2022年金融理论前沿课题(第三辑)形成性考核册答案(整理).doc

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1、金融理论前沿课题(第三辑)构成性考核册答案(整理) 篇一：金融理论前沿课题构成性考核册 前沿课题A形考作业 3.国际货币体系：国际货币体系是有关国际本位货币确定、国际储藏货币选择、汇率及汇率制度选择以及国际收支不平衡调理的一整套规那么和机制。 4.货币危机：货币危机，是指对某种货币汇兑价值的投机性冲击导致货币贬值（或币值急速下降），或迫使当局投放大量国际储藏急剧提高利率来保护本币。 5动态相关性：构成系统的各个要素是运动和开展的，而且是互相关联的，它们之间的互相联络又互相制约，这确实是动态相关性 6.VAR模型：又称向量自回归模型，不需要太多的经济理论假设，无需确定变量的内生性或外生性，按照K

2、ISS原那么选取最优滞后阶数，可能简单，预测较好。 1.何谓红利掠夺方式与非红利掠夺方式？二者有哪些区别？(p1-9) 红利掠夺方式和非红利掠夺方式的区别:(1) 非红利掠夺方式，主要是说通过掠夺利润分配之外的途径，获得超额收益，而给其他股东或者债权人带来损失。在银行机构中，大股东能够通过贷款方式获得非红利性的掠夺收益，带来“坏账”性收益，这是非红利掠夺方式的主要方式。而在上市公司中，操纵和操纵上市公司，能够让“独大”的“一股”把上市公司变本钱人的“金库”后者“提款机”，大股东通过占款，或者通过关联买卖，能够侵占上市公司资源，给小股东带来的损失。股票发行时的虚伪或者误导性陈述、同业竞争、以不公

3、开价格与上市公司进展关联买卖，挤占挪用上市公司资金、有时通过合法程序掠夺总校投资者，比方治理层随意决策、以低于市场价的价格与关联企业进展资产交换、在企业治理职位上任人唯亲、过高地向治理层支付酬劳等，实现额外的收益。 （2）红利掠夺方式，主要是利润、税收以及坏账三种财务指标的当期和后期的分配构造的不同时性来实现的。利润是股东的，税收是股价的，下一期构成的“坏账”由谁承担？假设不能“利润冲抵”，那么只好由社会存款人和最后贷款人来承担。如今，通过分配构造的会计制度，而股东留下了“利润”留下，“税收”给当期政府拿走，但“坏账”转嫁给社会存款人和作为最后贷款任人的国家。 2.国际货币体系沿革给我们哪些启

4、示？ 第一、任何一种本身具有价值的实物商品充当国际本位货币，即便其本身价值是稳定的，也无法处理其本身的稀缺性与国际经济开展内在要求其供给的充足性之间的矛盾。第二、一个国家的法定货币要成为国际本位货币，必需要求其发行国在世界经济、军事和政治等方面具有绝对的实力，而一国法定货币取代另一国法定货币充当国际货币体系中的关键货币，是经济、军事和政治等方面实力竞赛的结果。第三，任何一个国家的法定货币作为国际本位货币，都不可能是长久的，这是由全球经济不可能平衡开展的规律所决定的。第四，任何一个国家的法定货币充当国际本位货币都无法从根本上处理其价值的不性与国际经济对国际本位货币价值稳定性的内在要求之间的矛盾。

5、第五，从国际金本位制开展到国际金汇兑本位制，再从国际金汇兑本位制开展到美元本位制，国际本位货币逐步由本身具有价值的商品充 当，转变为由公公具有法律给予价值的法定货币充当，国际本位货币越来越虚脱为一种符号，而无所谓其本身是否具有价值。 3.简述货币危机的根源与本质。 货币危机的根源是国际货币体系不能习惯全球经济开展的必定结果。 在美元本位制下，货币危机的根源是美国为了本人的利益，无节制地供给美元。 货币危机的本质：在美元本位制下，不管是表现为以非美元货币贬值为特征的货币危机，仍然表现为以非美元货币升值为特征的货币危机，其本质上已经成为美国掠夺世界的一种手段，是美国政府挽救和强化其金融霸权的一种措

