2022年财务管理练习题——韩杰XXXX101075.doc

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1、名词解释1. 财务监视：是以国家财经法规、制度的规定以及企业会计核算材料为依照，对企业财务活动的合理性、合法性和有效性进展检查。P272. 财务操纵：是指在企业财务治理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加妨碍或调理，以便实现计划所规定的财务目的。243. 筹资渠道：企业的资金来源渠道，简称筹资渠道，是指企业获得资金的来源或途径。2644. 间接筹资：指企业借助于银行等金融机构而进展的筹资活动。2585. 资金本钱：企业为筹集和使用资金而付出的代价。公司理财中的资金，指企业资产所占用资金的全部来源，表达在资产负债表右方的各个工程上，包括长、短期负债和所有者权益。6. 资金构造：是

2、指企业各种长期资金的构成，即企业中长期负债、优先股股本和一般股权益之间的比例关系。P194（P217有另一个解释）7. 可转换债券：是指依照发行公司债券募集方法的规定，债券持有人在一定时期内，能够按某一固定的价格或一定的比例将所持债券转换为一定股数一般股的债券。3068. 商业信誉：是指商品买卖中的延期付款或预收货款等所构成的借贷关系，是企业之间的一种直截了当信誉关系。3559. 系统风险：（市场风险）妨碍所有公司的要素引起的风险，涉及所有投资对象，不能通过多元化投资来分散的。10. 公司特有风险：只发生于个别公司的特有事件造成的风险，是随机的，能够通过多元化投资来分散。简答1. 简述企业财务

3、治理的特点P8（1） 是从价值方面进展治理；（2） 与企业各方面具有广泛联络；（3） 能迅速反映企业消费运营情况；（4） 妨碍资金周转的速度和经济效益2. 以“财富最大化”作为财务治理目的有何优点（1） 促使企业讲求经济核算，加强内部治理；（2） 促使企业改良工艺技术，提高劳动消费率；（3） 促使企业努力降低本钱，有利于资源的合理配置。3. 资金本钱在企业筹资决策中有何作用163（1） 是妨碍企业筹资总额的重要要素；（2）是企业选择资金来源的主要依照；（3）是企业选择筹资方式的参考标准；（4）是确定最优资金构造的主要参考。4. 简述妨碍资金构造的要素221企业产品销售的增长情况；金融市场行情；

4、企业的资产构造；运营杠杆；企业的成长情况；投资者和治理人员的态度；债权人对企业的态度；所得税税率；财务灵敏性。（书上）（1） 企业社会责任（2） 企业所有人和治理人员态度（3） 贷款银行和评信机构态度（4） 企业获利才能（5） 企业现金流量情况（6） 企业增长率（7） 税收税率（8） 行业差异 （教师PPT）5. 简述一般股筹资有何优缺点297优点：（1）没有固定的负股利担，财务负担相对较小；（2）资本具有永久性，无到期日，无需归还；（3）股本属权益资本，是举债筹资的根底，能增加公司举债才能；（4）一般股的预期收益，一定程度上抵消通货膨胀的妨碍，因而容易吸收资金；缺点：（1）发行一般股股票筹资

5、的资金本钱较高（股东额期望酬劳率，税后支付，发行费用）；（2）发行一般股股票筹资会增加股东，可能分散公司的操纵权；（3）发行一般股股票筹资加大了公司被收买的风险。6. 简述长期债券筹资有何优缺点312优点：（1） 筹资速度快；（2）资金本钱较低；（3）筹资弹性较大；（4）可发挥财务杠杆的作用；（5）保障企业操纵权缺点：（1）筹资财务风险高；（2）限制条款多；（3）筹资数量有限；（4）公司债券的信息是公司的一种固定的负担。7. 简述股票上市的有利之处295（1）提高股票变现才能；（2）有利于再度筹资；（3）可分散公司的风险；（4）便于确定公司价值；（5）提高公司知名度。8. 简述股票上市的不利之

6、处296（1）报告本钱较高；（2）有可能泄密公司的有关经济信息；（3）股价偏低；（4）可能分散操纵权。财务治理练习题（一）韩杰 20101010751 某人为购置住房，向银行申请总额为150000元的住房抵押贷款，预备在10年内按月分 期等额归还，假设贷款年利率为8%，咨询此人每月的等额归还金额是多少元？解：月利率i=8%120.6667% ; n=12*10=120 A=P*i/1-（1+i）-n =150000*0.6667%/1-(1+0.6667%）-120 1819.94561819.95(元)答：此人每月等额归还金额是1819.95元。（一般年金现值P=A*1-(1+i)-n/i

