[宝典]财务管理第证券估值习题及答案.pdf

《[宝典]财务管理第证券估值习题及答案.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《[宝典]财务管理第证券估值习题及答案.pdf（4页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、 债券及股票估价练习题及参考答案1、有一债券面值为 1000 元，票面利率为 8%，每半年支付一次利息，5 年到期。假设必要报酬率为 10%。计算该债券的价值。解析 1：债券的价值=1000 4%（P/A,5%,10）+1000 (P/F,5%,10)=40 7.7217+1000 0.6139=922.77(元)2、有一 5 年期国库券，面值 1000 元，票面利率 12%，单利计息，到期时一次还本付息。假设必要报酬率为 10%(复利、按年计息)，其价值为多少？解析 2：国库券价值=（1000+100012%5）（P/F,10%,5）=16000.6209=993.449（元）3、有一面值为

2、 1000 元的债券，票面利率为 8%，每年支付一次利息，2000 年 5月 1 日发行，2005 年 4 月 30 日到期。现在是 2003 年 4 月 1 日，假设投资的必要报酬率为 10%，问该债券的价值是多少?解析 3：2003 年 5 月 1 日的价值 =80+80(P/A，10%，2)+1000(P/F，10%，2)=80+801.7355+10000.8264 =1045.24(元)4、王某想进行债券投资，某债券面值为 100 元，票面利率为 8%，期限为 3 年，每年付息一次，已知王某要求的必要报酬率为 12%，请为债券发行价格为多少时，可以进行购买。解析 4：债券价值=100

3、8%(P/A，12%，3)+100（P/F，12%，3）=90.42 元 即债券价格低于 90.42 元可以购买 5、某种股票为固定成长股票，股利年增长率 6%，预计第一年的股利为 8 元/股，无风险收益率为 10%，市场上所有股票的平均收益率为 16%，而该股票的贝它系数为 1.3，则该股票的内在价值为多少元？解析 5：根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3(16%-10%)=17.8%，股票的内在价值=8/(17.8%-6%)=67.8(元)6、某债券面值 1000 元，期限为 3 年，期内没有利息，到期一次还本，当时市场利率为 8%，则债券的价格为多少元。解析 6：债

4、券价格=1000（P/F，8%，3）=10000.794=794 元 7、A 公司股票的贝他系数为 2.0，无风险利率为 6%，平均股票的必要报酬率为10%。要求：（1）若该股票为固定成长股票，投资人要求的必要报酬率一直不变，股利成长率为 4%，预计一年后的股利为 1.5 元，则该股票的价值为多少？（2）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为 1.5 元，预计从第 4 年起转为正常增长，增长率为 6%，同时贝他系数变为 1.5，其他条件不变，则该股票的价值为多少？（3）若目前的股价为 25 元，预计股票未来两年股利每年增长 10%，预计第 1 年股利额为 1.5 元，从第 4 年起转为稳定增

5、长，增长率为 6%，则该股票的投资收益率为多少？解析 7：（1）A 公司股票必要报酬率=6%+2.0（10%-6%）=14%股票价值=1.5/（14%-4%）=15 元（2）A 公司股票必要报酬率=6%+1.5（10%-6%）=12%股票价值=1.5（P/A,12%，3）+1.5（1+6%）/（12%-6%）（P/F,12%,3）=1.52.402+26.50.712=22.47 元(3)25=1.5（P/F,K，1）+1.5（1+10%）（P/F,K，2）+1.5（1+10%）（P/F,K，3）+1.5（1+10%）（1+6%）/（K-6%）（P/F,K,3）用试算法计算 K 8、有一面值为

6、 1000 元的债券，票面利率为 4%，单利计息到期一次还本付息，期限为 3 年，2006 年 5 月 1 日发行，假设投资人要求的必要报酬率为 8%（复利，按年计息）。要求：（1）计算该债券在发行时的价值；（2）计算该债券在 2007 年 5 月 1 日的价值；（3）假设 2007 年 5 月 1 日以 900 元的价格购入，计算到期收益率（复利，按年计息）解析 8：（1）债券发行价值=（1000+10004%3）(P/F,8%,3)=889.28 元（2）2007 年 5 月 1 日的价值=（1000+10004%3）(P/F,8%,2)=959.84 元（3）900=（1000+1000

7、4%3）(P/F,i,2)(P/F,i,2)=0.8036 插值法计算 i=11.53%9、有一面值为 4000 元的债券，息票利率为 4%，2000 年 5 月 1 日发行，2005 年5 月 1 日到期，三个月支付一次利息（1 日支付），假设市场利率为 8%，并保持不变。要求：（1）计算该债券在发行时的价格（2）计算该债券在 2004 年 4 月 1 日的价值（3）计算该债券在 2004 年 5 月 1 日支付前的价值（4）计算该债券在 2004 年 5 月 1 日支付后的价值 解析 9:（1）发行时的债券价格=40（P/A，2%，20）+4000（P/F，2%，20）=4016.351+

8、40000.673=3346.06（2）2004 年 4 月 1 日的价值=40+40（P/A,2%,4）+4000(P/F，2%，4)（P/F，2%，1/3）=（40+403.808+40000.924）0.993=3861.85（3）2004 年 5 月 1 日支付利息之前的价值=40+40（P/A,2%,4）+4000(P/F，2%，4)=40+403.808+40000.924=3887.5（4）2004 年 5 月 1 日支付利息之后的价值=40（P/A,2%,4）+4000(P/F，2%，4)=403.808+40000.924=3847.51 10、某上市公司本年度的净收益为 2

9、0000 万元，每股支付股利 2 元。预计该公司未来三年进入成长期，净收入第 1 年增长 14%，第 2 年增长 14%，第 3 年增长 8%，第 4 年级以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定利率支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：（1）假设股权资本成本为 10%，计算股票的价值 （2）假设股票的价格为 24.89 元，计算股票的预期收益率 解析 10:(1)第 1 年股利=2（1+14%）=2.28 第 2 年股利=2.28（1+14%）=2.60 第 3 年股利=2.6（1+8%）=2.81 股票的价值=2.28（P/F，10%，1）+2.60（P/F，10%，2）+2.81/10%（P/F，10%，2）=27.44(2)24.89=2.28（P/F，i，1）+2.60（P/F，i，2）+2.81/10%（P/F，i，2）股票的预期收益率 i=11%