国际财务管理之-外汇风险管理ppt课件.ppt

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1、经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用外汇风险管理外汇风险管理3第三讲第三讲1经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用课程提纲课程提纲n本部分主要讲述外汇风险的种类、如何计量和规避各种风险。n主要内容n外汇风险及其种类n交易风险的计量及管理n经济风险的计量及管理n折算风险的计量及管理2经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用一

2、、外汇风险及其种类一、外汇风险及其种类n外汇风险的含义n也称汇率风险，指汇率变动对企业现金流量或业绩的潜在影响。n种类n交易风险n经济风险n折算风险3经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用二、交易风险的计量及管理二、交易风险的计量及管理n交易风险的含义n指汇率变动对企业已经发生但尚未结算的外币债权、债务价值产生影响，从而导致企业未来收入或支出的现金价值发生改变的风险。n种类n国际贸易中的交易风险n外汇借款和投资中的交易风险4经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增

3、加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用影响交易风险的因素影响交易风险的因素n外币未来的净现金流量头寸n未来现金流入-未来现金流出n外币汇率的变动程度n汇率变动的百分比n标准差n外币的相关性n用相关系数衡量5经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用交易风险的计量交易风险的计量n步骤n将各子公司（分公司）的外币现金流量合并，预计各种外币的净现金流量头寸。n确定各种外币预期的汇率变动范围及波动的百分比。n计算在外币预期的汇率变动范围内，各种外币引起的本币价值的变动。n分析各种外币汇率的相关性。n综合

4、分析公司的总体交易风险，确定是否需要套期保值。6经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用交易风险计量示例交易风险计量示例n中国某国际化公司共有三个子公司，各子公司的外币情况如表1所示，各种外币预期的汇率变化如表2所示，根据历史上汇率统计的结果分析，美元和加元的汇率变化比较独立，但欧元和瑞士法郎的汇率变化存在较高的正相关关系。分析该公司的总体交易风险，并确定应否对外币套期保值。7经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用

5、表表1币种公司 美流入元流出 加流入元流出 欧流入元流出 法流入郎流出A公司2 0001 0002 0007003 0005 0001 000500B公司3 0001 0001 50001 0003 0002 000300C公司1 0002 0005003001 5002 0005002808经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用表表2币种预期汇率波动范围美元8.68.74加元5.375.41欧元7.707.79法郎5.105.509经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到

6、的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用交易风险计量示例答案（一）交易风险计量示例答案（一）币种总流入量总流出量净流量美元6 0004 0002 000加元4 0001 0003 000欧元5 50010 000-4 500法郎3 5001 0802 42010经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用交易风险计量示例答案（二交易风险计量示例答案（二）币种汇率波动范围波动的百分比美元8.68.741.628%加元5.375.410.74%欧元7.707.792.59%法郎5.105.50

7、7.8%11经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用交易风险计量示例答案（二）交易风险计量示例答案（二）币种 净流量 预期汇率变动幅度人民币变化范围变动金额美元 2 0008.68.7417 20017 480280加元 3 0005.375.4116 11016 230120欧元-4 500 7.707.7934 65035 550900法郎 2 4205.105.5012 34213 31096812经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购

8、买商品的价款或接受服务的费用交易风险的管理交易风险的管理n货币市场套期保值n远期交易套期保值n外汇期货套期保值n外汇期权套期保值13经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用货币市场套期保值货币市场套期保值n货币市场套期保值n指用货币市场头寸抵补未来外币应收账款或应付账款头寸。n种类n对外币应收账款套期保值n对外币应付账款套期保值14经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用对外币应收账款套期保值对外币应收账款套期保值n

9、步骤n借入外币，并将其兑换成本币进行投资；n到期时，企业用收回的外汇债权归还外汇借款。15经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用对外币应收账款套期保值示例对外币应收账款套期保值示例n例1：某国际企业3个月后有2 000万美元的外汇应收账款，现在即期市场汇率为1美元=8.68元人民币。已知美元3个月借款利率为1.5%，人民币3个月定期存款利率为1.3%。如果采用货币市场套期保值，现在应借入多少美元？相当于3个月后收到多少人民币？16经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损

