巴菲特、索罗斯、投资理念的启示.pdf

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1、=巴菲特、索罗斯、投资理念的启示 沃伦.巴菲特(Warren E.Buffett)1930 年 8 月出生内部拉斯加州，父亲是当地一个股票经纪人和共和党国会议员，巴菲特还是个小男孩时便对数字着迷。8 岁时开始收集股市书籍。11岁买进自己的第一只股票，25 岁以 100 美元与 7 人合伙建立投资公司，今年美国富布斯杂志排行，他领导的柏克夏公司投资业绩居世界同行之首。巴菲特拒绝投机行为，却以简单的投资策略与原则，不作短线进出，不理会每日股价涨跌，不担心经济形式，妥善管理手上投资组合，创造出一套独特的投资策略，被华尔街誉为“当今世界伟大的投资者”。巴菲特投资基本原则 1.企业原则 巴菲特说：“我们

2、在投资的时候，要将我们自己看成是企业分析家，而不是市场分析师或经济分析师，更不是有价证券分析师，所以他将注意力集中在尽可能地收集他有意收购之企业的相关资料”主要分为：（1）该企业是否简单以予了解 （2）该企业过去的经营状况是否稳定 （3）该企业长期发展的远景是否被看好 2.经营原则 在考虑收购企业的时候，巴菲特非常重视管理层的品质。条件当然是诚实而且干练明确的说，他考虑的主要因素有 （1）管理阶层是否理性 （2）整个管理阶层对股东是否坦白 （3）管理阶层是否能够对抗“法人机构盲从的行为”3.财务原则 （1）注重权益回报而不是每股收益 （2）计算“股东收益”（3）寻求高利率的公司 公司每保留 1

3、 美元都要确保创汇 1 美元市值 4.市场原则 股市决定股价，分析师依各阶段的特性，以市场价格为比较基准，重新评估公司股票的价值，并以此决定是否买卖及持有股票。总而言之，理性的投资具有两个要素：（1）企业的实质价值如何 （2）是否可以在企业的股价远低于其实质价值时，买进该企业的股票？巴菲特先发现要买什么，再决定价格是否正确，并在一个能使你获利的适当价格时才买进，这也体现出内在价值之所在。诚然，巴菲特的成功给了我们深刻的启示，联想前期的大盘的破位和庄股的跳水，无不有内在的原因，结合中国股市的特点及新的影响因素，革新投资理念，是每一位投资者应该重新考虑的问题，是决胜股市的前提。=索罗斯投资启示 启

4、示一：乱局即大局 索罗斯说过：金融市场天生就不稳定，国际金融市场更是如此，国际资金流动 皆是有荣有枯，有多头也有空头。市场哪里乱哪里就可以赚到钱。辨识混乱，你就可能致富；越乱的局面，越是胆大心细的投资者有所表现的时候。启示二：见坏快闪 认赔出场求生存是索罗斯投资策略中最重要的原则，那么眼明手快，见坏就闪就 是求生存最重要的方式。启示三：昨天的历史，明日的走势 索罗斯成功的预测 1987 年的崩盘，秘诀为何？鉴往知来。启示四：别人话中话，我见财上财解读能力 一些平淡无奇的话，在索罗斯听起来，可能就是重 要的买进或卖出的讯号。这样的启示说明了索罗斯一项重要的能力，就是解读。启示五：小心，明牌就在你

5、身边 明牌就出现在报纸、新闻、电视、广播、甚至口耳相传的小道消息 上。启示六：仙人打股有时错，错误为投资之必然 启示七：勇于认错的自省精神索罗斯相信使他与众不同的最大能力，就是能很快地察觉过错。能做 到很快察觉过错，势必拥有较为敏锐的心智及高人一等的勇气。在索罗斯的理论里，由于他认为人类对事 情的认知是不完整的、有缺陷的，所以人类思想天生就容易出错。索罗斯能够了解事实与认知的差距。启示八：最大天赋化繁为简耐烦好比金融市场若真的要分析起来，铁定没完没了，经济大 势、政治影响、个股基本面、历史走势图、产业前景等等分析后，最后很单纯，只是买或不买、卖或不卖 的最终判断而已。索罗斯每天阅读十数份各类专

6、业刊物的原因就在此。启示九：在前进中整顿 索罗斯要进入美国市场前，他对美国市场并不了解，可是他采用直接进场的 方式学习，然后在过程中，时时检讨缺失。先拿一部分金额投入测试一下市场，感觉对了，又印证他的理 论，再开始调集重兵，予市场致命一击。在前进中整顿，不是走一步算一步，而是从行动中积极调整投资 策略。启示十：管理风格 开放式沟通、不在其位不谋其政、充分授权、恩威并重。启示十一：你有没有自己的舞台 启示十二：要有垃圾里找黄金的慧眼索罗斯对冷门的东西特别感兴趣，例如在套汇还是一项冷门又 无聊的工作时，他把套汇研究得很透彻，一跃成为套汇理论兼操作的大师。启示十三：与其听你的摆布，不如照我的规矩 索

