中国交建：主体与相关债项2017年度跟踪评级报告.PDF

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1、 跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 中国交通建设股份有限公司主体与 相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报大公报 SDSD【20172017】086086 号号 主体信用 跟踪评级结果：AAAAAA 评级展望：稳定 上次评级结果：AAAAAA 评级展望：稳定 债项信用 债券债券 简简称称 额度额度 （亿元）（亿元） 年限年限（年）（年） 跟踪评跟踪评级结果级结果 上次评上次评级结果级结果 09 中交 G2 79 10 AAA AAA 12 中交 01 60 5 AAA AAA 12 中交 02 20 10 AAA AAA 12 中交 03 4

2、0 15 AAA AAA 14 中交建MTN001 50 5+n AAA AAA 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项项 目目 2012016 6 2012015 5 2012014 4 总资产 8,014.63 7,310.51 6,303.88 所有者权益 1,869.57 1,695.63 1,321.97 营业收入 4,317.43 4,044.20 3,666.73 利润总额 222.25 194.10 175.62 经营性净现金流 297.23 319.11 44.04 资产负债率（%） 76.67 76.81 79.03 债务资本比率（%） 61.62 62.11 64.84

3、毛利率（%） 14.90 15.20 13.61 总资产报酬率（%） 3.97 3.93 4.21 净资产收益率（%） 9.21 9.31 10.41 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 2.37 2.27 0.36 经营性净现金流/总负债（%） 5.05 6.02 0.97 评级小组负责人：张建国 评级小组成员：王 鹏 王 婧 联系电话：010-51087768 客服电话：4008-84-4008 传 真：010-84583355 Email ： 跟踪跟踪评级观点评级观点 中国交通建设股份有限公司（以下简称“中国交建”或“公司” ）主要从事基建建设、基建设计、疏浚和装备制造四大业务。评级结果反

4、映了公司基建、疏浚及装备制造业务处于行业领先地位，新签合同额仍保持增长， “一带一路”战略推进有助于公司海外业务拓展等有利因素；同时也反映了公司在建及拟建项目计划支出规模较大，海外项目仍存在一定政治、经济、汇率风险等不利因素。中国交通建设集团有限公司 （以下简称 “中交集团” ） 对 “09 中交 G2”、 “12中交 01”、“12 中交 02”、“12 中交 03”提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有一定的增信作用。 综合分析，大公对公司“09 中交 G2”、“12 中交 01”、“12 中交 02”、“12 中交 03”、“14 中交建 MTN001”信用等级维持 AAA，主体

5、信用等级维持AAA，评级展望维持稳定。 有利因素 公司仍是国内最大的港口设计与建设企业，同时也是世界领先的公路、桥梁及隧道设计及建设企业，世界最大的疏浚企业和世界最大的集装箱起重机制造企业，规模优势明显，综合竞争力很强； 公司业务承揽能力很强，2016 年新签合同额保持增长，在手合同较为充足； 我国“一带一路”战略的推进有助于公司海外业务进一步拓展； 中交集团为“09 中交 G2”、“12 中交 01”、“12中交 02”、“12 中交 03”提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有一定的增信作用。 不利因素 公司投资业务计划支出规模仍较大，未来仍将面临一定的资金支出压力； 公司海外业务

6、仍存在一定的政治、 经济及汇率风险。 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的

7、受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。 六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，主体信用等级自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告 3 跟踪评级说明跟踪评级说明 根据大公承做的中国交建存续债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司

8、的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债发债主体主体 中国交建成立于 2006 年 10 月，由中交集团整体重组改制并独家发起，初始注册资本 108.00 亿元。公司成立后承接了中交集团的全部核心业务。公司于 2006 年 12 月公开发行 44.28 亿股 H 股股票（股票代码： 01800.HK） ， 并于 2012 年 3 月在境内首次公开发行 13.50 亿股 A股股票（股票代码：601800） 。截至 2016 年末，公司注册资本 161.75亿元，中交集团持有公司 63.84%的股份，是公司控股股东，国务院国有

