信托与租赁1.ppt

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1、信托与租赁信托与租赁1课程教学目标课程教学目标 开开设设本本课课程程的的目目的的是是为为了了使使学学生生掌掌握握信信托托与与租租赁赁的的基基本本理理论论、基基本本知知识识和和基基本本技技能能。为为学学生生从从事事金金融融工工作作打打下下坚坚实实基基础础。随随着着我我国国金金融融体体制制的的完完善善，金金融融机机构构的的业业务务趋趋于于规规范范，对对这这两两项项业业务务的的认认识识和和把把握握也也越越来来越越重重要。要。2v第一章第一章v信托概述3信托业简介信托业简介v它一头连着它一头连着货币市场货币市场，一头连着，一头连着资本市场资本市场，一头连着一头连着产业市场产业市场，既能，既能融资融资又

2、能又能投资投资，被誉为具有无穷的经济活化作用。用美国被誉为具有无穷的经济活化作用。用美国信托权威思考特的话说，信托权威思考特的话说，“信托的应用范信托的应用范围，可以和人类的想象力相媲美。围，可以和人类的想象力相媲美。”在国在国外将个人财产及金融资产委托给信托投资外将个人财产及金融资产委托给信托投资公司进行管理，已经成为一种非常普遍的公司进行管理，已经成为一种非常普遍的现象。在发达的市场经济国家，信托业已现象。在发达的市场经济国家，信托业已经发展成为现代经发展成为现代金融业金融业的重要支柱之一，的重要支柱之一，信托与银行、证券、保险信托与银行、证券、保险并称为现代金融并称为现代金融业的四大支柱

3、。业的四大支柱。4第一节第一节 信托的概念与本质信托的概念与本质vv一、信托的概念一、信托的概念一、信托的概念一、信托的概念v 信托的出现是由两个因素所推动的：一是在信托的出现是由两个因素所推动的：一是在财产财产私有权私有权的确立，二是的确立，二是专业分工专业分工发展到一定程度。专发展到一定程度。专业分工意味着交易和市场的出现，分工越深化，市业分工意味着交易和市场的出现，分工越深化，市场体系也就越完善，非实物交易比重也就越高，从场体系也就越完善，非实物交易比重也就越高，从而市场形态也就越高级。很明显，信托和股份制公而市场形态也就越高级。很明显，信托和股份制公司有着类似的性质：既然可以把自己一个

4、企业交给司有着类似的性质：既然可以把自己一个企业交给专业的管理人员去经营，当然也可以把自己的财产专业的管理人员去经营，当然也可以把自己的财产交给专业的人士代为经营。只不过信托属于金融市交给专业的人士代为经营。只不过信托属于金融市场的范畴，其商业化比前者要晚，也是一种更高级场的范畴，其商业化比前者要晚，也是一种更高级的市场机制。从下面案例引出信托的概念：的市场机制。从下面案例引出信托的概念：5v案例：商人李四临终前订立遗嘱，以其遗产案例：商人李四临终前订立遗嘱，以其遗产中的两百万人民币资产（包含存款及若干不中的两百万人民币资产（包含存款及若干不动产）为主体设立遗嘱信托，用于抚养其八动产）为主体设

5、立遗嘱信托，用于抚养其八岁的儿子李小四。委托人为其好友张三，期岁的儿子李小四。委托人为其好友张三，期限为十年，受益人为李小四，期满后剩余财限为十年，受益人为李小四，期满后剩余财产归受益人所有。信托存续期间受益人只能产归受益人所有。信托存续期间受益人只能享有信托收益，不能动用信托财产。张三每享有信托收益，不能动用信托财产。张三每年可获得两万元人民币管理费用。年可获得两万元人民币管理费用。6信托定义信托定义v信托是指信托是指委托人委托人基于对基于对受托人受托人的信任，将其的信任，将其财产财产委托给受托人，由受托人按委托人的意委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为愿以自己的名义，为受益

6、人受益人的利益或特定目的利益或特定目的，进行的，进行管理管理或或处分处分的行为。的行为。v信托是以信托是以资财资财为核心，以为核心，以信任信任为基础，以为基础，以委委托托为方式的为方式的财产管理制度财产管理制度。7信托设立的原因信托设立的原因vv（1）委托人本人没有能力管理财产）委托人本人没有能力管理财产vv（2）委托人没有精力管理财产）委托人没有精力管理财产vv见见P4案例案例1-1 信托公司承诺保底业务的危害信托公司承诺保底业务的危害8信托的特点信托的特点1、财产权是信托行为成立的前提、财产权是信托行为成立的前提 委托人必须委托人必须拥有拥有信托财产的所有权，并信托财产的所有权，并将这些权

