久其软件：可转换公司债券2020年跟踪评级报告.PDF

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1、 公司债券跟踪评级报告 北京久其软件股份有限公司 2 3上海移通案件上海移通案件的的相关补偿风险。相关补偿风险。上海移通案件虽做出了一定补偿安排， 但仍可能因北京启顺通达科技有限公司（以下简称“启顺通达” ）和北京久其科技投资有限公司（以下简称 “久其科技” ） 自身履约能力的不确定性，存在公司无法及时获得补偿的风险。 4应收账款对资金应收账款对资金存在较大存在较大占用，期间占用，期间费用对利润费用对利润影响较大影响较大。截至 2019 年末，公司应收账款账面价值为 6.40 亿元，较年初增长23.60%， 占流动资产比重为 34.97%， 对资金占用较大。 2019 年， 公司期间费用为 8

2、.89 亿元，费用收入比为 28.66%，期间费用对利润影响较大。 5公司商誉规模较大，存在进一步减值公司商誉规模较大，存在进一步减值风险。风险。 截至 2019 年末， 公司商誉为 5.75 亿元，较年初下降 4.38%，如被收购单位经营业绩未达预期，公司商誉存在进一步减值风险。 分析师 王进取 登记编号（R0040218020003） 蒲雅修 登记编号（R0040217110005） 邮箱： 电话：010-85171281 传真：010-85171273 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 大厦 10 层（100022） 网址： 公司债券跟踪评级报告 北京久其软件股份有限公司

3、 4 一、主体概况 北京久其软件股份有限公司（以下简称“公司”或“久其软件”）前身为成立于 1999 年 8 月16 日的北京久其北方软件技术有限公司，初始注册资本为 50.00 万元，其中自然人董泰湘持股50.00%， 赵福君持股 40.00%， 欧阳曜持股 10.00%。 2001 年 8 月， 公司增加注册资本 450.00 万元，同年 11 月，新股东北京久其科技投资有限公司（以下简称“久其科技”）追加投资 260.00 万元，公司注册资本变更为 760.00 万元。 2001 年 12 月，公司整体改制为北京久其软件股份有限公司，改制后公司注册资本为 4,574.00万元。公司于 2

4、009 年 8 月公开募集股份（A 股）1,530 万股，注册资本变更为 6,104.00 万元，并于 2009 年 8 月 11 日在深圳证券交易所上市交易， 股票简称： “久其软件” ， 股票代码： 002279.SZ。后经数次增资扩股，截至 2019 年末，公司股本为 7.11 亿元，其中久其科技持股 14.09%，为公司的控股股东；董泰湘直接持股 8.30%，赵福君直接持股 11.00%，董泰湘和赵福君系夫妻关系，两人合计直接持股 19.30%， 通过控股的久其科技持有公司 14.09%的股权， 因此董泰湘和赵福君共同为公司实际控制人。截至 2020 年 5 月 19 日，赵福君持有公

5、司股份累计质押 36,499,999 股，占其所持公司股份的 46.64%；董泰湘持有的公司股份累计质押 47,000,000 股，占其所持公司股份的79.57%；久其科技持有的公司股份未质押。公司实际控制人持有公司股份质押比例较高，若久其软件股价大幅下跌，需关注其质押股权被强制平仓的风险。 图 1 截至 2019 年末公司股权结构图 资料来源：公司提供 截至 2019 年末，公司经营范围未发生变化，组织结构发生一定变化（最新组织结构图详见“附件 1” ） ，公司纳入合并范围内二级子公司 20 家，公司拥有在职员工 3,208 人。 截至 2019 年末，公司合并资产总额 30.36 亿元，负

6、债合计 18.42 亿元，所有者权益（含少数股东权益）11.94 亿元，其中归属于母公司所有者权益 11.62 亿元。2019 年，公司实现营业收入31.02 亿元，净利润（含少数股东损益）0.53 亿元，其中，归属于母公司所有者的净利润 0.52 亿元；经营活动产生的现金流量净额 1.68 亿元，现金及现金等价物净增加额-0.58 亿元。 截至 2020 年 3 月末，公司合并资产总额 28.33 亿元，负债合计 18.98 亿元，所有者权益（含少数股东权益）9.35 亿元，其中归属于母公司所有者权益 9.19 亿元。2020 年 13 月，公司实现 公司债券跟踪评级报告 北京久其软件股份有

