期货公司个人年度工作总结.docx

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1、期货公司个人年度工作总结今年的股票市场始终处于冷清低迷的状态，在大盘市盈率处于历史最低阶段，我只能耐性持有我的银行股，另外就是不断地学习和思索。成为一个胜利的投资人必需学习和培育正确的投资理念、较强的企业分析实力和很好的心情限制实力，围绕这个目标，总结今年的工作和学习状况，制定明年的安排，不断提高和进步。一、价值投资思路1、 投资理念的相识开卷有益，今年主要学习了证券分析经济学原理邓普顿教你逆向投资金融炼金术商业银行业务与经营乌合之众几本书。巴菲特们已经坚持了70多年的价值投资理念，实践证明是正确的，我不须要也没实力再去独创探讨新的投资理念。通过向名人学习吸取他们的阅历和教训，不断总结完善自己

2、的投资理念。价值投资理论很简洁，一但理解就简单接受。我遵守逆向投资理念，坚持“好股好价+适度分散+耐性持有”的价值投资原则。好股首先必需是业务简洁的。业务越简洁就越简单理解，对将来推断的确定性就越高，胜利的概率越大，投资才是最平安的。这些企业是身边的能常常接触到可以随时了解经营状况的，对企业的经营模式及将来发展改变能精确分析推断的，实力圈范围内的企业。其次就是选择的企业必需有成长性。成长是价值的源泉，一个人只有通过学习和成长才能够成为一个胜利的人士;一个企业只有通过不断的发展才能成长壮大，具有强大的风险限制实力和赢利实力;一个国家只有发展才能真正成为一个强国，人民生活华蜜安逸。企业的成长使企业

3、的价值不断提高，只有投资具有成长性的企业才能给价值投资者带来满足的收益和平安边际。历产生的大牛股都是在企业高速发展的阶段产生的，xx年的有色金属业发展和股市的表现证明白成长与收益的强相关性。成长性分为三种，第一种是因产品具有护城河特征价格不断上涨带来业绩成长的大众情人型;其次种是因规模扩张或同时价格上涨引起业绩增长的芝麻开花型;第三种是因经济周期的波动带来的业绩增长的否极泰来型。这些都是我们平常要关注和找寻的投资标的。预料企业的将来是否具有成长性是特别困难的，特殊是对困难和不熟识的行业，因信息的不对称和局限性或个人实力的问题更简单错误推断。为避开推断失误在选择企业时肯定要遵照简洁的选股原则，另

4、一方面要不断学习和探讨不断扩大实力圈范围。成长是漂亮的，但投资成长必需时刻防止成长的陷阱，不要为成长性付出过高的价格。特殊是经过券商包装过刚上市的新股、热门概念股题材股、大家都在追逐的热门高成长股。第三选择的股票必需具有很低的价格，即具备很大的平安边际。价值投资最重要的一条就是投资的产品必需具有很大的平安边际，平安边际就是买入的股票的价格要远远低于其内在价值，只有以一个很低的价格买进才是平安的，才是一个好的价格。出现好价的时机往往出现在经济不景气，大盘大幅下跌人人谈股色变恐惊气氛正浓的时候，企业因经济低迷、短暂的困难、间或的质量问题、天灾人祸等缘由而变得前景暗淡股价大幅下跌的时候，也就是在邓普

5、顿的极度悲观点出现的时候，这时人们过度悲观的主流偏向形成的趋势与股票价格之间自我强化，产生错误的报价，聪慧的投资者能够把握好机会，获得满足的投资收益，反身性理论说明了巴菲特“别人贪欲我恐惊，别人恐惊我贪欲”的逆向投资道理。在逆向投资中的极度悲观点是很难预料精确的，但是大致的区域是可以预料的。正象格雷厄姆在证券分析中说的“买早了你必需做好买入后还会下跌的心理打算”，只要能够依据大盘历史市盈率的运行规律做出决策，在底部区域内买入坚决信念耐性持有，肯定能够胜利。适度分散的道理我理解的很透彻，不适度分散就会吃大亏。我不是巴菲特，对企业现状及其将来的分析和相识远远达不到实力圈要求的程度，别说别的企业包括

