阳光电源：2021年度向特定对象发行A股股票募集说明书（修订稿）.PDF

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1、阳光电源股份有限公司 募集说明书 （修订稿） 1-1-1 证券代码：300274 股票简称：阳光电源 阳光电源股份有限公司阳光电源股份有限公司 SUNGROW POWER SUPPLY CO.,LTD. （安徽省合肥市高新区习友路 1699 号） 2021 年年度度向特定对象发行向特定对象发行 A 股股股票股票 募集说明书募集说明书 （修订修订稿稿） 保荐机构（主承销商） （北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层） 二二一年二二一年六六月月 阳光电源股份有限公司 募集说明书 （修订稿） 1-1-2 重大重大风险风险提示提示 公司特别提示投资者对下列重大风险给予充

2、分关注，并仔细阅读本募集说明书中公司特别提示投资者对下列重大风险给予充分关注，并仔细阅读本募集说明书中有关风险因素的章节。有关风险因素的章节。本募集本募集说明书中如有涉及未来的业绩预测等方面的内容，均不说明书中如有涉及未来的业绩预测等方面的内容，均不构成本公司对任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的构成本公司对任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 一、新增产能无法及时消化的风险一、新增产能无法及时消化的风险 本次“年产本次“年产 100GW100

3、GW 新能源发电装备制造基地项目”建成投产后，公司光伏逆变器、新能源发电装备制造基地项目”建成投产后，公司光伏逆变器、风电变流器、储能逆变器产品产能将分别新增风电变流器、储能逆变器产品产能将分别新增 70GW70GW、15GW15GW、15GW15GW，较现有产能有大幅，较现有产能有大幅度提升。发行人结合近年销售实现、现有产能利用率、在手订单、行业政策、市场需度提升。发行人结合近年销售实现、现有产能利用率、在手订单、行业政策、市场需求、扩产后产能利用率、可比公司扩产情况等因素对本次募投项目新增产能的消求、扩产后产能利用率、可比公司扩产情况等因素对本次募投项目新增产能的消化可化可行性进行了论证分

4、析。行性进行了论证分析。 （一）报告期内营业收入实现情况（一）报告期内营业收入实现情况 随着新能源行业不断发展，光伏逆变器、风电变流器、储能系统市场需求持续扩随着新能源行业不断发展，光伏逆变器、风电变流器、储能系统市场需求持续扩大，报告期内公司主营业务发展迅速，近年来营业收入规模大幅增长，大，报告期内公司主营业务发展迅速，近年来营业收入规模大幅增长，20182018 年、年、20192019年、年、20202020 年和年和 20212021 年第一季度，公司分别实现营业收入年第一季度，公司分别实现营业收入 103.69103.69 亿元、亿元、130.03130.03 亿元、亿元、192.8

5、4192.84 亿元和亿元和 33.4733.47 亿元，亿元，20182018 年至年至 20202020 年营业收入年均复合增长率为年营业收入年均复合增长率为 36.37%36.37%，持，持续保持高速增长趋势。报告期内，各产品营业收入情况如下：续保持高速增长趋势。报告期内，各产品营业收入情况如下： 单位：万元单位：万元 产品产品 20212021 年年 1 1- -3 3 月月 20202020 年年 20192019 年年 20182018 年年 光伏逆变器光伏逆变器 171,387.30171,387.30 742,254.70742,254.70 357,871.13357,871

6、.13 358,243.67358,243.67 风电变流器风电变流器 20,450.4520,450.45 141,461.10141,461.10 29,371.2429,371.24 1,438.291,438.29 储能系统储能系统 23,429.5723,429.57 116,851.30116,851.30 54,307.4154,307.41 38,306.9438,306.94 （二）现有产能利用率（二）现有产能利用率 报告期内，公司光伏逆变设备、风电变流器、储能变流器产能及产能利用率情况报告期内，公司光伏逆变设备、风电变流器、储能变流器产能及产能利用率情况如下：如下： 单位：

7、单位：MWMW 产品产品 项目项目 20212021 年年 1 1- -3 3 月月 20202020 年年 20192019 年年 20182018 年年 阳光电源股份有限公司 募集说明书 （修订稿） 1-1-3 光伏逆变器光伏逆变器 产能产能 8,8,450.00450.00 26,800.0026,800.00 22,100.0022,100.00 20,600.0020,600.00 产量产量 9,983.809,983.80 35,523.7535,523.75 17,941.3017,941.30 16,732.0016,732.00 产能利用率产能利用率 118.15%118.1

