医药行业：口腔种植门槛降低升级需求推动高端民营口腔发展-20221008-西南证券-30正式版.doc

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1、口腔种植门槛降低，升级需求推动高端民营口腔发展西南证券研究发展中心医药杜向阳团队2022年9月每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。投资要点p 口腔种植需求持续扩大，服务价格调整政策较为缓和 我国口腔种植医疗服务需求端持续扩大，行业处于快速发展期。2011年至2020年，我国年种植牙数量从13万颗增加至362万颗，年均复合增长率超过50%，种植牙行业处于快速发展阶段。我国种植牙渗透率29颗/万人，

2、远低于发达国家，仍存在提升空间。 政策持续收紧，2022年9月服务价格调整政策理性缓和。口腔种植需求与日俱增，为规范行业发展，调整行业中不合理项目价格，自2019年开始各省市均出台相关政策以调整口腔种植项目价格，2022年9月国家医保局对项目计算方式及价格进行确立，确定了“技耗分离”的计价方式，推进牙冠价格透明化以及种植体集中采购，调整公立三级机构种植服务价格为4500元/颗，且可根据经济、种植难度等不同上浮，调整服务较之前地方政策缓和，引导民营机构种植项目价格符合竞争规律和群众预期的水平。p 种植牙冠定制化程度高，种植体及修复材料或将加速国产替代 种植牙由种植体系统以及牙冠构成，种植项目降价

3、或将带动骨粉、修复膜等产品放量，集采政策或推动种植行业国产替代。牙冠制作人工依赖度高、定制化程度高，目前国内多由技工所对接医院牙冠制作的需求，中国较低的劳动力成本以及高度发达的物流系统使得牙冠制作国产化较高。种植项目整体降价，预计将有更多患者选择种植方式进行牙列缺失的治疗，老年人为患者主体，且老年人自身骨量相对不足，大部分需要植骨，预计将促进骨粉、修复膜等行业产品放量。种植体、牙冠、修复材料等目前均以进口品牌为主，随着集采政策推行，预计将会有更多国产品牌进入名单，促进国产替代。p 集采落地普通种植费用预计在万元内，高端需求患者流入民营推动高端市场发展 预计牙冠阳光挂网竞价价格约307元，中低端

4、植体集采后价格为挂网价30-40%。根据完全竞争理论以及安徽省种植牙集采经验，对牙冠、种植体系统阳光挂网/集采后几个进行测算，预计牙冠价格约在307元/颗，中低端植体价格约1200-1800元/套，高端植体中高端产品线不参与集采，预计集采落地后将实现中低端植体万元以内种植。 预计高端口腔种植需求患者将推动高端民营口腔医疗市场快速发展。对于有经济能力且有更高要求的患者，若进口高端品牌不参与集采，则该部分患者只可在民营机构就医，利好高端民营口腔市场发展。p 相关标的 建议关注通策医疗、瑞尔集团、奥精医疗、正海集团等。p 风险提示 行业竞争加剧风险，医疗事故风险，新冠疫情加剧风险，其他医药行业政策风

5、险。11.1 正畸、种植和修复是市场规模前三的口腔细分领域p 我国民众的口腔健康意识不足，口腔常见病呈现患病率较高而治疗率较低的特点。p 正畸、种植和修复是市场规模最大的口腔细分领域，是口腔科的利润中心。根据医趋势、Med+研究院和美团医疗的报告，2020年我国正畸、种植牙和修复的市场规模分别为276亿元、240亿元和234亿元，是市场规模最大、增长最快的三个口腔细分领域。根据智研咨询数据，2011年至2020年，我国年种植牙数量从13万颗增加至362万颗，2011年至2018年的年均复合增长率超过50%，种植牙行业处于快速发展阶段。部分牙科疾病患病率细分疾病/症状中国患病率中国治疗率5岁12

6、岁35-44岁65-74岁牙列缺失0.06%6.8%63.2%（2015，65-74岁）错 畸形72.97%（恒牙列），52.84%（乳牙列），71.21%（混合牙列）较低牙龈炎牙龈出血57.7%77.3%68%很低牙周炎牙周袋40.9%52.2%很低龋齿66%28.9%88.1%98.4%4.1%，16.5%（2015，5岁和12岁）2020年中国口腔细分领域市场规模（亿元）2011-2020我国种植牙数量（万颗）30027640096.0%362120%350240312100%23425030020025066.7%66.7%24080%16419620060%15044.9%38.5%