6、银行，就是我工作将近20年的企业，它具体的财务状况，市场份额的改变，将来的发展趋势，战略规划，在行业内改变的竞争格局，外部因素的影响等我也不敢信念满满地保证能推断正确，因此在投资中为避开黑天鹅事务的发生，适度分散是必需的。耐性持有是手段不是目的，谁都想今日买入明天涨停，但绝大多数是今日在认为的最低点买入后明天又创新低，不过没太大关系，在市场参加者的偏向影响下的股市中，寻求最低点是徒劳无益的，只要是在底部区域中买入就具备平安边际，耐性等待影响主流偏向基本因素的改变，从而引起其形成的基本趋势与股票价格之间自我强化，形成牛市中的价格大幅上涨，实现投资收益。影响主流偏向的基本因素就是我们所说的利好和价

7、值发觉，比如重组、收购、规模扩张、竞争力增加、销售量上升、产品价格上涨等能引起收益大幅增长预期的因素。这些基本因素什么时候出现，我们并不知道，即使出现了它什么时候能引起主流偏向的改变，还不知道，但是靠专业的感觉和推断知道确定会出现，所以只好耐性持有守株待兔了。探讨实力圈内的企业，就能更确定地推断出这些因素的出现。2、企业分析企业分析的任务是发觉好企业，对企业基本面进行分析和探讨了解企业的经营模式和盈利模式，做到这些并不困难，银行、制造业、农业、酿酒、煤炭等行业通过探讨企业年报都能搞清晰，但是影响利润改变的因素却很难把握，特殊是实力圈外的、不在身边的、不能接触到的行业。但是探讨身边的实力圈范围内

8、的企业就比较简单，企业规模的发展改变、企业产品及原材料价格的改变、企业的经营形势的改变等影响利润改变的因素能随时了解和驾驭，不须要精确的数据就能推断出这个企业是好还是坏。对电解铝来说自备电厂的建设、电解节能技术的应用、新疆煤电铝项目的建设会大幅降低生产成本增加收益，运营转型工作的开展会提高管理实力削减奢侈，投资身边的公司可以降低投资风险。企业分析的另一个任务是对企业进行估值。只有当好企业具有好价钱的时候才是好股票，只有投资具有很高性价比的股票才能给投资者带来收益。证券分析告知我们要正确评估股票内在价值就有必要用怀疑的眼光对资产负债表和损益表进行细致分析，去除非常常性损益，确定企业真实的收益，根

9、据估价原则进行价值评估。对企业估值首先是定性估值分析，然后才是定量估值分析。定性分析就是对着镜子问自己两个问题：第一，你要投资的企业的明天会不会变得更好?其次，现在这个价格是不是很便宜?假如答案是确定的这个企业就是可以投资的。对企业进行估值的目的是要买到偏宜的股票，什么时候股票会变得偏宜?经济形势恶化、人们对将来的预期变差争相出售股票的时候。股价大幅下跌甚至腰折以上，对业绩稳定的非周期股、业绩波动的周期股、成长股都会变得非常偏宜。估值本身是个模糊的估计，越困难趆简单出错。股价大幅下跌才是真的便宜，在大盘低迷的时候，买入熟识的企业不用费神去估值就能达到投资的目的。常用的定量估值指标是市盈率和市净

10、率，它表面看特别简洁，但要驾驭估值的灵魂，给一支股票估算出较为精确的价值却是不简单的，不仅须要对企业的过去非常熟识，还要能够预料企业将来的发展及盈利实力，了解市盈率和市净率估值中隐藏的含义，并结合起来分析，更能反映出股票具有的风险和机会。市盈率是最常用的估值指标，市盈率=股价/每股净利润，利润=收入-费用在损益表中收入和费用在许多状况下被人为的会计调整含有大量水分，而以此数据计算得出的“市盈率”则更是会出现很大的偏差，这也是单一市盈率估值法的一个局限性。由于收益的大幅波动它并不总是能反映企业真实的盈利实力，因此用市盈率估值时，常常会出现静态市盈率很高，但动态低估的假象，或反之，即使利润中不含水

11、分，市盈率的凹凸也不能作为推断企业价值是否高估或低估。没有调查探讨就没有发言权，脱离了详细企业，只简洁看“市盈率”就下结论的投资人，很简单落入市盈率的陷阱。那些没有护城河、没有定价权而因竞争加剧收益急剧下降的企业，收益已增长好几年的强周期行业，隐藏高风险的高财务杠杆型企业、重资产型企业，亏钱也得干停产亏得更多的化工类、冶炼类企业，被先进技术淘汰型的企业，过度依靠被别人限制简单出现业绩的大幅波动型的企业，因投资者对企业的将来收益有悲观趋势导致股价大幅下跌，简单形成当前的低市盈率陷阱即价值陷阱。我们不但要防范15倍PE以下的“价值陷阱”，还要防范30倍PE之上的“成长陷阱”，认仔细真的做企业深度探

