商业银行利率风险管理研究.pdf

《商业银行利率风险管理研究.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《商业银行利率风险管理研究.pdf（7页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、商业银行利率风险管理研究第一章 绪论第一节 选题背景和意义货币政策是一个国家进行宏观经济调控的主要手段，它的作用是利用货币供应量的调整导致利率变化从而影响宏观经济的。它主要通过法定准备金率、再贴现率、公开业务市场三大法宝来实现货币政策充分就业、物价稳定、经济增长、国际收支平衡四大调控目标的.利率通常是调整货币政策最常用、近乎唯一的工具，利率在维护金融体系稳定方面有着重要的作用.从我国十一届三中全会改革开放以来，国内由计划经济开始向市场经济转变，政府通过利率调控，按照经济运行规律，利用相应的措施和手段，确保对宏观经济实施调控，在这种有力条件保障下，取得了非常显著的成效。众所周知，国家制定的相关货

2、币政策均是通过银行来实施传播，所以利率一旦发生变化,则其对银行业务发展会产生很大的作用.利率本质属性就在于转让货币使用权的获得收益，商业银行在经营货币时会产生利息。利率一旦发生变化将会导致商业银行资本价值存在着一定的风险。通过梳理相关的资料可知，银行所要面对的所有市场风险中，利率风险通常是最具威胁的风险之一。货币供求与利率变化常常会显现出显著的相关关系，而利率波动常常使其具有可预测性减弱，尤其在中国当前市场经济现状下，越来越深程度的率市场化使对它的预测愈加的困难，再这样的条件下，怎么样适应在这种激烈的竞争条件下的利率市场的变化，从而对商业银行所面临的线性风险进行有效防控，是所有商业银行所不得不

3、面对的新课题。由于美国的次级房贷危机引起的2008 全球化金融危机，导致世界经济停滞不前。我国也深受全球金融危机的影响，在这种情况下，中国应对危机的办法是货币宽松政策,以期减少危机对我国的不利影响。2011 年中国人民银行实行稳健的货币政策，对流动性进行严格的控制,在这种情况下就会使得货币信贷总量得到有效提升，由此确保融资规模在合理的范围内。2012 年继续实施稳健的货币政策，适时适度进行预调微调，支持实体经济发展。2013 年国家将立足于稳定的货币政策基础上,持续采用其逆周期的重要调节影响,在这种情况下，提升广义货币的预期增长,使得能够达到 13，并且要确保货币信贷的增幅要适当，在这个基础上

4、，使得社会融资规模得到拓展。利率是货币政策调整最有力的工具，在货币政策的变动背景下，在利率市场化加深的条件下，分析和研究我国商业银行利率风险管理问题具有重要意义.本文的研究问题和研究内容正是在这种环境背景下提出和展开的。第二节 文献综述一、国外文献研究综述现阶段，无论是在国外还是在国内，针对商业银行利率风险管理技术的研究比较多，通常包含以下几类,一是久期分析;二是静态模拟分析；三是利率敏感性缺口分析；四是动态模拟分析。其中利率敏感性缺口分析和久期模型分析、以及 var 模型分析是最为常用的几种。敏感性缺口分析属于一种比较简单的缺口分析方法，这一方法的提出和应用都较早。所谓缺口，就是指利率敏感性

5、资产和负债之间形成的差额.这一指标通常和银行的净利息收入有很强的相关性，利率敏感性资产和负债属于这样一种资产和负债，即在一定的时期内，由于受到利率变动的影响，要对资产和负债重新实施界定。自上世纪八十年代，美国摩根公司在其年终总结中，具体描述了利率敏感性缺口词语，同时,将其形象地在“利率敏感性报表中实施说明。在这个表中，按照期限的不同,把资产和负债实施了划分，在这个基础上，就能够区分资产以及负债的净利率敏感性，这就产生了缺口这一语词的产生。该表从现代银行理论看来比较简单,但该表为其后的研究奠定了坚实的理论基础，以现代人的眼光看待该表较为简单，但该表的历史作用却较为明显,也为研究利率风险管理技术奠