8、5% 132.55%132.55% 81.18%81.18% 81.22%81.22% 风电变流器风电变流器 产能产能 500.00500.00 2,000.002,000.00 2,000.002,000.00 2,000.002,000.00 产量产量 2,721.202,721.20 16,045.2516,045.25 3,160.703,160.70 318.00318.00 产能利用率产能利用率 544.24%544.24% 806.26%806.26% 158.04%158.04% 15.90%15.90% 储能变流器储能变流器 产能产能 75.075.00 0 300.0030

9、0.00 300.00300.00 300.00300.00 产量产量 862.29862.29 985.78985.78 311.98311.98 151.00151.00 产能利用率产能利用率 1 1, ,149.72%149.72% 328.59%328.59% 103.99%103.99% 50.33%50.33% 近年来，可再生能源发电市场需求旺盛，但受制于生产设备数量，生产场所限制，近年来，可再生能源发电市场需求旺盛，但受制于生产设备数量，生产场所限制，公司产能不足的瓶颈问题日渐显现，光伏逆变器、风电变流器、储能变流器产品产能公司产能不足的瓶颈问题日渐显现，光伏逆变器、风电变流器、

10、储能变流器产品产能利用率持续维持高负荷状态。在销售快速增长的背景下，公司产能不足的情况加剧，利用率持续维持高负荷状态。在销售快速增长的背景下，公司产能不足的情况加剧，公司亟待突破产能瓶颈，提高生产能公司亟待突破产能瓶颈，提高生产能力。力。 （三）发行人在手订单情况（三）发行人在手订单情况 由于可再生能源行业市场变化较快且由于可再生能源行业市场变化较快且光伏逆变器、风电变流器、储能系统产品市光伏逆变器、风电变流器、储能系统产品市场供给较为稳定，故下游客户一般根据市场实时情况并结合自身需求进行采购，公司场供给较为稳定，故下游客户一般根据市场实时情况并结合自身需求进行采购，公司长期销售订单占比较低。

11、长期销售订单占比较低。截至本募集说明书签署日截至本募集说明书签署日，公司光伏逆变器、风电变流器、，公司光伏逆变器、风电变流器、储能系统产品在手未交货订单充足，合计金额约储能系统产品在手未交货订单充足，合计金额约 651,063.36651,063.36 万元。万元。 从从 19971997 年成立起，公司就致力于以光伏逆变器为核心的可再生能源变电设备的研年成立起，公司就致力于以光伏逆变器为核心的可再生能源变电设备的研发、生产和销售，积累了良好的口碑，市场认可度高，具有稳定且持续的获取订单能发、生产和销售，积累了良好的口碑，市场认可度高，具有稳定且持续的获取订单能力，销售逐年快速增长，盈利能力突

12、出。未来随着“碳达峰、碳中和”目标的持续推力，销售逐年快速增长，盈利能力突出。未来随着“碳达峰、碳中和”目标的持续推进，光伏逆变器、风电变流器、储能系进，光伏逆变器、风电变流器、储能系统市场需求量将快速提升，预计未来公司光伏统市场需求量将快速提升，预计未来公司光伏逆变器、风电变流器、储能系统产品订单将大幅增加。逆变器、风电变流器、储能系统产品订单将大幅增加。 （四）行业政策及预计市场规模情况（四）行业政策及预计市场规模情况 在全球气候变暖及化石能源日益枯竭的大背景下，能源低碳化已经成为国际共识，在全球气候变暖及化石能源日益枯竭的大背景下，能源低碳化已经成为国际共识，世界各国积极出台政策措施推动

13、可再生能源开发利用，行业发展前景可期。习近平总世界各国积极出台政策措施推动可再生能源开发利用，行业发展前景可期。习近平总书记于书记于 20202020 年年 9 9 月在联合国大会上向国际社会做出庄严承诺，中国力争二氧化碳排放月在联合国大会上向国际社会做出庄严承诺，中国力争二氧化碳排放20302030 年前达到峰值、年前达到峰值、20602060 年前实现碳中和，这一目标的提出为中国能源发展设定了新年前实现碳中和，这一目标的提出为中国能源发展设定了新的航标，进一步指明了能源转型变革的战略方向。国家能源局预计“十四五”期间可的航标，进一步指明了能源转型变革的战略方向。国家能源局预计“十四五”期间