7、力将这些权力授予和转移授予和转移给受托人。两个条给受托人。两个条件需同时存在，缺少一个信托就不能成立。件需同时存在，缺少一个信托就不能成立。代理业务则不同，代理时财产所有权仍属代理业务则不同，代理时财产所有权仍属于委托人。于委托人。2、信托是一种充分信任、信托是一种充分信任 信托的基础是委托人对受托人的充分信信托的基础是委托人对受托人的充分信任，否则信托行为就不可能产生。任，否则信托行为就不可能产生。9麦道夫的惊天骗局麦道夫的惊天骗局1011v史上最大“骗子”麦道夫被罚1700亿美元_网易财经.htm123、他人利益是信托的目的、他人利益是信托的目的 受托人需按委托人的意愿为受托人需按委托人的

8、意愿为受益人受益人的利益的利益而管理和处理信托财产。受托人不能占有信而管理和处理信托财产。受托人不能占有信托财产的收益，只能得到信托报酬。托财产的收益，只能得到信托报酬。4、按实际原则计算信托损益、按实际原则计算信托损益 受托人按委托人的意愿和要求，对信托财受托人按委托人的意愿和要求，对信托财产进行管理和处理，如有亏损由产进行管理和处理，如有亏损由受益人或委受益人或委托人托人负担，受托人在负担，受托人在无过失无过失情况下不承担损情况下不承担损失风险。失风险。13vv5 5、信托体现的是多边信用关系、信托体现的是多边信用关系、信托体现的是多边信用关系、信托体现的是多边信用关系v 一般来说，一项信

9、托业务至少要涉及一般来说，一项信托业务至少要涉及一般来说，一项信托业务至少要涉及一般来说，一项信托业务至少要涉及委托人、委托人、委托人、委托人、受托人和受益人受托人和受益人受托人和受益人受托人和受益人这三方当事人，他们围绕这三方当事人，他们围绕这三方当事人，他们围绕这三方当事人，他们围绕信托财产信托财产信托财产信托财产形成了信托行为的多边关系。其中，作为信托财产形成了信托行为的多边关系。其中，作为信托财产形成了信托行为的多边关系。其中，作为信托财产形成了信托行为的多边关系。其中，作为信托财产的最初所有者的最初所有者的最初所有者的最初所有者委托人是信托行为的起点；受托人委托人是信托行为的起点；受

10、托人委托人是信托行为的起点；受托人委托人是信托行为的起点；受托人则接受委托人的信托财产，通过信托业务进行运用，则接受委托人的信托财产，通过信托业务进行运用，则接受委托人的信托财产，通过信托业务进行运用，则接受委托人的信托财产，通过信托业务进行运用，以满足委托人的要求，使受益人获得相应的利益，以满足委托人的要求，使受益人获得相应的利益，以满足委托人的要求，使受益人获得相应的利益，以满足委托人的要求，使受益人获得相应的利益，并实现信托目的；受益人在信托关系中扮演了实际并实现信托目的；受益人在信托关系中扮演了实际并实现信托目的；受益人在信托关系中扮演了实际并实现信托目的；受益人在信托关系中扮演了实际

11、利益获得者的角色，是信托行为的终点。利益获得者的角色，是信托行为的终点。利益获得者的角色，是信托行为的终点。利益获得者的角色，是信托行为的终点。1415第二节第二节 信托的产生与在国外的发展信托的产生与在国外的发展vv一、一、信托的起源信托的起源 v信托的起源与维护信托的起源与维护私有财产私有财产有关，没有关，没有私有财产，信托就无从谈起。因此，有私有财产，信托就无从谈起。因此，信托是伴随着社会信托是伴随着社会生产力的发展和私有生产力的发展和私有制制的出现而产生的，财产的的出现而产生的，财产的私有制私有制是信是信托产生的基础。托产生的基础。v 信托起源的基本线索是：古埃及的信托起源的基本线索是

12、：古埃及的“遗嘱托孤遗嘱托孤”罗马的罗马的“信托遗赠信托遗赠”制度制度 英国的英国的“尤斯尤斯”制度。制度。v 有关信托有关信托最早的文字记载最早的文字记载是公元前是公元前2548年古埃及人写的遗嘱。年古埃及人写的遗嘱。16v信托雏形：古罗马的信托雏形：古罗马的“信托遗赠信托遗赠”v创立者创立者：古罗马皇帝奥古斯特：古罗马皇帝奥古斯特v目的目的：规避：规避十二铜表法十二铜表法，解决无继承权人的继，解决无继承权人的继承问题。承问题。v背景背景：十二铜表法十二铜表法规定只有罗马市民才有资格规定只有罗马市民才有资格成为遗嘱指定的遗产继承人。当时在罗马的外国人、成为遗嘱指定的遗产继承人。当时在罗马的外