7、限公司 5 营业收入 4.96 亿元，净利润（含少数股东损益）-0.76 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润-0.71 亿元；经营活动产生的现金流量净额-1.59 亿元，现金及现金等价物净增加额 0.03 亿元。 公司注册地址：北京市海淀区文慧园甲 12 号楼 1 层；法定代表人：赵福君。 二、债券发行及募集资金使用情况 经中国证券监督管理委员会证监许可2017392 号文核准，公司于 2017 年 6 月 8 日公开发行可转换公司债券， 并于 2017 年 6 月 27 日在深圳证券交易所挂牌上市， 债券简称 “久其转债” ，债券代码“128015.SZ”，发行期限为 6 年期，发行规模为

8、 7.80 亿元。债券票面年利率：第一年为0.3%、第二年为 0.5%、第三年为 1.0%、第四年为 1.3%、第五年为 1.5%、第六年为 1.8%。“久其转债”的转股期间为 2017 年 12 月 15 日至 2023 年 6 月 7 日，当前转股价格为 9.48 元/股。 截至 2019 年末，公司募集资金扣除发行费用 1,507.80 万元后已累计使用 3.50 亿元，募投项目使用募集资金情况如下表所示。 表 1 截至 2019 年末公司募投项目募集资金使用情况（单位：万元） 承诺投资项目承诺投资项目 累计投入金额累计投入金额 久其政务研发中心建设项目 11,305.70 购买瑞意恒动

9、科技有限公司 100%股权 20,000.00 下一代集团管控平台 1,163.67 数字营销运营平台 190.55 政企大数据平台 2,340.11 合计合计 35,000.03 资料来源：公司年报 截至 2019 年末，“久其转债”尚未使用的募集资金余额或暂时补充流动资金，或根据需要进行现金管理，或存放于募集资金专户中。截至 2019 年末，公司及子公司实际使用闲置募集资金暂时补充流动资金的金额为 16,515.37 万元。2019 年 7 月 30 日，经公司 2019 年第三次临时股东大会审议通过，同意公司及北京久其政务软件股份有限公司（以下简称“久其政务”）、北京华夏电通科技有限公司

10、（以下简称“华夏电通”）、久其数字传播有限公司（以下简称“久其数字”）继续使用总额不超过人民币 40,000 万元暂时闲置的募集资金进行现金管理， 期限不超过 12 个月。在上述额度和期限内，资金可以滚动使用。截至 2019 年末，公司及子公司进行尚未赎回的现金管理余额为 27,900 万元，2019 年收到的理财收益为 1,098.38 万元。 公司已于 2019 年 6 月 10 日和 2020 年 6 月 8 日支付“久其转债”第二年和第三年利息。截至2020 年 3 月末，“久其转债”累计因转股减少 423,300 元（4,233 张）。截至 2020 年 4 月 13 日，“久其转债

11、”投资者申请回售金额为 1,411.31 元。截至 2020 年 5 月末，“久其转债”余额为779,575,300 元。 三、行业分析 公司收入主要来源于管理软件业务和互联网营销业务，属于软件与信息服务行业和数字营销行业。 公司债券跟踪评级报告 北京久其软件股份有限公司 6 1软件与信息服务行业 2019 年，我国软件行业仍保持良好的发展势头，规模以上企业数量和累计完成软件业务收入年，我国软件行业仍保持良好的发展势头，规模以上企业数量和累计完成软件业务收入均较上年有所增长均较上年有所增长，作为信息技术的核心产业，作为信息技术的核心产业，未来软件将在未来软件将在很多很多行业得到广泛和深入的应用

12、，行业得到广泛和深入的应用，面临广阔的发展空间。面临广阔的发展空间。 信息化的兴起，带动了全球软件产业的快速发展，新世纪以来，软件产业平均增速达到全球经济增速的 5 倍以上。中国软件行业起步虽然较晚，但发展非常迅速，目前已经渗透到了传统产业、企业信息化、电子商务、电子政务等各个领域。据工信部统计，2019 年，我国软件和信息技术服务业呈现平稳向好发展态势，收入和利润均保持较快增长。2019 年，全国软件和信息技术服务业规模以上企业超过 4 万家（上年同期为 3.78 万家） ，累计完成软件业务收入 71,768 亿元，同比增长 15.4%。据国家统计局数据显示，2019 年信息传输、软件和信息

13、技术服务业增加值增速较上年下降 16.9 个百分点，但仍比上年同期增长 13.8%，占 GDP 比重达 3.3%，已成为经济平稳较快增长的重要推动力量。2019 年，我国软件和信息技术服务业实现利润总额 9,362 亿元，同比增长 9.9%，增速比上年提高 0.2 个百分点。 出口方面，2019 年，我国软件和信息技术服务业实现出口 505.3 亿美元，同比下降 1.1%，出口形势低迷。 细分领域看，软件产品收入实现较快增长，2019 年，软件产品实现收入 20,067 亿元，同比增长 12.5%，占软件和信息技术服务业比重为 28.0%。其中，工业软件产品实现收入 1,720 亿元，增长 1

