第四章基金.ppt

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1、第四章第四章 证券投资基金证券投资基金 基础系列之四第一节 证券投资基金概述一、证券投资基金（一）证券投资基金的产生与发展证券投资是指是指通过公开发售公开发售基金份额募集资金，由由基金托管人托管托管，由由基金管理人管理和运用资金管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险公担的集合投资方式。注：*2010年底年底，美国共同基金的投资总额已达11.8万亿美元。基金资产已经与银行业、证券业、保险业并驾齐驱。成为现代金融体系的四大支柱之一。（二）我国证券投资基金发展概况A 1997年11月，国务院国务院颁布证券投资基金管理暂行办法；B 1998年3月，两只封

2、闭式基金基金金泰、基金金泰、基金开元基金开元设立，分别由国泰基金托管公司国泰基金托管公司和南方南方基金管理公司基金管理公司管理；C 2004年年6月月1日日，我国证券投资基金法正式正式实施实施。以法律的形式以法律的形式确认了证券投资基金在资本市场以及在社会主义市场经济中的地位和作用。特点：1.基金规模快速增长，开放式基金后来居上，逐渐成为基金设立的主流形势主流形势。A 19982001.09,我国证券市场只有只有封闭式基金。B 2000.10.08.证监会.开放式证券投资基金试点办法C 2001.09.我国第一支第一支开放式基金诞生D*2010年底，已有30多只封闭式基金转为转为开放式基金E*

3、2010年底，我国共有证券投资基金704只，净值总额约25200亿元。2.基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也趋于多样化。3.中国基金业发展迅速，对外开放的步伐加快。A 2006年年，我国基金业开始了国际化航程，获得QDII资格的国内基金管理公司，可以通过募集基金投资国际市场，即设立设立QDII基金基金B 2007，我国出现了第一家第一家管理基金规模超过千亿元的基金公司C 2007.11.证监会基金部证监会基金部.基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法，允许允许符合条件的基金管理公司开展为特定客户管理资产的业务。D*2010年底年底，我国由基金管理公司63家家，其中中外合资37家家（三）

4、证券投资基金的特点1、集合投资。以零会整，专业打理，谋取增值。以零会整，专业打理，谋取增值。2、分散风险。科学组合，降低风险，提高收益。科学组合，降低风险，提高收益。3、专业理财。既是证券投资基金的一个重要特点，也是其一个既是证券投资基金的一个重要特点，也是其一个重要功能。重要功能。（四）证券投资基金的作用1、基金为中小投资者拓宽了投资渠道。基金已进入寻常百姓家，成为大众化的投资工具基金已进入寻常百姓家，成为大众化的投资工具2、有利于证券市场的稳定和发展。A证券市场的稳定与否同市场的投资者结构密切证券市场的稳定与否同市场的投资者结构密切相关，相关，B基金作为一种金融工具，增加了市场产品的品基金

5、作为一种金融工具，增加了市场产品的品种，扩大了交易的规模，成为推动市场发展的重种，扩大了交易的规模，成为推动市场发展的重要动力。要动力。（五）证券投资基金与股票、债券的区别1、反映的经济关系不同。股票反映的是所所有权关系有权关系，债券反映的是债权债务关系债权债务关系，而基金反映的则是信托关系信托关系，但公司型基金除外。2、所筹集资金的投向不同。股票和债券是直接投资工具直接投资工具，筹集的资金主要投向实业主要投向实业，而基金是间接投资工具间接投资工具，所筹集的资金主主要投向有价证券要投向有价证券等金融工具。3、风险水平不同。A 股票的直接收益取决于收益取决于发行公司的经营效经营效益益，不定性强不

