广电行业专题报告：以智慧广电为发展方向全国一网整合拉开大幕-20200422-渤海证券-24页.docx

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1、广电行业专题报告：以智慧广电为发展方向，全国一网整合拉开大幕-20200422-渤海证券-24页广电行业专题报告 目 录 1.广电行业基本面：业务结构单一，亟待整合.5 2.广电系已经正式进入整合期.11 2.1 才智广电是行业的发展方向.11 2.2 中国广电转型升级成为第四大运营商.13 2.3 广电全国一网整合拉开大幕.17 3.投资建议 .21 4.风险提示 .21 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 24 广电行业专题报告 图 目 录 图 1：国内有线电视用户数下滑后保持稳定 .6 图 2：国内有线电视入户率也出现下滑 .6 图 3：国内 IPTV 用户数快速增长.6 图 4：国

2、内 OTT TV 用户数同样快速增长.6 图 5：中国广电的股权结构 .10 图 6：广电 5G试验网建设实施方案第一阶段区域分布 .14 图 7：中国广电的 5G 应用扩展维度 .16 图 8：中国广电股份有限公司的经营模式 .17 图 9：中国广电的 5G 建设进程 .18 图 10：整合后的中国广电的业务方向 .20 表 目 录 表 1：有线电视、IPTV、OTT TV的比较 .7 表 2：国内 IPTV、OTT TV的持证机构 .8 表 3：11家广电上市公司大股东及实控人状况 .9 表 4：才智广电中的相关技术 .11 表 5：四大运营商获得 5G频段状况 .13 表 6：700MH

3、z的优点与缺点 .13 请务必阅读正文之后的免责声明 4 of 24 广电行业专题报告 1.广电行业基本面：业务结构单一，亟待整合 广电网络行业的收入构成主要包括四大块，其中收视维护费和增值费用是行业 的主要收入来源：（1）收视维护费和增值服务费：因向用户供应电视节目收视业务、视频点播等 服务而收取，是最主要的营收来源； （2）卫星落地费或节目传输费：作为传输节目通道，向上游电视台或内容供应 商收取； （3）宽带运用费：为个人用户供应互联网介入服务而收取； （4）城建配套费收入和入网费收入：主要通过规划建设广电网络干线网和用户 安排网取得，形成以政府、集团客户为主体的数据专网业务。从业务和营收

4、结构来看，目前广电网络业务结构单一、营收渠道集中，ARPU 值 偏低，因此拓展空间狭小。目前国内广电网络行业营收结构单一的局面并未改 变，主营收入仍来源于电视传输费及其附加收入。在这种较为单一的营收结构 下，严峻依靠收视维护费的广电网络将来收入增长空间非常有限。此外广电单个 用户创建价值偏低。有线电视数字化后，供应的业务种类虽然相对于模拟时代有 所丰富，但是缺少杀手级业务，缺乏在获得高用户普及率的同时刺激用户消费从 而提高 ARPU 值的业务。此外目前国内广电运营商的 ARPU 值普遍低于通信运 营商，而且通信运营商 ARPU 值的计算单位是人，而广电运营商 ARPU 值的计 算单位通常是家庭

5、，因此广电运营商的单用户价值更是大大低于通信运营商。因此整体看，近年来我国有线电视行业用户数出现下滑趋势。随着信息来源和渠 道的多元化，特殊是互联网、平板电脑、手机等的快速发展，电视的中心地位不 断遭受挑战，开机率大幅下降，有线电视用户也起先大量流失，国内有线电视用 户出现同比增速放缓甚至起先负增长的趋势，同时国内有线电视入户率也出现了 肯定程度的下滑，显示出我国有线电视整体的发展以及不容乐观。请务必阅读正文之后的免责声明 5 of 24 广电行业专题报告 图 1：国内有线电视用户数下滑后保持稳定 图 2：国内有线电视入户率也出现下滑 数据来源：wind，渤海证券 数据来源：wind，渤海证券

