徐沁-股份制改造及员工持股解析.ppt

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1、 XX企业股份改组及员工持股解析企业股份改组及员工持股解析上上 海海 盛盛 高高 咨咨 询询 有有 限限 公公 司司徐徐 沁沁/执行董事执行董事一、企业的分类（性质）国有企业集体企业民营企业外资企业有限责任公司股份有限公司二、股份制作为企业资本组织形式上的认识 责任有限公司与股份有限公司的认识 1、有限责任公司的组织、原则和内容有限责任公司的组织、原则和内容有限责任公司的组织、原则和内容有限责任公司的组织、原则和内容 2 2、股份有限公司的组织、原则和内容股份有限公司的组织、原则和内容股份有限公司的组织、原则和内容股份有限公司的组织、原则和内容股份制的起源股份制的作用三、股份有限公司是适应经济

2、变化的最佳公司制形式三、股份有限公司是适应经济变化的最佳公司制形式三、股份有限公司是适应经济变化的最佳公司制形式三、股份有限公司是适应经济变化的最佳公司制形式 1、公司制在国外的演变历程（三个阶段）2、公司制在国内的演变及趋势1 1、现代企业制度必须建立在公司制的基础上、现代企业制度必须建立在公司制的基础上2 2、现代企业制度的内容、现代企业制度的内容 公司治理结构的建立：公司的公司治理结构的建立：公司的“三权四会三权四会”n n狭义的狭义的狭义的狭义的看看看看，公司治理机制主要指公司董事会的结构与功，公司治理机制主要指公司董事会的结构与功，公司治理机制主要指公司董事会的结构与功，公司治理机制

3、主要指公司董事会的结构与功能，董事长与经理的权利和义务，以及相应的聘选、激能，董事长与经理的权利和义务，以及相应的聘选、激能，董事长与经理的权利和义务，以及相应的聘选、激能，董事长与经理的权利和义务，以及相应的聘选、激励与监督方面的制度安排等内容。励与监督方面的制度安排等内容。励与监督方面的制度安排等内容。励与监督方面的制度安排等内容。n n广义的广义的广义的广义的公司治理机制还包括公司的人力资源管理、收益公司治理机制还包括公司的人力资源管理、收益公司治理机制还包括公司的人力资源管理、收益公司治理机制还包括公司的人力资源管理、收益分配与激励机制、财务制度、内部控制和风险管理系统、分配与激励机制

4、、财务制度、内部控制和风险管理系统、分配与激励机制、财务制度、内部控制和风险管理系统、分配与激励机制、财务制度、内部控制和风险管理系统、企业战略发展决策管理系统、企业文化和一切与企业高企业战略发展决策管理系统、企业文化和一切与企业高企业战略发展决策管理系统、企业文化和一切与企业高企业战略发展决策管理系统、企业文化和一切与企业高层管理控制有关的其他制度。层管理控制有关的其他制度。层管理控制有关的其他制度。层管理控制有关的其他制度。四、现代企业制度的建立及作用四、现代企业制度的建立及作用 现代企业制度包括公司治理结构，也包现代企业制度包括公司治理结构，也包现代企业制度包括公司治理结构，也包现代企业

5、制度包括公司治理结构，也包括公司治理机制；括公司治理机制；括公司治理机制；括公司治理机制；现代企业制度核心为权利现代企业制度核心为权利现代企业制度核心为权利现代企业制度核心为权利(力力力力)安排、责安排、责安排、责安排、责任分工、激励与约束机制；任分工、激励与约束机制；任分工、激励与约束机制；任分工、激励与约束机制；现代企业制度的目的为提高公司经济效现代企业制度的目的为提高公司经济效现代企业制度的目的为提高公司经济效现代企业制度的目的为提高公司经济效益，增强公司市场竞争力。益，增强公司市场竞争力。益，增强公司市场竞争力。益，增强公司市场竞争力。现代企业制度的核心内容：委托现代企业制度的核心内容