6、定性强，投资于股票有较大的风险较大的风险。B 债券的直接受益取决于债券利率取决于债券利率，而债券利率一般是事先确定的，投资风险较小风险较小。C 基金主要投资于有价证券，投资选择灵活多样，从而使基金的收益有可能高于债收益有可能高于债券券，投资风险有可能小于股票风险有可能小于股票。二、证券投资基金的分类（一）按基金的组织形式组织形式不同，可分为契约型基金和公司型基金契约型基金：契约型基金：又称为单位信托基金单位信托基金，是指将投资者、管理人、托管人三者作为信托关系的当事人，通过签订基金契约签订基金契约的形式发行收益凭证而设立的一种基金。通过基金契约来规范三方当事人的行为，A基金管理人负责负责基金的

7、管理操作B基金托管人负责负责基金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督公司型基金：公司型基金：是依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公股份投资公司。司。公司型基金在组织形式上与股份有限公司类似，类似，由股东选举董事会，由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金的投资业务 1.公司型基金的特点：（1）基金的设立程序类似于设立程序类似于一般股份公司，基金本身为独立法人机构独立法人机构。它委托基金管理公司作为专业的财务顾问或管理人来经营、管理基金资产。（2）基金的组织结构与一般股份公司类似，设有董事会和股东大会。基金资产归基金公司所有。2.契约型基金与公司型基金的区

8、别：（1）资金的性质不同。A契约型基金的资金是通过发行基金份额发行基金份额筹集起来的信托财产信托财产；B公司型基金的资金是通过发行普通股票发行普通股票筹集的公司法人的资本公司法人的资本（2）投资者的地位不同。A契约型基金的投资者购买基金份额后成为成为基金契约的当事人之一当事人之一，投资者既是基金的委托人既是基金的委托人，即基于对基金管理人的信任，将自己的资金委托给基金管理人管理和营运，又是基金的收益又是基金的收益人人，即享有基金的收益权。B公司型基金的投资者购买基金公司的股票后成成为该公司的股东为该公司的股东，因此，公司型基金的投资者对基金运作的影响影响比契约型基金的投资者大大。（3）基金的营

9、运依据不同。A契约型基金依据基金契约依据基金契约营运基金B公司型基金依据基金公司章程依据基金公司章程营运基金。由此可见，两种基金有许多不同之处，但他们都是他们都是把投资者的资金募集起来，按照基金设立时所规定的投资目标和策略，将基金资产分散投资于众多的金融产品上，获取收益后再分给投资者的投资方式，目前我国的基金全部是契约型基金目前我国的基金全部是契约型基金（二）按基金运作方式基金运作方式不同，可分为封闭式基金和开放式基金。A封闭式基金：是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变固定不变，基金份额可以在可以在依法设立的证券交易场所交易证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申不得申请赎回请赎回

10、的基金。1.在封闭期内不能追加认购或赎回在封闭期内不能追加认购或赎回，但可以但可以通过卷商在二级市场上进行基金的买卖。2.决定其期限长短的因素因素：a基金本身投资期限的长短b宏观经济形势3.基金期限届满即为基金终止基金期限届满即为基金终止B开放式基金：指基金份额总额不固定不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回申购或者赎回的基金。开放式基金为了满足投资者赎回资金、实现变现为了满足投资者赎回资金、实现变现的要求，的要求，一般都从所筹集的资金里面拨出一定比例，以现金形式保持着部分资产。封闭式基金与开放式基金的主要区别：（1）期限不同。A封闭式存续期固定存续期固定T通常5年，一般为

11、10年、或15年。B开放式没有固定期限没有固定期限。随时可以向基金管理人赎回基金份额，若大量赎回会导致清盘。（2）发行规模限制不同。A封闭式的规模是固定规模是固定的，在封闭期内一般不增发。B开放式没有发行规模的限制没有发行规模的限制，投资者可以随时提出申购和赎回申请，基金规模也随着增减。（3）基金份额交易方式不同。A封闭式在封闭期内不能赎回内不能赎回，持有人只能只能在二级市场出售转让，完成基金投资者之间的交易B开放式则可以在首次发行一段时间后，随时随时提出申购或赎回，多数开放式基金不上市交易，交易在投资者和基金管理人或销售代理人之间进行（4）基金份额的交易价格计算标准不同。A在首次发行时两者首

