基金第五章 修.ppt

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1、第五章第五章 基金销售与交易基金销售与交易 教学目的教学目的 本章主要使学生掌握投资基金的发行本章主要使学生掌握投资基金的发行与交易、基金费用及投资基金的终止与清算等内与交易、基金费用及投资基金的终止与清算等内容。容。重点难点重点难点 重点掌握投资基金的发行与交易、重点掌握投资基金的发行与交易、基金费用。基金费用。第一节第一节 投资基金发行与交易投资基金发行与交易一、投资基金的发行一、投资基金的发行（一）基金券与基金单位（一）基金券与基金单位 基金券是基金发起人或其委托的证券机构向投资者发基金券是基金发起人或其委托的证券机构向投资者发行的，表示其持有人有权按其所持有的基金份额享有基金行的，表示

2、其持有人有权按其所持有的基金份额享有基金资产所有权、收益分配权、剩余财产分配权和其他相关权资产所有权、收益分配权、剩余财产分配权和其他相关权利，并同时承担相应义务的可转让和可赎回的凭证。利，并同时承担相应义务的可转让和可赎回的凭证。投资基金在募集资金时，为了正确计量投资者的投资投资基金在募集资金时，为了正确计量投资者的投资份额及收益金份额，必须确定基金单位。基金单位又称收份额及收益金份额，必须确定基金单位。基金单位又称收益权单位。在某种意义上讲，基金单位也可看作投资的最益权单位。在某种意义上讲，基金单位也可看作投资的最低额。低额。第一节第一节 基金发行与交易基金发行与交易（二）投资基金发行的含

3、义（二）投资基金发行的含义 封闭式基金封闭式基金的发行是指基金管理公司或信的发行是指基金管理公司或信托投资公司等在基金发行申请经主管机关批准托投资公司等在基金发行申请经主管机关批准之后，将基金证券或受益凭证向投资者销售的之后，将基金证券或受益凭证向投资者销售的行为。行为。开放式基金开放式基金发行是指基金的申报获得中国发行是指基金的申报获得中国证监会批准后，基金管理人利用其自身的直销证监会批准后，基金管理人利用其自身的直销网点和符合条件的代理人营业网点向投资人的网点和符合条件的代理人营业网点向投资人的首次销售基金份额的行为。首次销售基金份额的行为。第一节第一节 基金发行与交易基金发行与交易（三）

4、投资基金发行的方式（三）投资基金发行的方式投资基金的发行方式就是指募集资金的方法。按照投资基金的发行方式就是指募集资金的方法。按照不同的划分标准可以划分出不同类型的基金发行方式，不同的划分标准可以划分出不同类型的基金发行方式，一般有以几种。一般有以几种。1.按照发行对象和发行范围划分：公募、私募。按照发行对象和发行范围划分：公募、私募。2.按照是否通过交易所系统划分：网上发行、网下发行。按照是否通过交易所系统划分：网上发行、网下发行。3.按照销售渠道划分：按照销售渠道划分：（1）直接销售法）直接销售法 （2）承销法）承销法 （3）集团承销法）集团承销法第一节第一节 基金发行与交易基金发行与交易

5、（四）投资基金的发行价格（四）投资基金的发行价格 所谓投资基金的发行价格是指投资者购买基金券的单价。所谓投资基金的发行价格是指投资者购买基金券的单价。基金单位（或基金券）的发行价由基金单位（或基金券）的发行价由3部分组成：部分组成：1）基金的面值；）基金的面值；2）基金的发起与招募费用；）基金的发起与招募费用；3）基金销售费。）基金销售费。（五）投资基金的发行费用（五）投资基金的发行费用 开放式基金的发行费用按投资者支付时间的不同可分为：开放式基金的发行费用按投资者支付时间的不同可分为：前端费用：即投资者申购时按投资金额一定比例缴纳的费用；后端费前端费用：即投资者申购时按投资金额一定比例缴纳的