10、失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用例例1答案答案n需要借入的美元本金n2 000/（1+1.5%)=1 970.4433（万美元）n相当于收回的人民币n1 970.44338.68(1+1.3%）=17 325.7931（万人民币）17经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用对外币应付账款套期保值对外币应付账款套期保值n步骤n当企业存在外汇债务时，企业可以借入本币购买外币并进行投资；n当外汇债务到期时，用投资获得的外币支付外汇债务。18经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费

11、者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用对外币应付账款套期保值示例对外币应付账款套期保值示例n例2：某国际企业3个月后有2 000万美元的外汇支出，现在即期市场汇率为1美元=8.68元人民币。已知人民币3个月借款利率为1.5%，美元3个月定期存款利率为1.3%。公司拟采用货币市场套期保值。该企业需要从银行借入多少人民币？相当于3个月后支出多少人民币？19经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用例例2答案答案n需要的美元数n2 000/（1+1.3%）=1 974.

12、3337（万美元）n需要的人民币n1 974.33378.68=17 137.2165（万人民币）n相当于3个月支出的人民币n17 137.2165 （1+1.5%）=17 394.2748（万人民币）20经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用远期合约套期保值远期合约套期保值n远期合约套期保值n当企业拥有外汇债权时，可以通过卖出远期合约保证将来本币的流入金额。n当企业拥有外汇债务时，可以通过买入远期合约锁定本币的流出金额。21经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，

13、增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用远期合约套期保值远期合约套期保值n思考：n何种情形下，应对外汇债权进行远期合约套期保值？外汇债务呢？n远期合约套期保值是否对企业有不利影响？在什么情形下有不利影响？22经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用远期合约套期保值示例远期合约套期保值示例n例3：某国际企业3个月后有2 000万美元的外汇应收账款，3个月的远期汇率为1美元=8.67元人民币。公司预计3个月后市场的即期汇率为1美元=8.65元人民币，该企业是否应套期保值？如果3个月后市场的即期汇率

14、为1美元=8.71元人民币，该企业套期保值与不套期保值相比，收益（亏损）是多少？23经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用外汇期权套期保值外汇期权套期保值n外汇期权套期保值的种类n以卖出期权对外币应收账款套期保值n以买入期权对外币应付账款套期保值24经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用外汇期权套期保值示例外汇期权套期保值示例n例4：某国际企业预计3个月后有2 000万美元的应收账款，该企业购买了3个月的美元卖出

15、期权，行权价为1美元=8.675元人民币，期权费为每美元0.03元人民币。（1）如果3个月到期时，即期汇率为1美元=8.65元人民币，是否执行期权？（2）如果即期汇率为1美元=8.67元人民币呢？（3）如果即期汇率为1美元=8.71美元呢？25经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用例例4答案答案情形到期日即期汇率每单位期权费每单位行权价每单位收入金额总金额1行权不行权8.65元0.03元0.03元8.675元8.645元8.62元17 29017 2402行权不行权8.67元0.03元0.03元8.67

16、5元8.645元8.64元17 29017 2803行权不行权8.71元0.03元0.03元8.675元8.645元8.68元17 29017 36026经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用思考思考n例中，如果是美元应付账款，应该如何利用外汇期权套期保值？在三种不同汇率下，是否应行权？27经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用不同套期保值方法的比较不同套期保值方法的比较n例5：某国际企业3个月后有2 000万美

17、元的外币应收账款，现在市场的即期汇率为1美元=8.68元人民币。已知美元3个月借款利率为1.5%，人民币3个月定期存款利率为1.3%。3个月的远期汇率为1美元=8.67元人民币。3个月美元卖出期权的行权价为1美元=8.675元人民币，期权费为每美元0.03元人民币。企业分析3个28经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用不同套期保值方法的比较不同套期保值方法的比较n月后美元可能的汇率变化及其概率分布如表3所示，该企业是否应该套期保值？应采取何种方式套期保值？29经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照