14、4.6%，为支撑工业领域的自主可控发展发挥重要作用。信息技术服务加快云化发展，实现收入 42,574 亿元，同比增长 18.4%，增速高出全行业平均水平 3 个百分点，占全行业收入比重为59.3%。其中，电子商务平台技术服务收入 7,905 亿元，同比增长 28.1%；云服务、大数据服务共实现收入 3,460 亿元，同比增长 17.6%。信息安全产品和服务收入稳步增加，2019 年，信息安全产品和服务实现收入 1,308 亿元，同比增长 12.4%。嵌入式系统软件收入平稳增长，2019 年嵌入式系统软件实现收入 7,820 亿元，同比增长 7.8%，占全行业收入比重为 10.9%。嵌入式系统软

15、件已成为产品和装备数字化改造、各领域智能化增值的关键性带动技术。 行业关注方面， 目前国际软件企业在国内高端软件市场占据优势， 并加紧对终端市场的渗透；此外中国软件行业仍以中小企业为主，与国际软件企业相比竞争力较弱。当前，中国软件产业在全球软件产业链中基本处于中下游环节，本土企业更多的是从事应用软件，缺乏核心技术，特别是系统、平台等基础软件的开发能力缺乏技术积累。当国际软件企业凭借技术和资本优势，大规模进入中国细分软件市场，国内优秀企业被收购的威胁将加大。 未来，软件作为信息技术的重要核心，将在能源、水利、交通、城市公共服务、医疗卫生、教育、文化领域得到更加广泛和深入的应用，而各种移动终端的快

16、速普及，正在形成行业重新洗牌的机遇；长期来看，网络化成为软件技术发展的基本方向。计算技术的重心正在从计算机转向互联网， 互联网成为软件开发、 部署与运行的平台， 将推动整个产业全面转型。 软件即服务 （SaaS） 、平台即服务 （PaaS） 、 基础设施即服务 （IaaS） 等不断涌现， 无论是泛在网、 物联网还是移动计算、云计算，都是软件网络化趋势的具体体现。 2数字营销行业 2019 年，我国网络广告市场规模进一步增长，其中搜索类广告年，我国网络广告市场规模进一步增长，其中搜索类广告和在线视频广告和在线视频广告市场规模有所市场规模有所下降，下降，互联网新闻资讯类广告和社交广告市场规模取得增

17、互联网新闻资讯类广告和社交广告市场规模取得增长。但受长。但受宏观经济下行压力宏观经济下行压力影响，我国影响，我国网络广告市场规模增速有所放缓。网络广告市场规模增速有所放缓。2020 年年以来以来，新冠肺炎疫情，新冠肺炎疫情可能会对可能会对 2020 年我国广告市场年我国广告市场造造 公司债券跟踪评级报告 北京久其软件股份有限公司 7 成一定不利影响成一定不利影响，同时，广告主的广告预算还将进一步由线下向线上、由，同时，广告主的广告预算还将进一步由线下向线上、由 PC 端向移动端端向移动端转移转移。 数字营销，是指借助于互联网络、电脑通信技术和数字交互式媒体来实现营销目标的一种营销方式。伴随着互

18、联网的普及和网络经济规模的持续增长，近年来广告主在互联网领域的广告投放热情不断提高。 根据艾瑞咨询数据，2019 年，我国网络广告市场规模为 6,182.0 亿元，同比增长 27.62%。其中占比较高的广告形式有电商广告、信息流广告和搜索广告，2019 年第四季度，受“双十一”等营销活动影响，电商广告市场份额占比高达 38.1%，信息流广告市场份额占比为 29.5%，搜索广告占比为 11.9%。 具体来看，2019 年，我国搜索广告市场规模为 875.3 亿元，同比下降 8.60%，搜索广告市场增长乏力。基于用户进入互联网时代以来长期养成的搜索行为习惯，关键字广告短期内仍然会占据主流。但随着用

19、户获取信息媒介渠道更加多元，甚至突破传统的图文搜索，以语音交互的形式通过智能设备进行信息获取，这都对搜索广告带来一定冲击。2019 年，在线视频平台仍处于转型期，收入重点从广告收入逐步向付费收入转移，付费会员规模进一步扩大，影响贴片广告的整体曝光流量， 因此整体广告收入仍呈现下降趋势， 2019 年在线视频行业广告市场规模为 367.1 亿元，同比下降 12.16%。2019 年，互联网新闻资讯广告规模达到 573.1 亿元，同比增长 23.3%，尽管仍维持增长，但受宏观经济下行压力影响，增速有所放缓。2019 年，社交广告收入规模为 650.7 亿元，同比增长 27.66%，其中 2019