9、资产监督管理委员会（以下简称“国务院国资委” ）100%控股中交集团，为公司实际控制人。 公司主要从事基建建设、基建设计、疏浚及装备制造等业务，各核心业务均处于行业领先地位， 拥有多项特级、 甲级、 综合甲级资质。20082016 年，公司连续入选美国财富杂志评选的“世界 500 强企业” ，其中 2016 年公司排名第 110 位，且在美国 ENR 全球最大 250家国际承包商排名中位列第 3 位， 已经连续 10 年稳居上榜中国企业中的第 1 名，公司的“中国交通建设（CCCC） ” 、 “中国港湾（CHEC） ” 、 “中国路桥（CRBC） ”和“振华重工（ZPMC） ”四大品牌在国际上

10、具有较高的知名度。 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示： 表表 1 1 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况本次跟踪债券概况及募集资金使用情况 债券简称债券简称 发行发行 额度额度 发行期限发行期限 募集资金用途募集资金用途 进展情况进展情况 09中交G2 79 亿元 2009.08.212019.08.21 偿还银行借款、 满足中长期资金需求、补充流动资金 已按募集资金要求使用 12中交01 60 亿元 2012.08.092017.08.09 置换银行贷款、补充流动资金 已按募集资金要求使用 12中交02 20 亿元 2012.08.092022.08.09 置换银行贷款、补充流动

11、资金 已按募集资金要求使用 12中交03 40 亿元 2012.08.092027.08.09 置换银行贷款、补充流动资金 已按募集资金要求使用 14中交建MTN001 50 亿元 2014.12.19于发债主体依照约定赎回之前长期存续 置换公司本部银行借款 已按募集资金要求使用 数据来源：根据公司提供资料整理 跟踪评级报告 4 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 20162016 年以来我国经济增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理年以来我国经济增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理区间，产业结构更趋优化；短期内我国经济下行压力仍较大，但随着区间，产业结构更趋优化；短期内我国经济下行压力仍

12、较大，但随着“十三五”规划和供给侧结构性改革的持续推进，“十三五”规划和供给侧结构性改革的持续推进，我国经济仍具有保我国经济仍具有保持中高速增长的潜力持中高速增长的潜力 2016 年，我国经济整体表现为稳中趋缓、稳中有进、稳中有忧，产业结构持续优化，主要经济指标仍处于合理区间。根据国家统计局初步核算数据，2016 年，我国实现国内生产总值 744,127 亿元，同比增长 6.7%，增速同比下降 0.2 个百分点。2017 年 13 月，我国实现国内生产总值 180,683 亿元，按可比价格计算，同比增长 6.9%，增速同比下降 0.3 个百分点。分产业看，第一产业增加值 8,654 亿元，同比

13、增长 3.0%；第二产业增加值 70,005 亿元，同比增长 6.4%；第三产业增加值 102,024 亿元，同比增长 7.7%，第三产业增加值占国内生产总值的比重为 56.5%，高于第二产业 17.8 个百分点，产业结构更趋优化。经济景气度方面，2017 年 3 月，中国制造业 PMI 终值为 51.8%，较上月回升 0.2 个百分点，继续位于临界点之上。总的来看，2016 年以来，国民经济增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理区间，运行较为平稳，结构调整在加快推进，保持稳中有进的态势，产业结构更趋优化。 从国际形势来看，2016 年以来，世界经济复苏总体不及预期，世界银行于2016年6月将

14、2017年世界经济增长预期由3.1%下调至2.4%。世界经济总体上仍处在危机后的深度调整之中，呈现出一种低增长、低物价、低利率、不平衡，且振荡加剧的特点。在宏观经济方面，美、欧、日等发达经济体总需求不足和长期增长率不高现象并存，新兴市场经济体总体增长率下滑趋势难以得到有效遏制；在金融市场方面，发达经济体政府债务负担有所好转，但新兴市场经济体和发展中经济体政府债务负担未见改观，此外，全球非金融企业债务水平进一步升高，成为全球金融市场中新的风险点。2016 年 11 月 9 日，特朗普当选美国总统，其团队所主张的医疗、贸易、金融、外交等方面政策，预示美国战略收缩力度将加大，继英国脱欧之后，美国大选

15、结果将增加全球经济的不可预见性和波动性。继 2016 年 12 月 14 日后，美联储于2017年3月16日再次将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.75%至 1.0%的水平，美元走强的同时大宗商品价格不可避免地承受更大的压力，同时加大了诸多国家货币汇率的贬值压力。整体而言，世界经济复苏存在一定的不稳定性和不确定性。 2015 年以来，央行延续之前稳健的货币政策基调，更加注重松紧适度，适度预调微调。2015 年内多次降息、降准，有效压低了短期流动性价格及社会融资成本。国务院通过出台文件扩大社保基金的投资范围向市场补充流动性，改善社会融资结构，同时颁布促进互联网金 跟踪评级报告 5 融、电子