14、可阳光电源股份有限公司 募集说明书 （修订稿） 1-1-4 再生能再生能源年均装机规模将大幅提升，到“十四五”末，可再生能源的发电装机占中国源年均装机规模将大幅提升，到“十四五”末，可再生能源的发电装机占中国电力总装机的比例将超过电力总装机的比例将超过 50%50%； 可再生能源在全社会用电量增量中的比重将达到三分之； 可再生能源在全社会用电量增量中的比重将达到三分之二左右，在一次能源消费增量中的比重将超过二左右，在一次能源消费增量中的比重将超过 50%50%；同时；同时 20302030 年风电、太阳能发电总年风电、太阳能发电总装机容量将达到装机容量将达到 1212 亿千瓦以上，可再生能源市

15、场空间巨大。亿千瓦以上，可再生能源市场空间巨大。 20212021 年年 5 5 月，月，IEAIEA 对外发布对外发布20502050 年净零排放：全球能源行业路线图 ，据年净零排放：全球能源行业路线图 ，据 IEAIEA 的的预测，为满足全球碳中和条件，未来预测，为满足全球碳中和条件，未来 1010 年全球可再生能源平均年度新增装机规模至少年全球可再生能源平均年度新增装机规模至少要达到要达到 730GW730GW，约是，约是 20192019 年新增装机容量的年新增装机容量的 4 4 倍；全球光伏及风电在总倍；全球光伏及风电在总发电量中的占发电量中的占比将从目前的比将从目前的 9%9%提升

16、至提升至 20302030 年的年的 40%40%。结合。结合 IEAIEA 预测数据及市场竞争格局情况，对未预测数据及市场竞争格局情况，对未来来 5 5 年光伏、风电、储能全球新增装机规模及年光伏、风电、储能全球新增装机规模及发发货量预测如下：货量预测如下： 单位：单位：GWGW 类别类别 项目项目 20212021E E 20222022E E 20232023E E 20242024E E 20252025E E 光伏光伏 新增装机规模新增装机规模 155155 187187 227227 274274 332332 发货量预测发货量预测 4747 6363 8181 100100 12

17、4124 风电风电 新增装机规模新增装机规模 111111 127127 146146 168168 193193 发货量预测发货量预测 1717 2020 2525 3030 3737 储能储能 新增装机规模新增装机规模 7.67.6 10.710.7 15.215.2 2121.6.6 30.730.7 发货量预测发货量预测 1.51.5 2.32.3 3.63.6 5.65.6 8.58.5 （五）投产后预计产能利用率情况（五）投产后预计产能利用率情况 本次募投项目投产后，产能逐年释放，于第三年达到满产状态。假设产销比达到本次募投项目投产后，产能逐年释放，于第三年达到满产状态。假设产销比

18、达到100%100%的情况下，的情况下，根据根据 IEAIEA 预测数据及公司历史数据推测，预测数据及公司历史数据推测，预计发行人未来各年产能、预计发行人未来各年产能、产量、产能利用率情况如下：产量、产能利用率情况如下： 单位：单位：G GW W 产品产品 项目项目 20212021 年年 20222022 年年 20232023 年年 20242024 年年 20252025 年年 光伏逆变器光伏逆变器 产能产能 5959 78.678.6 103.8103.8 103.8103.8 103.8103.8 产量产量 4747 6363 8181 100100 124124 产能利用率产能利用

19、率 79.66%79.66% 80.15%80.15% 78.03%78.03% 96.34%96.34% 119.46%119.46% 风电变流器风电变流器 产能产能 7 7 1212 1717 1717 1717 产量产量 1717 2020 2525 3030 3737 产能利用率产能利用率 242.86%242.86% 166.67%166.67% 147.06%147.06% 176.47%176.47% 217.65%217.65% 储能变流器储能变流器 产能产能 5.75.7 9.99.9 15.315.3 15.315.3 15.315.3 阳光电源股份有限公司 募集说明书 （

20、修订稿） 1-1-5 产量产量 1.51.5 2.32.3 3.63.6 5.65.6 8.58.5 产能利用率产能利用率 26.32%26.32% 23.23%23.23% 23.53%23.53% 36.60%36.60% 55.56%55.56% 本次募投项目投产后，风电变流器产能利用率将持续超过本次募投项目投产后，风电变流器产能利用率将持续超过 100%100%、光伏、光伏逆变器产能逆变器产能利用率亦接近饱和状态。储能变流器产能考虑到储能装机规模未来极有可能出现爆发利用率亦接近饱和状态。储能变流器产能考虑到储能装机规模未来极有可能出现爆发式增长，故公司扩产计划适当超前，以应对储能市场快