6、 2016 年后国内的 IPTV 和 OTT TV 市场起先崛起。有线电视受制于一省一网和网 络建设缓慢，广电主业竞争力渐弱；但自 2016 年起 IPTV 和 OTT 的用户数高速 增长，渗透率显著提升，竞争力持续增加，18 年国内 IPTV 和 OTT TV 用户数分 别达到了 1.55 亿和 1.63 亿户，同比增长 27.14%和 48.18%，整体看两个子行业 还处于快速发展阶段。图 3：国内 IPTV 用户数快速增长 图 4：国内 OTT TV 用户数同样快速增长 数据来源：wind，渤海证券 数据来源：wind，渤海证券 相比传统有线电视，IPTV、OTT 的优势在于供应的服务更

7、加多元。广电运营的 有线电视仅能供应传统电视台节目的直播和点播服务，但渐渐兴起的视频网站内 容更加丰富，同时电视作为客厅大屏，是用户社交和嬉戏的重要场所，OTT 业 务供应了更多元的服务满意了用户的需求。IPTV 综合了有线电视和 OTT 业务所 能供应的服务，是目前最全面的播放方式。请务必阅读正文之后的免责声明 6 of 24 广电行业专题报告 表 1：有线电视、IPTV、OTT TV的比较 相关方面 有线电视 IPTV OTT TV 采纳 DVB-C 实现直播业务， IPQAM+IP 方式实现互动电 视，图像质量高 采纳组播方式实现直播业务，纯 IP 方式实现点播业务，图像质量 和网络带宽

8、相关 以点播为主，图片质量取决于 网络带宽 播放方式和质量 牌照商内容为主，优势内容为电 牌照商内容+视频网站版权内 内容 以央视、地方电视台内容为主 双向化改造后较强 视直播和回看，同时有点播内容 容为主，主要为点播 交互性 较强 强 由于其运营主体较多，不同主 体的盈利模式不一，目前主 要：硬件销售；平台及内容上 的广告收入；付费内容等 除了硬件收费外，后续服务多 基本收视费，付费，高清频道 各种增值业务收费，如点播电 盈利模式 订购、点播等互动业务 视、互动嬉戏等 每月固定收视维护费、单片点 播收入 收费方式 每月固定运用费，单片点播收入 以免费为主，用户为所需内容 或服务支付费用 资料

9、来源：渤海证券 广电运营商通过多种方式参加 IPTV、OTT 业务。目前 IPTV 业务全国共发放 7 张牌照，包含 2 张全国内容服务牌照、1 张全国集成播控牌照和 4 张省级集成播 控牌照。OTT 业务在内容服务和集成服务两个环节设置了牌照管理，共发放 16 张内容服务牌照和 7 家集成服务牌照。地方电视台（广电运营商的股东）为主要 的持证机构，播控平台牌照由电视台主导，广电运营商在产业中的参加方式主要 有：（1）通过自身或参股企业获得播控平台经营授权；（2）供应应用技术服务或 影视服务。而对于 OTT 业务，是否拥有牌照确定了其参加方式，对于无内容服 务牌照或集成业务服务牌照的广电公司，

10、参加主要以销售硬件终端或供应内容资 源两种方式进行。请务必阅读正文之后的免责声明 7 of 24 广电行业专题报告 表 2：国内 IPTV、OTT TV的持证机构 IPTV 持证机构 牌照 集成播控平台授权公司 相关上市公司 1 2 3 4 5 6 7 全国 IPTV 集成播控服务 中心电视台 爱上传媒 全国 IPTV 内容服务 全国 IPTV 内容服务 中心电视台 上海广播电视台 广东广播电视台 湖南广播电视台 重庆网络网络广播电视台 辽宁广播电视台 OTT TV 省级 IPTV 集成播控服务 省级 IPTV 集成播控服务 省级 IPTV 集成播控服务 省级 IPTV 集成播控服务 南方新媒