6、费用；后端费用是投资者在赎回时缴纳的费用，也叫或有递延销售费。用是投资者在赎回时缴纳的费用，也叫或有递延销售费。（六）投资基金的发行期限：（六）投资基金的发行期限：我国有严格规定：封闭式基金的募我国有严格规定：封闭式基金的募集期限为集期限为3个月；开放式基金设立期限为个月；开放式基金设立期限为6个月。个月。（七）投资基金成立的条件（七）投资基金成立的条件封闭式基金成立的条件：封闭式基金成立的条件：1）设立募集期限内，净销售额超过）设立募集期限内，净销售额超过2亿元；亿元；2）在设立募集期限内，最低认购户数达到）在设立募集期限内，最低认购户数达到100人。人。开放式基金成立的条件：开放式基金成立

7、的条件：1）设立期内净销售额超过）设立期内净销售额超过2亿元，亿元，2）最低）最低认购户数达到认购户数达到100人；人；第一节第一节 基金发行与交易基金发行与交易嘉实量化阿尔法股票型基金，嘉实量化阿尔法股票型基金，2008年年12月月18日核准同意；日核准同意；2月月11日发销售文件：认购期日发销售文件：认购期2月月16日日3月月17日，认购费率日，认购费率1.2%，募集届满，募集届满，29.60亿元、亿元、29.60亿份，亿份，28331户，户，3月月19日基金日基金资产资产全部全部到位，由普华永道会计师事务所验资，并将验资报告报中国证监会备到位，由普华永道会计师事务所验资，并将验资报告报中

8、国证监会备案，案，3月月20日收到证监会确认，次日发公告宣布基金成立。日收到证监会确认，次日发公告宣布基金成立。07年年3月，证监会基金部发出月，证监会基金部发出关于统一规范证券投资基金认（关于统一规范证券投资基金认（申）申）购费用及认（申）购份额计算方法有关问题的通知购费用及认（申）购份额计算方法有关问题的通知，并要求基金管，并要求基金管理人应当在通知下发之日起在三个月内调整完毕。理人应当在通知下发之日起在三个月内调整完毕。07年以前，基民购买基金时，基金公司多采用年以前，基民购买基金时，基金公司多采用“内扣法内扣法”。比如，。比如，用用1万元钱购买新基金，新基金万元钱购买新基金，新基金1元

9、钱一份，如果费率是元钱一份，如果费率是1%，以，以“内扣内扣法法”计算认购到的基金份额，相应公式是：计算认购到的基金份额，相应公式是：10000-10000 x1%，1万元万元钱可以购买的基金份额是钱可以购买的基金份额是9900份。份。采用外采用外加加法，法，相应公式是：相应公式是：10000/(1+1%)，同样的，同样的1万元钱，可以购买的基金份额是万元钱，可以购买的基金份额是9900.9901份。份。照这样计算，投资者每认购买照这样计算，投资者每认购买100万份万份1元新基金，就可以比以前节约元新基金，就可以比以前节约近近100元钱。元钱。第一节第一节 基金发行与交易基金发行与交易二、封闭

10、式基金的交易二、封闭式基金的交易（一）封闭式基金交易的要点（一）封闭式基金交易的要点 封闭式投资基金通过证券交易所完成资金募集，经会计事务所对封闭式投资基金通过证券交易所完成资金募集，经会计事务所对所募集资金进行验证后，即可宣告成立。封闭式基金成立后，基金管所募集资金进行验证后，即可宣告成立。封闭式基金成立后，基金管理公司即可依法向有关证券交易所提出上市申请，证券交易所审查批理公司即可依法向有关证券交易所提出上市申请，证券交易所审查批准基金上市后，基金管理人要与交易所签订上市协议书，并需于上市准基金上市后，基金管理人要与交易所签订上市协议书，并需于上市首日前三个工作日在至少一种证券管理部门制定

