2022年证券投资学复习重点2.doc
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1、证券投资学考试时间:12月14日下午2点在A1-201和A1-202考试考试题型:单项选择题(15)、多项选择题(5)、推断题(10)、简答题(2)、计算分析题(2)、阐述题(1)第一、证券投资工具1、证券:是指用以证明持有者有权依照券面所载内容,获得相应权益的凭证。包括证据证券、凭证证券和有价证券三类。证据证券:只是单纯证明某种事实的文件。如信誉证、证据(书面证明)等凭证证券:认定持证人是某种财产所有权的合法享有者,证明对持有人所履行的义务是有效的文件,如存单、存折、土地所有权证书等。有价证券:表示对某种有价物具有一定权利,可自由让渡的证明书或凭证,如支票、汇票、债券、股票。有价证券按其所表
2、达的内容不同,又可分为三类:货币证券、资本证券和物资证券。货币证券:是能够用来代替货币使用的有价证券,是商业信誉工具。其功能主要用于单位之间商品买卖、劳务酬劳的支付以及债权债务的清算等经济往来。物资证券:是对物资有提取权的证明,它证明持有人能够凭单提取单据上所列明的物资。资本证券:是有价证券的主要方式,它是指把资本投入企业或把资本贷给企业或国家的一种证书。资本证券主要包括股权证券(所有权证券)和债权证券。2、股票:是股份公开发行的用以证明投资者的身份和权益,并据以获得股息和红利的凭证。股票性质:有价证券、要式证券、证权证券、资本证券、综合权利证券股票特征:收益性;风险性;稳定性;流通性;股份的
3、伸缩性(分割、合并);价格波动性;运营决策的参与性股票品种:按照权利和义务关系的不同,股票可分为一般股票和优先股票两大类;按照股票发行后流通是否受限,股改前分为流通股和非流通股,股改后分为有限受条件股份和无限受条件股份;按照投资主体不同有国家股、法人股、公众股、外资股;按照股票的票面是否记载有票面价值,股票又可分为有面额股股票和无面额股股票;按照股票的票面是否记载有股东姓名,股票可分为记名股票和不记名股票。ST股票:沪深证券买卖所宣布将对财务情况和其它财务情况异常的上市公司的股票买卖进展特别处理(英文为Special Treatment,缩写为“ST”)。PT股票:PT股是基于为暂停上市流通的
4、股票提供流通渠道的特别转让效劳所产生的股票品种(PT是英文ParticularTransfer特别转让的缩写), 这是依照公司法及证券法的有关规定,上市公司出现连续三年亏损等情况,其股票将暂停上市。沪深证券买卖所从1999年7月9日起,对这类暂停上市的股票施行“特别转让效劳”。3、债券:是一种有价证券,是社会各类经济主体为筹措资金向投资者出具的承诺支付利息和到期归还本金的债权债务凭证。性质:有价证券、虚拟资本、债权证券根本要素:债券的票面价值(币种、金额)、归还期限、票面利率、债券发行者名称。根本特征:归还性:债券必须规定到期时间,由债务人向债权人支付利息和本金;流淌性:能够迅速转换成现金,又
5、不会在价值上蒙受较大损失;平安性:债券持有人的收益相对稳定,不随发行者运营收益的变动而变动,并可按期收回本金;收益性:为投资者带来一定的收入,即债权投资的酬劳。债券品种:按期限长短分类:(1)短期债券:期限在1年以下;( 2)中期债券:期限在1年以上10年以下;(3)长期债券:期限在10年以上;(4)无限期国债,也称永久债券,它指的是不规定到期期限,债权人也不能要求清偿但可按期获得利息的一种债券。按计息方式分类:(1)单利债券:在计算利息时,不管期限长短,仅按本金计息,所生利息不参加本金计算下期利息;(2)复利债券:计算利息时,按一定期限将所生利息参加本金再计算利息,逐期滚算。复利债券的利息包
6、含货币的时间价值;(3)累进利率债券:利率逐年按累进方法计息,即随时间推移,后期利率比前期利率高,呈累进状态;(4)附息票债券:也称定息债券,是在债券券面上附有息票,按债券票面载明的利率及支付方式支付利息,一般限于中长期债券;(5)贴现债券:也称零息债券,票面不规定利率,发行时按某一折扣率,以低于票面金额的价格发行,到期时仍按面额归还本金。按利率是否固定分类:(1)固定利率债券;(2)浮动利率债券:利率能够变动的债券。按债券券面形态分类:(1)实物债券:具有标准格式实物券面的债券。在标准格式的债券券面上,一般印有债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素;(2
