2012年中级财务管理_习题班讲义_大家网_陈华亭08015044.pdf

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1、第八章 财务分析与评价 本章属于重点章。主要介绍了财务分析的有关指标以及分析方法的应用。本章既可以出客观题，也可以在计算题甚至综合题中涉及。估计本章 2012年的分值在 10 分左右。最近四年本章考试题型、分值分布 题 型 2011 2010 2009 2008 单选题 2 题 2 分 3 题 3 分 1 题 1 分 1 题 1 分 多选题 1 题 2 分 1 题 2 分 判断题 1 题 1 分 2 题 2 分 1 题 1 分 计算题 1 题 5 分 综合题 0.2题 2 分 合 计 5 题 10 分 6 题 7 分 2 题 2 分 1.2题 3 分 客观题主要考点及经典题解 【考点 1】财务

2、分析主体及其关注重点 【例单选题】（2006年考题）在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（）。A.短期投资者 B.企业债权人 C.企业经营者 D.税务机关 答疑编号 3239080101 【答案】C 【解析】为满足不同利益主体的需要，协调各方面的利益关系，企业经营者必须对企业经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握。【总结】本题涉及财务分析的内容。不同的分析者具有不同的关注点。【例单选题】债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是（）。A.企业获利能力 B.企业偿债能力 C.企业

3、发展能力 D.企业资产运营能力 答疑编号 3239080102 【答案】B 【考点 2】财务分析方法 【例单选题】A 公司需要对公司的销售收入进行分析，通过分析可以得到 2007、2008、2009 年销售收入的环比动态比率分别为 110%、115%和 95%。如果该公司以 2007 年作为基期，2009 年作为分析期，则其定基动态比率为（）。A.126.5%B.109.25%C.104.5%D.120.18%答疑编号 3239080103 【答案】B 【解析】以 2007 年作为基期，2009 年作为分析期，则定基动态比率2009 年销售收入/2007 年销售收入2009 年销售收入/200

4、8 年销售收入2008 年销售收入/2007 年销售收入95%115%109.25%。【总结与拓展】1.定基动态比率和环比动态比率 定期动态比率分析期数额/固定基期数额 环比动态比率分析期数额/前期数额 2.财务分析的方法 （1）比率分类：构成比率、效率比率和相关比率 （2）连环替代法：作为计算题的主要内容，必须掌握 （3）每种方法应注意的问题 （4）财务分析的局限性 【例多选题】采用因素分析法时，必须注意的问题包括（）。A.因素分解的关联性 B.衡量标准的科学性 C.顺序替代的连环性 D.计算结果的假定性 答疑编号 3239080104 【答案】ACD 【解析】本题考核的是对于因素分析法的理

5、解。采用因素分析法时，必须注意以下问题：（1）因素分解的关联性；（2）因素替代的顺序性；（3）顺序替代的连环性；（4）计算结果的假定性。【例单选题】下列指标中，属于效率比率指标的是（）。A.流动比率 B.成本费用利润率 C.资产负债率 D.流动资产占全部资产的比重 答疑编号 3239080105 【答案】B 【考点 3】上市公司特殊财务分析指标 【例多选题】下列关于稀释每股收益的说法中，正确的是（）。A.只要企业存在潜在普通股，就需要计算稀释每股收益 B.认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性 C.考虑可转换公司债券计算稀释每股收益时，需要调整基本每股收益

6、计算公式的分子，不需要调整分母 D.考虑认股权证和股份期权计算稀释性每股收益时，通常不调整基本每股收益计算公式的分子，只需要调整分母 答疑编号 3239080106 【答案】BD 【例单选题】某公司 2010年初发行在外的普通股股数为 100万股，2010年 4 月 1 日增发 15 万股，9 月 1日回购 12 万股。2010年年末股东权益为 1232万元，则每股净资产为（）元/股。A.11.96 B.12 C.10.53 D.10.71 答疑编号 3239080107 【答案】A 【解析】年末普通股股数1001512103（万股），每股净资产1232/10311.96（元/股）。【例单选题

