国际金融实务2外汇与汇率已.ppt

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1、LOGO第二章第二章 外汇与汇率外汇与汇率v重点内容：重点内容：v了解外汇的作用及分类了解外汇的作用及分类v汇率的标价方法及种类汇率的标价方法及种类v不同货币制度下，汇率的决定基础不同货币制度下，汇率的决定基础v汇率变动对经济的影响，各国汇率制度的选择汇率变动对经济的影响，各国汇率制度的选择v人民币汇率制度人民币汇率制度v难点：难点：v 外汇的定义、分类v 汇率的标价方法及分类，决定与变动v 汇率制度2022/12/71LOGO 2022/12/72LOGO第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率 第二节第二节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动第三节第三节 汇率制度汇率制度第四节第四节 人民币汇率制

2、度人民币汇率制度目 录2022/12/73LOGO第一节 外汇与汇率一、外汇概述v（一）外汇的概念（一）外汇的概念v外汇（外汇（foreign exchange)：指以外国货币表指以外国货币表示的、可用于国际结算的信用票据、支付凭证、示的、可用于国际结算的信用票据、支付凭证、有价证券以及外汇现钞。有价证券以及外汇现钞。v动态的外汇：是国际汇兑的简称，就是把一个国动态的外汇：是国际汇兑的简称，就是把一个国家的货币兑换成另外一个国家的货币，借以清偿家的货币兑换成另外一个国家的货币，借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。v静态的外汇：是一种以

3、外币表示的支付手段，用静态的外汇：是一种以外币表示的支付手段，用于国际间的结算。是常用概念。于国际间的结算。是常用概念。有广义和狭义有广义和狭义2022/12/74LOGOv广义：广义：国际金融组织和各国外汇的法令所称外汇。国际金融组织和各国外汇的法令所称外汇。vIMF：外汇是货币行政当局（央行、货币机构、外汇平准：外汇是货币行政当局（央行、货币机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、财政部债券、长短期政府债基金及财政部）以银行存款、财政部债券、长短期政府债券等形式所持有的在国际收支逆差时可使用的债权。券等形式所持有的在国际收支逆差时可使用的债权。v中华人民共和国外汇管理条例规定的外汇内容中华

4、人民共和国外汇管理条例规定的外汇内容v1.外国货币：包括钞票、铸币等；外国货币：包括钞票、铸币等；v2.外币有价证券：含政府公债外币有价证券：含政府公债,国库券国库券,公司债券公司债券,股票等；股票等；v3.外汇支付凭证：含票据外汇支付凭证：含票据,银行存款凭证银行存款凭证,邮政储蓄凭证；邮政储蓄凭证；v4.特别提款权；特别提款权；v5.其他外币资产：包括各种外币投资收益、如股息、利息、其他外币资产：包括各种外币投资收益、如股息、利息、债息、红利等。债息、红利等。v狭义：狭义：以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际结算的支付手段际结算的支付手

5、段2022/12/75LOGO外币支付凭证、信用凭证构成外汇的条件v外币支付凭证或信用凭证构成外汇必须具备三个要素外币支付凭证或信用凭证构成外汇必须具备三个要素v 1外汇必须是外币表示的国外资产外汇必须是外币表示的国外资产v用本国货币表示的信用工具和有价证券是不能视为外汇；用本国货币表示的信用工具和有价证券是不能视为外汇；v2外汇必须是在国外能得到补偿的债权外汇必须是在国外能得到补偿的债权v空头支票和拒付的汇票不能视为外汇；空头支票和拒付的汇票不能视为外汇；v3外汇必须是能兑换成其他支付手段的外币资产外汇必须是能兑换成其他支付手段的外币资产v即可兑换货币表示的支付手段，而不可兑换货币表示的支即

6、可兑换货币表示的支付手段，而不可兑换货币表示的支付手段是不能视为外汇的。付手段是不能视为外汇的。v由以上的分析可知，外汇与外币不是同一概念，外汇包含由以上的分析可知，外汇与外币不是同一概念，外汇包含可兑换的外币，同时还包括外币表示的支付凭证和信用凭可兑换的外币，同时还包括外币表示的支付凭证和信用凭证。而且并不是所有的外币都是外汇，只有可兑换的外币证。而且并不是所有的外币都是外汇，只有可兑换的外币才能构成外汇。才能构成外汇。2022/12/76LOGOv（二）（二）外汇的作用外汇的作用v1.作为国际结算的计价手段和支付工具，便利了作为国际结算的计价手段和支付工具，便利了国际结算；国际结算；v2.