16、商务、小微企业发展的优惠政策，不断改善企业经营所面临的融资难问题。2015 年 11 月 3 日，国家发布“十三五”规划建议稿，建议稿提出了创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，这五大发展理念将是“十三五”乃至更长时期我国发展思路、发展方向、发展着力点的集中体现。2016 年，央行在继续稳健货币政策的基础上，加强对供给侧结构性改革中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境，促进经济科学发展和可持续发展。2017 年 3 月，两会于北京召开，会议要求贯彻稳中求进工作总基调，坚持以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，依靠创新推动新旧动能转换和结构优化升级，全面深化改革，预计在

17、稳增长的基调下改革将成为2017 年经济工作的一大重点。 总的来看，我国经济正处在调结构、转方式的关键阶段，国内经济下行的压力仍然较大。同时，我国工业化和城镇化仍处在一个加快发展的过程之中， “十三五”规划建议稿将创新置于最核心地位，新老产业交替时期，以“互联网+”为代表的新型产业是大势所趋，新型产业将会与工业化和城镇化高度融合，创造出新的经济增长动力。供给侧结构性改革将持续化解过剩产能和房产库存，促进基础设施和房地产行业的有效投资。从长期来看，我国经济仍具有保持中高速增长的潜力。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 交通运输基建是发展交通运输业的基础交通运输基建是发展交通运输业的基础，随着

18、我国经济的发，随着我国经济的发展和展和国家国家投融资政策的持续引导，投融资政策的持续引导， 国内国内交通运输基建仍有广阔的发展空间交通运输基建仍有广阔的发展空间；“一带一路”战略的“一带一路”战略的推动推动，有助于我国基建企业进一步拓展海外市场，有助于我国基建企业进一步拓展海外市场 建筑业是国民经济中的重要产业，近年来，在国内固定资产投资快速增长的推动下， 全国建筑业市场迅速扩大。 作为建筑业的子行业，交通运输基建是发展交通运输业的基础，对国民经济和社会的发展至关重要， 国家不断加大对交通运输基建的政策支持力度。 2016 年以来，在国内宏观经济增速放缓的背景下，作为提振宏观经济的重要手段，交

19、通运输基建投资保持高速增长。 2016 年， “一带一路”战略进入了全面推进阶段，2016 年中国对“一带一路”沿线国家直接投资 134 亿美元，占同期中国对外投资总额的 8.3%，与沿线国家新签对外承包工程合同额 1,004 亿美元，同比增长40.1%； 沿线国家对华投资新设立企业2,472家， 同比增长27.3%。此外， 2016 年“一带一路”沿线 66 个国家在七项核心基础设施领域的投资和并购规模约 4,940 亿美元，其中中国占三分之一。 “一带一路”战略推进，有助于国有基建企业，尤其是交通运输基础设施建设企业拓展海外市场。 2016 年公路建设交通固定资产投资 17,787 亿元，

20、 同比增长 7.7%，投资规模继续维持高位运行，京津冀、西部及西南地区迎来建设高峰期； 铁路运输业固定资产投资 8,015 亿元， 同比略有减少。 跟踪评级报告 6 2016 年，我国完成水运及其他建设完成投资 1,894 亿元，基本持平，其中沿海建设交通固定资产投资 858.90 亿元， 同比减少 5.7%， 以沿海港口建设为主的水运建设市场萎缩明显， 内河水运投资规模不足； 2016年中国港口生产呈现“前低后高” ，规模以上港口完成货物吞吐量 118亿吨，同比增长 3.2%，增速同比回升 1.3 个百分点；前三季度增速保持在 2.3%左右，四季度增速明显提高，达 5.8%；其中全年完成集装

21、箱吞吐量 2.2 亿标箱，同比增长 3.6%。随着“一带一路”战略及相关政策的推动，有助于促进中国港口行业优化产业结构，提供良好的政策环境保证。 按照 “十三五” 现代综合交通运输体系发展规划 ， 到 2020年，基本建成安全、便捷、高效、绿色的现代综合交通运输体系，部分地区和领域率先基本实现交通运输现代化；此外国家明确将加快推进综合交通基础设施网络建设，突出对“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展三大战略和新型城镇化、脱贫攻坚的支撑保障；基础设施投资仍有望保持较快增长。 2016 年 5 月，财政部与发改委联合下发关于进一步共同做好政府和社会资本合作(PPP)有关工作的通知,切实推