13、国人、解放的自由人无市民权无主动遗嘱能力，而外国人、解放的自由人无市民权无主动遗嘱能力，而外国人、俘虏、异教徒以及罪犯无被动遗嘱能力。俘虏、异教徒以及罪犯无被动遗嘱能力。v方式方式：遗产先由一个具有罗马市民资格的人来继承，：遗产先由一个具有罗马市民资格的人来继承，然后再由此将遗产转移或者赠送给遗产真正的继承然后再由此将遗产转移或者赠送给遗产真正的继承人。人。17现代信托的产生现代信托的产生v英国的英国的“尤斯制尤斯制”（USE）v创立者创立者：13世纪的英国法官世纪的英国法官v目的目的：规避当时的：规避当时的没收条例没收条例，实现对宗教的捐，实现对宗教的捐献献v背景背景：宗教和君主利益斗争的产

14、物。当时臣子死亡：宗教和君主利益斗争的产物。当时臣子死亡后，多把遗产捐赠给教会而不是贡献给君主，不但后，多把遗产捐赠给教会而不是贡献给君主，不但使君主丧失了本该拥有的使君主丧失了本该拥有的土地所有权土地所有权，还丧失了，还丧失了税税收收（教会土地免税），因此英王亨利三世制定（教会土地免税），因此英王亨利三世制定没没收条例收条例，规定凡以土地让与教会者须经君主许可，规定凡以土地让与教会者须经君主许可，否则没收土地。相应的，忠于宗教信仰的法官发明否则没收土地。相应的，忠于宗教信仰的法官发明了尤斯制。了尤斯制。18 方式方式：教徒在生前立下：教徒在生前立下遗嘱遗嘱，先把土地，先把土地赠与第三者赠与第

15、三者所有。不直接赠与教堂，为解没收之虑，名义上教所有。不直接赠与教堂，为解没收之虑，名义上教堂没有土地所有权，官府不得依堂没有土地所有权，官府不得依没收条例没收条例没收没收其土地。遗嘱中明确指出土地在赠与第三者时，表其土地。遗嘱中明确指出土地在赠与第三者时，表示了土地赠与的目的是要示了土地赠与的目的是要保障教堂对土地有保障教堂对土地有“用益用益权权”。即第三者有。即第三者有名义上名义上的土地所有权，教堂有土的土地所有权，教堂有土地的地的实际使用权和收益权实际使用权和收益权。这同样维护了宗教团体。这同样维护了宗教团体的利益，也达到了教徒要为宗教多作贡献的心愿。的利益，也达到了教徒要为宗教多作贡献

16、的心愿。这种由于土地的间接遗赠，发生三方之间的财产联这种由于土地的间接遗赠，发生三方之间的财产联系，即是现代信托所称的一种信托关系。系，即是现代信托所称的一种信托关系。后来尤斯制在后来尤斯制在财产范围财产范围财产范围财产范围（其他动产）和（其他动产）和使用范围使用范围使用范围使用范围上（逃避一般土地没收和用于财产继承）逐渐扩展。上（逃避一般土地没收和用于财产继承）逐渐扩展。19v演进演进：后来英国的：后来英国的蔷薇战争蔷薇战争进一步促进了尤进一步促进了尤斯制发展成为斯制发展成为双重尤斯制双重尤斯制：为了保护君主利：为了保护君主利益，亨利八世颁布益，亨利八世颁布尤斯条例尤斯条例，规定实际，规定实

17、际 享有享有土地土地使用权使用权和收益权和收益权的人，就被认为取的人，就被认为取得了土地得了土地所有权所有权。这样，采用。这样，采用“尤斯尤斯”制办制办法，通过间接遗赠使教会获益的做法不再有法，通过间接遗赠使教会获益的做法不再有效。教会有收益权就等于效。教会有收益权就等于接受接受了教徒捐赠的了教徒捐赠的土地，获得了土地所有权，官府就可以土地，获得了土地所有权，官府就可以没收没收其土地其土地或或课税课税。20v 尤斯条例尤斯条例的目的是为了的目的是为了保护保护君主的利君主的利益，但是，它反而促使另一种财产寄赠方式益，但是，它反而促使另一种财产寄赠方式的出现，即的出现，即“双重尤斯双重尤斯”制制，

18、以规避，以规避尤斯尤斯条例条例规定。双重尤斯可说是规定。双重尤斯可说是“尤斯上的尤尤斯上的尤斯斯”。因为新条例对第二个。因为新条例对第二个“尤斯尤斯”有约束有约束作用，对第一个作用，对第一个尤斯尤斯却失去了约束效力。却失去了约束效力。所以双重尤斯的形成是为了躲避新的所以双重尤斯的形成是为了躲避新的尤斯尤斯条例条例这个法令。这个法令。21v“双重尤斯双重尤斯”制的具体方法，可用下面的例子制的具体方法，可用下面的例子说明说明:教徒本人教徒本人(即土地所有者即土地所有者)先把土地先把土地转让给其子女转让给其子女，转让的目的是为了教会的利益，由其子女把该土地转让的目的是为了教会的利益，由其子女把该土地

