翔丰华：申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书.PDF

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1、深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-1 申万宏源证券承销保荐有限责任公司申万宏源证券承销保荐有限责任公司 关于关于深圳市翔丰华科技深圳市翔丰华科技股份有限公司股份有限公司 首次公开发行股票并在首次公开发行股票并在创业创业板上市之板上市之 上市保荐书上市保荐书 保荐人 （新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路 358 号 大成国际大厦 20 楼 2004 室） 二二年九月 深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-2 目目 录录 一、发行人概况一、发行人概况 . 3 二、发行人本次发行情况二、发行人本次发行情况 . 20 三、本次证券发行项目组情况三、本次证券发行项

2、目组情况 . 21 四、保荐人是否存在可能影响其及其保荐代表四、保荐人是否存在可能影响其及其保荐代表人公正履行保荐职责的情形的说人公正履行保荐职责的情形的说明明 . 22 五、保荐人按照有关规定应当承诺的事项五、保荐人按照有关规定应当承诺的事项 . 23 六、保荐人按照有关规定应当说明的事项六、保荐人按照有关规定应当说明的事项 . 24 七、保荐人对发行人持续督导工作的安排七、保荐人对发行人持续督导工作的安排 . 30 八、其他说明事项八、其他说明事项 . 31 九、保荐人结论九、保荐人结论 . 31 深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-3 深圳深圳证券交易所：证券交易所：

3、作为深圳市翔丰华科技股份有限公司（以下简称“翔丰华”、“发行人”或“公司”）首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构，申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称“保荐机构”、“保荐人”或“申万宏源承销保荐”）及其保荐代表人已根据中华人民共和国公司法 （以下简称“公司法”） 、 中华人民共和国证券法 （以下简称“证券法”） 、 创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行） （以下简称“创业板首发注册办法”） 、 深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020 年修订） （以下简称“上市规则”）等法律法规和中国证监会及深圳证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范

4、出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。 现将上市的有关情况报告如下： 一、发行人一、发行人概概况况 （一）（一）发行人发行人基本基本情况情况 公司名称公司名称 深圳市翔丰华科技股份有限公司 英文名称英文名称 Shenzhen XFH Technology Co., Ltd. 注册资本注册资本 7,500 万元 法定代表人法定代表人 周鹏伟 成立日期成立日期 2009 年 6 月 12 日 经营范围经营范围 改性石墨负极材料、锂离子电池负极材料的技术开发及销售，其它国内贸易（以上均不含法律、行政法规、国务院决定规定需前置审批和禁止的项目） ；经营进出口业务（法律、行政法规、国务院决定

5、禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方可经营） ；新能源行业投资（具体投资项目另行申报） 。 公司住所公司住所 深圳市龙华新区龙华街道清祥路 1 号宝能科技园 9 栋 C 座 20 楼 J 单元 统一社会信用代码统一社会信用代码 91440300689414114W 邮政编码邮政编码 518109 联系电话联系电话 0755-27289799 传真号码传真号码 0755-27289066 深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-4 互联网网址互联网网址 http:/ 电子信箱电子信箱 负责信息披露和投资负责信息披露和投资者关系的部门、负责者关系的部门、负责人和电话号码人和电话号

6、码 部门：董事会办公室 负责人：叶文国 电话号码：0755-27289799 （二）（二）发行人的主营业务概况发行人的主营业务概况 发行人是主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售的高新技术企业，是国内先进的锂电池负极材料供应商，主要产品分为天然石墨和人造石墨两大类，产品应用于包括动力（电动交通工具，如新能源汽车、电动自行车等）、3C消费电子和工业储能等锂电池领域。公司目前是比亚迪（002594）、LG化学、宁德时代 （300750） 、 鹏辉能源 （300438） 、 南都电源 （300068） 、 赣峰锂业 （002460） 、多氟多（002407）、卡耐新能源、孚能科技、国轩高科（002

7、074）等30多家知名公司的供应商。2020年4月，公司正式成为三星SDI的供应商,从2020年6月起三星SDI开始小规模采购公司产品用于试生产或调试，预计于2020年12月起批量采购。目前， 发行人正在积极接触松下等其他日韩知名锂电企业，为进一步打开日韩市场做准备。 发行人一直高度重视产品研发和工艺创新，经过多年发展，公司建立了一支高素质的研发团队和专家顾问团队， 截至2019年末， 公司研发及技术人员146人，其中1名博士， 主要成员来源于清华大学、 中科院等高等院所， 并成为清华大学、重庆大学等知名院校的研究生联合培养基地和产学研合作基地。2015年，公司“动力电池用新型高性能微膨石墨负

