国际金融学第4章国际储备.ppt

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1、第四章 国际储备 本章导读本章导读本章导读本章导读教学目的教学目的教学目的教学目的教学重点教学重点教学重点教学重点教学难点教学难点教学难点教学难点关键词关键词关键词关键词本章小节本章小节本章小节本章小节参考文献参考文献参考文献参考文献国际金融国际金融国际金融国际金融第四章 国际储备 4.1 4.1 4.1 4.1 国际储备概述国际储备概述国际储备概述国际储备概述 4.2 4.2 4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进 4.3 4.3 4.3 4.3 国际储备的管理国际储备的管理国际储备的管理国际储备的管理 4.4

2、 4.4 4.4 4.4 我国的国际储备我国的国际储备我国的国际储备我国的国际储备 复习思考题复习思考题复习思考题复习思考题国际金融国际金融国际金融国际金融本章导读本章导读本章主要分四个部分：第一节主要讲授国际储备的基本本章主要分四个部分：第一节主要讲授国际储备的基本本章主要分四个部分：第一节主要讲授国际储备的基本本章主要分四个部分：第一节主要讲授国际储备的基本概念和主要来源，初步探讨国际储备经济的影响；第二概念和主要来源，初步探讨国际储备经济的影响；第二概念和主要来源，初步探讨国际储备经济的影响；第二概念和主要来源，初步探讨国际储备经济的影响；第二节从广义国际储备的角度，讲解自有储备和借入储

3、备的节从广义国际储备的角度，讲解自有储备和借入储备的节从广义国际储备的角度，讲解自有储备和借入储备的节从广义国际储备的角度，讲解自有储备和借入储备的构成；第三节结合国际储备需求的影响因素，重点讲解构成；第三节结合国际储备需求的影响因素，重点讲解构成；第三节结合国际储备需求的影响因素，重点讲解构成；第三节结合国际储备需求的影响因素，重点讲解国际储备的适度规模及其测算的理论与方法，介绍国际国际储备的适度规模及其测算的理论与方法，介绍国际国际储备的适度规模及其测算的理论与方法，介绍国际国际储备的适度规模及其测算的理论与方法，介绍国际储备结构管理内涵及方法；第四节介绍我国国际储备的储备结构管理内涵及方

4、法；第四节介绍我国国际储备的储备结构管理内涵及方法；第四节介绍我国国际储备的储备结构管理内涵及方法；第四节介绍我国国际储备的现况，并对我国国际储备的合理规模和结构进行论述，现况，并对我国国际储备的合理规模和结构进行论述，现况，并对我国国际储备的合理规模和结构进行论述，现况，并对我国国际储备的合理规模和结构进行论述，分析我国国际储备结构管理中存在的问题及其改革方向分析我国国际储备结构管理中存在的问题及其改革方向分析我国国际储备结构管理中存在的问题及其改革方向分析我国国际储备结构管理中存在的问题及其改革方向第四章第四章 国际储备国际储备国际金融本章教学目的本章教学目的通过本章的学习使学生掌握国际储

5、备的基础通过本章的学习使学生掌握国际储备的基础通过本章的学习使学生掌握国际储备的基础通过本章的学习使学生掌握国际储备的基础知识，了解国际储备的结构、来源和作用，知识，了解国际储备的结构、来源和作用，知识，了解国际储备的结构、来源和作用，知识，了解国际储备的结构、来源和作用，掌握国际储备的总量管理及结构管理方法，掌握国际储备的总量管理及结构管理方法，掌握国际储备的总量管理及结构管理方法，掌握国际储备的总量管理及结构管理方法，掌握我国国际储备的构成与特点，掌握我国掌握我国国际储备的构成与特点，掌握我国掌握我国国际储备的构成与特点，掌握我国掌握我国国际储备的构成与特点，掌握我国国际储备的管理现状及发

6、展。国际储备的管理现状及发展。国际储备的管理现状及发展。国际储备的管理现状及发展。第四章第四章 国际储备国际储备国际金融国际储备的含义；国际储备的构成；国际国际储备的含义；国际储备的构成；国际国际储备的含义；国际储备的构成；国际国际储备的含义；国际储备的构成；国际储备的来源和作用；国际储备的多元化及储备的来源和作用；国际储备的多元化及储备的来源和作用；国际储备的多元化及储备的来源和作用；国际储备的多元化及其对经济的影响；国际储备的总量管理和其对经济的影响；国际储备的总量管理和其对经济的影响；国际储备的总量管理和其对经济的影响；国际储备的总量管理和结构管理；国际储备管理的原则；中国的结构管理；国