7、】某公司 2010 年 1 月 1 日发行票面利率为 5%的可转换债券，面值 1000 万元，规定每 100 元面值可转换为 1 元面值普通股 80 股。2010 年净利润 5000 万元，2010 年发行在外普通股 4000 万股，公司适用的所得税率为 30%。则该企业 2010 年的稀释每股收益为（）元。A.1.25 B.1.26 C.2.01 D.1.05 答疑编号 3239080108 【答案】D 【解析】净利润的增加10005%（130%）35（万元）普通股股数的增加（1000/100）80800（万股）稀释的每股收益（500035）/（4000 800）1.05（元）【例单选题】已

8、知某公司 2011 年的每股收益为 1 元，每股净资产为 2 元。如果目前的市盈率为 20 倍，则该公司市净率为（）倍。A.20 B.10 C.15 D.30 答疑编号 3239080109 【答案】B 【解析】每股市价市盈率每股收益20120（元），市净率20/2 10（倍）。【考点 4】杜邦财务分析体系 【例判断题】（2009 年考题）资产负债率越高，则权益乘数越低，财务风险越大。（）答疑编号 3239080110 【答案】【解析】权益乘数1/（1资产负债率），所以资产负债率越高，权益乘数越大，财务风险越大。【例单选题】在杜邦财务分析体系中，起点指标是（）。A.净资产收益率 B.总资产净利

9、率 C.总资产周转率 D.销售净利率 答疑编号 3239080111 【答案】A 【解析】杜邦财务分析体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为核心。【例单选题】（）反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。A.权益乘数 B.销售净利率 C.净资产收益率 D.产权比率 答疑编号 3239080112 【答案】B 【解析】销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低，本题应该选 B。【例单选题】（2009年考题）某企业

10、 2007 年和 2008 年的销售净利率分别为 7%和 8%，资产周转率分别为2 和 1.5，两年的资产负债率相同，与 2007 年相比，2008 年的净资产收益率变动趋势为（）。A.上升 B.下降 C.不变 D.无法确定 答疑编号 3239080113 【答案】B 【解析】净资产收益率销售净利率资产周转率权益乘数，因为资产负债率不变，所以权益乘数不变，假设权益乘数为 A，则 2007 年的净资产收益率7%2A14%A，2008 年的净资产收益率8%1.5A12%A，所以，与 2007 年相比，2008 年的净资产收益率下降了。【例判断题】某公司今年与上年相比，营业收入增长 10%，净利润增

11、长 8%，平均资产总额增加 12%，平均负债总额增加 9%。可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。（）答疑编号 3239080114 【答案】：【解析】：根据杜邦财务分析体系：净资产收益率营业净利率总资产周转率权益乘数（净利润营业收入）（营业收入平均资产总额）1（1资产负债率），今年与上年相比，营业净利率的分母营业收入增长 10%，分子净利润增长 8%，表明营业净利率在下降；总资产周转率的分母平均资产总额增加 12%，分子营业收入增长 10%，表明总资产周转率在下降；资产负债率的分母平均资产总额增加 12%，分子平均负债总额增加 9%，表明资产负债率在下降，即权益乘数在下降。今年和上年相比

12、，营业净利率下降了，总资产周转率下降了，权益乘数下降了，由此可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。【总结与拓展】本题涉及杜邦体系的相关指标关系。1.权益乘数与资产负债率成同方向变化，并且二者是可以相互推算的。2.杜邦体系的关系式 【指标提示】净资产收益率净利润/平均净资产（所有者权益）总资产净利率净利润/平均总资产 权益乘数资产/权益（在杜邦分析中一般分子分母均应用平均数）1/（1资产负债率）（资产负债率也根据平均数计算）销售净利率净利润/销售收入 总资产周转率销售收入/平均总资产 【考点 5】企业综合绩效评价的功效系数法 【例单选题】（2008年考题）下列各项中，不属于财务绩效定量评价指

