19791979年年底，亨特家族操纵了纽约商品交年年底

9、，亨特家族操纵了纽约商品交年年底，亨特家族操纵了纽约商品交年年底，亨特家族操纵了纽约商品交易所易所易所易所53%53%的白银期货合约和芝加哥交易委员会的白银期货合约和芝加哥交易委员会的白银期货合约和芝加哥交易委员会的白银期货合约和芝加哥交易委员会69%69%的白银期货合约，总共掌握着的白银期货合约，总共掌握着的白银期货合约，总共掌握着的白银期货合约，总共掌握着1.21.2亿盎司亿盎司亿盎司亿盎司的现货和的现货和的现货和的现货和50005000万盎司的期货万盎司的期货万盎司的期货万盎司的期货 在银价疯涨下，银矿又重新开采在银价疯涨下，银矿又重新开采、普、普通居民将白银器物送去熔炼使白银供给通居民

10、将白银器物送去熔炼使白银供给增加，增加，尼尔森尼尔森-亨特竭力不断买进，但亨特竭力不断买进，但他已经有点力不从心他已经有点力不从心 噩梦的开始噩梦的开始 为了维持对白银市场的垄断，尼尔森为了维持对白银市场的垄断，尼尔森-亨亨特被迫向美国的几家大银行高息借贷，特被迫向美国的几家大银行高息借贷，平均利息高达平均利息高达19%。亨特家族在亨特家族在1979年底到年底到1980年初的年初的2个个多月之内，向美国各大银行贷款数千万多月之内，向美国各大银行贷款数千万美元，从华尔街经纪人那里贷款美元，从华尔街经纪人那里贷款2亿多美亿多美元，几乎成为了美国乃至全世界最大的元，几乎成为了美国乃至全世界最大的借款

11、人。借款人。华尔街发难华尔街发难Image Info www.wizdata.co.kr -Note to customers:This image has been licensed to be used within this PowerPoint template only.You may not extract the image for any other use.芝加哥交易委员会率先发难，决定将白芝加哥交易委员会率先发难，决定将白银合约保证金由银合约保证金由1000美元提高到美元提高到6000美元，迫使手握大量期货合约的亨特补美元，迫使手握大量期货合约的亨特补交高达上亿美元的保证金

12、。交高达上亿美元的保证金。随后，纽约商品交易所颁布一条临时规随后，纽约商品交易所颁布一条临时规定：禁止建立新的白银期货合约，只允定：禁止建立新的白银期货合约，只允许旧合约的平仓。这意味着亨特家族再许旧合约的平仓。这意味着亨特家族再也无法从期货市场上买进任何白银，而也无法从期货市场上买进任何白银，而且白银期货合约的总数只会不断减少，且白银期货合约的总数只会不断减少，谁都无法通过大量买入或卖出来操纵价谁都无法通过大量买入或卖出来操纵价格。格。大亨破产大亨破产Step 1Step 2Step 31980年年3月月27日，期货界称日，期货界称为为“白银星期四白银星期四”。亨特交。亨特交不出保证金不出保

13、证金 1天内，亨特家族天内，亨特家族850万盎司万盎司白银被迫出售。白银被迫出售。白银期货日中居然跌到白银期货日中居然跌到10美美元元/盎司的低点。白银价格崩盎司的低点。白银价格崩溃了，亨特家族也崩溃了。溃了，亨特家族也崩溃了。1981年后，随着白银产量扩年后，随着白银产量扩大，期货和现货价格不断下大，期货和现货价格不断下跌跌 大亨破产大亨破产 亨特交不出保证金，贝奇公司亨特交不出保证金，贝奇公司(Bache)强行出售他的白银期货。随强行出售他的白银期货。随后，其他经纪商也纷纷强行抛出亨特的白银头寸后，其他经纪商也纷纷强行抛出亨特的白银头寸 除了欠经纪人保证金之外，亨特还向银行和金属交易商累计

14、借贷除了欠经纪人保证金之外，亨特还向银行和金属交易商累计借贷近近10亿美元。虽然卖出手头的原油、汽油等存货和白银期货，凑亿美元。虽然卖出手头的原油、汽油等存货和白银期货，凑到到4亿美元，但仍然无法清偿借款。亿美元，但仍然无法清偿借款。1天内，亨特家族天内，亨特家族850万盎司白银被迫出售。白银期货日中居然跌万盎司白银被迫出售。白银期货日中居然跌到到10美元美元/盎司的低点。白银价格崩溃了，亨特家族也崩溃了。盎司的低点。白银价格崩溃了，亨特家族也崩溃了。大亨破产大亨破产 最终，亨特不得不拱手让出许多油田和炼油厂的股权，并且把家最终，亨特不得不拱手让出许多油田和炼油厂的股权，并且把家族最成功的企业

15、族最成功的企业?普拉希德石油公司抵押给银行。普拉希德石油公司抵押给银行。亨特的银色梦想彻底破灭，被迫于亨特的银色梦想彻底破灭，被迫于1987年申请破产保护。年申请破产保护。一代石一代石油巨头亨特带着油巨头亨特带着10亿美元来到华尔街和芝加哥，最后变得一文不亿美元来到华尔街和芝加哥，最后变得一文不名，而他的家族也退出了商界的重要舞台。白银危机成为商品市名，而他的家族也退出了商界的重要舞台。白银危机成为商品市场最后一次，也是最大的一次操纵事件。场最后一次，也是最大的一次操纵事件。1981年后，随着白银产量扩大，期货和现货价格不断下跌，亨特年后，随着白银产量扩大，期货和现货价格不断下跌，亨特家族手中

16、剩余的几千万盎司白银大幅度贬值，财政状况更加恶劣家族手中剩余的几千万盎司白银大幅度贬值，财政状况更加恶劣失败的原因失败的原因FirstSecondThird藐视法律和规藐视法律和规则，触犯众怒则，触犯众怒 走入死胡同的走入死胡同的投资套路投资套路 贪婪导致的贪婪导致的“走火入魔走火入魔”第一第一第一第一第二第二第二第二第三第三第三第三经验教训经验教训 1234加强金融监管加强金融监管健康的投资理念健康的投资理念 完善的法律法规完善的法律法规 自身的行为规范自身的行为规范LOGOLOGO资料搜集：吴泽昊资料搜集：吴泽昊 蔡潘庭蔡潘庭资料整理：周静资料整理：周静 费丽雯费丽雯PPT制作：谢婷婷制作：谢婷婷 杜玉树杜玉树