7、际储备管理的原则；中国的结构管理；国际储备管理的原则；中国的结构管理；国际储备管理的原则；中国的国际储备管理。国际储备管理。国际储备管理。国际储备管理。本章教学重点本章教学重点第四章第四章 国际储备国际储备国际金融国际金融国际金融国际金融国际储备与国际清偿力的区别；国际储备的国际储备与国际清偿力的区别；国际储备的国际储备与国际清偿力的区别；国际储备的国际储备与国际清偿力的区别；国际储备的多元化的利弊分多元化的利弊分多元化的利弊分多元化的利弊分析；国析；国析；国析；国际储备际储备际储备际储备的适度的适度的适度的适度规规规规模及模及模及模及其其其其测测测测算的理算的理算的理算的理论论论论与方法；国

8、与方法；国与方法；国与方法；国际储备际储备际储备际储备的需求影响的需求影响的需求影响的需求影响因素；国因素；国因素；国因素；国际储备结际储备结际储备结际储备结构管理三原构管理三原构管理三原构管理三原则则则则的关系；我的关系；我的关系；我的关系；我国国国国国国国国际储备际储备际储备际储备的构成及其的构成及其的构成及其的构成及其发发发发展展展展变变变变化。化。化。化。本章教学难点本章教学难点第四章第四章 国际储备国际储备国际金融国际金融国际金融国际金融国际储备国际储备国际储备国际储备国际清偿力国际清偿力国际清偿力国际清偿力外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备特别提款权特别提款权特别提款权特别提款权备用

9、信贷备用信贷备用信贷备用信贷借款总安排借款总安排借款总安排借款总安排互惠信贷协定互惠信贷协定互惠信贷协定互惠信贷协定 国际储备需求国际储备需求国际储备需求国际储备需求 国际储备的国际储备的国际储备的国际储备的适度规模适度规模适度规模适度规模 储备进口比例法储备进口比例法储备进口比例法储备进口比例法 本章关键词本章关键词第四章第四章 国际储备国际储备国际金融国际金融国际金融国际金融4.1 4.1 国际储备概述国际储备概述本节主要内容：本节主要内容：本节主要内容：本节主要内容：4.1.1 4.1.1 国际储备的含义及特征国际储备的含义及特征 4.1.2 4.1.2 国际储备的来源国际储备的来源 4

10、.1.34.1.3国际储备的作用国际储备的作用 国际金融国际金融国际金融国际金融4.1 4.1 国际储备概述国际储备概述 一、国际储备的含义及特征一、国际储备的含义及特征 （一）什么是国际储备（一）什么是国际储备（一）什么是国际储备（一）什么是国际储备 国国国国际储备际储备际储备际储备（International ReservesInternational ReservesInternational ReservesInternational Reserves），），），），亦称亦称亦称亦称“官方储备官方储备官方储备官方储备”，是一国政府为弥补国，是一国政府为弥补国，是一国政府为弥补国，是一国

11、政府为弥补国际收支赤字、维持本国货币汇率稳定以及际收支赤字、维持本国货币汇率稳定以及际收支赤字、维持本国货币汇率稳定以及际收支赤字、维持本国货币汇率稳定以及应付各种紧急支付而持有的、能为世界应付各种紧急支付而持有的、能为世界应付各种紧急支付而持有的、能为世界应付各种紧急支付而持有的、能为世界各各各各国国国国所普遍接受的一切资产所普遍接受的一切资产所普遍接受的一切资产所普遍接受的一切资产国际金融国际金融国际金融国际金融4.1 4.1 国际储备概述国际储备概述（二）国际储备资产的最基本的特征（二）国际储备资产的最基本的特征(1)(1)(1)(1)可得性可得性可得性可得性国际储备资产必须能随时、方国

12、际储备资产必须能随时、方国际储备资产必须能随时、方国际储备资产必须能随时、方便地被政府所得到便地被政府所得到便地被政府所得到便地被政府所得到(2)(2)(2)(2)流动性流动性流动性流动性国际储备资产须具有充分的流国际储备资产须具有充分的流国际储备资产须具有充分的流国际储备资产须具有充分的流动性，能在其各种形式资产之间自由兑换，动性，能在其各种形式资产之间自由兑换，动性，能在其各种形式资产之间自由兑换，动性，能在其各种形式资产之间自由兑换，而且，各国政府或货币当局必须能无条件而且，各国政府或货币当局必须能无条件而且，各国政府或货币当局必须能无条件而且，各国政府或货币当局必须能无条件地获得并在必

