货币时间价值与风险课件.ppt

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1、货币时间价值与风险第1页，此课件共39页哦一、一、资金时间价值的概念资金时间价值的概念 我国经济学家认为我国经济学家认为：资金时间价值是指货资金时间价值是指货币经历一定时间的币经历一定时间的投资投资和和再投资再投资所增加的价所增加的价值。即时间价值是在生产经营中产生的。值。即时间价值是在生产经营中产生的。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值第2页，此课件共39页哦 概念：货币的时间价值，是指一定量概念：货币的时间价值，是指一定量的货币随着时间的推移而增加的价值。的货币随着时间的推移而增加的价值。第3页，此课件共39页哦n其绝对数表示:利息、利润n相对数表示：利息率、利润率第4页，此课件共39

2、页哦n 企业的生产经营过程即是企业资金的循环过程，企业的生产经营过程即是企业资金的循环过程，表现为：表现为：n 货币资金货币资金储备资金储备资金生产资金生产资金销售资金销售资金增增值的货币资金值的货币资金n 销售价格销售价格=生产成本生产成本+税金税金+利润利润n 投资报酬投资报酬(利润利润）=资金的时间价值资金的时间价值+风险报酬风险报酬+通货膨胀通货膨胀第5页，此课件共39页哦n资金时间价值的具体表现形式：资金时间价值的具体表现形式：银行贷款利率、债务利率、股利率等银行贷款利率、债务利率、股利率等 最常用的：最常用的：企业最低资本成本率企业最低资本成本率（资金成本率、贴现率等）（行业、企业

3、平（资金成本率、贴现率等）（行业、企业平均报酬率）均报酬率）第6页，此课件共39页哦西方经济学家认为西方经济学家认为：资金的时间价值是因为投资资金的时间价值是因为投资者将资金用于投资而不是用于消费，因此给与者将资金用于投资而不是用于消费，因此给与投资者延缓消费的补偿。投资者延缓消费的补偿。该补偿被认为是剩余价值的基本部分该补偿被认为是剩余价值的基本部分 W=C+V+MW=C+V+M 第7页，此课件共39页哦 二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算（一）单利终值和现值的计算（一）单利终值和现值的计算1、单利终值、单利终值基本公式：基本公式：Vn=V0（1+ni）终值终值本金本金期数期数利率

4、利率例如，将例如，将10000元存入银行，年利息率为元存入银行，年利息率为10%，5年后单利终值应年后单利终值应为：为：Vn=V0（1+ni）=10000（1+510%)=15000(元元)第8页，此课件共39页哦2、单利现值、单利现值Vn 基本公式：基本公式：V0=1+ni 例如，某人打算例如，某人打算5年后得到年后得到10000元，若年利率元，若年利率10%，按单利计算，现在应存多少钱？，按单利计算，现在应存多少钱？Vn 10000 V0=1+ni 1+5 10%=6666.67(元）元）第9页，此课件共39页哦（二）复利终值和现值的计算（二）复利终值和现值的计算1、复利终值、复利终值基本

5、公式：基本公式：Vn=V0（1+i）n 例如，将例如，将10000元存入银行，年利息率元存入银行，年利息率10%，按复利计算，按复利计算，5年后应年后应得多少钱？得多少钱？Vn=V0（1+i）n=10000(1+10%)5=16105.1元元 复利终值系数复利终值系数(F Vn/PV,i,n)表表P.3172、复利现值、复利现值基本公式：基本公式：V0=Vn（1+i）n复利现值系数复利现值系数(PV/FVn,i,n)表表P.319例如，某人打算例如，某人打算5年后得到年后得到10000元，年利息率元，年利息率10%，按，按复利计算，现在应存多少钱？复利计算，现在应存多少钱？V0=Vn（1+i）

6、n=10000 (1+10%)5=100000.6209=6209元元第10页，此课件共39页哦（三）年金及其计算（三）年金及其计算 1、年金、年金 是指相同的间隔期收付同等数额的款项。是指相同的间隔期收付同等数额的款项。如：计提折旧、收付租金等如：计提折旧、收付租金等 年金终值或年金现值的计算实际上是年金终值或年金现值的计算实际上是复利终值或复复利终值或复利现值利现值计算的计算的简化简化形式。形式。第11页，此课件共39页哦 年金的种类年金的种类 普通年金：每期期末发生的年金普通年金：每期期末发生的年金 预付年金：每期期初发生的年金预付年金：每期期初发生的年金 永续年金：无限期连续收付的年金

