2017年中级会计财务管理真题及答案解析一.docx

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1、一、单项选择题1.某公司2002-2021年度销售收入和资金占用的历史数据?单位：万元?分别为800，18，760，19，1000，22，1100，21，运用上下点法别离资金占用中的不变资金及变动资金时，应采用的两组数据是A.760，19和1000，22B.760，19和1100，21C.800，18和1000，22D.800，18和1100，212.某企业生产某一产品，年销售收入为100万元，变动本钱总额为60万元，固定本钱总额为16万元，那么该产品的边际奉献率为。A.40% B.76% C.24% D.60%3.在计算稀释每股收益时，以下各项中，不属于潜在普通股的是。4.假设鼓励对象没有实

2、现的约定目标，公司有权将免费赠及的股票收回，这种股权鼓励是5.以下各项中，属于资金使用费的是。6.集权型财务管理体制可能导致的问题是。7.及发行债务筹资相比，发行普通股股票筹资的优点是。8.根据作业本钱管理原理，某制造企业的以下作业中，属于增值作业的是9.企业因发放现金股利的需要而进展筹资的动机属于。10.在应收账款保理业务中，保理商和供给商将应收账款被转让的情况通知购货商，并签订 三方合同，同时，供给商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款，保理商有权向供给商要求归还融通的资金，那么这种保理是。A.暗保理，且是无追索权的保理 B.明保理，且是有追索权的保理C.暗保理，且是有追索权的保理 D.

3、明保理，且是无追索权的保理11.及普通合伙制企业相比，以下各项中，属于公司制企业特点的是。A.设立时股东人数不受限制 B.有限债务责任 C.组建本钱低 D有限存续期12.某企业2021年度预计生产某产品1000件，单位产品耗用材料15千克，该材料期初存量 为1000千克，预计期末存量为3000千克，那么全年预计采购量为千克。13.某企业向金融机构借款，年名义利率为8%，按季度付息，那么年实际利率为。A.9.60% B.8.32% C.8.00% D.8.24%14.以下股利理论中，支持“低现金股利有助于实现股东利益最大化目标观点的是。A.信号传递理论 B.所得税差异理论 C.“手中鸟15.企业

4、生产X产品，工时标准为2小时/件，变动制造费用标准分配率为24元/小时，当期 实际产量为600件，实际变动制造费用为32400元，实际工作为1296小时，那么在标准本钱法下，当期变动制造费用效率差异为元。16.以下各项中，不计入融资租赁租金的是。17.某公司2021年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理局部占15%，预计2021年销 售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2021年度资金需求量为万元。18.以下各项中，不属于业务预算的是。19.对于生产多种产品的企业而言，如果能够将固定本钱在各种产品之间进展合理分配，那么比拟适用的综合保本分析方法是。20.某公司资产总额

5、为9000万元，其中永久性流动资产为2400万元，波动性流动资产为1600 万元，该公司长期资金来源金额为8100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于。21.某企业获100万元的周转信贷额度，约定年利率为10%，承诺费率为0.5%，年度内企业实际动用贷款60万元，使用了12个月，那么该笔业务在当年实际的借款本钱为万元。22股票回购对上市公司的影响是。23.以下各项销售预测分析方法中，属于定性分析法的是。24.企业将资金投放于应收账款而放弃其他投资工程，就会丧失这些投资工程可能带来的收益，那么该收益是。25.一般认为，企业利用闲置资金进展债券投资的主要目的是。二、多项选择题1.编制

6、现金预算时，如果现金余缺大于最正确现金持有量，那么企业可采取的措施有。2.根据单一产品的量本利分析模式。以下关于利润的计算公式中，正确的有。A.利润=平安边际量单位边际奉献 B.利润=保本销售量单位平安边际C.利润=实际销售额平安边际率 D.利润=平安边际额边际奉献率3. 以下关于运营资金管理的表述中，正确的有。A.销售稳定并可预测时，投资及流动资产的资金可以相对少一些B.加速营运资金周转，有助于降低资金使用本钱C.管理者偏好高风险高收益时，通常会保持较低的流动资产投资水平D.销售变数较大而难以预测时，通常要维持较低的流动资产及销售收入比率4.对公司而言，发放股票股利的优点有。5.以下各项中，