7、通过国际汇兑可以实现购买力的国际转移，使通过国际汇兑可以实现购买力的国际转移，使国与国之间的货币流通成为可能；国与国之间的货币流通成为可能；v3.促进了国际贸易、投资的发展；促进了国际贸易、投资的发展；v4.便利了国际资金供求的调剂，促进了国际金融便利了国际资金供求的调剂，促进了国际金融市场的发展市场的发展2022/12/77LOGO国外货币代码货币名称货币符号货币名称货币符号人民币RMB，CNY美元USD日元JPY欧元EUR英镑GBP瑞士法郎CHF加拿大元CAD澳大利亚元AUD港币HKD奥地利先令ATS芬兰马克FIM比利时法郎BEF爱尔兰磅IEP意大利里拉ITL卢森堡法郎LUF荷兰盾NLG葡

8、萄牙埃斯库多PIE西班牙比塞塔ESP印尼盾IDR马来西亚林吉特MYR新西兰元NZD菲律宾比索PHP俄罗斯卢布SUR，RUB新加坡元SGD韩国元KRW泰铢THB2022/12/78LOGO v二、外汇汇率及标价方法二、外汇汇率及标价方法v外汇汇率（外汇汇率（foreign exchange rate)：又称：又称汇价，或称外汇行市，是两国货币折算的比率，汇价，或称外汇行市，是两国货币折算的比率，或者说是一国货币以另一国货币表示的价格。或者说是一国货币以另一国货币表示的价格。v外汇是一种特殊的商品，汇率就是这种特殊商品外汇是一种特殊的商品，汇率就是这种特殊商品的价格。汇率具有双向表示的特点。的价格

9、。汇率具有双向表示的特点。v一国货币对各种货币都有汇率；一国货币对各种货币都有汇率；v汇率有直接、间接、美元三种标价方法；汇率有直接、间接、美元三种标价方法；v汇率制度大体有固定汇率制和浮动汇率制。汇率制度大体有固定汇率制和浮动汇率制。2022/12/79LOGO外汇汇率的标价方法1v直接标价法（直接标价法（direct quotation):又称应付标价法。它又称应付标价法。它是指以一定单位的（是指以一定单位的（1或或100等）外国货币作为标准，折等）外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币的标价方法。成若干单位的本国货币的标价方法。v如上海某日国家外汇管理局公布的外汇牌价：如上海某日国家外

10、汇管理局公布的外汇牌价：vHKD100=RMB106.06vUSD100=RMB827.75v直接标价法表示买入一定单位的外币要支付多少本币，直接标价法表示买入一定单位的外币要支付多少本币，或卖出一定单位的外币应该收多少本币。或卖出一定单位的外币应该收多少本币。v使用直接标价法，汇率变动的数字大小与本币币值高低使用直接标价法，汇率变动的数字大小与本币币值高低反方向，与外币币值高低同方向。若本币数额增加，则表反方向，与外币币值高低同方向。若本币数额增加，则表明外币升值，本币贬值。明外币升值，本币贬值。v目前除英国（英联邦国家）、美国、欧盟以外，世界上目前除英国（英联邦国家）、美国、欧盟以外，世界

11、上大多数国家都采取直接标价法。大多数国家都采取直接标价法。2022/12/710LOGO外汇汇率的标价方法2v间接标价法（间接标价法（indirect quotation):又称应收标价法，又称应收标价法，它是以一定单位的（它是以一定单位的（1或或100等）本国货币为标准，折成等）本国货币为标准，折成若干外国货币的标价方法。若干外国货币的标价方法。v使用间接标价法，汇率变动的数字大小与本币币值高低同使用间接标价法，汇率变动的数字大小与本币币值高低同方向，与外币币值高低反方向。若外币数增加，则表示本方向，与外币币值高低反方向。若外币数增加，则表示本币升值，外币贬值。币升值，外币贬值。v能够采取间

12、接标价法的国家，都正在或曾经在国际政治及能够采取间接标价法的国家，都正在或曾经在国际政治及经济舞台上占有统治地位，其货币都曾经是最主要的国际经济舞台上占有统治地位，其货币都曾经是最主要的国际货币。英国一直采用此法，美国除对英镑、欧元采用直接货币。英国一直采用此法，美国除对英镑、欧元采用直接标价法外，均采用间接标价法。标价法外，均采用间接标价法。v美元标价法（美元标价法（U.S.dollar quotation)：指以美元为标指以美元为标准来表示各国货币的方法，美元是基准货币，其他货币是准来表示各国货币的方法，美元是基准货币，其他货币是报价货币。报价货币。v美元标价法已成为现实。美元标价法已成为

13、现实。v非美元之间的汇率通常通过各自对美元的汇率进行套算。非美元之间的汇率通常通过各自对美元的汇率进行套算。2022/12/711LOGO三、外汇汇率种类按汇率制定方法基本汇率；套算汇率按汇率制度固定汇率；浮动汇率按银行买卖外汇买入汇率；卖出汇率按外汇交易支付通知方式电汇汇率；信汇汇率；票汇汇率按外汇交割期限即期汇率；远期汇率按市场或银行营业时间开盘汇率；收盘汇率按外汇决定方式、管制程度官方汇率；市场汇率2022/12/712LOGO外汇汇率种类按确定汇率的方法划分v基本汇率（基本汇率（basic rate)：指本国货币与关键货币对比制指本国货币与关键货币对比制定出来的汇率。一国的基本汇率一般