18、消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用表表33个月后美元可能的即期汇率概率（%）1美元=8.65元人民币301美元=8.67元人民币501美元=8.71元人民币2030经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用例例5答案答案可能的汇率概率（%）可能收到的人民币价值（万元）货币市场远期合约外汇期权不保值1美元=8.65元3017 32617 34017 29017 3001美元=8.67元5017 32617 34017 29017 3401美元=8.71元20

19、17 32617 34017 36017 42031经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用总结总结n货币市场、远期合约套期保值能够锁定汇率，完全规避汇率风险。n外汇期权套期保值不能完全规避风险。这种方式的好处是企业拥有让期权失效和以当前即期汇率购买或卖出外币的灵活性；但付出的代价是，不管是否执行期权，都要支付期权费。n不套期保值汇率风险最大。32经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用思考题思考题n什么是外汇风险？

20、n什么是交易风险？影响交易风险的因素有哪些？n规避交易风险的方式有哪几种？33经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用课堂练习课堂练习n某公司是一家美国公司，它打算用货币市场套期保值法为1年后应付的3 000 000澳大利亚元套期保值。美元年利率为7%，而澳大利亚元的年利率为12%，澳大利亚即期汇率为0.85美元，一年远期汇率为0.81美元。（1）计算一年后偿还贷款所需的美元金额。（2）该公司用货币市场套期保值好还是用远期合约套期保值好？34经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿

21、其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用n某公司三个月后会收到2 000 000瑞士法郎。该公司认为三个月的远期汇率就是未来即期汇率的准确预测。三个月瑞士法郎的远期汇率为0.68美元。现在单位瑞士法郎的卖出期权的行权价为0.69美元，期权费0.03美元。请说明该公司应选择卖出期权套期保值还是不套期保值？35经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用n某美国公司180后需要200 000英镑，现考虑用以下四种方式套期保值：（1）远期套期保值（2）货币市场套期报值（3）期权套期保值（4

22、）不套期保值。该公司的分析师取得以下信息，可用于评价不同方案。（1）英镑的即期汇率1.50美元；（2）180天英镑的远期汇率为1.47美元；（3）180天英镑买入期权的行权价为1.48美元，期权费为0.03美元；（4）180天英镑卖出期权费的行权价为1.49美元，期权费为0.02美元；（5）预计180天后的即期汇率、利率如表4所示。请说明该公司应选择何种方案？36经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用表表4可能汇率概率英国美国1.43美元20%180天存款利率4.5%4.5%1.46美元70%180天贷

23、款利率5.0%5.0%1.52美元10%37经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用课堂案例课堂案例n吉姆是一家美国体育出口公司的业主，因出口产品约在一个月后会收到约10 000英镑。吉姆很关心汇率风险，因为他预计有两种可能性：（1）下月英镑会贬值3%，概率为70%；（2）下月英镑会升值2%，概率为30%。吉姆注意到当前英镑的即期汇率为1.65美元，一个月远期汇率约为1.645美元。同时，吉姆可在证券公司的场外市场买入卖出期权，其行权价为1.645美元，期权费为38经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当

24、按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用n0.025美元，一个月后到期。（1）若该公司对一个月后将收到的应收账款不实行套期保值，请计算两种汇率情形下收到的美元金额。（2）若该公司用卖出期权对一个月后将收到的应收账款套期保值，请计算两种情形下收到的美元金额。（3）如果用远期交易，结果又如何？39经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用三、经济风险计量及管理三、经济风险计量及管理n经济风险n指汇率变动对企业的收入、成本、费用等产生影响，从而导致企业未来业绩发生

25、改变的风险。40经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用经济风险经济风险影响收入的交易影响收入的交易本国货币升值的影响本国货币贬值的影响本国销售减少增加出口:以本国货币标价的出口减少增加 以外币标价的出口减少增加对外投资的利息收入减少增加41经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用经济风险经济风险影响成本、费用的交易影响成本、费用的交易本国货币升值的影响本国货币贬值的影响本国采购物料无变化无变化进口的物料:以本国货币