11、体 欢乐阳光 重数传媒 新媒股份 芒果超媒 1 2 中国网络电视台 上海广播电视台 浙江电视台和杭州市广播 电视台 将来电视 东方明珠新媒体 华数传媒 东方明珠 华数传媒 3 4 5 广东广播电视台 湖南广播电视台 中国国际广播电台 中心人民广播电台 江苏电视台 南方新媒体 欢乐阳光 国广东方 银河互联网电视 银河互联网电视 新媒股份 芒果超媒 6 7 8 内容服务牌照 9 电影频道 10 11 12 13 14 15 16 1 湖北广播电视台 城市联合网络电视台 山东电视台 山东广电新媒体 歌华有线 北京广播电视台 云南广播电视台 重庆网络广播电视台 贵州广播电视台 中国网络电视台 上海广播

12、电视台 浙江电视台和杭州市广播 电视台 歌华有线 重庆广电数字传媒 将来电视 东方明珠新媒体 华数传媒 2 东方明珠 华数传媒 3 互联网电视集成服务牌照 4 广东广播电视台 湖南广播电视台 中国国际广播电台 中心人民广播电台 南方新媒体 欢乐阳光 新媒股份 芒果超媒 5 6 国广东方 7 银河互联网电视 资料来源：渤海证券 请务必阅读正文之后的免责声明 8 of 24 广电行业专题报告 由于行业体制、管理等缘由，广电长期处于地方割据状态。广电成立之初 根据四级办广电方针，由中心、省、市、县各级政府部门各自自筹资金、自 谋出路建立的覆盖本地范围的电视台、无线传输部门和有线电视网络公司。以 11

13、 家上市广电公司为例，其实际限制人均为地方广播电视总台与地方政府，而 不是像三大运营商的各省市分公司均与同一主体有明确控股关系。表 3：11家广电上市公司大股东及实控人状况 公司简称 歌华有线 广电网络 广西广电 贵广网络 湖北广电 吉视传媒 江苏有线 电广传媒 华数传媒 东方明珠 天威视讯 大股东 实际限制人 北京市人民政府 北京北广传媒投资发展中心有限公司 陕西广播电视集团有限公司 广西电视台 中共陕西省委宣扬部 广西有线广播电视台 贵州广播电视台 贵州广播影视投资有限公司 武汉广播电视台 湖北省广播电视总台 吉林广播电视台 吉林广播电视台 江苏省广播电视信息网络投资有限公司 湖南广电网络

14、控股集团有限公司 华数数字电视传媒集团有限公司 上海文化广播影视集团有限公司 深圳广播电影电视集团 无 湖南省国有文化资产监督管理委员会 杭州市财政局 上海市人民政府国有资产监督管理委员会 深圳广播电影电视集团 资料来源：wind,渤海证券 广电的全国一网整合势在必行。广电系的地方筹措适合历史须要，在有线电视 发展初期，地方筹措建立本地范围的电视台解决了资金难题，为有线电视的快速 普及创建了条件。地方广电分割缺乏规模优势，使得在网络投入、内容硬件集采 等方面掣肘，因此宽带业务、内容点播业务被电信运营商和互联网公司压制。因 此推动广电网络升级，实现有线网络的可管可控与规模效应，国网整合势在必 行

15、。中国广电的成立标记着全国整合已经拉开序幕，推动全国广电以母子公司制进 行管理。2014 年，中国广播电视网络有限公司（中国广电）成立。根据规划，中 国广电成立后将整合全国有线电视网络为统一的市场主体，并给予其宽带网络运 营等业务资质，成为继移动、电信、联通后的第四运营商，同时也是广电系 三网融合的推动主体。请务必阅读正文之后的免责声明 9 of 24 广电行业专题报告 图 5：中国广电的股权结构 资料来源：全国有线电视网络整合发展实施方案 ，渤海证券 2020 年年底将是全国有线电视网络整合的基本完成时点。2016 年三部委发文明 确十三五末期（2020 年）基本完成全国有线电视网络整合。2

