资本运营- 第三章.ppt

《资本运营- 第三章.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《资本运营- 第三章.ppt（12页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第三章第三章 传媒并购传媒并购 第一节 传媒并购概述第二节 传媒并购的方式第三节 传媒并购效应与风险第四节 我国传媒的程序与融资方式第五节 中国传媒的集团化浪潮传媒资本运营传媒资本运营第一节第一节 概述概述一、定义公司并购（Mergers and Acquisitions，简称MA）是一种通过转移公司所有权或控制权的方式实现资本扩张和业务发展的手段，是企业资本运营的重要方式。我国公司法专设“公司合并、分立”一章，“合并”是指两个或两个以上的公司依法变更为一个公司的法律行为。传媒资本运营传媒资本运营 二、世界传媒并购的五个阶段二、世界传媒并购的五个阶段 1）19世纪末世纪末20世纪初：以报业的横

2、向兼并为主世纪初：以报业的横向兼并为主 2）20世纪世纪20年代末：金融资本开始插手报业，购买报业集团。年代末：金融资本开始插手报业，购买报业集团。3）二战以后：资本支持和控制新闻事业。）二战以后：资本支持和控制新闻事业。4）20世纪世纪80年代：充分利用杠杆收购来扩大规模。年代：充分利用杠杆收购来扩大规模。5）20世纪世纪90年代中期以来：全球范围内的传媒并购狂潮。年代中期以来：全球范围内的传媒并购狂潮。三、近年的主要并购案例三、近年的主要并购案例 传媒资本运营传媒资本运营第二节第二节 传媒并购的方式传媒并购的方式1 1 按付费方式按付费方式现金收购现金收购股票收购股票收购2 2 按是否利用

3、目标企业自身资产情况按是否利用目标企业自身资产情况杠杆收购杠杆收购非杠杆收购非杠杆收购传媒资本运营传媒资本运营3 按被收购方的行业特征按被收购方的行业特征横向收购横向收购纵向收购纵向收购混合收购混合收购4 按并购双方合作的性质划分按并购双方合作的性质划分善意并购善意并购恶意并购恶意并购传媒资本运营传媒资本运营 第三节第三节 传媒企业并购的效应与风险传媒企业并购的效应与风险 一、效应一、效应1 1 并购有利于促生规模效益并购有利于促生规模效益2 2 并购有利于拓展市场空间并购有利于拓展市场空间3 3 并购有利于培养人才梯队并购有利于培养人才梯队4 4 并购有利于消灭竞争对手，形成垄断并购有利于消

4、灭竞争对手，形成垄断传媒资本运营传媒资本运营二、风险二、风险1 收购方对被收购方的真实状况缺乏深入收购方对被收购方的真实状况缺乏深入了解了解2 过高估计并购的潜在经济效益，并支付过高估计并购的潜在经济效益，并支付过高的并购费用过高的并购费用3 存在着较大的财务风险存在着较大的财务风险4 并购后的整合不力，不能形成合力并购后的整合不力，不能形成合力5 管理水平难以适应传媒企业规模扩张的管理水平难以适应传媒企业规模扩张的需要需要6 缺乏对核心竞争力的培育缺乏对核心竞争力的培育传媒资本运营传媒资本运营一、并购的程序与中介组织一、并购的程序与中介组织 1 程序程序 1）可行性分析）可行性分析 2）兼并

5、对象以及传媒市场调查）兼并对象以及传媒市场调查 3）进行兼并谈判）进行兼并谈判 4）资产评估）资产评估 5）草拟兼并合同）草拟兼并合同 6）办理资产移交手续）办理资产移交手续 7）向社会发布兼并公告）向社会发布兼并公告第四节 传媒并购的程序和融资方式 传媒资本运营传媒资本运营 2 中介机构中介机构 投资银行、并购事务所、会计师事投资银行、并购事务所、会计师事务所、律师事务所、产权交易市场、务所、律师事务所、产权交易市场、股票经纪商、资产评估机构股票经纪商、资产评估机构传媒资本运营传媒资本运营 二、融资方式二、融资方式 1 权益融资权益融资 1）发行新股或向原股东配售新股）发行新股或向原股东配售新股 2）换购并购）换购并购 2 债务融资债务融资 1）银行信贷融资）银行信贷融资 2）债券融资）债券融资传媒资本运营传媒资本运营 3 混合型融资工具混合型融资工具 1）可转换债券）可转换债券 2）认股权证）认股权证 4 特殊融资方式特殊融资方式 1）杠杆收购融资）杠杆收购融资 2）卖方融资）卖方融资传媒资本运营传媒资本运营第五节第五节 中国传媒的集团化热潮中国传媒的集团化热潮 1 中外传媒集团发展途径比较中外传媒集团发展途径比较2 中外传媒集团化特征比较中外传媒集团化特征比较 3 中外传媒集团化管理方法比较中外传媒集团化管理方法比较