基于利率市场化的商业银行盈利模式研究_张民_第3章基于利率市场化的西方国家商业银.docx

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1、基于利率市场化的商业银行盈利模式研宄 第 3章基于利率市场化的西方国家商业银行盈利模式借鉴 西方一些国家利率市场化改革早已完成。我国金融业与发达的西方国家相比 起步晚，发展相对落后。我国经济体制虽与西方国家不同，但在我国现行的市场 经济体制下，也可以借鉴西方发达国家先进的经营理念和成功的管理经验。 3.1美国商业银行盈利模式 美国是世界经济最发达的国家，它的金融行业在世界上也处于领头羊地位。 对于本国经济，美国一向重视市场经济的重要作用，强调市场经济的配置作用要 重于政府的干预，因此美国商业银行是市场主导的金融结构类型的代表。 3.1.1美国商业银行利率市场化的背景 在美国联邦储备体系建立之前

2、，即 1913年之前，美国的银行制度为自由银行 制度，直到 30年代发生经济危机之前，金融机构和金融市场未曾受到严格的监管， 包括存贷款利率在内的各种利率都由市场供求关系决定。 1929年到 1933年经济大 危机过后，为了不再有银行间的存款利率竞争，美国出台了一系列管理金融体系 的法规，如 1933年出台了银行法，其中的 “ Q条例 ” 影响力颇大。 “ Q条例 ” 对会员银行的存款利率，包括活期存款、定期存款和储蓄存款利率的上限进行了 管制，对贷款利率未加管制气 1966年后，又制定了 “ 临时利率监控法案 ” ，将 “Q 条例 ” 的适用范围扩大到储蓄金融机构 “ Q条例 ” 对保证美国

3、银行经营的健全性起到了积极的作用，但到了 20世纪 60年代后期，条款的局限性开始暴露。 70年代初的美国发展需要大量的投资，而 事实上投资需求受 “ Q条例 ” 的影响得不到满足。货币市场互助基金的迅猛发展 又进一步阻碍了银行机构吸收存款，而促使存款流向更高利率的货币市场。美国 的存款金融机构因金融 “ 脱媒 ” 无力 经营，金融体系更加地不稳定。严重的金融 脱媒使得美国政府考虑对 “ Q条例 ”的废止，政府持有的观点是对利率放松管制 :i 1933年，定期和储蓄存款利率上限为 3%, 1935和 1936年进行小幅度的调整后，直到 50 年代末，利率上限才开始调整。 如互助储蓄银行和储蓄贷

4、款协会。 16 71994-2016 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved, http:/ _ 山西财经大学硕士学位论文 _ 促进银行间自由竞争，能够使得资金实现最优化配置，有利于银行体系的稳定发 展。 3.1.2美国商业银行利率市场化进程 美国利率市场化历时 16个年头，如图 3-1所示，下文将具体阐述这三个阶段 的利率市场化关键步骤： 第一个阶段 :20世纪 70年代。美国最早在 1970年的 6月放开了金额是 10万 美元以上，期限是 3个月以内的大额可转让存单的利率限制。接着在 1

5、973年取消 了大额长期定期存单的利率上限管制，并于 1978年开始实行小额存款的利率市场 化。 第二个阶段：从 1980年至 1982年。全称为解除存款机构管制和货币管理 法案的 1980年银行法的通过实际上标志着美国利率市场化改革的正式启动。 法案规定在之后的 6年内逐步取消对商业银行所有储蓄和定期存款利率上限的限 制 & 。法 案 还 允 许 货 币市场存款账户和超级可转让支付命令账户 (SUPERNOW)等金融创新产品发行。美国利率市场化自此进入历史关键时期 。 第三个阶段：从 1983年至 1986年。美国在 1983年取消了最低额度为 2500 美元的极短期存款和 31天以上定期存