13、要时候运用这些资产地获得并在必要时候运用这些资产地获得并在必要时候运用这些资产地获得并在必要时候运用这些资产(3)(3)(3)(3)普遍接受性普遍接受性普遍接受性普遍接受性国际储备资产能在外汇市场国际储备资产能在外汇市场国际储备资产能在外汇市场国际储备资产能在外汇市场上或在政府间清算国际收支差额时被普遍接受上或在政府间清算国际收支差额时被普遍接受上或在政府间清算国际收支差额时被普遍接受上或在政府间清算国际收支差额时被普遍接受国际金融4.1 4.1 国际储备概述国际储备概述（三）国际储备与国际清偿力（三）国际储备与国际清偿力 根据国际储备的定义和特征，国际储备根据国际储备的定义和特征，国际储备根

14、据国际储备的定义和特征，国际储备根据国际储备的定义和特征，国际储备有有有有广义广义广义广义和和和和狭义狭义狭义狭义之分之分之分之分狭狭狭狭义义义义的国的国的国的国际储备际储备际储备际储备通常所讲的国际储备通常所讲的国际储备通常所讲的国际储备通常所讲的国际储备:自有自有自有自有储备储备储备储备广广广广义义义义的国的国的国的国际储备际储备际储备际储备国国国国际际际际清清清清偿偿偿偿力力力力:一国的自有一国的自有一国的自有一国的自有储备储备储备储备+借入借入借入借入储备储备储备储备国际金融国际金融国际金融国际金融4.1 4.1 国际储备概述国际储备概述（三）国际储备与国际清偿力（三）国际储备与国际清

15、偿力 国国国国际际际际清清清清偿偿偿偿力力力力(International LiquidityInternational LiquidityInternational LiquidityInternational Liquidity)亦亦亦亦称称称称“国国国国际际际际流流流流动动动动性性性性”，指一国政府，指一国政府，指一国政府，指一国政府为为为为本国国本国国本国国本国国际际际际收支赤字融通收支赤字融通收支赤字融通收支赤字融通资资资资金的能力金的能力金的能力金的能力包括：包括：包括：包括：（1 1 1 1）一国）一国）一国）一国为为为为本国国本国国本国国本国国际际际际收支赤字融收支赤字融收支赤

16、字融收支赤字融资资资资的的的的现实现实现实现实能能能能力力力力即国即国即国即国际储备际储备际储备际储备（2 2 2 2）融）融）融）融资资资资的的的的潜在能力，潜在能力，潜在能力，潜在能力，即一国向外借款的最即一国向外借款的最即一国向外借款的最即一国向外借款的最大可能能力大可能能力大可能能力大可能能力国际金融国际金融国际金融国际金融4.1 4.1 国际储备概述国际储备概述1 1 1 1、国际收支盈余国际收支盈余国际收支盈余国际收支盈余一国国际储备最主要的来源一国国际储备最主要的来源一国国际储备最主要的来源一国国际储备最主要的来源2 2 2 2、中央银行在国内收购黄金、中央银行在国内收购黄金、中

17、央银行在国内收购黄金、中央银行在国内收购黄金（黄金的货币化黄金的货币化黄金的货币化黄金的货币化）3 3 3 3、中央银行实施外汇干预政策时购进的可兑换、中央银行实施外汇干预政策时购进的可兑换、中央银行实施外汇干预政策时购进的可兑换、中央银行实施外汇干预政策时购进的可兑换货币货币货币货币4 4 4 4、一国政府或中央银行对外借款净额、一国政府或中央银行对外借款净额、一国政府或中央银行对外借款净额、一国政府或中央银行对外借款净额5 5 5 5、国际货币基金组织分配的特别提款权、国际货币基金组织分配的特别提款权、国际货币基金组织分配的特别提款权、国际货币基金组织分配的特别提款权6 6 6 6、接受他

18、国支付的特别提款权、接受他国支付的特别提款权、接受他国支付的特别提款权、接受他国支付的特别提款权7 7 7 7、其他、其他、其他、其他 二、国际储备的来源二、国际储备的来源 从一国来看，国从一国来看，国从一国来看，国从一国来看，国际储备际储备际储备际储备的来源：的来源：的来源：的来源：国际金融国际金融国际金融国际金融4.1 4.1 国际储备概述国际储备概述1 1、各国中央银行收购的黄金、各国中央银行收购的黄金、各国中央银行收购的黄金、各国中央银行收购的黄金（黄金的货币化黄金的货币化黄金的货币化黄金的货币化）2 2 2 2、基金组织创设的特别提款权、基金组织创设的特别提款权、基金组织创设的特别提