19、的的收益转让给教会收益转让给教会，这是，这是第一第一“尤斯尤斯”；然后由儿然后由儿女把土地女把土地再转让给第三者再转让给第三者，这是第二个，这是第二个“尤斯尤斯”，第三者一般是土地持有者亲密的朋友。则其儿女是第三者一般是土地持有者亲密的朋友。则其儿女是第一个受托人，第三者是第二受托人。在第二个第一个受托人，第三者是第二受托人。在第二个“尤斯尤斯”中，其儿女转让土地是中，其儿女转让土地是为儿女自身的收益为儿女自身的收益，则其儿女是第二个受益人根据新的则其儿女是第二个受益人根据新的尤斯条例尤斯条例被看成所有权。由于采用双重尤斯，教堂的收益则被看成所有权。由于采用双重尤斯，教堂的收益则不适用于新的不

20、适用于新的尤斯条例尤斯条例限制，不能认为教堂取限制，不能认为教堂取得普通法法定的土地所有权，没有约束力，官府不得普通法法定的土地所有权，没有约束力，官府不能没收。能没收。22二、信托业在各国的发展状况二、信托业在各国的发展状况v 信托随社会经济的发展而发展，信托在世信托随社会经济的发展而发展，信托在世界各国的发展程度不同。界各国的发展程度不同。v 现代信托现代信托产生在英国，繁荣在美国，创新在日本产生在英国，繁荣在美国，创新在日本产生在英国，繁荣在美国，创新在日本产生在英国，繁荣在美国，创新在日本。vv（一）信托业在（一）信托业在（一）信托业在（一）信托业在英国英国英国英国的发展的发展的发展的

21、发展v1、非盈利的个人信托时期非盈利的个人信托时期（13世纪世纪19世纪中期）世纪中期）v 以以公益事业和私人财产事务公益事业和私人财产事务的处理为主要业务。的处理为主要业务。由由社会地位比较高和值得信赖的人士社会地位比较高和值得信赖的人士社会地位比较高和值得信赖的人士社会地位比较高和值得信赖的人士充当受托人管充当受托人管理财产。理财产。v 为保护受益人的利益，英国政府先后制定了为保护受益人的利益，英国政府先后制定了受受托人条例托人条例和和官方选定受托人条例官方选定受托人条例，现代信托，现代信托制度首先在英国确立起来。制度首先在英国确立起来。23v2、有偿的法人信托时期（、有偿的法人信托时期（

22、19世纪末世纪末20世纪初）世纪初）v 信托制度在英国真正确立的标志是信托机构的成信托制度在英国真正确立的标志是信托机构的成立。立。1886年，伦敦成立第一家信托机构年，伦敦成立第一家信托机构伦敦信伦敦信托安全保险有限公司托安全保险有限公司。这是英国最早开展法人受托。这是英国最早开展法人受托的机构。的机构。v 1888年又成立了年又成立了保证信托公社保证信托公社；1903年皇家保险年皇家保险公司设立信托部。各种信托法规也纷纷出台，公司设立信托部。各种信托法规也纷纷出台，1907年年官办受托人法规官办受托人法规和和官办受托人收费章程官办受托人收费章程。1908年创立了政府的信托机关年创立了政府的

23、信托机关官办受托局，实官办受托局，实行以法人身份依靠国家经费来受理信托业务。例如，行以法人身份依靠国家经费来受理信托业务。例如，管理管理1000英镑以下的小额信托财产，保管有价证券英镑以下的小额信托财产，保管有价证券及重要文件，办理遗嘱或契约委托事项，管理罪犯及重要文件，办理遗嘱或契约委托事项，管理罪犯的财产等。这个信托机构虽然也收取一定得费用，的财产等。这个信托机构虽然也收取一定得费用，但不单纯以牟取利润为目的，而且其受托业务的范但不单纯以牟取利润为目的，而且其受托业务的范围十分狭窄。围十分狭窄。24v3、营利阶段（、营利阶段（20世纪世纪20年代以后）年代以后）v 1925年，英国颁布年，

24、英国颁布法人受托人条例法人受托人条例，真正确立了真正确立了由法人办理的以盈利为目的的商由法人办理的以盈利为目的的商业性信托业性信托。英国工业革命后出现了大批富人，。英国工业革命后出现了大批富人，他们产生了对财产管理和运用的多种需求，他们产生了对财产管理和运用的多种需求，于是伦敦出现了私营信托公司包括伦敦受托、于是伦敦出现了私营信托公司包括伦敦受托、遗嘱执行和证券保险公司及伦敦法律保证信遗嘱执行和证券保险公司及伦敦法律保证信托协会。这些私营信托机构扩大了信托业的托协会。这些私营信托机构扩大了信托业的经营范围，开办个人信托业务以及信托保险经营范围，开办个人信托业务以及信托保险和保证业务。和保证业务