6、施，同时也是美国政府惯用的一种赖账机制。 4.何谓GDP数据修正？有哪些主要的修正方法？ 从本质上讲，GDP数据修正方法都是假设某些数据的质量高于GDP官方数据的质量，然后按照一定的理论框架和前提假设，利用这些数据来间接地GDP的实际规模。按照可能方法的不同，能够分为统计改良方法和计量经济学方法。按照所依赖根底数据的不同，计量经济方法能够分为基于宏观数据的可能方法（宏观数据方法）和基于微观数据的可能方法（微观数据方法） 1.试论股东掠夺对我国经济与金融的阻碍(第一章) （1）股东掠夺的定义和内涵（见第1题答案）； （2）红利掠夺方式，表如今中国的银行机构在存在居高不下的不良资产率的同时，银行机

7、构却是盈利的，以致于股东分配的利润，而不良资产却留给了社会公众。 （3）非红利掠夺方式，使得大股东通过从本人参股的银行机构借贷，然后再通过关联买卖的方式，转移资产，当银行机构破产时，企业贷款也就成为银行不良资产的一个部分，而股东却从中获得宏大收益； （4）总的来讲，股东掠夺使得股东获得宏大收益，但造成了中国银行业的宏大不良资产破绽，成为经济运转的不稳定要素，转嫁给了社会公众。 （5）中国的银行机构的大股东掠夺，存在不同于一般意义上的特征，该特征是由于中国银行业的制度安排决定的。 宏观经济自平衡系统的操纵机制将各种主要指标维持在可容忍的范围内，而操纵机制正是通过对信息的搜集、接收、处理和反响来实

8、现的。因而，假设经济数据存在失真，那么中央银行获得的信息确实是扭曲的，可能对货币政策施加错误的政治压力，二者可能对经济造成现实损害。简而言之，一旦信息的搜集、接收、处理和反响无法正常进展，那么操纵机制的失灵，宏观经济自平衡系统就可能被打破。货币政策被误导不过是操纵机制失灵的一种途径。 3.治理股东掠夺、经理人掠夺的可行性与政策选择 关于股东掠夺、经理人掠夺而言，能够在一定程度上给予躲避，但在信息不对称的博弈中，无法从根本上加以消除。一般认为，治理股东掠夺的根本途径是加强监管。诸如，加强民主监视；对经理人等施行薪酬政策；完善制度，关于经理人的收益进展治理；改变“一股独大”的股权构造；堵塞破绽；对

9、违规者采取更加严峻的惩罚措施等等，都是治理掠夺的政策选择。我国理论界提出了详细措施，改变坏账与利润别离的财务治理方式，分配利润必需要在以利润冲抵坏账后方能进展；严格执行资本监管原那么，保证资本充足；通过资本监管，约束表内业务扩张，同时限制银行表外业务过度膨胀；加强银行业风险认识，防止过度竞争；对金融业及其经理人施行薪酬限制等。 经理人掠夺是指经理人凭借其治理权限和负责职能，采纳多种貌似合理的方法和手段，据更多财富为己有的行为。但经理人掠夺应该区分常规时期的经理人掠夺与金融危机时期的经理人掠夺，加以详细分析，其方式和手段有别。 （1）危机前的经理人掠夺方式，主要是通过不顾远期风险的扩张战略，以期

10、提高其股权期权收益的方式来实现的。经理人的收入构成：收入（Em）?工资酬劳（W）?奖金补贴（B0）?股权期权（Op），其中工资酬劳固定，但奖金补贴、股权期权都是随银行机构（企业）的资产、收入和利润增长而增加，因而，在危机前，经理人不顾风险创新和扩张企业，使得银行资产、收入和利润在短期内迅速增长，一方面增加经理人奖金补贴，另一方面推进股票价格上涨，给经理人的股权期权带来最大兑现收入。 （2）金融危机时期的经理人掠夺，能够说是企业经理人通过制造危机来获得最大收益，到达掠夺目的。金融危机时期，经理人并不对银行机构（企业）前期的高风险政策负责，只收获危机前的收益。金融危机关于企业，或者破产或者度过危机

