经济管理-动态投资回收期例题.pdf

《经济管理-动态投资回收期例题.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《经济管理-动态投资回收期例题.pdf（3页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、 1 D 公司是一家汽车制造商，近来业务量呈上升趋势。公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择,甲方案需要投资 40 万元，使用寿命 5 年，采用直线法折旧，5 年后设备无残值.5年中每年销售收入为 24 万元，每年付现成本为 8 万元。乙方案需要投资 60 万元，使用寿命也为 5 年，5 年后有残值 5 万元。5 年中每年销售收入为 32 万元，付现成本第一年为 10 万元，以后承受设备陈旧，逐年将增加修理费5000元，另需垫支营运资金6万元。所得税率30，资金成本 8%。要求：1、分别计算甲、乙两个方案寿命期内各年税后现金净流量.2、分别计算两个方案的投资回收期指标并评

2、价甲乙方案哪个较优。3、计算甲方案内含报酬率。解：1、现金流量计算：甲方案：项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 营业收入 24 24 24 24 24 付现成本 8 8 8 8 8 非付现成本(折旧）8 8 8 8 8 税前利润 8 8 8 8 8 所得税 2.4 2.4 2.4 2。4 2。4 税后利润 5。6 5。6 5.6 5.6 5。6 营业现金流量 13。6 13。6 13。6 13.6 13.6 乙方案：项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 营业收入 32 32 32 32 32 付现成本 10 10.5 11 11。5 12 非付现成本(折旧)11 11 11

3、11 11 税前利润 11 10.5 10 9。5 9 所得税 3.3 3。15 3 2。85 2。7 税后利润 7。7 7.35 7 6.65 6.3 营业现金流量 18.7 18。35 18 17。65 17.3 2 项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 税后营业收入 22。4 22。4 22。4 22。4 22.4 税后付现成本 7 7.35 7.7 8。05 8。4 折旧税率 3.3 3.3 3.3 3。3 3。3 营业现金流量 18.7 18。35 18 17。65 17。3 甲方案 第 0 年 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 初始现金净流量-40 营业现金净流量 1

4、3。6 13.6 13.6 13。6 13.6 终结现金净流量 乙方案 第 0 年 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 初始现金净流量-60，6 营业现金净流量 18。7 18。35 18 17。65 17。3 终结现金净流量 5,6 各年现金净流量-66 18.7 18.35 18 17.65 28。3 2、动态投资回收期法：项目 第 0 年 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 甲方案 40 13。6 13.6 13.6 13。6 13。6 现值-40 12.59 11。66 10。8 10 9。26 35。05 乙方案-66 18。7 18.35 18 17。65 28。3 -66

5、 17。31 15.73 14.29 12.97 19.26 60.3 甲方案动态回收期=3+（4035。05）/10=3。495=3。50 乙方案动态回收期=4+（6660.3)/19。26=4。30 结论：甲方案较好 3、内含报酬率法：项目 第 0 年 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 NPV 甲方案 40 13。6 13。6 13.6 13。6 13。6 28 8-40 12。59 11。66 10。8 10 9.26 14。31 20%40 11。33 9。44 7.87 6。56 5。47 0。67 21-40 11。24 9。29 7.68 6。34 5.24 0.21 乙方

6、案 66 18.7 18.35 18 17。65 28。3 35 8%66 17。31 15。73 14.29 12.97 19。26 13。56 15-66 16.26 13.88 11。84 10.09 14.07 0。14 16%66 16.12 13.64 11。53 9。75 13.47 1。3 49 甲方案：R=20.76 乙方案：R=15.09 结论：甲方案较好.4、净现值法和净现值率法：甲方案净现值=54。31-40=14。31 乙方案净现值=79。56-66=13。56 甲方案净现值率=14.31/40=35。78 乙方案净现值率=13.56/66=20。55 结论：甲方案较好。5、投资回收期法：甲方案回收期=40/13。6=2。94 乙方案回收期 66-18.7-18。35-18=10。95 17。65 乙方案回收期=3+10。95/17.65=3.62 结论：甲方案较好。项目 第 0 年 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 甲方案 40 13。6 13。6 13。6 13.6 13.6 现值 40 12.59 11.66 10。8 10 9.26 35.05 54.31 乙方案-66 18.7 18.35 18 17。65 28.3 现值 66 17。31 15.73 14。29 12。97 19。26 60.3 79.56