7、15014238.0%30.0%9840%22.4%1001005016.0%20%305018501311.29.400%02011201220132014201520162017201820192020正畸种植牙修复美白和洗牙拔牙补牙种植牙数量（万颗）增长率数据来源：2005年和2015年全国口腔流行病学调查，时代天使招股书，医趋势，Med+研究院，美团医疗，智研咨询，Med+研究院，西南证券整理2rQsRqRnNwOtMrRsRsRvNqOaQcMbRsQrRoMtRjMpOrRfQoOwPbRoPsNMYsQmOxNmQmM1.2 种植牙市场快速增长，渗透率仍有提升空间p 我国种植牙渗

8、透率29颗/万人，远低于发达国家。根据士卓曼披露数据，2020年，韩国种植牙渗透率最高，达600颗/万人，西班牙、意大利、德国等发达国家也均超过100颗/万人。随着种植牙不断推广、纳入医保目录和居民消费水平提高，中国种植牙渗透率有较大的提升空间。p 种植体是种植牙的第一大耗材。2020年，从我国种植牙市场规模结构看，医院服务费用占比76%，种植体占比10.4%，修复材料占比9.6%，牙冠占比3.5%。种植修复终端费用结构、出厂价和毛利率情况（政策调整前）义齿患者终端价格（元）平均出厂价（元）毛利率欧美：10000-20000+欧美：1600-3000欧美：70%-80%种植体日韩：5000-1

9、0000日韩：500-800种植基台日韩：40%-60%国产：4000-8000国产：400-500手术费用3000-5000/牙冠1000-3000300-80040%-55%种植体种植基台1000-5000100-500同种植体修复材料1000-3000500-150080%-90%2020年中国种植牙市场规模结构2020年全球部分国家种植牙渗透率修复材料牙冠700种植牙渗透率（颗/万人）3.5%9.6%600种植体50010.4%400300200100口腔医院和其他0费用韩国西班牙意大利 德国 澳大利亚美国中国印度76.4%数据来源：前瞻产业研究院，士卓曼，西南证券整理31.3 口腔种

10、植需求与日俱增，规范行业政策收紧p 口腔种植需求持续扩大，为规范行业发展政策逐步收紧。口腔种植需求旺盛，但是收费高和收费不规范的问题影响了口腔种植领域的健康有序发展，民众对于整顿行业秩序、降低收费价格的呼声由来已久。随着人民对口腔种植需求不断扩大，2019年11月浙江省提出对种植牙等项目服务价格管理，而后江苏、四川、安徽等省份陆续对种植项目价格给予关注。2022年1月，国务院常务会议提出对种植牙等高值耗材分别在国家和省级层面开展集采；同年 8月，发布开展口腔种植医疗服务价格治理的征求意见稿；9月，发布关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知及其政策解读，确立了“技耗分离”的计价方式

11、，推进牙冠价格透明化以及种植体集中采购，调整公立机构种植服务价格，引导民营机构种植项目价格符合竞争规律和群众预期的水平。口腔种植项目价格管理相关政策时间轴数据来源：中国医疗器械行业协会，QYResearch，西南证券整理41.3 口腔种植需求与日俱增，规范行业政策收紧口腔种植项目价格管理相关政策（按时间先后排序）发布单位时间文件名相关内容浙江省物价局、浙江省卫生厅2019年11月关于进一步明确和完善有关医疗服务价格口腔种植、人工授精、胚胎移植、试管婴儿按特需医疗服务项目管理政策的通知关于授权设区市管理部分医疗服务价格的医疗服务项目由省级管理，医疗服务价格实行分级管理，在2015年授权设江苏省医

12、保局、江苏省卫健委2019年12月区市管理部分医疗服务项目价格的基础上，再授权设区市政府管理部分医通知疗服务项目价格，具体项目包括口腔种植手术。关于进一步明确医保历年账户支付种植牙调整口腔种植牙项目整体医保支付标准，通过制定医保支付限额工作，将宁波市医保局2021年8月打破现行种植牙价格体系。建立医保历年账户可支付的种植牙品牌目录，项目的方案（征求意见稿）未纳入的品牌目录内产品，医保历年账户不予支付。为贯彻落实国家关于常态化推进药械集中带量采购工作的要求，开展部分川药招2021258号 关于开展部分口腔口腔类高值医用耗材信息申报相关事项。申报产品范围为口腔种植体、修四川省药械招标采购服务中心2