7、)凭证式债券:是一种债权人认购债券的收款凭证,不是债券发行人制定的标准格式的债券;(3)记账式债券:没有实物形态的票券,而是在电脑账户中作记录的无纸化发行。按发行主体分类:政府债券、金融债券、公司债券、国际债券4、股票与债券的关系联络:(1)两者都属于有价证券;(2)两者都是筹措资金的手段;(3)两者的收益率互相妨碍。区别:(1)两者权利不同:债券是债权凭证,只可取息和收回本金,无权参与公司运营决策。股票是所有权凭证,股东拥有投票权,对公司行使运营决策和监视权。(2)两者发行目的及主体不同:债券资金属于公司负债,不是资本金;股票资金列入公司资本。发行债券的经济主体非常多,包括中央政府、地点政府
8、、金融机构、公司组织等;发行股票的经济主体只有股份。(3)两者期限不同:债券有期投资;股票无期投资,永久投资。(4)两者收益不同:债券有固定利率;股票股息红利不固定,视运营而定。(5)两者风险不同:股票风险大于债券。债券利息是公司的固定费用支出;股息红利是公司利润的一部分,支付在债息和纳税之后。公司破产时债券偿付在前。二级市场上债券价格较稳定,股票受各种宏观要素和微观要素妨碍,市场价格波动频繁,幅度较大。5、证券投资基金:是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式,即公开出售基金份额募集资金,由基金托管人托管,由基金治理人治理和运用资金,以资产的保值增值等为根本目的,从事股票、债券等金融工具投
9、资,投资者按投资比例分享其收益并承担风险的集合投资方式。特点:集合投资、专业理财、分散风险性质:证券投资基金是一种证券投资工具,其本身属于有价证券的范畴。证券投资基金是一种金融市场的媒介、金融中介机构。证券投资基金是一种信托投资方式。6、证券投资基金的主要类型:按组织方式和法律地位:(1)契约型基金,是指把投资者、治理人、托管人三者作为信托关系的当事人,通过签订基金契约的方式,发行受益凭证而设立的一种基金。(2)公司型基金按照公司法以公司形态组成的,该基金公司以发行股份的方式募集资金,一般投资者则为认购基金而购置该公司的股份,也就成为该公司的股东,凭其持有的股份依法享有投资收益。这种基金要设立
10、董事会,严重事项由董事会讨论决定。按基金设定后能否追加投资份额或赎回投资份额:(1)封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时,限定了基金单位的发行总额,筹集到这个总额后,基金即宣告成立,并进展封闭,在一定时期内不再接受新的投资,也不可赎回。(2)开放式基金是指基金治理公司在设立基金时,发行基金单位的总份额不固定,可视投资者的需求追加发行。投资者也可依照市场情况和各自的投资决策,或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回份额,或者再买入增持基金单位份额。按投资的风险及收益目的不同:将基金分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。按基金的投资对象:基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基
11、金、指数基金等。按基金的资金分为国内基金、国际基金和海外基金等。7、证券投资基金当事人:(1)基金份额持有人即基金投资者,是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资报答的受益人。(2)基金治理人是负责基金发起设立与运营治理的专业性机构。(3)基金托管人以称基金保管人,是对基金治理人进展监视和保管基金资产的机构,是基金持有人权益的代表通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。8、金融衍生工具:是价值依附于根本的标的资产价格的金融工具。产品形态包括远期合约、期货、期权、掉期等类别。特征:跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性9、衍生证券买卖的业务类型(1) 套期保值(对冲):确实是买进(或卖出
