基于互联网金融的中小企业融资模式创新_潘永明.doc

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1、财经视线 Fin an ce Eco no my 基于互联网金融的 中小企业融资模式创新 潘永明 教授 刘 曼（天津理工大学管理学院 天津 ） 中图分类号： 文献标识码： 要体现为融资渠 道狭窄等方面，解决该问 内容摘要 ：为跨越融资难困境，中小企 题的关键是要进行融资创新。 业需提升自身实力，并随经济、技术环 我 国 已经 有 很多 对 中小 企 业融 资 模 境变化调整融资模式，发展金融创新。 式 创新 方 面的 探讨 和 研究 ，创 新 实践 层 随着互联 网科技 的进步 ，在互联 网金 出 不穷。 高连和 （ ） 认为 中小企 业 论和现 实可行 性。基于 互联网 金融的 融资模 式创

2、新， 有利于缓 解中小 企业 中 小企 业 融资 中具 有 重要 作用 ； 赵立 雨 资金困境 ，也促使 企业合 规运用 款项 （）认为社会 网络与协 同创新思想 为 并按约还 款，实 现资金借 贷的良 性循 科 技型 小 微企 业融 资 创新 网络 构 建问 题 环。 的解 决提供了 有益的视角 ；赵岳（） 约 成本， 充当筛 选机 制。 企业融资提供了 新的发展方向。本文以互 由于自身局限性问题，间接融资是中 联 网科 技 为基 础， 从 构建 互联 网 金融 平 小企业最重要的筹资方式。而以商业银行 台、利用互联网网络资源的视角 出发，着 为主的金融机构过度强调资金的营利性和 重强调中小

3、企业的互联网信誉维护， 提出 安全性，更倾向于向大企业提供贷款，目 互联网金融促进我国中小企业有效解决融 前我国小企业 贷款覆盖率仅 。 资问 题的作用机理。 内外很多学者对其融资困境的形成原因进 行分析，并致力于寻求解决方法。徐洪才 （一）定义互联网金 融 （ ）认为我国中 小企业融资困境主要 目前，我国对互联网金融尚没有标准 表现为融资渠道狭窄、政府支持力度不足、 的定义。央行的刘向民这样界定互联网金 资信体系缺乏 等。陈永杰（）认为我 融，“核心还是借助与互联网技术和移动通 国中小企业融资难主要难在小企业，应针 信技术来实现 资金的融通、支付，还有信 对此结论调整相关政策。更多的学者则将

4、 息 中 介 功 能 新 兴 的 金 融 模 式 ”。 谢 平 融资难问题归结于信息不对称， （ ）认为以互联网为代表的现代信息 （ ）认为银企间 严重的信息不对称和 科技将对人类金 融模式产生根本影响，可 逆向选择使对中小企业进行信贷配给成为 能出现既不 同于商业银行间接融资， 也不 银行的理性选择。 同于资本市场直接融资的第三种金融融资 要克服资金困境，需要中小企业通 过 模式，称为互联网金融模式。于宏凯认为 采取增强核心竞争力、规范财务运营等措 互联网金融是指基于互联网的新金融形式， 施提升自身能力，并根据政策、经济环境 是 对传统三 大行业的 补充或 者部分替 代， 和技术环境的变化不

5、断调整融资模式，寻 而庄辰超则认为历史上金融创新的高潮与 求融资创新机会，借此提高融资效率。陈 去 监管化密不 可分，并且我 国互联网金融 守东（）认为我国中小企业融资难主 繁荣发展的动因也在于去监管化。 商业经济研究 （曾更名 商业时代） 年 期 基于以上研究基 础，本文认为互联网 金融并非传统金融在互联网平台的简单延 伸，将其定义为：基于信息科技发展基础， 实现了金融与互联网科技两个领域交叉渗 透、相互融合 ，进而发展出具有 创新形式 的金融产品与服务以及它们所依存的虚拟 金融市场。 （二）互联 网金融 对中小 企业融 资的 促进作用 金融 创新和多种融资方式 的出现，可 以看作是为投资者

6、提供了更多的金融产品 选择。根据互联网商业模式中的长尾理论， 有利于更多原本出于末位的弱势中小企业 获得关注，得到融资机会。对融资 平台和 融资方式进行产品细分和市场定位变得有 必要，而搭建具有强劲搜索和沟通能力的 互联网金融平台也更有意义。 第一 ，通过互联网为中小 企业融资能 够有效降低成本。互联网金融以一种“非 抵押、低成本、便捷”的信贷模式实现了 金融末端的普惠，是加快发展多层次资本 市场的重要一环（李博， ）。谢平等 （）研究了互联网金融的支付方式、信 息处理和资源配置，认为该模式可以通过 提高资源配置效率、降低交易成本来促进 经济增长，并产生巨大的社会效益。 基于互 联网金融的中小