7、永续年金：无限期连续收付的年金 递延年金：第一期末以后某一时点开始收递延年金：第一期末以后某一时点开始收入或支出的年金。入或支出的年金。第12页，此课件共39页哦2、普通年金、普通年金（1）普通年金终值）普通年金终值其中：其中：为年金终值系数为年金终值系数（An/R，i，n），见表），见表P.321 例如，例如，5年中，每年年末存入银行年中，每年年末存入银行10000元，年利率元，年利率10%，则，则5年后应得：年后应得：An=10000（An/R，10%，5）=100006.1051=61051元元第13页，此课件共39页哦例如，例如，5年中，每年年末存入银行年中，每年年末存入银行10000

8、元，年利率元，年利率10%，则，则5年后应得：年后应得：An=10000（An/R，10%，5）=100006.1051=61051元元第14页，此课件共39页哦 例如，某企业计划例如，某企业计划5 5年后更新某设备，届时该设备年后更新某设备，届时该设备的买价、运费等为的买价、运费等为100000100000元，如果银行的存款利率为元，如果银行的存款利率为10%10%，那么，那么5 5年内该企业每年年末至少存入银行多少资年内该企业每年年末至少存入银行多少资金才能满足需要？金才能满足需要？An=R（An/R，i，n）R=An（An/R，i，n）=100000（An/R，10%，5）=100000

9、6.1051=16379.75(元元)第15页，此课件共39页哦（2）普通年金现值普通年金现值其中：其中：为年金现值系数为年金现值系数（A0/R，i，n），见表），见表P.323 第16页，此课件共39页哦 例，某企业租入某设备，每年年末需要支付租金例，某企业租入某设备，每年年末需要支付租金12001200元，年利率为元，年利率为10%10%，则，则5 5年内应支付的租金总额的现值年内应支付的租金总额的现值为：为：A0=1200 1-（1+10%）-5 10%=1200（A0/R，10%，5）=12003.7908=4548.96(元元)第17页，此课件共39页哦 例如，某企业现在从银行贷款例

10、如，某企业现在从银行贷款10001000万元，在万元，在1010年内年内每年年末以每年年末以12%12%的利率等额偿还，则每年年末应还的金额的利率等额偿还，则每年年末应还的金额为：为：解：解：A0=1000万元万元 i=12%n=10A0=R 1-（1+i）-n iR=A0 1-（1+i）-n i=1000（A0/R，12%，10）=10005.6502=176.98（万元）（万元）第18页，此课件共39页哦3、先付年金的终值和现值、先付年金的终值和现值（1）先付年金终值：）先付年金终值：一定时期每期一定时期每期期初等额期初等额收付款项的复利终值之和。收付款项的复利终值之和。0n-2n-1n1

11、2R(1+i)nR(1+i)n-1R(1+i)n-2R(1+i)2R(1+i)An=R(1+i)n+1-1 i-1 An=R（An/R，i,n+1）-1 期数加期数加1，系数减，系数减1第19页，此课件共39页哦例如，例如，5年中，每年年初存入银行年中，每年年初存入银行10000元，年利率元，年利率10%，则，则5年后应年后应得：得：解：解：An=10000（An/R，10%，5+1）-1 =10000(7.7156-1)=67156(元元)第20页，此课件共39页哦（2）即付年金现值：）即付年金现值：一定时期每期一定时期每期期初等额期初等额收付款项的复利现值之和。收付款项的复利现值之和。0n

12、-2n-1n12 1R (1+i)01R (1+i)n-21R (1+i)n-1现值现值1R (1+i)1R (1+i)2第21页，此课件共39页哦A0=R1-(1+i)-(n 1)i+1 A0=R（A0/R，i,n-1）+1 期数减期数减1，系数加，系数加1即付年金现值即付年金现值 例，某企业租入某设备，每年年初需要支付租金例，某企业租入某设备，每年年初需要支付租金1200元，年利率为元，年利率为10%，则，则5年内应支付的租金总额的现值为：年内应支付的租金总额的现值为：A0=1200（A0/R，10%,5-1）+1=1200(3.1699+1)=5003.88(元元)第22页，此课件共39

13、页哦4、递延年金的终值和现值、递延年金的终值和现值 递延年金终值大小，与递延期无关，其计算方法与普通年金相同。延年金终值大小，与递延期无关，其计算方法与普通年金相同。递延年金现值递延年金现值 例如，某人在年初存入一笔资金，存满例如，某人在年初存入一笔资金，存满5年后，每年年末取出年后，每年年末取出100元，至第元，至第10年末取完，银行存款利率为年末取完，银行存款利率为10%，则，此人应在最初一次存入银行多少钱？，则，此人应在最初一次存入银行多少钱？A0=R（A0/R，10%，5）（PV/FVn，10%，5）=10003.79080.6209=2353.71(元元)或或A0=R（A0/R，10