20、第四季度社交广告收入规模为 191.6 亿元，环比增长 3.6%，较上年同期相比增长 27.0%，与第二、三季度相比整体社交广告市场增长有所放缓，一方面，受整体宏观经济下行影响，广告主营销投放预算有所降低，另一方面，受短视频、直播电商等平台的冲击，以微信、微博、陌陌等为代表的社交媒体平台面临更为激烈的市场竞争，未来仍需为 KOL 和广告主提供更多维度和精细化服务，完善平台生态构建。 2020 年以来，受新冠肺炎疫情影响，全球经济下行压力加大，可能会对 2020 年我国广告市场造成一定不利影响。同时，在宏观经济走低及疫情后续影响的双重作用下，广告主的广告预算还将进一步由线下向线上、 由 PC 端

21、向移动端转移， 移动互联网新闻资讯广告、 移动在线视频广告和移动社交广告的市场占比将有望进一步提升。 四、管理分析 跟踪期内，公司主要管理制度延续，跟踪期内，公司主要管理制度延续，人员人员变动未对变动未对公司正常经营产生重大影响。公司正常经营产生重大影响。 2019 年，公司董事欧阳曜先生任期届满后离任，监事曾超先生任期满离任，任德宝先生接任监事职务，除上述人员变动外，公司其他董事、监事及高级管理人员未发生变动，公司核心管理团队稳定，主要管理制度连续。 五、经营分析 1经营概况 2019 年年，得益于，得益于出海营销出海营销业务规模的扩大，公司营业收入较上年有所增长业务规模的扩大，公司营业收入

22、较上年有所增长。2018 年，公司计年，公司计提大额资产减值导致亏损，提大额资产减值导致亏损， 2019 年，年， 公司实现公司实现净利润净利润扭亏为盈； 但由于扭亏为盈； 但由于出海营销出海营销业务业务毛利率较低毛利率较低，公司公司综合综合毛利率水平较上年有所下降。毛利率水平较上年有所下降。 公司深耕软件行业多年，主要为政府部门和企业集团提供信息化产品、解决方案及管理咨询服务等，管理软件（包括电子政务和集团管控）是公司传统优势业务，公司还通过收并购进入互 公司债券跟踪评级报告 北京久其软件股份有限公司 8 联网营销行业。2019 年，公司实现营业收入 31.02 亿元，同比增长 14.02%

23、，主要系数字传播业务规模扩大所致；公司实现净利润 0.53 亿元，较上年扭亏为盈。 从收入构成看，公司主营业务仍为管理软件（包括电子政务和集团管控）和数字传播（即互联网业务）两大板块，2019 年公司主营业务收入占营业收入的比重为 99.69%，公司主营业务仍非常突出。2019 年，公司电子政务业务实现收入 6.98 亿元（占营业收入比重为 22.50%），同比小幅下降 2.75%，主要系处在业务升级阶段的子公司北京华夏电通科技有限公司（以下简称“华夏电通” ） 2019 年收入规模下降所致； 集团管控业务实现收入 3.05 亿元 （占营业收入比重为 9.83%） ，同比变化不大；得益于媒介代

24、理业务规模的扩大，公司互联网业务实现收入 20.89 亿元，同比增长 23.51%，占营业收入比重为 67.36%，较上年上升 5.18 个百分点。 表 2 近年来公司营业收入构成及毛利率情况（单位：万元、%） 板块板块 2017 年年 2018 年年 2019 年年 收入收入 占比占比 毛利率毛利率 收入收入 占比占比 毛利率毛利率 收入收入 占比占比 毛利率毛利率 电子政务 55,308.22 27.76 80.41 71,770.37 26.38 81.71 69,794.45 22.50 81.20 集团管控 21,327.70 10.71 86.64 30,254.78 11.12

25、88.57 30,484.80 9.83 95.21 互联网业务 121,682.11 61.08 28.52 169,156.45 62.18 17.61 208,923.77 67.36 6.53 其他 899.67 0.45 97.65 841.96 0.31 88.80 962.01 0.31 90.30 合计合计 199,217.70 100.00 49.46 272,023.56 100.00 42.64 310,165.02 100.00 32.31 资料来源：公司年报，联合评级整理 毛利率方面，2019 年，公司管理软件业务毛利率同比变化不大，仍保持在很高水平，其中电子政务毛利