7、企业融资模式 剥离了传统金融中介，线上交易省去贷前 调查、贷中检查等步骤，转而采取互联网 方式进行监督检查，方便有效降低融资成 本。个人、企业、机构等，所有手握富余资 金的单位都可以成为中小企业的资金提供 者，更能发 挥规模效应。特殊的平台大大 降低了用户参与的资金门槛，也简化了用 户操作手续。 第二，互联网平台缓解了 借贷双方的 信息 不对 称 现象 。互 联 网金 融在 农 村扶 贫、小微企业借贷 等方面有商业金融不可 比拟的优势。也有人认为互联网金融解决 了小贷款的问题，解决不了大金融的问题 （樊纲，）。中小企业的资金需求一般 金额较小但有持续性，因规模小难以实现 直接融资，囿于成本等原

8、因又很少获得银 行间接融资。通过互联网平台，能够克服 传统融资手段中存在的困难，也可以方便 地获 得资 金 。互 联网 金 融本 身即 具 有小 额、便捷的 特征，在服务中小企业方面有 着天然的优势，可以与中小企业融资需求 无缝对接。 在融 资服务前期，通过互联网对资金 需求方过去 交易信息的搜集处理，可以建 融平台 上整合 中小企业 融资渠 道，发 集群融 资 模式 比单 个 中小 企业 融 资更 具 展新型融资模式 和金融 产品，具 有理 优势；邱 兆祥（ ）认 为集 合票据 在 关键词 ：互联网金融 中小企业 金融 认为电 子 商务 平台 可 以通 过 增 加 企业 违 创新 近年来互联

9、网金融的 快速发展为中小 引言 鉴于中小企业发展的特殊重 要性，国 互联网金融的定义与作用研究 立金融模型计算其信用等级，更直观地了 解信息透明度比较低的中小企业信用状况。 借助互联网强大的信息交换力量，综合汇 聚多种关联数据，能在很大程度上缓解中 小企业和资金供给方之间的信息不对称情 况，从而弱化中小企业缺乏有效抵押品的 不利影响。 第三，有利于提升中小企业违约成本， 保障投资者的资金安全。传统融资模式中， 中小企业违约行为难以得到有效治理，违 约成本 不高导致信用风险加剧，反过来影 响银行等放贷金融机构对中小企业的信用 评定，形成企业融资难、贷方收款难的恶 性循环。互联网强大的信息传递功能

10、大大 提高了中小企业的违约成本，对违约企业 的信息披露可能给企业带来巨大的经济损 失和信誉损失，导致企业难以继续通过互 联网获得资金，甚至网商可能被关闭网店， 这样也就限制了融资的道德风险。“网络公 示”和“ 终止服务”等 手段有效提升了企 业的违约成本（赵岳， ）。 通过上述方式，中小企业的信誉成为 一种宝贵资本，企业也会更加重视自身良 好信誉的培养，促使企业 合规运用款项和 按约还款，形成中小企业融资的良性循环。 第四 ，大 数 据和 云 计算 为 互 联网 金 融的 发 展提 供了 技 术基 础， 能 实现 快速 深入 挖 掘企 业信 息 、评 估企 业 风险 偏好 与信 用 额度 的作

11、 用 。中 小企 业 的线 上线 下活 动 都可 以反 映 为数 据形 式 ，一 种极 端情 况 是网 商所 有 的经 营、 交 易活 动几 乎都 可 以用 数据 体 现出 来。 由 于本 文研 究的 创 新性 中小 企 业融 资模 式 是基 于互 联网 的 ，所 有交 易 数 据 以及 企 业信 息都 会在 网 络上 留下 数 据信 息， 将 这些 数据 搜集 整 合， 就能 够 以极 低的 成 本完 成现 实中 难以获 取的企 业信用 信息 。 虽然目前对互联网金融的监管和发展 前景有很多不确定的猜想与质疑，相关法 律责任的界定也不明晰，但不可否认它仍 对中小企业融资具有创新性的指导意义。

12、 相关案例分析 （一） 融资模式 贷款于 年 起源于英 国，指 拥有资金并且有投资意愿的个人，通过第 三方建立的网络融资平台牵线搭桥，以信 用贷款的方式将资金贷给其他 有借款需求 的人。在美国 和英国， 在线交易作为 传统 储 蓄、 投资 平 台的 替代 而 高速 发展 （，）。 我国 信贷始于 年，发展时间 短但规模增长迅速， 年末我国 贷 款规模达到 亿元。信贷不以传统 金融机构为媒介，能够破除银行的大企业 偏好，改善中小企业难以获得资金的情况。 中小企业通过 方式融资，不必受制于 自身规模和地域，通过较为便捷的标准化 互联网程序筹得所需 要的资金，企业间隐 形的“竞争机制”也促使 中小企