7、可以作为企业产品定价目标的有。6.股票上市对公司可能的不利影响有。7.一般而言，及发行普通股相比，发行优先股的特点有。8.以下各项中，属于变动本钱的有。9.以下各项中，属于速动资产的有。10.以下各项中，能够作为吸收直接投资出资方式的有。三、判断题1.相关者利益最大化作为财务管理目标，表达了合作共赢的价值理念。2.假设其他条件不变，市场利率变动，债券价格反方向变动，即市场利率上升债券价格下降。3.净收益营运指数越大，收益质量越差。4.可转换债券是常用的员工鼓励工具，可以把管理者和员工的利益及企业价值成长严密联系在一起。5.长期借款的例行性保护条款，一般性保护条款，特殊性保护条款可结合使用，有利

8、于全面保护债权人的权益。6.编制弹性预算时，以手工操作为主的车间，可以选用人工工时作为业务量的计量单位。7.依据资本资产定价模型，资产的必要收益率不包括对公司特有风险的补偿。8.应付账款是供给商给企业的一种商业信用，采用这种融资方式是没有本钱的。9.企业对本钱中心进展业绩考核时，应要求本钱中心对其所发生或负担的全部本钱负责。10.由于信息不对称和预期差异，投资会把股票回购当做公司认为其股票价格被高估的信号。四、计算分析题1.资产组合M的期望收益率为18%，标准离差为27.9%，资产组合N的期望收益率为13%，标准离差率为1.2，投资者张某和赵某决定将其个人资产投资于资产组合M和N中，张某期望的

9、最低收益率为16%，赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%。要求：1计算资产组合M的标准离差率；2判断资产组合M和N哪个风险更大？3为实现期望的收益率。张某应在资产组合M上投资的最低比例是多少？4判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险，并说明理由。2.甲公司编制销售预算的相关资料如下：资料一：甲公司预计每季度销售收入中，有70%在本季度收到现金，30%于下一季度收到现金，不存在坏账。2021年末应收账款余额为6000万元。假设不考虑增值税及其影响。资料二：甲公司2021年的销售预算如下表所示。注：表内的“*为省略的数值。要求：1确定表格中字母所代表的数值不需要列式计算过程。2计算20

10、21年末预计应收账款余额。3.乙公司是一家服装企业，只生产销售某种品牌的西服。2021年度固定本钱总额为20000万元。单位变动本钱为0.4万元。单位售价为0.8万元，销售量为100000套，乙公司2021年度发生的利息费用为4000万元。要求：1计算2021年度的息税前利润。2以2021年为基数。计算以下指标：经营杠杆系数；财务杠杆系数；总杠杆系数。4.丙公司是一家设备制造企业，每年需要外购某材料108000千克，现有S和T两家符合要求的材料供给企业，他们所提供的材料质量和价格都一样。公司方案从两家企业中选择一家作为供给商。相关数据如下：1从S企业购置该材料，一次性入库。每次订货费用为500

11、0元，年单位材料变动储存本钱为30元/千克。假设不存在缺货。2从T企业购置该材料，每次订货费用为6050元，年单位材料变动储存本钱为30元/千克。材料陆续到货并使用，每日送货量为400千克，每日耗用量为300千克。要求：1利用经济订货根本模型。计算从S企业购置材料的经济订货批量和相关存货总本钱。2利用经济订货扩展模型。计算从T企业购置材料的经济订货批量和相关存货总本钱。3基于本钱最优原那么。判断丙公司应该选择哪家企业作为供给商。五、综合题1.丁公司是一家处于初创阶段的电子产品生产企业，相关资料如下：资料一：2021年开场生产和销售P产品，售价为0.9万元/件，全年生产20000件，产销平衡。丁

12、公司适用的所得税税率为25%。资料二：2021年财务报表局部数据如下表所示：资料三：所在行业的相关财务指标平均水平。总资产净利率为4%。总资产周转次数为0.5次真题中总资产周转次数为1.5，错误，销售净利率为8%，权益乘数为2。资料四：公司2021年营业本钱中固定本钱为4000万元。变动本钱为7000万元，期间费用中固定本钱为2000万元，变动本钱为1000万元。利息费用为1000万元，假设2021年本钱性态不变。资料五：公司2021年目标净利润为2640万元，预计利息费用为1200万元。要求：1根据资料二，计算以下指标计算中需要使用期初及期末平均数的，以期末数替代：总资产净利率；权益乘数；销

