金融学绪论(精品).ppt

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1、金金 融融 学学Finance唐正康唐正康金融学2欢迎你们选择了经济学科，欢迎你们选修金欢迎你们选择了经济学科，欢迎你们选修金融学课程。融学课程。祝愿你们对经济学的兴趣随着课程进行不断祝愿你们对经济学的兴趣随着课程进行不断增加而不是减少。增加而不是减少。让我们一起努力！让我们一起努力！金融学3教材及学习要求教材及学习要求v考核方式及成绩评定方法考核方式及成绩评定方法v平时占平时占30%30%：n抽查提问与课堂表现抽查提问与课堂表现n完成作业与考勤完成作业与考勤n课堂笔记与小测验。课堂笔记与小测验。v期末占期末占70%70%：n闭卷考试闭卷考试金融学金融学4教材及学习要求教材及学习要求教材：教材

2、：p金融学金融学曹龙骐曹龙骐主编主编。北京。北京:高等教育出版社高等教育出版社参考书目：参考书目：金融学教程金融学教程，杨长江，杨长江张波，张波，2004年年上海：复旦大学出版社上海：复旦大学出版社现代货币银行学教程现代货币银行学教程（第三版），胡庆康（第三版），胡庆康，2004年年上海：复上海：复旦大学出版社旦大学出版社金融学金融学(第第2版版)精编版精编版:货币银行学货币银行学(第第4版版)，黄达，黄达，2009年年北京：北京：中国人民大学出版社中国人民大学出版社金融学金融学(金融学译丛金融学译丛)，(美美)博迪博迪(美美)莫顿莫顿译者译者:伊志宏伊志宏，2000年年北京：北京：中国人民大

3、学出版社中国人民大学出版社金融学5学习要求学习要求1、任何课程的知识都具有连贯性，所以不要经常逃课，更、任何课程的知识都具有连贯性，所以不要经常逃课，更不能让教材不能让教材“一尘不染一尘不染”。2、听课时要多作笔记，笔记是知识的框架，教材是对知识、听课时要多作笔记，笔记是知识的框架，教材是对知识的充实。二者缺一不可。的充实。二者缺一不可。3、对于老师布置的习题，要认真完成，以巩固所学的知、对于老师布置的习题，要认真完成，以巩固所学的知识。识。4、对于学过的内容，要及时掌握，否则、对于学过的内容，要及时掌握，否则“积重难返积重难返”，可，可能会在考试时取得能会在考试时取得60分以下的成绩。分以下

4、的成绩。5、注意结论成立的条件注意结论成立的条件6、关注经济现实，理论与实践相结合、关注经济现实，理论与实践相结合7、严格禁止课堂上的不规范行为如接听手机、发短消息、严格禁止课堂上的不规范行为如接听手机、发短消息、看课外书、听音乐、讲话、睡觉等，如若发现可能意味你将看课外书、听音乐、讲话、睡觉等，如若发现可能意味你将重修本课程。重修本课程。金融与金融市场金融与金融市场金融金融-金子金子、融通融通金子金子-货币货币-是商品是商品-不同于不同于普通普通商品商品一、金融解析一、金融解析货币-商品-特殊性表现-每个人、每个组织都需要-交换-是使用权转移-所以就成为一个最大的、涉及范围最广的商品、市场使

5、用权使用权转移转移的代价的代价-利息利息-是使用的价格是使用的价格-使用使用包括包括（所有者出让（所有者出让时间，所有者与使用者处在不同的空间）时间，所有者与使用者处在不同的空间）-所以资金就涉及时间、空间的转移、不同所以资金就涉及时间、空间的转移、不同人之间的转移人之间的转移-出现各类市场出现各类市场，即金融市场，即金融市场（资本、货币，（资本、货币，证券、股票、，短期长期，期货、现货，金融市场分类）证券、股票、，短期长期，期货、现货，金融市场分类）-核心是满足核心是满足对货币对货币供需供需货币货币有人有人发发行行-人的短人的短视视与自利与自利-滥发货币滥发货币-或供需的不或供需的不对对等、

