产品市场和货币市场的一般均衡(PPT 91页)17454.pptx

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1、第三章 产品市场和货币市场的一般均衡F第一节第一节 投资的决定投资的决定F第二节第二节 ISIS曲线曲线F第三节第三节 利率的决定利率的决定F第四节第四节 LMLM曲线曲线F第五节第五节 IS-LMIS-LM分析分析F第六节第六节 凯恩斯有效需求理论的基本框架凯恩斯有效需求理论的基本框架1第一节 投资的决定一、投资需求二、决定投资的因素三、投资函数四、预期收益与投资五、资本边际效率2北京化工大学经济管理学院一、投资需求f1.1.投投资资，是是建建设设新新企企业业、购购买买设设备备、厂厂房房等等各各种种生生产产要要素素的的支支出出以以及及存存货货的的增增加加，其其中中主要指厂房和设备。主要指厂房

2、和设备。投资包括投资包括私人投资私人投资与与政府投资政府投资两个部分。两个部分。投投资资就就是是资资本本的的形形成成，即即社社会会实实际际资资本本的的增增加。加。3北京化工大学经济管理学院二、决定投资的因素f1.1.利利率率与与投投资资反反方方向向变变动动。利利率率是是影影响响投投资资的的首要首要因素。因素。f2.2.投投资资是是为为了了获获得得利利润润，利利润润率率必必须须高高于于利利率率。预预期期利利润润与与投投资资同同方方向向变变动动。利利率率与与利利润率反方向变动。润率反方向变动。f3.3.折折旧旧与与投投资资同同方方向向变变动动。折折旧旧是是现现有有设设备备、厂厂房房的的损损耗耗，资

3、资本本存存量量越越大大，折折旧旧也也越越大大，越越需需要要增增加加投投资资以以更更换换设设备备和和厂厂房房，这这样样，需折旧的量越大，投资也越大。需折旧的量越大，投资也越大。4北京化工大学经济管理学院f4.4.预预期期的的通通货货膨膨胀胀率率与与投投资资同同方方向向变变动动，在在发发生生通通货货膨膨胀胀的的情情况况下下，短短期期内内是是对对企企业业有有利利的的，因因为为可可以以增增加加企企业业的的实实际际利利润润总总量量，减减少少实实际际工工资资总总量量，因因而而在在预预期期即即将将到到来来的的通通货货膨膨胀胀，即即预预期期价价格格即即将将上上涨涨的的情情况况下下，企企业业会会增增加加投投资资

4、，反反之之则相反。则相反。此外，通货膨胀的情况下等于此外，通货膨胀的情况下等于实际利率下降实际利率下降，因，因而而会刺激投资会刺激投资。实际利率越低，越能刺激投资。实际利率越低，越能刺激投资。实际利率名义利率通货膨胀率实际利率名义利率通货膨胀率5北京化工大学经济管理学院除除了了上上述述经经济济因因素素外外，还还有有各各种种非非经经济济因因素素：政政治治因因素素、意意识识形形态态因因素素、法法律律因因素素、人人文文环环境境因因素素、劳劳动动力力素素质质因因素素、政政府府管管理理因因素素、公公共共设设施施因因素素、生生活活设设施因素、教育环境因素等等。施因素、教育环境因素等等。6北京化工大学经济管

5、理学院三、投资函数f在在影影响响投投资资的的其其他他因因素素都都不不变变，而而只只有有利利率率发发生生变变化化时时，投投资资与与利利率率之之间间的的函函数数关关系系为为投投资资函数函数。投资用。投资用i i表示，利率用表示，利率用r r表示，则：表示，则：fii（r）f投投资资是是利利率率的的减减函函数数，即即投投资资与与利利率率反反方方向向变变动。动。f线性投资函数：线性投资函数：iedr （满足（满足di/dr 0）fe e为为即即使使r=0r=0时时也也会会有有的的投投资资量量，即即自自主主投投资资。d d 是是利利率率对对投投资资需需求求的的影影响响系系数数，表表示示利利率率变变化化一

6、个百分点，投资会变化的数量。一个百分点，投资会变化的数量。图示7北京化工大学经济管理学院8北京化工大学经济管理学院四、预期收益与投资f1.1.厂商预期厂商预期。对投资项目的产出对投资项目的产出需求预期增加需求预期增加，会，会增加增加投资。投资。加速数：加速数：即产出增量与投资之间的关系。即产出增量与投资之间的关系。预期的劳动成本增加预期的劳动成本增加，会，会减少减少投资；但是资本密集投资；但是资本密集型的会增加投资。型的会增加投资。f2.2.风险偏好。风险偏好。经济繁荣时，投资风险较小。经济衰退时，投资风经济繁荣时，投资风险较小。经济衰退时，投资风险大。险大。投资需求会随人们承担风险的意愿和能