19、款权、基金组织创设的特别提款权 3 3 3 3、储备货币发行国的货币输出储备货币发行国的货币输出储备货币发行国的货币输出储备货币发行国的货币输出全球国际储备全球国际储备全球国际储备全球国际储备最主要的来源最主要的来源最主要的来源最主要的来源l l 储备货币发行国通过国际收支逆差输出的货币是世界储备的主要来源。储备货币发行国通过国际收支逆差输出的货币是世界储备的主要来源。储备货币发行国通过国际收支逆差输出的货币是世界储备的主要来源。储备货币发行国通过国际收支逆差输出的货币是世界储备的主要来源。它们中的一部分进入各国官方手中成为它们的外汇储备，另一部分进入国它们中的一部分进入各国官方手中成为它们的

20、外汇储备，另一部分进入国它们中的一部分进入各国官方手中成为它们的外汇储备，另一部分进入国它们中的一部分进入各国官方手中成为它们的外汇储备，另一部分进入国外银行业成为它们对储备货币发行国的债权外银行业成为它们对储备货币发行国的债权外银行业成为它们对储备货币发行国的债权外银行业成为它们对储备货币发行国的债权从全球角度看，国际储备主要来源于：从全球角度看，国际储备主要来源于：从全球角度看，国际储备主要来源于：从全球角度看，国际储备主要来源于：国际金融国际金融国际金融国际金融 二、国际储备的来源二、国际储备的来源 三、国际储备的作用三、国际储备的作用国际金融国际金融国际金融国际金融4.1 4.1 国际

21、储备概述国际储备概述 （一）弥补国际收支赤字（一）弥补国际收支赤字（一）弥补国际收支赤字（一）弥补国际收支赤字 （二）调节本币汇率（二）调节本币汇率（二）调节本币汇率（二）调节本币汇率 (三三三三)充当信用保证充当信用保证充当信用保证充当信用保证 （四）防患突发事件（四）防患突发事件（四）防患突发事件（四）防患突发事件*2004200420042004年，年，年，年，IMFIMFIMFIMF发布了最新的发布了最新的发布了最新的发布了最新的外汇储备管理指外汇储备管理指外汇储备管理指外汇储备管理指南南南南，其中关于外汇储备功能的表述中，增强，其中关于外汇储备功能的表述中，增强，其中关于外汇储备功能

22、的表述中，增强，其中关于外汇储备功能的表述中，增强对本币的信心被放在核心地位，这表明国际储对本币的信心被放在核心地位，这表明国际储对本币的信心被放在核心地位，这表明国际储对本币的信心被放在核心地位，这表明国际储备备备备“弥补国际收支赤字弥补国际收支赤字弥补国际收支赤字弥补国际收支赤字”作用的弱化作用的弱化作用的弱化作用的弱化本节主要内容：本节主要内容：本节主要内容：本节主要内容：4.2.1 4.2.1 国际储备的结构国际储备的结构 4.2.2 4.2.2 储备货币多元化及其影响储备货币多元化及其影响 4.2.34.2.3国际储备中的南北矛盾国际储备中的南北矛盾 国际金融国际金融国际金融国际金融

23、4.2 4.2 国际储备的结构及其演进国际储备的结构及其演进一、国际储备的结构一、国际储备的结构 广广广广义义义义的的的的国国国国际际际际储储储储备备备备可可可可以以以以分分分分为为为为自自自自有有有有储储储储备备备备和和和和借借借借入入入入储储储储备备备备n n自有自有自有自有储备储备储备储备即狭即狭即狭即狭义义义义的国的国的国的国际储备际储备际储备际储备，对对对对于于于于IMFIMFIMFIMF的成的成的成的成员员员员国而言，主要包括一国的国而言，主要包括一国的国而言，主要包括一国的国而言，主要包括一国的货币货币货币货币性黄金性黄金性黄金性黄金储备储备储备储备、外外外外汇储备汇储备汇储备汇