22、动 PPP 模式持续健康发展。2016 年，在地方财政收支矛盾加剧、地方债管理日趋规范的背景下，地方政府推动 PPP 项目的热情高涨，落地项目数量和金额均再创新高。2017 年，预计 PPP 项目落地规模将达到 3.8 万亿元，将迎来项目落地高峰期。投融资政策的推动，有利于吸引民间资本积极参与交通运输基建项目，进一步推动交通运输基建的发展。总体来说，随着我国经济的发展和国家投融资政策引导，未来我国交通运输基建市场仍有广阔的发展空间。 建筑行业进入壁垒较低，市场竞争日趋激烈，但国有特大型建筑建筑行业进入壁垒较低，市场竞争日趋激烈，但国有特大型建筑企业在国家重点企业在国家重点及跨区域特大型工程项目

23、中的竞争优势及跨区域特大型工程项目中的竞争优势仍仍明显明显 建筑行业技术壁垒较低，以公路工程施工为例，目前全国 30 家企业拥有公路工程施工总承包特级资质， 超过500家企业拥有一级资质，具有公路总承包二级资质的企业约有 23 万家。 国内建筑行业企业众多，集中度不高，市场竞争日趋激烈，但国有特大型建筑企业在国家重点项目、跨区域特大型工程项目中竞争优势仍明显。中国中铁股份有限公司和中国铁建股份有限公司在铁路建设市场占有较大份额，中国建筑股份有限公司主要业务为房屋建筑工程，中国冶金科工股份有限公司在钢铁、有色设备建设安装领域处于领先地位，中国交建业务主要集中在港口、公路、桥梁等领域。 2016

24、年，全球排名前列的国际工程承包商主要有德国霍克蒂夫公司、美国柏克德集团公司、法国维西公司、西班牙 ACS 集团等，主要业务领域为交通基础设施建设和房屋建设。相比于国外大型承包商，我国基建企业业务集中于国内，国际业务规模相对较小；国外大型承包商已在技术和资本密集型项目上形成垄断，我国企业在对外工程承包过程中多处于价值链的低端。在国际建筑市场上，国内基建企业与 跟踪评级报告 7 国外大型承包商还存在一定的差距。建筑行业未来将向设计标准化、构件部品生产工厂化、建造施工装配化、生产经营信息化、施工理念低碳化的方向发展，对于建筑企业的工程施工能力、垫资能力、信息化管理水平等方面都提出了更高的要求，具有高

25、等级资质及较强施工技术和规模优势的企业将在竞争中处于优势地位。 原材料价格波动及劳动力成原材料价格波动及劳动力成本上升本上升仍仍加大了建筑企业的成本控制加大了建筑企业的成本控制难难度；垫资施工、应收账款回笼速度放缓使建筑企业财务风险增加；度；垫资施工、应收账款回笼速度放缓使建筑企业财务风险增加；露天、高空及交叉作业多等特点，使得露天、高空及交叉作业多等特点，使得建筑施工企业建筑施工企业面临一定安全施面临一定安全施工风险工风险 钢材、水泥等原材料成本在建筑施工项目成本中占比较高，再加上大型建筑工程项目一般施工周期较长，原材料价格波动对成本控制影响较大。同时，建筑行业具有劳动力密集的特性，近年来全

26、国劳动力的地域性和产业性转移、社会进入老年化、出生率下降、生活成本提高、 劳动力社会保障提高等因素， 增加了建筑业的劳动力成本。 2009年以来，我国农民工月平均收入逐年增长，根据国家统计局发布的2016 年全国农民工监测调查报告 ，2016 年我国农民工月均收入水平为 3,275 元，比上年增长 6.6%。劳动力成本的上升加大了建筑企业成本控制的压力。 垫资施工是目前众多施工企业承揽项目的先决条件，同时在国家继续深入贯彻楼市调控政策的环境下，建筑企业面临应收账款回笼速度放缓、债务规模扩大和财务成本上升的风险。 此外， 建筑行业由于其自身行业特性， 是事故安全多发行业之一。建筑施工主要在露天、

