证券分析师历年真题解析5章.docx

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1、证券分析师历年真题解析5章证券分析师历年真题解析5章 第1章下列各项中，属于波浪理论不足的有（ ）。.对同一个形态，不同的人会产生不同的判断.波浪理论中子波浪形复杂多变.波浪理论忽视了成交量的影响.浪的层次和起始点不好确认应用困难A：.B：.C：.D：.答案：B解析：波浪理论最大的不足是应用上的困难,从理论上讲是8浪结构完成一个完整的过程,但主浪的变形和调整浪的变形会产生复杂多变的形态，波浪所处的层次又会产生大浪套小浪、浪中有浪的多层次形态,这些都会使应用者在具体数浪时发生偏差。浪的层次的确定和浪的起始点的确定是应用波浪理论的两大难点。该理论的第二个不足是面对同一个形态,不同的人会产生不同的数

2、法,而且都有道理谁也说服不了谁。美国哈佛商学院教授迈克尔波特认为，一个行业内存在着（ ）种基本竞争力量。A.3B.4C.5D.6答案：C解析：美国哈佛商学院教授迈克尔波特认为，一个行业激烈竞争的局面源于其内存的竞争结构。一个行业内存在着五种基本竞争力量，即潜在进入者、替代品、供方、需方以及行业内现有竞争者。下列关于三角形形态的表述，正确的有（ ）。.在上升趋势中出现上升三角形，股价的突破方向一般是向上的.三角形形态分为上升三角形和下降三角形两种形态.三角形形态一般没有测算股价涨跌幅度的功能.下降三角形形态一般是持续整理形态 A、I.B、I.C、I.D、.答案：A解析：三角形整理形态主要分为三种

3、:对称三角形、上升三角形和下降三角形。如果股价原有的趋势是向上，遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后是向上突破。下降三角形同上升三角形正好反向，是看跌的形态。在进行贷款或融资活动时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，或者说市场是低效的。这是（）的观点。 A、市场预期理论B、合理分析理论C、流动性偏好理论D、市场分割理论答案：D解析：关于技术分析方法中的楔形形态，正确的表述是（ ）。A.楔形形态是看跌的形态B.楔形形态形成的过程中,成交是的变化是无规则的C.楔形形态一股被视为特殊的反转形态D.楔形形态偶尔会出现在顶部或底部而作为反转形态答案：

4、D解析：与旗形和三角形稍微不同的是，楔形偶尔也出现在预部或底部而作为反转形态。这种情况一定是发生在一个趋势经过了很长时间、接近于尾声的时侯。在正向市场上，交易者卖出5月白糖期货合约同时买入9月白糖期货合约，则该交易者预期（）。 A、未来价差不确定B、未来价差不变C、未来价差扩大D、未来价差缩小答案：C解析：该交易者从事的是正向市场熊市套利，价差扩大时盈利。在股票现金流贴现模型中，可变増长模型中的“可变”是指（ ）A.股票的资回报率是可变的B.股票的内部收益率是可变的C.股息的增长率是变化的D.股价的增长率是可变的答案：C解析：零増长模型和不变増长模型都对股息的増长率进行了一定的假设。事实上，股

5、息的增长率是变化不定的，因此，零増长模型和不变增长模型并不能很好地在现实中对股票的价值进行评估。可变增长模型中放松了股息增长率不变的假设，即认为股息增长率是变化的。商品期货套利盈利的逻辑原理包含()。相关商品在不同地点、不同时问对应都有一个合理的价格差价由于价格的波动性，价格差价经常出现不合理不合理必然要回到合理不合理回到合理的这部分价格区问就是盈利区间A.、B.、C.、D.、答案：D解析：商品期货套利盈利的逻辑原理是基于以下几个方面：相关商品在不同地点、不同时间对应都有一个合理的价格差价；由于价格的波动性，价格差价经常出现不合理；不合理必然要回到合理；不合理回到合理的这部分价格区间就是盈利区

6、间。证券分析师历年真题解析5章 第2章关于托管经营和承包经营的说法，正确的有（ ）.绝大多数的托管经营和承包经营属于关联交易.所托管的资产质量一般.通常会受到被托管公司的抵制.通常是被托管公司没有能力进行经营和管理的资产A.B.C.D.答案：C解析：绝大多数的托管经营和承包经营属于关联交易，关联方大多是控股股东。所托管的资产要么一般，要么是上市公司没有能力进行经营和管理的资产。道氏理论认为股价的波动趋势包括（ ）。.主要趋势.微小趋势.次要趋势.短暂趋势A.B.C.D.答案：B解析：道氏理论认为，价格的波动尽管表现形式不同，但最终可以将它们分为三种趋势:主要趋势，指那些持续1年或1年以上的趋势