24、储备、在、在、在、在IMFIMFIMFIMF中的中的中的中的储备头储备头储备头储备头寸和特寸和特寸和特寸和特别别别别提款提款提款提款权权权权（SDRSDRSDRSDR）余）余）余）余额额额额 （一）自有储备（一）自有储备（一）自有储备（一）自有储备 国际金融国际金融国际金融国际金融4.2 4.2 国际储备的结构及其演进国际储备的结构及其演进（1 1 1 1）货币性黄金）货币性黄金）货币性黄金）货币性黄金（Monetary GoldMonetary GoldMonetary GoldMonetary Gold）n n即一国即一国即一国即一国货币货币货币货币当局作当局作当局作当局作为为为为金融金融

25、金融金融 资产资产资产资产持有的黄金持有的黄金持有的黄金持有的黄金*非非非非货币货币货币货币用黄金不在此列用黄金不在此列用黄金不在此列用黄金不在此列n n黄金在国黄金在国黄金在国黄金在国际储备际储备际储备际储备中的比重呈不断下降的中的比重呈不断下降的中的比重呈不断下降的中的比重呈不断下降的趋势趋势趋势趋势，这这这这是是是是由于由于由于由于黄金产量有限；黄金产量有限；黄金产量有限；黄金产量有限；黄金的占有和掌黄金的占有和掌黄金的占有和掌黄金的占有和掌握极不均匀；握极不均匀；握极不均匀；握极不均匀；黄金价格波动频繁黄金价格波动频繁黄金价格波动频繁黄金价格波动频繁|由于黄金非货币化，黄金只是潜在的国

26、际储备由于黄金非货币化，黄金只是潜在的国际储备由于黄金非货币化，黄金只是潜在的国际储备由于黄金非货币化，黄金只是潜在的国际储备 国际金融4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进（2 2 2 2）外）外）外）外汇储备汇储备汇储备汇储备（Foreign Exchange ReserveForeign Exchange ReserveForeign Exchange ReserveForeign Exchange Reserve）uu外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备是一国是一国是一国是一国货币货币货币货币当局持有的当局持有的当局持有的当局持有的对对对对外流外流外流外流动动

27、动动性性性性资产资产资产资产，主要是，主要是，主要是，主要是银银银银行存款和国行存款和国行存款和国行存款和国库库库库券等券等券等券等（存放在存放在存放在存放在国外的国外的国外的国外的资产资产资产资产）充当国充当国充当国充当国际储备资产际储备资产际储备资产际储备资产的国的国的国的国际货币际货币际货币际货币必必必必须须须须具具具具备备备备下列下列下列下列条件：条件：条件：条件：能自由能自由能自由能自由兑换兑换兑换兑换；在国在国在国在国际货币际货币际货币际货币体系中体系中体系中体系中占据重要地位；占据重要地位；占据重要地位；占据重要地位；币值稳币值稳币值稳币值稳定定定定|外外外外汇储备现汇储备现汇储

28、备现汇储备现已成已成已成已成为为为为最主要的国最主要的国最主要的国最主要的国际储备资产际储备资产际储备资产际储备资产 国际金融4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进（3 3 3 3）在在在在IMFIMFIMFIMF中的中的中的中的储备头储备头储备头储备头寸寸寸寸（Reserve PositionReserve PositionReserve PositionReserve Position in IMFin IMFin IMFin IMF）也称也称也称也称为为为为普通提款普通提款普通提款普通提款权权权权General Drawing RightsGeneral D

29、rawing RightsGeneral Drawing RightsGeneral Drawing Rights，是指在是指在是指在是指在IMFIMFIMFIMF普通普通普通普通账户账户账户账户中成中成中成中成员员员员国可自由提取国可自由提取国可自由提取国可自由提取使用的使用的使用的使用的资产资产资产资产国际金融4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进具体包括：具体包括：具体包括：具体包括：（1 1 1 1）成）成）成）成员员员员国向国向国向国向IMFIMFIMFIMF缴纳缴纳缴纳缴纳份份份份额额额额(Quota)(Quota)(Quota)(Quota)中的中的

30、中的中的外外外外汇汇汇汇部分部分部分部分 （2 2 2 2）IMFIMFIMFIMF用去的本用去的本用去的本用去的本币币币币持有量部分持有量部分持有量部分持有量部分 （3 3 3 3）基金）基金）基金）基金组织组织组织组织从成从成从成从成员员员员国的借款国的借款国的借款国的借款（4 4 4 4）特特特特别别别别提款提款提款提款权权权权（Special DrawingSpecial DrawingSpecial DrawingSpecial Drawing Rights,SDRs,SDRRights,SDRs,SDRRights,SDRs,SDRRights,SDRs,SDR）特别提款权特别提款