12、次发行时两者的发行价均是=面值面值+认购费。认购费。B 但是在发行后的交易中发行后的交易中C封闭式的价格受市场供求关系受市场供求关系的影响，常出现溢、常出现溢、折价现象，折价现象，并不必然反映单位基金份额的净资产值。D 开放式的交易价格，则取决于每一基金份额金资产值的大小，不直接受市场供求的影响。a申购价申购价=基金份额净资产值基金份额净资产值+认购费认购费b赎回价赎回价=基金份额净资产值基金份额净资产值-赎回费赎回费（5）基金份额资产净值公布的时间不同A封闭式一般每周或更长时间公布一次B开放式一般每个交易日连续公布（6）交易费用不同。A封闭式在价格之外要支付手续费B开放式支付申购费和赎回费（

13、7）投资策略不同。A封闭式一般可进行长期投资B开放式必须保持基金资产的流动性，在资产组合上必须保留一部分现金和高流动性的金融工具（三）按投资标的投资标的划分，可分为债券基金、股票基金、货币市场基金等1、债券基金：是一种以债券债券为主要投资对象的证券投资基金。A 其收益受市场利率市场利率的影响，如果投资于境外，还会受到汇率汇率的影响。此时一般要进行套期保值套期保值B 我国证券投资基金运作管理办法规定，80%以上的基金资产投资于债券的，为债券基金。2、股票基金：是指以上市股票为主要投资对象的证券投资基金。A其投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值B是最重要的基金品种C我国证券投资基金运作管理办法

14、规定，60%以上的基金资产投资于股票的，为股票基金。D其优点是：资本的成长潜力大E按基金投资的分散化程度可分为:a一般股票基金；b专门化股票基金。3、货币市场基金：是以货币市场工具为投资对象的一种基金.A其投资对象期限在1年以内年以内，包括银行短期存款、国库券、公司短期债券、银行承兑票据及商业票据等货币市场工具货币市场工具。B根据我国证券投资基金运作管理办法规定，仅投资于仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金。C其优点：资本安全性高、购买限额低、流动性强、收益较高、管理费用低。证监会.货币市场基金管理暂行办法。在货币市场可以可以进行投资的金融工具有：A现金BT1的银行定期存款，大额订单C 剩余

15、T397天的债券D T1的债券回购F T1的中央银行票据G剩余T397天的资产支持证券H其他在货币基金市场不得投资的金融工具：A股票B可转换债券C剩余T397天的债券D信用等级在3A级以下的企业债券E国内信用评级机构评定的信用等级信用等级 A-1级级的短期融资券F流通受限的证券H其他4、衍生证券投资基金：是一种以衍生证券为投资对象的基金，包括期货基金、期权期货基金、期权基金、认股权证基金基金、认股权证基金等。一般风险比较高一般风险比较高（四）按投资目标投资目标划分，可分为成长型基金、收入型基金和平衡基金1、成长型基金、成长型基金：追求的是基金资产的长期长期增值。增值。A一般投资基金管理人将基金

16、资产投资于投资于信誉度较高，有长期成长前景或长期盈余的成长公司的股票。B其又可分为：稳健成长型基金稳健成长型基金和积极成长型基金。积极成长型基金。2、收入型基金、收入型基金：主要投资于可带来现金收可带来现金收入入的有价证券，以获取当期当期的最大收入为目的。A其成长的潜力较小，损失本金的风险也相对较低。B可分为固定收入型和股票收入型C固定收入型主要投资对象是债券和优先股D股票收入型成长潜力比较大，但易受股市波动的影响。3、平衡型基金、平衡型基金：其将资产分别投资于分别投资于两种不同特性的证券上，并在以取得收入取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值资本增值为目的的普通股之间进行平衡。A这种基金一

