固定汇率和外汇干预.pptx

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1、2018/12/18 TueGroup report in class 2-Fixed Exchange Rates and Foreign Exchange Intervention强制结售汇制度所有的外汇必须卖给银行，所有的外汇支出向银行购买。意愿结售汇制度除国家规定的外汇账户保留外，必须将多余的外汇卖给外汇指定银行，央行成为银行间市场最大的接盘者Foreign Exchange Settlement And Sales System结售汇制度结售汇制度Foreign Exchange Reserves外汇储备Funds outstanding for foreign exchange外汇

2、占款The central bank purchases foreign exchange assets and releases domestic currency央行为了收购央行为了收购外汇资产外汇资产而投放而投放的本国的本国货币货币由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能流通使用，国家为了外资换汇要投入大量的资金，需要用本国货币购买外汇，因此增加了货币供给，形成外汇占款。01P A R TFixed Exchange Rates（textbook in page 499-502）18-5Asset Market Equilibrium with a Fixed Excha

3、nge Rate,E0本国国内货币供给量央行购买国外资产本本币升升值实际货币需求增加L(R,Y)右移收入Y目标：维持目标：维持住汇率住汇率E002P A R TStabilization Policies with a Fixed Exchange Rates(textbook in page 502-505)Monetary Policy(a fixed exchange rate)货币政策本国国内货币供给量央行出售国外资产，换回本币AA1AA2，本，本币贬值本国国内货币供给量央行购买国内资产目标：维持目标：维持住汇率住汇率E0Monetary Expansion Is Ineffectiv

4、e Under a Fixed Exchange RateAA1AA2AA1Y1Y2Y1产出水平不变，货币政策无效。Fiscal Policy(a fixed exchange rate)财政政策AA曲线右移本国国内货币供给量央行购入国外资产DD曲曲线右移右移Y,本本币升升值财政扩张目标：维持目标：维持住汇率住汇率E0Fiscal Policy is more effective than in the condition of variable exchange rateY1Y2Y3Y1Y2浮动汇率浮动汇率固定汇率固定汇率财政财政政策在固定汇率下比政策在固定汇率下比在浮动汇率下更有效在浮动汇

5、率下更有效目标：维持目标：维持住汇率住汇率E0Changes in the Exchange RateDepreciation货币贬值(appreciation):在浮动汇率制下E的增加（或降低），含有主动的意思，市场作用的结果Devaluation币值下调(revaluation):在固定汇率制下E的增加（或降低），含有被动的意思，政府决策的结果Changes in the Exchange RateAA曲线右移使汇率稳定在E2购买国外资产，增加人民币投放本国国内本国国内货币需求量需求量本本币升升值Y1Y2政府主动进行货币贬值，E0E2目标：维持住目标：维持住汇率汇率E2Triffin Dilemma 特里芬两难双挂钩制度：美元直接与黄金挂钩，各国货币和美元挂钩。前提：美元是国际储备和国际结算货币要求美国处于贸易顺差币值稳定美国作为国际货币前提美国发生贸易逆差美元流入海外美元作为国际结算货币双方相互矛盾，布雷顿森林体系垮台的必然性信心与清偿力之间的矛盾美国发生贸易逆差美元流入海外美元作为国际结算货币保持其他国家的清偿力要保持清偿力就会降低信心，二者不可得兼，信心与清偿力相矛盾降低美元持有国对美元信心2018/12/18 TueTHANK YOU!