6、款利率的上限。最终于 1986年，取消了全 部存款利率上限。至此， “ Q条例 ” 所规定的对所有储蓄和定期存款的最高上限 的限制解除，利率市场化得以全部实现。 资料来源：由作者根据文献内容绘制 图 3-1美国利率市场化路线图 :i其步骤为从大额定期存款利率到小额定期存款利率，再到居民储蓄存款利率的相继取消。 3:货币市场存款账户是西方商业银行为竞争存款而开办的业务，这种业务可支付较高利率，可 浮动，且可使用支票。 5:超级可转让支付命令账户是由可转让支付命令账户发展而来的一种利率较高的新型活期存 款账户。 31巴曙松，利率市场化的国际比较：路径、绩效与市场结构 m， 华中师范大学学报 .20

7、12, 51 (5) ： 33-46 17 71994-2016 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved, http:/ 基于利率市场化的商业银行盈利模式研宄 3.1.3美国商业银行盈利模式转型 利率市场化改革以后的美国经济虽没有受到太大的冲击，但整个 20世纪 80 年代，美国经济一直在低谷中徘徊。在利率市场化改革己经完成的 20世纪 90年 代，如图 3-2所示，美国的经济实现了强有力的复苏，经济增长率在 21世纪初达 到了 4.5%，且保持经济持续增长的时间久度甚至超越了上世纪 60年

8、代，失业率也 下降到了 4%，经济的强劲增长和低失业率特别地显著。 资料来源：数据来源于 WIND数据库 图 3-2美国利率市场化前后的经济增长情况 在美国经济的高速前进的同时，美国的金融业也在蓬勃发展，商业银行盈利 水平在 20世纪 90年代突飞猛进，不复 80年代的萧条局面。据数据统计，自 20 世纪 90年代初到 90年代末，美国商业银行平均资产收益率 &由 0.51%上升到 1.31%， 平均资本收益率 由 7.71%上升到 15.39%。另外值得注意的是，从 1993年开始直 到 2008年为止，美国商业银行的资本收益率都高达 15%。美国商业银行收入构成 情况也发生着变化： (1)

9、利息收入比重下降 随着美国经济的发展，金融行业竞争日趋激烈，作为重头的传统信贷业务在 商业银行业务中的地位日益下降，银行发展的需要已不能单纯由净利差的收入来 满足。几乎整个 90年代，美国商业银行的存贷利差整体上均在下降，与此同时净 利息收入 也在不断减少，依靠利息收入发展的空间越发狭小。 :i资产收益率，又称资产回报率或资产回报率，是用来衡量每单位资产创造多少净利润的指标。 3:资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润与平均资本（即资本性投入及其资本溢价）的 比率。 18 71994-2016 China Academic Journal Electronic Publishing Hous

10、e. All rights reserved, http:/ 山西财经大学硕士学位论文 (2)非利息收入比重提高 若将国际商业银行盈利模式的总体发展趋势作为参考的话，可预见将会逐步 收窄的还有公司信贷业务的利润空间，其在总利润中的比率也将不断下降。利率 市场化完成之后的美国商业银行非利息收入占比由改革之前的 20%增长到了 40%。 1999年美国金融服务现代化法案的出台推进了美国银行业的综合化经营 , 中间业务收入逐渐成为美国商业银行利润的主要来源，且其中间业务以零售业务 为主要代表。不断适应新形势而生的金融业务 &将成为美国各家大型银行发展的重 要内容，美国商业银行逐渐实现了以非利差收入为

11、主导的全能银行盈利模式，盈 利模式的转变增加了美国商业银行的收入，分散了其风险。 3.2日本商业 银行盈利模式 3.2.1日本商业银行利率市场化的背景 第二次世界大战结束以后，日本为发展战后经济，重建金融体系，制定了发展 出口导向型经济的战略。为此，日本于 1947年颁布了临时利率调整法 ，严 格控制国内利率。直到 20世纪 60年代，随着国际金融业自由化在全世界范围内 的扩散，日本也受到国际金融自由化的波及；然而日本国内官方却制定了较低的 利率，使得本国商业银行资金严重不足，不能够满足社会的贷款需求，因此日本 经济增长受此拖累。以此为契机，利率市场化改革在日本开展。 3.2.2日本商业银行利