7、罗斯说过：“我特别注意游戏规则的改变，不只是在 游戏规则里打转，而是了解新的游戏规则何时出现，并且要在众人察觉之前”。他还试图改变游戏规则，在 金融市场、政治市场皆然。启示十四：市场，我永远不相信你 索罗斯说过：市场走势不一定反应市场的本质，而是反应投资人 对市场的预期。但是投资人往往是不理性的，因此更加深金融市场的不稳定性。启示十五：神秘第六感 索罗斯很相信他自己的动物本能。每当事情生变，他就会觉得痛，当他直接 管理的基金时，就时常会背痛，只要一开始痛，他就知道投资组合有问题，更妙的是如果痛的地方接近腰 部就是买超出了毛病，若是左肩痛就是货币方面有麻烦。启示十六：存活下来，一切好谈 索罗斯在

8、金融炼金术的导论中说：如果我必须就我的实务技巧 做个总评，我会选择一个字：存活。启示十七：分散风险就是致力于投资组合 不要把所有的鸡蛋放在投一个篮子里。启示十八：最高境界，无招胜有招 索罗斯说，他的特长就是没有特定的投资作风，或者更精确点，他常常改变自己的作风以迁就环境。启示十九：融资，小心融资 索罗斯重大胜利中从事的大部分是融资，但是索罗斯并非疯狂地一味运 用融资操作，他本人非常了解融资的风险。启示二十：无心差柳尚且成荫，有意栽花当然要发 数十年来索罗斯在很多国家建立他的民主慈善大 国，他捐出去的慈善捐款已经超过十三亿美元，他甚至表示希望在死之前把所有的财富都捐出去。他以慈 善为名，在很多国

9、家建立起人良好的政商关系，例如延聘了许多退休的政府官员，姑且不论他是否有所意 图，他的努力是有目共睹的，相对的，对他在人脉、在当地国情的了解上，以及他的影响力，势必对他投 资有极大的帮助。启示二十一：见风是雨的联想力 索罗斯说：你的思考一定要全球化，不能只是很狭隘地局限于一隅，你必须知道此地发生的事件，会如何引发另一地的事件。他就是要投资人培养国际观，并且能够找到事件 的连动关系。启示二十二：亲自了解而不是道听涂说 索罗斯订了三十种业界杂志，也阅读一般性杂志，四处寻找 可能有价值的社会或文化趋势。他遍览群书的目的，就是要从资料审视有何特殊之处，伺机切入市场。他很清楚，他必须把各种可能的信息输入

10、脑子里，然后才能有凭有据地输出投资策略。启示二十三：我不是冷血动物，而是冷血投资动物 启示二十四：看到缺点，我就放心根据索罗斯的理论解释，市场参与者的偏见会影响市场价格，他 并且认为有时候不仅影响价格还会影响基本面，所以他在剖析投资标地时，就习惯带着找碴的眼光，试图 看出其缺点。因为只要知道缺点所在，他就能领先乐观派的投资大众。启示二十五：低买高卖有条件，选购股票像顶店 从索罗斯的合作伙伴透漏出索罗斯的投资策略为：找寻低估的股票，而且拥有强势产品连锁店的公司。启示二十六：我是我眼中的我 启示二十七：时间换取空间，空间也可换时间对相于长期投资的观点，索罗斯只是不用长期时间来 换取上涨的空间，因为

11、只要价格满意，“朝买进、夕可卖出”，时间长短并非考虑的重点，因为目的已经达 到了，然后他再争取时间找寻下一个目标。启示二十八：果断 索罗斯有一点非常重要的特色：说做就做，剑及履及的果断行动力 启示二十九：彻底分工就是彻底成功 启示三十：冒险不是忽略风险，豪赌不是倾囊下注其实索罗斯在从事冒险之前，是评估过风险，下 过研究功夫的，他的冒险并不是不顾安全考量，赌资虽大但不是他的全部家当。他虽然时常豪赌，但也会 先以资金小试一下市场，绝不会财大气粗到处拿钜资作战。启示三十一：政府护盘，反向指针？启示三十二：不是闲人闲不住，真是闲人非等闲我们仔细研究一些金融股市大亨的行事模式后，我 们可以发现他们并不是整天忙忙碌碌地盯着大盘，为一两天的涨跌神情紧张地喊进杀出。例如股神巴菲特，并没有一般大众印象中的忙碌生活。他的公司并未设在繁华的市中心，而是设在遥远的内布拉斯市。最重 要的办公室里，甚至没有计算机或股票交易的终端机。巴菲特说：没有热闹的小道消息，才能冷静思考。启示三十三：风雨不惊 无怨无悔 索罗斯不管赚钱也好，亏前也罢，一切的结局都是荣辱不惊，在 他的人生里，钱已经不是这么重要，赚钱是他的工作，不是他的目的。这样的修为值得每一个投资人努力 培养与学习。