17、般将25%50%的资产投资于债券和优先股，其余的投资于普通股。B其主要目的是从其投资组合的债券中得到适当的利息收益利息收益，与此同时又可以获得普通股的升值收升值收益。益。五、按投资理念的不同，可分为主动型基金和被动型基金。1.主动型基金，即力图超越基准组合表现的基金。2.被动型基金（指数基金）是20世纪70年代以来出现的新的基金品种。其特点是其特点是：投资组合模仿模仿某一股价指数股价指数或债券指数债券指数，收益随着即期的价格收益随着即期的价格指数上下波动指数上下波动。被动型基金（指数基金）的优势是：（1）费用低廉。尤其是交易费用低。（2）风险较小。投资非常分散，（3）在以机构投资者为主的市场中

18、，指数基金可获得市场平均收益率平均收益率，可以为股票投资者提供比较稳定的投资回报比较稳定的投资回报。（4）指数基金可以作为避险套利的工具。由于指数基金收益率的稳定性稳定性、投资的分分散性散性、以及高流动性高流动性。特别适合于特别适合于社保基金等数额较大、风险承受能力较低的资金投资。（六）特殊类型的基金1.ETFETF是英文“Exchange Traded Funds”的简称，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式种基金运作方式。其结合了结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，一方面一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行买卖，另一方面另

19、一方面又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是不同的是，它的申申购是用一揽子股票换取购是用一揽子股票换取ETF的份额的份额，赎回时也是也是换回一揽子股票而不是现金换回一揽子股票而不是现金。这种交易方式使该类基金存在一、二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价现象。ETF的产生：出现于20世纪90年代初期。ETF的运行（1）参与主体。主要涉及3个参与主体，即发起人、受托人和投资人。（2）基础指数选择及模拟。（3）构造单位的分割。（4）构造单位的申购与赎回。现存最早的ETF是美国证券交易所于1993年推出的标准普尔存托凭证。2.LOF。上市开放式基金（Listed Open e

20、nded Funds，LOF）是一种可以同时可以同时在场外场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所进行基金份额交易，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种新的基金运作方式。3.保本基金通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。其目标是其目标是锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。2010.证监会证监会.关于保本基金的指导意见关于保本基金的指导意见保本保障机制包括：a 由基金管理人对基金份额持有人的投资本金承担保本清偿义务b基金管理人与符合条件的保本义务人签订相关的风险买断合同C经中国证监

21、会认可的其他保本保障机制4.QDII基金；即合格境内机构投资者基金，指在一国境内设立在一国境内设立，经该国有关部门批准批准，从事境外证券市场从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。2007年年我国推出了首批首批QDII基金5.分级基金（结构型基金）、（可分离交易基金）。指在一只基金内部一只基金内部通过结构化的设计或安排，将普通基金份额拆分为具有拆分为具有不同预期收益与风险不同预期收益与风险的两类或多类份额并可分离上市交易的一种基金。第二节 证券投资基金当事人一、证券投资基金份额持有人基金份额持有人：即基金投资者投资者，是基金的出资人出资人、基金资产的所有者所有者和基金投资回报的受益人

22、受益人 （一）基金份额持有人的权利基本权利包括：a对基金收益的享有权、b对基金份额的转让权、c在一定程度上对基金经营决策的参与权。我国我国证券投资基金法证券投资基金法规定规定，基金份额持有人享有下列权利：a分享分享基金财产收益；b参与分配参与分配清算后的剩余基金财产；c依法转让或者申请赎回依法转让或者申请赎回其持有的基金份额；d按照规定要求召开召开基金份额持有人大会；e对基金份额持有人大会审事项行使表决权；表决权；f查阅或者复制查阅或者复制公开披露的基金信息资料；g对基金管理人、基金托管人、基金份额发售各机构损害其合法权益的行为依法提起诉讼依法提起诉讼；h基金合同约定的其他权利其他权利。（二）