6、信息不充分、市等、信息不充分、市场场不完全不完全竞竞争争-市市场场黑箱（就像普通商品，也会有不足和黑箱（就像普通商品，也会有不足和过过度供度供给给）-引起引起过过剩或剩或抢购抢购二、货币与泡沫二、货币与泡沫-表表现现在在货币货币市市场场上会有放大作用（如存款准上会有放大作用（如存款准备备金的放大作用）金的放大作用）-引起引起货币过货币过多（通多（通胀胀）过过少少(通通缩缩)。如果再与。如果再与证证券等准券等准货币结货币结合合-过过多的多的货币进货币进入入证证券市券市场场-导导致致证证券市券市场场出出现现价格上价格上涨涨（证证券市券市场场上的上的通通胀胀）-脱离其价脱离其价值值中枢中枢-即是泡沫

7、即是泡沫货币与泡沫货币与泡沫-一旦有人或一旦有人或组织组织（避（避险险，收回自己，收回自己贷贷出的出的货货币币）、国家（意）、国家（意识识到到证证券价格脱离券价格脱离实际实际）-信心信心动摇动摇-都抽离都抽离资资金金-泡沫就要破泡沫就要破灭灭-金融危机金融危机正是因正是因为货币为货币的以上特性，一国才的以上特性，一国才监监管管-形成形成自己的体制自己的体制-不同的国家不同的国家历历史史传统传统、文化、市、文化、市场场发发育不同育不同-理念不同理念不同-制度不同。制度不同。货币与泡沫货币与泡沫资产货币化货币资本化资本证券化三三、资金资金融通融通-一个案例一个案例 实物实物资产到虚拟资产资产到虚拟

8、资产 “资产货币化资产货币化货币资本化货币资本化资本证券化资本证券化”由于这一原理比较抽象，因此必须借用案例分析。对此，我们创由于这一原理比较抽象，因此必须借用案例分析。对此，我们创造了造了“古宅模型古宅模型”，基本内容是：一座深山老林中的，基本内容是：一座深山老林中的古宅古宅，由于，由于旅游开发或道路建设等原因，开始从自然经济条件下的纯粹实物资产，旅游开发或道路建设等原因，开始从自然经济条件下的纯粹实物资产，逐步部分货币化（出租或自己开一个小店）或完全货币化（准备卖掉逐步部分货币化（出租或自己开一个小店）或完全货币化（准备卖掉或变成旅游景点等），然后变成资本（厂房或合资酒店），再后来，或变成

9、旅游景点等），然后变成资本（厂房或合资酒店），再后来，由于旅游区股票上市，而变成一种证券化了的资产，从而参与了整个由于旅游区股票上市，而变成一种证券化了的资产，从而参与了整个金融市场的形成过程。因此，该案例相当有金融市场的形成过程。因此，该案例相当有代表性代表性。货币金融的重要性货币金融的重要性 （一）市场经济是一种货币经济（一）市场经济是一种货币经济（二）虚拟经济与实体经济（二）虚拟经济与实体经济（三）金融国际化（三）金融国际化（四）金融风险（四）金融风险（五）金融改革与创新是一国经济健康与发达（五）金融改革与创新是一国经济健康与发达 的象征的象征 资金融通与泡沫资金融通与泡沫套住英国国王的

10、“南海事件”南海泡沫事件是世界证券市场首例由过度投机引起的经济事件。南海泡沫事件是世界证券市场首例由过度投机引起的经济事件。英文中的英文中的“经济泡沫经济泡沫”(Eco(Economic Bubbles)nomic Bubbles)和和“泡沫经济泡沫经济”(Bubble Economy)(Bubble Economy)就源于这一事件。就源于这一事件。1717世纪末到世纪末到1818世纪初，英国正处于经济发展的兴盛时世纪初，英国正处于经济发展的兴盛时期。长期的经济繁荣使得私人资本不断集聚，社会储蓄不期。长期的经济繁荣使得私人资本不断集聚，社会储蓄不断膨胀，投资机会却相应不足，断膨胀，投资机会却相