13、021年11月复基台、种植修复配件（含愈合基台、覆盖螺丝、转移杆、扫描杆、替代类高值医用耗材产品信息采集工作的通知体、修复基底、基台螺丝、基台保护帽、临时基台）等组成口腔种植体系统的医用耗材。国务院常务会议对2022年集中带量采购工作划定了工作重点。会议指出逐国务院2022年1月国务院常务会议步扩大高值医用耗材集采覆盖面，对群众关注的骨科耗材、药物球囊、种植牙等分别在国家和省级层面开展集采安徽省医保局2022年3月2022年全省医疗保障工作要点探索省采耗材扩品、扩围，开展骨科创伤、药物球囊、种植牙等集采。四川省药械招标采购服务中心2022年4月川药招202292号 关于开展第二轮口2021年1

14、1月四川省药械招标采购服务中心已完成第一轮口腔类高值医用耗腔类高值医用耗材产品信息采集工作的通知材产品信息采集工作，近期省药招中心收到部分生产企业关于增加产品信息的申请，经研究决定，将开展第二轮产品信息采购工作相关事宜。国家卫生健康委员会、国家医2022年纠正医药购销领域和医疗服务中不规范牙科医疗服务和耗材收费，规范公立医院牙科医生多点执业，对于开2022年5月展种植牙服务，但不参加种植牙耗材省际联盟采购的医疗机构开展重点督疗保障局等九部委正之风工作要点察。全面开展口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作。调查方式：调查登记工作由各省级医疗保障部门统一组织，省和地市级医国家医保局2022年8月关

15、于开展口腔种植收费和医疗服务价格调疗保障部门按照价格管理权限和属地原则相结合方式，对辖区内开展口腔查登记工作的通知种植服务的各级各类医疗机构逐一进行调查登记。调查登记内容：主要包括口腔种植的医疗服务价格、口腔种植的种植体系统价格、牙冠产品价格或加工服务收费、口腔种植总体费用情况四类。国家医保局2022年8月关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价一、规范口腔种植医疗服务和耗材收费方式；二、强化口腔种植等医疗服务价格调控；三、精心组织开展种植牙耗材集中采购；四、实施口腔种植格专项治理的通知（征求意见稿）收费综合治理关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价确立了“技耗分离”的计价方式，推进牙冠价格透明化以

16、及种植体集中采国家医保局2022年9月购，调整公立机构种植服务价格，引导民营机构种植项目价格符合竞争规格专项治理的通知律和群众预期的水平。数据来源：国家医保局，卫健委，各省医保局，西南证券整理51.3 口腔种植需求与日俱增，规范行业政策收紧口腔种植项目价格管理相关政策时间轴时间级别文件产品范围参与机构民营机构是种植牙品牌项目内涵收费标准最新进展（截至2022否自愿年9月10日）关于开展第二轮口腔类高值 种植体、修2022.4四川省 医用耗材产品信息采集工作 复基台、修暂未有细化政策发布的通知复配件耗材费：植体、基台、耗材费：目录内议价成功品牌按照议定价格0差率，第一人民医院、蚌埠医学牙冠、配件

17、等同城同价院第一附属医院、902医蚌埠市关于开展种植牙项目服务费：检查费、基服务费：三级公立机构不院、五河县人民医院等112022.8蚌埠市种植体等是均为国产础治疗、影像检测试点工作的通知家公立医疗机构；蚌埠口高于2200元/颗；二级公（不含首次口腔CT）、腔门诊部等15家非公立机立机构不高于2000元/颗；化验检查、口腔种植、构一级及以下公立机构不高局部麻醉、拆线及复于1800/颗。查国产：创英、目录内国产品牌3000元/截至2022年5月24日，ZDI、1号种植体2022.4宁波市种植牙医保限价支付政策种植体等百家签约医疗机构是颗，进口品牌3500元/颗，全市已累计植入1560进口：沃兰、

18、个人医保账户支付颗医保范围内种植牙DIO、SG等公立机构执行政府指导价，服务项目：种植体植未明确价格，明确计算方种植体系统民营机构实行市场调节；入费、牙冠置入费、式为“检查设计+种植体（种植体、开展参与本次集采的医疗植骨手术费等60%反馈意见支持，关于开展口腔种植医疗服务植入+牙冠置入+专用耗材”2022.8国家医保基台、螺丝机构数（含民营）占开展暂未有结果30%支持但有建设性意收费和耗材价格专项治理的的方式计算，将种植体植局通知（征求意见稿）等附件），种植牙服务机构数量的专用耗材：种植体、入及牙冠置入的费用控制见，10%持保留意见或牙冠限价挂40%以上，或本区域报送反对态度牙冠、骨粉在60%