23、基金份额持有人的义务a遵守遵守基金契约;b缴纳缴纳基金认购款项及规定的费用费用；c承担承担基金亏损或终止的有限责任有限责任；d不从事不从事任何有损基金及其他基金投资人合法权益的活动；e在封闭式基金存续期间，不得要求不得要求赎回基金份额；f在封闭式基金存续期间，交易行为和信息披露必须信息披露必须遵守法律、法规的有关规定；g法律、法规及基金契约规定的其他义务其他义务。证券投资基金管理人（一）基金管理人的概念基金管理人是负责负责基金发起设立发起设立与经营经营管理管理的专业性机构。不仅不仅负责基金的投资管理，而且而且承担着产品设计，基金营销，基金注册登记，基金估值，会计核算和客户服务等多方面的指责。（

24、二）基金管理人的资格我国我国证券投资基金法证券投资基金法规定：规定：“设立基金管理公司，应当具备下列条件，并经国务院证券监督管理机构国务院证券监督管理机构批准：a有符合符合本法和中华人民共和国公司法规定的章程规定的章程；b注册资本注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实数货币资本；c主要股东具有从事主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近三年最近三年没有违法记录，住册资本不低于三亿元人民币；d取得基金从业资格的人员达到法定人数人员达到法定人数；e有符合要求的营业场所营业场所、安全防范设施安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施

25、其他设施；f有完善的内部稽核监控制度内部稽核监控制度和风险控制制度风险控制制度；g法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监管管理机构规定的其他条件其他条件。（三）基金管理人的职责我国证券投资基金法规定：“基金管理人管理人应当履行下列职责：a 依法募集基金依法募集基金，办理办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜事宜；b办理基金备案手续办理基金备案手续；c 对所管理的不同基金财产分别管理分别管理、分别记账分别记账.进行证券投资按照基金合同的约定确定基金收益分确定基金收益分配方案配方案，及时向基金份额持有人分配收益分配收益 d进行基金会

26、计核算会计核算并编制基金财务会计报告财务会计报告；f编制编制中期和年度基金报告；g计算并公告计算并公告基金贷产净值，确定确定基金份额申购、赎回价格；h办理办理与基金财产管理业务活动有关的信息披信息披露事项；露事项；i召基金份额持有人大会持有人大会；j保存保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料相关资料；k以基金管理人名义以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权制行使诉讼权制或者实施其他法律行为；l国务院证券监督管理机构规定的其他职责其他职责。（四）基金管理人的更换条件 我国证券投资基金法规定：“有下列情形之一的，基金管理人职责终止：a被依法取消被依法取消基金管理资格；

27、b被基金份额持有人大会解任持有人大会解任；c依法解散解散、被依法撤销撤销或者被依法宣告破产宣告破产d基金合同约定的其他情形其他情形。（五）我国基金管理公司的主要业务范围目前我国基金管理公司我国基金管理公司的业务主要包括：a证券投资基金的募集与管理募集与管理b资产管理业务资产管理业务c投资咨询服务投资咨询服务d此外基金管理公司还可以从事还可以从事企业年金管理、社保基金管理、QDII等。1.证券投资基金业务2.受托资产管理业务2009.05.05 证监会。发布关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定2009.06.01实施。3.投资咨询服务2006.02.证监会基金部关于基金管理

28、公司向特定对象提供投资咨询服务有关问题的通知三、证券投资基金托管人（一）基金托管人的概念概念基金托管人又称基金保管人基金保管人，是依据基金运行中“管理与保管分开管理与保管分开”的原则对基金管理人进行监督监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行商业银行或信托投资公司信托投资公司担任。（二）基金托管人的条件基金托管人基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行商业银行担任。申请取得申请取得基金托管资格，应当具备下列条件，并经国务院证券监督管理机构国务院证券监督管理机构和国务院国务院银行业监督管理机构银行业监督管理机构核准：a净资产和资本充足率符合有关规定符合有关