6、定了坚实基础,有效推进了研究利率风险管理的进程。麦考利在上世纪四十年代，提出了久期这一概念，它主要表征两方面内容,一是表征债券的平均到期时限，二是表征债券价格和利率变化之间的敏感性关联程度,因此，可以将久期看成是规避债券利率风险的重要措施。在这里需要说明的是,按照麦考利久期隐含假设的观点，存在着较为平滑的债券收益率曲线，同时，该曲线仅仅是平行方向上进行移动,但实际情况并非如此,有时收益率曲线并非如同他描述的那样，事实上，大部分收益曲线是非线性的且向上倾斜而不是平坦的，而且平行移动也不是.管理的效率,九是资产的额度等.经过研究分析可知，从总体上来说,国内商业银行的净利息差逐年降低，导致这种情况发

7、生的原因就在于国内银行产业竞争环境的加剧。2009 年，何娜等人基于实证研究，认真梳理 20022007 年期间，国内上百家商业银行的有关数据信息,从中找寻能够对银行产生净息差产生重要作用的因素.经过认真的研究分析可知，主要包括三方面原因，一是成本的驱动；二是风险溢价；三是规模。其中，规模以及风险溢价的效应特别显著。通常来说，信用风险以及流动性风险对中国银行业的净利息程度具有重要作用。在这里需要说明的是，规模效应产生的作用比较明显,这种情况表明，规模较大的商业银行可以借助规模优势占据定价权，同时,利用其产生的市场统治地位，提升净息差程度。2009 年，吕杳选等人以国内的十家股份制银行以及国有的

8、四大银行为样本，并选取20002006 年的面板数据，对股利收益与上市公司股权收益率之间的作用关系进行了实证研究,研究结论显示，未预期的利率和银行股权收益存在着很大的关联，后者会随着前者的增加而不断扩大.综上所述，以上的研究内容多属于“事后”研究，但从中也可以看出，有些研究成果是基于银行立场,按照银行的资产负债表，在“事前”对利率风险的揭示实施预期.2009 年，刘艳萍、王婷婷以及迟国泰等构建了利率风险免疫优化组合模型，在这个以方向久期模型为基础构建的模型中，将目标函数界定为最大化的资产组合收益。上世纪九十年代,巴塞尔委员会颁布实施了利率风险的管理原则,其中,针对利率风险，共给予了十一条管理原

9、则，目的就在于使得商业银行能够对利率风险实施管控。2004 年6 月，针对利率风险管控，制定了新巴塞尔资本协议,在该协议中,针对利率风险的管理以及其监管原则都给予了重点的阐述。现阶段，利率的市场化进程发展较为迅猛，这样就使得利率风险的管理成为银行风险管理的重要内容。总而言之，相比较西方经济发达国家，例如，美国、英国等国，针对利率风险管理的研究，国内的研究还存在着很大的差距，无论是理论角度，或是采用的方法,再就是技术方面还有着很大的距离。现阶段，针对该方面理论的研究大部分是借鉴国外的研究成果，现阶段，国内利率市场化程度在不断取得突破性进展,这就使得国内商业银行必须重点关注该方面研究，提升利率风险

10、管理水平。第三节 本文研究结构与研究思路作者最先阐明了本论文研究的环境背景和现实意义，同时，立足于国内外关于利率风险的研究成果，对利率风险相关概念的内涵与外延进行了界定.其次,在此基础上，对商业银行利率风险的计量方法和管理工具进行了评述，包括缺口法、持续期法和模拟法以及远期利率协议、利率互换、利率期权、利率期货等；第三，利用相关理论对我国的商业银行在利率市场化改革进程中所面对的风险问题;第四，找到国内商业银行在利率风险管理方面还存在的问题并分析了这些问题的成因。第五针对目前国内商业银行在利率风险管理方面存在的问题,提出了应对利率风险的管理策略；在文章的最后对本研究的结论进行了总结并提出存在的问