7、力变化而投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变化的。变化的。9北京化工大学经济管理学院f3.3.托宾的投资市场托宾的投资市场“q”理论。理论。股票价格股票价格影响投资影响投资。q q=企业的市场价值企业的市场价值（即企业股票的市场价（即企业股票的市场价格总额）格总额）/企业重置成本企业重置成本（即重新建造这个企（即重新建造这个企业所需要的成本）。业所需要的成本）。当当q q111时时，股票市场价值高，投资重新建设合，股票市场价值高，投资重新建设合算，投资就会增加。算，投资就会增加。10北京化工大学经济管理学院五、资本边际效率f1.1.资本边际效率资本边际效率（MEC）：是一种贴现率，是一

8、种贴现率，这种贴现率这种贴现率正好正好使得一项资本物品使用期内使得一项资本物品使用期内各项预期收益的现值之和各项预期收益的现值之和等于等于该资本品供给该资本品供给价格或重置成本价格或重置成本。f2.2.现值计算公式：现值计算公式：R R0 0为第为第n n期收益期收益RnRn的现值，的现值，r r为贴现率。为贴现率。11北京化工大学经济管理学院f3.3.资本边际效率的计算资本边际效率的计算其中其中R R为资本供给价格为资本供给价格R1、R2、Rn等为不同年份的等为不同年份的预期收益预期收益，J为为残值残值（该资本品在（该资本品在n n年年末时的包废价值）年年末时的包废价值）。r r为为资本边际

9、效率。资本边际效率。12北京化工大学经济管理学院如果如果r大于大于市场利率，就是市场利率，就是可行的投资可行的投资。否则，就不值得投资。否则，就不值得投资。r的数值的数值取决于取决于资本物品供给价格资本物品供给价格和和预期预期收益收益。预期收益既定时，供给价格越大，预期收益既定时，供给价格越大，r越小；当供给价格既定时，预期收益越越小；当供给价格既定时，预期收益越大，大，r越大。越大。13北京化工大学经济管理学院f4.4.资本边际效率曲线资本边际效率曲线不同数量的资本供给，其边际效率不不同数量的资本供给，其边际效率不同，形成的曲线。同，形成的曲线。下图下图可以看到：可以看到：MEC曲线表明投资

10、量（曲线表明投资量（i）和利息率）和利息率（r）成）成反向变动关系反向变动关系。投资越多，资本的边际效率越低。即投资越多，资本的边际效率越低。即利率越低，投资越多。利率越低，投资越多。14北京化工大学经济管理学院投资的边际效率曲线投资的边际效率曲线：表示投资和利率：表示投资和利率之间的关系曲线。西经中之间的关系曲线。西经中投资需求曲线投资需求曲线指指的是的是MEI。MEI是由于是由于R R上升而被缩小了的上升而被缩小了的r r的数值。的数值。MEI小于小于MEC。因为投资增加后，导致。因为投资增加后，导致资本物品供不应求，使资本物品的供给价资本物品供不应求，使资本物品的供给价格（格（R）上涨。

11、所以缩小了投资边际效率。）上涨。所以缩小了投资边际效率。但更为精确。但更为精确。15北京化工大学经济管理学院16北京化工大学经济管理学院第二节第二节 IS IS 曲线曲线&一、IS曲线推导&二、IS曲线的经济含义&三、IS曲线的水平移动&四、IS曲线的旋转移动17北京化工大学经济管理学院一、IS曲线推导fi=s,i=e dr:f由于由于s=+(1)y 或者或者y=(i)/(1)经整理有：经整理有：f均衡的国民收入均衡的国民收入与与利率利率之间存在之间存在反方向反方向变化。变化。18北京化工大学经济管理学院19北京化工大学经济管理学院IS曲线图示20北京化工大学经济管理学院二、IS曲线的经济含义

12、f1.1.IS曲线描述产品市场达到曲线描述产品市场达到宏观均衡宏观均衡，即，即i=s 时，总产出与利率之间的关系。时，总产出与利率之间的关系。f2.2.总产出总产出与与利率利率之间存在着之间存在着反向变化的关系反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加。低时总产出水平趋于增加。21北京化工大学经济管理学院f3.3.处于处于ISIS曲线上的曲线上的任何点任何点位都表示位都表示i=si=s，偏离，偏离ISIS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。曲线的任何点位都表示没有实现均衡。f4.4.如果某一点位处于如果某一点位处于ISIS曲

