2023年国内聚碳酸酯（PC）发展情况及投资分析（精选文档）.docx

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1、2023年国内聚碳酸酯（PC）发展情况及投资分析（精选文档）下面是我为大家整理的国内聚碳酸酯（PC）发展情况及投资分析（精选文档）,供大家参考。国内 聚碳酸酯（ PC ）发展 情况及投资分析聚碳酸酯(Polycarbonate，简称 PC)是一种综合性能非常优异的耐用型热塑性工程塑料。我国 PC 行业在过去二十年经历了翻天覆地的变化，在需求、供给和技术端等都取得了长足进步。需求端：国内 PC 消费量从 2000 年的约 20 万吨扩大至 2023 年的近 250 万吨，年均消费增速超过 14%。供给端：国内 PC 的产量则从 2000 年的不到 0.1 万吨扩大至 2023年的接近 120 万

2、吨，自给率从几乎完全依赖进口到目前接近 50%。技术端：近十几年中，以万华化学、浙铁大风、利华益、鲁西化工为代表的国内企业通过自主研发打破国外技术垄断，拥有了自主知识产权。未来五年我国 PC 行业发展趋势分析如下：1.国内产能快速释放，自给率将快速攀升 近十几年来，随着以科思创、帝人、三菱为代表的外资公司和以浙铁大风、鲁西化工、万华化学为代表的内资企业陆续在国内投放产能，我国的 PC 供应获得了长足的发展。我国真正意义上的第一套万吨级 PC 装置是日本帝人株式会社于2023 年在浙江嘉兴投产的一条 5 万 ta 的界面缩聚法生产线。经过十多年的发展，我国已成为全世界最大的 PC 生产国。截止到

3、 2023 年末，PC 产能已达到 179 万 ta，占全球总产能的约 30%。另外，还有 123 万 ta 在建和扩建产能，以及 300 多万 ta 的规划产能。截止到目前，我国总的规划产能已经超过 600 万 ta，详情见表 1。 （截止 2023 年末）从表 1 可以看出，PC 在建和扩建的 123 万 ta 产能都将在未来两年内投产，并且规划产能中也将有部分在未来五年内陆续投产。预计到 2025 年我国总的 PC 产能将有望达到 473 万 ta，年均产能增速超过 20%。具体如图 1 所示。PC 需求的增长虽然在过去 20 年取得了飞速的发展，但随着国家总体经济发展增速的下降和低端产

4、业外迁，预计未来 PC 消费增速将维持在一个较低的水平。过去 20 年，国内 PC 消费增速经历了几个不同的发展阶段。第一个阶段，从 2000 年到 2023 年，随着 PC 在光盘、电子电气(特别是消费电子，如笔记本电脑、功能手机等)、汽车等领域的大量应用，国内 PC 年需求量从 2000 年的约 20 万 t 迅速提高至 2023 年的80 万 t 以上，一举成为全球最大的 PC 消费国，年均增速超过 20%，远高于全球平均不到 10%的需求增速。第二个阶段，从 2023 年到 2023 年，由于受全球金融危机影响、新型存储媒介(USB 存储)和智能手机等行业的兴起，PC 的需求增速开始显

5、著放缓，全球年均增速只有 1%左右，但国内的 PC 需求仍维持接近 10%的中高速增长。第三个阶段，从 2023 年至 2023 年，随着欧美经济复苏，全球PC 需求量年均增速回升至 3%左右，而此时国内 PC 需求由于新应用领域增长乏力，价格高位运行，导致需求增速显著下降，降至约 5%，仅略高于全球平均增速。第四个阶段，从 2023 年开始，随着 PC 价格的持续低位徘徊、以及国家对进口洋垃圾的严格管控，国内 PC 的消费增速又有显著回升，但随着 PC 价格的逐步回归正常盈利水平和对进口废塑料替代的完成，近两年内出现的 PC 需求高增长的趋势将不可持续。预计未来五年，国内 PC 的消费增速将