14、不对外公布，只是作定出来的汇率。一国的基本汇率一般不对外公布，只是作为一种内部掌握起主导作用的汇率。一般以本币与美元的为一种内部掌握起主导作用的汇率。一般以本币与美元的汇率作为基本汇率。汇率作为基本汇率。v关键货币（关键货币（key currency)：指在国际贸易或国际收支指在国际贸易或国际收支中使用最多、在各国外汇储备中所占比重最大、自由兑换中使用最多、在各国外汇储备中所占比重最大、自由兑换性最强、汇率行情最为稳定、事实上普遍为各国所接受的性最强、汇率行情最为稳定、事实上普遍为各国所接受的货币。一般以美元作为关键货币。货币。一般以美元作为关键货币。v套算汇率（套算汇率（cross rate

15、)：也称交叉汇率，指根据基本汇也称交叉汇率，指根据基本汇率套算出来的本币与其他国家货币的汇率。或者说，两国率套算出来的本币与其他国家货币的汇率。或者说，两国间的汇率是间的汇率是 通过各自与第三方货币的汇率间接计算出来通过各自与第三方货币的汇率间接计算出来的。使用的参照货币由本国决定，不对外公布。的。使用的参照货币由本国决定，不对外公布。v我国外汇市场上公布对美元、欧元、日元和港币的基准汇我国外汇市场上公布对美元、欧元、日元和港币的基准汇率，对其他货币的汇率都是套算出来的。率，对其他货币的汇率都是套算出来的。2022/12/713LOGO外汇汇率种类按银行买入外汇的价格划分v买入汇率（买入汇率（

16、buying rate)：又称买入价，指银行向同业或客户买入又称买入价，指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。在直接标价法下，较低的汇率是买入价；在间外汇时所使用的汇率。在直接标价法下，较低的汇率是买入价；在间接标价法下，较高的价格是买入价。接标价法下，较高的价格是买入价。v卖出汇率（卖出汇率（selling rate)：又称卖出价，指银行向同业或客户卖出又称卖出价，指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。在直接标价法下，较高的价格是卖出价；在间外汇时所使用的汇率。在直接标价法下，较高的价格是卖出价；在间接标价法下，较低的价格是卖出价。接标价法下，较低的价格是卖出价。v买入、卖出都是从银

17、行的角度来看的，二者之间的差价是银行买卖外买入、卖出都是从银行的角度来看的，二者之间的差价是银行买卖外汇的收益。直接标价法下，前买后买，买低卖高；在间接标价法下，汇的收益。直接标价法下，前买后买，买低卖高；在间接标价法下，前卖后买，卖低买高。前卖后买，卖低买高。v中间汇率（中间汇率（middle rate)：指银行买入价和卖出价的平均数。中间指银行买入价和卖出价的平均数。中间汇率一般不挂牌公布。套算汇率一般用中间汇率计算。汇率一般不挂牌公布。套算汇率一般用中间汇率计算。v现钞汇率（现钞汇率（bank notes rate)：指银行收兑外汇现钞时所使用的汇指银行收兑外汇现钞时所使用的汇率。国家一

18、般不允许外币在本国流通，存在换汇的问题，银行也存在率。国家一般不允许外币在本国流通，存在换汇的问题，银行也存在对外币现钞的保管、运送、保险等费用，这部分费用银行要在购买价对外币现钞的保管、运送、保险等费用，这部分费用银行要在购买价格中予以扣除。所以，银行买入外汇现钞的汇率要低于外汇买入汇率。格中予以扣除。所以，银行买入外汇现钞的汇率要低于外汇买入汇率。但是，现钞卖出汇率与现汇卖出汇率相同。但是，现钞卖出汇率与现汇卖出汇率相同。2022/12/714LOGOv我国使用的是直接标价法，某日外汇牌价示例：我国使用的是直接标价法，某日外汇牌价示例：v按外汇管制程度划分：按外汇管制程度划分：v官方汇率：

19、国家机构（财政部、中央银行或外汇管理机构）官方汇率：国家机构（财政部、中央银行或外汇管理机构）规定的汇率；规定的汇率；v市场汇率：外汇自由市场上自发形成的汇率。市场汇率：外汇自由市场上自发形成的汇率。v并存的国家：管制松，外汇市场不特别完善并存的国家：管制松，外汇市场不特别完善币种汇买、汇卖中间价现汇买入价现钞买入价卖出价基准价美元（USD）827.66826.42821.45828.9827.662022/12/715LOGO外汇汇率种类按外汇交割的期限划分v即期汇率（即期汇率（spot rate)：又称现汇汇率，指外汇买卖成又称现汇汇率，指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割时所使用汇率

