第八章-营运资金管理-财务管理教学课件.ppt

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1、第八章营运资金管理第八章营运资金管理第一节营运资金的含义与特点第一节营运资金的含义与特点 一、营运资金的含义一、营运资金的含义 营运资金，又称循环资本，是指流动资产减去流动负债后的差额。营运资金，又称循环资本，是指流动资产减去流动负债后的差额。二、营运资金的特点二、营运资金的特点 （1 1）流动资产的特点：投资回收期短、流动性强、具有并存性和具有）流动资产的特点：投资回收期短、流动性强、具有并存性和具有波动性。波动性。（2 2）流动负债的特点：速度快、弹性大、成本低和风险（筹资风险）流动负债的特点：速度快、弹性大、成本低和风险（筹资风险）大。大。三、营运资金的周转三、营运资金的周转 1.1.含

2、义：营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，含义：营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。到最终转化为现金为止的过程。2.2.现金周转期的构成现金周转期的构成营运资金周转通常与现金周转密切相关。营运资金周转通常与现金周转密切相关。现金的周转期现金的周转期=存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期-应付账款周转期应付账款周转期 3.3.影响营运资金的因素影响营运资金的因素（1 1）主要因素：存货周转期（同向）、应收账款周转期（同向）、）主要因素：存货周转期（同向）、应收账款周转期（同向）、应付账款周转期（反向）；应付账款周转期（反

3、向）；（2 2）其他因素：受偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。）其他因素：受偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。4.4.营运资金的持有量水平：既没有过度资本化，也没有过量交易。营运资金的持有量水平：既没有过度资本化，也没有过量交易。第二节现金的管理第二节现金的管理一、现金的持有动机一、现金的持有动机 1 1）交易动机：持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。一）交易动机：持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。平。2 2）预防动机：持有现金

4、以应付紧急情况的现金需要。企业为应付紧急）预防动机：持有现金以应付紧急情况的现金需要。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程情况所持有的现金余额主要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。度。3 3）投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利）投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金余额。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会益而准备的现金余额。其持有量大小往往与企业在金融市场的投

5、资机会及企业对待风险的态度有关。及企业对待风险的态度有关。二、现金的成本及其与持有额之间的关系二、现金的成本及其与持有额之间的关系 1 1）持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的）持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益（机会成本）。其中，管理费用与现金持有量无关；机会成本再投资收益（机会成本）。其中，管理费用与现金持有量无关；机会成本与现金持有量成正比例关系。与现金持有量成正比例关系。2 2）转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金）转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。其中，固定性转换成

6、本与现金持有量成反比例关系。时付出的交易费用。其中，固定性转换成本与现金持有量成反比例关系。3 3）短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加）短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本与现金持有量成反方向变动关系。以补充而给企业造成的损失。短缺成本与现金持有量成反方向变动关系。（二）存货模式将存货经济定货批量模型用于确定目标现金持有量。（二）存货模式将存货经济定货批量模型用于确定目标现金持有量。（1 1）特点：只考虑机会成本与固定性转换成本特点：只考虑机会成本与固定性转换成本（2 2）基本公式基本公式:假设假设Q Q为每次证券

7、变现的数量。为每次证券变现的数量。四、现金回收的管理四、现金回收的管理 1.1.管理的目的：尽快收回现金，加速现金周转管理的目的：尽快收回现金，加速现金周转2.2.管理的方法：邮政信箱法（锁箱法）、银行业务集中法管理的方法：邮政信箱法（锁箱法）、银行业务集中法分散收账收益净额分散收账收益净额=（分散收账前应收账款投资额（分散收账前应收账款投资额-分散收账后应收分散收账后应收账款投资额）账款投资额）企业综合资金成本率企业综合资金成本率-因增设收账中心每年增加费用额因增设收账中心每年增加费用额五、现金支出的管理五、现金支出的管理 1.1.管理的任务：尽可能延缓现金支出时间管理的任务：尽可能延缓现金

