金融市场.ppt

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1、 第四讲 外汇市场一 外汇与汇率二 外汇市场及其功能三 外汇交易及其方式 一、外汇与汇率（一）外汇的概念 狭义：以外币表示的用于国际间债权债务关系的专门性经营活动。广义：一切能用于偿付国际收支逆差的对外债权。广义的外汇包括以下形式：外钞与铸币；以外币表示的有价证券；以外币表示的支付凭证；特别提款权、欧洲货币单位；其他外汇资金 外汇的特征：以外币计值；可自由兑换（二）外汇的种类1.按是否具有自由兑换性划分：自由外汇：无需货币发行过批准，在国际金融市场上自由买卖，国际支付中广泛使用并可以无限制的兑换成其他货币的外汇。记账外汇：两国政府间签订双边支付协定下规定使用的外汇，未经发行过批准不能自由兑换成

2、其他货币或对第三国进行支付。2.按交割期限的不同划分：即期外汇：在买卖成交后立即交割或在两个营业日内完成交割的外汇。远期外汇：指到约定日期依照合同规定的汇率进行交割的外汇3.按来源和用途不同划分：贸易外汇、非贸易外汇4.根据持有者的不同划分：官方外汇、私人外汇5.从流动性角度划分：短期外汇、长期外汇（三）汇率及其标价法1.汇率的含义：两种货币之间的兑换或折算比率2.汇率的标价法：（1）直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折合成若干单位的本国货 币来表示的汇率。大多数国家采用。汇率上升，则本币贬 值，外币升值；汇率下降，本币升值，外币贬值。（2）间接标价法：以一定单位的本国货币作为标准，折

3、合成若干单位的外国货 币来表示的汇率。英国、美国等少数国家采用。汇率上升，则本币升值，外币贬值；汇率下降，本币贬值，外币升值。3.不同标价法之间的关系：直接标价法下的汇率与间接标价法下的汇率互为倒数。4.当今外汇市场的报价惯例美元标价法（四）汇率的分类1.根据汇率制度的不同划分：固定汇率：现实汇率受平价制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动 浮动汇率：各国货币之间不规定固定比例，汇率随外汇市场供求状况变动而波动。浮动汇率 管理浮动与自由浮动 单独浮动与联合浮动 盯住浮动与蛇形浮动2.按汇率制定基础不同划分：基本汇率：本国货币对某一关键货币的汇率。关键货币指在世界贸易中使用最多，在国际外汇储备

4、中所占比重最 大，可自由兑换的，国际普遍接受的货币。套算汇率：是以两种货币基本汇率之比确定的汇率。中间价套算与买卖价套算 现汇价套算与期汇价套算3.按银行买卖外汇划分：买入汇率：银行买入外汇时所使用的汇率 卖出汇率：银行卖出外汇时所使用的汇率 中间汇率：买入汇率与卖出汇率的平均数4.按外汇交易期限不同划分：即期汇率：买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇较格式使用的汇率。远期汇率：买卖双方事先约定的，在某一日期进行外汇买卖交割时所使用的汇率。直接报价法：直接将各种不同交割期限的汇期的买入价与卖出价表示出来 间接报价法：同时报出即期汇率和远期升、贴水，亦称升、贴水报价。升贴水率=(远期汇率-即期

5、汇率)/即期汇率(12/n)100%5.按开盘、收盘时间划分：开盘汇率、收盘汇率6.按外汇汇款方式不同划分：电汇汇率：经营外汇业务的银行在买卖外汇时用电报方式解付资金时使用的汇率信汇汇率：银行买卖外汇后用信函的方式通知国外分支行或代理行解付资金时使用的汇率票汇汇率：银行买卖外汇汇票时，即以汇票为支付工具进行外汇买卖时所使用的汇率7.按外汇管制程度不同划分：官方汇率、市场汇率8.在实行复汇率的国家，按外汇适用范围不同划分：贸易汇率：用于进出口贸易及其从属费用的计价结算的汇率 金融汇率：用于非贸易往来如劳务、资本转移等方面的汇率远期汇率的报价 （五）汇率的决定与影响汇率的因素 1、汇率的决定 2、