19、，检查设计的费用网需求量占上年度使用总量控制在10%。的比例达50%以上。各统筹地区参加本次集采三级公立医疗机构完成全的医疗机构数（含民营）流程种植整体不超过4500占开展种植牙服务医疗机元每颗；经济发达、人力构的比例应达40%以上，等成本高的地区根据本地或本区域报送需求总量占服务项目：种植体植实际放宽医疗服务价格调种植体系统上年度实际使用总量的比入费、牙冠置入费、控目标，放宽比例不超过关于开展口腔种植医疗服务（种植体、例达50%以上；公立医疗植骨手术费等20%；国家口腔医学中心/国家医保基台、螺丝机构全部参加种植牙耗材口腔种植专业列入国家临2022.9收费和耗材价格专项治理的是暂未有结果局通

20、知等附件），集中采购，动员民营医疗床重点专科的医疗机构、牙冠限价挂机构主动参加；大型牙科口腔种植成功率高的机构网医疗服务连锁集团总部所等可上浮10%。在地的省级医疗保障部门要主动作为，重点协调其专用耗材：种植体、集团各连锁（控股、分支）暂未有结果牙冠、骨粉医疗机构参与种植体集中带量采购、执行中选结果。数据来源：国家医保局，卫健委，各省医保局，西南证券整理61.4 国家医保局服务价格调整政策理性，政策边际缓和p 服务价格调整灵活且理性，高质量口腔种植服务价格可上浮至6300元/颗。最新政策对“技耗分离”明确规定的同时，细化对服务价格的调控。口腔种植服务价格包括诊查检查、种植体植入、牙冠置入三部分

21、，三级公立医疗机构种植服务费用不高于4500元/颗，三级以下级别公立医疗机构参照各地医疗服务定价政策递减，在经济发达地区调控目标可至多放宽20%的调控目标（经测算为5400元/颗）；允许口腔种植专业列入国家临床重点专科和国家口腔医学中心，或种植成功率更高的医疗机构按10%的比例放宽调控目标（经测算可至4950元/颗），同时符合放宽目标情形的机构，放宽额度可至1800元，服务费用可上浮至6300元/颗，服务费用调整较之前部分区域模式更为理性。允许放宽医疗服务价格整体调控目标的若干情形序号放宽情形放宽幅度适用范围1经济发达、人力成本高、口腔20%非定向种植技术领先的地区国家口腔医学中心/口腔种植2

22、专业列入国家临床重点专科的10%定向医疗机构口腔种植成功率高，公开服务3质量信息、承诺接受监督和检10%定向查的医疗机构国家口腔医学中心及口腔种植专业列入国家临床重点专科医院城市类型北京大学口腔医院北京国家口腔医学中心四川大学华西口腔医院四川成都国家口腔医学中心上海交通大学医学院附属第上海国家口腔医学中心九人民医院北京大学口腔医院北京临床重点专科武汉大学口腔医院湖北武汉临床重点专科四川大学华西口腔医院四川成都临床重点专科数据来源：国家医保局，卫健委，各省医保局，西南证券整理71.5 种植价格仍存在不确定性，静待政策逐步落地p 不确定性：牙冠阳光挂网价格、种植体集采价格p 确定性：公立医院口腔种

23、植服务价格不高于4500元/颗，根据经济水平、种植质量等不同而有幅度的上浮；三级以下公立医院依当地要求价格递减。p 可能性：1）中低端种植体参与集采，耗材成本降低；高端种植体部分中端产品参与集采，高端线不参与集采，不能在公立医院进行种植。2）牙、牙周洁治、补牙等以技术劳务为主的项目，历史价格偏低的可适当提高价格。p 未来趋势预测：1）不参与集采的高端植体不可在公立医院种植而可在民营机构种植，具备经济水平的、选择高端植体的患者集中流向自主定价的民营机构，头部民营机构预计在高端口腔治疗领域布局；2）口腔种植服务限价的情况下，劳动技术占比大的口腔基础综合类业务服务价格有提高可能，综合类项目毛利率提高