27、高空作业，面临建筑施工作业的固有危险，如设备失灵、土方塌陷、工业意外、火灾及爆炸风险，外加技术、操作问题，施工人员面临一定的安全施工风险。建筑行业作为劳动密集型行业，项目分包及农民工雇佣现象较为普遍，一项工程往往伴有多家施工单位、多专业、多工种工人交叉施工的情况，流动性较大，给施工安全管理面临带来一定难度。2016 年，全国发生房屋市政工程生产安全事故 634 起、死亡 735 人，同比分别增长 43.44%和 32.67%，其中较大事故 27 起、死亡 94 人，同比事故起数增加 5 起、死亡人数增加 9人。 经营与竞争经营与竞争 公司主要经营基建建设及设计、疏浚、装备制造等业务，其中基公司

28、主要经营基建建设及设计、疏浚、装备制造等业务，其中基建建设仍是公司主要收入和利润来源建建设仍是公司主要收入和利润来源；2012016 6 年，公司营业收入及毛利年，公司营业收入及毛利润润继续保持继续保持增长增长，毛利率，毛利率小幅小幅下降下降 公司主营业务包括以港口、码头、航道、公路、桥梁、铁路、隧道、 市政等业务为主的基建建设和设计业务， 以基建疏浚、 维护疏浚、环保疏浚和吹填造地为主的疏浚业务，以及以港口机械、海工装备为 跟踪评级报告 8 主的装备制造业，其中基建建设仍是公司主要的收入和利润来源。 2016 年，公司营业收入和毛利润继续保持增长，主要是由于公司海外工程、PPP 类投资、路桥

29、建设项目及装备制造项目结转规模增加，导致基建建设和设计以及装备制造业务板块收入和毛利润增长所致；同时疏浚业务同比减少 9.75%， 主要是大部分项目处于施工前期， 结转规模减少所致。同期综合毛利率为 14.90%，同比减少 0.30 个百分点，主要是受2016年5月执行的营改增政策影响， 部分成本不能抵消所致，但处于较高水平；其中，基建建设、装备制造及其他业务毛利率继续提升； 由于部分项目工程处于建设前期， 投入较高， 毛利率相对较低，疏浚业务毛利率同比减少 2.52 个百分点。 表表 2 2 20201 14 42012016 6 年公司营业收入年公司营业收入及及毛利润构成情况（单位：亿元、

30、毛利润构成情况（单位：亿元、% %） 项目项目 2012016 6 年年 2012015 5 年年 20201 14 4 年年 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 营业收入营业收入 4,317.43 4,317.43 100.00 100.00 4,044.204,044.20 100.00100.00 3,666.73 3,666.73 100.00 100.00 基建建设 3,563.80 82.54 3,441.94 85.11 2,972.42 81.06 基建设计 263.28 6.10 244.44 6.04 209.29 5.71 疏浚 302.73 7.

31、01 335.42 8.29 280.10 7.64 装备制造 259.15 6.00 240.06 5.94 265.95 7.25 其他 85.47 1.98 65.18 1.61 62.57 1.71 抵消 -156.99 -3.64 -282.83 -6.99 -123.60 -3.37 毛利润毛利润 643.39 643.39 100.00 100.00 614.77614.77 100.00100.00 499.08 499.08 100.00 100.00 基建建设 473.17 73.54 444.12 72.24 351.37 70.40 基建设计 58.92 9.16 54

32、.91 8.93 47.10 9.44 疏浚 50.71 7.88 64.62 10.51 46.07 9.23 装备制造 46.78 7.27 38.43 6.25 40.95 8.20 其他 19.43 3.02 13.74 2.24 9.24 1.85 抵消 -5.62 -0.87 -1.05 -0.17 4.35 0.87 综合综合毛利率毛利率 14.90 14.90 15.2015.20 13.61 13.61 基建建设 13.28 12.90 11.82 基建设计 22.38 22.46 22.51 疏浚 16.75 19.27 16.45 装备制造 18.05 16.01 15.