13、标的是（）。A.盈利能力指标 B.资产质量指标 C.经营增长指标 D.人力资源指标 答疑编号 3239080115 【答案】D 【解析】财务绩效定量评价指标由反映企业盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况等四方面的基本指标和修正指标构成。选项 D 属于管理绩效定性评价指标。【例单选题】（2007年考题）在下列财务绩效评价指标中，属于反映企业盈利能力状况的基本指标的是（）。A.营业利润增长率 B.总资产报酬率 C.总资产周转率 D.资本保值增值率 答疑编号 3239080116 【答案】B 【解析】财务绩效评价指标中，反映企业盈利能力状况的基本指标包括净资产收益率和总资产报酬率；

14、销售（营业）利润增长率是反映企业经营增长状况的修正指标；总资产周转率是反映企业资产质量状况的基本指标；资本保值增值率是反映企业经营增长状况的基本指标。【例单选题】下列各项中，属于企业债务风险分析与评判的修正指标的是（）。A.总资产增长率 B.速动比率 C.流动资产周转率 D.成本费用利润率 答疑编号 3239080117 【答案】B 【解析】本题考核的是对于财务绩效定量评价的修正指标的记忆和理解。企业债务风险分析与评判的修正指标包括速动比率、现金流动负债比率、带息负债比率、或有负债比率。选项 A 属于企业经营增长分析与评判的修正指标；选项 C 属于企业资产质量分析与评判的修正指标；选项 D 属

15、于企业盈利能力分析与评判的修正指标。【总结与拓展】企业综合绩效评价指标 评价内容 财务业绩 管理业绩 基本指标 修正指标 评议指标 盈利能力状况 净资产收益率 总资产报酬率 销售（营业）利润率 利润现金保障倍数 战略管理 发展创新 成本费用利润率 资本收益率 经营决策 风险控制 基础管理 人力资源 行业影响 社会贡献 资产质量状况 总资产周转率 应收账款周转率 不良资产比率 流动资产周转率 资产现金回收率 债务风险状况 资产负债率 已获利息倍数 速动比率 现金流动负债比率 带息负债比率 或有负债比率 经营增长状况 销售（营业）增长率 资本保值增值率 销售（营业）利润增长率 总资产增长率 技术投

16、入比率 主观题主要考点及经典题解 【考点 1】上市公司特殊财务分析指标 【例计算题】东方公司为一家上市公司，适用的所得税税率为 25%。该公司 2011 年的有关资料如下：（1）期初发行在外普通股股数 20000 万股，年内普通股股数未发生变化。公司投资者中个人投资者持股比例占 60%。2011 年 1 月 1 日，公司按面值发行 60000 万元的三年期可转换公司债券，债券每张面值 100 元，票面固定年利率为 2%，利息自发行之日起每年支付一次，即每年 12 月 31 日为付息日。该批可转换公司债券自发行结束后 12 个月以后即可转换为公司股票，即转股期为发行 12 个月后至债券到期日止的

17、期间。转股价格为每股10 元，即每 100 元债券可转换为 10 股面值为 1 元的普通股。债券利息不符合资本化条件，直接计入当期损益，所得税税率为 25%。假设不考虑可转换公司债券在负债和权益成份的分拆，且债券票面利率等于实际利率。（2）2011 年归属于普通股股东的净利润为 38200 万元。（3）该公司一贯执行固定股利支付率政策，股利支付率为 60%。要求：（1）计算 2011 年基本每股收益；（2）计算增量股的每股收益，并判断可转换债券是否具有稀释性；（3）如果不具有稀释性。简要解释原因；如果具有稀释性，计算稀释每股收益；（4）计算每股股利；（5）计算因分配现金股利需要代扣的个人所得税

18、。答疑编号 3239080118 【答案】（1）基本每股收益：38200200001.91（元/股）（2）假设转换所增加的净利润600002%（1 25%）900（万元）假设转换所增加的普通股股数60000/106000（万股）增量股的每股收益900/6000 0.15（元/股）增量股的每股收益小于基本每股收益，可转换公司债券具有稀释作用。（3）稀释每股收益（38200900）/（200006000）1.50（元/股）（4）现金股利总额3820060%22920（万元）每股股利22920/20000 1.15（元）（5）代扣的个人所得税2292060%50%20%1375.2（万元）【考点 2