20、。交后，在两个营业日内办理交割时所使用汇率。v远期汇率（远期汇率（forward rate）：）：指在未来一定时期交割，指在未来一定时期交割，而事先由买卖双方达成协议，签订合同的汇率。到了约定而事先由买卖双方达成协议，签订合同的汇率。到了约定交割期，不论汇率如何变动，协议双方都必须按合同预定交割期，不论汇率如何变动，协议双方都必须按合同预定的远期汇率、币种、金额进行计算。的远期汇率、币种、金额进行计算。v应用：应用：在国际贸易实务中，为了减少外汇风险，有远期外在国际贸易实务中，为了减少外汇风险，有远期外汇收入的出口商可以与银行订立出卖远期外汇合同，一定汇收入的出口商可以与银行订立出卖远期外汇合

21、同，一定时期以后按签约时规定的价格将其外汇收入出卖给银行，时期以后按签约时规定的价格将其外汇收入出卖给银行，从而防止由于汇率下跌，而在经济上遭受损失。有远期外从而防止由于汇率下跌，而在经济上遭受损失。有远期外汇支出的进口商也可与银行签定购买远期外汇合同，一定汇支出的进口商也可与银行签定购买远期外汇合同，一定时期以后，按签约时规定的价格向银行购买规定数额的外时期以后，按签约时规定的价格向银行购买规定数额的外汇，从而防止汇率上涨而增加成本负担。此外，由于远期汇，从而防止汇率上涨而增加成本负担。此外，由于远期外汇买卖的存在，也便于有远期外汇收支的进、出口商核外汇买卖的存在，也便于有远期外汇收支的进、

22、出口商核算其进出口商品的成本，确定销售价格，事先计算利润盈算其进出口商品的成本，确定销售价格，事先计算利润盈亏。亏。2022/12/716LOGO外汇汇率种类按银行汇兑外汇的方式划分v电汇汇率（电汇汇率（telegraphic transfer rate，T/TRate）：）：指银行指银行卖出外汇时，以电讯方式通知其在国外分行或代理行付款时所使用的卖出外汇时，以电讯方式通知其在国外分行或代理行付款时所使用的汇率。特点：对银行而言，速度快，占用客户在途资金时间短，国际汇率。特点：对银行而言，速度快，占用客户在途资金时间短，国际电讯资费高，所以汇率较高。对客户而言，调拨资金速度快，可加速电讯资费高

23、，所以汇率较高。对客户而言，调拨资金速度快，可加速国际资金周转，因而成为首选。电汇汇率成为基础汇率。国际资金周转，因而成为首选。电汇汇率成为基础汇率。v信汇汇率（信汇汇率（mail transfer rate，M/Trate）：）：指银行卖出外汇指银行卖出外汇时开具付款委托书，以信函方式通知国外分行或代理行付款时所使用时开具付款委托书，以信函方式通知国外分行或代理行付款时所使用的汇率。速度慢，占用在途资金时间长，汇率较低。的汇率。速度慢，占用在途资金时间长，汇率较低。v票汇汇率（票汇汇率（demand draft rate，D/DRate）：）：指银行卖出外汇指银行卖出外汇时，开具以其在国外分

24、行或代理行为付款人的汇票时所使用的汇率。时，开具以其在国外分行或代理行为付款人的汇票时所使用的汇率。汇票开立后，交给汇款人，由汇款人自带或邮寄给收款人，收款人拿汇票开立后，交给汇款人，由汇款人自带或邮寄给收款人，收款人拿到汇票后，即可向付款银行提示或取款。由于用汇票方式解款，在途到汇票后，即可向付款银行提示或取款。由于用汇票方式解款，在途时间长，汇率较低。时间长，汇率较低。2022/12/717LOGO第二节 汇率的决定与变动v一、金本位制度下的外汇汇率v（一）金币本位制阶段v基础：基础：货币具有或代表的价值是决定汇率的基础。货币具有或代表的价值是决定汇率的基础。v金本位制度下汇率的基础：金本

25、位制度下汇率的基础：货币含金量货币含金量铸币平价铸币平价(Mint Par)。v货币平价货币平价（mint parity)：货币含金量之比或货币价值之比的比值。货币含金量之比或货币价值之比的比值。v汇率区间：汇率区间：以黄金输出点（货币平价以黄金输出点（货币平价+费用）为上限；以黄金输出点费用）为上限；以黄金输出点（货币平价费用）为下限。（货币平价费用）为下限。v黄金输送点黄金输送点-金本位制下汇率波动引起黄金输出或输入的界限。金本位制下汇率波动引起黄金输出或输入的界限。v黄金输出点黄金输出点:铸币平价加上运送黄金的成本。当汇率波动超过黄金铸币平价加上运送黄金的成本。当汇率波动超过黄金输送点时