11、；关于政府而言，或者救助，或者放任自由。不管如何，假设企业度过危机，经理人能够索要更加高额的薪酬；而假设企业破产，经理人被辞退时，能够获得一笔补偿。经理人损失的那么是指其声誉，但经济危机时期的经理人声誉损失，具有系统性，其个人声誉能够忽略不计。实际上，也确实是说，是劳动契约制度给经理人在危机时期施行掠夺行为预备了制度条件。 根源：（1）在美元本位下，货币危机的根源是美国为了本人的利益，无节制地供给美元。（2）关键在于美元本位制度存在根本缺陷，美元没有任何承诺和价值保障，却能够充当国际货币。 本质：在美元本质制度下，不管是以非美元货币贬值为特征的货币危机，仍然以非美元货币升值为特征的货币危机，其

12、本质上都已经成为美国掠夺世界的一种手段，是美国政府挽救和强化其金融霸权的一种措施，同时也是美国政府惯用的一种赖账机制。 （1）美国次贷危机以来，国内外关于重建国际货币体系的呼声颇高，观点也多。涉及国际本位货币的选择，国际储藏货币资产的选择、国际金融组织改造以及汇率制度安排等多方面。 （2）围绕是否撼动美元国际货币地位，主要有两种观点：第一是悲观论，认为美元国际货币地位难以撼动，现实的选择是对国际货币基金组织和世界银行等国际金融组织进展改造，适度提高开展中国家在国际金融组织中的投票权；另一种是乐观论，认为美元地位的衰弱已是不争的施行，要完全处理美元危机，根本出路在于建立世界中央银行，发行全世界统

13、一的货币。与此相反的观点认为，世界货币不过是乌托邦式的设想，并不具有现实性。（3）两种观点都有优缺点。 （4）今后努力的方向，是设法减弱美国在国际金融组织中的独一无二的否决权，并适度削减其投票权。改变以美国经济利益为世界经济原那么的不合理现状； （5）今后可能构成美元、欧元和东亚统一货币三足鼎立构成世界货币体系的格局。但不能一蹴而就，需要有详细的策略和措施促进其逐步实现。 （1）应该制造一种与主权国家脱钩并能够保持币值长期稳定的国际储藏货币，从而防止主权信誉货币作为储藏货币的内在缺陷； （2）按照充当国际本位货币应当同时具备价值稳定性和数量非稀缺性两个条件，把个特别提款权作为国际储藏货币，通过

14、提僧特别提款权的地位，使其逐步取代美元作为国际储藏货币，有利于防备和化解货币危机，是改革当前国家货币体系的现实选择。 （3）为了提升和充分发挥特别提款权作为国际储藏货币的职能，应着力处理如下几个征询题，第一，积极推进SDR在成员国之间进展合理分配；第二，拓宽SDR的使用范围，从而使其能够真正满足各国对储藏货币的要求；第三，进一步提升人们对SDR的决心。 四、材料分析题（参见第一章）要点：答：简单地说，股东掠夺确实是股东利用破产牟利的行为。 股东掠夺是造成金融危机的主要缘故之一。 （一）改变坏账与利润别离的财务治理方式，规定商业银行的账面利润首先要冲抵坏账后才能表现为真实利润。（二）严格执行资本

15、监管原那么，从整体上处理中国银行业资本缺乏的征询题。（三）通过资本监管，进一步放开银行业，以填补某些真空地带。（四）通过资本监管，处理银行业创新缺乏的征询题。 （五）通过资本监管，限制商定银行表外业务的过度膨胀。（六）通过资本监管，加强银行投资者与运营者的风险认识，防止过度竞争造成的行业损害。（七）对金融业实行薪金限制也是合理的。 金融理论前沿课题作业2 1.金融资产属于企业资产的重要组成部分，主要包括：库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、其他应收款项、股权投资、债权投资、衍生工具构成的资产等。 2.独立同分布假设：独立同分布假设：投资者关于股票收益的主观预期是独立同分布的，投资者之间不存