14、%，10）-（A0/R，10%，5）=1000(6.1446-3.7908)=2353.71(元元)第23页，此课件共39页哦5、永续年金现值、永续年金现值 拟建立一项永久性奖学金，每年计划颁发拟建立一项永久性奖学金，每年计划颁发10000元奖金。若年利率元奖金。若年利率为为10%，现在应存多少钱？，现在应存多少钱？A0=10000 110%=100000（元）（元）再如，某优先股每年分得股息再如，某优先股每年分得股息2元，年利率元，年利率10%，若想长期持有，若想长期持有，你愿意出多少钱来购买此优先股？你愿意出多少钱来购买此优先股？A0=210%=20元元第24页，此课件共39页哦 货币时间

15、价值计算中的特殊问题货币时间价值计算中的特殊问题1、贴现率（利率）的测定、贴现率（利率）的测定 已知计息数、终值和现值，求贴现率（或利率）已知计息数、终值和现值，求贴现率（或利率）步骤步骤（1）求出换算系数（）求出换算系数（F）（2）根据换算系数和有关数表，求贴现率）根据换算系数和有关数表，求贴现率 复利终值系数：复利终值系数：F=Vn/V0 复利现值系数：复利现值系数：F=V0/Vn 年金终值系数：年金终值系数：F=An/A0 年金现值系数：年金现值系数：F=A0/An 第25页，此课件共39页哦 例如，某人现在把例如，某人现在把1000元存入银行，按复利计算，元存入银行，按复利计算，10年

16、后可获本利和年后可获本利和2594元，问银行存款的利率应为多少？元，问银行存款的利率应为多少？解：由题意，解：由题意，Vn=2594 V0=1000 n=10 F=Vn/V0=2594/1000=2.594 查复利终值系数表查复利终值系数表,i=10%或，或，F=V0/Vn=1000/2594=0.3855 查复利现值系数表查复利现值系数表,i=10%第26页，此课件共39页哦例如，某公司第一年年初借款例如，某公司第一年年初借款20000元，每年年末还本付息均为元，每年年末还本付息均为4000元，元，连续连续9年还清。问借款利率是多少？年还清。问借款利率是多少？解：由题意解：由题意 A0=20

17、000 R=4000 n=9 F=A0/R=20000/4000=5 查年金现值系数表查年金现值系数表F1=5.3282 5 i1=12%F2=4.9164 5 i2=14%12%14%?x%2%5.328254.9164-0.3282-0.4118x%/2%=-0.3282/-0.4118x=1.59i=12%+1.59%=13.59%i=i1+F1-FF1-F2（i2-i1）=12%+5.3282-55-4.9164（14%-12%）=13.59%第27页，此课件共39页哦 某人现在贷款某人现在贷款15万元，准备在万元，准备在10年内按每月月末等额偿还本息，年内按每月月末等额偿还本息，如果

18、年利率如果年利率12%，该人每月应付款多少？，该人每月应付款多少？A0=R1-(1+i)-niR=15 1-(1+1%)-1201%=2152(元元)名义利率与实际利率的换算名义利率与实际利率的换算名义利率：每年复利次数超过一次。名义利率：每年复利次数超过一次。实际利率：每年只复利一次的利率。实际利率：每年只复利一次的利率。如果每年复利如果每年复利m次，次，n年，则利率变为年，则利率变为i/m，期，期数变为数变为mn第28页，此课件共39页哦第二节第二节 风险与风险报酬率风险与风险报酬率 一、风险的概念一、风险的概念（一）风险：（一）风险：是指一项财务活动结果的变动性。变动性大，则风是指一项财

19、务活动结果的变动性。变动性大，则风险大，变动性小，则风险小。险大，变动性小，则风险小。第29页，此课件共39页哦（二）风险报酬（二）风险报酬因冒风险而超过资金时间价值的报酬。即额外报酬。因冒风险而超过资金时间价值的报酬。即额外报酬。通常用通常用风险报酬率风险报酬率表示。表示。风险报酬率风险报酬率=期望投资报酬率期望投资报酬率=资金时间价值资金时间价值+风险报酬率风险报酬率+通货膨胀通货膨胀无风险报酬率无风险报酬率=资金时间价值资金时间价值+通货膨胀通货膨胀第30页，此课件共39页哦二、风险的种类二、风险的种类从从投投资资者者角角度度市场风险市场风险企业特有风险企业特有风险战争战争通货膨胀通货膨

20、胀经济衰退等经济衰退等失去销售市场失去销售市场材料供应问题材料供应问题设备事故等设备事故等按按内内容容和和形形成成原原因因经营风险经营风险财务风险财务风险投资风险投资风险由于生产经营方面的原因给企业的收益带由于生产经营方面的原因给企业的收益带来的不确定性来的不确定性由于负债经营给企业财务成果带来的不确定由于负债经营给企业财务成果带来的不确定性，又称筹资风险性，又称筹资风险投资活动所带来的未来投资报酬的不确定性投资活动所带来的未来投资报酬的不确定性第31页，此课件共39页哦三、风险的计量三、风险的计量 （一）概率分布（一）概率分布 概率分布必须满足以下两个要求：概率分布必须满足以下两个要求：1、