7、，看起来像大潮:次要趋势，指那些持续3周-3个月的趋势，看起来像波浪，是对主要趋势的调整；短暂趋势，指持续时间不超过3周，看起来像波纹，其波动幅度更小。下列投资策略中，属于战略性投资策略的有（ ）。.事件驱动型策略.买入持有策略.投资组合保险策略.固定比例策略A.B.C.D.答案：B解析：战略性投资策略也称为长期资产配置策略，是指着眼较长投资期限，追求收益与风险最佳匹配的投资策略。常见的长期投资策略包括:买入持有策略；固定比例策略；投资组合保险策略。需求量的变化指在其他条件不变时，由某商品的价格变动所引起的该商品的需求数量的变动。下列关于需求量的说法，正确的是()。A.需求量的变化受相关商品的

8、价格变动的影响B.在几何图形中，需求量的变化表现为商品的价格需求数量组合点沿着同一条既定的需求曲线的运动C.在其他条件不变时，消费者对商品价格预期的变动会带来需求量的变化D.需求量的变化受消费者收入水平变动的影响答案：B解析：B项，需求量的变化是由某种商品的价格引起的，与其他因素无关，在几何图形上，表现为商品的价格需求数量组合沿着既定曲线的运动。ACD三项均是关于需求的变化的描述。#在贸易投资一体化理论中，企业的行为被分为()。总部行为分部行为实际生产行为理论生产行为A.、B.、C.、D.、答案：A解析：在贸易与投资一体化理论中，企业行为包括：总部行为，包括工程、管理和金融服务以及信誉、商标等

9、甚至可以无偿转让给远方生产区位的服务，这类行为有时被简化概括为研究与开发；实际生产行为，实际生产行为叉可分为上游生产(中间产品)和下游生产(终极产品)。上海证券交易所将上市公司分为（ ）大类.A.5B.6C.7D.8答案：A解析：上海证券交易所将上市公司分为工业、商业、地产业、公用事业和综合五类。（）是指除了信用评级不同外，其余条件全部相同(包括但不限于期限、嵌入条款等)两种债券收益率的差额。A.信用评级B.信用利差C.差异率D.市场风险答案：B解析：信用利差是指除了信用评级不同外，其余条件全部相同(包括但不限于期限、嵌入条款等)两种债券收益率的差额。卖出国债现货、买入国债期货，待基差缩小平仓

10、获利的策略是（ ）。.买入基差策略.卖出基差策略.基差多头策略.基差空头策略A.B.C.D.答案：A解析：国债期现套利是指投资者基于国债期货和现货价格的偏离，同时买入（或卖出）现货国债并卖出（或买入）国债期货，以期获得套利收益的交易策略，也称国债基差交易，其策略包括：买入基差（基差多头）策略，即买入国债现货、卖出国债期货，待基差扩大平仓获利；卖出基差（基差空头）策略，即卖出国债现货、买入国债期货，待基差缩小平仓获利。证券分析师历年真题解析5章 第3章在社会总需求大于社会总供给的经济过热时期，政府可以采取的财政政策有（ ）。.缩小政府预算支出规模.鼓励企业和个人扩大投资.减少税收优惠政策.降低政

11、府投资水平.减少财政补贴支出A.B.C.D.答案：A解析：在社会总需求大于社会总供给的情况下，政府通常采取紧缩性的财政政策，通过増加税收、减少财政支出等手段，减少或者抑制社会总需求，达到降低社会总需求水平，最终实现社会总供需的平衡。B项，属于扩张性的财政政策。某公司某会计年度的财务数据如下：公司年初总资产为20 000万元，流动资产为7 500万元；年末总资产为22 500万元，流动资产为8 500万元；该年度营业成本为16 000万元；营业毛利率为20%，总资产收益率为50%。根据上述数据，该公司的流动资产周转率为 ( )次。A.1 88B.2.4C.2 50D.2.8答案：C解析：该公司的

12、营业收入营业成本；(1-20%)20000（万元）；再根据流动资产周转率计算公式，可得：流动资产周转率：营业收入平均流动资产20 0001(7 500 +8 500)/2 =2.50（次）。 假定某投资者在去年年初购买了某公司股票。该公司去年年末支付每股股利2元，预期今年支付每股股利3元，以后股利按每年10%的速度持续增长。假定同类股票的必要收益率是15%，那么正确的结论有（ ）。 I 该公司股票今年初的内在价值介于56元至57元之间 如果该投资者购买股票的价格低于53元，则该股票当时被市场低估价格 如果该投资者购买股票的价格高于54元，则该股票当时被市场高估价格 该公司股票后年初的内在价值约