31、权特别提款权特别提款权是是是是IMFIMFIMFIMF为为为为了解决成了解决成了解决成了解决成员员员员国国国国国国国国际际际际清清清清偿偿偿偿力不足力不足力不足力不足问题问题问题问题而于而于而于而于1969196919691969年年年年9 9 9 9月在月在月在月在IMFIMFIMFIMF第第第第24242424届年会届年会届年会届年会上上上上创设创设创设创设的一种新型国的一种新型国的一种新型国的一种新型国际储备资产际储备资产际储备资产际储备资产，其，其，其，其实质实质实质实质是是是是用以用以用以用以补补补补充原有充原有充原有充原有储备资产储备资产储备资产储备资产的一种流通手段的一种流通手段

32、的一种流通手段的一种流通手段 国际金融4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进（4 4 4 4）特特特特别别别别提款提款提款提款权权权权（Special DrawingSpecial DrawingSpecial DrawingSpecial Drawing Rights,SDRs,SDRRights,SDRs,SDRRights,SDRs,SDRRights,SDRs,SDR，Paper GoldPaper GoldPaper GoldPaper Gold）它根据参加国在它根据参加国在它根据参加国在它根据参加国在IMFIMFIMFIMF中的份中的份中的份中的份额额

33、额额按比例按比例按比例按比例进进进进行分配，行分配，行分配，行分配，成成成成员员员员国可运用分配的特国可运用分配的特国可运用分配的特国可运用分配的特别别别别提款提款提款提款权换权换权换权换成外成外成外成外汇汇汇汇用于用于用于用于弥弥弥弥补补补补国国国国际际际际收支逆差，也可以直接用其收支逆差，也可以直接用其收支逆差，也可以直接用其收支逆差，也可以直接用其偿还偿还偿还偿还IMFIMFIMFIMF的的的的贷贷贷贷款款款款SDRSDRSDRSDR的分配有两点的分配有两点的分配有两点的分配有两点值值值值得注意：分配得注意：分配得注意：分配得注意：分配总额总额总额总额占西方世占西方世占西方世占西方世界界

34、界界储备资产总额储备资产总额储备资产总额储备资产总额比重比重比重比重过过过过低；分配极不均匀低；分配极不均匀低；分配极不均匀低；分配极不均匀国际金融4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进 SDRSDRSDRSDR与其他与其他与其他与其他储备资产储备资产储备资产储备资产的区的区的区的区别别别别 （1 1 1 1）是一种凭信用）是一种凭信用）是一种凭信用）是一种凭信用发发发发行的行的行的行的资产资产资产资产，本身，本身，本身，本身不具有不具有不具有不具有内在价内在价内在价内在价值值值值(Paper Gold)(Paper Gold)(Paper Gold)(Paper

35、 Gold)，但其价，但其价，但其价，但其价值值值值相相相相对对对对来来来来说说说说比比比比较稳较稳较稳较稳定定定定（2 2 2 2）由）由）由）由IMFIMFIMFIMF按份按份按份按份额额额额比例比例比例比例无无无无偿偿偿偿分配分配分配分配给给给给各成各成各成各成员员员员国国国国 （3 3 3 3）具有）具有）具有）具有严严严严格限定用途格限定用途格限定用途格限定用途，即只能在，即只能在，即只能在，即只能在IMFIMFIMFIMF及各国及各国及各国及各国政府之政府之政府之政府之间发挥间发挥间发挥间发挥作用，任何私人企作用，任何私人企作用，任何私人企作用，任何私人企业业业业不得不得不得不得持

36、有和运用，不能直接用于持有和运用，不能直接用于持有和运用，不能直接用于持有和运用，不能直接用于贸贸贸贸易或非易或非易或非易或非贸贸贸贸易的支付易的支付易的支付易的支付国际金融国际金融国际金融国际金融4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进一、国际储备的结构一、国际储备的结构（二）借入储备（二）借入储备IMFIMFIMFIMF把把把把已已已已具具具具有有有有国国国国际际际际储储储储备备备备资资资资产产产产三三三三大大大大特特特特性性性性的的的的借借借借入入入入储备统计储备统计储备统计储备统计在国在国在国在国际际际际清清清清偿偿偿偿力范力范力范力范围围围围之内之内之内之