13、线右边曲线右边，表示，表示i is s，即现行的利率水平过高，从而导致投资规，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于模小于储蓄规模。如果某一点位处于ISIS曲线曲线的左边的左边，表示，表示i is s，即现行的利率水平过低，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。从而导致投资规模大于储蓄规模。22北京化工大学经济管理学院23北京化工大学经济管理学院例例 题题已知消费函数已知消费函数c=200+0.8yc=200+0.8y，投资函数，投资函数i=i=300-5r300-5r；求；求ISIS曲线的方程。曲线的方程。IS曲线的方程为：y=2500-25r或者

14、 r=100-0.04y24北京化工大学经济管理学院三、IS曲线的水平移动f如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总总产出增加产出增加，可以视作原有的，可以视作原有的ISIS曲线在水平方曲线在水平方向右向右上移动上移动。如，技术革新、预期收益增加；增加政府购买性如，技术革新、预期收益增加；增加政府购买性支出，等于增加投资支出；减税。都是增加总需支出，等于增加投资支出；减税。都是增加总需求的膨胀性财政政策。求的膨胀性财政政策。图示25北京化工大学经济管理学院f如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出减少总产出

15、减少，可以视作原有的，可以视作原有的ISIS曲线在水平方曲线在水平方向向左移动左移动。如，储蓄意愿增加；政府增加税收，增加企业负如，储蓄意愿增加；政府增加税收，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使可支配收入减担则减少投资，增加居民负担，使可支配收入减少，消费减少。减少政府支出。都是减少总需求少，消费减少。减少政府支出。都是减少总需求的紧缩性财政政策。的紧缩性财政政策。26北京化工大学经济管理学院27北京化工大学经济管理学院四、IS 曲线的旋转移动IS IS 曲线斜率曲线斜率的的经济意义经济意义：总产出对利率变动的敏感总产出对利率变动的敏感程度程度。斜率越大斜率越大，总产出对利率变动的，总产

16、出对利率变动的反应越迟钝反应越迟钝。反之，反之，斜率越小斜率越小，总产出对利率变动的，总产出对利率变动的反应越敏感反应越敏感。由由IS IS 曲线公式可以看到曲线公式可以看到IS IS 曲线的斜率曲线的斜率28北京化工大学经济管理学院如果如果d不变不变，边际消费倾向，边际消费倾向与与ISIS曲线的斜率曲线的斜率成反比成反比。如果。如果不变不变，投资系数，投资系数d与与IS IS 曲线曲线的斜率成反比的斜率成反比。d 是投资需求对于利率变动的反应程度。是投资需求对于利率变动的反应程度。d 比较大比较大时，时，对于利率的变化敏感，对于利率的变化敏感，IS IS 斜率就小斜率就小，平缓。这是因，平缓

17、。这是因为：为：d大大，利率变动引起，利率变动引起投资变动多投资变动多，进而引进，进而引进收入收入的大变化的大变化。变动幅度越大，。变动幅度越大，IS IS 曲线越平缓。曲线越平缓。是边际消费倾向，是边际消费倾向，大大，IS IS 曲线的曲线的斜率就小斜率就小。大大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。所以会以较大幅度变动。所以ISIS曲线平缓曲线平缓。29北京化工大学经济管理学院第三节 利率的决定 凯恩斯认为，利率决定于货币需求和供给。供给由凯恩斯认为，利率决定于货币需求和供给。供给由政府控制，是一个外生变量。需要分析的主要是货

18、政府控制，是一个外生变量。需要分析的主要是货币的需求。币的需求。&一、货币需求的三个动机&二、流动性陷阱（凯恩斯陷阱）&三、货币需求函数&四、货币供给&五、货币需求量变动与供给均衡的形成&六、货币需求曲线的变动&七、货币供给曲线的移动30北京化工大学经济管理学院一、货币需求的三个动机f1.交易动机：交易动机：指人们因生活消费和生产指人们因生活消费和生产消费，为了进行消费，为了进行正常交易所需要的货币。正常交易所需要的货币。主要主要取决于收入取决于收入，收入越高，对货币的需求，收入越高，对货币的需求越多；交易数量越大，需求越大。越多；交易数量越大，需求越大。f2.2.谨慎动机或预防性动机：谨慎动

19、机或预防性动机：指人们为了指人们为了应付突发性事件、为预防意外支出应付突发性事件、为预防意外支出而持有而持有一定数量的货币。一定数量的货币。取决于取决于个人对风险的看法个人对风险的看法，社会则与收入成，社会则与收入成正比。正比。31北京化工大学经济管理学院上述两个动机可以表示为：上述两个动机可以表示为：L1=L1（y）L1 表示交易和谨慎动机所产生的实际货币需表示交易和谨慎动机所产生的实际货币需求量，求量，y y为实际收入。为实际收入。一般认为：一般认为：L1=k y k 为出于上述而动机所需货币量同实际收入的为出于上述而动机所需货币量同实际收入的比例关系比例关系32北京化工大学经济管理学院3