33、40 其他 22.73 21.08 14.77 注： 2015 年， 公司实现疏浚业务板块内部重组设立中交疏浚(集团)股份有限公司 （以下简称 “中交疏浚” ） ，因此对营业收入构成中 2014 年基建建设业务、疏浚业务及抵消项进行了调整。 数据来源：根据公司提供的资料整理 总体来看，2016 年，公司营业收入和毛利润保持增长，但毛利率受项目建设进度等因素影响小幅下降，基建建设板块仍是收入和利润的主要来源。 跟踪评级报告 9 公司公司产业链产业链较为较为完善完善，基建、疏浚及装备制造业务仍处于行业领，基建、疏浚及装备制造业务仍处于行业领先地位；先地位；公司公司具备具备一体化服务一体化服务能力，

34、能力，业务承揽能力业务承揽能力较较强，强，2012016 6 年年新签新签合同额合同额保持增长，保持增长，在手合同较在手合同较为为充足充足 公司基建、疏浚及装备制造等业务仍处于行业领先地位，产业链较为完善。公司及下属企业共拥有 9 项港口与航道工程施工总承包特级资质、 9 项公路工程施工总承包特级资质和 1 项建筑工程施工总承包特级资质；同时拥有各类主要工程承包资质 560 余个、工程咨询勘察设计资质 140 余个， 其中包括工程设计综合甲级资质 7 个； 另有监理、测绘、检测、对外经营、港口机械等多种业务资质。在基建建设领域，公司具备港口、航道、公路、桥梁、隧道、铁路、机场等交通基础设施体系

35、的整体规划、设计、投资、施工、运营的全流程系统解决方案。公司基建设计水平在国内具有很高的地位，曾参与设计我国绝大部分沿海及内河的大中型港口和航道，桥梁设计处于世界领先水平。公司拥有全球最大的疏浚船队，耙吸船总仓容量和绞吸船总装机功率均排第一，占领了国内基建疏浚、维护疏浚、环保疏浚和吹填造陆的绝大部分市场。公司是世界最大的集装箱起重机制造企业，长期占据港口集装箱起重机械行业的龙头地位， 占世界市场份额的 75%以上， 同时也是世界一流的海工装备设计企业和领先的海洋工程辅助船舶制造企业。 在保持行业内领先地位的基础上，公司注重提高各业务间的协同能力， 已经形成了房屋建设与房地产开发一体化， 国内与

36、国际一体化，规划、勘察、设计、施工一体化，基础设施工程承包与投资运营一体化的经营格局。一体化能够发挥公司主要业务间的协同效应，提高公司在特大型、复杂、高精尖项目上的竞争能力，以及项目的运营效率和盈利水平。 表表 3 3 2012014 42012016 6 年公司新签合同情况（单位：亿元）年公司新签合同情况（单位：亿元） 项目项目 20162016 年年 20152015 年年 20142014 年年1 1 基建建设 6,124.15 5,394.56 5,031.22 基建设计 385.65 359.29 311.37 疏浚 395.41 411.94 360.32 装备制造 320.64

37、327.14 330.32 其他 82.17 53.31 50.95 抵消2 - -43.09 - 合计合计 7,308.027,308.02 6,503.156,503.15 6,084.176,084.17 数据来源：根据公司提供资料整理 公司仍然保持较强的业务承揽能力，2016 年公司新签合同额持续增长，同比增长 12.38%，其中基建建设及设计新签合同额保持增长，且基建建设新签合同额同比增长 13.52%，主要是海外基建建设海外工 1 2015 年公司实现疏浚业务板块内部重组设立中交疏浚，为反映上述变化对 2014 年新签合同额进行重列。 2 中交疏浚 2015 年从公司内部分包获得的

38、合同在合并层面列入抵销项。 跟踪评级报告 10 程项目现承接量增加所致；其他业务新签合同额为 82.17 亿元，同比增长 54.14%，主要是设备融资租赁、基金及财务公司等业务规模扩展所致；而疏浚工程及装备制造业务新签合同额同比略有下降。根据公司新签合同额及在执行未完工合同额情况，截至 2016 年末，公司完成合同额约为 4,983.48 亿元，其中基建建设完成合同约为 4,055.33 亿元，为公司营业收入的增长提供了重要支撑；此外截至 2016 年末，公司在执行未完工合同总额为 10,997.52 亿元，同比增长 26.80%，主要是公司基建建设及其他业务新承接项目增加所致，其中基建建设9