21、所有的概率（、所有的概率（Pi）都在）都在0和和1之间，即之间，即0Pi 1 2、所有概率之和等于、所有概率之和等于1即即 Pi=1 （二）计算期望报酬率（二）计算期望报酬率i 种可能结果的预种可能结果的预期报酬率期报酬率i 种可能结果种可能结果的概率的概率第32页，此课件共39页哦（三）计算标准离差（三）计算标准离差（四）计算标准离差率（四）计算标准离差率如果两方案期望报酬率相同，如果两方案期望报酬率相同，则标准离差大的，风险大；标则标准离差大的，风险大；标准离差小的风险小准离差小的风险小如果两方案期望报酬率不同，则通过标准如果两方案期望报酬率不同，则通过标准离差率来比较，标准离差率大的，风

22、险大；离差率来比较，标准离差率大的，风险大；标准离差率小的风险小标准离差率小的风险小第33页，此课件共39页哦（1）计算期望报酬）计算期望报酬=0.240%+0.620%+0.20=20%=0.260%+0.650%+0.2(-20%)=38%第34页，此课件共39页哦（2）计算标准离差）计算标准离差=12.65%=29.53%（3）计算标准离差率）计算标准离差率B方案的风险大方案的风险大第35页，此课件共39页哦四、风险报酬的计算四、风险报酬的计算风险报酬额指因冒风险而得到的超过资金时间价值的那部风险报酬额指因冒风险而得到的超过资金时间价值的那部分额外报酬。又称风险收益。分额外报酬。又称风险

23、收益。风险报酬率：风险报酬额与投资额的比率。风险报酬率：风险报酬额与投资额的比率。如果不考虑通货膨胀，如果不考虑通货膨胀，投资者的总报酬率投资者的总报酬率=无风险报酬率无风险报酬率+风险报酬率风险报酬率资金时资金时间价值间价值第36页，此课件共39页哦 风险报酬率的计算风险报酬率的计算 风险报酬率：风险报酬率：EE=bq风险价值风险价值系数系数标准离差标准离差率率风险价值系数风险价值系数b的确定的确定根据标准离差率与投资报酬率之间的关系确定根据标准离差率与投资报酬率之间的关系确定b=最高投资报酬率最高投资报酬率-最低投资报酬率最低投资报酬率最高标准离差率最高标准离差率-最低标准离差率最低标准离

24、差率例，例，P41根据以往同类项目确定根据以往同类项目确定由公司领导或公司组织专家确定由公司领导或公司组织专家确定由国家有关部门组织专家确定由国家有关部门组织专家确定第37页，此课件共39页哦例如，前面计算出例如，前面计算出A方案的标准离差率是方案的标准离差率是63.25%，B方案的标准离方案的标准离差率是差率是77.71%；根据专家判断，；根据专家判断，A方案的风险价值系数是方案的风险价值系数是10%，B方案的风险价值系数是方案的风险价值系数是12%，则，则，A方案的风险报酬率方案的风险报酬率=10%63.25%=6.325%B方案的风险报酬率方案的风险报酬率=12%77.71%=9.325

25、%如果无风险报酬率是如果无风险报酬率是6%，则，则A、B方案的投资总报酬率为：方案的投资总报酬率为：A方案的投资总报酬率方案的投资总报酬率=6%+6.325%=12.325%B方案的投资总报酬率方案的投资总报酬率=6%+9.325%=15.325%第38页，此课件共39页哦 风险报酬额的计算风险报酬额的计算 1、根据投资额和风险报酬率来计算、根据投资额和风险报酬率来计算 风险报酬额风险报酬额=总投资额总投资额风险报酬率风险报酬率 如果如果A、B方案的总投资额都为方案的总投资额都为8000万元，则万元，则 A方案的风险报酬额方案的风险报酬额=8000 6.325%=506万元万元 B方案的风险报酬额方案的风险报酬额=80009.325%=746万元万元 2、根据总的投资报酬额、无风险报酬率、风险报酬率计算、根据总的投资报酬额、无风险报酬率、风险报酬率计算风险报酬额风险报酬额=总投总投资报资报酬额酬额风险报酬率风险报酬率风险报酬率风险报酬率无风险报酬率无风险报酬率+例如，例如，A方案的投资报酬是方案的投资报酬是6000万元，无风险报酬率是万元，无风险报酬率是6%，风，风险报酬率是险报酬率是6.325%,则风险报酬额为则风险报酬额为:风险报酬额风险报酬额=60006.325%(6%+6.325%)=3079.12万元万元第39页，此课件共39页哦