13、售净利率；总资产周转率；2根据要求1的计算结果和资料三，完成以下要求。依据所在行业平均水平对丁公司偿债能力和营运能力进展评价；说明丁公司总资产净利率及行业平均水平差异形成的原因。3根据资料一、资料四和资料五，计算2021年的以下指标：单位变动本钱；保本点销售量；实现目标净利润的销售量；实现目标净利润时的平安边际量。2.戊化工公司拟进展一项固定资产投资，以扩大生产能力。现有X，Y，Z三个方案备选。相关资料如下：资料一：戊公司现有长期资本10000万元，其中，普通股股本为5500万元，长期借款为4000万元，留存收益为500万元，长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目

14、前整个股票市场平均收益率为8%，无风险收益率为5%。假设该投资工程的风险及公司整体风险一致。该投资工程的筹资构造及公司资本构造一样。新增债务利率不变。资料二：X方案需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为10年，期满无残值，采用直线法计算折旧，该工程投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元，应付账款增加5万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在工程运营的10年中，预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示。表1X方案的现金流量计算表单位：万元注：表内的“*为省略的数值。资料三：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使

15、用寿命为8年。期满无残值，预计每年营业现金净流量为50万元，经测算，当折现率为6%时，该方案的净现值为10.49万元，当折现率为8%时，该方案的净现值为-12.67万元。资料四：Z方案及X方案、Y方案的相关指标如表2所示。注：i为工程的必要报酬率。要求：1根据资料一，利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本本钱。2根据资料一和资料五，计算戊公司的加权平均资本本钱。3根据资料二和资料五，确定表1中字母所代表的数值不需要列示计算过程。4根据以上计算的结果和资料三，完成以下要求。计算Y方案的静态投资回收期和内含报酬率，判断Y方案是否可行，并说明理由。5根据资料四和资料五，确定表2中字母所代表的数值不

16、需要列示计算过程。6判断戊公司应中选择哪个投资方案，并说明理由。答案及解析一、单项选择题1.【答案】B【解析】采用上下点法来计算现金占用工程中不变资金和变动资金的数额，应该采用销售收 入的最大值和最小值作为最高点和最低点，故应该选择760，19和1100，21，选项B正确。【知识点】资金习性预测法-上下点法P1182.【答案】A【解析】边际奉献率=边际奉献总额/销售收入=100-60/100=40%，选项A正确。【知识点】量本利分析概述-量本利分析的根本关系式P2253.【答案】B【解析】稀释性潜在普通股指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股

17、权证和股份期权等，因此选项B错误。【知识点】上市公司特殊财务分析指标-稀释每股收益P3364.【答案】D【解析】限制性股票指公司为了实现某一特定目标，公司先将一定数量的股票赠及或以较低价格售予鼓励对象。选项D正确。【知识点】股权鼓励-限制性股票模式P3105.【答案】B【解析】资本本钱是企业筹集和使用资金所付出的代价，包括资金筹集费用和使用费用。在资金筹集过程中，要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用， 这些属于资金筹集费用。在企业生产经营和对外投资活动中，要发生利息支出、股利支出、 融资租赁的资金利息等费用，这些属于资金使用费用，因此选项B正确。【知识点】筹资管理的内

18、容P796.【答案】B【解析】集权型财务管理体制下企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项指令。它的缺点是：集权过度会使各所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活 力，也可能因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场时机。因此选择选项B。【知识点】企业财务管理体制的一般模式P127.【答案】D【解析】公司发行股票所筹集的资金属于公司的长期自有资金，没有期限，无须归还。换言之，股东在购置股票之后，一般情况下不能要求发行企业退还股金，选项D正确。【知识点】发行普通股股票P978.【答案】C【解析】非增值作业,是指即便消除也不会影响产品对顾客效劳的潜能,不必要的或可消除的