20、.3.投机动机投机动机投机性货币需求投机性货币需求:指人们为了抓住有利时机，指人们为了抓住有利时机，以以买卖有价证券而持有的货币买卖有价证券而持有的货币。L2=L2（r）=h r h 是货币投机需求的利率系数，符号表示货币投机是货币投机需求的利率系数，符号表示货币投机需求与利率变动有负向关系需求与利率变动有负向关系投机于证券市场。投机于证券市场。33北京化工大学经济管理学院有价证券价格随利率变化而变化。有价证券价格随利率变化而变化。有价证券价格债券的分红收入有价证券价格债券的分红收入/当期利率当期利率利率越高，有价证券价格越低。人们手中出利率越高，有价证券价格越低。人们手中出于投机动机而持有的

21、货币量就会减少。于投机动机而持有的货币量就会减少。34北京化工大学经济管理学院二、流动性陷阱（凯恩斯陷阱）f1.1.利率越高，货币需求越少，利率越高，货币需求越少，利率极高，货利率极高，货币需求为币需求为0 0，因为人们认为，利率不可能再上，因为人们认为，利率不可能再上升，有价证券的价格不再下降，因而将所有升，有价证券的价格不再下降，因而将所有的货币全部换成有价证券。的货币全部换成有价证券。f2.2.利率极低，人们认为利率不可能再降低，利率极低，人们认为利率不可能再降低，或者有价证券的价格不可能再上升，而可能或者有价证券的价格不可能再上升，而可能跌落，因而会将所有有价证券全部换成货币。跌落，因

22、而会将所有有价证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免有价证券价格下跌遭受损失。这就是有价证券价格下跌遭受损失。这就是流动性流动性陷阱陷阱。35北京化工大学经济管理学院f3.3.流动偏好，是人们持有货币的偏好。由于流动偏好，是人们持有货币的偏好。由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。作交易之用、预防不测之需和投机。当利率极低时，手中无论增加多少货币，都当利率极低时，手中无论增加多少货币，都不会去购买有价证券，而是要留在手里。所不会去购买有价证券，而是要留在手里。所以流

23、动性偏好趋向于无穷大。此时，增加货以流动性偏好趋向于无穷大。此时，增加货币供给，不会促使利率下降。币供给，不会促使利率下降。36北京化工大学经济管理学院三、货币需求函数货币总需求（实际货币量）货币总需求（实际货币量）L=LL=L1 1+L+L2 2=ky hr=ky hr名义货币量仅仅计算票面价值，必须用价格名义货币量仅仅计算票面价值，必须用价格指数加以调整。指数加以调整。实际货币量（名义货币量）实际货币量（名义货币量）/（价格指数）（价格指数）即：即：m mM/PM/P即：名义货币量即：名义货币量M MmPmP所以，名义货币需求函数所以，名义货币需求函数 L L(ky-hr)P(ky-hr)

24、P图示37北京化工大学经济管理学院38北京化工大学经济管理学院39北京化工大学经济管理学院四、货币供给f1.1.狭义货币，狭义货币，M 1：硬币、纸币和银行活期硬币、纸币和银行活期存款。存款。f2.2.广义货币供给，广义货币供给，M 2：M1+M1+定期存款。定期存款。f3.3.更为广义的货币，更为广义的货币，M 3：M2+M2+个人和企业持个人和企业持有的政府债券等流动资产有的政府债券等流动资产+货币近似物。货币近似物。40北京化工大学经济管理学院主要是主要是M 1。货币供给是个存量概念，是一个国家在某一货币供给是个存量概念，是一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬时点上所保持

25、的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。币、纸币和银行存款的总和。由国家货币政策调控，是外生变量，其大小由国家货币政策调控，是外生变量，其大小与利率无关。故货币供给曲线为垂直与横轴与利率无关。故货币供给曲线为垂直与横轴的直线。的直线。41北京化工大学经济管理学院五、货币需求量变动与供给均衡的形成f1.1.利率较低，利率较低，r r2 2,货币需求超过货币供给，货币需求超过货币供给，人们感到持有的货币太少，就会人们感到持有的货币太少，就会出卖有价证出卖有价证券券，证券价格下降，证券价格下降，利率上扬利率上扬；一直持续到；一直持续到货币供求相等为止。货币供求相等为止。f2.2.利率水平