26、率为 81.20%，集团管控毛利率为 95.21%；互联网业务毛利率较上年下降 11.08 个百分点，主要系毛利率较低的媒介代理业务规模扩大所致。受收入占比最大的互联网业务毛利率大幅下降影响，2019 年，公司综合毛利率同比下降 10.33 个百分点至 32.31%。 2020 年 13 月，公司实现营业收入 4.96 亿元，较上年同期下降 5.09%；实现净利润-0.76 亿元，上年同期为-0.65 亿元。 2业务运营 （1）管理软件业务 2019 年，公司管理软件业务新签合同数量和金额均较上年有较大幅度增长。公司软件业务板年，公司管理软件业务新签合同数量和金额均较上年有较大幅度增长。公司软

27、件业务板块客户以政府部门与大型央企为主，客户较为分散，但存在一定的季节性波动块客户以政府部门与大型央企为主，客户较为分散，但存在一定的季节性波动特性特性。 公司管理软件业务根据客户类型仍分为电子政务和集团管控两大业务板块，主要提供咨询、规划、研发、实施、运维、服务等全价值链产品及服务，在财政、交通、司法、民生、教育、建筑、通信、金融、能源等领域，为中央及地方政府部门和集团企业提供完整的业务、管理以及大数据解决方案。 市场拓展方面，公司仍主要采用直销模式，直接面对最终客户，销售经理会在公司内部完成销售立项，售前咨询顾问协助销售经理完成客户前期方案与规划的沟通、选型，完成售前演示，并进行项目报价和

28、招投标相关工作，项目中标后与客户签订合同。公司客户主要系政府部门及大型央企，但同时，政府部门和大型央企一般执行较为严格的财务预算和支出管理制度，因此公司实现收入与盈利的高峰期通常在每年的第三和第四季度，存在一定的季节性波动特性。2019 年，公司前五大客户情况如下表所示，电子政务板块和集团管控板块前五大客户销售额占比分别为6.85%和 16.39%，公司管理软件业务客户集中度较为分散，对单一客户依赖较小。 公司债券跟踪评级报告 北京久其软件股份有限公司 9 表 3 2019 年公司管理软件业务前五大客户情况（单位：万元、%） 电子政务板块电子政务板块 客户名称客户名称 销售额销售额 占占板块板

29、块年度销售额比例年度销售额比例 单位 1 1,482.04 2.12 单位 2 961.75 1.38 单位 3 807.67 1.16 单位 4 778.33 1.12 单位 5 751.72 1.08 合计合计 4,781.52 6.85 集团管控板块集团管控板块 客户名称客户名称 销售额销售额 占年度销售额比例占年度销售额比例 单位 1 1,326.80 4.35 单位 2 1,171.08 3.84 单位 3 1,049.97 3.44 单位 4 851.47 2.79 单位 5 598.47 1.96 合计合计 4,997.79 16.39 资料来源：公司提供 从公司销售签约情况来看

30、，2019 年，公司新签合同数量和签约合同金额均较上年有所增长。 2019 年，公司与客户仍主要按照合同约定的项目进度结算，通常按签约、系统上线、系统初验、系统终验、系统运维等阶段分期收款，一次性付款项目较少。 （2）数字传播业务 2019 年，得益于出海营销业务规模的年，得益于出海营销业务规模的扩大扩大，公司数字传播业务收入实现增长，出海营销业务，公司数字传播业务收入实现增长，出海营销业务收入占数字传播业务收入比重超过收入占数字传播业务收入比重超过 60%，成为公司数字传播业务主要的收入来源。，成为公司数字传播业务主要的收入来源。 公司数字传播业务主要为互联网营销业务，主要的运营主体为北京亿

31、起联科技有限公司（以下简称“亿起联科技” ） 、北京瑞意恒动科技有限公司（以下简称“瑞意恒动” ）和久其数字，亿起联科技、瑞意恒动主要从事移动互联网广告服务业务，久其数字主要从事大数据精准营销。 2019 年，公司数字传播业务实现收入 20.73 亿元，较上年增长 24.93%，主要系出海营销业务收入大幅增长所致。2019 年，公司数字传播业务收入构成中，国内营销业务、出海营销业务、营销数字化业务收入占比分别为 19.80%、67.26%和 0.21%。 表 4 20182019 年数字传播业务营业收入构成情况（单位：万元、%） 项目项目 2018 年年 2019 年年 收入收入 占比占比 毛

32、利率毛利率 收入收入 占比占比 毛利率毛利率 国内营销业务 46,428 27.98 16.64 41,132 19.80 12.25 出海营销业务 54,621 32.92 6.20 139,707 67.26 4.69 营销数字化业务 827 0.50 84.89 432 0.21 80.32 注：因上海移通报告期不再纳入合并范围，上表中不含上海移通业务收入 资料来源：公司提供 国内营销国内营销方面，方面，2019 年，由于优秀媒介资源集中化，市场竞争加剧，年，由于优秀媒介资源集中化，市场竞争加剧，公司公司效果营销业务规模效果营销业务规模大幅下降，导致大幅下降，导致其其国内营销业务收入规模