7、）2 某人计划从三十岁起，用十年的时间，每年年末向银行存入万元，假设银行存款利率为6%。咨询从六十岁起的二十年内，每年年末能从银行提取多少万元？解：此人四十岁时 F=A*（1+i）n-1/i =1*（1+6%）10-1/6% 13.1808（万元）六十岁时F1=P*(1+i)n=13.1808*(1+6%)20 42.2726(万元)资本回收额 A=P*i/1-（1+i）-n =42.2726*6%/1-（1+6%）-20 3.6855(万元）3.69（万元）答：每年年末能从银行提取3.69万元3 某人现有10万元，希望在五年后成为15万元，咨询应投资于酬劳率为多少的投资工程？又假设如今银行存

8、款年利率为5%，需要存入多青年才能成为15万元？解：（1）F=P*(1+i)n 15=10*（1+i）5 i8.4472%8.45%（2）15=10*（1+i）n n8.31（年）答：应投资与酬劳率为8.45%的投资工程； 需要存入8.31年才能成为15万元。4 某公司拟按7% 的资金本钱筹集100万元进展投资。目前市场上有以下三种方案可供选择 (假设风险一样)： (1)投资于A工程，5年后可一次性收回现金144万元； (2)投资于B工程，于第4年开场至第8年，每年年初收回现金55万元； (3)投资于C工程，10年中每年年末等额收回现金25万元。 要求：试比拟(1)、(2)、(3)，并作出选择

9、。解：P（A）=144*（P/F,7%,5）=144*（1+7%）-5 102.67（万元）P（B）=55*（P/A,7%,5）*（P/F,7%,2） =55*1-（1+7%）-57%*（1+7%）-2 196.96（万元）P（C）=25*（P/A,7%,10）=25*1-(1+7%)-10/7% =175.59（万元）P（B）P（C）P（A）100万元答：方案B现值最大，应选择方案B。5假设某企业有A、B两个投资方案，预期酬劳率的概率分布如下： 概率 A方案 B方 案 0.1 -25% -40% 0.2 5% 0% 0.4 15% 16% 0.2 30% 40% 0.1 45% 66% 要求

10、：(1)计算A、B方案的期望酬劳率； (2)计算A、B方案的标准差； (3)A、B两方案中哪个方案风险较大？说明缘故 。 解：（1） EA=Xi *Pi =（-25%）*0.1+5%*0.2+15%*0.4+30%*0.2+45%*0.1=15% EB =（-40%）*0.1+0%*0.2+16%*0.4+40%*0.2+66%*0.1=17% _（2） dA =（Xi-EA）2Pi _ =（-25%-15%）2*0.1+（5%-15%）2*0.2+（15%-15%）2*0.4+（30%-15%）2*0.2+ _（45%-15%）2*0.117.75%同理求的dB 27%（3） 标准离差率VA

11、=dA /EA *100%=17.7515%=118.33% VB=dB /EB *100%=27%17%=158.82% VA答：A方案的期望酬劳率为15%，B方案的期望酬劳率为17%；A方案的标准差为17.75%，B方案的标准差为27%；B标准离差率较大，故B方案的风险较大。6某人投资于A、B、C三种股票，假设这三种股票的系数分别为1.5、1.2和0.6。目前股票市场的平均收益率为10%，无风险收益率为3%。假设投资三种股票的比重分别为0.2、0.5、0.3，则组合投资的系数是多少？组合投资的收益率又是多少？解：=Wi *i =0.1*1.5+0.5*1.2+0.3*0.6=1.08 K=

12、Rf+（Rm-Rf）=3%+1.08*（10%-3%）=10.56%答：组合投资的系数是1.08；组合投资的收益率是10.56%。7某公司2010年6月16日平价发行债券，每张面值1000元，票面利率8 %，5年期，每年6月15日付息，到期一次还本(计算过程保存4位小数，结果保存2位小数)。 要求：（1）计算该债券的到期收益率； （2）假定发行时的市场利率为5%，债券的发行价格应定为多少比拟适宜？ （3）假定2011年6月16日的该债券的市价为1100元，如今购置该债券的到期收益 率为多少？ （4）假设你期望的投资酬劳率为10%，2010年6月16日债券发行价格为950元时， 你是否购置？解：

13、（1）该债券平价发行，因而到期收益率为8%（2）P=80*（P/A,5%,5）+1000*（P/F,5%,5） =80*1-（1+5%）-5/5%+1000*（1+5%）-5 1129.88（元）（3）1100=80*（P/A,r,4）+1000*（P/F,r,4） 1100=80*1-（1+r）-4/r+1000*（1+r）-4求得：r=5.17%（4） 债券价值=80*（P/A,10%,5）+1000*（P/F,10%,5） =80*1-（1+10%）-5/10%+1000*（1+10%）-5 924.18950因而，不会购置此债券答：（1）该债券到期收益率为8%；（2）此债券发行价应为1