26、较高时利率水平较高时，r r1 1,货币供给量超过货货币供给量超过货币需求，人们感觉手中的货币太多，就把多币需求，人们感觉手中的货币太多，就把多余的货币余的货币购进有价证券购进有价证券。证券价格上升，。证券价格上升，利利率水平下降率水平下降。一直持续到货币供求相等为止。一直持续到货币供求相等为止。图示42北京化工大学经济管理学院f3.3.只有一个合适的利率水平，只有一个合适的利率水平，r r0 0,才能保证货才能保证货币供求均衡。这就是所谓的币供求均衡。这就是所谓的均衡利率均衡利率。在古典货币理论中，货币市场的供过于求或供不应在古典货币理论中，货币市场的供过于求或供不应求都是暂时的，利率的调节

27、作用最终将使货币供求求都是暂时的，利率的调节作用最终将使货币供求趋于均衡。在这一过程中，利率所起的作用与商品趋于均衡。在这一过程中，利率所起的作用与商品市场中价格所起的作用是一样的。事实上，利率正市场中价格所起的作用是一样的。事实上，利率正是使用货币资金的价格是使用货币资金的价格。43北京化工大学经济管理学院44北京化工大学经济管理学院六、货币需求曲线的变动当人们对于货币的交易需求、投机动机等增当人们对于货币的交易需求、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致利率的变动。利率的变动。图示45北京化工大学经济管理学院46北京化工大学经济管理学院七、

28、货币供给曲线的移动在现代货币市场中，货币供求的均衡完全由在现代货币市场中，货币供求的均衡完全由政府控制。政府可自主确定货币供应量的多政府控制。政府可自主确定货币供应量的多少，并据此调控利率水平。当货币供给由少，并据此调控利率水平。当货币供给由m m0 0扩大至扩大至m m1 1时，利率水平则由时，利率水平则由r r0 0降低至降低至r r1 1。图示47北京化工大学经济管理学院在货币需求曲线的水平阶段，政府货币供给在货币需求曲线的水平阶段，政府货币供给的上述机制将失去作用。当政府的货币供给的上述机制将失去作用。当政府的货币供给由由m m1 1继续扩大至继续扩大至m m2 2时，利率水平将维持在

29、时，利率水平将维持在r r1 1的的水平不再下降。此时，货币需求处于水平不再下降。此时，货币需求处于“流动流动性陷阱性陷阱”的状态。投机性的货币需求处于一的状态。投机性的货币需求处于一种无限扩张的态势，政府增发的货币将被种无限扩张的态势，政府增发的货币将被“流动性陷阱流动性陷阱”全部吸纳，从而阻止了市场利全部吸纳，从而阻止了市场利率水平的进一步降低。率水平的进一步降低。48北京化工大学经济管理学院49北京化工大学经济管理学院第四节 LM 曲线&一、货币市场均衡的产生&二、LM曲线的推导&三、LM曲线图示&四、LM曲线的经济含义&五、LM曲线推导图示&六、LM曲线的移动&七、LM曲线的区域50北

30、京化工大学经济管理学院一、货币市场均衡的产生f1.1.货币供给由中央银行控制，假定是外生变货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。市场中的货币市场均衡，只能通过自动量。市场中的货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。调节货币需求实现。f2.2.货币实际供给量不变，为货币实际供给量不变，为m m。货币市场均。货币市场均衡公式是衡公式是m=L=Lm=L=L1 1(y)+L(y)+L2 2(r)=ky-hr(r)=ky-hr51北京化工大学经济管理学院f3.m3.m一定时，一定时，L L1 1增加，增加，L L2 2减少。减少。L L1 1是交易需求是交易需求和谨慎动机，随着收入变化而变化；和谨

31、慎动机，随着收入变化而变化；L L2 2是投是投机需求，随着利率变化而变化。机需求，随着利率变化而变化。f4.4.国民收入增加，使得货币交易需求国民收入增加，使得货币交易需求L L1 1增加，增加，这时利率必须提高，从而使得这时利率必须提高，从而使得L L2 2减少。这样减少。这样维持货币市场均衡。维持货币市场均衡。52北京化工大学经济管理学院二、LM曲线的推导f1.L=m 1.L=m，L=ky hrL=ky hrf2.m=ky hr2.m=ky hr 一般为一般为 m=ky hrm=ky hrw,w,w w为最大投机需求为最大投机需求f3.LM3.LM曲线表达式为：曲线表达式为：或：或：53