11、应不足，大量暂时闲置的资金有待大量暂时闲置的资金有待寻找出路寻找出路，而当时股票的发行量极少，而当时股票的发行量极少，拥有股票还是一种拥有股票还是一种特权特权。在这种情形下，一家名为。在这种情形下，一家名为“南海南海”的股份有限公司的股份有限公司于于17111711年宣告成立。年宣告成立。南海公司成立之初，为支持英国政府债信的恢复南海公司成立之初，为支持英国政府债信的恢复(当当时英国为与法国争夺欧洲霸主发行了巨额国债时英国为与法国争夺欧洲霸主发行了巨额国债)，认购认购了了总价值近总价值近10001000万英镑的政万英镑的政府债券府债券。作为回报，英国政府对。作为回报，英国政府对该公司经营的酒、

12、醋、烟草等商品实行了该公司经营的酒、醋、烟草等商品实行了永久性退税政策永久性退税政策，并给予其对南海并给予其对南海(即南美洲即南美洲)的的贸易垄断权贸易垄断权。南海公司在成立之初就有南海公司在成立之初就有一个众所周知的企图，那就是一个众所周知的企图，那就是攫取蕴藏在南美洲海岸的巨大攫取蕴藏在南美洲海岸的巨大财富。当时，人人都知道秘鲁财富。当时，人人都知道秘鲁和墨西哥的地下埋藏着巨大的和墨西哥的地下埋藏着巨大的金银矿藏，只要能把英格兰的金银矿藏，只要能把英格兰的加工商送上海岸，数以万计的加工商送上海岸，数以万计的“金砖银石金砖银石”就会源源不断地就会源源不断地运回英国。社会公众对南海公运回英国。

13、社会公众对南海公司的前景充满信心，因此公司司的前景充满信心，因此公司股票一直被投资者看好。股票一直被投资者看好。17191719年，英国政府年，英国政府允许中奖债券与南海公司股票进行转换允许中奖债券与南海公司股票进行转换。同年。同年年底，南美贸易障碍的扫除，加上公众对股价上扬的预期，促进了债年底，南美贸易障碍的扫除，加上公众对股价上扬的预期，促进了债券向股票的转换，进而带动股价上升。券向股票的转换，进而带动股价上升。17201720年，南海公司承诺年，南海公司承诺接收全接收全部国债部国债，作为交易条件，政府要逐年向公司偿还，公司允许客户以分，作为交易条件，政府要逐年向公司偿还，公司允许客户以分

14、期付款的方式期付款的方式(如第一年仅仅只需支付如第一年仅仅只需支付10%10%的价款的价款)来购买公司的来购买公司的新股新股票票。2 2月月2 2日，英国下议院接受了南海公司的交易，南海公司的股票立日，英国下议院接受了南海公司的交易，南海公司的股票立即从即从129129英镑跳升到英镑跳升到160160英镑；当上议院也通过议案时，股票价格涨上英镑；当上议院也通过议案时，股票价格涨上了了390390英镑。英镑。投资者趋之若鹜，其中包括半数以上的参众议员，就连国王也禁投资者趋之若鹜，其中包括半数以上的参众议员，就连国王也禁不住诱惑不住诱惑，认购了价值，认购了价值1010万英镑的股票。由于购买踊跃，股

15、票供不应万英镑的股票。由于购买踊跃，股票供不应求，公司的股票价格狂飙。从求，公司的股票价格狂飙。从1 1月的每股月的每股128128英镑上升到英镑上升到7 7月份的每股月份的每股10001000英镑以上，英镑以上，6 6个月涨幅高达个月涨幅高达700%700%。然而，南海公司的经营每况愈下，赢利甚微，公司股票的市场价然而，南海公司的经营每况愈下，赢利甚微，公司股票的市场价格与上市公司实际经营前景完全脱节。格与上市公司实际经营前景完全脱节。在南海公司股票价格扶摇直上的示范效应下，全英所有股份公司在南海公司股票价格扶摇直上的示范效应下，全英所有股份公司的股票都成了投机对象。社会各界人士，包括军人和

