第十三章财政货币政策的内容及其选择.ppt

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1、第十三章第十三章 财政、货币政策的内容及其选择财政、货币政策的内容及其选择本章所需预备知识本章所需预备知识第一节第一节 财政货币政策的主要内容财政货币政策的主要内容第二节第二节 国民经济均衡与非均衡的图象表国民经济均衡与非均衡的图象表达达第三节第三节 财政货币政策的选择财政货币政策的选择回到目录预备知识（一）预备知识（一）失业的定义失业的定义：失业是指在一定的年龄范：失业是指在一定的年龄范围内，没有工作在找工作，找不到工作围内，没有工作在找工作，找不到工作才是失业。这就是说，没有工作而不找才是失业。这就是说，没有工作而不找工作的人就不纳入失业的范畴。工作的人就不纳入失业的范畴。充分就业的含义充

2、分就业的含义：失业可以分成需求不：失业可以分成需求不足的周期性失业和经济中难以避免的原足的周期性失业和经济中难以避免的原因引起的自然失业两部分，只要消灭了因引起的自然失业两部分，只要消灭了周期性失业，就算实现了充分就业。换周期性失业，就算实现了充分就业。换句话说，充分就业与自然失业并存。句话说，充分就业与自然失业并存。自然失业的定义和分类：自然失业的定义和分类：自然失业是市自然失业是市场经济中难以避免的原因，任何动态的场经济中难以避免的原因，任何动态的市场经济中都存在着这类失业。它包括市场经济中都存在着这类失业。它包括劳动力流动引起的摩擦性失业；寻找更劳动力流动引起的摩擦性失业；寻找更好的职业

3、引起的求职性失业；劳动力不好的职业引起的求职性失业；劳动力不适应劳动力需求变动而引起的结构性失适应劳动力需求变动而引起的结构性失业；技术进步引起的技术性失业；生产业；技术进步引起的技术性失业；生产的技术性变动引起的季节性失业；工资的技术性变动引起的季节性失业；工资刚性引起的古典失业。刚性引起的古典失业。周期性失业的决定周期性失业的决定：周期性失业是总需求：周期性失业是总需求不足引起非自愿失业。它表现为实际的总需不足引起非自愿失业。它表现为实际的总需求低于充分就业的水平。如图所示，如果实求低于充分就业的水平。如图所示，如果实际的总需求在际的总需求在ADf上，则国民经济实现了充分上，则国民经济实现

4、了充分就业的均衡，但是实际的总需求只是停留在就业的均衡，但是实际的总需求只是停留在AD0上，那么在上，那么在Y0和和Yf之间，国民收入的不足之间，国民收入的不足部分就是它背后的相应的需求不足引起的周部分就是它背后的相应的需求不足引起的周期性失业。凯恩斯认为，总需求不足是不可期性失业。凯恩斯认为，总需求不足是不可避免的，因为人们富裕了，边际消费倾向递避免的，因为人们富裕了，边际消费倾向递减；投资规模扩大导致资本的边际效率下降减；投资规模扩大导致资本的边际效率下降和投资的减少和投资的减少。图中图中:YfY0为为实际总需求（实际总需求（Adf）与充分就业总需求与充分就业总需求（AD0）之间的差额所引

5、起的国民收入不足；之间的差额所引起的国民收入不足；国民收入的不足部分就是它背后的相应的需求不足国民收入的不足部分就是它背后的相应的需求不足引起的周期性失业。引起的周期性失业。0AD（总需求总需求）ADfAD0EfKE0Y0YfY（国民收入）国民收入）通货膨胀的定义和分类通货膨胀的定义和分类：通货膨胀是指：通货膨胀是指物价水平普遍持续地上升。一种商品涨物价水平普遍持续地上升。一种商品涨价，或一次性上涨都不算是通货膨胀。价，或一次性上涨都不算是通货膨胀。两位数以下的物价水平上涨是爬行的通两位数以下的物价水平上涨是爬行的通货膨胀；两位数以上的是加速的通货膨货膨胀；两位数以上的是加速的通货膨胀；三位数

6、以上的是超速的通货膨胀；胀；三位数以上的是超速的通货膨胀；在严格的物价管制之下，物价没有上涨，在严格的物价管制之下，物价没有上涨，但是商品短缺、政府实行配给，这就是但是商品短缺、政府实行配给，这就是抑制的通货膨胀。抑制的通货膨胀。需求拉上型通货膨胀需求拉上型通货膨胀：指经济已经达到：指经济已经达到了充分就业，产出无法增加，但总需求了充分就业，产出无法增加，但总需求还在增加，这就必然导致物价水平的上还在增加，这就必然导致物价水平的上涨。如图涨。如图A所示，在充分就业为所示，在充分就业为AD0时，时，而实际总需求为而实际总需求为ADf时，这时就会发生需时，这时就会发生需求拉动型通货膨胀。求拉动型通