11、题及未来可能的研究方向。本文的技术研究路线如下:图 1-1。本文结构图第四节 可能的创新点本研究综合分析了国内外利率风险管理研究的相关成果，基于利率管理相关理论的研究基础上，结合国内商业银行利率风险管理的现状，针对不同的利率风险管理方法,拓展该理论的内涵,具有一定的理论创新性.其次,本研究将风险管理理论与我国现实情况相结合,分析中国的具体问题，研究结果有可以对我国商业银行的利率风险防控提供借鉴，具有一定的实践创新性。第二章 商业银行利率风险分析第一节 利率风险的相关概述一、利率风险概念界定早 2004 年，basel 委员会就颁布实施了有关利率风险管理的相关原则，这个原则是非常具有指导性意义的

12、。在其中,重点对利率风险的定义作出规定，也即指的是如果利率变化异常的情况下银行所应面临的财务情况风险。换言之，所谓利率风险也即指的是市场环境的变化导致利率发生了变化，这样就对商业银行的收入以及绩效产生了重大作用,在这个过程也存在着很多风险。在接下来的 2009 年，我国的银监会也颁布实施了关于我国商业银行银行账户利率风险的管理指引办法，在这个指引中，对利率风险进行了定义,所谓的利率风险指的是因为期限结构以及利率发生了很大的变化，这样使得银行账户的经济价值以及整体收益受到了很大的损害，由此造成的风险.二、利率风险的分类利率风险通常也被称之为恒久性风险，上世纪九十年代，巴塞尔银行监管委员会颁布实施

13、的利率风险管理原则中就有提到，可以按照产生原因以及来源的差异，恒利率风险通常情况可以被划分成以下几类，一是缺口头寸风险;二是基差风险;三是收益曲线风险,另外还有隐含期权风险或内含期权风险，以及其他相关的利率风险。第一，缺口头寸风险（gapposition），该类风险较为普遍,亦可被称之为重新定价风险.该类风险的产生主要是基于以下原因,也即银行还有着不相符合的资产以及负债结构体系，资产负债在数量以及期限还有着很大的缺口,一旦利率发生变化则也会引起银行收益发生变化。在这里需要说明的是，如果银行的资产以及负债重新定价时间和利率变化时间不统一，在这种情况就会发生重新定价的风险.利率如果发生自由浮动，这

14、时资产以及负债的利率能够随着市场利率的变化而同时变化.通常来说，银行业务的多样性以及持续性，这种情况就会使得资产以及负债的期限出现不相符合，利率的变化会使得相关的头寸至到期日的重新定价一般和该头寸原定价存在着区别，这样就会使得利差降低，使得缺口风险出现。第二，基差风险。该类风险也可被称之为利率定价基础风险，这是利率风险产生的关键因素之一。它指的是金融产品或工具由于利率的变化而发生了相应的变化。金融产品或工具的到期日即便存在着高度符合,但其成本利率以及收益利率对市场利率调节机制的差异同样会导致净利息收入产生变化。如果某银行的生息资产总额比计息负债总额大时，这就表明还有着零筹资成本的资本或负债，换

15、言之，银行还有着正净利息收入，而该收入会随着市场利率的上涨或者下降而对银行收益产生影响.第三，收益曲线风险。该类风险是指收益曲线斜率发生了变化，这样就使得到期日不同的两种债券,其收益差也出现了根本性改变。在这里需要说明的是，收益曲线重点表征的是收益率以及期限二者之间的相关性。如果收益曲线的斜率出现了相应的变化，这种情况就会使得银行产生净利差下行的风险，因此，该风险也可被称之为收益率曲线风险.通常来说，收益曲线均朝着右上方倾斜，同时，该斜率是正数，这表明,长期的利率相对于短期利率而言，是比较高的,不可否认的是，一旦长短期利差发生了根本的变化，抑或短期利率出现了很不正常的现象，超过了长期利率，基于