32、北京化工大学经济管理学院例 题已知货币供应量 m=300，货币需求量L=0.2y-5r；求LM曲线的方程。解：LM曲线的方程为：r=-60+0.04Y54北京化工大学经济管理学院三、LM曲线图示55北京化工大学经济管理学院四、LM曲线的经济含义f1.LM1.LM曲线是一条描述曲线是一条描述货币市场达到宏观均衡货币市场达到宏观均衡即即 L=mL=m时，时，总产出与利率总产出与利率之间关系的曲线。之间关系的曲线。f2.2.在货币市场上，总产出与利率之间存在着在货币市场上，总产出与利率之间存在着正向变化正向变化的关系，即利率提高时总产出水平的关系，即利率提高时总产出水平趋于增加，利率降低时总产出水平

33、趋于减少。趋于增加，利率降低时总产出水平趋于减少。56北京化工大学经济管理学院f3.3.处于处于LMLM曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示 L=mL=m，即，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LMLM曲线曲线的任何点位都表示的任何点位都表示 LmLm，即货币市场没有实，即货币市场没有实现均衡。现均衡。f4.4.如下图所示如下图所示：如果某一点处于：如果某一点处于 LM LM 曲线的右曲线的右边，如边，如B B点，表示点，表示 L Lm m，即现行的利率水平过，即现行的利率水平过低，从而导致货币需求大于货币供应。如果某低，从而导致货币需求大于货币供应

34、。如果某一点位处于一点位处于LMLM曲线的左边，如曲线的左边，如A A点，表示点，表示 L Lm m，即现行的利率水平过高，从而导致货币需求，即现行的利率水平过高，从而导致货币需求小于货币供应。小于货币供应。57北京化工大学经济管理学院58北京化工大学经济管理学院五、LM 曲线推导图f1.1.货币投机需求决定了在固定的总货币供给货币投机需求决定了在固定的总货币供给中的数量，由此决定了货币交易需求的数量。中的数量，由此决定了货币交易需求的数量。f2.2.货币交易需求的数量，是国民收入的函数。货币交易需求的数量，是国民收入的函数。能够决定国民收入。能够决定国民收入。f3.3.国民收入和利率之间的关

35、系。国民收入和利率之间的关系。图示59北京化工大学经济管理学院60北京化工大学经济管理学院61北京化工大学经济管理学院六、LM曲线的移动f1.1.水平移动水平移动利率没有变化，由外生经济变量冲击导致利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出增加，可以视作原有的总产出增加，可以视作原有的LMLM曲线在水曲线在水平方向下向右移动。平方向下向右移动。如果利率没有变化，由外生经济变量冲击如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出减少，可以视作原有的导致总产出减少，可以视作原有的LMLM曲线曲线在水平方向上向左移动。在水平方向上向左移动。62北京化工大学经济管理学院f2.2.旋转移动旋转移动LMLM

36、曲线斜率的经济意义：曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动总产出对利率变动的敏感程度的敏感程度。斜率。斜率越小越小，总产出对利率变动，总产出对利率变动的反应的反应越敏感越敏感，反之，斜率，反之，斜率越大越大，总产出对，总产出对利率变动的反应利率变动的反应越迟钝越迟钝。决定决定LMLM曲线斜率的因素：曲线斜率的因素：y y的系数（的系数（k/hk/h），），如果如果h h不变，不变，k k与与LMLM曲线的斜率成正比，如果曲线的斜率成正比，如果k k不变，不变，h h与与LMLM曲线的斜率成反比。曲线的斜率成反比。交易需求函数比较稳定，交易需求函数比较稳定，LMLM的斜率的斜率重要取决重要取决于于

37、货币的投机需求，即利率货币的投机需求，即利率。63北京化工大学经济管理学院七、LM曲线的区域 LMLM曲线的斜率为曲线的斜率为k/hk/h，如下图所示如下图所示。1.h1.h无穷大时，斜率为无穷大时，斜率为0 0。当利率降低很。当利率降低很多时，多时，r r2 2时，投机需求将无限，即凯时，投机需求将无限，即凯恩斯陷阱、流动偏好陷阱。即图中的凯恩斯陷阱、流动偏好陷阱。即图中的凯恩斯区域或萧条区域。此时政府实行扩恩斯区域或萧条区域。此时政府实行扩张性货币政策，增加货币供给，不能降张性货币政策，增加货币供给，不能降低利率，也不能增加收入，此时低利率，也不能增加收入，此时货币政货币政策无效策无效。6