7、货膨胀。如图如图B和图和图C所示，所示，它们表现为需求的上升导致物价上涨，它们表现为需求的上升导致物价上涨，国民收入没有增加，或者增加有限。国民收入没有增加，或者增加有限。图中：图中：KEf形成膨胀性缺口形成膨胀性缺口0AD（总需求总需求）ADf（实际总需求）实际总需求）AD0（充分就业的总需求）充分就业的总需求）EfKYfY（国民收入）国民收入）图A00Y（国民收入）国民收入）Y（国民收入）国民收入）P（价格）价格）P（价格）价格）ADADADfAD1AS图图B图图AASYfYfY1Y0P1P1P0P0E0E1图图A图图B中的中的Yf均为充分就业时的国民收入均为充分就业时的国民收入成本（供给

8、）推动型通货膨胀成本（供给）推动型通货膨胀：是指：是指由生产要素价格上涨导致物价的普遍上由生产要素价格上涨导致物价的普遍上涨。它包括工资推动型通货膨胀，利润涨。它包括工资推动型通货膨胀，利润推动型通货膨胀，进口原材料价格上涨推动型通货膨胀，进口原材料价格上涨引起的通货膨胀。其原理如下图所示。引起的通货膨胀。其原理如下图所示。因为生产要素的价格上升，导致总供给因为生产要素的价格上升，导致总供给曲线由曲线由AS0移向移向AS1,价格上升，价格水平价格上升，价格水平上升，国民收入减少。上升，国民收入减少。P（价格）价格）Y（国民收入）国民收入）P1P0Y1Y0E1E0AS1AS0AD图中由于成本增加

9、，总供给曲线向左上方移动导致图中由于成本增加，总供给曲线向左上方移动导致国民收入减少，价格上升，从而推动了通货膨胀。国民收入减少，价格上升，从而推动了通货膨胀。通货膨胀对经济的影响通货膨胀对经济的影响：通货膨胀有利于债务通货膨胀有利于债务人，而不利于债权人，因为物价上涨使得债务人人，而不利于债权人，因为物价上涨使得债务人偿还的债务的实际价值降低了；通货膨胀也有利偿还的债务的实际价值降低了；通货膨胀也有利于雇主，而不利于工人，因为物价的上涨使得名于雇主，而不利于工人，因为物价的上涨使得名义工资的实际价值下降；通货膨胀有利于政府，义工资的实际价值下降；通货膨胀有利于政府，而不利于公众；因为通货膨胀

10、也使得名义工资上而不利于公众；因为通货膨胀也使得名义工资上升，纳税人进入较高的纳税等级，从而使得政府升，纳税人进入较高的纳税等级，从而使得政府的收入增加。此外，通货膨胀还会扭曲市场价格，的收入增加。此外，通货膨胀还会扭曲市场价格，削弱市场经济的作用。尽管在短期中，通货膨胀削弱市场经济的作用。尽管在短期中，通货膨胀也有推动经济增长的效果，但是，在长期中，它也有推动经济增长的效果，但是，在长期中，它的负面效应是主要的，所以各国政府都努力降低的负面效应是主要的，所以各国政府都努力降低和避免通货膨胀和避免通货膨胀。失业和通货膨胀的关系：失业和通货膨胀的关系：凯恩斯学派认为，在没有实凯恩斯学派认为，在没

11、有实现充分就业之前，就不会有现充分就业之前，就不会有通货膨胀；实现了充分就业通货膨胀；实现了充分就业以后，通货膨胀就随之发生，以后，通货膨胀就随之发生，这就是通货膨胀和失业不会这就是通货膨胀和失业不会并存。菲利蒲斯认为，失业并存。菲利蒲斯认为，失业与通货膨胀之间存在着替代与通货膨胀之间存在着替代关系，也就是失业增加，通关系，也就是失业增加，通货膨胀降低；失业减少，通货膨胀降低；失业减少，通货膨胀上升。菲里普斯曲线货膨胀上升。菲里普斯曲线是条向右下方倾斜的曲线，是条向右下方倾斜的曲线，如右图所示。如右图所示。GP（通货膨胀率通货膨胀率）PC（菲利蒲斯曲线）菲利蒲斯曲线）U（失业率）失业率）弗里德

12、曼认为弗里德曼认为，通货膨胀和，通货膨胀和失业在短期中存在着替代关失业在短期中存在着替代关系，在长期中没有替代关系，系，在长期中没有替代关系，因此长期的菲利蒲斯曲线是因此长期的菲利蒲斯曲线是条垂条垂线线。因为失业与通货膨。因为失业与通货膨胀的替代关系是以工人对实胀的替代关系是以工人对实际工资减少的反应滞后所造际工资减少的反应滞后所造成的。理性预期学派认为，成的。理性预期学派认为，人们会预期到政府的膨胀性人们会预期到政府的膨胀性货币政策，所以会提前要求货币政策，所以会提前要求加工资，以致菲里普斯曲线加工资，以致菲里普斯曲线在短期中也是一条垂线。如在短期中也是一条垂线。如右图所示。右图所示。LPC