13、等于48.92元A.、B.、C.I、D.、 答案：B解析：某公司承诺给优先股东按0.2元/股派息，优先股股东要求的收益率为2%。该优先股的理论定价为（ ）.4元/股.不低于9元/股.8元/股.不高于11元/股A.B.C.ID.答案：B解析：依题意，优先股内在价值的定价为:0.2/2%=10（元/股）资产负债率公式中的“资产总额”是扣除（ ）后的净额。A.累计折旧B.无形资产C.应收账款D.递延资产答案：A解析：资产负债率公式中的“资产总额”是扣除累计折旧后的净额。下列关于跨期套利的说法中，不正确的是（ ）。A.买入和卖出指令同时下达B.套利指令有市价指令和限价指令等C.套利指令中需要标明各一个

14、期货合约的具体价格D.限价指令不能保证立刻成交答案：C解析：由于套利交易关注的是价差，而不是期货价格本身的高低，因而套利指令通常不需要标明各一个期货合约的具体价格，而是标明两个合约之间的价差即可。如果某证券的值为1.5,若市场组合的风险收益为10%,则该证券的风险收益为（ ）。A.5%B.15%C.50%D.85%答案：B解析：证券市场线的表达式为：E（ri）-rf=E（rM）-rfj。其中，E（ri）-rf是证券的风险收益，E（rM）-rf是市场组合的风收益。E（ri）rf=10%1.5=15%关于期权的内涵价值,以下说法正确的是（ ）。.平值期权的内涵价值等于零.内涵价值是立即执行期权合约

15、时可获得的总收益（不考虑权利金及交易费用）.当虛值期权的内涵价值小于零.实值期权的内涵价值大于零A.B.C.D.答案：C解析：期权的内涵价值是指在不考虑交易费用和期权费的情况下,买方立即执行期权合约可获取的行权收益。内涵价值由期权合约的执行价格与标的物的市场价格的关系决定。看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-执行价格；看跌期权的内涵价值=执行价格-标的物的市场价格,如果计算结果小于0,则内涵仍值等于0。所以，期权的内涵价值总是大于等于0。证券分析师历年真题解析5章 第4章利用历史数据估计市盈率的方法有（ ）。?.算数平均数法?.趋势调整法?.市场归类法?.回报率倒数法A.、B.、C.、D.、

16、答案：A解析：简单估计法可以分为：利用历史数据进行估计（包括算术平均数法或中间数法、趋势调整法和回归调整法）；市场决定法（包括市场预期回报率倒数法和市场归类决定法）。高增长行业的股票价格与经济周期的关系是（ ）。 A、同经济周期及其振幅密切相关B、同经济周期及其振幅并不紧密相关C、大致上与经济周期的波动同步D、有时候相关，有时候不相关答案：B解析：增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关，而且其收入增长的速率并不会总是随着经济周期的变动而出现同步变动，因为它们主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态，因此这类行业的股票价格也不会随着经济周期

17、的变化而变化。下列关于证券研究报告信息收集要求说法正确的是（ ）。.不得使用新闻媒体发布的信息.不得将无法确认来源合法合规性的信息写入证券研究报告.不得将无法认定真实性的市场传言作为确定性研究结论的依据。.不得以任何形式使用或者泄露国家保密信息、上市公司内幕信息以及未公开重大信息A.B.C.D.答案：C解析：可以查看证券研究报告使用的信息来源，里面有具体的要求，可以使用新闻媒体发布的信息，所以选项不对 “权益报酬率”指的是（）。 .销售净利率 .净资产收益率 .资产净利率 .净值报酬率A.、B.、C.、D.、 答案：B解析：净资产收益率也称净值报酬率和权益报酬率。A企业在产品评估基准日的账面总

18、成本为300万元,经评估人员核査,发现其中有100件产品为超过正常范围的废品，其账面成本为1万元，估计可回收的废料价值为 0.2万元，另外，还将前期漏转的费用5万元，计入了本期成本，该企业在产品的评估值接近（ ）。A.294.2万元B.197万元C.295万元D.299.2万元答案：A解析：300-1+0.2-5=294.2万元供给曲线代表的是（ ）。A.厂商愿意提供的数量B.厂商能够提供的数量C.厂商的生产数量D.厂商愿意并且能够提供的数量答案：D解析：供给曲线（Supply Curve）所谓供给是指个别厂商在一定时间内，在一定条件下，对某一商品愿意并且有商品出售的数量。一般在多元线性回归分