26、就会发生黄金输出。输送点时就会发生黄金输出。v黄金输入点黄金输入点:铸币平价减去运送黄金的成本。当汇率波动超过黄金铸币平价减去运送黄金的成本。当汇率波动超过黄金输入点时就会发生黄金输入。输入点时就会发生黄金输入。v黄金输送点自动限制汇率波动的前提是非现金国际结算与金属货币黄金输送点自动限制汇率波动的前提是非现金国际结算与金属货币流通并存流通并存,二者可以互相替代。二者可以互相替代。v（二）蜕化的金本位制(金块、金汇兑)2022/12/718LOGO外汇汇率的决定v二、纸币制度下外汇汇率：购买力平价PPP(purchasing power parity)v纸币纸币(信用货币）制度下汇率决定的基础

27、：信用货币）制度下汇率决定的基础：纸币所代表的价值量或纸纸币所代表的价值量或纸币的购买力是决定汇率的基础，这个理论称为购买力平价理论。汇率币的购买力是决定汇率的基础，这个理论称为购买力平价理论。汇率的变化主要受外汇市场的供求状况的影响。的变化主要受外汇市场的供求状况的影响。v 1.绝对购买力平价：基础：一价定律。某一时点上，两国货币的购买力之比决定两国货币的交换比率即汇率vRa=PaPb或Pa=PbRa vRa：代表本国货币兑换外国货币的汇率 Pa：代表本国物价指数：代表本国物价指数 Pb：代表外国物价指数：代表外国物价指数 v2.相对购买力平价：基础：通胀差异。汇率在一段时期内的变化归因于两

28、个国家在这段时期中的物价水平或购买力的变化。v本国货币新汇率本国货币新汇率=本国货币旧汇率本国货币旧汇率(本国货币购买力变化率本国货币购买力变化率/外国货外国货币购买力变化率币购买力变化率)v=本国货币旧汇率本国货币旧汇率(本国本国物价指数物价指数/外国物价指数外国物价指数)2022/12/719LOGOv三、影响汇率变动的因素v表面上现象：表面上现象：在纸币流通条件下，两国货币间的比价，是在纸币流通条件下，两国货币间的比价，是由两国货币在外汇市场上的供求状况来决定的。由两国货币在外汇市场上的供求状况来决定的。深层次：深层次：v（一）影响汇率变动的宏观经济因素v国际收支：国际收支：国际收支逆差

29、，对外债务增加，对外汇需求增国际收支逆差，对外债务增加，对外汇需求增加，外汇汇率上升，本币汇率下降。国际收支顺差，对外加，外汇汇率上升，本币汇率下降。国际收支顺差，对外债权增加，对本币需求增加，本币汇率上升，外汇汇率下债权增加，对本币需求增加，本币汇率上升，外汇汇率下降。直接因素但短期变动影响较小。降。直接因素但短期变动影响较小。v通胀率差异：通胀率差异：v商品劳务贸易机制商品劳务贸易机制 CPIP出口出口逆逆本币本币v国际资本流通渠道国际资本流通渠道 CPIR实实资本流出资本流出逆逆本币本币v心理预期渠道心理预期渠道 CPI预期本币预期本币外币外币惜售抢购外币惜售抢购外币本币本币2022/1

30、2/720LOGO影响汇率变动的因素v利率水平：利率水平：利率的高低调整会使外资的流入或流利率的高低调整会使外资的流入或流出增加，改变外汇的供求状况，引起汇率的明显出增加，改变外汇的供求状况，引起汇率的明显变动。变动。v财政状况：财政状况：通货膨胀，纸币贬值，引起国际收支通货膨胀，纸币贬值，引起国际收支亏损，贬值货币也会在市场上遭到抛售，造成本亏损，贬值货币也会在市场上遭到抛售，造成本币汇率下降。基本因素但财政状况影响较慢。币汇率下降。基本因素但财政状况影响较慢。v外汇储备：外汇储备：多：坚挺；少：软多：坚挺；少：软v（二）市场预期（心理预期）（二）市场预期（心理预期）v在国际金融市场上，庞大

31、的游资流动迅速，受预在国际金融市场上，庞大的游资流动迅速，受预期因素影响很大，预期因素成为短期内影响汇率期因素影响很大，预期因素成为短期内影响汇率变动的最主要因素之一。不可忽视投机因素，金变动的最主要因素之一。不可忽视投机因素，金融大鳄兴风作浪的危害。融大鳄兴风作浪的危害。2022/12/721LOGOv（三）中央银行的干预（政府干预）（三）中央银行的干预（政府干预）v中央银行出于某种经济政策的考虑，可能会对外汇市场进中央银行出于某种经济政策的考虑，可能会对外汇市场进行直接干预，在短期内会影响外汇市场的供求状况和汇率行直接干预，在短期内会影响外汇市场的供求状况和汇率的变动。汇率和货币政策的变动