26、标价进口的物料无变化无变化以外币标价进口的物料减少增加国外分支机构的经营管理费用减少增加所欠外债的利息或本金减少增加42经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用经济风险的计量经济风险的计量n利用利润表计量经济风险n依据备选的可能汇率，预测利润表上的每个项目；通过观察利润表各个项目如何随备选汇率值改变，就可确定币值变动对企业利润的影响。n如果企业的成本/费用和收入受到影响的程度一样，在一定程度上可以规避汇率变动的经济风险。43经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加

27、赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用经济风险计量示例经济风险计量示例n例6：纽曼公司是一家在加拿大有部分销售业务的中国公司。该公司在中国的销售收入以人民币计价，而在加拿大以加元计价。下一年公司的预测利润表如表5所示。该公司预计下一年度末加元可能的汇率有三种情形：（1）1加元=0.75元人民币；（2）1加元=0.80元人民币；（3）1加元=0.85元人民币。由于在加元较强时，该公司在中国的销售收入会提高，在三种汇率下，销售收入预期分44经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用经济风险计量示例经济

28、风险计量示例n别为300万人民币、304万人民币、307万人民币，对加拿大的销售收入没有太大影响，故不予考虑。如果公司的经营业务流程不变，分析该公司的经济风险。45经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用表表5 单位：百万单位：百万中国业务（人民币）加拿大业务（加元）销售收入3044销售成本50200毛利254-196经营及管理费用 固定部分3310 变动部分（销售额的10%）30.40.4 合计63.410.4税前利润190.6-205.646经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加

29、赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用经济风险计量示例答案（一）经济风险计量示例答案（一）汇率0.75人民币0.80人民币0.85人民币销售收入：中国300304307 加拿大33.23.4 合计303307.2310.4销售成本：中国505050 加拿大150160170 合计20021022047经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用经济风险计量示例答案（二）经济风险计量示例答案（二）销售毛利10397.2090.40经营与管理费用 固定部分 中国333333 加拿大

30、7.588.5 变动部分30.330.7231.04 合计70.871.7272.54 税前利润32.225.4817.8648经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用经济风险的管理经济风险的管理n通过经营重构降低经济风险n指对受到汇率严重影响的公司业务流程进行重新构建，平衡业务流程中各项目汇率变化的敏感性，从而降低整个业务的经济风险。n思考n例6中，公司可以通过什么方式降低经济风险？49经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接

31、受服务的费用通过经营重构降低经济风险示例通过经营重构降低经济风险示例n例7：例6中，该公司拟采取以下措施降低经济风险：（1）公司准备增加在加拿大的销售以求平衡。为了实现这一目标，拟在加拿大增加200万人民币的广告投入，以实现销售收入2 000万加元，增加的销售收入需增加1 000万人民币的材料开支；（2）公司还打算减少对加拿大供应商的依赖程度而增加对中国供应商的订货，50经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用n这一策略会减少属于加拿大供应商的销售成本1亿加元，而增加属于中国供应商的销售成本8 000万元

32、人民币；（3）公司计划增加在中国的借款，归还现有的加拿大银行的贷款。这将使公司对中国银行的利息费用增加400万元人民币，对加拿大银行的利息费用减少500万加元。这些决策能否降低公司的经济风险？51经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用例例7答案（一）答案（一）单位：百万单位：百万汇率0.75人民币0.80人民币0.85人民币销售收入：中国300304307 加拿大151617 合计315320324销售成本：中国140140140 加拿大758085 合计22522022552经营者提供商品或者服务有欺

33、诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用例例7答案（二）答案（二）单位：百万单位：百万销售毛利10010099经营与管理费用 固定部分 中国393939 加拿大3.7544.25 变动部分31.503232.40 合计74.257575.65 税前利润25.752523.3553经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用通过经营重构降低经济风险应考虑的问题通过经营重构降低经济风险应考虑的问题n公司应尝试在新的或现有的国外市场中增加或减少销售吗？

