武汉大学国际金融课件,国际金融市场与资本流动.ppt

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1、国际国际金融金融市场市场与与国际国际资本资本流动流动欧洲货币市场欧洲货币市场国际资本流动国际资本流动国际金融市场概述国际金融市场概述第一第一节节国际国际金融金融市场市场概述概述|一、国际金融市场的概念一、国际金融市场的概念|狭狭义义的的国国际际金金融融市市场场指指不不同同主主体体之之间间进进行行国国际际资资金金借借贷贷和和资本交易的场所；资本交易的场所；|广广义义的的国国际际金金融融市市场场指指从从事事各各种种国国际际金金融融业业务务活活动动的的场场所所，既既包包括括传传统统的的短短期期资资金金市市场场（货货币币市市场场）、长长期期资资金金市市场场（资资本本市市场场），也也包包括括外外汇汇市市

2、场场、黄黄金金市市场场和和衍衍生生金金融融市市场场 。|二二、国国际际金金融融市市场场的的发发展展形形成成 条件条件|（1 1）稳定的政局；）稳定的政局；|（2 2）自自由由开开放放的的经经济济体体制制，主主要要包包括括自自由由开开放放的的经经济济政政策策和和宽松的外汇管制；宽松的外汇管制；|（3 3）健健全全的的金金融融制制度度和和发发达达的金融机构；的金融机构；|（4 4）现现代代化化的的通通信信设设施施与与交交通通方便的地理位置；方便的地理位置；|（5 5）训练有素的国际金融人才。）训练有素的国际金融人才。|三、国际金融市场的作用三、国际金融市场的作用|促进了生产和资本的国际化；促进了生

3、产和资本的国际化；|它它有有利利于于各各国国进进行行国国际际收收支支的的调节；调节；|有有利利于于资资源源在在国国际际间间的的合合理理配配置；置；|有有利利于于各各国国经经济济的的发发展展，从从而而有利于世界经济的发展。有利于世界经济的发展。|四、国际金融市场的结构四、国际金融市场的结构|1 1、按按其其经经营营的的业业务务可可以以将将市市场场划划分分为为资资金金市市场场、外外汇汇市市场场、证券市场和黄金市场；证券市场和黄金市场；|2 2、按按期期限限可可以以划划分分为为国国际际货货币币市场和国际资本市场；市场和国际资本市场；|3 3、国国际际货货币币市市场场根根据据不不同同的的借借贷贷或或交

4、交易易方方式式和和业业务务，又又可可以以分分为为银银行行短短期期信信贷贷市市场场、短短期期证券市场和贴现市场证券市场和贴现市场|4 4、国际资本市场包括银行中长、国际资本市场包括银行中长期信贷市场、中长期债券市场期信贷市场、中长期债券市场和股票市场；和股票市场；|5 5、根据金融工具的基本差别可、根据金融工具的基本差别可以分为现货市场和衍生市场。以分为现货市场和衍生市场。国际金融市场外汇市场国际资金市场国际黄金市场国际货币市场国际资本市场票据市场贴现市场短期信贷市场股票市场债券市场中长期信贷市场其他市场|五、国际金融创新五、国际金融创新|1 1、概念、概念|狭狭义义的的金金融融创创新新可可以以

5、看看作作是是金金融融工工具具的的创创新新，对对金金融融工工具具的的这这些些特特性性进进行行分分解解和和重重新新组组合。合。|广广义义的的金金融融创创新新则则是是指指包包括括金金融融工工具具、金金融融市市场场、金金融融制制度在内的整个金融体系的创新。度在内的整个金融体系的创新。|2 2、金融创新的原因、金融创新的原因|回避金融法规和监管回避金融法规和监管|避免融资风险避免融资风险|降低交易成本降低交易成本|技术进步的支持技术进步的支持|3 3、创新的内容、创新的内容|金融工具的创新、融资技术金融工具的创新、融资技术的创新和金融市场的创新的创新和金融市场的创新|票票据据发发行行便便利利NIFNIF