16、此，银行存款以及贷款利率的变化并未实现同步，这样就会对银行收入产生重要作用。第四，隐含期权风险。期权风险指的是客户实施某种期权时产生的利率风险，例如,提前提款,提前还贷等。利率开始上涨时,用户会把还未到期的存款取走,接着根据较高的利率把资金重新进行存储,由此就实现了基于相对较低的利率基础上，重新来加以筹集资金。如果银行的利率发生了下降，在这种情况下，借款的客户则会把贷款提前还清，接着，利用比较相对低的利率来实施贷款，因此，基于利率的改变,银行要积极处理该类期权风险，一般来说,风险的程度和利率改变的程度存在着差异。第五，价格风险和再投资风险。价格风险指的是利率开始大幅上涨，但是债券的价格却开始出

17、现了下降，这样就使得债券持有者会承担损失的风险。相比较而言，再投资风险是指市场利率的减少会导致极大地引起债券本息的再投资收入减少,基于该种情况，使得债券持有人存很大的风险.第六，债券再投资风险和价格风险。通常来说，二者之间存在的相互抵消的特点。基于此，能够有效地避免出现利率风险，由此为“风险免疫”的发展奠定坚实的理论基础，同时，还有效地提供了技术帮助。在这里需要说明的是，持有期指的是对债券持有的时间，亦可被称之为持续期或久期，一般来讲，价格风险和持有期是负相关,也即一方的增长会使得另一方下降，相比较而言，再投资风险随持有期的增长而增长，也即价格风险和持有期的变化方向是相反的，而再投资风险和持有

18、期的变化则是相同的.价格风险和再投资风险有着相互抵消的特点，因此，在理论上，还有着适当的久期,基于这种情况,价格风险以及再投资风险能够相互抵消，因此，债券持有人的利率风险也得到了有效规避，这样就完成了利率风险的“免疫”。三、产生利率风险的原因分析(一）银行管理方面的原因因素现阶段，国内商业银行出现利率风险的原因主要包含以下几个方面，一是技术水平较低，二是缺乏风险管理意识，正是因为以上原因，使得国内银行的利率风险管理发展较为缓慢.三是在银行组织结构中还缺少有效的利率管理单位,这种情况会严重影响领导层的决策。四是未能构建出系统的利率风险管控以及规避措施.五是缺乏完善的内控机制，同时，银行的风险管理

19、制度也不完善，其监督以及激励机制还存在着很大的缺陷。六是在设计流程时还存在着不完善的地方，七是没有较为明确的利率风险管理目标。八是资产负债的结构较为单一,难于满足现阶段先进的利率风险管理需要。(二）金融市场环境因素（1）金融法律法规以及利率政策还存在着缺陷.现阶段,国内利率的市场化进程发展较为缓慢,在中长期存款以及贷款利率的确定方式方面，和西方经济发达国家相比，还有着很大的差距,存款利率的确定主要是依据期限进行，贷款利率的制定主要是按照年来加以区分，这种情况，使得商业银行在开展重新定价的过程操作不易，其缺点也比较明显，潜在的风险相对较高;再就是，其存款以及贷款的利率计息方法也设置不合理，各商业

20、银行对采用结息当日的利率计算活期类存款利息，从而使得银行不能在明确重新定价期限的的基础上对利率风险敞口进行计算，不能保证进行准确的分析.（2）金融市场还需不断完善。相比较国外的金融市场发展,国内还存在着很大差距，同时，商业银行所处的环境也不完善，这就使得利率一旦发生变化,其对银行的冲击比较的大。与此同时,落后的金融衍生工具导致国内商业银行应对利率风险措施降低.所以,国内金融市场的发展程度和其现代化进程相比，还存在着不匹配现象,这种情况不利于金融衍生工具的发展，也就无法起到规避利率风险的作用。第二节 计量利率风险的方法一、缺口法计量利率风险本计量方法涉及到的要素为利率敏感性缺口、利率敏感性资产及