8、极材料的研发项目”获得“深圳市科学技术奖技术发明二等奖”； 2016年，公司获批广东省科技型中小企业技术创新基金项目；2018年，公司“动力电池长循环硅/碳复合负极材料的研发与产业化项目”被深圳市经信委列为2018年第一批战略性新兴产业和未来产业发展专项资金中的“创新链+产业链”融合专项扶持计划（直接资助类）。截至本报告出具日，公司共有专利47项，其中发明专利38项，实用新型专利9项，另有60多项发明专利申请正在审核中。 2017年3月，翔丰华管理团队被选入第五批福建省引才“百人计划”（创业团队）。公司董事长周鹏伟先生先后被评为深圳市高层次专业人才、“广东特支深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市

9、保荐书 3-1-3-5 计划”科技创业领军人才、深圳市龙华区龙舞华章计划A类人才、2017年福建省引进高层次人才（A类）。 在发展战略上， 发行人未来将紧紧围绕以做大做强新型碳材料产业为使命，努力将公司打造成为一流的以碳为基础元素、 集研发与生产为一体的新型碳材料制造商。目前，发行人已涉及硅碳负极、B型-二氧化钛、石墨烯等新型碳材料领域，并具备了产业化基本条件。 （三）核心技术（三）核心技术 报告期内，翔丰华一直致力于开发高性能锂电池负极材料，通过持续的研发投入， 在天然石墨与人造石墨领域都拥有行业领先的制备技术，为翔丰华的持续健康发展提供强有力的技术支撑。 目前，翔丰华主要产品天然石墨和人造

10、石墨应用的核心技术、专利及产品应用情况如下： 序序号号 核心技术核心技术/专利名专利名称称 技术概述技术概述 对应专利编号对应专利编号 技术来源技术来源 主要产品主要产品应用应用 1 一种锂离子电池负极材料及制备方法 石墨中有机物炭化热解，高温热处理可提高石墨化度，使石墨内部结构排列更加规整 201110078683.9 自主研发 DT-1/DT-2 2 高比表面积膨胀石墨的制备方法 将石墨的层间距提高到适合锂离子迁入和迁出的理想层间距 201210508884.2 自主研发 DT-1/DT-2 WP-1/WP-2 3 一种硬碳包覆软碳被用作锂离子电池负极材料的制备方法 对石墨进行炭化处理，过

11、程中有机物热解挥发 201220151042.1 201810379887.8（实审中） 自主研发 DT-1/DT-2 4 球形石墨粉碎机 掌握了一种综合了搅拌磨和高速动态冲击式复合化粒子系统(PCS)的整形工艺， 例如针对 X8 产品原材料进行表面处理，提高产品的振实密度 201220149834.5 自主研发 X8/HD-8 深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-6 序序号号 核心技术核心技术/专利名专利名称称 技术概述技术概述 对应专利编号对应专利编号 技术来源技术来源 主要产品主要产品应用应用 5 球形石墨分级设备 通过不同类型的磨粉机的串联或者并联的方式的选择，实现对

12、产品原料的粒度分布的正态分布控制，有效的提高材料的加工性能，提高过程收率，降低生产成本 201220149799.7 自主研发 HSG/SG345/X6/X8 6 一种石墨烯改性锂离子电池负极材料的制备方法 独特的表面纳米包覆技术，制备得到一种具有理想“核-壳”结构的石墨负极材料 201610124604.6 201810379356.9（实审中） 自主研发 WJ-1/X13 7 一种各向同性石墨负极材料及其制备方法 对石墨进行等静压、炭化、不熔化、石墨化等处理，得到各项同性的石墨颗粒 201510308194.6 自主研发 DT-1/DT-2/DT-6 8 一种锂离子电池硅碳纳米管复合负极材

13、料制备方法 将两种或两种以上材料复合，得到的新型功能复合材料，各材料在功能上互补，产生协同作用，是复合材料综合性能优于原材料 201510035101.7 自主研发 SC420/SC600 9 一种低温高倍率动力电池石墨负极材料的制备方法 采用高性价比的天然石墨原料来制备具有较小嵌锂难度、较短嵌锂路径、析锂保护层的低温石墨负极材料，提高低温环境下负极材料的容量发挥和充放电能力 201510724397.3 自主研发 DT-2/HD-4 10 一种高温型锂离子电池石墨负极材料的制备方法 利用一种成本低廉、工艺简单的溶剂法制备负极材料，得到的石墨负极具有良好的耐溶剂性，保留了优异的导电性。同时增加

14、了高温下的使用寿命，提高了电池高温存储性能和安全性能 201610127132.X 自主研发 DT-1/X6-10 11 带氧化层的石墨球 通过自主研发的多晶型天然石墨复合改性技术，能够有效改变石墨的表面状态，使石墨层间结合力得到加强，改善石墨与溶剂的相容性；同时还能够改变石墨颗粒的201220149852.3 自主研发 CG-1 深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-7 序序号号 核心技术核心技术/专利名专利名称称 技术概述技术概述 对应专利编号对应专利编号 技术来源技术来源 主要产品主要产品应用应用 形态，减轻制膜过程中的择优取向，有利于锂离子在石墨中嵌入和脱出，从而提高石