33、国内营销业务收入规模和和毛利率毛利率均均有所降低有所降低，采购和销售集中度仍较高，采购和销售集中度仍较高。 国内营销业务方面，公司国内营销业务主要围绕品牌整合营销和效果营销开展。整合营销业务主要为广告主提供消费者洞察、 市场洞察、 沟通策略、 创意呈现、 整合营销推广等一站式服务。 公司债券跟踪评级报告 北京久其软件股份有限公司 10 2019 年，公司整合营销业务继续深耕汽车、消费电子、医药、餐饮、银行等行业客户，新服务了京东、百度、伊利、千金药业和李宁等客户，同时，基于行业变化尝试更多的业务合作模式，如电商网红直销、微信群实效营销等。效果营销方面，因 2018 年末人员调整，加之优质媒介资

34、源集中化、市场竞争加剧等影响，业务规模下降较大。由于效果营销业务规模下降较大，2019 年公司国内营销业务实现收入 4.11 亿元，同比下降 11.41%；同时受市场竞争加剧影响，国内营销业务毛利率同比下降 4.39 个百分点。 20182019 年，公司国内营销业务对前五大合作媒体采购额分别为 1.64 亿元和 1.25 亿元，在广告业务成本中占比分别为 42.45%和 34.61%， 采购集中度较高； 国内营销业务来自于前五大客户的收入分别为 1.71 亿元和 1.27 亿元，在广告业务收入中的占比分别为 36.86%和 30.82%，销售集中度较高。 出海营销出海营销业务方面，业务方面，

35、2019 年，得益于海外电商客户广告投放的增加，公司出海营销业务收入年，得益于海外电商客户广告投放的增加，公司出海营销业务收入同比大幅增长；由于低毛利率的自投业务占比增加，出海营销业务毛利率有所下降；海外合作媒同比大幅增长；由于低毛利率的自投业务占比增加，出海营销业务毛利率有所下降；海外合作媒体比较集中，出海营销业务媒体采购集中度很高。体比较集中，出海营销业务媒体采购集中度很高。 公司出海营销业务主要为广告主提供一站式互联网营销服务，主要合作的海外媒体包括Twitter、Facebook、Google、TikTok 等。2019 年，公司自主研发的久其智能客服“JoinChat”在品牌出海营销

36、业务中实现了落地，协助贵州茅台、南方航空、一汽集团等大型品牌客户的出海营销服务，同时进入了家电行业。公司研发的海外电商智能客服机器人 BoomCart 在 Shopify 中国首届开发者大赛中获得了“最佳应用：赋能中国品牌出海”奖项，互联网电商客户业务增多，服务了包括环球易购、SheIn 等大型电商客户，并成为 Facebook 年度中小电商客户拓展的代表。 2019 年，公司出海营销业务实现收入 13.97 亿元，同比大幅增长 155.78%，主要系海外电商行业客户在海外的投放增长所致；毛利率为 4.69%，同比下降 1.51 个百分点，主要系随着广告主自主投放的团队逐渐成熟，高毛利率的代投

37、放业务缩减，低毛利率的自投业务占比上升所致。 2019 年，公司出海营销业务向前五大合作媒体采购额由上年的 4.92 亿元增加至 13.08 亿元，在广告业务成本中占比由上年的 96.11%上升至 98.25%， 媒体采购集中度很高； 出海营销业务来自于前五大客户的收入由上年的3.30亿元增长至3.87亿元， 在广告业务收入中的占比由上年的60.50%下降至 27.70%，销售集中度 2019 年下降幅度较大。 营销数字化营销数字化业务方面，业务方面，公司公司营销数字化业务目前尚处于先期投入和市场验证阶段，营销数字化业务目前尚处于先期投入和市场验证阶段，收入规模收入规模较小，且未来盈利面临一定

38、不确定性。较小，且未来盈利面临一定不确定性。 公司营销数字化业务主要为自主研发构建基于大数据的智能营销服务平台。2019 年，营销数字化业务实现收入 432 万元，毛利率为 80.32%。 2019 年公司投入研发了数字营销 4.0 平台，在用户和内容两方面对管理系统进行大规模升级改造， 提升平台的智能化水平。 同时推出了自主研发的以 “JoinChat” 和 “久其全民营销 JoinShare”为代表的第二代营销工具类产品，已进入客户测试阶段。 由于新的营销数字化平台及产品尚处于先期投入和市场验证阶段，实现盈利转化还需要一定周期。 3重大事项 公司收到中小板公司管理部出具的监管函公司收到中小