25、。25v4.英国信托业的现状与特点：英国信托业的现状与特点：v 虽然信托业务制度在英国最早得到确立，信托的虽然信托业务制度在英国最早得到确立，信托的思想在英国也根深蒂固，但由于一些传统习惯和历思想在英国也根深蒂固，但由于一些传统习惯和历史的原因致使信托业务在英国没有得到进一步的迅史的原因致使信托业务在英国没有得到进一步的迅速发展，其信托业务反而不如美国与日本等国家发速发展，其信托业务反而不如美国与日本等国家发达。达。v（1）个人信托为主个人信托为主，目前英国个人受托经办信托，目前英国个人受托经办信托的居多数，法人受托人很少，而专设信托机构则更的居多数，法人受托人很少，而专设信托机构则更少。从业

26、务量来看，个人所承担的业务量占少。从业务量来看，个人所承担的业务量占80%以以上，而法人受托则不到上，而法人受托则不到20%。这是英国信托发展的。这是英国信托发展的一个显著特点。一个显著特点。v（2）法人信托业务集中经营法人信托业务集中经营，英国的法人受托英国的法人受托虽然比重不大，但其中虽然比重不大，但其中90%以上却集中于四大商业以上却集中于四大商业银行，即国民威斯敏士特银行、密特兰银行、巴克银行，即国民威斯敏士特银行、密特兰银行、巴克莱银行和劳埃德银行。莱银行和劳埃德银行。26v（3）以民事信托为主以民事信托为主。英国的信托以民事信。英国的信托以民事信托开始，虽然经过长期的发展，商事信托

27、得托开始，虽然经过长期的发展，商事信托得到一定发展，但仍然以民事信托为主，这也到一定发展，但仍然以民事信托为主，这也是传统习惯的延续。是传统习惯的延续。v（4）不动产信托发达不动产信托发达。英国的信托起源于民。英国的信托起源于民事信托，且信托财产主要为土地等不动产为事信托，且信托财产主要为土地等不动产为主，所以时至今日，英国的不动产信托仍较主，所以时至今日，英国的不动产信托仍较其他国家发达。只不过英国的不动产信托已其他国家发达。只不过英国的不动产信托已经由过去的非盈利性发展为盈利性了。经由过去的非盈利性发展为盈利性了。v（5）证券投资信托证券投资信托是一种很突出的的信托形是一种很突出的的信托形

28、式：投资信托；单位信托；养老基金信托。式：投资信托；单位信托；养老基金信托。27（二）信托业在二）信托业在美国美国的发展的发展 美国的信托是从英国引进的，但美国并没有固守原美国的信托是从英国引进的，但美国并没有固守原有的观念，而是创造性地运用公司组织的形式广泛地有的观念，而是创造性地运用公司组织的形式广泛地经营信托业，从而成为全球经营信托业，从而成为全球信托业最发达信托业最发达的国家。的国家。1、发展轨迹、发展轨迹 18世纪末到世纪末到19世纪初，开始从英国引进民事信托，并世纪初，开始从英国引进民事信托，并在短时期内完成了个人信托在短时期内完成了个人信托法人信托，民事信托法人信托，民事信托商事

29、信托的转变。商事信托的转变。（1 1 1 1）保险公司兼营信托业保险公司兼营信托业保险公司兼营信托业保险公司兼营信托业v 19世纪上半段，随着资本主义的发展，有价证券开世纪上半段，随着资本主义的发展，有价证券开始大量涌现，出于融资和对社会中介代理的需求，出始大量涌现，出于融资和对社会中介代理的需求，出现了兼营保险业务和信托业务的信托公司，如现了兼营保险业务和信托业务的信托公司，如1818.2.24 成立的麻省人寿保险公司，兼营保险和信成立的麻省人寿保险公司，兼营保险和信托业务。托业务。1822年成立的年成立的“农业火灾保险及放款公司农业火灾保险及放款公司”（被认为是美国信托业的鼻祖）等；（被认

30、为是美国信托业的鼻祖）等；28（2 2）专营信托机构的建立专营信托机构的建立v 1853年，在纽约成立了年，在纽约成立了美国联邦信托公司美国联邦信托公司美国联邦信托公司美国联邦信托公司，这是，这是美国历史上第一家专门的信托公司，其业务比起兼美国历史上第一家专门的信托公司，其业务比起兼营信托业务有了进一步的扩大和深化，在美国信托营信托业务有了进一步的扩大和深化，在美国信托业发展历程中具有里程碑的意义。业发展历程中具有里程碑的意义。1865年美国内战年美国内战结束后，经济建设对中长期融资需求上升，借助有结束后，经济建设对中长期融资需求上升，借助有价证券业务的融资职能，金融信托在信托机构的地价证券业

31、务的融资职能，金融信托在信托机构的地位上升，开始成为主营业务；为了适应战后重建的位上升，开始成为主营业务；为了适应战后重建的经济需要，政府放宽了对信托公司的管制，一方面经济需要，政府放宽了对信托公司的管制，一方面便利了信托公司的设立，使信托公司数量迅速增加，便利了信托公司的设立，使信托公司数量迅速增加，资产迅速壮大（见下表）；另一方面扩展了信托公资产迅速壮大（见下表）；另一方面扩展了信托公司的业务经营范围，司的业务经营范围，1868年罗德岛医院信托公司获年罗德岛医院信托公司获准可以兼营一般银行业务，标志着美国信托业发展准可以兼营一般银行业务，标志着美国信托业发展历程信托公司既主营信托业务、又兼