19、析中遇到的问题主要有（ ）。.多重共线性.自相关.异方差.序列相关性A.B.C.D.答案：A解析：在经济和金融实务中，常常出现数据不有满足线性模型的系列假定，比如随机扰动项不能满足同方差的假定，或产生自相关现象等。一般在多元回归分析中遇到的较多问题主要有：多重共线性、异方差问题，序列相关性问题等。企业的年度会计报表附注一股披露的内容有（ ）。.不符合会计核算前提的说明.重要会计政策和会计估计的说明.重要会计政策和会计估计变更的说明以及重大会计差错更正的说明.或有事项的说明A.B.C.D.答案：D解析：考查企业的年度会计报表附注披露的内容。证券分析师历年真题解析5章 第5章货币政策调控系统主要由

20、（ ）等基本要素构成。.货币政策工具.货币政策对象.货币政策中介目标.货币政策最终目标.货币政策范围 A、.B、.C、.D、.答案：B解析：宏观经济分析是货币政策实施的最重要依据，货币政策工具、货币政策中介目标和货币政策最终目标三大基本要素构成了货币政策调控系统。一般而言，资本资产定价模型的应用领域包括（ ）.资产估值.资金成本预算.资源配置.预测股票市场的变动趋势A：.B：.C：.D：.答案：B解析：一般而言，资本资产定价模型的应用领域包括资产估值、资金成本预算、资源配置。在有管理的浮动汇率制度下，中央银行的干预措施包括（ ）。平滑日常波动，但不干预货币的基本趋势逆经济风向而行非官方盯住官方

21、盯住A.、B.、C.、D.、答案：D解析：央行干预是避免汇率大幅度波动的手段，主要有三种干预措施：（1）一些中央银行的干预目标是平滑日常的波动，它们偶尔进入市场，但不会尝试干预货币的基本趋势。（2）一种更加积极的干预是逆经济风向而行。阻止那些由于暂时性的事件引起的外汇市场上突然的短期或中期波动。然而，这种干预意在推延而非抵抗货币的基本趋势。（3）最后一种干预称为“非官方盯住”，指的是央行通过对市场的干预使汇率变化不得超出官方非公开的汇价上下限。关于证券公司为机构客户提供综合的一站式服务，下列说法中正确的有（ ）。?.这类服务主要采取“研究报告+机构客户销售+交易通道”的模式?.这类模式需要合理

22、区分客户支付的研究服务报酬和交易通道服务报酬，保护投资者利益?.这类服务主要采取“研究报告+交易通道”模式?.这类服务主要采取“研究报告+机构客户信托+交易通道”模式A.、B.、C.、D.、答案：C解析：对机构客户的服务主要采取“研究报告+机构客户销售+交易通道”的模式。可以方便地为客户提供综合的一站式服务，但需要合理区分客户支付的研究服务报酬和交易通道服务报酬，使客户明白消费并明确责任，规范行为，保护投资者权益。中央银行存款准备金政策的调控作用主要表现在（ ）。.增强商业银行的存款支付与清偿能力.增强商业银行的信誉.控制商业银行的业务库存现金.影响商业银行的业务量.调控信货规模A.B.C.D

23、.答案：A解析：中央银行准备金政策的调控作用主要表现在：调节和控制信货规模，影响货币供应量；增强商业银行存款支付和资金清偿能力；增强中央银行信货资金宏观调控能力。关于完全竞争市场的说法，正确的有（）。 I 所有企业都是价格的接受者 单个企业的需求曲线和整个行业的需求曲线相同 单个企业的需求曲线是一条平行于横轴的水平线 整个行业的需求曲线向右下方倾斜A.I、B.、C.I、D.I、答案：D解析：项，完全垄断企业的需求曲线是行业的需求曲线，二者完全相同，这是完全垄断企业和完全竞争市场中企业的一个重要区别。债券估值的基本原理即（）。 A、现金流贴现B、自由现金流C、成本重置D、风险中性定价答案：A解析：债券估值的基本原理就是现金流贴现。债券投资者持有债券，会获得利息和本金偿付。把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，便可得到债券的理论价格。在资本资产定价模型中，资本市场没有摩擦的假设是指（）。信息在市场中自由流动任何证券的交易单位都是可无限细分的市场只有一个无风险借贷利率不考虑交易成本和对红利、股息及资本利得的征税A.B.C.D.答案：D解析：资本资产定价模型的假设条件之一是资本市场没有摩擦。该假设意味着：在分析问题的过程中，不考虑交易成本和对红利、股息及资本利得的征税，信息在市场中自由流动，任何证券的交易单位都是无限可分的，市场只有一个无风险借贷利率，在借贷和卖空上没有限制。