21、速增长的弹性。此外，考虑到式增长，故公司扩产计划适当超前，以应对储能市场快速增长的弹性。此外，考虑到光伏集中式逆变器、风能变流器、储能变流器可共用产线，在部分产品生产较低时发光伏集中式逆变器、风能变流器、储能变流器可共用产线，在部分产品生产较低时发行人可通过调整产能分配的方式保证产能充分利用。故本次募投项目投产后，发行人行人可通过调整产能分配的方式保证产能充分利用。故本次募投项目投产后，发行人整体整体产能利用率还将维持高位，不存在产能闲置的情形。产能利用率还将维持高位，不存在产能闲置的情形。 （六）同行业参与者扩产情况（六）同行业参与者扩产情况 光伏逆变器等电力转换设备行业发展多年，市场竞争充

22、分，目前同行业参与者主光伏逆变器等电力转换设备行业发展多年，市场竞争充分，目前同行业参与者主要包括锦浪科技、上能电气、固德威等。近年来，可再生能源景要包括锦浪科技、上能电气、固德威等。近年来，可再生能源景气度高，市场需求旺气度高，市场需求旺盛，同行业市场占有率靠后的公司积极通过新建产能和对原有产线改造升级来扩充产盛，同行业市场占有率靠后的公司积极通过新建产能和对原有产线改造升级来扩充产能，扩产幅度均超能，扩产幅度均超 50%50%，部分公司扩产幅度超过，部分公司扩产幅度超过 100%100%，行业整体处于扩张周期。同行，行业整体处于扩张周期。同行业可比公司近年来扩产计划具体情况如下：业可比公司

23、近年来扩产计划具体情况如下： 公司名称公司名称 市场占市场占有率有率注注 项目名称项目名称 时间时间 现有产能现有产能 扩产产能扩产产能 扩产幅度扩产幅度 锦浪科技锦浪科技 4.1%4.1% 年产年产 1212 万台分布式万台分布式组串并网逆变器新组串并网逆变器新建项目建项目 20192019 年年 200,000200,000 台台 120,000120,000 台台 60.00%60.00% 年产年产 4040 万台组串式万台组串式并网及储能逆变器并网及储能逆变器新建项目新建项目 20202020 年年 320,000320,000 台台 400,000400,000 台台 125125.

24、00%.00% 上能电气上能电气 3.5%3.5% 高效智能型逆变器高效智能型逆变器产业化项目产业化项目 20202020 年年 5,250MW5,250MW 3,000MW3,000MW 57.14%57.14% 储能双向变流器及储能双向变流器及储能系统集成产业储能系统集成产业化项目化项目 20202020 年年 69.62MW69.62MW 500MW500MW 718.18%718.18% 固德威固德威 2.6%2.6% 智能光伏逆变器等智能光伏逆变器等能源管理系统产品能源管理系统产品生产项目（二期）生产项目（二期） 20202020 年年 270,000270,000 台台 283,2

25、00283,200 台台 104.89%104.89% 注：市场占有率数据根据注：市场占有率数据根据IHS MarkitIHS Markit 统计得出统计得出 为了应对同行业大幅扩产，公司有必要同步扩充优质产能以维持公司行业龙头地为了应对同行业大幅扩产，公司有必要同步扩充优质产能以维持公司行业龙头地位。未来，随着本次募投项目投产，发位。未来，随着本次募投项目投产，发行人可满足快速增长的市场需求，进一步提高行人可满足快速增长的市场需求，进一步提高公司市场份额。公司市场份额。 阳光电源股份有限公司 募集说明书 （修订稿） 1-1-6 尽管发行人基于现有产能利用率、近年销售实现及现有在手订单、国家政

26、策、市尽管发行人基于现有产能利用率、近年销售实现及现有在手订单、国家政策、市场需求、同行业竞争格局等因素对本次发行募集资金投资项目的新增产能消化进行了场需求、同行业竞争格局等因素对本次发行募集资金投资项目的新增产能消化进行了可行性研究。但是本次扩产规模较大，在项目实施及后续经营过程中，如果公司市场可行性研究。但是本次扩产规模较大，在项目实施及后续经营过程中，如果公司市场开拓出现滞后、新增订单不足、同行业参与者发展迅猛、行业政策或者市场环境发生开拓出现滞后、新增订单不足、同行业参与者发展迅猛、行业政策或者市场环境发生不利变化，公司新增产能将存在无法及时消化的风险，进而将直接影响本次募集资金不利变