6、保持与 GDP 增速相近的水平。2025 年，国内的 PC 需求量将接近 340 万 t。具体如图 2 所示。由此可见，国内 PC 的自给率将在未来几年大幅攀升。结合国内产能变化并考虑装置开车时间和开工率，预计国内将在 2025 年左右达到供需平衡，并将最终转为净出口国，具体如图 3 所示。2.结构性过剩与结构性短缺将并存 预计从 2023 年起我国 PC 净进口量将逐步减少，2025 年国内总产量将达到甚至超过总需求量，实现总体供需平衡。但这种供需平衡实际将会是一种动态平衡，一些细分应用会出现产能过剩局面，特别是在传统的中低端传统大宗应用领域，如用于板材和一般改性及合金的 PC 树脂。而在其

7、他一些方面仍然需要大量进口填补，进口需求主要来自三个方面：供应层面，一方面作为 PC 生产企业的跨国公司从自身战略出发依然会进口大量 PC 原料，特别是 SABIC、科思创、帝人、LG、出光、三菱、三养、奇美等在国内拥有下游改性业务的生产企业；另一方面以中东为代表的全球部分地区的 PC 生产成本依然会低于我国，在全球贸易流向上，仍会有部分产品进入我国。预计这部分的量将超过 25万 t。应用层面，特别是跨国公司和外商独资企业的应用，因项目沿用、供应链安全管理、产品认证，甚至价格等因素，依然会在全球范围内进行资源配置，需要进口部分 PC。预计这部分的量将超过 10 万 t。技术层面，部分 PC 的

8、高端应用中(包括通用双酚 A 型 PC 的高端应用和各种共聚 PC 产品)，尤其是部分医疗认证材料、特殊光学材料等，国内的 PC 生产企业(包括现有跨国公司的国内工厂)依然无法生产，需要依赖进口。预计这部分的量将超过 15 万 t。因此，预计到 2025 年国内依然会有不低于 50 万 t 的 PC 需要进口，而其中绝大部分的终端应用都集中在中高端、高附加值领域。与此同时，未来几年国内的 PC 出口也必将会呈现高速增长趋势。预计到 2025 年国内出口 PC 的总量也将不低于 50 万 t。但由于无法在品质、服务、认证等多个维度构建竞争优势，出口将会更多地利用价格优势，主要集中于中低端、价格敏

9、感型领域。预计到 2025 年国内的 PC 供需整体上将呈现如图 4 所示的三角结构。在利润率低、应用量大的中低端领域，国内的 PC 产能明显过剩。在利润率高、应用量相对较小的中高端领域，国内产能将会显著不足，出现结构性过剩和结构性短缺并存的局面。再从下游消费结构分析，PC 的下游应用丰富多彩，在民用和工业的各个领域都能看到 PC 的身影。2023 年国内 PC 的下游消费结构 最大的下游应用市场为电子电气，其次为板材薄膜，这两大应用市场(不含家电)占据了整个 PC 消费量的一半以上。此外，汽车也是 PC非常重要的一个下游应用市场，目前 PC 在汽车的消费占总消费量约16%(包含车灯、车窗及车

10、用改性塑料等)。其他主要是光学、家电、包装、医疗等相对占比较小的市场。未来的进口产品将主要集中在医疗、电子电气、汽车和光学领域。3. 一体化、规模化将构建综合竞争优势 从 PC 装置规模上看，目前全球总的 PC 生产线已超过 100 条，全球单套 PC 装置的平均产能约 5.9 万 ta，而我国大陆地区单套 PC装置的平均产能已接近 8 万 ta。从 PC 生产基地规模上看，全球目前共有 36 个 PC 生产基地，单个生产基地的平均产能约 17 万 ta，而我国大陆地区的 13 个 PC 生产基地的平均产能只有 13.8 万 ta。预计到 2025 年我国大陆地区会有 17 个左右的 PC 生

