第六章第三节：汇率的资产组合分析法(1).ppt

《第六章第三节：汇率的资产组合分析法(1).ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第六章第三节：汇率的资产组合分析法(1).ppt（4页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、一、资产组合分析法的基本模型 1.分析前提 第一，本国居民持有三种资产：本国货币（我们记为）、本国政府发行的以本币为面值的债券（记为）、外国发行的以外币为面值的债券（记为）。外币债券的供给在短期内被看做是固定的，它的本币价值等于e（e为直接标价法时的汇率）。第二，为简单起见，在短期内不考虑持有本国债券及外国债券的利息收入给资产总量的影响。第三，假定预期未来汇率不发生变动，这样影响持有外国债券的收益率的因素仅是外国利率的变动。.资产组合模型的基本形式 一国资产总量（总财富）在任何时候由下式构成：e 一国资产总量是分布在货币、本国债券、外国债券之上的。从货币市场看，货币供给是由政府控制的外生变量，

2、货币需求则是本国利率、外国利率、资产总量的函数。货币需求是本国利率、外国利率的减函数，是资产总量的增函数。从本国债券市场看，本国债券供给同样是由政府控制的外生变量。对本国债券的需求是本国利率的增函数、外国利率的减函数、资产总量的增函数。从外国债券市，国债券的供给是通过经常账户的盈余获得的，在短期内我们假定经常账户状况不发生变动，因此这种情况下它的供给也是外生的固定值。对外国债券的需求，是本国利率的减函数、外国利率的增函数，总量的增函数。.资产组合模型的图形分析 货币市场的平衡情况如图 债券市场的平衡情况如图 图 货币市场平衡时本国 利率与汇率的组合 图 本国债券市场平衡时 本国利率与汇率的组合 外国债券市场的平衡状况如图所示 当货币市场、本国债券市场、外国债券市场同时平衡时，经济处于短期平衡状态，显然这意味着经济的短期平衡位于三条曲线。图外国债券市场平衡时本 国利率与汇率的组合 图 资产市场的短期平衡 回本节