27、化，公司新增产能将存在无法及时消化的风险，进而将直接影响本次募集资金投资项目的经济效益和公司的整体经营业绩。投资项目的经济效益和公司的整体经营业绩。 二、二、主要销售国政策主要销售国政策和新冠肺炎疫情和新冠肺炎疫情的风险的风险 报告期报告期各各期期，公司外销业务收入占主营业务收入的比例分别为，公司外销业务收入占主营业务收入的比例分别为 13.34%13.34%、25.20%25.20%、34.33%34.33%和和 50.57%50.57%。随着发行人外销业务收入比例不断提高，公司产品销售情况及整体。随着发行人外销业务收入比例不断提高，公司产品销售情况及整体盈利情况受海外市场的影响越来越大。盈

28、利情况受海外市场的影响越来越大。20202020 年新冠疫情爆发，全球出现经济活动减弱、年新冠疫情爆发，全球出现经济活动减弱、人口流动性降低、企业大范围停工停产。虽然我国迅速应对并积极部署疫情防控工作，人口流动性降低、企业大范围停工停产。虽然我国迅速应对并积极部署疫情防控工作，各级政府陆续出台方案推迟复工复产，有效控制了疫情的蔓延趋势，但目前国外疫情各级政府陆续出台方案推迟复工复产，有效控制了疫情的蔓延趋势，但目前国外疫情情况仍处于蔓延状态，国外经济增速明显下滑，对公司业务产生一定程度的影响。情况仍处于蔓延状态，国外经济增速明显下滑，对公司业务产生一定程度的影响。 报告期各期，发行人报告期各期

29、，发行人主要国家或地区主要国家或地区外销收入分布情况外销收入分布情况如下：如下： 单位：万元单位：万元 区域区域 20212021 年年 1 1- -3 3 月月 20202020 年年 20192019 年年 20182018 年年 收入收入 比例比例 收入收入 比例比例 收入收入 比例比例 收入收入 比例比例 美国美国 33,938.8433,938.84 20.08%20.08% 165,160.81165,160.81 25.02%25.02% 65,119.7465,119.74 19.90%19.90% 20,005.3020,005.30 14.48%14.48% 欧洲欧洲 46

30、,325.7046,325.70 27.41%27.41% 116,924.79116,924.79 17.71%17.71% 64,682.6064,682.60 19.77%19.77% 43,283.9243,283.92 31.32%31.32% 印度印度 15,228.0415,228.04 9.01%9.01% 34,069.0334,069.03 5.16%5.16% 20,605.20,605.6969 6.30%6.30% 10,759.3010,759.30 7.79%7.79% 其他其他 73,540.6 73,540.6 43.51%43.51% 343,997.3 3

31、43,997.3 52.11%52.11% 176,775.1 176,775.1 54.03%54.03% 64,138.3 64,138.3 46.41%46.41% 合计合计 169,033.18169,033.18 100.00%100.00% 660,151.96660,151.96 100.00%100.00% 327,183.08327,183.08 100.00%100.00% 138,186.77138,186.77 100.00%100.00% （一）美国贸易政策和新冠肺炎疫情的影响（一）美国贸易政策和新冠肺炎疫情的影响 报告期各期， 发行人来自美国的销售收入分别为报告期各

32、期， 发行人来自美国的销售收入分别为 20,005.3020,005.30 万元、万元、 65,119.7465,119.74 万元、万元、165,160.81165,160.81 万万元和元和 33,938.8433,938.84 万元，占发行人外销收入比重分别为万元，占发行人外销收入比重分别为 14.48%14.48%、19.90%19.90%、25.02%25.02%和和 20.08%20.08%。受中美贸易摩擦的不利影响，美国自。受中美贸易摩擦的不利影响，美国自 20192019 年年 5 5 月起将从中国进口的月起将从中国进口的逆变器产品纳入征税范围，关税税率由之前的零税率提高至逆变