32、营银行业务的历程信托公司既主营信托业务、又兼营银行业务的开始。开始。29美国信托业务发展表美国信托业务发展表 （单位：亿美元）（单位：亿美元）年份年份项目项目1861187519101930公司家数公司家数123510001560资产合计资产合计-1.24217730vv（3 3 3 3）信托业的发展与创新阶段）信托业的发展与创新阶段）信托业的发展与创新阶段）信托业的发展与创新阶段v 1913年美国国会和联邦政府批准年美国国会和联邦政府批准联邦储备银行联邦储备银行法法，允许，允许国民银行兼营信托业务国民银行兼营信托业务，后来各州政府，后来各州政府批准批准州银行州银行也被准许开办信托业务。其主要

33、的方式也被准许开办信托业务。其主要的方式有通过在有通过在银行内部设立信托部银行内部设立信托部、或者、或者将银行改组成将银行改组成信托公司、信托公司、或者或者银行购买信托公司股票银行购买信托公司股票间接操纵信间接操纵信托公司等。到托公司等。到1924年全美信托公司达到年全美信托公司达到2562个，资个，资产超过产超过132亿美元，进入亿美元，进入30年代，信托公司数量由年代，信托公司数量由于大危机和于大危机和“罗斯福新政罗斯福新政”的影响有一定减少，但的影响有一定减少，但是信托资产在美国金融资产中的占比却不降反升，是信托资产在美国金融资产中的占比却不降反升，到到1932年，全美信托公司数量只占银

34、行数量的年，全美信托公司数量只占银行数量的6%，而信托资产总额却占银行总资产的，而信托资产总额却占银行总资产的23%。31v 二次大战以后，美国政府二次大战以后，美国政府加大了国家干预加大了国家干预调节经济的力度调节经济的力度，随着美国经济的快速增长，随着美国经济的快速增长，信托业获得更好的发展环境和开拓空间，包信托业获得更好的发展环境和开拓空间，包括公司债券信托、职工持股信托、企业偿付括公司债券信托、职工持股信托、企业偿付性利润分配信托、退休和养老基金信托等多性利润分配信托、退休和养老基金信托等多种新的业务、新的方式层出不穷，信托资产种新的业务、新的方式层出不穷，信托资产的规模迅速扩大。的规

35、模迅速扩大。1980年同年同1970年相比，美年相比，美国商业银行的信托财产从国商业银行的信托财产从2885亿美元增加到亿美元增加到5712亿美元，翻了一番，占商业银行总资产亿美元，翻了一番，占商业银行总资产的比重则分别为的比重则分别为41%和和57%。32v 到了到了90年代，随着对年代，随着对30年代中期以来建立起来的年代中期以来建立起来的社会保障体系社会保障体系，特别是，特别是雇员退休收入保障法雇员退休收入保障法的的进一步完善，美国进一步完善，美国养老金和退休金信托养老金和退休金信托获得了长足获得了长足的发展。由于养老金占的发展。由于养老金占GNP的比例不断提高，从的比例不断提高，从19

36、60年的年的4%和和1990年的年的8.8%,1990年私人和各级年私人和各级政府设立的养老基金持有资产约为政府设立的养老基金持有资产约为3万亿美元万亿美元,超过超过保险公司持有资产（保险公司持有资产（2万亿美元）的规模万亿美元）的规模,信托基金信托基金资产也从资产也从1980年的年的400多亿美元增加到多亿美元增加到1990年的年的2149亿美元。退休和养老基金成为美国广大企业雇亿美元。退休和养老基金成为美国广大企业雇员把员把短期收入进行长期投资短期收入进行长期投资的主要渠道，因此美国的主要渠道，因此美国社会由投资专家信托理财就象律师打官司、法官审社会由投资专家信托理财就象律师打官司、法官审

37、案一样，观念已经深入人心，这也是促使美国资本案一样，观念已经深入人心，这也是促使美国资本市场发展的一个要素。有专家指出，市场发展的一个要素。有专家指出，90年代美国道年代美国道琼斯指数从琼斯指数从1995年初年初4011点上升到点上升到1999年中突破年中突破10000点大关，其中与养老基金的助推作用密不可点大关，其中与养老基金的助推作用密不可分。分。33v 从目前现状看，美国的信托业务一般划分为从目前现状看，美国的信托业务一般划分为私人私人信托信托和和机构信托机构信托两大块。私人信托又包括：受托管两大块。私人信托又包括：受托管理财产、受托处理财产、指定充当监护人或管理人理财产、受托处理财产、