21、利率敏感性负债，gap表述利率敏感性缺口即利率风险敞口,而 rsa 表述的是利率敏感性资产，rsl 则是表述利率敏感性负债，计量的方式为：gap=rsarsl，通过敏感性资产及敏感性负债的大小关系,可以得出三种不同的利率敏感性缺口，即正缺口零缺口及负缺口。这里需要需要特别注意的是敏感性资产及敏感性负债具有时间长短的约束效应，选择的时期划分不同，则会得出不同的利率风险敞口，即利率风险程度.根据计量方法我们不难看出如果一家银行的利率风险敞口为正值，则说明他的利率敏感性资产大于利率敏感性负债。当市场利率发生变动上升时,银行就得为利率敏感性负债支付更高的利息，同样银行将从利率敏感性资产中获取更多的利率

22、收入。在利率风险敞口为正值，所有利率同时以等幅上升时，敏感性资产的利息收入的增长快于敏感新负债利息支出的增长，银行净利差收入就会增加.相反当所有利率以同等幅度下降时,银行利差收入就会下降。如果银行的利率风险敞口为负时,那么当利率上升时,银行敏感性资产利息收入的增长慢于敏感性负债利息支出的增长，银行的净利差收入就会下降;反之利率下降，银行的净利差收入就会增加。利率敏感性资产:是指到期日或者重新定价日要求在一年以内的资产.它的敏感程度和固定浮动式没有太多关联。比如有一笔固定利率存款是90 天，虽然是固定期限的利率，但它还是利率敏感的,毕竟它的期限在一年以内，所以我们把它界定为敏感性利率负债，如果说

23、是浮动利率,但它的期限超过一年，虽然利率是浮动的,但是如果每三年调息一次，九需要重新再定价一次，我们就把它定性为非敏利率非感性负债，因为它的重新定价期在一年以上.因此，敏感性资产的增加既可以通过浮动利率资产的增加、固定利率资产的减少来满足,也可以通过缩短浮动利率资产的利率调整期或者缩短资产的偿还期限从而通过重新发放资产来达到；敏感性负债减少也是同样道理。利率变动、利率敏感性缺口与净利息收入关系表 2-1：利率敏感性缺口利率敏感性缺口 利率变动 利差收入变动正 上调 增加负 上调 减少正 下调 减少负 下调 增加0 上调 不变0 下调 不变根据银行利率风险敞口的计量方法，从上表的变动关联关系不难

24、得出，当市场利率上调时，银行应主动调整敏感性正缺口，这样可以缩短资产到期日，延长负债到期日，以增加利率利率敏感性资产，减少利率敏感性负债来达到银行的预期经营目的.为此当市场利率上升的时能扩大净利差额.当市场利率下降的时候，银行应尽快调整利率敏感性负缺口，具体操作方法为延长资产到期日，缩短负债到期日,减少利率敏感性资产，增加利率敏感性负债来到达预期的收益，降低银行经营风险，以达到预期的收益目的.缺点：1、敏感性缺口分析的精度不够准确，敏感性缺口的分析方法的精确性取决于计划期划分的长短，计划期越短越精确，计划期越长的偏离度越大,但从实际操作上来说,计划期太短对银行没有实际的操作意义.2、利率预测在

25、现实中受各种因素的影响很难准确预测，特别是短期利率.3、银行在具体操作中对敏感性调控未能得到及时的调整。4、未考虑到利率变动的不可控性并且还有很强的时效性。综上所述,利率敏感性缺口法的优点是非常明显的，首先是比较直观,其次是相对简洁，通过简单的措施和手段就可以完成考核出现的风险指标，不可否认的是，该方法也有着无法克服的缺陷。利用缺口分析法的过程中，通常选取的测试期限对利率风险衡量值具有重要影响，因此,一旦选取时限存在差异（例如，半年或一年），这时缺口数据表现出不正常的现象，唯有利用不同的时间点设置指标实施缺口标的选取。但是，这种情况会严重影响风险指标的选取。二、持续期法计量利率风险在上世纪的三十年代，麦考莱提出了持续期概念，该名称也可以被称之为存续期或久期。持续期在最开始主要为了权衡债券投资整合过程中的利率风险，到七十年代，在研究银行的利率风险过程中纳入持续期概念。