16、016 年 12 月， 中宣部、财政部、新闻出版广电总局出台关于加快推动全国有线电视网络整合 发展的看法。看法对加快推动全国有线电视网络整合发展作出全面部署， 明确到十三五末期（2020 年）基本完成全国有线电视网络整合。同时，意 见明确指出，要成立由中国广播电视网络有限公司控股主导、各省级公司共同 参股、按母子公司制管理的全国性股份公司，实现全国统一的一张网。看法明 确，中心和省级宣扬部门统筹指导，财政部门主动支持，新闻出版广电部门负责 组织实施，而中国广播电视网络有限公司发挥整合主体作用。请务必阅读正文之后的免责声明 10 of 24 广电行业专题报告 2.广电系已经正式进入整合期 2.1

17、 才智广电是行业的发展方向 才智广电是以构建国家基础信息设施为宗旨，以有线、无线、卫星、互联网等多 种协同承载为依托，以云计算、大数据、物联网及 IPv6 等综合技术为支撑，以 融合媒体智能传播为目标，以全面提升广播电视管理、网络、业务及服务实力为 指标的广播电视系统。才智广电的建设，包含了国网整合、5G、融媒体、超高 清体系建设等多项内容，实现广电网络整体升级。表 4：才智广电中的相关技术 相关技术 作为底层数据中心，对数据进行分类、筛选、加工等处理，并通过人工智能、大数据的引入使其具 有自我学习和成长的实力，实现数据的才智化 云计算 充分挖掘媒体内容数据、分析用户数据，可广泛应用在广播电视

18、内容的采集与生产、节目的举荐与 经营、用户的跟踪与服务、舆情的监控与管理、节目的传输与分发以及节目监控监管等领域 IPV6 协议利于解决 IP 地址短缺、交换延迟、会话时效短的问题 大数据 IPTV6 物联网 物联网技术的发展， 使观众的观看过程变得更加主动，在讯息的接受上变为双向互动。与物联网 相融合，为广电互联网在智能社区、智能家庭、才智城市建设、智能运营方面奠定了良好的基础 供应更高的传输速率和带宽以及面对更多业务应用和更好用户体验的智能网络，使终端、访问方式、 传输覆盖网络和内容更加多元化 5G 资料来源：渤海证券 在详细实施方面，2018 年 11 月，国家广播电视总局向各省广电局、

19、总局直属单 位和中心广播电视总台办公厅印发关于促进才智广电发展的指导看法，明确 了才智广电在七个方面的重点任务，提出力争用 3-5 年时间，广播电视在内容制 作、分发传播、用户服务、技术支撑、生态建设以及运行管理等方面的才智化发 展协同推动。详细到广电系上市公司层面，也已经起先在才智广电上进行主动布 局，内容覆盖才智城市、才智医疗、公告平安、才智教化等多个方面：（1）要加快才智广电内容生产体系建设。以技术创新推动内容，转变生产方 式，创新节目内容形态加大高质量供应。加快大数据、云计算和人工智能等加快 大数据、云计算和人工智能等新技术在广播电视内容生产中的创应用，内容生产 全流程智能化，推动高清

20、电视节目内容为广播电视主流模式，引入标清逐步退出 机制，加快4K超高清节目技术体系与生态建设，探究8K超高清节目内容生产。（2）加快才智广电节目制播体系建设。以推动广播电视制平台云化、互联网协 请务必阅读正文之后的免责声明 11 of 24 广电行业专题报告 议（IP）化为重点，加快推动制播体系从数字化、网络向融合才智转变；推动建 立一体化资源配置、多媒内容汇聚、共平台内容生产、多渠道内容分发、多终 端精准服务、全流程智能协同的慧广电节目制播体系；推动县级融媒体中心建 设。（3）加快才智广电传播体系建设。加快大数据、云计算互联网协议第六版 （IPv6）、第五代移动通信（5G）等新一代信息技术在