38、指定充当监护人或管理人以及私人代理帐户；机构信托包括管理企业雇员基以及私人代理帐户；机构信托包括管理企业雇员基金帐户、发行公司债务信托、商务管理信托（又称金帐户、发行公司债务信托、商务管理信托（又称为公司理财业务）、表决权信托、以及代理股票经为公司理财业务）、表决权信托、以及代理股票经纪业务等。另外，美国还开发了许许多多新型的信纪业务等。另外，美国还开发了许许多多新型的信托投资工具，比如托投资工具，比如MMMF（货币市场互助基金）、（货币市场互助基金）、CMA（现金管理帐户）、（现金管理帐户）、MTF（共同信托基金）、（共同信托基金）、融资租赁业务以及把信托资金投资于融资租赁业务以及把信托资金

39、投资于CD（大额存单）（大额存单）、CP（商业汇票）和（商业汇票）和TB（国库券）等短期资金市（国库券）等短期资金市场等等。场等等。34vv2.2.美国信托业的特点美国信托业的特点v（1）广泛开展银行信托广泛开展银行信托广泛开展银行信托广泛开展银行信托。美国是世界上实行信托业务由美国是世界上实行信托业务由银行兼营的典型国家，银行兼营的典型国家，即商业银行在经营银行业务为主即商业银行在经营银行业务为主业的同时，又允许开办信托业务，目前大部分商业银行都业的同时，又允许开办信托业务，目前大部分商业银行都设立了自己的信托部门来从事信托业务，美国的信托业务设立了自己的信托部门来从事信托业务，美国的信托业

40、务基本上由大的商业银行设立的信托部所垄断。基本上由大的商业银行设立的信托部所垄断。虽然美国虽然美国信托业经营机构包括专门信托公司和兼营信托机构两种，信托业经营机构包括专门信托公司和兼营信托机构两种，但专门信托公司数量较少，而兼营信托机构则比较多。但专门信托公司数量较少，而兼营信托机构则比较多。在美国的金融体系中，信托机构与商业银行享有同等地位，在美国的金融体系中，信托机构与商业银行享有同等地位，如只要符合条件，都可以成为联邦储备体系成员，目前大如只要符合条件，都可以成为联邦储备体系成员，目前大多数信托公司都加入了联邦储备系统。多数信托公司都加入了联邦储备系统。由于美国社会具由于美国社会具有崇尚

41、法制的传统，在有崇尚法制的传统，在1913年美国批准年美国批准联邦储备银行联邦储备银行法法允许国民银行兼营信托业务后，各州相继批准州银行允许国民银行兼营信托业务后，各州相继批准州银行开办信托业务，使美国成为特色鲜明的金融业银、信兼营开办信托业务，使美国成为特色鲜明的金融业银、信兼营的代表国家。据资料记载，美国现在的代表国家。据资料记载，美国现在14000多家商业银行多家商业银行中，超过中，超过4000家设立了信托部，占家设立了信托部，占30%。35v（2）经营模式上的兼业制与业务独立分离式管理方经营模式上的兼业制与业务独立分离式管理方经营模式上的兼业制与业务独立分离式管理方经营模式上的兼业制与

42、业务独立分离式管理方法。法。法。法。尽管美国信托业务多由银行兼营，但是它又不尽管美国信托业务多由银行兼营，但是它又不同于战后日本的信托银行制度，美国的信托业务和同于战后日本的信托银行制度，美国的信托业务和银行业务在商业银行银行业务在商业银行内部是相互独立内部是相互独立、按照职责严、按照职责严格加以区分的，即实行格加以区分的，即实行“职能分开、分别核算、分职能分开、分别核算、分别管理、收益分红（即信托投资收益实际分红）别管理、收益分红（即信托投资收益实际分红）”的原则。一方面对信托从业人员实行严格的资格管的原则。一方面对信托从业人员实行严格的资格管理，另一方面还禁止从事银行业务工作的人员担任理，

43、另一方面还禁止从事银行业务工作的人员担任受托人。信托业作为长期金融和财务管理的专业机受托人。信托业作为长期金融和财务管理的专业机构，必须以国民经济发展和居民货币储蓄和财产积构，必须以国民经济发展和居民货币储蓄和财产积累为前提条件，是沟通货币市场和资本市场的有效累为前提条件，是沟通货币市场和资本市场的有效途径和重要桥梁。这种经营模式反映了银行业务和途径和重要桥梁。这种经营模式反映了银行业务和专业信托业务的区别与联系。专业信托业务的区别与联系。36v （3）有价证券业务开展普遍有价证券业务开展普遍有价证券业务开展普遍有价证券业务开展普遍，在信托业财产结，在信托业财产结构中，有价证券是主要的投资对象

44、。如构中，有价证券是主要的投资对象。如1990年全美年全美信托财产中，仅普通股票投资占比就达信托财产中，仅普通股票投资占比就达48%，企业，企业债券占比债券占比21%，国债和地方政府债券占比，国债和地方政府债券占比18%，其，其他信托财产占比他信托财产占比13%左右。这是由美国的具体国情左右。这是由美国的具体国情而决定的，美国是世界上证券业发达程度最高的国而决定的，美国是世界上证券业发达程度最高的国家之一，按照美国法律规定，商业银行不允许直接家之一，按照美国法律规定，商业银行不允许直接经营买卖证券和在公司中参股，因此银行为了避开经营买卖证券和在公司中参股，因此银行为了避开这些法规限制，大多设立