19、作业。如果一项作业不能同时满足增值作业的三个条件,就可断定其为非增值作业。例如检 验作业,只能说明产品是否符合标准,而不能改变其形态,不符合第一个条件；次品返工作业是重复作业,在其之前的加工作业本就应提供符合标准的产品,因此也属于非增值作业；将原 材料材料从集中保管的仓库搬运到生产部门，将某部门生产的零件搬运到下一个生产部门都是非增值作业。因此，只有选项C属于增值作业。【知识点】作业本钱管理P2569.【答案】B【解析】支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。在企业开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季 节性、临时性的交易支付

20、需要，如原材料购置的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前归还、股东股利的发放等，因此此题选项B正确。【知识点】企业筹资的动机P7710.【答案】B【解析】有追索权保理指供给商将债权转让给保理商，供给商向保理商融通货币资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供给商要求归还预付的货币资金，如购货商破 产或无力支付，只要有关款项到期未能收回，保理商都有权向供给商进展追索，因而保理商具有全部“追索权，这种保理方式在我国采用较多。明保理是指保理商和供给商需要将销 售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供给商、购货商之间的三方合同，因此此题选项B正确。【知识点】应收账款日常管理P2

21、0211.【答案】B【解析】公司制企业的优点：1容易转让所有权。公司的所有者权益被划分为假设干股权份 额，每个份额可以单独转让。2有限债务责任。公司债务是法人的债务，不是所有者的债务。所有者对公司承当的责任以其出资额为限。当公司资产缺乏以归还其所欠债务时，股东 无须承当连带清偿责任。3公司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。4公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。【知识点】企业及其组织形式P312.【答案】D【解析】生产需用量=预计生产量单位产品材料耗用量=100015=15000千克，预计采购量=生产需用量+期末存量-期初存量=15000+3000

22、-1000=17000千克。【知识点】业务预算的编制P6713.【答案】D【解析】名义利率及实际利率的换算关系如下：i=1+r/mm -1，由于此题是按季度付息， 所以i=1+8%/4 4 -1=8.24%，此题选项D正确。【知识点】利率的计算P3314.【答案】B【解析】所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比 股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策，此题选项B正确。【知识点】股利政策及企业价值P29815.【答案】B【解析】变动制造费用效率差异=实际工时-实际产量下标准工时变动制造费用标准分 配率=1296-600224=2304元，此题

23、选项B正确。【知识点】本钱差异的计算及分析P24616.【答案】B【解析】融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素：1设备原价及预计残值。包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等，以及指设备租赁期满后出售可得的收入；2 利息。指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息；3租赁手续费。指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润，因此此题选项B正确。【知识点】融资租赁P9117.【答案】A【解析】资金需要量=基期资金平均占用额-不合理资金占用额+预测期销售增长 率-预测期资金周转速度增长率=4500-450015%1+20%1-0=4590万元，因此选项A正确。【知识点】因素分

24、析法P11418.【答案】A【解析】现金预算是以业务预算和专门决策预算为依据编制的，专门反映预算期内预计现金收入及现金支出，以及为满足理想现金余额而进展筹资或归还借款等的财务预算，应选项A 不属于业务预算。【知识点】业务预算的编制P65-P7119.【答案】C【解析】分算法是在一定的条件下，将全部固定本钱按一定标准在各种产品之间进展合理分配，确定每种产品应补偿的固定本钱数额，然后再对每一种产品按单一品种条件下的情况分别进展量本利分析的方法，此题选项C正确。【知识点】多种产品量本利分析P23220.【答案】B【解析】在保守融资策略中，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和局部波动性流动资产。永

25、久性流动资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元，所以非流动资产 =9000-2400-1600=5000万元，非流动资产+永久性流动资产=5000+2400=7400万元8100万元，因此选项B正确。【知识点】营运资金管理策略P17921.【答案】C【解析】利息=6010%=6万元，承诺费=100-600.5%=0.2万元，那么实际的借款本钱=6+0.2=6.2万元，此题选项C正确。【知识点】短期借款P21322.【答案】D【解析】股票回购对上市公司的影响主要表现在以下几个方面：1股票回购需要大量资金支付回购本钱，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续开展。2股票回购 无异