6、：委托现代企业制度的核心内容：委托现代企业制度的核心内容：委托代理关代理关代理关代理关系的确定系的确定系的确定系的确定 什么是委托什么是委托什么是委托什么是委托代理关系代理关系代理关系代理关系 这种关系同时也被定义为是一种契约。这种关系同时也被定义为是一种契约。这种关系同时也被定义为是一种契约。这种关系同时也被定义为是一种契约。在这种契约下，一个或一些人（委托人）在这种契约下，一个或一些人（委托人）在这种契约下，一个或一些人（委托人）在这种契约下，一个或一些人（委托人）授权另一个人或一些人（代理人）为他们授权另一个人或一些人（代理人）为他们授权另一个人或一些人（代理人）为他们授权另一个人或一些

7、人（代理人）为他们的利益而从事某项活动，其中包括授予代的利益而从事某项活动，其中包括授予代的利益而从事某项活动，其中包括授予代的利益而从事某项活动，其中包括授予代理人某些决策权力。由于代理人的目标并理人某些决策权力。由于代理人的目标并理人某些决策权力。由于代理人的目标并理人某些决策权力。由于代理人的目标并不总是和委托人相一致，因而出现了所谓不总是和委托人相一致，因而出现了所谓不总是和委托人相一致，因而出现了所谓不总是和委托人相一致，因而出现了所谓代理成本问题。委托人为了减少其代理成代理成本问题。委托人为了减少其代理成代理成本问题。委托人为了减少其代理成代理成本问题。委托人为了减少其代理成本，则

8、需要另外的监督人员施以监督职能。本，则需要另外的监督人员施以监督职能。本，则需要另外的监督人员施以监督职能。本，则需要另外的监督人员施以监督职能。这样实际上以形成了三个层次的委托这样实际上以形成了三个层次的委托这样实际上以形成了三个层次的委托这样实际上以形成了三个层次的委托代理关系。代理关系。代理关系。代理关系。如；股东大会与董事会之间是委托代理关系，董事如；股东大会与董事会之间是委托代理关系，董事会独立行使职权会独立行使职权.n nA A：股东通过股东代表大会选举其董事代表，区股东通过股东代表大会选举其董事代表，区股东通过股东代表大会选举其董事代表，区股东通过股东代表大会选举其董事代表，区分

9、股东会与董事会的职权范围；分股东会与董事会的职权范围；分股东会与董事会的职权范围；分股东会与董事会的职权范围；n nB B：股东不得随意干预董事会对公司的经营管理，股东不得随意干预董事会对公司的经营管理，股东不得随意干预董事会对公司的经营管理，股东不得随意干预董事会对公司的经营管理，明确董事会可以行使的职权；明确董事会可以行使的职权；明确董事会可以行使的职权；明确董事会可以行使的职权；n nC C：董事在任期届满前，股东会不得无故解除其董事在任期届满前，股东会不得无故解除其董事在任期届满前，股东会不得无故解除其董事在任期届满前，股东会不得无故解除其董事职务；董事职务；董事职务；董事职务；n n

10、D D：在法无规定或约定的情况下，股东无权要求在法无规定或约定的情况下，股东无权要求在法无规定或约定的情况下，股东无权要求在法无规定或约定的情况下，股东无权要求董事会对其非过错的经营损失承担责任；董事会对其非过错的经营损失承担责任；董事会对其非过错的经营损失承担责任；董事会对其非过错的经营损失承担责任；n nE E：股东必须通过一定的法定程序要求董事会承股东必须通过一定的法定程序要求董事会承股东必须通过一定的法定程序要求董事会承股东必须通过一定的法定程序要求董事会承担因其过错而对公司造成的损失担因其过错而对公司造成的损失担因其过错而对公司造成的损失担因其过错而对公司造成的损失。n n股份制度是