33、器产品纳入征税范围，关税税率由之前的零税率提高至 25%25%。但发行人于。但发行人于 20182018 年年在印度班加罗尔市设立生产基地，出口美国的产品直接从印度发货，而美国未对从印在印度班加罗尔市设立生产基地，出口美国的产品直接从印度发货，而美国未对从印阳光电源股份有限公司 募集说明书 （修订稿） 1-1-7 度进口的逆变器产品征收关税，公司提前布局印度工厂缓冲了一部分中美贸易摩擦的度进口的逆变器产品征收关税，公司提前布局印度工厂缓冲了一部分中美贸易摩擦的影响。根据影响。根据 IHSIHS 数据，数据，20192019 年和年和 20202020 年度，美国光伏新增装机分别为年度，美国光伏

34、新增装机分别为 12.70GW12.70GW 和和17.99GW17.99GW，20202020 年年虽受到新冠疫情影响，美国新增装机仍同比明显增长虽受到新冠疫情影响，美国新增装机仍同比明显增长 41.65%41.65%。公司。公司已实现营销及服务体系的本地化，在疫情背景下，公司转变销售模式，将主要销售活已实现营销及服务体系的本地化，在疫情背景下，公司转变销售模式，将主要销售活动如商务拜访、市场宣传和技术研讨由线下转到线上。动如商务拜访、市场宣传和技术研讨由线下转到线上。2 2020020 年在美国实现销售收入同年在美国实现销售收入同比增长比增长 153.63%153.63%，增幅高于美国新增

35、装机增幅，增幅高于美国新增装机增幅，美国新冠疫情对公司销售活动未造成重美国新冠疫情对公司销售活动未造成重大不利影响。大不利影响。 （二）欧洲贸易政策和新冠肺炎疫情的影响（二）欧洲贸易政策和新冠肺炎疫情的影响 报告期各期， 发行人来自欧洲的销售收入分别为报告期各期， 发行人来自欧洲的销售收入分别为 43,283.9243,283.92 万元、万元、 64,682.6064,682.60 万元、万元、116,924.79116,924.79 万元和万元和 46,325.7046,325.70 万元，占发行人外销收入比重万元，占发行人外销收入比重分别为分别为 31.32%31.32%、19.77%1

36、9.77%、17.71%17.71%和和 27.41%27.41%。20132013 年欧盟开始对从中国进口的光伏产品如太阳能电池组件执行双年欧盟开始对从中国进口的光伏产品如太阳能电池组件执行双反政策，并于反政策，并于 20182018 年年 9 9 月到期，但发行人逆变器属于电器类产品，未受此贸易保护政月到期，但发行人逆变器属于电器类产品，未受此贸易保护政策的影响，报告期内欧洲对于进口中国逆变器产品执行零关税的政策。根据策的影响，报告期内欧洲对于进口中国逆变器产品执行零关税的政策。根据 IHIHS S 数据，数据， 20192019 年和年和 20202020 年度，欧洲区域光伏新增装机分别

37、为年度，欧洲区域光伏新增装机分别为 21.37GW21.37GW 和和 19.09GW19.09GW，2 2020020 年受新年受新冠疫情影响，部分国家采取封城措施，光伏装机量略有下滑。由于公司已实现营销及冠疫情影响，部分国家采取封城措施，光伏装机量略有下滑。由于公司已实现营销及服务体系的本地化，在疫情背景下，公司转变销售模式，将主要销服务体系的本地化，在疫情背景下，公司转变销售模式，将主要销售活动如商务拜访、售活动如商务拜访、市场宣传和技术研讨由线下转到线上。市场宣传和技术研讨由线下转到线上。20202020 年在欧洲装机量略有下滑的背景下公司销年在欧洲装机量略有下滑的背景下公司销售收入仍

38、同比增长售收入仍同比增长 8 80 0% %。欧洲新冠疫情对公司销售活动未造成重大不利影响。截至本募。欧洲新冠疫情对公司销售活动未造成重大不利影响。截至本募集说明书签署日，欧洲大部分国家疫情逐步好转，逐步解封，各国政府在加快疫苗注集说明书签署日，欧洲大部分国家疫情逐步好转，逐步解封，各国政府在加快疫苗注射速度。伴随新冠疫情逐步好转，欧洲新增装机容量预计逐渐恢复正常。根据射速度。伴随新冠疫情逐步好转，欧洲新增装机容量预计逐渐恢复正常。根据 IHSIHS 预预测数据， 欧洲测数据， 欧洲 20212021 年、年、 20222022 年、年、 20232023 年、年、 20242024 年预计装

