资金成本计算.ppt

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1、任务五 企业筹集资金的代价衡量资金成本计算 任任务务五五 企企业业筹筹集集资资金金的的代代价价衡衡量量内容提要资本成本概述资金成本计算任任务务五五 企企业业筹筹集集资资金金的的代代价价衡衡量量学习目标本单元是下一步-项目投资决策的前提。只有较低的资本成本和良好的资本结构才能给企业带来较高的投资收益。通过本单元的学习，要求掌握资本成本；理解资本成本概念；了解资金时间价值和资本成本的区别。任任务务五五 企企业业筹筹集集资资金金的的代代价价衡衡量量一、资本成本概述企业在市场经营过程中使用资金不可能是无偿的，因此在实际过程中，必须要分析把握各种资金的使用代价。明确资本成本的概念、计算个别资本成本和综合

2、资本成本。任任务务五五 企企业业筹筹集集资资金金的的代代价价衡衡量量课程导入资本成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的依据。也是企业用资效益的最低尺度。企业进行一投资项目，需向银行借款10万元，年利率8%，借期1年，企业为此付出的代价、成本是多少？任任务务五五 企企业业筹筹集集资资金金的的代代价价衡衡量量资金成本概述资金成本概述 资本成本：又称资金成本，是企业为筹集和使用长期资金而付出的代价。包括资金筹集费和资金占用费。（一）资金筹集费：指企业为筹集资金而付出的代价。如向银行支付的手续费等。特点：费用支付的一次性，可视为筹资总额的一项扣除。（二）资金占用费：包括资金的时间价值和投资者要考虑的投

3、资风险报酬两部分。任任务务五五 企企业业筹筹集集资资金金的的代代价价衡衡量量资金成本概述资金成本概述（三）资本成本与资金时间价值的关系：既有区别又有联系。联系：两者考察的对象都是资金；区别：在于资本成本既包括资金时间价值又包括投资风险价值。任任务务五五 企企业业筹筹集集资资金金的的代代价价衡衡量量资金成本概述资金成本概述（四）表示方法：1绝对数（使用较少）2相对数(广泛被采用)资本成本率=或=任任务务五五 企企业业筹筹集集资资金金的的代代价价衡衡量量资金成本及计算资金成本及计算资金资金成本概述成本概述（一）个别资本成本1.银行借款资本成本 公式：任任务务五五 企企业业筹筹集集资资金金的的代代价

4、价衡衡量量资金成本计算资金成本计算2.债券资本成本债券资本成本的计算公式：（同银行借款）任任务务五五 企企业业筹筹集集资资金金的的代代价价衡衡量量资金成本计算资金成本计算3.优先股资本成本优先股资本成本公式任任务务五五 企企业业筹筹集集资资金金的的代代价价衡衡量量资金成本计算资金成本计算4.普通股资本成本普通股资本成本公式：任任务务五五 企企业业筹筹集集资资金金的的代代价价衡衡量量资金成本计算资金成本计算5留存收益资本成本是企业的可用资金，它属于普通股股东所有，其实质是普通股股东对企业的追加投资。计算公式为：资金成本计算资金成本计算（二）综合资本成本 所谓综合资本成本是指一个企业各种不同筹资方

5、式总的平均资本成本，它是以各种资本所占的比重为权数，对各种资本成本进行加权平均计算出来的，因此又称为加权平均资本成本。公式：资金成本计算资金成本计算例：某企业共有资金1 000万元，其中银行借款占50万元，长期债券占250万元，普通股占500万元，优先股占150万元，留存收益占50万元；各种来源资金的资本成本率分别为7，8，11，9，10。要求：计算综合资本成本率。任任务务五五 企企业业筹筹集集资资金金的的代代价价衡衡量量资金成本计算资金成本计算本小节思考练习：判断1资本成本与资金时间价值是既有联系，又有区别的。2.在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额。3.留存收益

6、是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。1.()2.()3.()选择：1.某企业取得3年期长期借款300万元，年利率为10，每年付息一次，到期一次还 本，筹资费用率为05，企业所得税率为33。则该项长期借款的资本成本为:A10 B74 C6 D672.某企业经批准发行优先股股票，筹资费用率和股息年利率分别为6和9，则优先股成本为:A10 B6 C957 D93.某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10，预计筹资费用率为5预计发行价格为600万元，所得税率为33，则该债券的成本为:A10 B705 C53 D877 1.(D)2.(C)3.(C)4.一般

7、而言，企业资金成本最高的筹资方式是:A发行债券 B长期借款 C发行普通股 D发行优先股5.进行资本结构决策时，使用:A个别资本成本 B加权平均资本成本C边际资本成本 D完全成本 6.下列项目中，属于资金成本中筹资费用内容的是。A.借款手续费 B债券发行费 C债券利息 D股利7.下列哪项属于权益性资金成本:A优先股成本 B银行借款成本 C普通股成本 D留存收益成本 4.(C)5.(B)6.(AB)7.(ACD)计算：某企业为筹集资金，计划发行债券200万元，票面利率8%；优先股200万元，股利率15%；普通股100万元，预计下一年的股利率为20%，股利以每年2%的速度递增，筹资费用率为5%。试计算此次筹资计划的加权平均资金成本(企业适用所得税税率为33%)。解：债券资本成本率 8%(1-33%)=5.36优先股资本成本率 15普通股资本成本率20%/(1-5%)2 23.05%综合资本成本率=5.36%*40%+15%*40%+23.05%*20%=12.75%