13、（长期菲得长期菲得蒲斯曲线）蒲斯曲线）U（失业率）失业率）（自然自然失业率）失业率）SPC1短期菲短期菲利蒲斯利蒲斯曲线曲线SPC2短期菲短期菲利蒲斯利蒲斯曲线曲线通胀率通胀率GP宏观经济政策目标：宏观经济政策目标：充分就业，物价稳定，充分就业，物价稳定，经济增长，国际收支平衡。也就是将失业率和经济增长，国际收支平衡。也就是将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内，经通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内，经济要适度增长，国际收支则既无逆差也无顺差。济要适度增长，国际收支则既无逆差也无顺差。四大目标存在着内在的矛盾：充分就业不利于四大目标存在着内在的矛盾：充分就业不利于物价稳定，因为扩张性

14、的财政货币政策在促使物价稳定，因为扩张性的财政货币政策在促使经济增长，增加就业机会的同时，也造成了物经济增长，增加就业机会的同时，也造成了物价上涨的压力。充分就业有利于经济的增长，价上涨的压力。充分就业有利于经济的增长，却不利于国际收支的平衡，因为居民有钱了就却不利于国际收支的平衡，因为居民有钱了就要购买外国商品，这就会形成国际收支逆差的要购买外国商品，这就会形成国际收支逆差的压力。经济增长不利于物价稳定，因为它会造压力。经济增长不利于物价稳定，因为它会造成通货膨胀。成通货膨胀。财政政策的内容和运用：财政政策的内容和运用：财政政策就是要财政政策就是要运用政府开支和税收来调节经济，在经济萧运用政

15、府开支和税收来调节经济，在经济萧条的时期，采取扩张性的财政政策，即减税条的时期，采取扩张性的财政政策，即减税和增加政府支出，减税可以增加企业和居民和增加政府支出，减税可以增加企业和居民的可支配收入，从而增加消费和投资；政府的可支配收入，从而增加消费和投资；政府支出的增加则直接刺激总需求，从而可能使支出的增加则直接刺激总需求，从而可能使经济走出萧条。在通货膨胀时期，政府则可经济走出萧条。在通货膨胀时期，政府则可采取征税和减少政府支出的方式，遏制过多采取征税和减少政府支出的方式，遏制过多的总需求。因为，征税可以减少居民和企业的总需求。因为，征税可以减少居民和企业的消费和投资，减少政府支出则直接使总

16、需的消费和投资，减少政府支出则直接使总需求下降。求下降。内在稳定器：内在稳定器：累进所得税和转移支付具有内在稳定累进所得税和转移支付具有内在稳定器的功能，器的功能，也就是自动在经济过热的时候使其降温，也就是自动在经济过热的时候使其降温，而在经济过冷的时候使其升温。因为通货膨胀时期，而在经济过冷的时候使其升温。因为通货膨胀时期，居民收入增加，所适用的累进所得税率提高，政府的居民收入增加，所适用的累进所得税率提高，政府的收入增加，企业和居民的收入相对减少，消费和投资收入增加，企业和居民的收入相对减少，消费和投资可以减少；萧条时期，居民和企业的收入减少，所适可以减少；萧条时期，居民和企业的收入减少，

17、所适用的所得税率下降，政府的收入减少，企业和居民的用的所得税率下降，政府的收入减少，企业和居民的收入相对增加，消费和投资也可以增加。同样，在萧收入相对增加，消费和投资也可以增加。同样，在萧条时期，贫困者增加，政府给予的补贴增加，消费支条时期，贫困者增加，政府给予的补贴增加，消费支出相应增加。在繁荣时期，贫困者减少，政府给予的出相应增加。在繁荣时期，贫困者减少，政府给予的补贴减少，消费支出减少。内在稳定器的这种自发调补贴减少，消费支出减少。内在稳定器的这种自发调节作用有望缓解经济的过热或者过冷，但是这种调节节作用有望缓解经济的过热或者过冷，但是这种调节作用的力度是有限的。所以在关键时期还是要靠财

18、政作用的力度是有限的。所以在关键时期还是要靠财政货币政策的干预，自动稳定器只能起到配套作用。货币政策的干预，自动稳定器只能起到配套作用。货币政策的调控：货币政策的调控：货币政策工具有存货币政策工具有存款准备金政策，公开市场操作和再贴现款准备金政策，公开市场操作和再贴现业务。在繁荣时期，中央银行提高存款业务。在繁荣时期，中央银行提高存款准备金率，提高再贴现率，公开市场抛准备金率，提高再贴现率，公开市场抛出债券，就能起到减少货币供给，遏制出债券，就能起到减少货币供给，遏制总需求的作用；在萧条时期，中央银行总需求的作用；在萧条时期，中央银行降低存款准备金率，降低再贴现率，公降低存款准备金率，降低再贴