6、 ：是是一一种种具具有有合合法法约约束束力力的的中中期期融融资资方方式式，在在这这种种方方式式下下，借借款款人人事事先先和和金金融融机机构构缔缔结结一一系系列列具具有有法法律律约约束束力力的的协协议议，然然后后再再在在一一个个中中期期的的时时间间内内以以自自己己的的名名义义发发行行一一连连串串的的短短期期票票据据以以筹筹措措资资金金，而而作作出出包包销销承承诺诺的的银银行行则则依依约约负负责责承承购购借借款款人人卖卖不不出出去去的的全全部部票票据据，或或者者为为借借款人提供支持性的信用服务款人提供支持性的信用服务|远期利率协议远期利率协议FRAFRA：是指交：是指交易的双方同意在未来某一确定易

7、的双方同意在未来某一确定的日子，对一笔确定了期限的的日子，对一笔确定了期限的象征性本金按协定利率支付利象征性本金按协定利率支付利息的交易合同。其目的在于锁息的交易合同。其目的在于锁定未来利率，以防未来利率水定未来利率，以防未来利率水平的波动给双方带来的不利影平的波动给双方带来的不利影响响 。|如果参考市场利率高于协定利率，由卖方向买方支付，反之则由买方向卖方支付。|远期利率协议可以用来防范利率风险，也可以用来投机。|买进远期利率协议进行保值的一方具有远期的融资要求；而卖方具有远期投资的要求。|互换：是指交易双方依据互换：是指交易双方依据预先约定的规则，在未来一段预先约定的规则，在未来一段时间内

8、，相互交换一系列现金时间内，相互交换一系列现金流量的交易。流量的交易。|金融期货金融期货|金融期权金融期权 欧洲欧洲货币货币市场市场|一、概念一、概念|欧洲货币市场是一种以非居欧洲货币市场是一种以非居民参与为主的以欧洲银行为中民参与为主的以欧洲银行为中介的在某种货币发行国国境之介的在某种货币发行国国境之外，从事该种货币借贷或交易外，从事该种货币借贷或交易的市场。的市场。|二、欧洲货币市场的特点二、欧洲货币市场的特点|1 1、它它摆摆脱脱了了任任何何国国家家和和地地区区政政府法令的管理约束；府法令的管理约束；|2 2、突突破破了了国国际际贸贸易易和和国国际际金金融融业业务务的的汇汇集集地地的的限

9、限制制，只只要要某某个个地地方方管管制制较较松松、税税收收优优惠惠或或地地理理位位置置优优越越，即即使使没没有有巨巨量量资资金金积积累累也也能能成成为为离离岸岸金金融融中中心；心；|3 3、建立了独特的利率体系，表、建立了独特的利率体系，表现在存款利率略高于国内金融现在存款利率略高于国内金融市场，而放款利率略低于国内市场，而放款利率略低于国内金融市场；金融市场；|4 4、完全由非居民形成借贷关系，、完全由非居民形成借贷关系，即外国投资者与外国筹资者之即外国投资者与外国筹资者之间的交易，又称离岸交易；间的交易，又称离岸交易；|5 5、拥有广泛的银行网络和庞大、拥有广泛的银行网络和庞大的资金规模，

10、欧洲货币市场是的资金规模，欧洲货币市场是银行间的市场，具有广泛的经银行间的市场，具有广泛的经营欧洲货币业务的银行网络；营欧洲货币业务的银行网络；|6 6、具有信贷创造机制，进入该、具有信贷创造机制，进入该市场的存款，经过银行之间的市场的存款，经过银行之间的辗转贷放使信用得到扩大。辗转贷放使信用得到扩大。|三、欧洲货币市场的形成和发三、欧洲货币市场的形成和发展展|欧洲美圆市场的形成欧洲美圆市场的形成|1 1、5050年代美国冻结中国在美资年代美国冻结中国在美资产，社会主义国家将美国境内产，社会主义国家将美国境内资产转移到欧洲；资产转移到欧洲；|2 2、英镑危机使得英国加强了外、英镑危机使得英国加

11、强了外汇管制，却允许英国银行经营汇管制，却允许英国银行经营美圆业务；美圆业务；|3 3、60-7060-70年代美国大量的国际年代美国大量的国际收支逆差；收支逆差；|4 4、美国采取的一系列金融管制、美国采取的一系列金融管制措施，促进了美国银行海外业措施，促进了美国银行海外业务发展和美圆的流出；务发展和美圆的流出；|5 5、8080年代后的金融自由化浪潮，年代后的金融自由化浪潮，许多国家放松了对金融业务的许多国家放松了对金融业务的限制；限制；|6 6、7070年代形成的亚洲美圆市场年代形成的亚洲美圆市场和中东地区的石油美圆。和中东地区的石油美圆。|四、欧洲货币市场的构成四、欧洲货币市场的构成|