39、机规模分别为年预计装机规模分别为 29.12GW29.12GW、 34.36GW34.36GW、37.63GW37.63GW 和和 44.03GW44.03GW，年均复合增长率为，年均复合增长率为 14.77%14.77%。 （三）印度贸易政（三）印度贸易政策和新冠肺炎疫情的影响策和新冠肺炎疫情的影响 报告期各期， 发行人来自印度的销售收入分别为报告期各期， 发行人来自印度的销售收入分别为 10,759.3010,759.30 万元、万元、 20,605.6920,605.69 万元、万元、34,069.0334,069.03 万元和万元和 15,228.0415,228.04 万元， 占发行

40、人外销收入比重分别为万元， 占发行人外销收入比重分别为 7.79%7.79%、 6.30%6.30%、 5.16%5.16%和和 9.01%9.01%。印度。印度 20212021 年年 2 2 月起对逆变器关税从月起对逆变器关税从 5%5%提高到提高到 20%20%，但由于发行人在印度班，但由于发行人在印度班加罗尔市设有生产基地，印度地区销售的产品直接从印度发货，不受印度关税政策影加罗尔市设有生产基地，印度地区销售的产品直接从印度发货，不受印度关税政策影响。 根据响。 根据 IHSIHS 数据，数据，20192019 年和年和 20202020 年度，印度光伏新增装机分别为年度，印度光伏新增

41、装机分别为 7.94GW7.94GW 和和 3.82GW3.82GW，阳光电源股份有限公司 募集说明书 （修订稿） 1-1-8 20202020 年新增装机容量同比年新增装机容量同比下降下降 5151.86%.86%，主要系印度自，主要系印度自 20202020 年年 2 2 月起，印度对进口的月起，印度对进口的太阳能电池征收太阳能电池征收 20%20%的普遍性关税，除此之外，进口来自中国的光伏组件额外征收的普遍性关税，除此之外，进口来自中国的光伏组件额外征收 15%15%的防卫性关税。从销售数据来看，的防卫性关税。从销售数据来看，20202020 年印度装机量同比大幅下降的背景下公司销售年印

42、度装机量同比大幅下降的背景下公司销售收入仍同比增长收入仍同比增长 65.34%65.34%。20212021 年第一季度，印度已完成光伏装机年第一季度，印度已完成光伏装机 2GW2GW。根据根据 IHSIHS 预测预测数据，数据，20212021 年印度预计装机规模为年印度预计装机规模为 7.49GW7.49GW，基本恢复至疫前水平。虽然受新冠疫情爆，基本恢复至疫前水平。虽然受新冠疫情爆发影响，印度部分光伏项目的安装计划推迟，但政府为了保证经济增长，近期部分项发影响，印度部分光伏项目的安装计划推迟，但政府为了保证经济增长，近期部分项目装机计划逐渐恢复。总体而言，随着印度疫情逐渐缓解，印度目装机

43、计划逐渐恢复。总体而言，随着印度疫情逐渐缓解，印度政府出于经济发展的政府出于经济发展的需求逐渐恢复光伏项目计划，印度新冠疫情对公司销售活动影响有限。需求逐渐恢复光伏项目计划，印度新冠疫情对公司销售活动影响有限。 此外，在生产方面，目前公司在印度班加罗尔设有此外，在生产方面，目前公司在印度班加罗尔设有 1 10 0GWGW 逆变器产能，印度疫情自逆变器产能，印度疫情自20212021 年年 5 5 月初爆发以来，公司积极采取应对措施，每天进行工厂消毒、发放防疫物资，月初爆发以来，公司积极采取应对措施，每天进行工厂消毒、发放防疫物资，确保了工厂正常生产；在确保了工厂正常生产；在 5 5 月月 1

44、10 0 日日- -5 5 月月 2 24 4 日当地政府宣布对旅行、社交和进入公共日当地政府宣布对旅行、社交和进入公共场所实施严格的限制，发行人印度工厂亦停产两周，场所实施严格的限制，发行人印度工厂亦停产两周，自自 5 5 月月 2 25 5 日日起生产起生产恢复正常。为恢复正常。为确保未来工厂正常运转，公司已积极协调当地疫苗资源，预计确保未来工厂正常运转，公司已积极协调当地疫苗资源，预计 6 6 月中旬可实现对员工月中旬可实现对员工进行疫苗接种，下一步工厂将继续采取定期消毒、发放进行疫苗接种，下一步工厂将继续采取定期消毒、发放防疫物资、定期测温、隔离就防疫物资、定期测温、隔离就餐、按期接种