19、现率，公开市场买入国债，就能增加货币供给，开市场买入国债，就能增加货币供给，刺激总需求，使经济摆脱萧条。刺激总需求，使经济摆脱萧条。供给管理政策供给管理政策：收入政策，指数化政收入政策，指数化政策，人力政策，经济增长政策等。收入策，人力政策，经济增长政策等。收入政策有工资物价冻结，工资物价指导线，政策有工资物价冻结，工资物价指导线，税收刺激计划等。指数化计划有工资指税收刺激计划等。指数化计划有工资指数化，税收指数化。人力政策有人力资数化，税收指数化。人力政策有人力资本投资，完善劳动力市场，协助工人进本投资，完善劳动力市场，协助工人进行流动等。经济增长政策又增加劳动力行流动等。经济增长政策又增加

20、劳动力的数量和质量，资本积累，技术进步和的数量和质量，资本积累，技术进步和计划化和平衡增长等。计划化和平衡增长等。预备知识（二）预备知识（二）参考第九章预备知识第一节第一节 财政货币政策的主要内容财政货币政策的主要内容补偿性财政政策：补偿性财政政策：30年代世界经济危机和年代世界经济危机和“凯恩斯革命凯恩斯革命”使人们意识到在经济衰退期间保使人们意识到在经济衰退期间保持预算平衡，会加深经济的衰退。但是，预算持预算平衡，会加深经济的衰退。但是，预算平衡的思想依然是当时的主流，只不过把原来平衡的思想依然是当时的主流，只不过把原来争取年度预算平衡拓展成实现每个经济周期的争取年度预算平衡拓展成实现每个

21、经济周期的平衡。这就是说，萧条时期可以留下预算赤字，平衡。这就是说，萧条时期可以留下预算赤字，但需要繁荣时期的预算盈余来弥补，但需要繁荣时期的预算盈余来弥补，实现经济实现经济周期中的政府收支平衡的做法，被称为补偿性周期中的政府收支平衡的做法，被称为补偿性财政政策。财政政策。充分就业的财政盈余或赤字：充分就业的财政盈余或赤字：表示在给定的表示在给定的税收和财政开支的结构下，社会经济达到充税收和财政开支的结构下，社会经济达到充分就业时将形成的财政盈余或赤字分就业时将形成的财政盈余或赤字。所以充分所以充分就业的财政盈余或赤字不同于实际的财政盈余或赤就业的财政盈余或赤字不同于实际的财政盈余或赤字，前者

22、是根据充分就业的要求估算出来的财政盈字，前者是根据充分就业的要求估算出来的财政盈余或赤字，后者则是实际财政计划执行的结果，它余或赤字，后者则是实际财政计划执行的结果，它往往大于或小于充分就业的财政盈余或赤字。往往大于或小于充分就业的财政盈余或赤字。“充充分就业的财政盈余或赤字分就业的财政盈余或赤字”的思想表明，充分就业的思想表明，充分就业财政预算的目标，是借助财政措施在既保证实现和财政预算的目标，是借助财政措施在既保证实现和维持充分就业，又防止通货膨胀的前提下，既没有维持充分就业，又防止通货膨胀的前提下，既没有财政盈余，也没有财政赤字。也就是说，年度预算财政盈余，也没有财政赤字。也就是说，年度

23、预算平衡这一传统目标已经由平衡这一传统目标已经由“充分就业预算平衡充分就业预算平衡”所所取代。取代。充分就业的财政政策目标：充分就业的财政政策目标：是指为实现是指为实现充分就业，有时出现赤字（刺激性的），充分就业，有时出现赤字（刺激性的），有时出现盈余（紧缩性的）的预算。因有时出现盈余（紧缩性的）的预算。因为，国民经济均衡要求：为，国民经济均衡要求：（总供给）（总供给）CST=CIG（总需求）总需求）S-I=G-T 或或 S=I+(G-T)如果在充分就业产量水平上，私人计划如果在充分就业产量水平上，私人计划的储蓄的储蓄S超过私人计划的投资超过私人计划的投资I即即SI，充分就业预算就应出现赤字，

24、即充分就业预算就应出现赤字，即GT，以防通货紧缩。反之，在充分就业的产以防通货紧缩。反之，在充分就业的产量水平上，量水平上，SI，充分就业预算就应出充分就业预算就应出现盈余，（现盈余，（TG），），以防止通货膨胀。以防止通货膨胀。至此，宏观经济分析推导出一个新的概至此，宏观经济分析推导出一个新的概念，即财政为了实现充分就业，而保持念，即财政为了实现充分就业，而保持盈余或赤字盈余或赤字.如图如图13-1图图13-1 经济活动水平与财政赤字或盈余经济活动水平与财政赤字或盈余政府购买政府购买 税收税收国民收入（国民收入（Y）0800 10001300税收税收T=0。2Y充分就业充分就业财政盈余财政盈

25、余=60亿亿财政赤字财政赤字=40亿亿看图要点：看图要点：图中图中800、1000、1300分别为不同情分别为不同情况下的国民收入；况下的国民收入；假定假定税收税收T=tY=0.2Y、政府购买政府购买G=200亿；亿；当当Y=800亿时，亿时，TG=0.2800200=40亿亿(即财政预算赤即财政预算赤字，即支大于收字，即支大于收);当当=1000亿时亿时,TG=0.21000200=0(即财政预算平衡，即收等于支即财政预算平衡，即收等于支);当当Y=1300亿时亿时,TG=0.21300200=60亿亿(财政预算盈余，即收大于支。财政预算盈余，即收大于支。)拉弗曲线：拉弗曲线：一般来说，税率