12、1 1、欧洲货币信贷市场、欧洲货币信贷市场|欧洲货币短期信贷市场欧洲货币短期信贷市场 ：|期限短（多为期限短（多为3 3个月以内）、贷个月以内）、贷款数额大、灵活方便（在借款款数额大、灵活方便（在借款期限、借款货币和借款地点等期限、借款货币和借款地点等方面有较大的选择余地）、利方面有较大的选择余地）、利率由双方具体商定。率由双方具体商定。|欧洲货币中长期信贷市场：欧洲货币中长期信贷市场：|期限长、以辛迪加贷款为主期限长、以辛迪加贷款为主(分分散了中长期贷款的风险散了中长期贷款的风险)、吸引、吸引力强、必须签订贷款协定。力强、必须签订贷款协定。|2 2、欧洲货币债券市场、欧洲货币债券市场|欧洲债

13、券欧洲债券：在欧洲债券市场上：在欧洲债券市场上发行的以市场所在国以外的货发行的以市场所在国以外的货币为面额货币的债券币为面额货币的债券|五五、欧欧洲洲货货币币市市场场的的作作用用和和影影响响|1 1、为为各各国国经经济济发发展展提提供供资资金金便便利利|2 2、有利于平衡国际收支、有利于平衡国际收支|3 3、推推动动了了跨跨国国公公司司国国际际业业务务的的发展发展|4 4、促进国际金融市场的一体化、促进国际金融市场的一体化|5 5、刺刺激激投投机机，加加剧剧了了外外汇汇市市场场的动荡的动荡|6 6、削削弱弱各各国国金金融融政政策策实实施施的的效效果果|7 7、增加了经营欧洲货币业务的、增加了经

14、营欧洲货币业务的银行所承受的风险银行所承受的风险 ：存短放长；：存短放长；没有中央银行没有中央银行。国际国际资本资本流动流动|一、国际资本流动的概念一、国际资本流动的概念|指资本从一个国家或地区转指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区，它包移到另一个国家或地区，它包括资本流出和资本流入。括资本流出和资本流入。|二、国际资本流动的原因及其二、国际资本流动的原因及其影响因素影响因素|国际资本流动的根本原因国际资本流动的根本原因是寻求利润的最大化是寻求利润的最大化 ；|影响国际资本流动的最基影响国际资本流动的最基本因素之一是资本的预期收益本因素之一是资本的预期收益率率|其他影响因素：其他影响因

15、素：|资本的供求状况资本的供求状况|利率差异利率差异|汇率预期汇率预期|通货膨胀率差异通货膨胀率差异|技术水平技术水平|投资和市场环境投资和市场环境|三、国际中长期资本流动与影三、国际中长期资本流动与影响响|（一）中长期资本流动（一）中长期资本流动|使使用用期期限限在在一一年年以以上上或或未未规规定定使用期限的资本流动。使用期限的资本流动。|1 1、直接投资、直接投资|一一国国居居民民对对另另一一国国的的厂厂矿矿企企业业进进行行投投资资，并并拥拥有有该该厂厂矿矿企企业业的全部或部分的全部或部分管理控制权管理控制权。|形式：形式：在国外创办新企业在国外创办新企业|收购兼并外国企业达到一收购兼并外

16、国企业达到一定控股比例定控股比例|利润再投资利润再投资|业务控制业务控制|直接投资具有如下特点：（直接投资具有如下特点：（1 1）投资者以其所投资的资本大小投资者以其所投资的资本大小取得所投资企业的部分或全部取得所投资企业的部分或全部的管理控制权。的管理控制权。|（2 2）投资者提供资金、技术和）投资者提供资金、技术和管理经验，同时获取被投资国管理经验，同时获取被投资国的市场、人力和资源。的市场、人力和资源。|（3 3）对被投资国来讲，直接投）对被投资国来讲，直接投资不构成它的对外债务。资不构成它的对外债务。|2 2、证券投资、证券投资|投资者在国际金融市场上购投资者在国际金融市场上购买外国政