6、影响汇率的因素二、外汇市场及其功能 （一）外汇市场及其分类 1、场外市场与场内市场 2、官方市场与自由市场 3、离岸市场与在岸市场 4、基础市场与衍生市场（二）外汇市场参与主体与交易层次 1、外汇市场参与主体：（1）外汇银行 （2）外汇经纪人 （3）顾客 （4）中央银行及其他官方机构 2、外汇市场交易层次（1）银行顾客之间：外汇银行充当中介，赚取价差（2）银行同业间：轧平头寸、投机、套汇、套利（3）外汇银行与中央银行之间：央行可实现自己的货币政策目标 （三）外汇市场功能 1、实现购买力的国际间转移 2、为国际贸易提供融资 3、为外汇套期保值和投机活动提供场所和手段 4、提供宏观调控机制三、外汇

7、交易及其方式1、外汇交易的目的：（1）货币当局调控市场（2）外汇银行轧平头寸（3）投资融资、避险保值、投机套利2、外汇交易的方式 传统外汇交易：现汇交易与期汇交易 套汇交易与套利交易 套期交易与掉期交易 投机交易（多头与空头）外汇衍生交易：外汇远期交易 外汇期货交易 外汇期权交易 外汇互换交易 汇兑性产品交易（1）即期外汇交易：定义：交割日：标准交割日、次日交割、当日交割 交易方式：电汇、信汇、票汇（2）远期外汇交易：定义：远期汇率的报价及计算：报价：间接报价法；报出远期汇水差价（升、贴水）计算：采用间接报价法时的远期汇率计算方法：直接标价法下：远期汇率=即期汇率 +升水 -贴水 间接标价法下

8、：远期汇率=即期汇率 -升水 +贴水 通用规则：若远期汇水前小后大时，表示单位货币的远期汇率升水，则远期汇率等于 即期汇率加上远期汇水；若远期汇水前大后小时，表示单位货币的远期汇 率贴水，则远期汇率等于即期汇率减去远期汇水。（3）掉期交易：定义：将货币相同、金额相同而方向相反、价格期限不同的两笔或两笔以上的外汇 交易结合起来进行，即在买进（或卖出）某种外汇的同时卖出（或买进）金 额相同但交割期限不同的该种货币。交易形式：即期对远期：买进或卖出一笔现汇的同时，卖出或买进相同金额该种货币的期汇。明日对次日：在买进或卖出一笔现汇的同时，卖出或卖出同种货币的另一笔现汇，但 两笔即期交易的交割日不同，一

9、笔是在成交后的第二个营业日交割，另 一笔反向交易是在成交后第三个营业日交割。远期对远期：在买进或卖出一笔期汇的同时，卖出或买进喜爱能够同金额该种货币的 另一笔期汇，两笔期汇交易的交割期限不同。（4）套汇交易：定义：利用同一时点不同外汇市场上的汇率差异，通过低买高卖外汇赚取利润的行为。分为直接套汇和间接套汇。直接套汇：同一时点、两个市场的汇率差异间的套汇 间接套汇：同一时点、三个市场的汇率差异间的套汇（5）套利交易：定义：在两种货币资产利率出现差异的情况下，将资金从低利率的货币资产掉换成高利率的货币资产以赚取利息差额的行为。分为不抛补套利和抛补套利两种。不抛补套利：单纯地将低利货币资产替换成高利货币资产以赚取利息差额的行为。投 资者将承担汇率变动的风险。抛补套利：在即期外汇市场购入利率较高货币资产以赚取利差收益的同时，在远期外 汇市场抛出与所购货币资产币种相同、期限相同且金额相当于所购货币资 产本息的远期外汇以避免汇率风险的行为。（6）套期保值：定义：交易者在存在敞口头寸或风险头寸的情况下通过做现汇、期汇、外汇期货、外汇期权等交易来避免风险的外汇交易。（7）投机：定义：根据自己对汇率的预测，有意持有敞口头寸以从汇率对自己有利的变动中牟取利润的行为。