26、越高，政府一般来说，税率越高，政府的税收就越多，所以提高税率可以增加的税收就越多，所以提高税率可以增加政府的收入；但是，税率的提高超过一政府的收入；但是，税率的提高超过一定的限度，企业的经营成本提高，它们定的限度，企业的经营成本提高，它们会减少投资，甚至退出这个地区，乃至会减少投资，甚至退出这个地区，乃至国家的投资，从而造成政府征税基础的国家的投资，从而造成政府征税基础的缩小，政府税收的总量因此减少。描绘缩小，政府税收的总量因此减少。描绘这种税收与税率关系的曲线叫做拉弗曲这种税收与税率关系的曲线叫做拉弗曲线，线，如图如图13-2所示。所示。图图13-2 拉弗曲线拉弗曲线0T tt看图要点看图要

27、点:图中纵坐标表示税率图中纵坐标表示税率,横坐标表示税收总额横坐标表示税收总额;在在0t的税率范围的税率范围内内,税收总额税收总额T随税率随税率的提高而增加的提高而增加;当税率超过当税率超过t后后,税税收收总额随税率的提高而总额随税率的提高而降低降低.货币政策工具：货币政策工具：公开市场操作公开市场操作就是中央银行在公开市场上买卖就是中央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的不是牟利，而是调节货币供政府债券，其目的不是牟利，而是调节货币供应量和利率。其作用随中央银行对不同的经济应量和利率。其作用随中央银行对不同的经济主体，如企业、公众和商业银行为转移。主体，如企业、公众和商业银行为转移。法定存款

28、准备金制度法定存款准备金制度就是指中央银行规定商业就是指中央银行规定商业银行必须将其存款的一部分缴纳中央银行作为银行必须将其存款的一部分缴纳中央银行作为准备金的制度。其目的是为了保证存款人及时、准备金的制度。其目的是为了保证存款人及时、足额地提取存款足额地提取存款;也为了规范商业银行的信用也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量调节货币供应量。中央银行的再贴现中央银行的再贴现，就是买入商业银行，就是买入商业银行没有到期的商业票据，然后到

29、期再向出没有到期的商业票据，然后到期再向出票人收回票据的款项。这种再贴现对商票人收回票据的款项。这种再贴现对商业银行来说，实际上就是以票据为抵押业银行来说，实际上就是以票据为抵押的再贷款。再贴现率就成了商业银行向的再贷款。再贴现率就成了商业银行向中央银行借款的成本。通过对再贴现率中央银行借款的成本。通过对再贴现率的调节，可以影响商业银行超额准备金，的调节，可以影响商业银行超额准备金，以及货币供给与经济运行。以及货币供给与经济运行。第二节第二节 国民经济均衡与非均衡的图像表达国民经济均衡与非均衡的图像表达LM曲线的由来及其变动曲线的由来及其变动：LM曲线表明这样曲线表明这样一条曲线，在它上面的每

30、一点，利率与国民收入一条曲线，在它上面的每一点，利率与国民收入的组合是不同的，但是货币供给都等于货币需求。的组合是不同的，但是货币供给都等于货币需求。也就是也就是LM曲线是由其他三个图像的已知条件求出曲线是由其他三个图像的已知条件求出来的。来的。LM曲线因此是利率与国民收入的不同组合曲线因此是利率与国民收入的不同组合条件下，货币供给等于货币需求的轨迹，它是条条件下，货币供给等于货币需求的轨迹，它是条向右上方倾斜的曲线，表明只有在国民收入和利向右上方倾斜的曲线，表明只有在国民收入和利率呈正比关系时，才能实现货币供给与货币需求率呈正比关系时，才能实现货币供给与货币需求的相等。如果货币供给量增加，或

31、货币的投机需的相等。如果货币供给量增加，或货币的投机需求减弱，求减弱，LM曲线向右下方移动；反之则向左上方曲线向右下方移动；反之则向左上方移动。移动。如图如图13-3所示所示。图图13-3 LM曲线的由来曲线的由来看图要点看图要点:注意阅读教材注意阅读教材LM曲线曲线建立的三个重要假定建立的三个重要假定;该图由四个独立的该图由四个独立的坐标组合在一起坐标组合在一起,不不能理解为数学意义能理解为数学意义上的四个象限上的四个象限,但分但分区方法则类似区方法则类似;讨论从第讨论从第区域开始区域开始,沿逆时针方向进行至沿逆时针方向进行至第第区域推导出区域推导出LM曲线曲线;货币供给曲线货币供给曲线与纵