45、证券信托部代理证券业务，这些法规限制，大多设立证券信托部代理证券业务，既为证券发行人服务，也对证券购买者和持有者服既为证券发行人服务，也对证券购买者和持有者服务。比如美国发明的一种商务管理信托方式务。比如美国发明的一种商务管理信托方式-即即“表决权信托表决权信托”，就是代表集合的股东权益来行使表，就是代表集合的股东权益来行使表决权，以取得在董事会的发言权，从而参与企业决决权，以取得在董事会的发言权，从而参与企业决策控制等。这样，美国的信托业也出现了广泛经营策控制等。这样，美国的信托业也出现了广泛经营证券业务的特点。证券业务的特点。37v（4）信托业财产集中程度较高信托业财产集中程度较高信托业财

46、产集中程度较高信托业财产集中程度较高，反映了美国金融垄，反映了美国金融垄断程度的深化。由于大银行资金实力雄厚，社会信断程度的深化。由于大银行资金实力雄厚，社会信誉良好，而且可以为公众提供综合性一篮子金融服誉良好，而且可以为公众提供综合性一篮子金融服务，竞争的结果，社会信托财产进一步集中到大银务，竞争的结果，社会信托财产进一步集中到大银行手中。目前位居美国前行手中。目前位居美国前100名的大银行管理的信名的大银行管理的信托财产占全美信托财产的托财产占全美信托财产的80%左右，处于无可争议左右，处于无可争议的垄断地位。举例来讲，银行家信托公司设立了近的垄断地位。举例来讲，银行家信托公司设立了近10

47、0家分支机构，资产额达到家分支机构，资产额达到430亿美元，成为摩根亿美元，成为摩根大财团的金融支柱；又如制造商汉诺威信托银行除大财团的金融支柱；又如制造商汉诺威信托银行除了从事信托、投资业务外，还通过其信托部经营各了从事信托、投资业务外，还通过其信托部经营各种有价证券，以持股方式控制了许多公司的股票。种有价证券，以持股方式控制了许多公司的股票。可见美国的信托业务基本上由大的商业银行设立的可见美国的信托业务基本上由大的商业银行设立的信托部所垄断。信托部所垄断。38v（5）个人信托与法人信托两者并行个人信托与法人信托两者并行，以民办，以民办私人经营为主，这一点也是美国信托业发展私人经营为主，这一

48、点也是美国信托业发展的一大特点。美国信托业创始是发于民办信的一大特点。美国信托业创始是发于民办信托机构，很少有英国式的托机构，很少有英国式的“官办信托局官办信托局”等等公营信托机构，并且美国从个人受托转变为公营信托机构，并且美国从个人受托转变为法人受托，承办以盈利为目的的商务信托，法人受托，承办以盈利为目的的商务信托，比信托的发源地比信托的发源地-英国还领先一步。英国还领先一步。39v（6）实践先行、法规随后实践先行、法规随后实践先行、法规随后实践先行、法规随后。美国是实行案例法系的。美国是实行案例法系的国家，目前尚没有全国统一的对国家，目前尚没有全国统一的对信托业的单独立法信托业的单独立法。

49、美国又是联邦制国家，各州有自己的独立法律，信美国又是联邦制国家，各州有自己的独立法律，信托业法规也是各有各的特色。美国最早的信托立法托业法规也是各有各的特色。美国最早的信托立法是是1887年纽约州发布的，比起年纽约州发布的，比起30年代引进英国信托年代引进英国信托业整整晚了半个多世纪。其后于业整整晚了半个多世纪。其后于1939年制订了年制订了信信托契约条例托契约条例，1940年制定了年制定了投资公司法投资公司法和和投资顾问法令投资顾问法令，对有关基金业务作出了规范。，对有关基金业务作出了规范。美国全国法律委员会早就打算制订全国性的美国全国法律委员会早就打算制订全国性的统一统一信托法信托法、统一

50、信托基金法统一信托基金法等，但至今未见完等，但至今未见完成。当然，在有关州银行条例以及互助基金等有关成。当然，在有关州银行条例以及互助基金等有关法案中，对民事、商事、公益等信托制度作出了必法案中，对民事、商事、公益等信托制度作出了必要规范，而且由全美法律协会整理了一本要规范，而且由全美法律协会整理了一本信托法信托法案例大成案例大成。40（三）信托业在（三）信托业在（三）信托业在（三）信托业在日本日本日本日本的发展的发展的发展的发展 日本的信托制度是从美国引进的，但日本却成为信日本的信托制度是从美国引进的，但日本却成为信托托业务发展最快、信托立法最完善业务发展最快、信托立法最完善业务发展最快、信