21、广播电视网络中的部署和 应用，推动云、网、端资源要素相互融合和智能配置；加快全国有线电视网 络整合和互联平台建设；加快建立面对 5G 的移动交互广播电视技术体系；加快 建立新一代卫星直播技术体系；加快广数字化进程。（4）加快才智广电平安与监管体系建设。（5）加快才智广电科技创新体系建设。（6）加快才智广电生态体系建设。加强才智广电与才智社会、宽带中国、数字 经济、信息消费、乡村振兴等国家战略的统筹规划、有效连接，主动推动广播电 视与政务、商务、教化、医疗、旅游、金融、农业、环保等相关行的合作，探究 跨区域、跨行业、跨平台资源整合的运方式，激励借助社会力气加强才智广电的 技术研发和市场开拓实力。

22、从目前才智广电的运行来看，B 端和 G 端业务是行业的主要收入来源。贵州作为 首个国家级才智广电综合试验区，通过才智广电体系建设，推动才智乡村雪亮 工程、才智警务等项目建设，实现 to B/G的集团客户业务增长显著。2018年11 月 22 日至 23 日，推动全国才智广电建设现场会在贵阳召开，中国（贵州）综合试验区揭牌，贵州成为内首个家级才智广电综合试验区。贵广网络才智电业务，依托公司基础网络及用户终端，利用云计算、物联网等技 术，建设才智旅游、才智社区、公安物联网及才智教化等才智广电业务，获得系 统建设及传输服务费。截至 2018Q2，全省已签署 21 个区县的雪亮工程协 议，已签约建成级

23、平台 31 个；新时代大讲堂累计完成 15158 个村级学习点和 1431 个乡镇学习点的开通工作，并与省委组织部签订了全省合框架协议。请务必阅读正文之后的免责声明 12 of 24 广电行业专题报告 2.2 中国广电转型升级成为第四大运营商 2019 年 6 月，工信部分别给中国移动、中国联通、中国电信、中国广电颁发了 5G 商用牌照，运营商格局全面洗牌。广电 5G 网络建设分为两大阶段：一是 2019 年实施试验网建设，2019 年 10 月-12 月，将在 16 个城市开展规模试点工 作。二是 2020 年起先的规模建网，安排于 2020 年 1-6 月实施完成清频工作的 40 个大中型

24、城市建网，并启动商用打算工作；7-12 月，实施完成清频工作的 334 个城市及重点旅游城市的网络建设且安排于 2020 年 6 月启动市场运营，并 在 2021 年逐步实现覆盖全国 95%以上人口的目标。其中中国广电取得 700MHz 和 4.9GHz 频段，其中 700MHz 频段是做物联网的黄金频段，覆盖好，能够给物 联网用户供应低成本、广覆盖的方案。表 5：四大运营商获得 5G频段状况 运营商 频段 频率范围 5G 频段号 相关用途 移动 5G 广覆盖频段 2.6GHz 2515MHz-2675MHz n41 中国移动 5G 频段，当前暂未大规模部署运用， 用于 5G 补热、专网等 4

25、.9 GHz 3.5 GHz 3.5 GHz 4800MHz-4900MHz 3400MHz-3500MHz 3500MHz-3600MHz n79 n78 n78 获批用于部署 NR，为 5G 频段，是联通 5G 主要频段，将与电信共建共享 获批用于部署 NR，为 5G 频段，是电信 5G 主要频段，将与联通共建共享 广电广覆盖频段 中国联通 中国电信 中国广电 700MHz 4.9 GHz 上行：703-733MHz；下行：758-788MHz n28 n79 4800MHz-4960MHz 获批用于 5G 试验频率 资料来源：CSDN，渤海证券 700MHz 频段被看做是发展移动通信的黄