24、，利好综合类项目收入占比高的民营机构；3）口腔种植民营市场中，中低端种植体占比高的企业将面临更为激烈的市场竞争环境，中低价位种植项目毛利率下降，预计部分企业将以价格战获得客源，行业将出清部分主营中低端种植体的企业，行业集中度有望提升；4）种植体集采或为种植牙纳入医保支付信号，部分中低端植体将纳入医保支付，口腔种植项目进一步放量。数据来源：国家医保局，卫健委，各省医保局，西南证券整理82.1 修复与种植是治疗牙列缺损/缺失的两大方法p 牙列缺损/缺失的修复方法主要有活动义齿、固定义齿和种植义齿三种。局部活动义齿全口活动义齿固定义齿种植义齿p 固定义齿修复是口腔临床应用最多的义齿修复方式。根据第四

25、次全国口腔健康流行病学调查相关统计，我国55-64岁年龄段义齿修复类型中固定义齿占24.6%，其次为可摘局部义齿13.6%，种植义齿方式渗透率低。随着口腔种植项目价格的调整，预计种植项目渗透率将逐步提升。我国55-64岁年龄段义齿修复类型占比45%38.9%40%33.8%35%30%24.6%25%20%13.6%15%9.6%10%5%1.9%0.1%0%有缺牙未修复牙列完整非正规义齿全口义齿可摘局部义齿固定义齿种植义齿数据来源：现代牙科，第四次全国口腔健康流行病学调查，西南证券整理92.1 修复与种植是治疗牙列缺损/缺失的两大方法p 种植是口腔外科医生与修复科医生的合作，对医生要求高。口

26、腔种植治疗主要分为将种植体植入上下颌骨的种植手术部分和种植体上部结构修复两部分，种植手术部分由外科医生完成，种植义齿部分由修复科医生完成。种植义齿是当前牙列缺损与缺失的最佳修复方式。第一期手术第二期手术1. 检查诊断第二次手术2. 安装愈合基台4. 咬牙模，2-3拍CT骨结合，周制作牙冠软组织愈合，3-6月后4-6个月2-3周6. 复诊第一次手术3. 安装永久基台5. 戴牙冠，适度调整植入种植体修复种植活动修复义齿固定修复义齿种植义齿稳固性和咀嚼效能差，依靠吸附力好，粘接牢固更好，种植体与牙槽骨结合磨牙量少较多，尤其固定桥需要打磨健康邻牙少清洁和修理容易摘戴清洁和修理，但需经常摘戴清洗，不易取

27、下修理不易取下修理（使用寿命很长），清洁否则易引起口腔健康问题简单异物感有，可能引起恶心、影响发音无无美观一般较好与天然牙接近牙槽骨吸收咀嚼力直接作用于牙槽嵴上，容易造成缺牙靠真牙作为支持，咬合力经真牙传到牙周和自然牙一样，咀嚼力通过牙根传导到区的骨质流失组织，可能有牙龈萎缩等问题牙槽骨，可以避免牙槽骨吸收价格便宜，500-4000较贵，500-8000更贵，6000-20000使用寿命5年左右，视护理情况而定10年甚至更长，视护理情况而定与种植系统和手术质量等有关，10-40年甚至更长数据来源：现代牙科，西南证券整理102.2 全瓷牙为种植/修复用牙冠主流，有氧化锆牙与玻璃陶瓷牙两种类型p

28、修复体及修复材料 义齿材料-氧化锆、陶瓷p 种植材料（种植体系统）种植体系统口腔修复膜骨修复材料牙冠数据来源：西南证券整理112.2 全瓷牙为种植/修复用牙冠主流，有氧化锆牙与玻璃陶瓷牙两种类型p 固定修复、种植牙冠中，目前最主要的牙冠材料为金属全冠、烤瓷熔附金属冠和全瓷冠三种。p 全瓷牙在美观、安全性、可数字化切削等方面具有明显优势，是口腔固定修复义齿的重要趋势之一。全瓷牙冠制作材料分为氧化锆陶瓷与玻璃陶瓷，后者价格高于前者，具备颜色更接近与真牙，对其他牙齿磨损更小的优点。固定修复全冠分类全冠金属全冠非金属全冠复合全冠铸造金属全塑料全冠全瓷冠烤瓷熔附金金属树脂复冠属冠合冠金属全冠烤瓷熔附金属冠全瓷冠美观金属色泽，美观性差半透明性、仿真性和美观不如全瓷冠近似天然牙，美观性