8、支出时间2.2.方法：方法：（1 1）合理利用）合理利用“浮游量浮游量”（2 2）推迟支付应付款）推迟支付应付款（3 3）采用汇票付款）采用汇票付款第三节应收账款的管理第三节应收账款的管理一、应收账款的功能与成本一、应收账款的功能与成本（一）功能：促销、降低存货（一）功能：促销、降低存货（二）信用成本：机会成本、管理成本、坏账成本（二）信用成本：机会成本、管理成本、坏账成本 1.1.机会成本：因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。机会成本：因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。应收账款机会成本应收账款机会成本 =维持赊销业务所需资金维持赊销业务所需资金机会成本率（资金成本率）机会成本率（资

9、金成本率）=应收账款的平均余额应收账款的平均余额变动成本率变动成本率机会成本率（资金成本率）机会成本率（资金成本率）=平均日赊销额（年赊销额平均日赊销额（年赊销额/360/360）平均收现天数平均收现天数变动成本率变动成本率机机会成本率（资金成本率）会成本率（资金成本率）2.2.坏账成本坏账成本=赊销额赊销额预计坏账损失率预计坏账损失率 3.3.管理成本：资信调查费用、收账费管理成本：资信调查费用、收账费 3.3.定量分析步骤定量分析步骤（1 1）设定信用等级的评价标准；）设定信用等级的评价标准；（2 2）利用既有或潜在客户的财务报表数据，计算各自的指标值，并与上）利用既有或潜在客户的财务报表

10、数据，计算各自的指标值，并与上述标准比较；述标准比较；（3 3）进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级。）进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级。三、应收账款信用政策的决策三、应收账款信用政策的决策 四、应收账款日常管理四、应收账款日常管理 （一）应收账款追踪分析（一）应收账款追踪分析应收账款一旦为客户所欠，赊销企业就必须考虑如何按期足额收回应收账款一旦为客户所欠，赊销企业就必须考虑如何按期足额收回的问题，要达到这一目的，赊销企业就有必要在收账之前对该项应收账的问题，要达到这一目的，赊销企业就有必要在收账之前对该项应收账款的运行过程进行追踪分析。款的运行过程进行追踪分析。（二）应收账款账龄

11、分析（二）应收账款账龄分析应收账款账龄分析就是考察研究应收账款的账龄结构。所谓应收账应收账款账龄分析就是考察研究应收账款的账龄结构。所谓应收账款的账龄结构是指各账龄应收账款的余额占应收账款总计余额的比重。款的账龄结构是指各账龄应收账款的余额占应收账款总计余额的比重。第四节存货的管理第四节存货的管理一、存货的分类与功能一、存货的分类与功能（一）存货的分类（一）存货的分类1.1.按照存货的经济内容，存货可分为商品、产成品、自制半成品、按照存货的经济内容，存货可分为商品、产成品、自制半成品、在产品、材料、包装物、低值易耗品；在产品、材料、包装物、低值易耗品；2.2.按照存货的存放地点，存货可分为库存

12、存货、在途存货、在制存按照存货的存放地点，存货可分为库存存货、在途存货、在制存货、寄存存货、委托外单位代销存货等；货、寄存存货、委托外单位代销存货等；3.3.按照存货的取得来源，存货可分为外购的存货、自制的存货、委按照存货的取得来源，存货可分为外购的存货、自制的存货、委托加工的存货、投资者投入的存货、接受捐赠的存货、接受抵债取得的托加工的存货、投资者投入的存货、接受捐赠的存货、接受抵债取得的存货、非货币性交易换入的存货和盘盈的存货等。存货、非货币性交易换入的存货和盘盈的存货等。（二）存货的功能（二）存货的功能1.1.防止停工待料防止停工待料2.2.适应市场变化适应市场变化3.3.降低进货成本降

13、低进货成本 4.4.维持均衡生产维持均衡生产 二、存货的成本二、存货的成本与储备存货有关的成本，包括进货成本、储存成本、缺货成本等三种：与储备存货有关的成本，包括进货成本、储存成本、缺货成本等三种：1.1.进货成本进货成本进货成本主要由存货的进价和进货费用构成。进货成本主要由存货的进价和进货费用构成。其中，进价又称购置成本，是指存货本身的价值，等于采购单价与采购数其中，进价又称购置成本，是指存货本身的价值，等于采购单价与采购数量的乘积。在一定时期，进货总量既定的条件下，无论企业采购次数如何变量的乘积。在一定时期，进货总量既定的条件下，无论企业采购次数如何变动，存货的进价通常是保持相对稳定的（假