16、家庭妇女，甚的股票都成了投机对象。社会各界人士，包括军人和家庭妇女，甚至物理学家牛顿都卷入了漩涡。人们完全丧失了理智，他们不在乎至物理学家牛顿都卷入了漩涡。人们完全丧失了理智，他们不在乎这些公司的经营范围、经营状况和发展前景，只相信发起人说他们这些公司的经营范围、经营状况和发展前景，只相信发起人说他们的公司如何能获取巨大利润，人们惟恐错过大捞一把的机会。一时的公司如何能获取巨大利润，人们惟恐错过大捞一把的机会。一时间，股票价格暴涨，平均涨幅超过间，股票价格暴涨，平均涨幅超过5 5倍。大科学家倍。大科学家牛顿牛顿在事后不得在事后不得不感叹：不感叹：“我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此

17、疯我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂狂”。17201720年年6 6月，为了制止各类月，为了制止各类“泡沫公司泡沫公司”的膨胀，英国国会通过了的膨胀，英国国会通过了泡沫法案泡沫法案(TheBubbleAct)(TheBubbleAct)。自此，许多公司被解散，公众开始清。自此，许多公司被解散，公众开始清醒过来。对一些公司的怀疑逐渐扩展到南海公司身上。从醒过来。对一些公司的怀疑逐渐扩展到南海公司身上。从7 7月份开始，月份开始，首先是外国投资者抛售南海股票，国内投资者纷纷跟进，南海股价很首先是外国投资者抛售南海股票，国内投资者纷纷跟进，南海股价很快一落千丈，快一落千丈，9 9月份

18、直跌至每股月份直跌至每股175175英镑，英镑，1212月份跌到月份跌到124124英镑英镑。“南南海气泡海气泡”由此破灭。由此破灭。17201720年底，政府对南海公司的资产进行清理，发现其实际资本已所年底，政府对南海公司的资产进行清理，发现其实际资本已所剩无几，那些高价买进南海股票的投资者遭受巨大损失。许多财主、剩无几，那些高价买进南海股票的投资者遭受巨大损失。许多财主、富商损失惨重，有的竟一贫如洗。此后较长一段时间，民众对于新兴富商损失惨重，有的竟一贫如洗。此后较长一段时间，民众对于新兴股份公司闻之色变，对股票交易也心存疑虑。历经长达一个世纪，英股份公司闻之色变，对股票交易也心存疑虑。历

19、经长达一个世纪，英国的股份公司和股票市场才走出国的股份公司和股票市场才走出“南海泡沫南海泡沫”的阴影。的阴影。在近乎与英国南海公司运作经营的同时，同样作为法国政府特在近乎与英国南海公司运作经营的同时，同样作为法国政府特许的密西西比公司，也正在利用证券市场的投机特性哄抬股价，进许的密西西比公司，也正在利用证券市场的投机特性哄抬股价，进行金融诈骗，导致股市暴跌，造成千百万人的破产。这便是与行金融诈骗，导致股市暴跌，造成千百万人的破产。这便是与“南南海泡沫事件海泡沫事件”齐名的齐名的“密西西比泡沫事件密西西比泡沫事件”。在世界经济史上，狂。在世界经济史上，狂热投机产生的泡沫事件，最早可追溯到热投机产

20、生的泡沫事件，最早可追溯到1717世纪世纪3030年代出现的席卷整年代出现的席卷整个荷兰的个荷兰的“郁金香疯狂郁金香疯狂”。在。在“南海泡沫事件南海泡沫事件”和和“密西西比泡沫密西西比泡沫事件事件”之后，泡沫事件与泡沫经济已不胜枚举。但共同的结局是，之后，泡沫事件与泡沫经济已不胜枚举。但共同的结局是，每次泡沫事件都沉重打击了当时的经济，用于修复投机创伤一般长每次泡沫事件都沉重打击了当时的经济，用于修复投机创伤一般长达数十年之久。达数十年之久。儿子：儿子：“什么叫牛市？什么叫熊什么叫牛市？什么叫熊市？市？”股民：股民：“股市上涨叫牛市，下股市上涨叫牛市，下跌叫熊市。跌叫熊市。”股民妻子：股民妻子