26、金频段，具有信号传播损耗低、覆盖 广、穿透力强、组网成本低等优势特性，而且适合 5G 底层网络。所以，理论上 来说，中国广电在 5G 建设上有着非常大的优势。表 6：700MHz的优点与缺点 覆盖广：在城郊和农村地区，相对空旷一些的场景。700MHz 系统覆盖半径约为现有 2.6GHz 系统的 34 倍 1 优点 2 3 4 1 2 信号强：700MHz 系统覆盖半径约为现有 2.6GHz 系统平均信号强度强约 20dB 损耗低：传输损耗低，频谱利用率高、传输更牢靠 低频移：700MHz 具有更低的多普勒频移，信号解调更牢靠 带宽不足：支撑不了 eMBB 应用，给人的通信体验确定低于传统运营商

27、 天线长、不支持 Massive MIMO：700Mhz 频段较低，波长较大 缺点 资料来源：SPDI，渤海证券 请务必阅读正文之后的免责声明 13 of 24 广电行业专题报告 广电 5G 网络建设安排全国铺开。2019 年 9 月，中国广电正式发布中国广电 5G 试验网的建设实施方案，一是 2019 年实施试验网建设，此阶段分别在三个 城市试行，2019 年 9 月，中国广电在上海虹口启动了首批 5G 测试基站，二是规 模建网阶段。广电 5G 试验网阶段总投资约 24.9 亿元，将建设 5G 试验基站约 200 个。依据中国广电 5G 试验网的建设实施方案，广电 5G 建设分为试验网、规模

28、 建网两个阶段，其中试验网阶段在 2019 年 10-12 月实施，在全国 16 个城市开展 试点，分别是：北京、天津、上海、重庆、广州、西安、南京、贵阳、长沙、海 口、深圳、青岛、张家口、沈阳、长春、雄安。图 6：广电 5G试验网建设实施方案第一阶段区域分布 资料来源：中国广电 5G 试验网的建设实施方案，渤海证券 广电 5G 规模建网阶段分为三步：（1）2020 年 1 月至 2020 年 6 月，实施完成清频工作的 40 个大中型城市建网， 请务必阅读正文之后的免责声明 14 of 24 广电行业专题报告 并启动商用打算工作、市场运营，邀请友好用户试用。（2）2020 年 7 月至 20

29、20 年 12 月，实施完成清频工作的 334 个城市及重点旅 游城市的网络建设，并在当年底起先规模商用，同时推广个人用户业务、垂直行 业应用业务。（3）2021 年底，争取完成全国全部城市、县城、乡镇和重点行政村的覆盖，逐 步实现覆盖全国 95以上人口的目标。同时方案中说明，广电 5G 试验网将综合利用 700MHz 覆盖层、4.9GHz 容 量补充层、3.3-3.4GHz 室分层多频段开展混合组网，分别采纳宏基站、微站(杆 站)、室分系统构成三层立体网络架构，实现 5G 网络连续、无缝覆盖。2020 年是中国广电 5G 建设的关键之年。依据中国广电 5G 试验网的建设实施 方案，中国广电的

30、 5G 建设分为试验网和规模建网两个阶段：（1）2019 年为试验网阶段：在全国 16 个城市开展试点，分别为：北京、天津、 上海、重庆、广州、西安、南京、贵阳、长沙、海口、深圳、青岛、张家口、沈 阳、长春、雄安。（2）2020 年是规模建网阶段：到 2020 年年中安排启动市场运营，年底起先规 模商用，同时推广个人用户 2C 业以及垂直行业应用的 2B 业务。目前第一阶段的网络建设已经于 19 年四季度正式启动，采纳极简的架构，基于 700M 的频谱实现广覆盖、高效能，将具备动态的网络切片实力，供应稳定高质 量的用户体验；其中中国广电的控股子公司中广移动负责运营 700MHz 业务，将 成为