26、于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且无视了公司的长远开展，损害了公 司的根本利益；3股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进展炒作，加剧公司行为的非标准化，损害投资者的利益，此题选项D正确。【知识点】股票分割及股票回购P30923.【答案】D【解析】定性分析法，即非数量分析法，是指由专业人员根据实际经历，对预测对象的未来情况及开展趋势做出预测的一种分析方法。它一般适用于预测对象的历史资料不完备或无法 进展定量分析时，主要包括营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法，此题

27、选项D正确。【知识点】销售预测分析P26724.【答案】B【解析】应收账款会占用企业一定量的资金，而企业假设不把这局部资金投放于应收账款，便 可以用于其他投资并可能获得收益，例如投资债券获得利息收入。这种因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收账款的时机本钱，此题选项B正确。【知识点】应收账款的本钱P19025.【答案】B【解析】企业在生产经营过程中，由于各种原因有时会出现资金闲置、现金结余较多的情况。 这些闲置的资金可以投资于股票、债券等有价证券上，谋取投资收益，这些投资收益主要表现在股利收入、债息收入、证券买卖差价等方面，此题选项B正确。二、多项选择题1.【答案】BCD【解析】

28、财务管理部门应根据现金余缺及理想期末现金余额的比拟，并结合固定的利息支出数额以及其他因素，来确定预算期现金运用或筹措的数额。当现金余缺大于最正确现金持有量时，企业可以归还局部借款的本金和利息，并购入短期有价证券使现金余缺回归到最正确现金 持有量以内。【知识点】财务预算的编制P71-P722.【答案】AD【解析】推导过程如下：息税前利润=单位边际奉献销售量-固定本钱=单位边际奉献安 全边际量+保本点销售量-固定本钱=单位边际奉献平安边际量+单位边际奉献保本点销售量-固定本钱=单位边际奉献平安边际量，所以选项A正确；平安边际量=实际或预计销 售量-保本点销售量，实际或预计销售量=平安边际量+保本点

29、销售量，保本点销售量=固定本钱/单位边际奉献，固定本钱=保本点销售量单位边际奉献，所以选项B不正确；利润=边 际奉献-固定本钱=销售收入边际奉献率-保本销售额边际奉献率，所以：利润=平安边际量边际奉献率，选项C不正确，D正确。【知识点】单一产品的量本利分析P225-P2303. 答案】ABC【解析】销售额越不稳定，越不可预测，那么投资于流动资产上的资金就应越多，以保证有足够的存货和应收账款占用来满足生产经营和顾客的需要，所以选项D不正确。4.【答案】ACD【解析】对公司来讲，股票股利的优点主要有：1发放股票股利不需要向股东支付现金，在再投资时机较多的情况下，公司就可以为再投资提供本钱较低的资金

30、，从而有利于公司的 开展，选项A正确；2发放股票股利可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更为分散，有效地防止 公司被恶意控制，选项B错误，选项D正确；3股票股利的发放可以传递公司未来开展前景良好的信息，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格，选项C正确。【知识点】股利支付形式及程序P305-P3065.【答案】ABCD【解析】企业自身的实际情况及所面临的外部环境不同，企业的定价目标也多种多样，主要 有以下几种：1实现利润最大化；2保持或提高市场占有率；3稳定价格；4应付 和防止竞争；5树立企业形象及产品品牌。应选项A

31、、B、C、D均是正确答案。【知识点】销售定价管理P273-P2746.【答案】AD【解析】股票上市交易便于确定公司价值。股票上市后，公司股价有市价可循，便于确定公 司的价值。对于上市公司来说，即时的股票交易行情，就是对公司价值的市场评价。同时，市场行情也能够为公司收购兼并等资本运作提供询价根底。因此选项B的表述不正确。但股 票上市也有对公司不利影响的一面，主要有：上市本钱较高，手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露本钱；信息公开的要求可能会暴露公司商业机密；股价有时会歪曲公司的实际 情况，影响公司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。因此选项AD正确。【知识点】发行普通股股票-股票的