14、设物价不变且无采购数量折扣，动，存货的进价通常是保持相对稳定的（假设物价不变且无采购数量折扣，因而属于决策无关成本）。因而属于决策无关成本）。进货费用又称订货成本，是指企业为组织进货而开支的费用。进货费用有进货费用又称订货成本，是指企业为组织进货而开支的费用。进货费用有一部分与订货次数有关，这类变动性进货费用属于决策的相关成本；另一部一部分与订货次数有关，这类变动性进货费用属于决策的相关成本；另一部分与订货次数无关，这类固定性进货费用则属于决策的无关成本。分与订货次数无关，这类固定性进货费用则属于决策的无关成本。2.2.储存成本储存成本储存成本即企业为持有存货而发生的费用。储存成本可以按照与储

15、存储存成本即企业为持有存货而发生的费用。储存成本可以按照与储存数额的关系分为变动性储存成本和固定性储存成本两类。其中固定性储存数额的关系分为变动性储存成本和固定性储存成本两类。其中固定性储存成本与存货储存数额的多少没有直接联系，这类成本属于决策的无关成本，成本与存货储存数额的多少没有直接联系，这类成本属于决策的无关成本，而变动性储存成本则与存货储存数额成正比例变动关系，这类成本属于决而变动性储存成本则与存货储存数额成正比例变动关系，这类成本属于决策的相关成本。策的相关成本。3.3.缺货成本缺货成本缺货成本是指因存货不足而给企业造成的停产损失、延误发货的信誉缺货成本是指因存货不足而给企业造成的停

16、产损失、延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。缺货成本能否作为决策的相关成本，应视损失及丧失销售机会的损失等。缺货成本能否作为决策的相关成本，应视企业是否允许出现存货短缺的不同情形而定，若允许缺货，则缺货成本便企业是否允许出现存货短缺的不同情形而定，若允许缺货，则缺货成本便与存货数量反向相关，即属于决策相关成本，反之若企业不允许发生缺货与存货数量反向相关，即属于决策相关成本，反之若企业不允许发生缺货情形，此时缺货成本为零，也就无须加以考虑。情形，此时缺货成本为零，也就无须加以考虑。总结：总结：（二）经济订货量模型（二）经济订货量模型经济进货批量的概念经济进货批量的概念经济进货批量是指能够使

17、一定时期存货的相关总成本达到最低点的进经济进货批量是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量货数量.1.1.经济订货批量的基本模型经济订货批量的基本模型（1 1）经济订货批量基本模型的假设：）经济订货批量基本模型的假设：企业在一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测；企业在一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测；存货的耗用或者销售比较均衡；存货的耗用或者销售比较均衡；存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日期完全由企业自行决存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日期完全由企业自行决定，并且每当存货量降为零时，下一批存货均能马上一次到位；定，并且每当存货量降为零时，下一批存货均能马

18、上一次到位；仓储条件及所需现金不受限制；仓储条件及所需现金不受限制；不允许出现缺货情形；不允许出现缺货情形；所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响其他方面。所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响其他方面。（3 3）图析法的结论）图析法的结论P162P162图图6-46-4当相关进货费用与相关储存成本相等时，存货相关总成本最低，此时当相关进货费用与相关储存成本相等时，存货相关总成本最低，此时的进货批量就是经济进货批量。的进货批量就是经济进货批量。TcTc（Q Q）=A/QB+Q/2C=A/QB+Q/2C变动进货费用变动进货费用+变动储存成本变动储存成本（4 4）最佳采购批量的