31、中国广电布局 5G 的有力抓手。广电 5G 将建设成文化特色显明、具备核心竞争力、差异化运营、平安的移动超 高清融合媒体传播网、才智物联网、基础战略资源网。全面实施才智广电，实 现智能生产运营，分发传播，形成无处不在、无缝切换以及可管可控的全流程数 字网络，基于现有优势主动布局 4K/8K 高清视频，通过智能机顶盒提高更多视频、 消遣以及生活服务。通过才智服务，构建产业生态，可扩展文化宣扬、数字消遣、 内容生产、才智城市、教化、医疗、车联网、物联网等垂直行业服务。请务必阅读正文之后的免责声明 15 of 24 广电行业专题报告 图 7：中国广电的 5G 应用扩展维度 资料来源：中国广电,渤海证

32、券 请务必阅读正文之后的免责声明 16 of 24 广电行业专题报告 2.3 广电全国一网整合拉开大幕 全国有线电视整合拉开大幕。2020 年 2 月 25 日，中共中心宣扬部等联合印发全 国有线电视网络整合发展实施方案，方案重点在于对全国一网整合提出了明确 的要求，对于出资比例进行了明确的规定，同时各省网络公司的命名也将进行一 系列调整，对于中国广电将来的工作目标做出了明确的指示，是广电系全国一网 整合的真正详细性纲领文件，具有重大的里程碑意义。主要任务分为九个方面，实现全国一网、建立统一运营管理体系、实施网络升级 改造、加快广电 5G 发展步伐、实施才智广电战略是主要的几点，工作目标是形

33、成中国广电主导、按现代企业制度管理的全国一网股份公司，最终提高有线 电视网络的竞争力。在最为重要的出资比例、业务运营范围和整合措施方面，其中方案对中国广 电、非上市省网公司、已上市网络公司、战略投资者四大方面均做出了详细的出 资规定，从根本上解决了多年来困扰全国广电系整合的最根本问题，是本次方 案中最具价值之处；经营范围和业务方面，整合后的各省网公司原则上会成为 股份公司的省级子公司，成为独立法人，股份公司对各省级子公司实施集团控股 式管理，各省级子公司名称将变更为中国广电网络股份有限公司 XX 省（区、 市）公司，股份公司负责全国性业务，各省（区、市）子公司负责本地业务， 经营上既独立又统一

34、；此外方案还对全国整合范围、一省一网等其他细 分问题也做出了详细说明，但未说明整合相关详细的时间节点和截止期限。图 8：中国广电股份有限公司的经营模式 资料来源：全国有线电视网络整合发展实施方案 ，渤海证券 请务必阅读正文之后的免责声明 17 of 24 广电行业专题报告 我们认为当前全国有线电视网络整合与 5G 建设一体化发展工作已经进入了重要 的实施时间点，作为国内第四大运营商的中国广电起先正式参加国内 5G 和广播 电视的竞争中，对目前国内整条广电产业链形成巨大变革；广电 5G 发展是国家 重要战略布局、是推动媒体融合的重要举措、是全国有线电视网络整合发展的重 要推动力，预料今年随着广电

35、系整合的持续推动，该板块将迎来持续的主题性投 资机会。在最为重要的出资比例、业务运营范围和整合措施方面，其中方案对中国广 电、非上市省网公司、已上市网络公司、战略投资者四大方面均做出了详细的出 资规定，从根本上解决了多年来困扰全国广电系整合的最根本问题，是本次方 案中最具价值之处；经营范围和业务方面，整合后的各省网公司原则上会成为 股份公司的省级子公司，成为独立法人，股份公司对各省级子公司实施集团控股 式管理，各省级子公司名称将变更为中国广电网络股份有限公司 XX 省（区、 市）公司，股份公司负责全国性业务，各省（区、市）子公司负责本地业务， 经营上既独立又统一；此外方案还对全国整合范围、一省

