试谈当前证券市场的羊群效应.docx

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1、试谈当前证券市场的羊群效应 摘要当前我国证券市场上盲目从众的羊群效应特别明显。文章通过对羊群效应的概念，其表现及危害，对其产生的心理机制从迷信权威、获得平安感和受群体影响三个方面进行了深刻地分析，并得出投资者应认清当前经济形势，进行理性投资，避开掉入羊群效应陷阱的启示。关键词羊群效应、盲目从众、证券市场、股票一、羊群效应的概念羊群效应是行为金融学的术语。在肯定时期内，当实行相同策略(买或卖)交易特定资产的行为主体达到或超过肯定数量时,羊群效应就发生了。关于羊群效应的分类主要有两种：一种是理性的羊群效应(RationalHerding);另一种是非理性的羊群效应(IrrationalHerdin

2、g)。非理性的羊群效应主要探讨行为主体的心理，认为行为主体只会盲目的相互仿照,从而忽视了理性分析的重要性。而理性的羊群效应认为，由于信息获得的困难，行为主体的激励因素以及支付外部性的存在,使得羊群行为成为行为主体的最优策略。在证券市场上，羊群效应主要是指在一个投资群体中，单个投资者总是依据其他同类投资者的行动而实行行动，在他人买入时买入，在他人卖出时卖出。这样投资者就会形成一种从众的心理，而从众很简单导致盲从，而盲从往往会陷入不行限制的境地。当前我国证券市场上存在的羊群效应就特别明显。在股指从1000多点涨到4000多点的过程中，大批中小投资者蜂拥而入，而这些新股民许多人对股票都不了解。他们是

3、在看到四周人都在股市中赚了钱，自己便也投入进来了。由于许多人缺乏股票方面的专业学问，其在炒股过程中就会依照别人的行动而实行行动，从而产生从众行为。而在当前，很多投资者都盲目地沉陷股市中，并且深信股市会越涨越高。于是，在他们的行动下，股市的泡沫也被越吹越大。没有恒久的牛市，依据市场规律，股市总要会跌下来的。而现在众多投资者几乎处于疯狂的群体非理性状态。二、羊群效应的表现及危害1、羊群效应的表现羊群效应主要表现在三个阶段，即股票的上涨阶段，下跌阶段和调整阶段。在上涨阶段，投资者对市场信念空前高涨，受市场心情感染，投资者纷纷购入股票，推动股价一路飙升。从去年起先到目前为止，我国的证券市场就始终处于这

4、个阶段。受宏观经济向好，企业利润大幅增加，今年秋天召开党的十七大，以及08年奥运会等诸多因素的影响，很多人对证券市场相当看好。因此股票市场异样火爆，认为股市黄金十年的大有人在。在下跌阶段，投资者人心惶惶，盲目从众现象表现的更为突出。投资者集体溃逃。大家争相抛出股票，割肉清仓。而最近5月30号出台印花税从0.1%调高到0.3%之后，很多投资者仿佛发觉了政府要打压股市的意图，疯狂地抛售股票。沪指也从4000多点，直泄一千多点，就说明白人们的从众现象。在调整阶段，投资者多处是迷茫心态。对入市找不到方向，股市处于观望状态。一旦出现反转，投资者就会蜂拥而至，或者集体入市，或者集体逃离。可见，在股市发展的

5、三个阶段过程中，羊群效应相当明显。分析羊群效应产生的影响，在这里主要谈它的危害，才能更好地相识它，为广阔中小投资者在股市操作中供应有益启示。2、羊群效应的危害羊群效应的危害主要是指股市一旦暴跌，将会造成的很多不利的影响。股民将遭到惨重损失，并引发一系列社会问题。有人搞抵押贷款炒股、卖房炒股、典当炒股，还有人把养老、保险的钱都拿出来炒股。一旦暴跌，很多人将由此负债，生活环境也将恶化，有人可能因此而做出违法犯罪的活动。这终将扰乱社会秩序，不利于我们社会主义现代化的建设和人民群众的生活。股市的暴涨暴跌也将对我国经济造成严峻损害。它将严峻损害经济的发展，造成投资、消费低迷。我国现在正处在全面建设小康社

6、会的重要阶段，虽然最近这些年，我们的经济实力日趋上升，国家综合实力日趋增加。但经济是命脉，一旦股市暴跌将会影响到人们的心理预期，造成投资低迷，社会消费缺乏动力，而出口也将会产生极大的危害。这样，对我国经济将造成致命的损害。日本股市泡沫破灭后，经济长达十年停滞不前就是最好的例证。因而有必要对当前中小投资者的盲目从众现象进行深刻地心理分析。三、羊群效应的心理分析人与生俱来就有一种从众行为，比如去饭店吃饭，哪家人多就去哪家。这可能源于人的一种天生的群体意识。当自己驾驭的信息并不多时，或许别人对这方面更了解，我们应当看看别人怎么做，并跟随他们实行行动。这样就会更平安，至少在心理层面上，能够使自己感觉到

7、有平安感。羊群效应产生的缘由有许多方面，在心理方面主要存在以下因素：相对于专业投资机构(基金、QFII等)、证券分析师，和一些比较专业的个人投资者来说，广阔中小投资者存在的问题主要是两个方面：客观上信息不对称，主观上专业学问、投资阅历不足。这就简单导致他们在股票买卖上易听从小道消息，实行跟风行动，从而实行盲目的从众行为。在心理学上，这被称为信息影响。专业的投资者往往能够对国家经济发展的大环境、整个证券市场发展的形势、上市公司的各种消息进行具体而深刻地分析，因而他们驾驭的信息也是全面的。并能够在此基础上进行科学的市场交易。而中小投资者，由于他们进行股票买卖主要是作为一种副业，不行能把主要的精力都

8、花在这上面，他们在信息驾驭上就不充分。这就造成了信息上的不对称。同时，在专业学问、投资阅历方面，中小投资者也是处于下风。许多人对股票了解甚少，只是在听说别人炒股赚钱了，自己也就贸然进入了股市。这样在主客观方面的缘由，造成了中小投资者往往是通过电视、报纸上财经评论员、证券分析师的建议，而实行行动。权威人士在这方面更有探讨，他们之所以是专家，就是说明在这方面有专业的探讨。我们更应当听他们的看法。于是迷信权威行动就起先形成了。这在心理学家米尔格拉姆所做的闻名的听从试验中也得到验证：人们很敬重权威们提出的看法，然后会对这些看法提出近乎迷信的信任感，并把这种对权威的信念转移到自己的无决断中去(这些推断也是在权威的观点的基础上得出的)。