38、4北京化工大学经济管理学院f2.h2.h0 0 时，斜率为无穷大时，斜率为无穷大。如果利率上。如果利率上升到很高的水平升到很高的水平r r2 2，货币的投机需求将等，货币的投机需求将等于于0 0。这时候人们为了完成交易，还必须。这时候人们为了完成交易，还必须持有一部分货币，即交易需求。但不再为持有一部分货币，即交易需求。但不再为投机而持有货币。此时，如果投机而持有货币。此时，如果实行货币扩实行货币扩张性供给政策张性供给政策，不但，不但会降低利率，还能提会降低利率，还能提高收入高收入。这符合古典学派以及以之为理论。这符合古典学派以及以之为理论基础的基础的货币主义的观点货币主义的观点。被称为。被称

39、为古典区域古典区域。货币政策作用大。货币政策作用大。f3.3.古典区域和凯恩斯区域之间是中间区古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。域。斜率为正值。斜率为正值。65北京化工大学经济管理学院66北京化工大学经济管理学院第五节 IS-LM分析一、两个市场同时均衡的利率和收入二、一般均衡的稳定性三、非均衡的区域四、均衡收入和利率的变动67北京化工大学经济管理学院一、两个市场同时均衡的利率和收入f1.IS1.IS曲线曲线上有一系列利率和收入的组合，可使上有一系列利率和收入的组合，可使产品产品市场均衡市场均衡；LMLM曲线曲线上，也有一系列利率和收入的组上，也有一系列利率和收入的组合，可使合，可使货币市场

40、均衡货币市场均衡。但是能够同时使两个市场。但是能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。求均衡的组合只有一个。求交点获得交点获得。f2.2.由于由于 ISIS曲线曲线：i(r)=s(y),i(r)=s(y),LMLM曲线曲线：m=Lm=L1 1(y)+L(y)+L2 2(r)(r)，M M 已知，外生变量已知，外生变量。解方程组得到（解方程组得到（r,yr,y）f3.3.图示图示：68北京化工大学经济管理学院69北京化工大学经济管理学院 一般而言：一般而言：ISIS曲线、曲线、LMLM曲线已知。由于货币曲线已知。由于货币供给量供给量M M假定为既定，在这个二元方程组中，假定为既定，在这个二元方程组

41、中，变量只有利率变量只有利率r r和收入和收入y,y,解方程组就可得到解方程组就可得到r r和和y.y.例例:I=1250-250r s=-500+0.5y I=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y+1000-250r.m=1250 L=0.5y+1000-250r.求均衡收入求均衡收入和利率。和利率。例 题70北京化工大学经济管理学院解：解：i=si=s时，时，y=3500-500r(ISy=3500-500r(IS曲线曲线)L=m L=m时，时，y=500+500ry=500+500r（LMLM曲线）曲线）两个市场同时均衡，两个市场同时均衡，IS=LMIS

42、=LM。解方程得。解方程得y=2000,r=3y=2000,r=371北京化工大学经济管理学院二、一般均衡的稳定性f1.1.失衡点失衡点A A：LMLM均衡，均衡，ISIS不均衡不均衡。利率为。利率为r r2 2，此时收入为此时收入为y y1 1，对应于，对应于r r1 1的利率，的利率，r r2 2r 储蓄储蓄 生产和收入增加生产和收入增加 对货币的对货币的交易需求增加，投机需求下降交易需求增加，投机需求下降利率上升利率上升A AE E。f2.2.失衡点失衡点B B：ISIS均衡，均衡，LMLM不均衡。利率为不均衡。利率为r r2 2，此时收入为此时收入为y y2 2，比，比y y1 1时的

43、交易货币需求增加时的交易货币需求增加利率上升利率上升由由B B点向点向E E点靠拢。点靠拢。72北京化工大学经济管理学院73北京化工大学经济管理学院三、非均衡的区域区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场is,is,有超额产品有超额产品供给供给 LM,LM,有超额货币供给有超额货币供给is,iM,LM,有超额货币需求有超额货币需求is,is,有超额产品需求有超额产品需求 LM,LM,有超额货币需求有超额货币需求is,is,有超额产品需求有超额产品需求 LM,LM,有超额货币供给有超额货币供给74北京化工大学经济管理学院均衡的实现过程：均衡的实现过程：oyrELMISI IIIIIIIIIIII

44、VIVI:IS,超额产品供给II:IS,超额产品需求IV:IS,超额产品需求I:Lm,超额货币需求III:Lm,超额货币需求IV:Lm,超额货币供给ABCD75北京化工大学经济管理学院供求的划分供给与需求：供给与需求：1.1.供给：收入的去向，储蓄部分供给：收入的去向，储蓄部分 货币的供给货币的供给2.2.需求：总产品的支出，投资部分需求：总产品的支出，投资部分 货币的需求货币的需求76北京化工大学经济管理学院四、均衡收入和利率的变动f1.1.产品市场和货币市场的一般均衡，不一定产品市场和货币市场的一般均衡，不一定能够达到充分就业的均衡。依靠市场自发调能够达到充分就业的均衡。依靠市场自发调节不