12、率市场化进程 日本的商业银行利率市场化进程亦为三个阶段，如图 3-3: 第一阶段：自 1977年至 1983年。 1977年日本率先将本国国债市场利率价格 的决定权交给国债的供给方和需求方，国债的流动性因此提高。 1978年，日本通 过招标的方式来发行国债，招投标中利率随之确定，这使得利率市场化在国债的 招标投标中迈出了第一步。随后，银行间同业拆借利率也放开，紧接着是票据的 :i如保险中介、代理、担保、金融租赁、结算、投资组合、金融衍生产品交易、投资咨询服务 等业务。 规定由日本中央银行制定银行存贷款利率的上限，并对活期存款、定期存款和储蓄存款制定 分档次的指导性利率。 19 71994-20

13、16 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved, http:/ _ 基于利率市场化的商业银行盈利模式研宄 _ 交易利率，自此日本的货币市场逐步呈现出繁荣的态势。到 1979年，日本银行同 意大额可转让存单 （ CDs) 可由本国商业银行发行，对于其利率执行市场化利率， CDs成为日本货币市场上第一个实行利率市场化的存款品种。 1983年，日本放开 了银行间短期拆借利率和票据利率。 20世纪 70年代 20世纪 80年 20世纪 80年代长 20世纪卯年 末，国债发行和 代初银行间利 期大额存款

14、利率 代活期存款 交易利率市场 率市场化。 市场化 ;贷款利率 利率市场化。 化。 由存款加利差决 1994年利率 定。 市场化完成。 资料来源：根据文献内容由作者绘制 图 3-3日本利率市场化路线图 第二阶段：自 1984年至 1990年。从 1984年开始，日本的货币市场主要以培 育新的产品为发展方向。 1984年日本利率市场化的进程随着金融自由化与日元 国际化的现状及展望 报告的发表而加快。在这一阶段，金融产品的创新成为利 率市场化改革推进的助力。 MMC是一种与市场利率联动的存款业务，其业务的展 开推动了大额存单的利率市场化进程。此后，日本通过降低对其限额限期的程度 来逐步深化存款利率

15、市场化改革。同时，在贷款利率市场化的改革中，改变在利 率管制时期的在规定利率之上加一定利差的短期贷款利率为新的短期贷款利率 。 日本银行还通过鼓励企业发行债券融资使得不受管制的企业债券利率与受管制的 银行贷款利率之间出现了竞争局面。 第三阶段：自 1991年至 1994年。在上世纪 90年代初日本银行放开了大额定 期存单的利率限制，并于 1993年放开了小额定期存款利率。 1991年 7月，日本实 行在短期利率之上依据期限的不同加对应的利差形成长期贷款利率。此后，随着 存款利率市场化改革步伐的加快，贷 款利率亦间接地实现了利率市场化。到 1994 年 10月，日本已基本实现了利率市场化改革。

16、3.2.3日本商业银行盈利模式变迁 :i CDs是商业银行改善负债结构的融资工具，其流动性为它的发行和流通提供了有利的保证。 3:提出了废除定期存款利率上限控制、推进存款利率市场化的建议，并对利率市场化改革做出 时间安排。 :;il新的短期贷款利率指对流动性存款、定期存款、可转让存款和同业拆借存款这四种资金来源 的利率进行加权计算得出总体融资成本，再加 1%的银行费用。 20 71994-2016 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved, http:/ _ 山西财经大学硕士学位论文 _ 目前

17、，日本的商业银行除了传统的信贷业务和新发展的中间业务外，其额外 的收益亦可以从企业的发展中获得。按照日本商业银行的发展情况，可将其盈利 模式的变迁分为三个阶段： 第一阶段：自 20世纪 50年代至 70年代初，是以信贷收入为主要利润来源的 盈利模式阶段。在战后经济恢复时期，日本为了更快的发展经济，制定了出口导 向为主的经济措施，借此政策同期日本商业银行的利润亦实现了高增长。在这二 十年内，松下、丰田、本田等一大批企业高速发展，日本国内生产总值的平均增 长率超过了 9%，日本企业及日本经济逐步在国际市场上崭露头角。在此时期，随 着日本国内经济的增长，信贷产业的发展也如火如荼。利率管制政策在这一阶