32、。汇率和货币政策影响汇率水平的晴雨表，格影响汇率水平的晴雨表，格林斯潘的林斯潘的 影响力。影响力。v（四）其他因素（四）其他因素v重大国际政治因素：重大国际政治因素：影响国际经济交易和国际资本流动。影响国际经济交易和国际资本流动。美国以外的危机促使美元升值，美国的政治危机会使美元美国以外的危机促使美元升值，美国的政治危机会使美元贬值贬值v经济增长状况：经济增长状况：经济增长在短期内会带来更多的进口，造经济增长在短期内会带来更多的进口，造成经常项目逆差，本币汇率下降。长期看，一国经济实力成经常项目逆差，本币汇率下降。长期看，一国经济实力的增强会增强对其货币的信心，使其币值稳定坚挺。的增强会增强对

33、其货币的信心，使其币值稳定坚挺。2022/12/722LOGOv四、汇率变动对经济的影响四、汇率变动对经济的影响v（一）汇率贬值对一国涉外经济的影响（一）汇率贬值对一国涉外经济的影响v1.汇率变动影响一国的对外贸易。汇率变动影响一国的对外贸易。本币价值下降，本币价值下降，具有扩大本国出口，抑制本国进口的作用，从而有可能扭具有扩大本国出口，抑制本国进口的作用，从而有可能扭转贸易收支逆差。转贸易收支逆差。v（1）弹性问题。）弹性问题。v马歇尔马歇尔-勒纳条件勒纳条件v（2）时滞。）时滞。vJ曲线效应曲线效应2022/12/723LOGOv2.汇率变动对一国的旅游业及其有关部门也会发生影响。汇率变动

34、对一国的旅游业及其有关部门也会发生影响。其它条件不其它条件不变，以本币表现的外币价格上涨，而国内物价水平未变，外国货币购变，以本币表现的外币价格上涨，而国内物价水平未变，外国货币购买力相对加强；对国外旅游者来说，本国商品和服务项目显得便宜，买力相对加强；对国外旅游者来说，本国商品和服务项目显得便宜，可促进本国旅游及有关贸易收入的增加。可促进本国旅游及有关贸易收入的增加。v3.汇率变动对单方面转移基础上的外汇收入的影响。汇率变动对单方面转移基础上的外汇收入的影响。本币贬值，单位本币贬值，单位货币能换到的本币增加，同等同数的本国货币只需较少的外币就能实货币能换到的本币增加，同等同数的本国货币只需较

35、少的外币就能实现。现。v4.汇率变动影响一国的资本流动。长期资本流入，短期资本外逃汇率变动影响一国的资本流动。长期资本流入，短期资本外逃v不绝对。当本币汇率下降时，本国资本为防止货币贬值的损失，常常不绝对。当本币汇率下降时，本国资本为防止货币贬值的损失，常常逃往国外，特别是存在本国银行的国际短期资本或其它投资，也会逃逃往国外，特别是存在本国银行的国际短期资本或其它投资，也会逃往他国，以防损失。如本币汇率上涨，则对资本移动的影响适与上述往他国，以防损失。如本币汇率上涨，则对资本移动的影响适与上述情况相反。也存在特殊情况，近几年，在短期内也曾发生美元汇率下情况相反。也存在特殊情况，近几年，在短期内

36、也曾发生美元汇率下降时，外国资本反而急剧涌入美国进行直接投资和证券投资，利用美降时，外国资本反而急剧涌入美国进行直接投资和证券投资，利用美元贬值的机会，取得较大的投资收益，这对缓解美元汇率的急剧下降元贬值的机会，取得较大的投资收益，这对缓解美元汇率的急剧下降有一定的好处，但这种情况的出现是由于美元的特殊地位决定的。有一定的好处，但这种情况的出现是由于美元的特殊地位决定的。2022/12/724LOGOv5.汇率变动影响一国的外汇储备。汇率变动影响一国的外汇储备。其影响有直接其影响有直接数额和实际价值。数额和实际价值。v（1）汇率变动影响资本转移和进出口贸易额，进）汇率变动影响资本转移和进出口贸

37、易额，进而影响外汇储备额的增减。而影响外汇储备额的增减。v（2）储备货币的汇率下跌，使储备货币的持有国）储备货币的汇率下跌，使储备货币的持有国受到损失，而储备货币的发行国则因货币的贬值受到损失，而储备货币的发行国则因货币的贬值而减少了债务负担，从中渔利。而减少了债务负担，从中渔利。2022/12/725LOGOv（二）汇率变动对一国国内经济的影响（二）汇率变动对一国国内经济的影响v1.货币贬值会给一国通货膨胀带来压力，引起物价上涨货币贬值会给一国通货膨胀带来压力，引起物价上涨v（1）汇率变动对进口商品国内价格的影响）汇率变动对进口商品国内价格的影响v若本国货币汇率上升，意味着本币更值钱，如果进