21、：“我看不是这样吧。我看不是这样吧。”“股市上涨，大部分人挣了点钱，股市上涨，大部分人挣了点钱，一个个牛烘烘的，走起路来也是抬一个个牛烘烘的，走起路来也是抬着头、挺着胸，牛着呢。股市下跌，着头、挺着胸，牛着呢。股市下跌，大部分人赔了钱，一个个垂头丧气，大部分人赔了钱，一个个垂头丧气，怨天尤人，全熊了。怨天尤人，全熊了。”牛市和熊市熊市与牛市的起源 一提到一提到“牛市牛市”(bullmarket)(bullmarket)和和“熊市熊市”(bearmarket)(bearmarket)，没有，没有人会把它们与买卖牛或熊的市场联系起来。因为人会把它们与买卖牛或熊的市场联系起来。因为“牛市牛市”和和“

22、熊市熊市”是用来表示股市行情的涨落。那么，为什么是熊和牛是用来表示股市行情的涨落。那么，为什么是熊和牛(Bearsandbulls)(Bearsandbulls)而不是猪和马与股市行情相连？而不是猪和马与股市行情相连？早在早在1616世纪，英格兰曾流行这样一句谚语：世纪，英格兰曾流行这样一句谚语：“Tosell the bearTosell the bears s skin before one has caught the bearskin before one has caught the bear，直译为，直译为“还没捕到熊就还没捕到熊就开始叫卖熊皮开始叫卖熊皮”，寓意是，寓意是“小心上

23、当受骗小心上当受骗”。而卖熊皮的。而卖熊皮的“BearskinjobberBearskinjobber”是指那些还没捕到熊就把熊皮卖出去的投机商人。是指那些还没捕到熊就把熊皮卖出去的投机商人。这些投机商人承诺，在未来某一天以约定的价格交货，根据他的预测，这些投机商人承诺，在未来某一天以约定的价格交货，根据他的预测，到约定交货的日期，商品的价格一定会下降。届时，投机商会以较低到约定交货的日期，商品的价格一定会下降。届时，投机商会以较低的价格从别处买来指定商品，进行交割，从而赚取其中的差价。换句的价格从别处买来指定商品，进行交割，从而赚取其中的差价。换句话说，投机商在赌约定商品的价格会下跌，话说，

24、投机商在赌约定商品的价格会下跌，bearskinbearskin很快就简化成了很快就简化成了bearbear，起先是指投机商进行投机的商品，后来演变为投机商本身。，起先是指投机商进行投机的商品，后来演变为投机商本身。BearsandbullsBearsandbulls的用法最早出现于的用法最早出现于1818世纪早期的英格兰，而世纪早期的英格兰，而BearBear一词一词被广泛使用，是在被广泛使用，是在“南海泡沫事件南海泡沫事件”之后。之后。四、经济运行与金融市场四、经济运行与金融市场 图图11 两部门的经济循环两部门的经济循环储蓄、投资与金融市场储蓄、投资与金融市场 储蓄是指推迟现时的消费行为

25、，是收入扣除消费后剩余。按储蓄的主体划分，它分为居民储蓄、企业储蓄、政府储蓄和外国储蓄。投资是指以增值营利为目的的资本投入，通常表现为购置生产设备、建筑和存货。这里所讲的投资是指实物投资，不同于金融投资。金融市场就是买卖金融工具的市场。三类重要的市场三类重要的市场在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用，这就是行起着主导作用，这就是要素市场、产品市场和金要素市场、产品市场和金融市场。融市场。要素市场要素市场是分配土地、劳动与资本等生产要素的市是分配土地、劳动与资本等生产要素的市场场产品市场产品市场是商品和服务进行交易的场所。是商品和