11、的报刊上公布上市公首日前三个工作日在至少一种证券管理部门制定的报刊上公布上市公告书。一般来说，封闭式基金在告书。一般来说，封闭式基金在1-3月内月内 即可上市。即可上市。（二）封闭式基金的交易价格（二）封闭式基金的交易价格封闭式基金的交易价格是指封闭式基金在证券市场挂牌交易时的价格。封闭式基金的交易价格是指封闭式基金在证券市场挂牌交易时的价格。它以基金单位的资产净值为基础，但也由市场供求来确定。它以基金单位的资产净值为基础，但也由市场供求来确定。按照买卖标的的具体形式，封闭式基金的价格有面值、净值和市价三按照买卖标的的具体形式，封闭式基金的价格有面值、净值和市价三种，它们分别出现在三个不同的阶

12、段。种，它们分别出现在三个不同的阶段。第一节第一节 基金发行与交易基金发行与交易三、开放式基金的申构与赎回三、开放式基金的申构与赎回（一）开放式基金的申购流程（一）开放式基金的申购流程1.开立账户开立账户2.确立申购金额确立申购金额3.支付款项支付款项4.申购确认申购确认（二）开放式基金的赎回流程（二）开放式基金的赎回流程1.发出赎回指令发出赎回指令2.赎回价格基准赎回价格基准3.领取赎回款项领取赎回款项（三）申购与赎回原则（三）申购与赎回原则（四）申购和赎回数额的约定（四）申购和赎回数额的约定第一节第一节 基金发行与交易基金发行与交易（五）开放式基金的费率结构（五）开放式基金的费率结构1.基

13、金持有人费基金持有人费用：即进行某项基金时向投资者收取的费用。用：即进行某项基金时向投资者收取的费用。包括包括申购佣金、红利再投资费用、转换费、赎回费和账户保管费等申购佣金、红利再投资费用、转换费、赎回费和账户保管费等2.基金营运费。主要包括管理费、托管费、基金营运费。主要包括管理费、托管费、12b-1费用及其他费用费用及其他费用3.或有业绩表现费或有业绩表现费（六）开放式基金的特殊交易处理（六）开放式基金的特殊交易处理1开放式基金的巨额赎回开放式基金的巨额赎回（1）我国对巨额赎回的认定：当基金管理公司遭遇到大规模赎回时，）我国对巨额赎回的认定：当基金管理公司遭遇到大规模赎回时，如赎回数额占基

14、金资产的比例超过管理当局规定的比例如赎回数额占基金资产的比例超过管理当局规定的比例（10%）时时。（2）我国对巨额赎回的处理方式）我国对巨额赎回的处理方式:全额赎回全额赎回;部分赎回部分赎回;巨额赎回公告巨额赎回公告（3）基金连续两个开放日以上发生巨额赎回，如基金管理人认为有）基金连续两个开放日以上发生巨额赎回，如基金管理人认为有必要，可暂停接受赎回申请；已接受的赎回申请可以延缓支付赎回必要，可暂停接受赎回申请；已接受的赎回申请可以延缓支付赎回款项，但不得超过正常支付时间的款项，但不得超过正常支付时间的20个工作日，并应当在指定媒体个工作日，并应当在指定媒体上进行公告。上进行公告。2开放式基金

15、的暂停赎回开放式基金的暂停赎回（1）暂停赎回是指由于不可抗力、证券市场停止交易、通讯故障、连）暂停赎回是指由于不可抗力、证券市场停止交易、通讯故障、连续发生巨额赎回等原因，基金管理公司暂停处理基金持有人申请。续发生巨额赎回等原因，基金管理公司暂停处理基金持有人申请。（2）暂停赎回的情形有）暂停赎回的情形有:不可抗力；不可抗力；证券交易所在交易时间非正常停市；证券交易所在交易时间非正常停市；基金连续两个开放日以上发生巨额赎回申请，基金管理人可以暂停基金连续两个开放日以上发生巨额赎回申请，基金管理人可以暂停处理赎回申请；处理赎回申请；基金管理人认为市场缺乏投资机会，继续接受申请可能对已有的基基金管