29、规定；b设有专门设有专门的基金托管部门；c取得基金从业资格从业资格的专职人员达到法定人数d有安全保管基金财产的条件有安全保管基金财产的条件；e有安全高效有安全高效的清算、交割系统；f有符合要求的营业场所营业场所、安全防范设施防范设施和与基金托管业务有关的其他设施其他设施；g有完善的内部稽核监督制度内部稽核监督制度和风险控制制度风险控制制度；h法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构规定的其他条件其他条件（三）基金托管人的职责我国我国证券投资基金法证券投资基金法规定规定，基金托管人应当履行下列职责：a安全保管安全保管基金财产；b按照规定开设按照规定开设

30、基金财产的资金账户和证券账户；c对所托管的不同基金财产分别设置账户分别设置账户，确保确保基金财产的完整与独立；d保存保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料相关资料；e按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理涪算、交割事宜及时办理涪算、交割事宜；f办理办理与基金托管业务活动有关的信息披露事信息披露事项；项；g对基金财务会计报告财务会计报告、中期和年度基金报告中期和年度基金报告出具意见；h复核、审查基金管理人计算的基金资产净值基金资产净值和基金份额申购、赎回价格基金份额申购、赎回价格i按照规定召集基金份额持有人大会持有人大会；j按照规定监督监督基金管理人的投资运作；k国

31、务院证券监督管理机构规定的其他职责其他职责。（四）基金托管人的更换条件我国我国证券投资基金法证券投资基金法规定规定，有下列情形之一的，基金托管人职责终止：a被依法取消基金托管资格被依法取消基金托管资格；b被基金份额持有人大会解任解任；c依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产宣告破产d基金合同约定的其他情形其他情形。四、证券投资基金当事人之间的关系（一）持有人与管理人之间的关系在基金的当事人中，基金份额持有人通过购买通过购买基金份额或基金股份，参加参加基金投资并将并将资金交给基金管理人管理，享有基金投资的收益权，是基金资产的终极所有者终极所有者和基金投资收益的受受益人益人。基金管理人基金管理人则

32、是接受接受基金份额持有人的委托委托，负负责责对所筹集的资金进行具体的投资决策投资决策和日常管日常管理理，并有权委托有权委托基金托管人保管基金资产的金融中介机构。因此，基金份额持有人与基金管理人之间的关系是委托人、受益人与受托人委托人、受益人与受托人的关系，也是所有者所有者和经营者和经营者之间的关系。（二）管理人与托管人之间的关系基金管理人与托管人的关系是相互制衡相互制衡的关系 基金管理人基金管理人是基金的组织者和管理者，负责基金资产的经营，是基金运营的核心。托管人托管人由主管机构认可的金融机构担任，负责基金资产的保管，根据基金管理机构的指令处置基金资产并监督管理人的投资运作是否合规合法。（三）

33、持有人与托管人之间的关系基金份额持有人与托管人的关系是委托与受托的关委托与受托的关条条，也就是说也就是说，基金份额持有人将基金资产委托给委托给基金托管人保管。对持有人而言对持有人而言，将基金资产委托给专门的机构保管，可以确保基金资产的安全可以确保基金资产的安全；对基金托管人而言对基金托管人而言，必须必须对基金份额持有人负责负责，监管监管基金管理人的行为行为，使其经营行为符合法律法规的要求，为为基金份额持有人的利益而勤勤勉尽责勉尽责，保证资产安全，提高资产的报酬。保证资产安全，提高资产的报酬。第三节 证券投资基金的费用与资产估值一、证券投资基金的费用（一）基金管理费基金管理费是指从从基金资产中提