26、服务进行交易的场所。金融市场。金融市场。在经济系统中引导资金的流向，沟通资在经济系统中引导资金的流向，沟通资金由盈余部门向短缺部门转移的市场即为金融市场。金由盈余部门向短缺部门转移的市场即为金融市场。三类重要的市场三类重要的市场要素市场要素市场产品市场产品市场金融市场金融市场土地、劳动、土地、劳动、资产等要素资产等要素交易配置交易配置交易：交易：商品和服务商品和服务引导资金流向引导资金流向沟通资金转移沟通资金转移市场市场金融市场与要素和产品市场的差异金融市场与要素和产品市场的差异交易双方的关系不同交易的对象是货币资金或其代表物交易的场所大部分是无形的差差异异金融系统在经济运行中的作用金融系统在

27、经济运行中的作用金融系统为市场参与者提供在时间上和空间上转移资源的金融系统为市场参与者提供在时间上和空间上转移资源的场所场所资金盈余者资金盈余者资金短缺者资金短缺者金融中介机构金融中介机构金融资产资金资金金融资产资金资金金融资产资金资金功功 能能金融系统为市场参与者提供了金融系统为市场参与者提供了便利的支付结算手段便利的支付结算手段金融系统为市场参与者提供了金融系统为市场参与者提供了风险管理手段风险管理手段金融系统为大型企业和项目提供了金融系统为大型企业和项目提供了聚集资本和细分股份聚集资本和细分股份的渠道的渠道金融系统可以为社会经济金融系统可以为社会经济提供有用信息提供有用信息金融系统可以解

28、决一些信息不对称情况下的金融系统可以解决一些信息不对称情况下的激励问题激励问题金融系统可以为资金的借贷双方金融系统可以为资金的借贷双方减少订立合同的成本减少订立合同的成本中国货币金融的若干重要问题中国货币金融的若干重要问题1.商业银行改革的难点与对策2.商业银行制度、业务和管理创新3.商业银行的风险管理4.关于商业银行不良资产处置5.我国金融资产管理公司运作6.关于资产证券化7.金融市场与证券市场的规范与管理8.利率体制改革与利率市场化9.我国的公开市场业务10.我国通货紧缩的成因与治理11.我国货币政策的最终目标和中介目标12.我国货币供应量的增长问题中国货币金融的若干重要问题中国货币金融的

29、若干重要问题13.基础货币和货币乘数的测算问题14.关于政策性银行15.我国非银行金融机构的发展16.论合作金融17.关于人民币汇率问题和人民币可兑换问题18.关于“三资”银行在中国的发展问题中国货币金融的若干重要问题中国货币金融的若干重要问题19.我国金融风险的防范与控制20.加入后我国金融业面对的机遇与挑战21中国金融管理体制22中国金融国际化中的若干问题23我国中央银行的货币政策24.关于我国经济货币化问题中国货币金融的若干重要问题中国货币金融的若干重要问题中国银行和金融体制改革（一）建立中央银行体制（二）专业银行企业化与发展商业银行（三）发展各种类型银行（四）建立政策性银行（五）允许国

30、外银行进入中国（六）其他金融机构国国务务院院国有独资商业银行国有独资商业银行其他商业银行其他商业银行政策性银行政策性银行邮政储蓄机构邮政储蓄机构 外国商业银行在中国外国商业银行在中国的分支机构的分支机构 农村信用合作社农村信用合作社城市信用合作社城市信用合作社中国工商银行中国农业银行中国银行中国建设银行 交通银行招商银行中国光大银行华夏银行厦门国际银行中国民生银行中国民生银行中信实业银行中信实业银行广东发展银行广东发展银行深圳发展银行深圳发展银行福建兴业银行福建兴业银行上海浦东发展银行上海浦东发展银行烟台住房储蓄银烟台住房储蓄银行 国家开发银行国家开发银行中国进出口银行中国进出口银行中国农业发展银行中国农业发展银行 证券交易所证券公司基金管理公司期货经纪公司期货交易所中国人民保险公司中国太平洋保险公司中国人寿保险公司泰康人寿保险公司国外保险公司中国的分支机构 中国人中国人民银行民银行保监会保监会证监会证监会银监会银监会货币政策货币政策金融市场金融市场中国银行和金融体制中国银行和金融体制 谢 谢！