11、产基地，单个生产基地的平均产能将超过 25 万ta，并将诞生 45 个年产能在 50 万 t 以上的大型 PC 生产基地。未来拥有上下游一体化优势的企业将具备更大的抗风险能力；另外，越是向上游配套的企业，PC 的产能规模也越大。届时那些拥有一体化的产业链配套和大型化的产业规模的生产企业将在风险抵御能力和综合成本端形成综合竞争优势。目前国内 PC 装置上下游配套情况详见表 2。4.通用 PC 将大宗化，改性 PC 将通用化 由于产量和消费量的逐步扩大，PC 材料已初具大宗塑料品的特点：交易量大、通用料多、中低端产品性能逐渐趋同和标准化、加工技术逐步成熟、专业技术依赖度不断降低。不仅通用 PC 逐

12、步大宗化，一些改性 PC 产品也开始逐步走向通用化，例如典型的 UL94 1.5mmV0 级的阻燃 PC 和阻燃 PC/ABS 产品，不仅每家改性企业均有对应产品，而且即便是不同的下游应用行业也常常会使用相同牌号的改性 PC 产品。如融指为 10 的 UL94 1.5mmV0 级的阻燃 PC 不仅被应用于各种电源接触设备的外壳，还用于其他具有防火要求的零部件制品中。5.高端应用的差异化需求将会愈加明显 在 PC 行业快速发展的同时，我们也应看到，未来 PC 产品的差异化将会非常明显。比如：手机。在手机的中框上，大量应用玻璃纤维增强 PC 产品；在手机背板上，根据产品设计的不同，主要使用加硬PC

13、、 普 通 PC 和 PC 合 金 产 品 等 ； 手 机 充 电 器 ， 则 主 要 使 用UL941.5mmV0 级放入阻燃 PC 产品。充电宝则大量使用 UL94 1.5mmV0 级的阻燃 PC/ABS 产品；为手机配套的无线耳机，大量使用了含硅共聚 PC 产品和 LDS 用 PC 产品；作为网关设备的路由器和CPE 等，同样大量使用了阻燃 PC 和阻燃 PC/ABS 产品。5G 基站。户外宏基站天线外壳材料的耐候、耐温和阻燃的高要求，会大量使用阻燃型的含硅共聚 PC 产品。此外，各种具备不同功能和附加属性的 PC 产品将被越来越多地应用到各个领域。例如，在近视镜片和摄像头领域大量使用折

14、射率高达 1.64，甚至 1.7 以上的高折射 PC 产品。在有更高耐热要求的透镜、导光条等领域使用热变形温度高达 180，甚至 200以上的高耐热PC 产品。在极寒应用场景下，则大量使用在-40，甚至-60下，仍可保持高冲击性能的耐低温 PC 产品。在有防静电要求的应用场景下通常会使用表面电阻在 1061012Ω.cm 的抗静电 PC 产品；在汽车内饰件领域则使用气味等级更低的 PC 合金产品等等。6.价格将由市场导向转向成本导向 国内 PC 长期依赖进口，在 2023 年国内第一套万吨级 PC 装置投产前，几乎 100%依赖进口。即便从 2023 年后，国内产能快速释放，其进口

15、依赖度在 2023 年以前仍一直维持在 60%以上的高位，我国 PC进口依赖度如图 6 所示。长期依赖进口使得 PC 的供应始终处于紧平衡状态。从 2023 年至 2023 年的 5 年中，PC 行业除 2023 年由于油价高位导致短暂时间的亏损外，始终处于较高的盈利状态。PC 与主要上游原料的价格相关系数(20232023)详见表 3。从表 3 中可以看出，2023 年至 2023 年，PC 主要原材料双酚 A及双酚的上游原料苯酚以及更上游的纯苯均与原油价格高度相关，而PC 价格与主要原料的相关性非常低，与其核心原材料双酚 A 的相关系数只有 0.26，说明在这期间 PC 的价格主要由市场供