13、业更注重 自身信用 。 目前 融 资最大 的问题 是监管 缺 位、自律松散，融资模式的合法地位没有 得到确立 。 的融资创新模式为中小企 业提供了很多机会 ，应该在规 范行业发展 的同时确保其发展 ，规避资金 风险和坏账 风险。 （二）阿里小贷融资 模式 年阿里巴巴联合其他三家集团在 杭州成立浙江阿里巴巴小额贷款股份有限 公司，是我国首个针对网商放 贷的小额贷 款公司。特殊的交易平台催生出有别于传 统金融的风险控制手 段，阿里小贷利用微 贷技术借助 手段监控企业经营 状况，实 现了有效的控制风险，它的放贷依据有二， 一是会员在阿里巴巴平台上的网络活跃度、 交易量、网上信用评价等；二是企业自身

14、经营的财务健康状况。 这种融资模式清晰的将服务对象定在 中小企业上，充分利用了电商 平台长时间 来所积累的企业数据，融资区域市场明显 扩大且流程简单快捷，灵活方便。除了阿 里，还有很多电商依托自身平台开展了多 种 融资 服 务。 京东 供 应链 金融 服 务平 台 年上线，为供应商提供融资。 （三）众 筹融资 众筹融资只处于起步 阶段，却 是目前 炙手可热的互联网融资手 段之一。 （）这样定义“众筹”：融资者借助 互 联网上的众筹融资平台为其项目向众多投 资者融资，每位投资者通过少量的投资金 额从融资者那里获 得实物或股权回报。在 美国，这种融资模式已经被纳入 年 促进创业企业融资法案。 众筹

15、有门槛低、多样性的特点，可以 在汇聚民间力量获 得资金的同时，进行项 目的推广宣传。 年我国首家众筹网站 成立，完成了十万个冷笑话等众筹项 目，引起了广泛关注。 年全球众筹融 资产业规模约 亿美元。 年 月，百 度也 表示将打造互 联网众筹平台，从电影 众筹项目发力。 结 论 中小企 业由于资金欠缺的实际，有着 强烈的实 践金融创新的内在动力，而随着 互联网的 普及和网络信息技术的发展，利 用互联网金融平台进一 步发展中小企业融 资也具有 一定的必然性。融资模式的多样 化开拓了中小企业获 得资金的渠道，可以 帮助一部 分中小企业获得资金、化解融资 困境。中小企业通过互 联网金融平台实现 融资模

16、式的 创新，具有交 易便 捷化、融资 平价化、资金匹配化（金额与期限）以及 跨地域融 资的优点。结合本文研究，可以 得出以下结论： 其一，在互联网金融的全新 融资环境 中，中小企业的信用数据变得愈发重要，很 有可能发 展为企业未来的核心竞争力，而 这一竞争力是超越互联网融资渠道之外的。 其二，资本市场上的资金提 供者结构 发生了明显变化，金融参与的门槛降低了。 多样化的资金出借人可 以帮助中小企业突 破银行信 贷配给的限制，也有利于实现金 融的 普惠。 其三，健康的互联网金融市 场在补充 中小企业 融资渠道、丰 富多层次资本市 场 建设的同 时，对构建并 完善全国性的中小 企业信用体系有着重要

17、的补充作用。 其四，互联网技术的不断发 展是互联 网金融发 展的基石。新 型融资模式对互联 网科技和信息技术多有依赖，网 络的风险 技术漏洞 可能造成金融的损失，威胁信息 与资金安全，必须投入更多关注。此外，须 注意风险的 防范，尤其目前互联网金融监 管缺位，应特别避免非法集资等问题，提 高互联网金融效率。 参考文献： 谢平，邹传伟 互联 网金融模式 研 究 金融研究， （ ） 徐洪才 解决我国 中小 企业 融资问 郭娜 政府？ 市场？ 谁更 有效 中 小企业 融资难解决机 制有效性研究 金 融研究 ， （ ） 贷 与 中 小 企业 融 资 一 个 基 于 信 息经 济学的理论模型 经济研究， （） ， ： ） 罗正英， 段家国 中小企业融 资结 构选择 的内生性约束模 型研究 会计 研 究， （ ） 中 文核 心期 刊要 目总 览 贸易经济类核心期刊 题的对策 经济管理， （） 赵岳，谭之博 电子 商务、银行 信