16、理人认为市场缺乏投资机会，继续接受申请可能对已有的基金持有人的利益产生损害；金持有人的利益产生损害；基金管理人或基金托管人、基金销售代理人或注册登记机构的技术基金管理人或基金托管人、基金销售代理人或注册登记机构的技术保障或人员支持不够；保障或人员支持不够；基金管理人认为会有损害现有基金持有利益的其他赎回；基金管理人认为会有损害现有基金持有利益的其他赎回；第一节第一节 基金发行与交易基金发行与交易 第一节第一节 基金发行与交易基金发行与交易3基金自动封闭基金自动封闭在开放式基金达到一定规模时，基金管理公司可以决定将基金封闭，在开放式基金达到一定规模时，基金管理公司可以决定将基金封闭，即只接受赎回

17、，不接受申购。即只接受赎回，不接受申购。这就是开放式基金的自行封闭。这就是开放式基金的自行封闭。开放式基金自行封闭的开放式基金自行封闭的原因是原因是基金管理公司需要对基金规模进行控制。基金管理公司需要对基金规模进行控制。另一方面，基金规模太大，在实际操作过程中难以维持良好的盈利表另一方面，基金规模太大，在实际操作过程中难以维持良好的盈利表现现。4自动投资计划与自动再投资计划自动投资计划与自动再投资计划自动投资计划是自动投资计划是指基金管理公司与投资者签订委托协议指基金管理公司与投资者签订委托协议,投资者投资者给基金管理公司出具授权书给基金管理公司出具授权书,授权基金管理公司定期从投资者在某银授

18、权基金管理公司定期从投资者在某银行的帐户上划出定额资金进行投资。行的帐户上划出定额资金进行投资。自动投资计划又称自动投资计划又称“定期储蓄式定期储蓄式”的基金购买方法的基金购买方法,或称为平均成本或称为平均成本法法,是指在固定的时间间隔中是指在固定的时间间隔中,用相同的投资金额追加基金的投资。用相同的投资金额追加基金的投资。自动再投资计划是指投资者将在基金投资过程中应分配的基金红利。自动再投资计划是指投资者将在基金投资过程中应分配的基金红利。第二节第二节 基金终止与清算基金终止与清算一、封闭式基金的扩募或续期一、封闭式基金的扩募或续期封闭式基金封闭式基金只要具备国家证券监管部门规定或基金契约规

19、只要具备国家证券监管部门规定或基金契约规定的条件，则可以进行扩募或续期。在我国一般应具备如定的条件，则可以进行扩募或续期。在我国一般应具备如下条件。下条件。（1）基金年收益率高于全国证券投资基金的平均收益率；）基金年收益率高于全国证券投资基金的平均收益率；（2）基金管理人、托管人最近三年内无重大违法违纪行）基金管理人、托管人最近三年内无重大违法违纪行为；为；（3）基金持有人大会和基金托管人同意扩募或续期）基金持有人大会和基金托管人同意扩募或续期（4）中国证监会规定的其他条件）中国证监会规定的其他条件第二第二 节节 基金终止与清算基金终止与清算二、封闭式基金的转型二、封闭式基金的转型基金的转型基

20、金的转型是指基金由契约型封闭式转为契约型开放式。是指基金由契约型封闭式转为契约型开放式。我国对基金的转型条件一般作如下规定。我国对基金的转型条件一般作如下规定。（1）基金管理人（托管人）必须具备管理（托管）开放）基金管理人（托管人）必须具备管理（托管）开放式基金所必须的人才、技术、设备等必要条件式基金所必须的人才、技术、设备等必要条件（2）积极管理人、托管人最近三年内无重大违法违纪行）积极管理人、托管人最近三年内无重大违法违纪行为为（3）积极持有人大会同）积极持有人大会同意基金转型意基金转型（4）中国证监会规定的其他条件）中国证监会规定的其他条件第二节第二节 基金终止与清算基金终止与清算三、证