32、、横与纵、横轴都形成轴都形成45度夹角。度夹角。图中图中L2=1002000i；L1=0.25Y;货币总供给货币总供给M=120亿；亿；L=M=L1+L2=120亿亿 LM曲线曲线的代数表达式为：的代数表达式为：（国民收入）国民收入）Y=L=80+8000i2投机需求LM曲线曲线国民收入货币投机需求 曲线(L2)货币交易需求 曲线 (L1)货币总供货币总供给曲线给曲线交易需求交易需求利率利率(%)604024032036080图图13-4 LM曲线及其位置移动曲线及其位置移动LM1LM2LM3货币供给货币供给货币需求货币需求有利率下降的压力有利率下降的压力货币供给货币供给货币需求货币需求有利率

33、上升的压力有利率上升的压力利率利率国民收入国民收入ABCDEF看图要点：看图要点：增加货币供给量时增加货币供给量时,LM曲线曲线 从从LM1移至移至LM2,在相同的利率水平上在相同的利率水平上,国国民收入会增加民收入会增加,或国民收或国民收入不变入不变,降低利率降低利率,增加货增加货币的投机需求币的投机需求;减少货币供给减少货币供给,LM曲线曲线从从LM1移至移至LM3,在利率在利率 不变的情况下不变的情况下,国民收入国民收入会减少会减少,或国民收入不变或国民收入不变,提提高利率高利率,减少货币的投机需求减少货币的投机需求;偏离偏离LM曲线的点都要向曲线的点都要向LM曲线移动曲线移动：因为在不

34、是因为在不是LM曲曲线上的利率和国民收入的组合线上的利率和国民收入的组合都会导致货币供给大于货币需求，或者货币供给都会导致货币供给大于货币需求，或者货币供给小于货币需求，从而形成向小于货币需求，从而形成向LM曲线回归的压力曲线回归的压力。IS曲线的由来及移动：曲线的由来及移动：IS曲线，就是曲线，就是在利率和国民收入不同组合条件下，投在利率和国民收入不同组合条件下，投资与储蓄相等的曲线。也就是根据其他资与储蓄相等的曲线。也就是根据其他三个图像的已知条件，描图做出三个图像的已知条件，描图做出IS曲线。曲线。若投资的边际效率提高，国民边际消费若投资的边际效率提高，国民边际消费倾向缩小，倾向缩小，I

35、S曲线向右上方移动，反之曲线向右上方移动，反之向左下方移动。进一步讨论，所有影响向左下方移动。进一步讨论，所有影响投资边际效率和国民边际消费倾向背后投资边际效率和国民边际消费倾向背后的因素都影响的因素都影响IS曲线的位置。曲线的位置。如图如图13-5所示。所示。图图13-5 IS曲线的由来曲线的由来投资看图要点：看图要点：注意阅读教材注意阅读教材IS曲曲线的三个重要假定；线的三个重要假定；图形由四个独立的图形由四个独立的坐标组合在一起，四坐标组合在一起，四个区域不是数学意义个区域不是数学意义上的四个象限，但分上的四个象限，但分区方法类似；区方法类似；讨论从第讨论从第区域开始区域开始,沿逆时针方

36、向进行至第沿逆时针方向进行至第区域推导出区域推导出IS曲线；曲线；图中的图中的I=1002500i;S=500.2Y，由由I=S可可推算出国民收入推算出国民收入Y=75012500i（即引致的即引致的IS曲线曲线)。国民收入利率（%）储蓄IS曲线曲线储蓄曲线S投资边际投资边际效率曲线效率曲线I32255037550045度线度线图图13-6 IS曲线及其位置移动曲线及其位置移动ABCDEF储蓄投资储蓄投资有利率上升的压力有利率上升的压力储蓄投资储蓄投资有利率下降的压力有利率下降的压力国民收入利率IS1IS2IS3看图要点看图要点:这里讨论的移动是假定在这里讨论的移动是假定在只有储蓄和投资这一对

37、漏只有储蓄和投资这一对漏出和注入的情况下进行的；出和注入的情况下进行的；投资的边际效率高，说明投投资的边际效率高，说明投资不足，资不足，储蓄投资，储蓄投资，反之反之储蓄投资储蓄投资投资的边际效率上升，在投资的边际效率上升，在利率不变的条件下，投资利率不变的条件下，投资增加，增加，IS曲线从曲线从IS1移至移至IS3，表明国民收入增加了；表明国民收入增加了；投资的边际效率下降，在利投资的边际效率下降，在利率不变的条件下，投资减少，率不变的条件下，投资减少，IS曲线从曲线从IS1移至移至IS2，表明表明国民收入减少了；国民收入减少了；偏离偏离IS曲线的点都要向曲线的点都要向IS曲线移曲线移动：因为

38、偏离动：因为偏离IS曲线的点，其利曲线的点，其利率和国民收入的组合将导致投资率和国民收入的组合将导致投资大于储蓄，或者投资小于储蓄，大于储蓄，或者投资小于储蓄，从而形成向从而形成向IS曲线回归的压力。曲线回归的压力。货币市场和产品市场的同时均衡货币市场和产品市场的同时均衡：把图：把图13-3和图和图13-5这两个图形合并在一起，就可得到产品市场这两个图形合并在一起，就可得到产品市场和货币市场同时均衡的图形，如图和货币市场同时均衡的图形，如图13-7所示。因为，所示。因为，M=L1（Y）+L2（i）I（i）=S（Y）所以，在所以，在LM曲线以上的区域，因为货币的交易需求已曲线以上的区域，因为货币