36、一网等其他细 分问题也做出了详细说明，但未说明整合相关详细的时间节点和截止期限 图 9：中国广电的 5G 建设进程 资料来源：中国广电 5G 试验网的建设实施方案,渤海证券 依据方案，整合后的中国广电主营业务包括广播电视信息网络的建设、改造、 经营、维护和管理、各类文化资源和广播电视节目内容的集成、加工、分发、传 输等 9 个方面（详细业务以工商登记机构核准的内容、行政机关许可的项目为 准）。请务必阅读正文之后的免责声明 18 of 24 广电行业专题报告 详细来看，实现全网一网后，中国广电将有如下发展方向：建立统一运营管理体系。股份公司组建后，原各省网公司成为股份公司的控股 子公司，根据统一

37、建设、统一管理、统一标准、统一品牌的要求，建立有线电视 网络和广电 5G 网络的统一运营管理体系，发挥规模化、集约化和固移融合化优 势。接着实施网络改造升级。借助全国有线电视网络整合和广电 5G 融合发展，加快 农村有线电视网络建设步伐，加速完成有线电视网络 IP 化、智能化的改造升 级，显著提升全国有线电视网络的承载实力和内容支撑实力，大幅提高城乡信息 化服务水平，实现广播电视固移融合的人人通、终端通，整体实力和核心竞争力 显著增加，建成一张可管、可控、平安、高效的绿色网。加快广电 5G 发展步伐。以有线电视网络整合为契机，以市场和业务为导向，加 快探讨确定广电 5G 网络建设的协同推动技术

38、路途、有线与广电 5G 协同发展、 经营管理体制融合发展方案。主动推动广电 5G 融合应用和创新发展，聚焦政 用、民用、商用领域，为社会供应特性化、差异化服务，为社会各行业赋能。推 动广电 5G 高质量发展，更好地支撑服务数字中国建设，促进社会经济发展。推动有线、无线、卫星协同发展。协调有线、无线、卫星经营服务，实现优势 互补，进一步增加广播电视整体实力。加强三者协同发展的顶层设计，结合广电 5G 建设和发展，在统一规划下，因地制宜制定新型广播电视传输覆盖网建设和 运营方案，实现三者有序协调发展，建成适应新时代互联互通、跨网、跨屏、跨 终端的多功能国家数字文化传播网，牢牢占据宣扬思想文化主阵地

39、。构建三网融合全业务体系。主动打造三网融合全业务体系，增加有线电视网络 服务实力，全面参加三网融合市场竞争。主动整合集成国家各类宣扬文化资源和 优秀节目资源，打造内容为王的创新业务；持续优化与三大运营商等互联网骨干 单位的互联互通；通过共建共享加快构建广电 5G 移动通讯网络和业务体系，创 新广播电视服务业态，扩展广播电视覆盖和服务领域，强化广电业务和电信业务 的融合发展，提高多渠道传播的舆论和文化影响力。实施才智广电战略。依托有线、无线、卫星的融合网络，利用 5G 移动互联 网、智能操作系统等新技术搭载多元化应用，全面实施才智广电战略，实现 智能化生产运营、分发传播，形成无处不在、无缝切换、

40、可管可控的全流程数字 网络。开发适应数字生活须要的才智产品，营造全方位、立体化的视听体验和消 费服务，由单一收视服务向多元化综合信息服务拓展，由大屏向多屏、跨屏服务 请务必阅读正文之后的免责声明 19 of 24 广电行业专题报告 演进。结合广电 5G 发展规划，为用户供应超高清、虚拟现实（VR）、增加现实 (AR）、物联网等新业务新业态，多层次满意人民群众精神文化生活需求，实现 多渠道、多业务、全覆盖的发展模式，发挥规模化效应和 5G 技术优势，促进行 业转型升级。图 10：整合后的中国广电的业务方向 资料来源：全国有线电视网络整合发展实施方案,渤海证券 请务必阅读正文之后的免责声明 20 of 24 广电行业专题报告 3.投资建议 我