11、现代企业的一种产权制度，从财产关系股份制度是现代企业的一种产权制度，从财产关系看，股份公司实现投资主体的多元化、分散化和人看，股份公司实现投资主体的多元化、分散化和人格化，实现了所有者与经营者的分离，资本的实物格化，实现了所有者与经营者的分离，资本的实物形态和价值形态的分离，产权同股权的分离。形态和价值形态的分离，产权同股权的分离。股份制也是现代企业的一种资本组织形式，其产权股份制也是现代企业的一种资本组织形式，其产权表现为投资者权与法人财产权的分离与统一。由于表现为投资者权与法人财产权的分离与统一。由于终极所有权与法人财产权的分离，使个人与企业相终极所有权与法人财产权的分离，使个人与企业相分

12、离，企业作为独立的法人，不受个人寿命的限制。分离，企业作为独立的法人，不受个人寿命的限制。五、企业股份制改造的目的五、企业股份制改造的目的n n通过股份制改造开避新的融资渠道，促进企业投资通过股份制改造开避新的融资渠道，促进企业投资主体的多元化，吸引战略投资者。主体的多元化，吸引战略投资者。n n运用股份制改造家族企业，转换经营机制。运用股份制改造家族企业，转换经营机制。n n运用股份制可将企业高管人员及核心技术人员的管运用股份制可将企业高管人员及核心技术人员的管理经验、专有技能、创造能力等生产要素通过量化理经验、专有技能、创造能力等生产要素通过量化进入公司资本，并可提升企业的核心竞争力。进入

13、公司资本，并可提升企业的核心竞争力。n n运用股份制经济形式解决产品与资本结构的调整和运用股份制经济形式解决产品与资本结构的调整和优化问题。优化问题。n n通过股份制改造增强职工的责任感，解决企业的凝通过股份制改造增强职工的责任感，解决企业的凝聚力。聚力。六、有限责任公司与股份有限公司的区别六、有限责任公司与股份有限公司的区别有限有限责任公司任公司股份有限公司股份有限公司设立方式不同立方式不同以发起方式设立既可以发起方式设立也可以募集设立股股东人数不同人数不同2-50人有下限之规定，无上限之规定，发起设立时为5人以上出出资证明不同明不同为出资证明书出资证明为股票，采取记名方式或无记名方式出出资

14、转让方式方式不同不同受到一定限制，在股东之间可自由转让出资，股东之外的人转让出资，要经过股东会决议通过，得到过半数股东同意。同等条件下，其他股东优先购买权，公司的股票，除发起人所持股票在公司成立后三年内不得转让，董事、监事、经理所持股票在任期内不得转让外，其他股东的股票，可在依法设立的证券交易场所自由转让。注册资本最低限额不同、体现方式不同有限责任公司的注册资本最低限额较小，一般人民币50-30-10万元.注册资本不划分为等额股份，股东依其投资比例行使权利。股份有限公司为人民币1000万元，外商投资3000万元，上市公司为人民币5000万元，股份有限公司的注册资本划分为等额股份，股东依其所持股

15、份数额行使权利。设立登记原则不同有限责任公司的设立实行准则主义股份有限公司的设立必须经省级政府的批准，属核准主义组织机构不同组织机构不同更为灵活可不设董更为灵活可不设董事会，只设一名执事会，只设一名执行董事行董事必须设立董事会，必须设立董事会，监事会，监事会，企业所有权与经营权分离程企业所有权与经营权分离程度不同度不同分离程度较小分离程度较小分离程度较大分离程度较大信息披露义务不同信息披露义务不同非开放型公司而不非开放型公司而不受此限制受此限制负有向股东披露年负有向股东披露年度或半年度的相关度或半年度的相关财务及经营状况财务及经营状况七、有限公司的优点分析（一）公司资产更便于计算同时有利于企业