45、行。必须依靠政府的宏观调控政策。节不行。必须依靠政府的宏观调控政策。f2.2.财政政策是政府改变税收和支出来调节国财政政策是政府改变税收和支出来调节国民收入。增加支出、降低税收，民收入。增加支出、降低税收，ISIS曲线右上曲线右上移动。移动。f3.3.货币政策是变动货币供给，改变利率和收货币政策是变动货币供给，改变利率和收入。增加货币供给，入。增加货币供给，LMLM向右下方移动。向右下方移动。77北京化工大学经济管理学院f4.4.除了导致收入变动外，还有利率的变动。除了导致收入变动外，还有利率的变动。当当ISIS曲线不变，而曲线不变，而LMLM曲线向右下移动，收入曲线向右下移动，收入提高时，利

46、率下降。因为：货币供给不变，提高时，利率下降。因为：货币供给不变，产品供求状况没有变化（产品供求状况没有变化（ISIS曲线不变），货曲线不变），货币的需求下，利率下降，刺激消费好投资，币的需求下，利率下降，刺激消费好投资，收入增加。反之，相同。收入增加。反之，相同。78北京化工大学经济管理学院 ISLMISLM模型模型1.1.IS IS 曲线的移动：曲线的移动：影响影响ISIS曲线移动的因素：曲线移动的因素：C C、S S、T T、M M、I I、G G、X XISIS曲线的移动：曲线的移动：由于利率的变化，使投资乘数的作用受到限由于利率的变化，使投资乘数的作用受到限制制 如图如图79北京化工

47、大学经济管理学院2.LM2.LM曲线的移动：曲线的移动：影响影响LMLM曲线移动的因素：曲线移动的因素：m m、L L1 1、L L2 2LMLM曲线的移动：曲线的移动：由于利率的变化，使国民收入的变化受到限制由于利率的变化，使国民收入的变化受到限制 如图如图3.IS3.IS和和LMLM曲线的同时移动：曲线的同时移动：同时左移、同时右移、一左一右同时左移、同时右移、一左一右(参见参见:财政与财政与货币政策货币政策)80北京化工大学经济管理学院r2E2E1IS1IS2r1y1LMyror0IS0y0E0AByay2yb81北京化工大学经济管理学院r2E2E1LM1LM2r1ABya y2ybE0

48、y1LM 0ror0IS y0y82北京化工大学经济管理学院例 题某一宏观经济模型：某一宏观经济模型：c=200+0.8y,c=200+0.8y,i=300-5r,L=0.2y-5r,m=300i=300-5r,L=0.2y-5r,m=300(单位：亿元单位：亿元 )试求：试求：1.IS-LM1.IS-LM模型和均衡条件下的产出水平模型和均衡条件下的产出水平及利率水平，并作图进行分析。及利率水平，并作图进行分析。2.2.若充分就业的有效需求水平为若充分就业的有效需求水平为20202020亿亿元，政府为了实现充分就业，运用扩张元，政府为了实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政策，追加的投资或的

49、财政政策或货币政策，追加的投资或货币供应分别为多少？请作出新的货币供应分别为多少？请作出新的ISISLMLM模型。模型。2023/3/3083解：解：1 1）IS-LMIS-LM模型为模型为:r=100-0.04y,r=-60+0.04yr=100-0.04y,r=-60+0.04yy=2000,r=20y=2000,r=202 2）设动用扩张的财政政策，政府追加的投资为）设动用扩张的财政政策，政府追加的投资为G G，则，则新新ISIS方程为方程为-200+0.2y=300+G-5r-200+0.2y=300+G-5r，即，即 r=r=100+0.2G-0.04y100+0.2G-0.04y求

50、联立方程求联立方程 r=100+0.2G-0.04y,r=-60+r=100+0.2G-0.04y,r=-60+0.04y0.04y得得y=2000+2.5Gy=2000+2.5G，当，当y=2020y=2020时，时，G=8G=8。设动用扩张的货币政策，政府追加的货币供应为设动用扩张的货币政策，政府追加的货币供应为M M，则新的则新的LMLM方程为方程为0.2y-5r=300+M0.2y-5r=300+M，即，即 r=-60 r=-60-0.2M+0.04y.-0.2M+0.04y.求联立方程求联立方程 r=100-0.04y,r=-60-M+0.04yr=100-0.04y,r=-60-M