39、板公司管理部出具的监管函 2020 年 5 月 28 日，公司收到中小板公司管理部出具的关于对北京久其软件股份有限公司的监管函 （中小板监管函2020第 57 号） （以下简称“ 监管函 ” ） 。 监管函称 2019 年 4 月 公司债券跟踪评级报告 北京久其软件股份有限公司 11 15 日，Etonenet（Hong Kong）Limited 向上海仲裁委员会提出仲裁申请，要求公司根据收购协议书支付股权交易尾款 2.448 亿元及违约金，上海仲裁委员会于 2019 年 4 月 22 日受理此案。截至 2019 年 4 月 22 日， 公司连续十二个月累计重大诉讼、 仲裁事项合计 2.873

40、 亿元， 占公司 2017年经审计净资产的 10.40%。公司未及时披露重大诉讼、仲裁事项，直至 2020 年 4 月 16 日才对外披露关于仲裁事项的公告 。公司的上述行为违反了股票上市规则第 2.1 条、第 2.7 条、第11.1.1 条和第 11.1.5 条的规定。 上海移通不再纳入合并范围上海移通不再纳入合并范围 2019 年 4 月 19 日， 北京市公安局海淀分局对上海移通网络有限公司 （以下简称 “上海移通” ）原股东涉嫌合同诈骗案刑事立案。截至目前，该刑事案件处于审查起诉阶段，部分犯罪嫌疑人已被批准逮捕。因上海移通涉嫌虚构业务，导致公司 2018 年度审计报告被出具保留意见，同

41、时因案件复杂度较高、司法程序耗时较长，维权结果存在一定不确定性。为此，2019 年 10 月，公司已将上海移通全部股权出售给特殊目的主体关联方启顺通达，在消除保留意见事项影响的同时，关联方启顺通达及控股股东久其科技承诺就上海移通 49%股权存在重大问题时对公司造成损失进行补偿。该补偿安排虽能在一定程度上增强公司获偿的确定性，但若触发补偿条款，可能因届时启顺通达和久其科技自身履约能力的不确定性，存在公司无法及时获得补偿的风险。此外，公司与控股股东久其科技已于 2020 年 2 月 24 日向上海市仲裁委员会提交撤销与上海移通原股东收购协议的有关仲裁申请，该申请已于 2020 年 4 月 9 日获

42、受理。 2019 年 10 月，经公司 2019 年第四次临时股东大会审议通过，公司向关联方启顺通达转让了上海移通 100%股权。截至 2019 年 10 月 31 日，上海移通 100%股权的交割完成，自交割完成之日起，上海移通将不再纳入公司的合并报表范围。 4经营关注 （1）数字传播业务受外部环境影响承压 公司数字传播业务受外部环境影响较大，2019 年，国内营销业务受竞争加剧影响，收入规模有所下降且毛利率有所降低；出海营销业务规模虽大幅增长，但毛利率出现大幅下降。目前全球范围内新冠肺炎疫情仍未得到有效控制，经济下行压力大，在此背景下，广告主有较大可能削减广告投放预算。 （2）上海移通案件

43、与相关补偿风险 上海移通案件虽做出了一定补偿安排，但仍可能因届时启顺通达和久其科技自身履约能力的不确定性，存在公司无法及时获得补偿的风险。 （3）商誉减值风险 近年来，公司频繁并购产生了较大规模的商誉，部分商誉已计提减值；未来如被收购单位经营业绩未达预期，公司商誉将面临进一步减值风险。 5未来发展 公司将公司将继续继续以管理软件以管理软件转为转为重点重点发展发展方向，加强风险控制，发展规划方向，加强风险控制，发展规划有一定可行性有一定可行性。 公司计划继续践行大数据发展理念，不断深入各行业领域大数据应用，致力于成为国内专业的 B2B2C 的大数据综合服务提供商。 公司将加强内部协同与资源整合，

44、进一步落实统一管控、统一绩效、统一分配和统一成长，以管理软件主业为发展的重点方向。在业务拓展方面，坚持行业化道路，深度聚焦财政、交通、司法、建筑、通信等优势领域，同时不断积累大数据应用场景，以客户和市场需求为导向，发展 公司债券跟踪评级报告 北京久其软件股份有限公司 12 政府大数据、企业大数据、司法大数据、交通大数据和民生大数据的核心业务。 公司将深化技术融合，增强产品核心竞争力；优化人员结构，持续提高人均效能。另外，自2018 年度暴露子公司管理相关的内部控制缺陷以来，公司加强了对日常经营管理的内部控制举措。公司将 2020 年视为“风控年”，年初将审计部更名为审计风控部，进一步完善以风险