16、的价值体现（一）公司资产更便于计算同时有利于企业的价值体现n n资产的法人化资产的法人化n n资产的股份化资产的股份化n n资产的计算：资产的计算：财务报表财务报表 有限责任公司有限责任公司有限责任公司有限责任公司：总资产、总资产、净资产、净资产、净资产收益率净资产收益率、所有者权益所有者权益 股份有限公司：股份有限公司：股份有限公司：股份有限公司：总股本、总股本、每股净资产每股净资产、每股收益、股东权益每股收益、股东权益 通过财务分析了解公司经营结果，便于股东分析投资收益通过财务分析了解公司经营结果，便于股东分析投资收益 如；职工对入股的投资分析如；职工对入股的投资分析如；职工对入股的投资分

17、析如；职工对入股的投资分析 （二）民营企业的员工持股有利于人力资本的升值（二）民营企业的员工持股有利于人力资本的升值 1 1、公司选择股东、公司选择股东 公公司司应应能能够够选选择择自自己己的的股股东东，而而不不是是像像证证券券市市场场上那样被动地由股东选择公司。上那样被动地由股东选择公司。企企业业的的股股东东就就是是企企业业的的“主主人人”，只只要要达达到到“主主人人”的标准才拥有成为的标准才拥有成为“主人主人”的资格。的资格。n n员工持股制度是分配制度的一种员工持股制度是分配制度的一种 是是每每个个参参与与员员工工切切身身利利益益的的取取舍舍；是是员员工工收入（工资收入（工资+福利福利+

18、奖金奖金+期股期权）的分配方式。期股期权）的分配方式。“唯一性员工唯一性员工”与与“倚赖性员工倚赖性员工”的区别的区别 “知本型员工知本型员工”与与“一般员工一般员工”的区别的区别干部期股与员工持股的股份的区别：干部期股与员工持股的股份的区别：期期 股股员 工工 持持 股股授予方式不同授予方式不同提前授予基于当前价格的一定数量股份，此价格和数量受制于（期股授予协议书）按照员工持股流程的相关要求缴资入股，价格基本以同期企业的审计资产为基础授予数量不同授予数量不同数量较大、并与岗位的价值相关、与每年的期股总量有关 数量小、有上限设计授予条件不同授予条件不同为关键岗位、关键技术岗位达到公司正式员工要

19、求收益条件不同收益条件不同绩效考核的结果作为收益条件无条件支付，同股同权收益所占其年收入收益所占其年收入的比例不同的比例不同较大、最多可占40%-50%较小、一般为10%-20%变现方式不同方式不同受到限制，在任职期限内不允许转让，期股股东不可转让期股收益权利，期股数量随岗位的变化而变化。按照员工持股的管理规定要求九、XX实业股份改组预案资产资产负债负债流动资流动资产产流动负债流动负债长期投长期投资资长期负债长期负债固定资固定资产产其他负债其他负债无形资无形资产产净资产：净资产：递延资递延资产产实收资实收资本本留存收留存收益益资产总资产总额额（月）简易资产负债表1、资产状况分析：（以审计结果为

20、准）（月）简易效益分析表（月）简易效益分析表收入收入收入收入利润总额利润总额利润总额利润总额销售利润率销售利润率销售利润率销售利润率净资产收益净资产收益净资产收益净资产收益率率率率净资产增长净资产增长净资产增长净资产增长率率率率、改组股本结构设计及股价确定、改组股本结构设计及股价确定、改组股本结构设计及股价确定、改组股本结构设计及股价确定:（1 1）设总股本）设总股本20002000万股，注册资本：万股，注册资本：20002000万元万元 （2 2）净资产确定：）净资产确定：在公司的资产序列中剔除在公司的资产序列中剔除 长期投资：长期投资：132267471322674713226747132

21、26747。41414141元元元元 等相应非经营性资产，纳入等相应非经营性资产，纳入股本改组的净资产约为：股本改组的净资产约为：30000000300000003000000030000000元元元元；结合总股本涉及；结合总股本涉及20002000万股，则每股净资产为万股，则每股净资产为1.51.5元元/股股（3 3）原有股本结构为：）原有股本结构为：改组之后股本结构拟为：改组之后股本结构拟为：裘永清裘永清 裘永清裘永清 裘永红裘永红 裘永红裘永红 裘虔圣裘虔圣 裘虔圣裘虔圣 员工甲员工甲 乙乙 丙丙（4 4）改组的股本数量：本次大股东出让总股本中的）改组的股本数量：本次大股东出让总股本中的