18、段 的实行在一定程度上保证了日本商业银行的高利差收入。 同时，企业的高速发展 亦离不开银行资金的支持，借此商业银行也获得了较多的股息收入。 第二阶段：自 20世纪 70年代中期至 80年代，以商业票据和可转换金融债的 金融创新为代表的盈利模式转型。继战后经济长达 20年之久的高速度发展以后， 日本经济开始进入稳定发展的阶段。这一阶段，银行信贷总额增长速度逐渐平稳， 净利差下降到两个百分点，同时在银行总收入中净利差收入的比重开始出现下降。 即这一阶段日本商业银行的经营特点是低信贷成本和低利差。 1972年，日本的对 外贸易经历摩擦，受此影响，日元对美元的汇率从以往的 360升 值到了 308。日

19、本 在采用浮动汇率制后，日元更是一步步地进入升值通道。 1977年，美国以日本与 前联邦德国之间的贸易顺差为由，向日本表达通过美元贬值促进本国出口的意愿， 来改变贸易逆差的颓势。日本货币因此而再度升值。两度货币升值事实上对日本 的出口形成了不利的影响，日本经济增长速度从之前的9%下降到 3.4%，下降幅度 较大。经济放缓使得日本企业对资金的需求也明显减少，银行信贷业务萎缩。为 了挽救银行业营业额的下滑，日本商业银行开始改变原来只依靠存款吸收资金的 盈利模式，而发行了商业票据和可转换公司债等金融 创新产品。这一举措解决了 日本商业银行融资难的问题，实现了资金来源的多样化，也为后来的盈利模式转 型

20、奠定了基础。 第三阶段 :自 20世纪 90年代至 21世纪初，以保险、担保、代理、金融衍生品、 投资咨询等的新兴业务为标志的盈利模式转型。此阶段是日本商业银行低利差和 高信贷成本的阶段，这一阶段日本商业银行开始着重发展中间业务。 20世纪 80年 21 71994-2016 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved, http:/ _ 基于利率市场化的商业银行盈利模式研宄 _ 代初始的美国再次出现了贸易逆差。为改善这种局面，美国与英、法、日、联邦 德国签订了 “ 广场协议 ” &，协议签订国

21、共同干预外汇市场。人为操作令美元大幅 度地持续贬值。同时，由于日本 80年代的股市和房市泡沫，日本商业银行不良资 产骤增，同时利润率大幅度下滑，即便日本政府降低利率，扩大财政支出，也无 力挽回贷款萎缩和资本短缺的 局势。于是，日本商业银行开始着力于金融创新， 发展中间业务和投行业务。保险、担保、代理、金融衍生品、投资咨询等的新兴 业务成为银行新的业务发展方向 经过盈利模式的转型，日本商业银行的非利息 收入大幅度提升，依照历史统计数据来看银行的平均非利息收入占总经营收入比 重的从 2000年的 13.2%上升到了 2005年的 25.6%。 3.3西方国家商业银行盈利模式转变对我国的启示 上文选

22、取的西方发达国家在利率市场化进程及盈利模式变迀方面各具特色。 本文将高度混业经营的美国银行和主银行制的日本银行作为参照系，通过分析 它 们利率市场化的背景和进程，揭示其盈利模式的形成历程，以期通过比较分析为 提高我国商业银行盈利能力提供参考，由前文我们可得到如下启示。 3.3.1利率市场化的改革是渐进过程 通过对美国和日本两国利率市场化改革的比较分析，可以看到利率市场化改 革是循序渐进的过程，两国分别历时长达 16年和 17年才基本完成了利率市场化， 且经历了较长的准备时间，如表 3-1所示。 表 3-1美日两国利率市场化时间比较 国家 先期准备开始时间 正式开始时间 完成时间 历时 美国 1

23、970 1980 1986 16年 曰本 1977 1985 1994 17年 资料来源：本表数据通过网络数据整理获得。 :i主要探讨如何使得美元贬值和解决美国巨额贸易逆差的问题。 3尹继志，利率市场化改革的国际经验与我国的改革路径选择 m， 金融与经济， 2012, (5), 26-31 22 71994-2016 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved, http:/ _ 山西财经大学硕士学位论文 _ 究其原因，商业银行存贷款业务是银行利润的主要来源，存贷利率的放开对 商业银行影响巨大，