17、府或企业发行的中长买外国政府或企业发行的中长期债权，或外国股票所进行的期债权，或外国股票所进行的投资活动。投资活动。|证券投资具有如下特点：证券投资具有如下特点：（1 1）证券投资涉及的是金融资）证券投资涉及的是金融资本的国际转移，直接投资涉及本的国际转移，直接投资涉及的是实物资本的国际转移。的是实物资本的国际转移。|（2 2）证券投资的目的是获取股）证券投资的目的是获取股息、红利，对企业没有直接控息、红利，对企业没有直接控制权。制权。|（3 3）证券投资必须有健全的国）证券投资必须有健全的国际证券市场。际证券市场。|（4 4）证券投资涉及到债权债务）证券投资涉及到债权债务关系。关系。|3 3

18、、国际贷款、国际贷款|主要有政府贷款、国际金融机主要有政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款和出口构贷款、国际银行贷款和出口信贷。信贷。|政府贷款是一个国家政政府贷款是一个国家政府向另一个国家政府提供的贷府向另一个国家政府提供的贷款，其目的是为了促进本国商款，其目的是为了促进本国商品劳务的出口、企业对外投资品劳务的出口、企业对外投资等；等；|国际金融机构贷款国际金融机构贷款是指国是指国际金融机构向其成员国政府提际金融机构向其成员国政府提供的贷款，具有援助的性质；供的贷款，具有援助的性质；|国际银行贷款国际银行贷款不限定用途，不限定用途，借款人可以自由运用资金，贷借款人可以自由运用资金，贷款资

19、金的数额也不受限制，可款资金的数额也不受限制，可以很大；以很大；|出口信贷出口信贷是商业银行对是商业银行对本国出口商或外国进口商及本国出口商或外国进口商及其银行提供的贷款，其目的其银行提供的贷款，其目的是为了解决本国出口商的资是为了解决本国出口商的资金周转困难，或者满足外国金周转困难，或者满足外国进口商对本国出口商支付货进口商对本国出口商支付货款的需要。款的需要。（二二）长长期期资资本本流流动动对对世世界界经经济济的影响的影响 1 1、对资本输出国经济的影响、对资本输出国经济的影响 有有利利的的方方面面：能能够够提提高高资资本本的的边边际际效效益益、可可以以带带动动商商品品和和劳劳务务的的出出

20、口口、有有助助于于克克服服贸贸易易保保护护主主义义的的壁壁垒垒、有有利利于于提提高高国际地位；国际地位；不不利利的的方方面面：可可能能妨妨碍碍国国内内经经济济的的发发展展、面面临临更更大大的的投投资资风险和培养潜在的竞争对手。风险和培养潜在的竞争对手。|2 2、对资本输入国经济的影响、对资本输入国经济的影响|有利的方面：可以缓和资金有利的方面：可以缓和资金短缺的困难、提高工业化水平、短缺的困难、提高工业化水平、扩大产品和劳务的出口、创造扩大产品和劳务的出口、创造就业机会等；就业机会等；|不利的方面：可能损害经济不利的方面：可能损害经济发展的自主性、可能造成沉重发展的自主性、可能造成沉重的债务负

21、担、可能会造成国内的债务负担、可能会造成国内自然资源的掠夺性开采和挤占自然资源的掠夺性开采和挤占国内商品市场份额等。国内商品市场份额等。|四、国际短期资本流动与影响四、国际短期资本流动与影响|国际短期资本流动是指发生国际短期资本流动是指发生在国际间、期限在一年以下的在国际间、期限在一年以下的资本流动。资本流动。|1 1、其特点表现为：对经济的各、其特点表现为：对经济的各种变动极为敏感，资金流动的种变动极为敏感，资金流动的反复性大，具有较强的投机性；反复性大，具有较强的投机性；|受心理预期因素的影响非常突受心理预期因素的影响非常突出；出；|一般借助于各种票据进行。一般借助于各种票据进行。|2 2

22、、国际短期资本流动的类型、国际短期资本流动的类型|贸易结算短期资金融通贸易结算短期资金融通|银行性资金流动（套利性银行性资金流动（套利性资金流动）资金流动）|保值性资金流动保值性资金流动|投机性资金流动投机性资金流动|3 3、短期资金融通方式、短期资金融通方式：|（1）短期信贷短期信贷：|以银行为中介的国际间短期资以银行为中介的国际间短期资金借贷。包括银行同业拆放和银行金借贷。包括银行同业拆放和银行对外国工商企业的短期信贷。对外国工商企业的短期信贷。|借贷期限最短为借贷期限最短为1 1天，还有天，还有7 7天、天、1 1个月、个月、2 2个月、个月、3 3个月、个月、6 6个月、个月、1 1年