38、口商品若本国货币汇率上升，意味着本币更值钱，如果进口商品的外币价格不变，则会使进口商品的国内本币价格降低，的外币价格不变，则会使进口商品的国内本币价格降低，本国进口的消费资料和原材料的国内价格就随之降低；本国进口的消费资料和原材料的国内价格就随之降低；若若本国货币汇率下降且进口商品的外币价格不变本国货币汇率下降且进口商品的外币价格不变，则会使进，则会使进口商品国内价格提高，本国进口的消费品和原材料不得不口商品国内价格提高，本国进口的消费品和原材料不得不提高售价以减少损失。例如：提高售价以减少损失。例如：1RMB=1/8.5USD1RMB=1/7USD，则由则由1USD=8.5RMB 7RMB；

39、若若1RMB=1/8.5USD1RMB=1/9USD，则由则由1USD=8.5RMB 9RMB。2022/12/726LOGO汇率变动对一国国内经济的影响v（2）汇率变动对出口商品的国内价格的影响）汇率变动对出口商品的国内价格的影响v在外币汇率上升的情况下，会使出口商品的国内价格提高；如果外币在外币汇率上升的情况下，会使出口商品的国内价格提高；如果外币汇率下降，则会使出口商品的国内价格下降。若汇率下降，则会使出口商品的国内价格下降。若1RMB=1/8.5USD1RMB=1/9USD，则由则由1USD=8.5RMB 9RMB。那么以前赚那么以前赚1USD=8.5RMB到现在到现在赚赚1USD=9

40、RMB，自然，人们愿意出口赚取美元，导致国内价格抬自然，人们愿意出口赚取美元，导致国内价格抬高。高。v（3）汇率变动对国内其它商品价格的影响）汇率变动对国内其它商品价格的影响v外币汇率上升即本币汇率下降，会导致进口商品和出口商品在国内的外币汇率上升即本币汇率下降，会导致进口商品和出口商品在国内的售价提高，从而导致国内其它商品价格的提高，也会导致整个物价水售价提高，从而导致国内其它商品价格的提高，也会导致整个物价水平上涨。平上涨。v（4）从货币发行量来看）从货币发行量来看，货币贬值货币贬值可增加一国外汇收入，改善外汇可增加一国外汇收入，改善外汇收支，该国外汇储备会增加。但外汇储备的增加会使央行增

41、加货币发收支，该国外汇储备会增加。但外汇储备的增加会使央行增加货币发行压力（等值本币），扩大本国货币发行量，行压力（等值本币），扩大本国货币发行量，带来通货膨胀压力带来通货膨胀压力。（QE2：周小川池子说：周小川池子说）2022/12/727LOGO汇率变动对一国经济的影响v2.货币贬值可以加快一国经济的增长，扩大就业货币贬值可以加快一国经济的增长，扩大就业水平水平v出口增加出口增加-进口减少进口减少-生产增加生产增加-投资增加投资增加-就业增就业增v（三）汇率变动对国际经济的影响（三）汇率变动对国际经济的影响v1.汇率不稳，加深了西方国家争夺销售市场的斗汇率不稳，加深了西方国家争夺销售市场的

42、斗争，争，影响国际贸易影响国际贸易的正常发展；的正常发展；v2.汇率不稳，影响某些储备货币的地位和作用，汇率不稳，影响某些储备货币的地位和作用，促进促进国际储备货币多元化国际储备货币多元化的形成；的形成；v3.汇率不稳，加剧投机和汇率不稳，加剧投机和国际金融市场的动荡国际金融市场的动荡，同时又促进国际金融业务的不断创新。同时又促进国际金融业务的不断创新。2022/12/728LOGO第三节 汇率制度v汇率制度：汇率制度：又称汇率安排，指一国货币当局对本国汇率变又称汇率安排，指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列安排或规定。按照汇率波动动的基本方式所做出的一系列安排或规定。按照汇率

43、波动有无平价以及汇率波动幅度的大小，可将汇率制度分为固有无平价以及汇率波动幅度的大小，可将汇率制度分为固定汇率制度和浮动汇率制度。定汇率制度和浮动汇率制度。v一、固定汇率制度一、固定汇率制度v（一）固定汇率制度的概念（一）固定汇率制度的概念v固定汇率制度（固定汇率制度（fixed rate system)：两国货币的比价两国货币的比价基本固定，实际汇率只能围绕平价在很小的范围内上下波基本固定，实际汇率只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。如果在外汇市场上两国汇率的波动超过一动的汇率制度。如果在外汇市场上两国汇率的波动超过一定的幅度时，有关国家的货币当局有义务出来干涉维持。定的幅度时，有

44、关国家的货币当局有义务出来干涉维持。v1.金本位体系下的固定汇率制金本位体系下的固定汇率制2022/12/729LOGO金本位体系下的固定汇率制金本位体系下的固定汇率制v金本位制度下的固定汇率制度，是以各国货币的金本位制度下的固定汇率制度，是以各国货币的含金量为基础、汇率的波动受黄金输送点限制的含金量为基础、汇率的波动受黄金输送点限制的汇率制度。它是典型的固定汇率制度，具有自动汇率制度。它是典型的固定汇率制度，具有自动恢复到中心汇率的特点。恢复到中心汇率的特点。v19世纪后期至第一次世界大战前，是金本位制度世纪后期至第一次世界大战前，是金本位制度下的固定汇率制度的全盛时期。下的固定汇率制度的全