19、计算公式及其变形）最佳采购批量的计算公式及其变形经济订货量（Q）基本公式：经济进货批量（Q）=基本公式演变式：经济进货批量的存货相关总成本（TC）公式：TC（Q）=经济进货批量平均占用资金（W）=PQ/2P年度最佳进货批次（N）=A/Q年平均库存单位进价=3.3.允许缺货时经济订货批量模型允许缺货时经济订货批量模型（1 1）相关成本：允许缺货的情况下企业对经济进货批量的确定不仅要）相关成本：允许缺货的情况下企业对经济进货批量的确定不仅要考虑进货费用与储存费用而且还必须对可能的缺货成本加以考虑，即能够考虑进货费用与储存费用而且还必须对可能的缺货成本加以考虑，即能够使三项成本总和最低的批量便是经济

20、进货批量。使三项成本总和最低的批量便是经济进货批量。（2 2）公式：）公式：四、再订货点、订货提前期和保险储备四、再订货点、订货提前期和保险储备 （一）再订货点（一）再订货点1.1.含义：指发出订货指令时尚存的原材料数量含义：指发出订货指令时尚存的原材料数量往返往返2 2天，每天耗用天，每天耗用1010千克，那么再订货点为千克，那么再订货点为2102102020千克千克2.2.计算公式：计算公式：不存在保险储备时（不存在保险储备时（P165P165）：再订货点）：再订货点=原材料使用率原材料使用率原材料的原材料的在途时间在途时间（二）订货提前期（二）订货提前期1.1.含义：指从发出订单到货物验

21、收完毕所用的时间。含义：指从发出订单到货物验收完毕所用的时间。2.2.计算公式：计算公式：订货提前期订货提前期=预计交货期内原材料的用量预计交货期内原材料的用量原材料使用率原材料使用率注：各项目的计算过程如下注：各项目的计算过程如下再订货点：再订货点再订货点：再订货点=交货期的需求交货期的需求+保险储备保险储备保险储备：企业设定的不同档次，需要在其中选择最佳保险储备保险储备：企业设定的不同档次，需要在其中选择最佳保险储备平均存货水平：平均存货水平平均存货水平：平均存货水平=经济订货批量经济订货批量/2+/2+保险储备保险储备缺货成本：企业根据各方面条件预计得出缺货成本：企业根据各方面条件预计得

22、出储存成本：储存成本储存成本：储存成本=平均存货水平平均存货水平单位储存保管费率单位储存保管费率订货成本：订货成本订货成本：订货成本=单位订货成本单位订货成本订货次数订货次数总成本：总成本总成本：总成本=缺货成本缺货成本+储存成本储存成本+订货成本订货成本五、及时生产的存货系统五、及时生产的存货系统:（一）基本原理（一）基本原理1.1.基本做法基本做法（1 1）只有在使用之前才从供应商处进货，从而将原材料或配件的库存）只有在使用之前才从供应商处进货，从而将原材料或配件的库存数量减少到最小；数量减少到最小；（2 2）只有在出现需求或接到订单时才开始生产，从而避免产成品的库）只有在出现需求或接到订

23、单时才开始生产，从而避免产成品的库存。存。2.2.基本要求基本要求及时生产的存货系统要求企业在生产经营的需要与材料物资的供应之及时生产的存货系统要求企业在生产经营的需要与材料物资的供应之间实现同步，使物资传送与作业加工速度处于同一节拍，最终将存货降低间实现同步，使物资传送与作业加工速度处于同一节拍，最终将存货降低到最小限度，甚至零库存。到最小限度，甚至零库存。（二）优缺点（二）优缺点 优点优点缺点缺点（1 1）降低库存成本；）降低库存成本；（2 2）减少从订货到交货的）减少从订货到交货的加工等待时间，提高生产效加工等待时间，提高生产效率；率；（3 3）降低废品率、再加工）降低废品率、再加工和担保成本。和担保成本。（1 1）一旦供应链破坏或企业不能在很短的时间内根据客户）一旦供应链破坏或企业不能在很短的时间内根据客户需求调整生产，企业生产经营的稳定性将会受到影响，经需求调整生产，企业生产经营的稳定性将会受到影响，经营风险加大。营风险加大。（2 2）为了保证能够按合同约定频繁小量配送，供应商可能）为了保证能够按合同约定频繁小量配送，供应商可能要求额外加价，企业因此丧失了从其他供应商那里获得更要求额外加价，企业因此丧失了从其他供应商那里获得更低价格的机会收益。低价格的机会收益。