45、疫苗等措施防范新冠病毒，确保工厂正常生产。总体而言，公司在印度餐、按期接种疫苗等措施防范新冠病毒，确保工厂正常生产。总体而言，公司在印度班加罗尔的生产工厂停产风险较小。班加罗尔的生产工厂停产风险较小。 海外市场面临出口国贸易政策海外市场面临出口国贸易政策和反垄断政策和反垄断政策方面的不确定性，随着国际经济形势方面的不确定性，随着国际经济形势的不断变化，不排除未来相关国家对逆变器的不断变化，不排除未来相关国家对逆变器或其他电力转换设备或其他电力转换设备产品的进口贸易政策、产品的进口贸易政策、反垄断政策等方面发生变化的可能性，公司可能面临主要销售国政策变化带来反垄断政策等方面发生变化的可能性，公司

46、可能面临主要销售国政策变化带来的的不利不利影响的风险。影响的风险。此外，若此次疫情持续蔓延，市场环境发生重大不利变化，亦或在后续此外，若此次疫情持续蔓延，市场环境发生重大不利变化，亦或在后续经营中再次遇到重大疫情、灾害等不可抗力因素，可能会对公司生产经营、国内外收经营中再次遇到重大疫情、灾害等不可抗力因素，可能会对公司生产经营、国内外收入业绩造成入业绩造成较大不利影响。较大不利影响。 三、汇率波动的风险三、汇率波动的风险 报告期内，公司海外收入的结算货币以美元、澳币和欧元为主。汇率波动对公司报告期内，公司海外收入的结算货币以美元、澳币和欧元为主。汇率波动对公司的影响主要体现在：一方面，受人民币

47、汇率波动影响，以本币计量的营业收入变化，的影响主要体现在：一方面，受人民币汇率波动影响，以本币计量的营业收入变化，对主要产品的毛利水平产生直接影响；另一方面，自确认销售收入形成应收账款至收对主要产品的毛利水平产生直接影响；另一方面，自确认销售收入形成应收账款至收汇期间，公司因人民币汇率波动而产生汇兑损益，亦直接影响公司业绩。汇期间，公司因人民币汇率波动而产生汇兑损益，亦直接影响公司业绩。 阳光电源股份有限公司 募集说明书 （修订稿） 1-1-9 报告期内，公司汇兑损益明细如下表所示：报告期内，公司汇兑损益明细如下表所示： 单位：万元单位：万元 币种币种 20212021 年年 1 1- -3

48、3 月月 20202020 年年 20192019 年年 20182018 年年 美元美元 - -3,195.413,195.41 21,891.1721,891.17 - -4,949.074,949.07 - -2,892,892.882.88 欧元欧元 - -544.09544.09 - -1,024.131,024.13 - -251.02251.02 680.88680.88 澳元澳元 1,928.451,928.45 - -509.79509.79 84.1384.13 30.0030.00 其他币种其他币种 163.41163.41 506.07506.07 - -353.803

49、53.80 - -259.43259.43 合计合计 - -1,647.641,647.64 20,863.3220,863.32 - -5,469.755,469.75 - -2,441.412,441.41 20202020 年下半年，受国内外抗疫形势和经济恢复情况，以及美联储货币宽松政策的年下半年，受国内外抗疫形势和经济恢复情况，以及美联储货币宽松政策的影响，人民币兑美元汇率升值幅度超过影响，人民币兑美元汇率升值幅度超过 7%7%，全年汇兑损失金额超过，全年汇兑损失金额超过 2 2 亿元，整体对公亿元，整体对公司经营业绩产生较大不利影响。虽然公司通过开展套期保司经营业绩产生较大不利影响。

50、虽然公司通过开展套期保值、持续监控、及时结售汇值、持续监控、及时结售汇等方式对冲了一部分风险，但未来随着公司外销收入规模持续增长，若人民币兑美元等方式对冲了一部分风险，但未来随着公司外销收入规模持续增长，若人民币兑美元、澳币澳币和欧元汇率出现大幅波动或人民币兑美元汇率升值趋势长期延续，而公司未能及和欧元汇率出现大幅波动或人民币兑美元汇率升值趋势长期延续，而公司未能及时与客户调整外币销售价格，可能会对公司收入及利润水平产生较大不利影响。时与客户调整外币销售价格，可能会对公司收入及利润水平产生较大不利影响。 四、募投项目土地无法取得的风险四、募投项目土地无法取得的风险 本次募集资金投资项目“年产本