12、讨，实事求是，详细企业详细分析，才能挖掘出真正被错误定价的企业。市净率是股价与每股净资产的比值。因净资产的改变相对很慢，相当于一个常数，可以认为PB的改变与股价成正比。假如PB=2它反映的是你情愿用2倍净资产的价格把这个企业买下来吗?假如企业的长期的净资产收益率较高，投资者情愿用较高的价格买下企业，市净率就高。反之市净率就低。正常状况下市净率与净资产收益成正比，当企业具有垄断特征能给企业带来稳定的长期较高收益的公司理应获得高的市净率和市盈率，但是资金具有趋利特性，高成长高收益的行业在竞争的压力下很快会变得无利可图，高成长没有长久性，所以高市盈率和高市净率也没有长久性。单独用市盈率或市净率对企业

13、估值存在许多低市盈率陷阱或成长陷阱，综合分析市盈率和市净率能充分了解投资中存在的风险和机会的内在逻辑。低PB低PE：假如发生在熊市末期并且行业到了景气最低点，说明股价充分调整到了低位，是平安的投资。假如企业的业绩还未充分反映企业的经营逆境则是一种低市盈率陷阱;低PB高PE：强周期股因行业不景气业绩大幅下滑甚至亏损，股价大幅下跌形成，虽然到了企业经营的底部区间，但并肯定是股价的底部，因PE较高假如市场形势不好仍旧有较大的下跌空间，转变为低PB低PE释放风险。假如企业的基本面发生了改变向好的方向快速发展，则这种股票会成为很好的投资机会;高PB 低PE：说明业绩的高速增长已经充分反映在了股价的大幅上

14、涨中，是一种值得警惕的现象，连续性的高增长基本是个神话，投资任何一个红极一时的产品都会让你败尽家业，当股价反映了高增长的时候基本就快走到了悬崖边了，下一步就是花样跳水竞赛了;高PB 高PE：它反映的是一个极其危急的、完全是全民心情化的、泡沫化的市场，一些题材股或短期业绩突增大幅上涨后又下落的股票简单出现的风险。不同的PB、PE组合代表不同的内涵，识别清晰是机会还是陷阱的方法就是了解企业知道企业的将来是什么。3、心情限制投资者进入股市怀揣着一个共同的目标，都是为了获得投资收益实现财务自由。价值投资理论虽然简洁，但它是一门学问，它是反常态反大众化的逆向投资理论，要求投资者必需具备极强的心情限制实力

15、，克制自己不被大众的心情所传染。只有通过不断学习和总结才能理解价值投资理论，面对充溢诱惑和片面观点导向的市场，价值投资者必需独立思索，才能做出正确决策。反之，那些没有正确投资理念没有主见的投资群体，不管是宏大的科学家还是一个凡人，不管是世俗的老人还是刚踏入社会的年青人，每天泡在股市中不断接受被人利用的电视股评、报纸评论、网络财经新闻等媒体片面观点的示意和诱惑，同流合污，最终走向失败。价值投资者还必需培育强大的自信念，特殊是在底部区域内买入后股价仍旧接着下跌的时候。乌合之众对群体的心情及限制力进行了探讨“具有强大特性足以不被群体心情感染的人寥寥无几”，面对广阔股民悲观心情的感染必需具有足够的自信

16、念和良好的心情限制实力。离开喧闹的股市，不去人多的地方，能尽量避开大众心情的传染，聪慧的投资者在投资过程中他们往往选择独处。巴菲特为躲避热闹的华尔街选择独处奥马哈小镇，离开充溢示意和诱惑的地方。躲避也是一种制胜策略。二、悲观的市场、满满的仓位1、今年全球的经济形式仍旧很不乐观，欧债危机接着发酵，希腊、法国等西欧国家面临国家破产，美国、日本也被国际评级机构下调国家信用评级，国内许多企业经营惨淡因亏损减员关门的不在少数。叙利亚国内战乱、波斯湾局势不断惊慌，中国周边也没清静，黄岩岛钓鱼岛领土争端愈演愈烈，美日、美韩、美菲频繁联合军演，在家门口耀武扬威，国内掀起抵制日货热潮，辽宁号航母下海试用掀起新一