23、年等几种。银行同业拆放完全凭银行等几种。银行同业拆放完全凭银行间同业信用商借，不用签订贷款协间同业信用商借，不用签订贷款协议。银行可通过电话、电传承交，议。银行可通过电话、电传承交，事后以书面确认。每笔交易额在事后以书面确认。每笔交易额在1010亿美元以下。亿美元以下。|（2 2）票据贴现票据贴现|票据贴现是收款人或持票票据贴现是收款人或持票人将未到期的银行承兑汇票或人将未到期的银行承兑汇票或商业承兑汇票向银行申请贴现，商业承兑汇票向银行申请贴现，银行按票面金额扣除贴现利息银行按票面金额扣除贴现利息后将余款支付给收款人的一项后将余款支付给收款人的一项银行授信业务。银行授信业务。|票据一经贴现便

24、归贴现银行票据一经贴现便归贴现银行所有，贴现银行到期可凭票直所有，贴现银行到期可凭票直接向承兑人收取票款。接向承兑人收取票款。|（3 3）短期票据短期票据|短期政府债券：是政府部短期政府债券：是政府部门以债务人的身份承担到期偿门以债务人的身份承担到期偿付本息责任的期限在一年内的付本息责任的期限在一年内的债务凭证。债务凭证。|商业票据：是大公司为筹商业票据：是大公司为筹措资金，以贴现方式出售给投措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭资者的一种短期无担保承诺凭证。证。|银行承兑汇票：银行承兑银行承兑汇票：银行承兑汇票：是银行在商业汇票上签汇票：是银行在商业汇票上签章承诺付款的远期汇票

25、，是由章承诺付款的远期汇票，是由银行承担付款责任的短期债务银行承担付款责任的短期债务凭证，期限一般在凭证，期限一般在6个月以内。个月以内。|大额可转让定期存单：简大额可转让定期存单：简称称CDs。这种存款单与普通银。这种存款单与普通银行存款单不同：一是不记名，行存款单不同：一是不记名，二是存单上金额固定且面额大；二是存单上金额固定且面额大；三是可以流通和转让。三是可以流通和转让。|4 4、国国际际短短期期资资本本流流动动对对经经济济的的影响影响|一一国国可可以以根根据据实实际际情情况况灵灵活活调调整整利利率率、汇汇率率变变量量以以引引导导资资本本流流动动，以以及及满满足足本本国国在在短短期期内

26、对资金的需求变动；内对资金的需求变动；|另另一一方方面面，国国际际短短期期资资本本流流动动对对各各国国经经济济的的稳稳定定与与发发展展的的冲冲击击也也非非常常突突出出，投投机机性性资资本本流流动动对对一一国国汇汇率率的的冲冲击击频频频频发发生，引发货币危机问题。生，引发货币危机问题。思考思考题：题：|1 1、概念：、概念：|金融创新金融创新 远期利率协议远期利率协议 票票据发行便利据发行便利 国际资本流动国际资本流动|欧洲货币市场欧洲货币市场 欧洲债券欧洲债券 直直接投资接投资 债券投资债券投资|2 2、问答：、问答：|形成国际金融市场需要具备哪形成国际金融市场需要具备哪些条件？些条件？|金融

27、创新的原因有哪些？金融创新的原因有哪些？|欧洲货币市场的特点和作用。欧洲货币市场的特点和作用。|欧洲货币市场的形成原因。|影响国际资本流动的原因。|长期资本流动的主要形式和特点。|长期资本流动的影响。|短期资本流动的特点和类型。|短期资金流动的主要方式。|影响国际资本流动的因素；影响国际资本流动的因素；|当前国际资本流动的新特点；当前国际资本流动的新特点；|直接投资和证券投资的特点；直接投资和证券投资的特点；|短期资本流动的特点和类型；短期资本流动的特点和类型；|国际国际 资本流动的影响。资本流动的影响。|国际货币体系的思考题：|一、概念：|国际货币体系；特里芬难题|二、问答：|国际货币体系的主要内容；|国际金本位制的主要特点；|国际金汇兑本位制的特点；|布雷顿森林体系的主要内容和特点；|牙买加体系的内容和特点。