32、上市交易P1007.【答案】ABC【解析】相对于普通股而言，优先股的股利收益是事先约定的，也是相对固定的。由于优先股的股息率事先已经作规定，因此优先股的股息一般不会根据公司经营情况而变化，并且在 上市公司有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息。因此财务风险比拟高，选项D的说法不正确。【知识点】优先股P111-1138.【答案】BCD【解析】变动本钱是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的 本钱。如直接材料、直接人工、按销售量支付的推销员佣金、装运费、包装费，以及按产量计提的固定设备折旧等都是和单位产品的生产直接联系的，其总额会随着产量的增减成正比 例的增减。同

33、时变动本钱也可以区分为两大类：技术性变动本钱和酌量性变本钱。其中酌量性变动本钱是指通过管理当局的决策行动可以改变的变动本钱。如按销售收入的一定百分比 支付的销售佣金、技术转让费等。因此选项B、C、D正确；而新产品的研究开发费用属于固定本钱，选项A不正确。【知识点】变动本钱P50-P519.【答案】AC【解析】构成流动资产的各工程，流动性差异很大。其中货币资金、交易性金融资产和各种应收款项，可以在较短时间内变现，称为速动资产；另外的流动资产，包括存货、预付款项、 一年内到期的非流动资产和其他流动资产等，属于非速动资产。因此选项A、C正确。【知识点】偿债能力分析P32210.【答案】BD【解析】吸

34、收直接投资的出资方式包括：1以货币资产出资；2以实物资产出资；3 以土地使用权出资；4以工业产权出资。其中工业产权通常是指专有技术、商标权、专利权、非专利技术等无形资产。此外，国家相关法律法规对无形资产出资方式另有限制，股东 或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资；5以特定债权出资。因此选项B、D正确。三、判断题1.【答案】【解析】相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：1有利于企业长期稳定开展；2表达了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；3这 一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；

35、4表达了前瞻性和现实性的统一。【知识点】相关者利益最大化P62.【答案】【解析】债券的内在价值也称为债券的理论价格，是将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值。而市场利率作为折现率，市场利率上升债券价格是下降的。【知识点】债券价值的影响因素P1693.【答案】【解析】净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差，因为非经营收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性较低。反之，净收益经营指数越大，收 益质量越好。【知识点】收益质量指标分析P3354.【答案】【解析】认股权证是常用的员工鼓励工具，通过给予管理者和重要员工一定的认股权证，可 以把管理者和员工的利益及企业价

36、值成长严密联系在一起，建立一个管理者及员工通过提升企业价值实现自身财富增值的利益驱动机制。【知识点】认股权证P1115.【答案】【解析】长期借款的保护性条款包括例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款。上述各项条款结合使用，将有利于全面保护银行等债权人的权益。【知识点】银行借款-长期借款的保护性条款P85-P866.【答案】【解析】编制弹性预算，要选用一个最能代表生产经营活动水平的业务量计量单位。例如， 以手工操作为主的车间，就应选用人工工时；制造单一产品或零件的部门，可以选用实物数量；修理部门可以选用直接修理工时等。【知识点】预算的编制方法P597.【答案】【解析】资本资产定价模型中，

37、某资产的必要收益率是由无风险收益率和资产的风险收益率 决定的。而风险收益率中的系数衡量的是证券资产的系统风险，公司特有风险作为非系统风险是可以分散掉的。【知识点】资本资产定价模型P44-P458.【答案】【解析】应付账款是供给商给企业提供的一种商业信用。由于购置者往往在到货一段时间后才付款，商业信用就成为企业短期资金来源。而应付账款是需要考虑商业信用条件的，商业信用条件通常包括两种：第一，有信用期，但无现金折扣。此时是没有本钱的；第二，有信用期和现金折扣。此时是要考虑放弃现金折扣的信用本钱的，所以这种融资方式并非一定是 没有本钱的。【知识点】商业信用-应付账款P2169.【答案】【解析】本钱中

38、心只对可控本钱负责，不负责不可控本钱。【知识点】责任本钱管理P25710.【答案】【解析】由于信息不对称和预期差异，证券市场上的公司股票价格可能被低估，而过低的股价将会对公司产生负面影响。一般情况下，投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价 值被低估而采取的应对措施。因此此题说法错误。【知识点】股票分割及股票回购P308四、计算分析题1.【答案】1资产组合M的标准离差率=27.9%/18%=1.55；2资产组合N的标准离差率为1.2小于资产组合M的标准离差率，故资产组合M的风险更大；3设张某应在资产组合M上投资的最低比例是X：18%X+13%1-X=16%，解得X=60%。为实现期望的收益率