14、129.88元；（3）如今该债券到期收益率为5.17%；（4）不会购置此债券8 一个投资人持有公司的股票，假设A公司股票的系数为1.5，当前证券市场的平均酬劳率为10%，无风险酬劳率为4%。估计公司将来3年股利将高速增长，增长率为10%。在此以后转为正常增长，增长率为5%。公司最近支付的股利是0.5元股。试计算该公司股票的内在价值。解：组合投资的收益率K=Rf+（Rm-Rf）=4%+1.5*（10%-4%）=13%头三年股利按10%增长时，每年股利为D1=05*（1+10%）=0.55（元）D2=05*（1+10%）2=0.605（元）D3=05*（1+10%）3=0.6655（元）将各年股利

15、以13%折现率折算0.55（1+13%）=0.4867（元）0.605（1+13%）=0.4738（元）0.6655（1+13%）=0.4612（元）=1.42171.42（元）从第3年末股票市价为V3=D4/（i-g2）=D3（1+g2）/（i-g2） =0.6655（1+5%）（13%-5%）=8.7347（元）将V3以13%折现率折算8.7347（1+10%）3=6.0536（元）V=1.4217+6.0536=7.47537.47（元）用公式表示为： mV=D0（1+g1）t/（1+i）t +Vm/（1+i）m t=1 3=0.5*（1+10%）t/（1+13%）t +0.5*（1+1

16、0%）3*（1+5%）/（13%-5%）/（1+i)3 t=1=7.47537.47（元）答：该公司股票的内在价值为7.47元。财务治理练习题（二）韩杰 20101010751、某企业获得5年期长期借款500万元，年利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率为0.5%，企业所得税税率为25%。该项长期借款的资金本钱是多少？解：KL=iL（1-T）/（1-fL）=8%*（1-25%）/（1-0.5%）6.03%答：该项长期借款的资金本钱是6.03%2、某公司拟发行新股筹集资金，假设发行量为3000万股，每股面值为1元，每股发行价格为12元，公司估计下一年每股发放股利0.2元，假设股利的年增

17、长率为3%，筹资费用率为1%，试计算该一般股的资金本钱。解：KS=D1/P0*（1-fs）+g =0.2*30000000 / 30000000*12*（1-1%）+3%4.68%答：该一般股的资金本钱为4.68%3、某公司目前的资金构造为：长期债券600万元，年利率为8%； 银行借款400万元，年利率为5%； 优先股200万元，年股利率为9%； 一般股 1000万元，年股利率为10%，年增长率为2%。该公司现需筹资500万元，有以下两个方案可供选择：方案一：银行借款500万元，年利率为6%，如今一般股年股利率增加到12%，股利年增长 率为3%。方案二：发行优先股400万元，该股的年股利率为1

18、0%；另外向银行借款100万元，该借款 的年利率为5.5%。假设公司所得税税率为25%，试选择最正确筹资方案。解：600+400+200+100=2200（万元）原有资金本钱率KW =（6002200）*8%*(1-25%)(1-0%)+（4002200）*5%*(1-25%)(1-0%) +（2002200）*9%(1-0%)+（10002200）*10%(1-0%)+2% 1.64%+0.68%+0.82%+5.45%=8.59%方案一：2200+500=2700（万元）K1=(6002700）*8%*(1-25%)(1-0%)+（4002700）*5%*(1-25%)(1-0%) +（6

19、002700）*6%*(1-25%)(1-0%)+（2002700）*9%(1-0%) +（10002700）*12%(1-0%)+3% 1.33%+0.56%+0.83%+0.67%+5.56%=8.95%方案二：K2=2200*8.59%2700+（4002700）*10%(1-0%)+（1002700）*5.5%*(1-25%)(1-0%)6.9993%+1.4815%+0.1528%8.63%8.95%因而，方案二的资金本钱低于方案一的资金本钱答：应选择方案二。4、某企业现有资金构造为：25%的长期债券，15%的长期借款，60%的一般股，公司预备筹措一笔资金进展追加投资，现有A、B、C

20、、D四个投资工程可供选择，有关材料如下：资金来源筹资数量资金本钱发行债券20万元以内10%20万元40万元11%40万元以上12%长期借款4.5万元以内3%4.5万元9万元5%9万元以上7%一般股30万元以内13%30万元60万元14%60万元以上15% 工程投资酬劳率投资额A15%30万元B16%60万元C12%40万元D13.5%50万元要求：假设企业追加投资仍保存原有资金构造，投资工程可任选，试依照上述材料为企业作出正确决策。 解：工程A:债券7.5万元；长期借款4.5万元；一般股18万元KA=25%*10%+15%*3%+60%*13%=10.75%15%-10.75%=4.25%工程