16、在互相阻碍。 3.理性投资者假设：所有的投资者都是理性的经济人，是追求利益最大化的风险厌恶者，同时其主观概率分布具有对称性。4.信息反响即时性假设：所有信息都及时反映在股票价格的变动之中，不存在任何时滞，因而股票价格的变动是即时的，不存在一个连续的扩散过程。 5.小概率事件在概率论中我们把概率特别接近于0（即在大量重复试验中出现的频率特别低）的事件称为小概率事件 6.线性微观金融理论：假设金融资产市场处于完全竞争状态，各种投资工具之间具有无限弹性，价格只能停留在平衡状态，些微的差异都会被无限的供需所迅速弥补。因而，在线性范式下，金融资产价格是一种平衡分析的结果，遵遁均值回复过程。一旦价格偏离平

17、衡值，那么供需力量会迅速将之拉回到平衡点。 7.非线性宏观金融理论：金融资产价格锚定目的的不确定性、非匀质信息分布和金融市场自我放大的买卖机制，使得金融资产价格存在自我实现的正反响机制，系统可能出现多重稳定和非稳定态，金融资产的非线性机制常常引发严峻金融危机，因而，金融资产价格的非线性机制是我们理解现代金融体系和经济的一个重要根底。 8.铸币税：铸币税一般指货币发行者由于具有一定程度的市场垄断权力，从货币发行中获得的利润。 9.商业银行铸币税：商业银行铸币税确实是商业银行提供支付清算业务时获得的利润。 10a.货币铸币税的测算:P163S1L-1指某段时间的中央银行铸币税，表示为。 dM(t)

18、St?P(t)中央银10.中央银行铸币税及其测算:P160S1：指相关于没有垄断发行不可兑换货币而言， S0? 行垄断阿星不可兑换货币所获得的利润。中央银行铸币税能够表示为 e?0e?r(t)i(t)M(t)P(t)dt，其中r(t)为实际利息率，i(t)?r(t)?(t)为中央银行或者政府财政部门融资的名义利息率。 10b.人民银行铸币税的测算P166: Sm?dM(t)?i(t)?ir(t)R(t)Sm?dM(t)?i(t)?ir(t)R(t) GDP(T)以及， 其中dM(t)为每年央行发行的货币量的变化，i(t)为国债利息率，ir(t)为商业银行存款预备金利息率，R(t)为商业隐含存款

19、预备金余额。 11.通货膨胀税：一般而言，通货膨胀税指当政府增发中同银行纸币并导致一般物价水平上升时，经济单位持有的中央银行纸币购置力下降，就好像政府对持有中央银行纸币者征收了税收。 12.国际铸币税：当国外居民持有本国货币时，也存在铸币税征询题，为区别于国内经济单位持有货币带来的铸币税收益，这个由本国以外的经济单位持有本国倾向及相应资产带来的铸币收入一般被称为国际铸币税。 微观金融理论之因而与现实的金融现象之间存在冲突，构成了一种线性范式下的平衡论框架，是由于经典微观金融理论关于投资的维度、个体理性和金融资产定价机制的分析过于简单。（1）投资决策未对的过分简单化均值/方差分析存在局限；（2）

20、关于个体理性概念的过分简单化概率理性与隶属理性；（3）金融资产定价机制的过度简单化价格锚定的不确定性；（4）经典金融资产价格线性范式只适用于大概率状态。 比照分析历次严峻的金融危机和经济衰退，具有着极其类似的背景和演化过程：银行信誉的介入推进可买卖金融资产市场在正反响机制的作用下发生过度膨胀，但是由于资金约束和政策变动，可买卖金融资产市场出现反转引发严峻的金融资产危机，金融资产危机通过资产负债表效应和流淌性干涸引发商业银行危机和内生性信誉紧缩，进而导致实体经济堕入长期衰退。第一，金融资产价格上涨和银行扩张的交互作用，是推进金融资产膨胀的主因。第二，金融资产与银行信誉的交互作用，是导致金融资产危