37、内 借借借借入入入入储储储储备备备备资资资资产产产产主主主主要要要要包包包包括括括括：备备备备用用用用信信信信贷贷贷贷、借借借借款款款款总总总总安安安安排排排排、互互互互惠惠惠惠信信信信贷贷贷贷协协协协议议议议、本本本本国国国国商商商商业业业业银银银银行行行行的的的的对对对对外外外外短期可短期可短期可短期可兑换货币资产兑换货币资产兑换货币资产兑换货币资产等几种等几种等几种等几种资产资产资产资产 国际金融4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进1 1 1 1、备用信贷（、备用信贷（、备用信贷（、备用信贷（Stand-by creditsStand-by credits

38、Stand-by creditsStand-by credits）备用信贷备用信贷备用信贷备用信贷是一成是一成是一成是一成员员员员国在国国在国国在国国在国际际际际收支收支收支收支发发发发生困生困生困生困难难难难或或或或预计预计预计预计要要要要发发发发生困生困生困生困难时难时难时难时，同，同，同，同IMFIMFIMFIMF签订签订签订签订的一种的一种的一种的一种备备备备用借款用借款用借款用借款协议协议协议协议协议协议协议协议通常包括可借用款通常包括可借用款通常包括可借用款通常包括可借用款项项项项的的的的币币币币种、种、种、种、额额额额度、度、度、度、使用期限、利率和分使用期限、利率和分使用期限、

39、利率和分使用期限、利率和分阶阶阶阶段使用的段使用的段使用的段使用的规规规规定等定等定等定等国际金融4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进（二）借入储备（二）借入储备1 1 1 1、备用信贷（、备用信贷（、备用信贷（、备用信贷（Stand-by creditsStand-by creditsStand-by creditsStand-by credits）备备备备用信用信用信用信贷贷贷贷的作用：的作用：的作用：的作用：备备备备用信用信用信用信贷协议贷协议贷协议贷协议的的的的签订签订签订签订，对对对对外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场上的交易者和投机者具有一种上的交易者

40、和投机者具有一种上的交易者和投机者具有一种上的交易者和投机者具有一种心理上的作用，它一方面表明了政府干心理上的作用，它一方面表明了政府干心理上的作用，它一方面表明了政府干心理上的作用，它一方面表明了政府干预预预预外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场的决心，一方面又表明政府干的决心，一方面又表明政府干的决心，一方面又表明政府干的决心，一方面又表明政府干预预预预外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场的能力得到了提高的能力得到了提高的能力得到了提高的能力得到了提高国际金融国际金融国际金融国际金融4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进（二）借入储备（二）借入储备2 2 2 2、借借

41、借借款款款款总总总总安安安安排排排排（General General General General Arrangements Arrangements Arrangements Arrangements to to to to Borrow,GABBorrow,GABBorrow,GABBorrow,GAB）借款总安排借款总安排借款总安排借款总安排是另一种短期信是另一种短期信是另一种短期信是另一种短期信贷贷贷贷来源来源来源来源目前，借款目前，借款目前，借款目前，借款总总总总安排已成安排已成安排已成安排已成为为为为IMFIMFIMFIMF增加增加增加增加对对对对成成成成员员员员国国国国贷贷贷贷

42、款所需款所需款所需款所需资资资资金的一个重要来源金的一个重要来源金的一个重要来源金的一个重要来源国际金融国际金融国际金融国际金融4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进（二）借入储备（二）借入储备uu新新新新 借借借借 款款款款 安安安安 排排排排（New New New New Arrangements Arrangements Arrangements Arrangements to to to to Borrow,GABBorrow,GABBorrow,GABBorrow,GAB）（19971997年年1 1月）月）4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国

43、际储备资产的结构及其演进3 3 3 3、互惠信贷协定（、互惠信贷协定（、互惠信贷协定（、互惠信贷协定（Swap ArrangementsSwap ArrangementsSwap ArrangementsSwap Arrangements）互惠信贷协定互惠信贷协定互惠信贷协定互惠信贷协定称互称互称互称互换货币换货币换货币换货币的安排，也是借入的安排，也是借入的安排，也是借入的安排，也是借入储储储储备备备备的一种形式，它是国与国中央的一种形式，它是国与国中央的一种形式，它是国与国中央的一种形式，它是国与国中央银银银银行之行之行之行之间进间进间进间进行行行行的一种双的一种双的一种双的一种双边货币边

44、货币边货币边货币合作合作合作合作最初是两个最初是两个最初是两个最初是两个签约签约签约签约国本国本国本国本币间币间币间币间的互的互的互的互换换换换:具体是由两国中具体是由两国中具体是由两国中具体是由两国中央央央央银银银银行相互开立行相互开立行相互开立行相互开立对对对对方方方方货币货币货币货币的的的的账户账户账户账户，并，并，并，并规规规规定相互运用定相互运用定相互运用定相互运用对对对对方方方方货币货币货币货币，在需要，在需要，在需要，在需要资资资资金的情况下，可用本金的情况下，可用本金的情况下，可用本金的情况下，可用本币换币换币换币换取取取取对对对对方方方方货货货货币币币币，用以干，用以干，用以