22、15%15%，即：，即：20002000万股万股 x 15%=300 x 15%=300万股万股（5 5）股价的制定：本次大股东转让之股权均以）股价的制定：本次大股东转让之股权均以1 1元元/每股的价格出让，参加员工持股包括期股每股的价格出让，参加员工持股包括期股 行使的员工及干部均会获得行使的员工及干部均会获得 1 1元：元：1.51.5元资产的优惠，该方式仅适用于第一次股权转元资产的优惠，该方式仅适用于第一次股权转 让，今后的价格制定由新成立的股东大会确定让，今后的价格制定由新成立的股东大会确定 3 3、股本改组所涉及的核心方案、股本改组所涉及的核心方案、股本改组所涉及的核心方案、股本改组

23、所涉及的核心方案n n新公司章程的编制和审核n n员工持股管理办法的通过n n期股管理制度的通过如果以鸿基的销售增长来看，你在1996年投入了一万元，则你的收益会4、期股案例：、期股案例：管理者王先生于2003年认购4万元实股，6万元的期股，计划用4年的时间转为实股，每年须转实股1.5万元。根据企业每年度的经营业绩，其每股收益的不同，期股受计方在行使期股购买过程中遭遇也各不同。而企业的经营业绩在很大程度上取决于经营者的经营努力。假设每股收益为15%则该经营者年终分红为实股分红得415%=0.6(万元)，期股分红得615%=0.9(万元)，期股分红0.9万元再加上实股分红的0.6元万元交足是l.

24、5万元。刚好完成当年的期股购买计划。至此，经营者的实股为4.6万元。已认购期股0.9万元，尚有4.5万元期股待认购。(说明，这里经营者的实股为4.6万元，是根据期股制度管理办法中实股红利和现金购买期股部分应视作实股的规定定义的，此时从工商产权关系来看，此经营者仍仅具有4万的实股，但其用0.6万实股红利购买的部分在企业内部应被视作实股，而相应享有实股权利，包括在期间发生离岗等行为，应体现其实股的权利)。具体的测算方式：具体的测算方式：实股实股实股实股4 4万元万元万元万元 期股期股期股期股6 6万元万元万元万元 （分四年购买、（分四年购买、（分四年购买、（分四年购买、1.51.5万万万万/每年每

25、年每年每年）第一年：假设当年收益为第一年：假设当年收益为15%15%实股分红：实股分红：4 4 x 15%=0.6x 15%=0.6万元万元 其股分红：其股分红：6 6 x 15%=0.9x 15%=0.9万元万元 （实股分红（实股分红 +期股分红期股分红）当年期股购买额）当年期股购买额 =差差额额即：即：（0.60.6 万元万元 +0.9+0.9万元万元）1.51.5万元万元 =0=0 王王经经理当年无需投入增量理当年无需投入增量资资金金 实股为实股为实股为实股为 4 4万元万元万元万元 +0.60.6 万元万元万元万元 =4.6=4.6万元万元万元万元 期股期股期股期股为为为为 4.54.

26、5万元万元万元万元 +0.9+0.9+0.9+0.9万元万元万元万元=5.4=5.4万元万元万元万元 第二年：第二年：假设当年收益仍为假设当年收益仍为15%15%实股分红：实股分红：4.6 4.6 x 15%=0.69x 15%=0.69万元万元 期股分红：期股分红：5.4 5.4 x 15%=0.81x 15%=0.81万元万元 （实股分红（实股分红 +期股分红期股分红）当年期股购买额）当年期股购买额 =差差额额即：即：（0.690.69 万元万元 +0.81+0.81万元万元）1.51.5万元万元 =0=0 王王经经理第二年仍无需投入增量理第二年仍无需投入增量资资金金 实股为实股为实股为实