45、控制为导向的内审工作体系。公司计划继续从法人治理、经营规划、业务融合、财务管控等方面，持续优化集团管控架构与管理职能，建立健全各项内控制度，规范公司及子公司的日常经营和管理决策程序，防范风险于未然，并促进各项业务持续、稳定、健康发展。 六、财务分析 1财务概况 公司 2019 年度财务报表已经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审计，审计结论为带强调事项段的无保留意见。公司 2020 年一季度财务报表未经审计。强调事项段为： 2019 年 1 月初，公司在对子公司上海移通派驻工作小组实施子公司业务审计，发现上海移通三名员工存在伪造、私刻客户单位公章的不法行为，并于 2019 年 2 月 26 日向

46、公安机关报案。公司已收到上海与北京两地公安机关出具的立案通知文件，分别对公司举报伪造公章一案和被合同诈骗一案立案。 2019 年 9 月 16 日， 公司与关联方启顺通达、 子公司上海移通共同签署股权转让协议。 同时，公司与上海移通、启顺通达以及久其科技签署了关于上海移通网络有限公司的诉讼及赔偿款分配安排协议，久其科技签署了北京久其科技投资有限公司关于就北京启顺通达科技有限公司之承诺向北京久其软件股份有限公司承担补足责任的承诺函，于协议及承诺函中就启顺通达和久其科技因上海移通股权交易存在重大问题时对本公司造成损失的情形作出了补偿安排及承诺。 2019 年 10 月 31 日，公司和启顺通达签署

47、交割确认函，确认：“双方已于 2019 年 10 月31 日完成上海移通各项工作的交接，上海移通自 2019 年 10 月 31 日起不再纳入久其软件合并范围”。 2020 年 2 月 24 日，公司与久其科技共同向上海仲裁委员会（以下简称“仲裁委”）递交了仲裁申请书，申请裁决撤销公司及久其科技于 2017 年 1 月 20 日签署的北京久其软件股份有限公司、北京久其科技投资有限公司与 Etonenet (HongKong) Limited、黄家骁、张迪新收购上海移通网络有限公司、 上海恒瑞网络信息有限公司之总协议书 ， 同时申请裁决 Etonenet (HongKong) Limited 及

48、其相关方向公司及久其科技返还已支付的全部对价款项合计约 11.952 亿元，并承担仲裁费、律师费等费用。本次仲裁申请已于 2020 年 4 月 9 日获得仲裁委受理，公司于 2020 年 4 月15 日收到受理通知书（2020沪仲案字第 0547 号）。 截至 2020 年 4 月 23 日，公安机关正在对上海移通的刑事案件进行侦查；上海仲裁委员会对公司及久其科技提出的民事仲裁程序正在进行中，案件调查情况、判决及仲裁进展、结果存在不确定性。 公司财务报表按照财政部颁布的企业会计准则及其应用指南、 解释及其他有关规定 （统称 “企业会计准则”），以及中国证券监督管理委员会公开发行证券的公司信息披

49、露编报规则第 15 号财务报告的一般规定编制。2019 年，公司纳入合并范围子公司减少 1 家，截至 2019 年末，公司纳入合并范围子公司合计 20 家，公司财务数据可比性一般。 截至 2019 年末，公司合并资产总额 30.36 亿元，负债合计 18.42 亿元，所有者权益（含少数股东权益）11.94 亿元，其中归属于母公司所有者权益 11.62 亿元。2019 年，公司实现营业收入 公司债券跟踪评级报告 北京久其软件股份有限公司 13 31.02 亿元，净利润（含少数股东损益）0.53 亿元，其中，归属于母公司所有者的净利润 0.52 亿元；经营活动产生的现金流量净额 1.68 亿元，现

50、金及现金等价物净增加额-0.58 亿元。 截至 2020 年 3 月末，公司合并资产总额 28.33 亿元，负债合计 18.98 亿元，所有者权益（含少数股东权益）9.35 亿元，其中归属于母公司所有者权益 9.19 亿元。2020 年 13 月，公司实现营业收入 4.96 亿元，净利润（含少数股东损益）-0.76 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润-0.71 亿元；经营活动产生的现金流量净额-1.59 亿元，现金及现金等价物净增加额 0.03 亿元。 2资产质量 截至截至 2019 年末，公司资产规模年末，公司资产规模小幅小幅下降，下降，流动资产中货币资金占比较高，受限比例低，但公流动资产