34、取的提取的、支付给支付给为基金提供专业化服务的基金管基金管理人理人的费用，即即管理人为管理和操作基金而收取的费用。收取的费用。（二）基金托管费基金托管费是指基金托管人为为保管和处置保管和处置基金资产而向基金收取的费用而向基金收取的费用。（三）基金交易费基金在进行证券买卖交易时证券买卖交易时所发生的相关交易费用。（四）基金运作费为保证基金正常运作正常运作而发生的应由基金承担的费用，eg：审计费，律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。（五）基金销售服务费目前只有货币市场基金只有货币市场基金以及其他经证监会核准的基金产品收取此项费用。收取此项费用的基金通常

35、不再收取申购费通常不再收取申购费二、证券投资基金资产估值（一）基金资产净值基金资产总值基金资产总值是指基金所拥有的各类证券的价值、银行存款本息、基金应收的申购基金款以及其他投资所形成的价值总和价值总和基金资产净值和基金份颇净值计算公式如下计算公式如下：基金资产净值=基金资产总值 基金负债基金份额净值=基金资产净值/基金总份额基金份额净值是衡量是衡量一个基金经营业绩的主要指标，也是也是基金份额交易的内在价值和计算依据。（二）基金资产的估值基金资产的估值基金资产的估值是指计算、评估基金资产和负责的价值价值，以确定基金资产净值和基金份额净值的过程过程。1、估值的目的估值的目的。基金资产估值的目的是目

36、的是客观、准确地反映基金资产的价值。2、估值对象估值对象。估值对象为基金依法拥有的各各类资产类资产，如股票、债券、权证等。3、估值日的确定估值日的确定。基金管理人应于每个交易每个交易日当天日当天对基金资产进行估值。4、估值暂停、估值暂停。基金管理人虽然必须按规定对基金净资产进行估值，但遇到下列特殊情况，可以暂停估值：(1)基金投资所涉及的证券交易所遇法定遇法定节假日节假日或因其他原因暂停营业暂停营业时。(2)因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时。(3)占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变，而基金管理人为保障投资人的利益，已决定延迟估值。(4如出现基金管

37、理人认为属于紧急事故的任何情况.会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的。(5)中国证监会和基金合同认定的其他情形。5、估值基本原则。按照企业会计准则和中国证监会相关规定，估值的基本原则如下：(1)对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值。估值日无市价的，但最近交易日后经济环境未发生重大变化，应采用最近交易市价确定公允价值；估值日无市价的，且最近交易日后经济环境发生了重大变化的，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价值。有充分证据表明最近交易市价不能真实反映公允价值的(如异常原因导致长期停牌或临时停牌的股票等)，应对最近交易的市价进行

38、调整，以确定投资品种的公允价值。(2)对不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可第性的估值技术确定公允价值。运用估值技术得出的结果，应反映估值日在公平条件下进行正常商业交易所采用的交易价格。采用伯值技术确定公允价值时，应尽可能俊用市场参与者在定价时考虑的所有市场参数，并应通过定期校验，确保估值技术的有效性。(3)有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种的公允价值的，基金管理公司应根据具体情况与托管银行进行商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值第四节 证券投资基金的收入、风险与信息披露一、证券投资基金的收入及利润分配（一）证券投资基金的收

39、入来源证券投资基金收入是基金资产在运作过程中所产生的各种收入，主要包括利息收入、投资收益以及其他收入。（二）证券投资基金的利润分配证券投资基金利润是指基金在一定会计期间的经营成果 二、证券投资基金的投资风险（一）市场风险（二）管理能力风险（三）技术风险（四）巨额赎回风险三、基金的信息披露第五节 证券投资基金的投资一、证券投资基金的投资范围1、上市交易的股票、债券2、国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种二、证券投资基金的投资限制限制的目的，一是引导基金分散投资，降低风险；二是避免基金操纵市场；三是发挥基金引导市场的积极作用。目前，对证券投资基金的限制主要包括对基金投资范围的限制、投资比例的限制等方面。