34、n公司应提高或减少对国外供应商的依赖吗？n公司应建立或取消在国外市场的生产机构吗？n公司应增加或减少以外币标价的债务水平吗？54经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用经营重构如何平衡经济风险经营重构如何平衡经济风险经营类型外币对收入有更大影响时外币对成本/费用有更大影响时以外币销售减少国外销售增加国外销售依赖国外物料 增加国外物料采购减少国外物料采购债务中部分是外币增加外币的借入减少外币的借入55经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品

35、的价款或接受服务的费用总结总结n公司经营重构减少经济风险的方式取决于风险的形式。如果公司未来成本/费用比未来收入对可能的外币价值的变动更具敏感性，经济风险的降低可通过提高收入的敏感性而降低成本/费用的敏感性来实现。56经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用四、折算风险及折算汇率四、折算风险及折算汇率n折算风险的含义n为了编制合并报表，国际企业需要把以外币作为记账单位的子公司报表折算成以总部所在国货币为记账单位的会计报表。子公司报表折算出来的价值会因所采用的折算汇率而变化。这种由于折算导致造成子公司报表价

36、值增加或减少的风险，就是折算风险。57经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用折算风险及折算汇率折算风险及折算汇率n可供选择的折算汇率n现行汇率、历史汇率、报告期平均汇率n折算风险的影响因素n子公司在国外经营的程度n国外子公司所在地 n国外子公司货币之间的相关性 n会计方法58经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用是否应对折算风险进行管理是否应对折算风险进行管理n反对者n跨国公司子公司（分公司）的利润没有必要兑换成

37、母公司的货币n疲软的货币扭曲子公司的真实业绩n赞成者n投资者以利润评价公司股票价值，折算风险影响公司的合并收益，从而间接影响公司股票价格。59经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用应该对折算风险进行管理的情形应该对折算风险进行管理的情形n外币汇率遭遇多变期n子公司在当地没有增长机会60经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用折算风险的管理折算风险的管理n用远期合约对折算风险套期保值n局限性n收益预测不准确n某些货币

38、没有远期合约n交易风险的增加61经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用思考题思考题n什么是经济风险？n如果本国货币升值，对国际企业的经营活动有何影响？n什么是折算风险？影响折算风险的因素有哪些？62经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用课堂练习课堂练习n一家美国的跨国公司在美国和德国从事经营。为了评估经济风险，它汇编了下列资料。n对美国的销售收入在一定程度上受德国马克的影响，因为来自德国出口上的竞争非常激烈。它依

39、据表6的汇率情形预测在美国的销售收入。n对德国的销售以马克计价；预计马克收入为6亿马克。n预计来自美国采购原材料的销售成本为2亿美元，来自德国的为1亿马克。63经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用n估计固定经营与管理费用为3 000万美元（不包括利息费用）。n估计可变经营与管理费用为销售收入总额（包括德国销售收入折算为美元）的20%。n估计美元贷款的利息费用为2 000万美元；公司没有马克贷款。n问题n依据三种可能汇率情形，编制该公司的预测利润表。说明其预测的税前利润如何受到可能的汇率波动的影响。说明

40、如果不减少其在德国的业务量，它怎样通过经营重构降低收益对汇率的敏感度。64经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用表表6马克汇率来自美国的收入（单位：百万美元）1马克=0.48美元1001马克=0.50美元1051马克=0.54美元11065经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用 课堂案例课堂案例n福特体育用品出口公司是一家美国公司，它利用美国原材料和国内人工制造体育用品并对英国出口，目前它接受英方进口商对商品按月以英镑付款。该公司所有者福特想计算公司的汇率风险。n你认为该公司的汇率风险是交易风险、经济风险还是折算风险？n福特考虑改变计价政策，由于主要的费66经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或接受服务的费用 费用以美元计价，他要求进口商必须支付美元，这样，他就不必担心英镑币值的变动了。若是实施该政策，会消除体育用品出口公司的交易风险吗？会消除该公司的经济风险吗？请说明。n若实施该政策，英镑升值会对该公司产生什么样的影响？英镑贬值呢？如果沿用原有以英镑计价的政策，对该公司的影响是什么？67