17、轮军备竞赛，不知道各国是靠军费支出来刺激经济还是在转移人们的视线。经济的萧条和混乱的国际局势共同搅局，A股市场一片萧条，投资者心情极度悲观，上证大盘市盈率最低降至13处于历史最低阶段。邓普顿的极度悲观点理论极是正确，最悲观的时候正是买进的时机，每每看到股票下跌而变得便宜的时候，我就把我全部资金买进，等到极度乐观的时候我再高价卖给他们。2、 目前的仓位：民生银行、招商银行、兴业银行全部是银行股。目前银行仍旧是比较平安稳健的投资目标。在我们国家银行业具有垄断特性，同时在国家严厉的监管下经营稳健投资风险很低，银行是国家利用货币政策调控宏观经济的执行机构，它担当了货币创建、信用和交易媒介、供应服务等众

18、多重要职能，只要银行不做极端愚蠢的决策破产倒闭的概率极低，在国家发生经济危机涉及银行平安时，政府会坚决果断地出手挽救，在全国人民的支援下银行很快会转危为安。20xx年来美国的次贷危机、欧债危机时的银行业无一例外得到了政府的庇护，这是其它行业所不具备的特征;银行由政府罩着自然就有较强的盈利实力，20xx年民招兴的净资产收益率达24%远高于其它行业。虽然过去的业绩并不能代表将来，但仍旧对将来具有较大的参考价值。银行是经营货币的企业，只要国家的经济向前发展，国民GDP增加，货币供应量增加，银行将来的收益必定增加;银行的盈利模式较为简洁简单理解，我们平常能接触到，银行存贷款利率的改变都能随时了解，没有

19、极端的经济严峻下滑的状况下盈利状况基本可控;目前投资银行的优势是价格很便宜。价值投资理念最重要的一条就是平安边际，足够低的价格就是的平安边际，是限制风险的利器，目前人们对银行的一些不利因素比如政府债风险、经济危机下的坏帐风险、利率市场化、发展小微企业的风险等问题的担忧导致银行目前的市盈率低于5倍、市净率仅1.1倍，同时每年5%的分红率相当于一年期的存款利息，这样便宜的股票值得持有。兖州煤业虽然只买了几百股但是仍旧须要对失败的缘由进行深思，20xx年7月4日33.23元买入，20xx年4月13日因资金须要被迫23.19卖出，亏损30%，若坚持持股到20xx年11月12日的17.58元则损失47%

20、，资金缩水一半明显是一次特别失败的投资，这次投资的教训仍旧是在确定投资时把风险当作了机会，在同一个地方栽了跟头。将来的增长是机会，正在发生的高增长可能是高风险。买入兖州煤业的时候正是煤炭价格高企，煤炭企业业绩优良生意红极一时的时候，煤炭的将来一片光明，可是现在由于经济危机的影响国内及全球经济形式恶化，煤炭需求量突然大幅削减，煤价大幅下跌煤炭无人问津，兖州煤业201x年前三季度业绩较上年下降21%，股价下跌约50%。实践再一次证明：每个时代红极一时的资产都会让它的拥有者穷困潦倒。以后大家热捧的热门股、热门题材股、高速成长股及各种热门投资产品不管什么缘由不下跌50%以上看都别看。当然现在兖州煤业下

21、跌50%以后，在人们对其悲观的时候适当地进行投资，我认为获胜的概率大于失败的概率。还有新疆区域的钢铁行业、水泥行业在目前市场萧条的时候、股价已经大幅下跌的时候、业绩快要否极泰来的时候，我认为到投资的时候了，另外还有一个缘由，现在内地企业特殊是电解铝企业的西进必定掀起新疆的马路、铁路建设房地产建设的发展，由于新疆的地域垄断性从而引起新疆地区的水泥、钢材等行业的快速复苏。这只是个人的想法，我对水泥、钢材行业的经营形势和竞争形式还不了解不能作为投资依据。路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。没有随随意便的胜利，明年的任务仍旧是不断地学习、思索和总结，多读企业年报，从董事长的角度和高度分析和思索影响企业将来利润增长的重大问题，追踪银行经营形势的改变，培育企业分析实力。