39、,647.24 亿元，基建设计 567.85 亿元，疏浚工程 511.06 亿元，装备制造 230.96 亿元，其他 40.41 亿元，同比均有所增长，其中基建建设及其他业务在执行未完工合同额同比分别增长 27.30%和 134.81%。总体来看，公司施工建设能力很强，项目完工有所增长，为当期营业收入提供重要支撑，同时公司在手合同额较为充足，能够为未来发展提供良好支撑。 公司公司仍仍保持保持较大的较大的科研投入，创新能力突出科研投入，创新能力突出；公司；公司科研成果得到科研成果得到较大程度的转化，提升了业务较大程度的转化，提升了业务拓展拓展能力和市场竞争力能力和市场竞争力；公司高度重视公司高度

40、重视工程质量及安全生产，但作为建筑企业，仍面临一定安全生产风险工程质量及安全生产，但作为建筑企业，仍面临一定安全生产风险 公司重视科研开发对于经营实力的提升作用，建立并完善了管理层、 实施层和应用层三级联动、 结构合理、 高效运转的技术创新体系。截至 2016 年末，公司已形成 12 个国家级技术中心，31 个省级技术中心，1 个国家重点实验室，9 个省、部级重点实验室，8 个集团重点实验室，15 个以科技研发为主的科研院、所为核心的研发集群，创新能力突出，在基建设计和施工方面的科研开发处于领先地位。公司重视人才的培养，坚持推进人才队伍建设，拥有一支由中国工程院院士、全国勘察设计大师以及具有国

41、家领先水平的国家级专家和高级工程师组成的高水平科研队伍，并拥有 9 个博士后科研工作站。 表表 4 4 2012014 42012016 6 年年公司公司研发投入情况（单位：亿元、研发投入情况（单位：亿元、% %） 项目项目 20162016 年年 20152015 年年 20142014 年年 研发投入 78.98 72.73 33.28 研发投入占营业收入比例 1.83 1.80 0.91 数据来源：根据公司提供资料整理 2016 年，公司仍保持较大规模的研发投入规模，全年研发投入为78.98 亿元，同比略有增长；2016 年公司先后获得国家科技进步奖 1项、国家专利奖 3 项、詹天佑大奖

42、 8 项，颁布企业技术标准 8 项，加强经营管理实践总结，涉及制度 70 多项；同时公司被国务院国资委授予“科技创新优秀企业”、“节能减排优秀企业”荣誉称号。此外公司承担完成了交通运输部“十三五”10 项交通运输重大技术方向与技术政策中的 4 项，其中，“建筑信息模型（BIM）技术对策”研究工作已由交通运输部组织的专家评审和验收。科研成果在实际中得到较大 跟踪评级报告 11 程度的转化， 对公司业务拓展及市场竞争力的提升起到重要推动作用。 此外公司重视工程质量及安全生产， 2016 年公司坚持 “以人为本，可持续发展”的理念，健全安全质量管理体系，落实全员安全质量责任，对原有安全生产考核制度进

43、行了修订，颁布实施了中国交建质量监督管理办法 等 7 项规章制度； 此外深化应急管理体制机制建设，完善应急机制。但公司属于建筑施工行业，仍存在安全事故发生的可能性。2016 年 4 月 13 日，受飑线天气影响，公司子公司中交第四航务工程局有限公司位于广东省东莞市麻涌镇东江口预制场的一台门式起重机发生倒塌事故，造成 18 人死亡。 2012016 6 年以来年以来，公司海外业务规模继续提升； “，公司海外业务规模继续提升； “一带一路”战略一带一路”战略推推进进有助于有助于公司海外公司海外业务业务进一步拓展进一步拓展，海外基建海外基建子公司子公司将将进一步巩固公进一步巩固公司的司的国际国际竞争

44、地位；竞争地位；但海外项目仍面临一定的政治、经济及汇率风险但海外项目仍面临一定的政治、经济及汇率风险 公司利用技术优势和强大的业务承揽能力，积极走国际化发展战略。公司及下属企业持有多项海外经营执照，可在海外经营港口、道路、桥梁及其它基础设施与市政工程的施工以及建筑项目管理。通过充分发挥业务整体优势，公司海外基建业务不断扩大，“CCCC”、“CHEC”及“CRBC”已成为世界建筑行业知名品牌。截至 2016 年末，公司已在 140 多个国家和地区开展业务，其中非洲、东南亚、拉美及中东是公司海外业务的重点市场。2016 年来自于海外地区的新签合同额为 2,237.70 亿元， 占公司新签合同额约为