24、因此必须将利率的市场化进程放缓。另外，两国在利率市场 化之前都对利率有较严格的管制，再加上创新产品的开发也是一项长期工程，因 此，利率市场化的进程必须是渐进式的。 3.3.2金融创新推动利率市场化改革 美日两国在其利率市场化改革的过程中，两国商业银行皆进行了金融业务和 工具的创新，如美国商业银行开发了 CDs， MMDA和 SUPER NOW等金融创新 产品，日本商业银行相继开展了 CDs和 MMC等的存款业务。这些创新的金融产 品与传统金融产品相比，不受利率管制的制约，减轻了金融脱媒的程度，为商业 银行收回了之前流出银行的存款。金融产品的创新是利率市场化改革的助推力和 突破点，确保了利率市场

25、化改革的顺利进行。我国也应设计既有流动性，又有盈 利性的金融产品来配合利率市场化改革的推进。 3.3.3利率市场化改革需综合顶层设计 一 国利率市场化的过程，需要与汇率的市场化，资产证券化及金融监管改革 等协同推进。且中小银 行受冲击大，需要给予特别的保护。此外，存款保险制度 & 是利率市场化改革的必要条件，将保险费率与银行风险挂钩，以防范风控不严的 商业银行的损失往往由政府负责弥补。美国是最早实施存款保险制度的国家，于 1 934年开始对存款实施保险。我国央行也于 2015年 5月 1日起出台了存款保险制 度，其实施有助于保证利率市场化改革中金融体系的稳健，促进银行业的公平有 效竞争，建立存

26、款人对商业银行的信心。 3.3.4利率市场化推进商业银行综合化经营 利率市场化对商业银行之前的传统盈利模式造成冲击，促使商业银行通过发 展中间业务和 综合化的经营来实现盈利模式的转型。商业银行综合化经营是一种 不同于传统经营方式的以金融业务和工具创新为特点的经营方式，通过大力发展 :i #款保险制度，是指成立 #款保险机构，由各家 #款性金融机构交纳保费 ，一 n投保机构面临破产，由保 险机构为 #款人支付一定限额 #款的制度。 23 71994-2016 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserv

27、ed, http:/ _ 基于利率市场化的商业银行盈利模式研宄 _ 中间业务来提高非利息收入所占比重。美国利率市场化改革完成后，在 20世纪末 出台的金融服务现代化法案允许美国商业银行更进一步地向综合化经营转化， 使得银行业规模扩大。 3.4小结 本章具体地研宄了美国和日本两国利率市场化改革的背景、改革进程和商业 银行盈利模式的转变，从中我们可以借鉴一些经验来使得我国利率市场化改革可 以更好地进行，这种经验与教训对我过的利率市场化有着不可多得的历史借鉴意 义，在此期望其能对我国尚未完成的利率市场化改革起到一定的作用。 24 71994-2016 China Academic Journal E

28、lectronic Publishing House. All rights reserved, http:/ 山西财经大学硕士学位论文 第 4章基于利率市场化的我国商业银行盈利模式探析 在分析了西方国家商业银行基于利率市场化的盈利模式变迀后，本文有必要 全面地探析利率市场化背景下，我国商业银行的盈利模式现状，并分析现有盈利 模式存在的问题，为后文提出盈利模式的转变建议做出铺垫。 4.1我国利率市场化的进程和放开步骤 我国利率市场化采用的是渐进式的改革，见图 4-1。 1996年，中国人民银行放 开了银行间同业拆借利率，从 1998到次年连续三次扩大了贷款利率浮动区间，并于 1999年尝试放开

29、大额长期存款利率管制。 资料来源：本图来源于新闻插图 图 4-1我国利率市场化进程图 2年境内外币利率的市场化标志着我国的利率市场化进入了重要阶段。 2002年在 8家农信社开展贷款利率扩大浮动区间的试点。 2004再次放开了人民币 贷款利率上限。 2005年银行间同业存款利率完全放开。上海的银行间同业拆放利率 (SHIBOR) 于 2007年年初开始运行，被称作是市场基准利率的最初形态。 “ 十二五 ” 以后， 利率市场化脚步开始加快，央行于 2012年降低了贷款利率浮动的下限，同时将存 25 71994-2016 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved, http:/