39、的交易需求已经为经为国民收入锁定国民收入锁定，利率偏高致使货币的投机需求减，利率偏高致使货币的投机需求减少，所以货币需求小于货币供给；而在少，所以货币需求小于货币供给；而在LM曲线以下的曲线以下的区域，同样在货币的交易需求为区域，同样在货币的交易需求为国民收入锁定国民收入锁定的情况的情况下，利率偏低致使货币的投机需求增强，所以货币需下，利率偏低致使货币的投机需求增强，所以货币需求大于货币供给。在求大于货币供给。在IS曲线以上区域，因为利率偏高，曲线以上区域，因为利率偏高，而储蓄已经为而储蓄已经为国民收入锁定国民收入锁定的情况下投资就小于储蓄；的情况下投资就小于储蓄；在在IS曲线以下区域，利率偏

40、低，同样在储蓄已为曲线以下区域，利率偏低，同样在储蓄已为国民国民收入锁定收入锁定的情况下，投资大于储蓄；如图的情况下，投资大于储蓄；如图13-7所示。所示。图图13-7 产品市场和货币市场的同时均衡产品市场和货币市场的同时均衡看图要点看图要点:图中国民收入锁定图中国民收入锁定;E点为两点为两个市场的均衡点个市场的均衡点;IS曲线曲线与与LM曲线曲线把整个图把整个图形分为形分为A、B、C、D四个区域；四个区域；在在A区域中，两个市场的利区域中，两个市场的利率相对于均衡都偏高，造成产率相对于均衡都偏高，造成产品市场的储蓄大于投资品市场的储蓄大于投资(如如G点点)，货币市场的货币供给大于货币需货币市

41、场的货币供给大于货币需求求(如如F点点)，利率承受下降的压力；，利率承受下降的压力；在在B区域，利率相对于产品市区域，利率相对于产品市场的均衡偏高，以致储蓄大于投场的均衡偏高，以致储蓄大于投资资(如如G点点)；利率相对于货币市场；利率相对于货币市场偏低，以致于货币供给小于货币需求偏低，以致于货币供给小于货币需求(如如I点点)；在在C区域，两个市场的利率相对低于均衡利率区域，两个市场的利率相对低于均衡利率i1所要求的国民收入所要求的国民收入水平，造成产品市场的储蓄小于投资水平，造成产品市场的储蓄小于投资(如如H点点),货币市场的货币需求大货币市场的货币需求大于供给于供给(如如I点点),这就使利率

42、承受上升的压力；这就使利率承受上升的压力；在在D区域，利率相对于产品市场的均衡偏低，以致储蓄小于投资区域，利率相对于产品市场的均衡偏低，以致储蓄小于投资(如如H点点),利率相对于货币市场偏高，以致于货币供给大于货币需求利率相对于货币市场偏高，以致于货币供给大于货币需求(如如F点点).EIS曲线曲线LM曲线曲线国民收入国民收入利率利率i1 i2 i30 Y1ABDCG(IS)F(L M)H(IS)I(LM)IS与与LM曲线的移动导致均衡利率和均衡国民曲线的移动导致均衡利率和均衡国民收入的变化收入的变化：货币供给增加、物价水平下降，：货币供给增加、物价水平下降，货币的投机需求增强都将导致货币的投机

43、需求增强都将导致LM向右平行移向右平行移动，利率下降，国民收入增加；这些变量的动，利率下降，国民收入增加；这些变量的反向变动，则会使反向变动，则会使LM曲线向左平行移动，利曲线向左平行移动，利率上升，国民收入减少。投资、消费增加，率上升，国民收入减少。投资、消费增加，储蓄减少都会导致储蓄减少都会导致IS曲线向右平行移动，利率曲线向右平行移动，利率上升，国民收入增加；这些变量的反向变动，上升，国民收入增加；这些变量的反向变动，利率下降，国民收入减少。如图利率下降，国民收入减少。如图13-8、13-9所所示。示。图图13-8 IS曲线的移动效果曲线的移动效果看图要点：看图要点：E0为初始的均衡点为

44、初始的均衡点,E1为调整为调整过程中的均衡点过程中的均衡点,E2为调整到位为调整到位时新的均衡点时新的均衡点;当当IS曲线受扩张性财政政策或曲线受扩张性财政政策或资本的边际效率提高影响时，在资本的边际效率提高影响时，在LM曲线不变的情况下，初始利曲线不变的情况下，初始利率仍保持在率仍保持在i1的水平上，均衡点的水平上，均衡点E0移至移至E1，国民收入有较大幅度国民收入有较大幅度的增加的增加（Y3Y1）；）；增加的国民收入给货币市场带增加的国民收入给货币市场带来提高利率的压力，此时如不减来提高利率的压力，此时如不减少货币的投机需求，货币的交易少货币的投机需求，货币的交易需求就增加不了，国民收入也

