国债回购操作实务(精品).ppt

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1、概述债券回购交易，是指债券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交的交易，是以债券为抵押品拆借资金的信用行为。债券质押式回购交易，是指债券持有人在将债券质押并将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度向交易对手方进行质押融资的同时，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。其中，质押债券取得资金的交易参与人为“融资方”；其对手方为“融券方”。其实质内容是债券的持有方(融资者，资金需求方)以持有的债券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方(融券方，资金供应方)则暂时放弃相应资金的使用权，从而

2、获得融资方的债券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的债券，收回融出资金并获得一定利息。一次交易，二次清算标准券标准券，是指可用于回购质押的债券品种按标准券折算比率折算形成的、可用于融资的额度。标准券折算比率，是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。标准券及标准券折算比率的具体规定，由交易所指定登记结算机构制定。从交易环节来看，新质押式回购涉及四种申报类型提交质押券券转回质押券券融券回购交易融资回购交易交易流程融资回购交易要向公司报备、签订专门协议、业务受限制融券回购交易客户可直接交易，无需开通（只需开立股东账户）具体操作流程融资方资金需求方，提交抵押券，融入资金先行提交抵押券入库

3、买入相应品种（期限）的债券回购，即相当于以券买入了资金融券方资金出让方直接卖出相应品种（期限）的债券回购，即相当于卖出了资金，到期获得利息收入到期后收回本金和利息收入交易双方资金闲置客户打新股客户经常回转银行的客户客户群体卖出（将回购理解为交易的对象是资金，所以融券的委托方向是卖出）数量申报单位:手(1手1000元标准券)上海最低申报100手为单位（10万元），深圳以手为单位，最低1手（1000元），及其整数倍每笔最高申报限额为10000手不符合交易数量要求的申报为无效申报融券回购网上交易委托以年化收益率作为交易价格小数点后三位小数最小变动单位：0.005无涨跌幅限制交易价格（一）证券代码新质

4、押式回购增加两类证券代码1、质押券申报代码。在新质押式回购中，质押券的申报通过交易系统进行。考虑对应性，质押券申报代码为“09*”，后四位为相应国债的后四位代码；买卖方向标识质押券的申报类型，“卖出”为提交质押券，“买入”为转回质押券。上证所所有的上市国债都对应质押券申报代码，即所有上市国债都可用于新质押式回购交易。2、新质押式回购的交易代码上交所国债回购交易代码为“204*”；深交所国债回购交易代码为“1318*”；深交所国债回购交易代码为“1319*”上海新质押式回购品种一览表证券品种证券品种证券代码证券代码 证券简称证券简称1天国债回购204001GC0012天国债回购204002GC0

5、023天国债回购204003GC0034天国债回购204004GC0047天国债回购204007GC00714天国债回购204014GC01428天国债回购204028GC02891天国债回购204091GC091182天国债回购204182GC182深圳新质押式回购品种一览表(国债)证证券品种券品种证证券券简简称称证证券代券代码码1天国债回购R0011318102天国债回购R0031318113天国债回购R0031318004天国债回购R0041318097天国债回购R00713180114天国债回购R01413180228天国债回购R02813180391天国债回购R09113180518

6、2天国债回购R182131806深圳新质押式回购品种一览表(企业债)证证券品种券品种证证券券简简称称证证券代券代码码1天企业债回购RC0011319102天企业债回购RC0021319113天企业债回购RC0031319007天企业债回购RC007131901回购交易到期日的确定回购交易到期日的确定以一天回购、周一交易，为例融券方周二可以使用资金，即可以继续卖出回购或买入股票、债券、申购新股等但资金要周三才可以转出，到银行融资方，周二可以申请抵押券出库，并以此抵押券继续买入回购融入资金以归还原有回购资金，从而达到循环回购回购交易清算流程回购交易清算流程T日T+N日T+N+1日T+1日T日收市后

7、,晚上清算扣划融券方资金,融资方资金记入融券方券商划出资金,融资方券商划入资金融券方资金可以使用,融资方抵押券可以再次抵押融资收市后晚上第二次清算,融券方资金+利息到帐,融资方抵押券到帐融券方券商划入资金,融资方券商划出资金,融券方可以转出资金,融资方可以卖出债券T为回购交易日回购期限按自然日计第二次清算日,即T+N+1日遇节假日时,顺延到最近的下一交易日短期回购品种的交易起止日及收益率表短期回购品种的交易起止日及收益率表品种初始交易日初始交易资金必须到帐日反向交易日反向交易资金到帐日资金实际占用天数实际日收益率3天周一周二周四周五3天成交利率/360周二周三周五下周一5天成交利率*3/360

8、/5周三周四下周一下周二5天成交利率*3/360/5周四周五下周一下周二4天成交利率*3/360/4周五下周一下周一下周二3天成交利率*3/360/3短期回购品种的交易起止日及收益率表短期回购品种的交易起止日及收益率表品种初始交易日初始交易资金必须到帐日反向交易日反向交易资金到帐日资金实际占用天数实际日收益率1天周一周二周二周三1天成交利率/360周二周三周三周四1天成交利率/360周三周四周四周五1天成交利率/360周四周五周五周一3天成交利率/360/3周五下周一下周一下周二4天成交利率360/4新质押式回购交易费率证券品种证券品种佣金率佣金率1天成交金额的0.001%2天成交金额的0.0

9、02%3天成交金额的0.003%4天成交金额的0.004%7天成交金额的0.005%14天成交金额的0.010%28天成交金额的0.020%91天成交金额的0.030%182天成交金额的0.030%举例举例交易规则为T日交易，T+1可用，T+2可取。比如，1月25日投入10万，以13.3%融出7天期品种，扣除佣金后收益为（10万13.3%/3607）-5，即254元。但考虑到春节期间有几天可能被占用，实际年化收益率并没有13.3%那么高。回购融券收益计算回购融券收益计算计算公式：净收益=成交金额成交价格期限360100成交金额佣金率成交价格，省去百分号的年化收益率以成交100000万元，成交价

10、7.500，为例，各品种回购的净收益计算结果如下回购融券收益计算回购融券收益计算回购品种 计算公式佣金(元)收益净收益(元)1天100000*7.5/360/100*1120.83 19.83 2天100000*7.5/360/100*2241.67 39.67 3天100000*7.5/360/100*3362.50 59.50 4天100000*7.5/360/100*4483.33 79.33 7天100000*7.5/360/100*75145.83 140.83 14天100000*7.5/360/100*1410291.67 281.67 28天100000*7.5/360/100*2820583.33 563.33 91天100000*7.5/360/100*91301895.83 1865.83 182天100000*7.5/360/100*182303791.67 3761.67 举例举例活期利率0.5%，一天通知存款0.95%。对于资金经常回转银行的客户，只要一天期回购利率大于0.95%+0.36%=1.31%即可选择国债回购更为有利。Thank you！