19、】杜邦财务分析体系 【例计算题】已知甲公司近三年的相关资料如下：单位：万元 2007 年 2008 年 2009 年 净利润 2400 2700 营业收入 18000 20000 年末总资产 8000 9000 10000 年末股东权益 4500 5400 6000 普通股平均股数（万股）550 650 要求：（1）计算 2008 年和 2009 年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和净资产收益率（涉及到资产负债表中数据使用平均数计算）；（2）用差额分析法依次分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数对净资产收益率的影响。答疑编号 3239080119 【答案】（1）计算 2008 年和 200

20、9 年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和净资产收益率 2008 年营业净利率2400/18000100%13.33%2009 年营业净利率2700/20000100%13.5%2008 年总资产周转率18000/（80009000）/22.12 2009 年总资产周转率20000/（9000 10000）/22.11 2008 年权益乘数（80009000）/2/（45005400）/2100%1.72 2009 年权益乘数（9000 10000）/2/（54006000）/2100%1.67 2008 年净资产收益率13.33%2.121.7248.61%2009 年的净资产收益率13.

21、5%2.111.6747.57%（2）2009 年与 2008 年相比，净资产收益率降低47.57%48.61%1.04%营业净利率增加的影响（13.5%13.33%）2.121.720.62%总资产周转率下降的影响13.5%（2.112.12）1.720.23%权益乘数下降的影响13.5%2.11（1.671.72）1.42%【考点 3】综合绩效评价 【例计算题】A 公司是国内具有一定知名度的大型企业集团，近年来一直致力于品牌推广和规模扩张，每年资产规模保持 20%以上的增幅。为了对各控股子公司进行有效的业绩评价，A 公司从 2010 年开始采用了综合绩效评价方法，从盈利能力、资产质量、债务

22、风险和经营增长状况等四个方面对各控股子公司财务绩效进行定量评价。同时，A 公司还从战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响和社会贡献等八个方面对各控股子公司进行管理绩效定性评价。为便于操作，A 公司选取财务指标中权数最高的基本财务指标净资产收益率作为标准，对净资产收益率达到 15%及以上的子公司总经理进行奖励，奖励水平为该总经理当年年薪的 20%。下表为 A 公司下属的 M 控股子公司 2011 年的相关财务数据：项目 金额（亿元）营业收入 7.48 利息支出 0.12 利润总额 0.36 净利润 0.26 平均负债总额 3.06 平均资产总额 6.8 经过对 M

23、公司业绩指标的测算，M 公司最终财务绩效定量评价分数为 83 分，管理绩效定性评价分数为 90 分。另已知 M 公司 2010 年的综合绩效评价分数为 80 分。1.分别计算 M 公司 2011 年的下列财务指标：（1）息税前利润；（2）财务杠杆系数；（3）营业净利率；（4）总资产周转率；（5）权益乘数；（6）净资产收益率。2.测算 M 公司 2011年的综合绩效分数以及绩效改进度，并根据绩效改进度对 M 公司经营绩效的变化情况进行简要评价。3.判断 A 公司仅使用净资产收益率作为标准对子公司总经理进行奖励是否恰当，并简要说明理由。要求：1.分别计算 M 公司 2011年的下列财务指标：（1）

24、息税前利润；（2）财务杠杆系数；（3）营业净利率；（4）总资产周转率；（5）权益乘数；（6）净资产收益率。2.测算 M 公司 2011年的综合绩效分数以及绩效改进度，并根据绩效改进度对 M 公司经营绩效的变化情况进行简要评价。3.判断 A 公司仅使用净资产收益率作为标准对子公司总经理进行奖励是否恰当，并简要说明理由。答疑编号 3239080120 【答案】1.（1）息税前利润利润总额利息0.360.120.48 （2）财务杠杆系数0.48/0.361.33 （3）营业净利率0.26/7.483.48%（4）总资产周转率7.48/6.81.1（次）（5）权益乘数6.8/（6.8-3.06）1.82 （6）净资产收益率0.26/（6.8-3.06）6.95%2.M公司综合绩效评价分数8370%9030%85.1分 绩效改进度85.1/801.06 绩效改进度大于 1，说明经营绩效上升。3.A 公司仅使用净资产收益率作为奖励标准不恰当。因为某项指标的好坏不能说明整个企业经济效益的高低。