12、)与现货市场数量一样,但买卖方向相反的期货合约,以期在今后某一时间通过卖出(或买进)这些期货合约来补偿因现货市场价格变动所带来的实际价格风险的买卖行为。参加套期保值的厂商或个人称为套期保值者,他们同时涉足现货和期货市场。(2) 投机:是指冒着遭受经济损失的风险,进展证券的买卖,企图借助市场价格的变动来赚取利润的买卖行为。(3)套利:指瞬态进入两个或多个市场的买卖,以锁定一个无风险的收益。10、远期合约(forward contract)是一个最根底的衍生证券。它是双方在场外买卖市场上通过协商,商定在今后日期(交割日)按照如今确定的价格买卖某g一特定数量和质量资产的买卖方式。通常是在两个金融机构
13、之间或金融机构与其公司客户之间签署该合约。它不在标准的买卖所内买卖。当远期合约的一方同意在今后某个确定的日期以某个确定的价格购置标的资产时,我们称这一方为多头(log position)。另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产,这一方称为空头(short position)。特定的价格称为交割价格。11、期货合约:是两个对手之间签定的一个在确定的今后时间按确定的价格购置或出售某项资产的标准化合约。主要买卖制度:集中买卖制度、标准化的期货合约和对冲机制、保证金及其杠杆作用、结算所和无负债结算制度、限仓制度、大户报告制度根本功能:套期保值功能、价格发觉功能、投机功能、套利功能(建议看一下
14、课件上期货套期保值、投机、套利买卖的例子)12、期权合约:是期货合约的一个开展,它规定了在某一特定时间以某一特定价格买卖某一特定品种、数量、质量原生资产的权利而非义务。根本要素:权利金、标的物、到期日、执行价格13、期权的主要类型(1)看涨期权(call option)也称买入期权,其持有者有权在商定期限内按执行价格购置标的资产。(2)看跌期权(put option)也称卖出期权,其持有者有权在商定期限内按执行价格出售标的资产。14、期权的价格:即期权的权利金根本上等于期权的内在价值与时间价值之和。期权的内在价值等于期权的溢价部分。也确实是说,关于溢价买方期权,内在价值等于市场价格减去执行价格
15、;关于溢价卖方期权,内在价值等于执行价格减去市场价格。平价期权的内在价值为零,损价期权没有内在价值。一个期权通常是以高于内在价值的价格出售,高出的这部分价值确实是时间价值。15、掉期合约:也称金融互换,它是指买卖双方达成协议,在今后的一段时间内,互相交换一系列现金流(本金、利息、价差)等。掉期合约一般都是非标准化的,是买卖双方本着“双赢互利”的原则签订的合约,因而不能上市买卖。16、衍生证券的功能:转移价格风险。 构成权威性价格。 调控价格水平。提高资产治理质量。 提高资信度。可使收入存量和流量发生转换。第二、证券投资分析根本面分析1、.一次性还本付息的债券定价:一次性还本付息的债券只有一次现
16、金流淌,也确实是到期日的本息之和。公式:例子:某面值1000元的5年期债券的票面利率为8%,1996年1月1日发行,1998年1月1日买入。当时债券的必要收益率为6%。买卖的平衡价格应为:2、零增长模型:假定股利增长率等于零,即g=0,也确实是说今后的股利按一个固定数量支付。(1)公式:例子:长虹公司在今后无限期内,每股固定支付1.5元股利,公司必要收益率为8%长虹每股内在价值为:1.5/0.08=18.75元(2)内部收益率:由得 k*为内部收益率例:长虹公司在今后无限期内,每股固定支付1.5元股利,公司必要收益率为8%长虹每股价格为:14.25元 3、不变增长模型(1)一般方式例子:今年年
