中国光伏企业海外上市研究报告.pdf

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1、-睐。表 （）本报告研究范畴为上市主体位于中国大陆（不包括港澳台地区）的光伏企业。-（）本报告中涉及企业市值及市盈率，皆按北京时间年月日相应证券交易所数据统计。（）江苏的（每股盈利）为$，故其市盈率标为。（）浚鑫科技年月日于市场上市，尚无相关信息披露。.中国光伏产业海外上市企业所处产业链位置比较 光伏产业链包括硅料、硅片、电池片、电池组件、应用系统个环节。上游为硅料、硅片环节；中游为电池片、电池组件环节；下游为应用系统环节。从全球范围来看，产业链个环节所涉及企业数量依次大幅增加，整个光伏市场产业链呈金字塔型分布。截至年月日，中国光伏产业海外上市企业主要集中于光伏产业链中下游（见表）。表-（）表

2、格中“”表示企业涉及该产业链环节，空白表示企业不涉及该产业链环节。（）江苏涉及硅料为半导体材料再回收，并非硅料工业晶硅生产。中国光伏产业海外上市企业在整个光伏产业链上具体分布如下：产业链上游，硅料环节涉及企业家，硅片环节涉及企业家；产业链中游，电池片和电池组件环节各涉及家；产业链下游，应用系统环节涉及家（见图）。这些企业在光伏原料上主要依赖进口，生产成本较高，整体利润空间被大幅压缩，一定程度上反映出企业抗风险能力较弱。长期来看，积极拓展产业链上游业务，将是这些企业不得不面临的一个挑战。-图 .中国光伏产业海外上市企业资本市场表现.中国光伏企业海外融资金额比较 截至年月日，中国光伏企业海外融资总

3、额达亿美元，平均单个企业金额亿美元，其中江西赛维融资亿美元，位居第一（图）。江西赛维主营业务为硅片生产，是亚洲最大硅片企业，而硅片在太阳能电池制造成本中所占比重超过，因此，江西赛维在海外资本市场中表现不俗。图-.中国光伏产业海外上市企业市值比较 截至年月日，中国光伏产业海外上市企业市值总额已达亿美元，平均单个企业市值亿美元。其中，无锡尚德市值高达亿美元，位居第一；江西赛维市值亿美元，位居其二；远高于其他光伏企业（图）。从产业链分析看，上游企业市值普遍较高，更受海外资本市场欢迎。市值排名前五的企业中，除无锡尚德之外，江西赛维、天威英利、天合光能和浙江昱辉均涉及产业链上游硅片生产环节。无锡尚德市值

4、较高，主要得益于其生产规模效应。目前，无锡尚德电池片和电池组件产量上已居世界前。-图 .中国光伏产业海外上市企业市盈率比较 截至年月日，中国光伏产业海外上市企业平均市盈率。其中，天合光能市盈率，江西赛维市盈率，分列第一和第二（见图），两家企业均涉及产业链上游硅片生产环节。图-法律声明 本报告为投中投资咨询有限公司（以下简称）制作，数据部分来源于公开资料。本公司力求报告内容的准确可靠，但并不对报告内容及引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本报告只作为投资参考资料，报告中信息及所表达观点并不具有投资决策。本报告包含的所有内容（包括但不限于文本、数据、图片、图标、等）的所有权归属，受中国及国际版权法的保护。本报告及其任何组成部分（包括但不限于文本、数据、图片等）在用于再造、复制、传播时（无论是否用于商业、盈利、广告等目的），必须保留，并注-明出处为“”。如果用于商业、盈利、广告等目的，需征得同意并有书面特别授权，同时需注明出处“”。