27、股为 4.64.6万元万元万元万元 +0.690.69万元万元万元万元 =5.29 =5.29 万元万元万元万元 期股期股期股期股为为为为 3 3万元万元万元万元 +0.81+0.81+0.81+0.81万元万元万元万元 +0.90.90.90.9万元万元万元万元=4.714.71万元万元万元万元 第三年：第三年：假设当年收益仍为假设当年收益仍为15%15%实股分红：实股分红：5.295.29x 15%=0.79x 15%=0.79万元万元 期股分红：期股分红：4.71 4.71 x 15%=0.71x 15%=0.71万元万元 （实股分红（实股分红 +期股分红期股分红）当年期股购买额）当年期

28、股购买额 =差差额额即：即：（0.790.79 万元万元 +0.71+0.71万元万元）1.51.5万元万元 =0=0 王王经经理当年无需投入增量理当年无需投入增量资资金金实股为实股为实股为实股为 5.295.29万元万元万元万元 +0.790.79万元万元万元万元 =6.08=6.08万元万元万元万元 期股期股期股期股为为为为 1.51.5万元万元万元万元 +0.81+0.81+0.81+0.81万元万元万元万元 +0.90.90.90.9万元万元万元万元+0.71+0.71+0.71+0.71万元万元万元万元 =3.923.92万元万元万元万元 第四年：第四年：假设当年收益仍为假设当年收益

29、仍为15%15%实股分红：实股分红：6.08 6.08 x 15%=0.912x 15%=0.912万元万元 期股分红：期股分红：3.92 3.92 x 15%=0.588x 15%=0.588万元万元 （实股分红（实股分红 +期股分红期股分红）当年期股购买额当年期股购买额 =差差额额即：即：（0.9120.912 万元万元 +0.588+0.588万元万元）1.51.5万元万元 =0=0 王王经经理当年无需投入增量理当年无需投入增量资资金金第四年底，王第四年底，王经经理理经过员经过员工持股工持股计计划与期股划与期股计计划的划的实实施施综综合收益合收益为为：实股为实股为 6.086.08万元万

30、元 +0.9120.912万元万元 =7=7万元万元 期股期股6 6万元万元经过经过四年的四年的购买购买全部全部偿偿付完以后付完以后为为 0 0 +0.81+0.81万元万元 +0.90.9万元万元+0.71+0.71万元万元 +0.5880.588万元万元 =3=3万元万元 （该期股经过（该期股经过 期股管理制度期股管理制度 第五项期股的行权办法中第五项期股的行权办法中“在偿付期内，以期股红利购买的股份在完全履约前在偿付期内，以期股红利购买的股份在完全履约前仍视作期股，待全部偿付期股金额后一并转为实股。仍视作期股，待全部偿付期股金额后一并转为实股。”可一次性可一次性转为实转为实股股）7 7万

31、元万元万元万元 +3+3+3+3万元万元万元万元 =10=10万元万元万元万元其中：王其中：王其中：王其中：王经经经经理理理理实际实际实际实际投入本金投入本金投入本金投入本金4 4万元，在不增加新的本金的情况下，利用万元，在不增加新的本金的情况下，利用万元，在不增加新的本金的情况下，利用万元，在不增加新的本金的情况下，利用实实实实股与期股的分股与期股的分股与期股的分股与期股的分红红红红收益便收益便收益便收益便获获获获得了得了得了得了6 6万元的万元的万元的万元的实实实实股收益。股收益。股收益。股收益。假设每股收益为假设每股收益为25%25%则该经营者年终分红为则该经营者年终分红为:实股分红得实

32、股分红得425%=1(425%=1(万元万元)，期股分红得，期股分红得625%=1.5(625%=1.5(万元万元)。期股分红正好全部用于购买期股，实股分红为投资收入，。期股分红正好全部用于购买期股，实股分红为投资收入，可得现金分红。可得现金分红。至此，经营者的实股为至此，经营者的实股为4 4万元。已认购期股万元。已认购期股1.51.5万元，尚有万元，尚有4.54.5万元期股待认购。万元期股待认购。假设每股收益为假设每股收益为30%30%该经营者年终分红为该经营者年终分红为:实股分红得实股分红得430%=1.2(430%=1.2(万元万元)，期股分红得，期股分红得630%=1.8(630%=1