21、B：债券15万元；长期借款9万元；一般股36万元KB=25%*10%+15%*5%+60%*14%=11.65%16%-11.65%=4.35%工程C：债券10万元；长期借款6万元；一般股24万元KC=25%*10%+15%*5%+60%*13%=11.05%12%-11.05%=0.95%工程D：债券12.5万元；长期借款7.5万元；一般股30万元KD=25%*10%+15%*5%+60%*13%=11.05%13.5%-11.05%=2.45%边际资金本钱B.A.D组合（考试不考，不要求掌握）5、某公司本年的资产总额为1000万元，资产负债率为40%，负债的年利率为8%，全年固定本钱总额为

22、400万元，利息保障倍数为2.5倍。试依照以上材料：（1）计算该公司本年的息税前利润； （2）计算该公司的运营杠杆系数；（3）计算财务杠杆系数；（4）计算复合杠杆系数。解：（1） 利息保障倍数=息税前利润利息费用负债=1000*40%=400（万元）利息费用=400*8%=32（万元）EBIT=32*2.5=80（万元）（2） DOL=(EBIT+F)/EBIT=（80+400）80=6（3） DFL=EBIT/（EBIT-I）=80（80-32）1.67（4） DTL=D0L*DFL=61.67=10.02答：该公司本年的息税前利润为80万元；运营杠杆系数为6；财务杠杆系数为1.67；复合杠

23、杆系数为10.02。 6、 某公司目前的资金来源包括每股面值1元的一般股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司如今拟投产一个新产品，该工程需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前利润）400万元。该工程备选的筹资方案有三个：（1） 按11%的利率发行债券；（2） 按面值发行股利率为12%的优先股；（3） 按20元/股的价格增发一般股。该公司目前的息税前利润为1600万元，公司适用的所得税税率为20%，证券发行费用可忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的一般股每股收益；（2）计算增发一般股和债券筹资的每股收益无差异点，以及增发一般股和优先股筹资的每股收益无

24、差异点。（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。 （4）依照以上计算结果分析，该公司应中选择哪一种筹资方式？理由是什么？（5）假如新产品可提供1000万元或4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？解：（1）发觉债券每年利息费用=3000*10%+4000*11%=740（万元）净利润=（1600+400-740）*（1-20%）=1008（万元）一般股每股收益=1008800=1.26（元/股）发优先股每年利息费用=3000*10%=300（万元）优先股股息D=4000*12%=480（万元）净利润=（1600+400-300）*（1-2

25、0%）-480=880（万元）一般股每股收益=880800=1.10（元/股）400020=200（万股）净利润=（1600+400-300）*（1-20%）=1360（万元）一般股每股收益=1360800=1.36（元/股）（2）（EBIT-300）*（1-20%）/（800+200）=（EBIT-740）*（1-20%）/800 EBIT=2500（万元）（EBIT-300）*（1-20%）/（800+200）=（EBIT-300)*（1-20%）-480/800EBIT=3300（万元）（3）筹资前的财务杠杆DFL=EBIT/(EBIT-I)=1600(1600-300)1.23筹资后E

26、BIT=1600+400=2000（万元）DFL1=2000（2000-740）1.59DFL2=2000（2000-300-480（1-20%）1.82DFL3=2000（2000-300）1.18（4）如今息税前利润2000万元小于增发一般股和债券筹资的每股收益无差异点2500万元和发一般股和优先股筹资的每股收益无差异点3300万元。 采纳发觉一般股的方式筹资，如此每股收益最高，财务杠杆系数最低。筹资风险最低，复合财务目的。（5）假设新产品可提供1000万元的新增营业利润，息税前利润为2600万元（大于2500万元，小于3300万元），选择债券投资，每股收益最大； 假设新产品可提供4000

27、万元的新增营业利润，息税前利润为5600万元（大于3300万元），选择债券投资，每股收益最大。答：（1） 发觉债券，一般股每股收益1.26元/股；发觉优先股，一般股每股收益1.10元/股；发觉一般股，一般股每股收益1.36元/股。（2） 增发一般股和债券筹资的每股收益无差异点为2500万元；发一般股和优先股筹资的每股收益无差异点3300万元。（3） 筹资前的财务杠杆为1.23；发行债券的财务杠杆为1.59；发觉优先股的财务杠杆为1.82；发觉一般股的财务杠杆为1.18。（4）应采纳发觉一般股的方式筹资，如此每股收益最高，财务杠杆系数最低。筹资风险最低。（5）假设新产品可提供1000万元或4000万元的新增营业利润，选择债券投资，每股收益最大。