45、 30.62%。 截至 2016 年末，公司在建各类对外承包工程项目共计 1,282 个，总合同额约为 926.28亿美元。据 ENR3统计，2016 年公司是中国最大的国际工程承包商，在全球最大的 225 家国际工程承包商中位列第 3 名，在美国 ENR 全球最大 150 家设计公司排名中位列第 5 名。2016 年，公司在中国（除港澳地区）及其他国家和地区的营业收入同比均有所增长，其中在其他国家和地区收入为 869.65 亿元， 同比增长 15.84%， 且在营业收入中的比重提升至 20.14%，海外业务对公司主营业务的贡献度继续提升。 表表 5 5 2012014 42012016 6

46、年公司营业收入地区构成情况（单位：亿元、年公司营业收入地区构成情况（单位：亿元、% %） 类别类别 20162016 年年 20152015 年年4 4 20142014 年年 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 中国（除港澳地区） 3,447.78 79.86 3,293.48 81.44 3,023.61 82.93 其他国家和地区 869.65 20.14 750.73 18.56 622.46 17.07 合计合计 4,317.434,317.43 100.00100.00 4,044.204,044.20 100.00100.00 3,6463,646.07.

47、07 100.00100.00 数据来源：根据公司提供资料整理 作为我国最早进入海外市场的企业和最大国际工程承包商，公司在我国国家战略的实施中占有重要地位。“一带 一路”战略将带动沿 3 ENR（Engineering News-Record）中文名称译作工程新闻记录，是全球工程建设领域最权威的学术杂志。 4 2014 年营业收入区域构成数据采用 2014 年年度审计报告披露的主营业务收入区域构成数据。 跟踪评级报告 12 线国家交通运输基础设施建设发展，同时政府框架性项目能够有效降低基建企业海外经营风险。公司较早地进入“一带一路”沿线的大多数国家，2016 年推动斯里兰卡海港城（金融城）投资

48、项目复工，牙买加南北高速公路 BOT 项目通车运营进入收费阶段，此外公司牵头组成的联合体中标意大利威尼斯离岸深水港一期设计项目，实现公司首次在欧盟市场中标现汇基建项目，整体来看公司拥有较高的市场地位，综合竞争力很强；且“一带一路”战略的提出及推动，为公司海外业务发展提供了机遇，公司在中亚、东南亚、南亚、西亚及东欧等海外市场的业务规模有望进一步扩大。 公司 2015 年成功收购的 John Holland， 有效推动了公司在澳大利亚、东南亚等地区的业务发展，以及在水务和铁路的建设及运营方面形成专业补充，巩固公司在国际基建市场中的竞争地位。此外公司制定海外优先发展专项改革实施意见，在海外优先发展责

49、任、统筹、激励约束、人才等 6 项机制 23 项内容给予政策倾斜和措施保障，强化专业公司的履约能力，增强驻外机构的属地能力。 但同时应注意到，非洲、中东部分地区在政治、经济方面存在一定的不稳定因素,相关国家和地区的政治经济局势发生不利变化， 将给公司的海外业务经营带来一定的经营风险。 此外,公司海外业务结算主要涉及美元、欧元、日元及港元等外币，人民币汇率波动对公司利润产生一定影响。 基建建设和设计基建建设和设计 公司仍是国内最大的港口设计及建设企业，世界领先的公路、桥公司仍是国内最大的港口设计及建设企业，世界领先的公路、桥梁、隧道设计及建设企业梁、隧道设计及建设企业；20162016 年以来，

50、年以来，以以 PPPPPP 项目项目形式形式为主为主的投资的投资类项目大幅增加类项目大幅增加，对公司基建业务对公司基建业务形成形成有益补充有益补充 公司仍是国内最大的港口设计及建设企业，持有 6 项港口与航道工程施工总承包特级资质，设计承建了国内绝大多数沿海大中型港口码头， 在国内航务工程市场占有率约为 70%。 公司是国内规模最大的道路及桥梁承包商之一，持有 6 项公路工程施工总承包特级资质，在公路基建方面，特别在高等级公路等方面具有较强的竞争优势。同时，公司也是世界领先的公路、桥梁、隧道设计及建设企业。 2016 年， 公司基建建设业务新签合同额为 6,124.15 亿元， 同比增长 13