39、，张某应在资产组合M上投资的最低比例是60%；4张某在资产组合M高风险上投资的最低比例是60%，而在资产组合N低风险上投资的最高比例是40%，而赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%；因为资产组合M的风险大于资产组合N的风险，并且赵某投资于资产组合M高风险的比例低于张某投资于资产组合M高风险的比例，所以赵某更厌恶风险。【知识点】资产的风险及其衡量、证券资产组合的风险及收益P39、P412.【答案】1A=16500；B=12600；C=19050；D=5850。22021年末预计应收账款余额=2100030%=6300万元。【解析】1A=1500070%+6000=16500万元

40、；B=1800070%=12600万元；C=1950070%+1800030%=19050万元；D=1950030%=5850万元；22021年末预计应收账款余额=2100030%=6300万元。【知识点】业务预算的编制-销售预算P65-P663.【答案】12021年度的息税前利润=0.8-0.4100000-20000=20000万元按照习惯性表述，固定本钱总额是指经营性固定本钱，不含利息费用；2经营杠杆系数=0.8-0.4100000/20000=2总杠杆系数=21.25=2.5。【知识点】杠杆效应P125-P1304.【答案】1从S企业购置材料：2从T企业购置材料：3基于本钱最优原那么，

41、从T企业购置材料的相关存货总本钱小于从S企业购置材料的相关存货总本钱，所以应该选择T企业作为供给商。【知识点】最优存货量确实定P206-P209五、综合题1.【答案】1总资产净利率=2250/60000100%=3.75%；权益乘数=60000/25000=2.4；销售净利率=2250/18000100%=12.5%；总资产周转率=18000/60000=0.3次；2丁公司的权益乘数大于行业平均水平，说明丁公司运用负债较多，偿债风险大，偿债能力相对较弱；丁公司的总资产周转率小于行业平均水平，说明丁公司及行业水平相比，营运能力较差。总资产净利率=销售净利率总资产周转率所在行业的总资产净利率=8%

42、0.5=4%丁公司的总资产净利率=12.5%0.3=3.75%，因此丁公司总资产净利率及行业平均水平总资产净利率差异=3.75%-4%=-0.25%销售净利率变动对总资产净利率的影响为：12.5%-8%0.5=2.25%总资产周转率对总资产净利率的影响为：12.5%0.3-0.5=-2.5%丁公司总资产净利率低于行业平均水平差异形成的主要原因是总资产周转率较低，低于行业平均水平。3单位变动本钱=7000+1000/20000=0.4元/件；保本点销售量=4000+2000/0.9-0.4=12000件；实现目标净利润的销售量=2640/1-25%+1200+4000+2000/0.9-0.4=

43、21440件实现目标净利润时的平安边际量=21440-12000=9440件。【知识点】目标利润分析、财务分析的方法、偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析P315-P316、P235-P236、P325-P3312.【答案】1戊公司普通股资本本钱=5%+28%-5%=11%；2戊公司的加权平均资本本钱=11%500+5500/10000+8%1-25%4000/10000=9%；3A=-500；B=-15；C=50；D=60；E=110；F=110；G=15；H=125；【解析】A=-500；B=-15；C=500/10=50；D=801-25%=60；E=60+50=110；F=110；

44、G=15；H=110+15=125；4静态投资回收期=300/50=6年因为内含报酬率是净现值为0时的折现率。经测算，当折现率为6%时，该方案的净现值为10.49万元，当折现率为8%时，该方案的净现值为-12.67万元。故根据内插法：内含报酬率-6%/8%-6%=0-10.49/-12.67-10.49解得内含报酬率=6.91%Y方案的内含报酬率小于戊公司的加权平均资本本钱，故Y方案不可行。5I=30.74；J=1.43；【解析】I=197.27/6.4170=30.74万元；J=180.50+420/420=1.43；6戊公司应中选择Z投资方案，因为Y方案不可行，而Z投资方案的年金净流量大于X方案的年金净流量。【知识点】资本资产定价模型-资本本钱、资本构造优化、投资工程财务评价指标P123、P135、P143-P153第 11 页