45、就需求就增加不了，国民收入也就增加不了，提高利率又会促使国民收入减少。增加不了，提高利率又会促使国民收入减少。这种调整使这种调整使IS曲线从曲线从IS1移至移至IS2,两个市场的均两个市场的均衡点从衡点从E1移至移至E2，此时的均衡利率高于此时的均衡利率高于E1点点(i2i1),均衡的国民收入比均衡的国民收入比E1点的要少点的要少(Y2Y3).IS1IS2LMY1Y2Y3国民收入国民收入利率利率E1E2E0i1i2图图13-9 LM曲线的移动效果曲线的移动效果ISLM1LM2Y1Y2Y3国民收入国民收入利率利率E1E2E0i2i1看图要点看图要点:E0为初始的均衡点为初始的均衡点,E1为调整为

46、调整过程中的均衡点过程中的均衡点,E2为调整到位为调整到位时新的均衡点时新的均衡点;当当LM曲线受货币供给增加曲线受货币供给增加或或其它因素的影响时在或或其它因素的影响时在IS曲曲线不变的情况下，初始利率仍线不变的情况下，初始利率仍保持在保持在i1的水平上，均衡点的水平上，均衡点E0 移至移至E1，国民收入有较大幅度国民收入有较大幅度的增加（即的增加（即Y3Y1）；）；增加的国民收入给产品市场带增加的国民收入给产品市场带来利率下降的压力，由于国民收来利率下降的压力，由于国民收入增加会带动储蓄增加入增加会带动储蓄增加,利率不下利率不下降降,投资不增加投资不增加,储蓄就会大于投资储蓄就会大于投资,

47、两个市场的均衡就会被打破两个市场的均衡就会被打破;利率下降促使曲线利率下降促使曲线LM1移至移至LM2,两个两个市场的均衡点从市场的均衡点从E1移至移至E2，此时的均衡此时的均衡利率比初始的均衡利率低利率比初始的均衡利率低(即即i1i2),均衡均衡的国民收入也比初始的均衡国民收入要多的国民收入也比初始的均衡国民收入要多(即即Y2Y1).第三节第三节 财政政策与货币政策的选择财政政策与货币政策的选择财政货币政策的选择财政货币政策的选择：管理层的重要责：管理层的重要责任是运用财政货币政策，缓解经济波动任是运用财政货币政策，缓解经济波动的幅度，避免严重的通货膨胀或者严重的幅度，避免严重的通货膨胀或者

48、严重的经济衰退。因为在不同的经济形势下，的经济衰退。因为在不同的经济形势下，IS和和LM曲线的形状不同，这就决定了财曲线的形状不同，这就决定了财政货币政策的效果不同，从而引出财政政货币政策的效果不同，从而引出财政货币政策的选择问题。货币政策的选择问题。选择财政货币政策的方法：选择财政货币政策的方法：首先首先确定确定IS-LM图形的由来和含义；然图形的由来和含义；然后，明确不同的斜率的后，明确不同的斜率的IS和和LM曲线曲线的交点位置；第三步确定在利率不的交点位置；第三步确定在利率不变条件下的交点位置与实际交点位变条件下的交点位置与实际交点位置的距离，距离近的表示政策效果置的距离，距离近的表示政

49、策效果好好,远的表示政策效果差。远的表示政策效果差。图图13-11 财政政策效应分析财政政策效应分析看图要点看图要点：图：图（a）（）（b）中的中的LM曲线不变，（曲线不变，（a）的的IS曲线的斜率比曲线的斜率比（b）的小，这就决定了（的小，这就决定了（a）中的中的AC距离比（距离比（b）的远，财政政策效果的远，财政政策效果比（比（b）的差；其理由是（的差；其理由是（a）中的中的IS曲线弹性大，投资对利率的灵敏度强，曲线弹性大，投资对利率的灵敏度强，利率从利率从i1升到升到i2,使国民收入减少使国民收入减少(Y3Y2)的幅度大；（的幅度大；（b）中的中的IS利率弹利率弹性小，投资对利率的灵敏度

50、差性小，投资对利率的灵敏度差,利率从利率从i1升到升到i2,国民收入减少国民收入减少(Y3Y2)的的幅度小。同样的方法也适用于在幅度小。同样的方法也适用于在LM斜率变动情况下的财政政策效果分析斜率变动情况下的财政政策效果分析,如图如图13-11(c)、（、（d)。利率利率国民收入国民收入IS1IS2LMBADC(a)0利率利率国民收入国民收入IS1IS2LMBADC(b)0 i2 i2 i1 i1Y1Y1Y3Y3Y2Y2图图13-11 财政政策效应分析财政政策效应分析看图要点：看图要点：（c）、（）、（d）图中的图中的IS曲线的曲线的斜率不变斜率不变,(c)图中图中LM曲线的斜曲线的斜率比率比