33、.8(万元万元)，期股分红，期股分红1.81.8万元须全部用于购买期股，实股分红为投资万元须全部用于购买期股，实股分红为投资收益，可得现金分红。至此，经营者的实股为收益，可得现金分红。至此，经营者的实股为4 4万元。已认购期股万元。已认购期股1.51.5万元，尚万元，尚有有4.54.5万元期股待认购万元期股待认购(其中有其中有0.30.3万的期股分红作为预付款延期购买后期期股万的期股分红作为预付款延期购买后期期股)。假设每股收益为假设每股收益为5%5%则该经营者年终分红为则该经营者年终分红为:实股分红得实股分红得45%=0.2(45%=0.2(万元万元)，期股分红得，期股分红得65%=0.3(

34、65%=0.3(万元万元)，期股分红加上实股分红还不够购买期股的，期股分红加上实股分红还不够购买期股的l.5l.5万元，须自己万元，须自己拿出拿出l l万元现金补足。至此，经营者的实股为万元现金补足。至此，经营者的实股为5.25.2万元。已认购期股万元。已认购期股1.51.5万元，尚万元，尚有有4.54.5万元期股待认购。万元期股待认购。n n假设经营者在期股偿付期内由于各种原因离职，其享有的期股权利按照假设经营者在期股偿付期内由于各种原因离职，其享有的期股权利按照期股管理制度加以规范，举例如下：期股管理制度加以规范，举例如下：n n假设上述某期股受让方在期股授予计划的第二年，按照合约每年购买

35、期假设上述某期股受让方在期股授予计划的第二年，按照合约每年购买期股份额，截至目前，其实股总额为股份额，截至目前，其实股总额为4.64.6万元万元(包括包括0.60.6万元的实股红利和现万元的实股红利和现金购买期股所致金购买期股所致)，尚待认购期股总额为，尚待认购期股总额为4.54.5万元，已认购期股万元，已认购期股1.51.5万元。万元。n n 假设该经营者由于正常意愿调离岗位，则公司应按照其享有假设该经营者由于正常意愿调离岗位，则公司应按照其享有4.64.6万万实股与其办理退股手续。实股与其办理退股手续。n n 假设该经营者未经公司许可擅自离岗或者有其他违约行为，公司有假设该经营者未经公司许

36、可擅自离岗或者有其他违约行为，公司有权追回其自期股授予首期所产生的一切收益，即该经营者只能拥有权追回其自期股授予首期所产生的一切收益，即该经营者只能拥有4 4万万元实股，以及该部分实股所产生的分红和现金投入购买期股部分元实股，以及该部分实股所产生的分红和现金投入购买期股部分0.60.6万元。万元。n n 假设该经营者自然死亡，根据协议，其所拥有的股份或者可以由继假设该经营者自然死亡，根据协议，其所拥有的股份或者可以由继承人继承，或者立即办理退股手续。如果由继承人继承，应对其期股行承人继承，或者立即办理退股手续。如果由继承人继承，应对其期股行权计划作调整，规定必须在两年内，即第二和第三年就必须行使购买完权计划作调整，规定必须在两年内，即第二和第三年就必须行使购买完毕，每年需购买期股毕，每年需购买期股2.252.25万元。若选择当即办理退股手续，以当期实股万元。若选择当即办理退股手续，以当期实股数额数额4.64.6万元办理退股。万元办理退股。n n 假设该经营者此时退休，若选择当期办理退股手续，则以当期实股假设该经营者此时退休，若选择当期办理退股手续，则以当期实股数额办理；若选择继续持有，可按原期股行权计划继续享有期股权。数额办理；若选择继续持有，可按原期股行权计划继续享有期股权。