17、底,IBX股票的预期股利为2.15美元,且预期股利以每年11.2%的速度保持增长.假如IBX股票的要求收益率为每年15.2%,那么它的内在价值为多少?假如IBX股票的现价等于内在价值,那么下一年的预期价格为多少?假如一个投资者如今买进该股票,同时在一年后收到2.15美元的股利之后抛出该股票,那么以百分比表示的预期资本利得率为多少?股利收益率和持有期收益率分别为多少?解:D1=2.15美元 g=11.2% k=15.2% 内在价值:V= D1/1+g) * 1+g/k-g=53.75美元下一年预期价格:P=D1*1+g/k-g=59.77美元预期资本利得率:2.15/53.75+(59.77-5
18、3.75)/53.75=15.2%股利收益率:2.15/53.75=4%持有期收益率:(59.77-53.75)/53.75=11.2%(2)内部收益率:由得4、妨碍股票定价的根本要素股利和收益例子:收买目的公司不断奉行保守的治理策略,坚持将其收益的60%再投资于投资收益率只有10%的工程,而如今公司的必要收益率为15%.公司的年底股利为每股2美元,占其每股5美元收益的40%.那么公司的股票价格应为多少?与红利留存比为0相比,公司的现值是增加了依然减少了?该公司将面临什么样的命运?在当前投资治理策略下,公司的股利增长率为:g =10%* 0.60 = 6% 股价应为:零增长情况下的每股价值为E
19、1/k=5/0.15=33.33美元公司将面临被收买的危险,由于另一家公司能够以每股22.22美元的市场价格收买该公司,然后通过改变该公司的投资工程使得公司价值上升。5、除权价计算举例只派息例子:1994年5月分红期间,济南轻骑的分红方案为每10股发觉金红利2元(含税)。股权登记日为5月20日,除息基准日为5月23日。5月20日的收盘价为6.9元。除权参考价除权前一日收盘价 现金股息6.9 - 0.2 = 6.7元5月23日,济南轻骑开盘价6.75元,收盘价6.5元。跌幅是:(6.5-6.7)6.7-3%,而不是(6.5-6.9)6.9=-5.8%。6、除权价计算举例只送股1994年5月分红期
20、间,华联商厦的分红方案为10:5送红股。股权登记日为5月20日,除权基准日为5月23日。5月20日的收盘价为13.60元。除权参考价除权前一日收盘价(1+送股率) 13.60 (1+50%) = 9.07元5月23日,华联商厦开盘价8.9元,收盘价8.76元。跌幅是:(8.76-9.07)9.07-3.4%,而不是(8.76-13.6)13.6=-35.6%。7、除权价计算举例送股并派息1994年5月分红期间,市百一店的分红方案为10:3送红股并派发觉金红利2元。股权登记日为5月20日,除权基准日为5月23日。5月20日的收盘价为12.45元。除权参考价(12.45-0.2)(1+30%)=9
21、.42元5月23日,市百一店开盘价9.4元,收盘价9.15元。跌幅是:(9.15-9.42)9.42-2.8%,而不是(9.15-12.45)12.45=-26.5%。8、除权价计算举例只配股1993年12月17日为延中实业配股的股权登记日,12月20日为除权基准日,配股的缴款期为12月20日至27日,配股上市日为12月31日。延中在12月17日的收盘价为19.50元,它的配股方案为1:1配股,配股价3.5元。除权参考价(19.5+3.5100%)(1+100%)11.5元9、含权、除权、填权与贴权(1)含权是指某只股票具有分红派息的权利,假设在股权登记日仍持有这种股票,股东就能分享上市公司的
22、运营利润,能分红派息。(2)除权是指股票已不再含有分红派息的权利。股票在除权前后存在着一个价格差。(3)填权是指股票的价格从除权价的根底上往上涨来填补这个价差的现象。(4)贴权是指股票除权后其价格从除权价根底上再往下跌的现象。10、市盈率:又称价格收益比率,它是每股价格与每股收益之间的比率公式为:市盈率每股价格每股收益市盈率估价法:每股价格市盈率每股收益11、经济运转周期性宏观经济的运转总是呈现出周期性变化,宏观经济周期一般经历四个阶段,即萧条、复苏、繁荣、衰退。12、货币政策:利率、法定存款预备金率、再贴现政策、公开市场业务财政政策:政府购置、政府转移支付、税收调整13、行业生命周期理论行业
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