21、机发生的主要缘故。 2A.金融资产膨胀对货币政策有什么阻碍？ 从宏观政策层面上，金融资产膨胀改变了货币政策的传导机制，使得经济体系的稳定性下降，金融危机频繁发生。在原有的以银行存款为主要金融资产的金融体系下，货币政策的传导机制主要通过利率调整阻碍消费和投资，从而调理经济体系的周期性波动。在传统的经济系统中，以负反响为特征的自动调理机制发挥着稳定器的作用，同时宏观经济政策的可测度性和可控性较好。然而在现代经济中，随着金融资产的增加，金融资产价格变化对市场主体（家庭、企业）所持有的资产价值和一国宏观经济运转的阻碍日益增大。造成宏观经济波动的起因往往不再仅仅是来自实体经济，而更多是来自金融市场资产价

22、格的异常波动。 随着经济的过度金融化，以各种市场化金融工具为代表的资本类金融资产逐步成为金融体系的主体，金融体系运转日益表现出非线性、正反响的特征，尤其是在各种信誉工具的放大下，金融资产价格变化会加剧金融体系和经济的不稳定性。这不仅增加了各国货币当局制定货币政策的难度，也使得传统经济理论面临着越来越多的困惑，这一切说明：传统经济理论需要一次“涅槃”。 3.简述大概率假设下的线性微观金融理论。 不管是有效市场理论、资产组合理论，仍然资本资产定价理论，经典的线性微观金融理论者是建立在一系列共同假设根底之上的，主要是：（1）独立同分布假设（2）理性投资者假设（3）完全信息信息对称假设（4）信息反响即

23、时性假设 基于如此一些假设，金融资产市场处于完全竞争状态，各种投资工具之间具有无限弹性，价格只能停留在平衡状态，些微的差异都会被无限的供需所迅速弥补。因而，在线性范式下，金融资产价格是一种平衡分析的结果，遵遁均值回复过程。一旦价格偏离平衡值，那么供需力量会迅速将之拉回到平衡点。 4.简述铸币税的主要计算方法。 金属铸币的铸币税为铸币的面值与事实上际含有的贵金属价值和铸造货币的本钱之差。金属铸币税：S=M-PQ-C=+N 4、中国人民银行铸币税有哪些特点？ (1)中国与其他国家相比，在2001年往常，人民银行货币铸币税与GDP之比、时机本钱铸币税与GDP之比是比拟高的，货币铸币税、时机本钱铸币税

24、占财政收入的比重也都比拟高； (2)货币铸币税、时机本钱铸币税与BDP之比在1986-2008年有下降趋势，占财政收入的比重也有下降趋； (3)不管从货币铸币税的角度看，仍然从时机本钱铸币税的角度看，预备金存款的铸币税收入占铸币税的比例都特别低，货币发行是人民银行铸币税的主要来源； (4)在多数年份，货币铸币税多于时机本钱铸币税。-篇二：金融理论前沿课题构成性考核册 篇三：金融理论前沿课题(第三辑)构成性考核(三) 请就当前我国的货币政策施行情况及其今后走向写一篇不少于600字的短文。 答：1. 我国货币政策施行背景 从国际要素看，自2002 年下半年以来，持续大量的国际收支顺差给我国货币政策