16、需决定，为市场导向。20232023 年 PC 与主要上游原料的价格相关系数详见表 4。从表 4 可以看出，PC 价格与其核心原料双酚 A 高度相关，相关系数达到 0.88，两者的差价始终维持在 30005000 元t 之间。即便在 2023 年下半年由于下游产品出口大幅增长带来 PC 需求量大幅回升，但依然没有改善 PC 的盈利能力。预计未来，随着国内 PC 产能的进一步释放，国内 PC 将会与双酚A 长期维持在 30005000 元t 的差价范围内，PC 的价格已从市场导向转向了成本导向。7.再生 PC 将规模化、规范化 再生 PC 是将废弃 PC 重新循环利用的一种方式，再生 PC 的大

17、规模利用，不仅可以降低碳排放，还可有效地减少塑料的污染。再生 PC 按照回收来源可分为消费前回收和消费后回收。消费前回收主要指在 PC 的合成、改性、制品加工过程中产生的废弃材料，这部分材料由于回收来源集中、组分简单、附加值高，目前已被广泛回收使用。消费后回收，由于经过流通环节，因此回收产业链长、成分复杂、技术难度高，导致目前回收率不高，但却是未来 PC 回收的主要发展方向。再生 PC 按照回收方式可分为物理回收、化学回收和能量回收，我们通常所说的 PC 再生或 PC 循环再利用主要是指物理回收和化学回收。采用物理回收工艺的 PC 主要集中在光盘、水桶、车灯、板材、水杯等。废旧 PC 经过回收

18、点收集后，交给回收散户或企业分类(包括拆解)、分拣、破碎、清洗、干燥等环节，得到比较纯净的 PC 碎片，通过熔融再生得到再生 PC 颗粒，然后再根据再生 PC 的应用领域对其进行针对性的改性。目前，再生 PC 存在的几个主要问题：一是，处于再生 PC 关键环节的回收企业依然是以小微企业为主，回收经营分散，集约化程度低，行业的规模化和规范化不足。二是，再生 PC 的回收成本较高，高品质的再生 PC 价格与新料价格长期形成倒挂，使得行业难以大规模推广。第三，国内下游应用企业对回收材料存在一定偏见，导致对在成本相近或更高情况下，使用再生 PC 的热情不高。化学回收就是通过将废旧塑料降解为聚合物单体，

19、然后该单体继续参与后续的聚合物合成的回收方式。利用这种分子级再生过程制备的 PC 树脂，与经过普通化石原料合成的 PC 树脂在特性、纯度等方面可做到几乎完全一致。这种回收工艺一旦在技术端形成突破并具备一定的经济性，必将对全行业形成革命性的变革。大型化工企业甚至可以利用现有装置即可参与塑料的再生循环过程，大大降低整个塑料再生过程的成本，使得整个行业进一步规模化、规范化。8.两种 PC 合成技术将长期并行发展 目前，PC 工业化生产的主流工艺包括界面缩聚工艺和熔融酯交换缩聚工艺(简称熔融缩聚工艺)两种。PC 的合成最早于 20 世纪 50 年代末，分别由当时的拜耳公司(现科思创公司)和通用电气塑料

20、公司(现沙特基础工业公司)实现工业化。60 年代，熔融缩聚工艺在生产过程中的一些关键技术无法解决，规模小、质量差，而界面缩聚工艺的产品分子量可调，较易制得高分子量PC，装置规模容易放大，技术相对成熟，因此世界各大公司纷纷采用界面缩聚工艺生产 PC。70 至 90 年代，世界各地兴建的 PC 装置几乎都采用界面缩聚工艺。进入 90 年代后期，熔融缩聚工艺在一些关键技术上取得了突破，产品质量大幅改善，同时由于全球对光气使用的限制，之后很多公司开始转向采用该技术路线生产 PC。界面缩聚工艺采用光气与双酚 A 在碱性氢氧化物水溶液和惰性有机溶剂存在下，通过界面缩聚反应合成 PC。目前在国内，帝人、三.