45、干，用以干预预预预外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场，稳稳稳稳定定定定货币汇货币汇货币汇货币汇率率率率国际金融国际金融国际金融国际金融（二）借入储备（二）借入储备（1 1 1 1）互惠信贷协定的含义）互惠信贷协定的含义）互惠信贷协定的含义）互惠信贷协定的含义4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进3 3 3 3、互惠信贷协定（、互惠信贷协定（、互惠信贷协定（、互惠信贷协定（Swap ArrangementsSwap ArrangementsSwap ArrangementsSwap Arrangements）目前，互惠信目前，互惠信目前，互惠信目前，互惠信贷协贷协贷协

46、贷协定多定多定多定多为为为为本本本本币币币币与外与外与外与外汇间汇间汇间汇间的互的互的互的互换换换换国际金融国际金融国际金融国际金融（2 2 2 2）互惠信贷协定的分类）互惠信贷协定的分类）互惠信贷协定的分类）互惠信贷协定的分类单向货币互换安排单向货币互换安排单向货币互换安排单向货币互换安排双向货币互换安排双向货币互换安排双向货币互换安排双向货币互换安排4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进 4 4 4 4、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产 本国商

47、本国商本国商本国商业银业银业银业银行的行的行的行的对对对对外短期可外短期可外短期可外短期可兑换货币资产兑换货币资产兑换货币资产兑换货币资产，尤其是在离岸金融市尤其是在离岸金融市尤其是在离岸金融市尤其是在离岸金融市场场场场或欧洲或欧洲或欧洲或欧洲货币货币货币货币市市市市场场场场上上上上的的的的资产资产资产资产，虽虽其所有其所有权权不属于政府，也未被不属于政府，也未被政府所借入，但因政府所借入，但因为这为这些些资资金流金流动动性性强强，对对政策的反政策的反应应十分灵敏，故政府可以通十分灵敏，故政府可以通过过政策的、新政策的、新闻闻的、道的、道义义的手段来的手段来诱导诱导其流其流向，从而向，从而间间

48、接达到接达到调节调节国国际际收支目的收支目的国际金融国际金融国际金融国际金融4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进1.1.1.1.储备货币分散化的含义储备货币分散化的含义储备货币分散化的含义储备货币分散化的含义 储备货币分散化储备货币分散化储备货币分散化储备货币分散化(储备货币多元化储备货币多元化储备货币多元化储备货币多元化)是指各是指各是指各是指各国的外汇储备从原来单一的国的外汇储备从原来单一的国的外汇储备从原来单一的国的外汇储备从原来单一的美元储备美元储备美元储备美元储备改变改变改变改变为包括为包括为包括为包括多种货币多种货币多种货币多种货币构成的构成的构成的

49、构成的外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备结构结构结构结构 国际金融国际金融国际金融国际金融二、储备货币分散化及其影响二、储备货币分散化及其影响（一）储备货币分散化（一）储备货币分散化4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进2.2.2.2.储备货币分散化的原因储备货币分散化的原因储备货币分散化的原因储备货币分散化的原因国际金融国际金融国际金融国际金融出现国际储备货币分散化的原因是多方面的出现国际储备货币分散化的原因是多方面的出现国际储备货币分散化的原因是多方面的出现国际储备货币分散化的原因是多方面的如：美元危机频繁，主要货币汇率经常波动如：美元危机频繁，主要货币汇率经常

50、波动如：美元危机频繁，主要货币汇率经常波动如：美元危机频繁，主要货币汇率经常波动最根本的原因在于最根本的原因在于最根本的原因在于最根本的原因在于主要发达国家经济发展的主要发达国家经济发展的主要发达国家经济发展的主要发达国家经济发展的不平衡与相对地位的此消彼长不平衡与相对地位的此消彼长不平衡与相对地位的此消彼长不平衡与相对地位的此消彼长二、储备货币分散化及其影响二、储备货币分散化及其影响（一）储备货币分散化（一）储备货币分散化4.2 4.2 国际储备资产的结构及其演进国际储备资产的结构及其演进1.1.1.1.储备货币分散化的积极影响储备货币分散化的积极影响储备货币分散化的积极影响储备货币分散化的