25、造成了宏大的阻碍。国际收支顺差使中央银行被动购入外汇的，大量吐出根底货币，构成流淌性过剩的压力。从国内要素看，近两年国内经济增速都比拟高，但是由于自然灾祸以及国内经济构造调整和增加居民收入等措施，国内消费本钱上涨，构成供给推进型通货膨胀。金融危机表达出金融机构面对系统风险时的抵抗力缺乏。 2. 我过现行货币政策概况 蒙代尔在试图处理内部平衡与外部平衡之间的矛盾时，假定预算对国民收入、就业等国内要素阻碍较大，而利率对国际收支的阻碍较大，从而提出货币政策应注重处理外部平衡，财政政策应注重处理内部平衡征询题。由于我国经济不能经受住完全自由浮动的汇率的冲击，现阶段货币政策主要用于稳定汇率以提供一个良好

26、的外部环境。但是我国货币政策的最终目的是“稳定币值，并以此促进经济增长”，从而我国货币政策的施行也必须兼顾对国内经济的阻碍。 详细来说，为了稳定汇率，人民银行在外汇市场上购入美元，在针对外部平衡的征询题上，主要是如何通过适当的干涉使人民币汇率不出现大幅波动，这更多的属于技术层面的征询题。而从内部平衡上看，为了冲销外汇占款所带来的根底货币增量，人民银行在国内市场上采取了以下措施： 1. 发行央行票据 公开市场操作由于其灵敏性与市场化的特点，成为央行对冲政策的首选工具。不过传统的正回购以及债券卖断遭到央行持有债券资产规模的约束，因而央行选择了发行央行票据的方式回收流淌性。发行央行票据使央行在货币调

27、控上获得较大的主动权，同时也对完善我国债券市场，利率市场化改革有一定好处 2. 上调法定存款预备金率 自2003年9月到2011年2月，央行调整法定存款预备金率32次，其中上调28次，下调4次，目前大型金融机构法定存款预备金率为19.5%。上调存款预备金率能够缩小货币乘数，且该工具主动性较强，可及时，快捷地深度冻结流淌性。 3. 建立差异预备金制度并引入动态调整机制 主要是针对资本充足率低于监管要求及某些贷款扩张过快的金融机构，将其存款预备金率在一般根底上提高0.5个百分点。如此既能够加大冻结流淌性的效力，又能够降低系统风险。 4. 运用再贷款和再贴现对信贷构造进展调整 在外汇占款导致根底货币

28、已经特别多的情况下，中国人民银行运用再贷款、再贴现工具主要是发挥其引导信贷资金投向和促进信贷构造调整的功能。一是加强地区间再贷款调剂，扩大对西部地区、粮食主产区以及地震灾区等的再贷款限额。二是改良和完善再贴现治理方式，通过票据选择明确再贴现支持的重点，优先为涉农票据、县域企业及中小金融机构签发、承兑、持有的票据办理再贴现。 5. 加强“窗口指导”和信贷政策引导 6. 在市场化进程中发挥利率杠杆的作用 中央银行实行二元化的利率调控方式，即一方面调整存贷款基准利率（上下限）以阻碍金融机构存贷款利率水平，另一方面通过公开市场操作及各类中央银行利率引导市场利率。 3. 对我国货币政策走势预测分析 由于

29、汇改重启后人民币小幅升值，央行对外汇市场的干涉有所减弱，外汇占款也应逐步下降。但是由于国内的通货膨胀要素，今后的货币政策特别可能仍然总量上适度从紧，构造上加强对系统重要性金融机构的监管，加强对农村，中小企业的支持以助于国内经济的成功转型。 4. 货币政策转向后的利弊得失 货币政策转向后最大的特点是人民币升值，同时国内利率上升。这给我国经济带来的有利也有弊。 弊端：人民币升值后我国出口产品竞争力下降，不利于我国总产出的增加。 货币政策整体适度从紧之后会使经济的增长速度降低。 利处：人民币升值有利于我国经济构造的调整，使出口产品由低端加工向高端开展，同时也造成进口物价下降，有利于我国以较低价格获取短缺资源及高端设备。 利率上升使一些收益率较低的工程不能上马，有助于提高社会整体收益率。 对社会薄弱环节的支持有利于打破国民经济的瓶颈约束，促进国民经济的开展。对农村及中小企业的支持有利于扩大就业。