21、券投资基金的终止三、证券投资基金的终止（一）封闭式投资基金的终止（一）封闭式投资基金的终止我国规定出现下列情形之一时，基金应当终止。我国规定出现下列情形之一时，基金应当终止。（1）基金封闭期满，未被批准续期的）基金封闭期满，未被批准续期的（2）基金经批准提前终止的）基金经批准提前终止的（3）因重大违法、违纪行为，基金被中国证监会）因重大违法、违纪行为，基金被中国证监会责令中止责令中止。第二节第二节 基金终止与清算基金终止与清算（二）开放式投资基金的终止（二）开放式投资基金的终止开放式基金因不具有封闭期，导致开放式基金的终止因素不尽相同，开放式基金因不具有封闭期，导致开放式基金的终止因素不尽相同

22、，我国大部分基金在契约中都对基金的终止条件进行了约定。一般来说，我国大部分基金在契约中都对基金的终止条件进行了约定。一般来说，当出现下列情形之一时，基金应当终止。当出现下列情形之一时，基金应当终止。（1）存续期内，基金持有人数良连续个工作日不能达到）存续期内，基金持有人数良连续个工作日不能达到100人，人，或连续或连续60个工作日基金资产净值低于个工作日基金资产净值低于5000万元人民币，基金管理人将万元人民币，基金管理人将宣布基金终止；宣布基金终止；（2）基金持有人大会表决终止的；）基金持有人大会表决终止的；（3）因重大违法违纪行为，基金被中国证监会责令终止的；）因重大违法违纪行为，基金被中

23、国证监会责令终止的；（4）基金管理人因解散、破产、撤销等事由，不能继续担任本基金）基金管理人因解散、破产、撤销等事由，不能继续担任本基金管理人的职务，而无其他适当的基金管理人承受其原有权利及义务；管理人的职务，而无其他适当的基金管理人承受其原有权利及义务；（5）基金托管人因解散、破产、撤销等事由，不能继续担任本基金）基金托管人因解散、破产、撤销等事由，不能继续担任本基金管理人的职务，而无其他适当的基金托管人承受其原有权利与义务；管理人的职务，而无其他适当的基金托管人承受其原有权利与义务；（6）由于投资方向变更引起的基金合并、撤销；）由于投资方向变更引起的基金合并、撤销；（7）中国证监会允许的其

24、他情况；）中国证监会允许的其他情况；第二节第二节 基金终止与清算基金终止与清算四、基金清算四、基金清算基金的清算是指基金终止后，在监管当局的监督下，由清算小组基金的清算是指基金终止后，在监管当局的监督下，由清算小组对原投资金的资产的报关，清理、估价、变现和分配，并依法从事必对原投资金的资产的报关，清理、估价、变现和分配，并依法从事必要的民事活动。要的民事活动。我国基金的清算程序做了如下规定：我国基金的清算程序做了如下规定：1.成立基金清算小组。成立基金清算小组。2.基金清算程序。基金清算程序。基金终止后，由基金清算小组统一接管基金资产；基金终止后，由基金清算小组统一接管基金资产；基金清算小组对基金资产进行清算和确认；基金清算小组对基金资产进行清算和确认；对基金资产进行估价；对基金资产进行估价；对基金资产进行变现；对基金资产进行变现；第二节第二节 基金终止与清算基金终止与清算将基金清算结果上报中国证监会；将基金清算结果上报中国证监会；公布基金清算公告；公布基金清算公告；进行基金剩余资产的分配。进行基金剩余资产的分配。3.清算费用。清算费用。4.基金剩余资产的分配。基金剩余资产的分配。5.基金清算的公告。基金清算的公告。6.清算帐册及文件的保存。清算帐册及文件的保存。