45、盛时期。v此后，随着金本位制度的彻底崩溃，以金本位制此后，随着金本位制度的彻底崩溃，以金本位制度为基础的固定汇率制度也随之消亡。度为基础的固定汇率制度也随之消亡。2022/12/730LOGOv2.以以USD为中心的固定汇率制度为中心的固定汇率制度v依依1944年年7月的布雷顿森林协定建立的以美元和黄金为月的布雷顿森林协定建立的以美元和黄金为双本位的国际货币体系，是一种靠制度约束的强制固定汇双本位的国际货币体系，是一种靠制度约束的强制固定汇率制度。率制度。19451973年实施。年实施。v根据规定，各国官方有义务维持按照法定含金量确定的各根据规定，各国官方有义务维持按照法定含金量确定的各种货币

46、的比价，波幅保持其相对固定不变。概括为种货币的比价，波幅保持其相对固定不变。概括为“双挂双挂钩、一固定、上下限、干预钩、一固定、上下限、干预”。v 双挂钩双挂钩一是美元与黄金挂钩。根据一是美元与黄金挂钩。根据IMF的规定，成的规定，成员国确认美国规定的员国确认美国规定的35美元兑换美元兑换1盎司黄金的官价，而美盎司黄金的官价，而美国政府则承担准许外国政府或中央银行按照黄金官价用美国政府则承担准许外国政府或中央银行按照黄金官价用美元向美国兑换黄金的义务。二是其他国家的货币与美元挂元向美国兑换黄金的义务。二是其他国家的货币与美元挂钩。其他各国或规定本国货币的含金量，或直接规定本国钩。其他各国或规定

47、本国货币的含金量，或直接规定本国货币对美元的汇率。货币对美元的汇率。2022/12/731LOGO以以USD为中心的固定汇率制度为中心的固定汇率制度v一固定一固定指本国货币的平价一经指本国货币的平价一经IMF确认就固定下来，确认就固定下来，不得随意变动，只有当国际收支发生根本性的不平衡时，不得随意变动，只有当国际收支发生根本性的不平衡时，才可以变动其货币平价。才可以变动其货币平价。v上下限上下限指外汇市场上实际汇率的变动幅度不指外汇市场上实际汇率的变动幅度不得超过平价上下各得超过平价上下各1%，1971年年IMF将波动幅将波动幅度调整为上下各度调整为上下各2.25%。v政府干预政府干预指外汇市

48、场上的实际汇率围绕平价指外汇市场上的实际汇率围绕平价波动，当波动幅度超过规定的界限时，各国政府波动，当波动幅度超过规定的界限时，各国政府有义务采用各种干预措施，使汇率变动幅度控制有义务采用各种干预措施，使汇率变动幅度控制在规定范围。在规定范围。v钉住汇率制钉住汇率制将自己的货币与某种货币的比价将自己的货币与某种货币的比价保持相对固定不变，对其他货币的比价随钉住货保持相对固定不变，对其他货币的比价随钉住货币汇率的变动而变动，如中国。币汇率的变动而变动，如中国。2022/12/732LOGOv（二）固定汇率制度下的调节措施（二）固定汇率制度下的调节措施v1.采用贴现政策；采用贴现政策；v2.动用国

49、际储备；动用国际储备；v3.实施外汇管制；实施外汇管制；v4.直接输出黄金或举借外债直接输出黄金或举借外债v（三）固定汇率的崩溃（特里芬难题）（三）固定汇率的崩溃（特里芬难题）v1971年年8月，美国宣布不再维持黄金与美元的兑换，月，美国宣布不再维持黄金与美元的兑换，1973年年2月美元再次贬值，主要工业化国家退出固定汇月美元再次贬值，主要工业化国家退出固定汇率制，主要资本主义国家普遍实行浮动汇率制度，标志着率制，主要资本主义国家普遍实行浮动汇率制度，标志着固定汇率制度的崩溃。固定汇率制度的崩溃。1976年年IMF在牙买加会议上确认在牙买加会议上确认了浮动汇率制度的合法性。了浮动汇率制度的合法

50、性。2022/12/733LOGO对固定汇率制度的评价v优点：优点：固定汇率制度使两国货币比价基本固定，或汇率波动范围被限固定汇率制度使两国货币比价基本固定，或汇率波动范围被限制在一定的幅度内，便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济制在一定的幅度内，便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成本和利润的核算，使其面临的汇率波动的风险损失较小。主体进行成本和利润的核算，使其面临的汇率波动的风险损失较小。v缺点：缺点：在外汇市场动荡时期，固定汇率制度容易招致国际游资的冲击，在外汇市场动荡时期，固定汇率制度容易招致国际游资的冲击，引起国际外汇制度的动荡与混乱。当一国国际收支恶化，外汇汇率