15、墨材料的高倍率充/放电能力 12 气相沉积制备锂离子电池负极材料的方法 采用气相沉积技术，使含碳气体分子经高温裂解后沉积在负极材料最外层包覆炭膜表面，能够渗透到负极材料颗粒空隙中，实现均匀光滑的包覆效果，起到有效的保护效果，从而提高负极材料的循环稳定性 201110078682.4 自主研发 DT-1/DT-2/SC420/SC600 13 一种锂离子电池用高性能石墨负极材料的制备方法 结合掺杂、整形、二次造粒、微粉复合等多种技术手段对石墨负极材料微观结构进行构筑，得到具备不同微观结构和性能的负极材料 201610164431.0（实审中） 自主研发 X12/X13 14 一种锂离子电池硅碳复

16、合负极材料及其制备方法 利用碳包覆或复合技术对硅负极材料进行处理。主要技术手段包括气相沉积、高温热处理、固相混合等，在保持相当容量的前提下，提高硅负极材料的首次效率与长循环性能 201410448751.X 201410576721.7 201510035101.7 201910912131.X（已受理） 自主研发 SC420、SC600 小试、XS1、XS2 15 一种锂离子电池改性微晶石墨负极材料制备方法 在微晶石墨表面进行碳包覆，包覆过程中加入催化剂以提升石墨化度，最终使其容量提高 201610164406.2 自主研发 WJ-1 16 一种微晶石墨的提纯方法 将微晶石墨的固定碳含量提高

17、到 99%以上，使其铁、硫等杂质含量极低 201610568679.3 自主研发 WJ-1 17 一 种 ZnO 包 覆TiO2(B)负极材料及其制备方法 运用定向晶面生长技术、表面改性技术等技术制备出微观形貌可控二氧化钛负极材料 201510126487.2 201510126486.8 自主研发 B 型 TiO2 深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-8 序序号号 核心技术核心技术/专利名专利名称称 技术概述技术概述 对应专利编号对应专利编号 技术来源技术来源 主要产品主要产品应用应用 18 一种多层石墨烯的制备方法 采用低成本技术制备出厚度和孔径较小，导电性好，质量高且稳

18、定的石墨烯材料 200910191895.0 自主研发 石墨烯 19 一种自支撑的石墨质层次孔超细碳纤维及其制备方法 通过静电纺丝结合催化石墨化制备高性能石墨烯纤维 201810306671.9（实审中） 自主研发 石墨烯纤维 （四四）主要经营和财务数据及指标主要经营和财务数据及指标 项目项目 2017.12.31 2018.12.31 2019.12.31 总资产（万元） 81,707.28 114,741.80 117,132.70 归属于母公司所有者权益（万元） 53,152.14 59,307.46 65,476.35 资产负债率（合并）（%） 34.95% 48.31% 44.10%

19、 项目项目 2017 年度年度 2018 年度年度 2019 年度年度 营业收入（万元） 36,277.34 59,954.88 64,552.88 净利润（万元） 5,724.61 6,155.32 6,168.89 归属于母公司所有者的净利润（万元） 5,724.61 6,155.32 6,168.89 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润（万元） 5,024.82 5,760.44 5,039.12 基本每股收益（元/股） 0.8035 0.8207 0.8225 稀释每股收益（元/股） 0.8035 0.8207 0.8225 加权平均净资产收益率（%） 13.38% 10.9

20、5% 9.89% 基本每股收益 （扣除非经常性损益后）（元/股） 0.7052 0.7681 0.6719 稀释每股收益 （扣除非经常性损益后）（元/股） 0.7052 0.7681 0.6719 加权平均净资产收益率 （扣除非经常性损益后）（%） 11.74 10.24 8.08 经营活动产生的现金流量净额（万元） -10,986.66 -5,501.38 6,543.46 现金分红 - - - 研发费用占营业收入的比4.50% 3.45% 4.17% 深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-9 例 （五）发行人存在的主要风险（五）发行人存在的主要风险 1、政策风险政策风险 （

21、1）新能源汽车产业支持政策变化的风险 公司主要客户大多数面向新能源汽车厂商， 国家关于新能源汽车的行业政策与公司的未来发展密切相关。 自2010年国务院将新能源汽车产业作为战略性新兴产业以来，多部委连续出台了一系列支持、鼓励、规范新能源汽车行业发展的法规、政策，从发展规划、消费补贴、税收优惠、科研投入、政府采购、标准制定等多个方面，构建了一整套支持新能源汽车加快发展的政策体系，为公司动力电池负极材料业务提供了广阔的发展空间。 目前，对于新能源汽车生产企业而言，中央和地方财政补贴政策，对新能源汽车产业的发展起到了重要促进作用，客观上降低了车辆购置成本，加快了新能源汽车的推广和普及。国家已出台的补

22、贴政策显示，中央补助标准将逐步减少，地方补贴也存在调整的风险。 近两年来， 新能源汽车行业政府补贴退坡加快， 2018年综合补贴退坡约43%，2019年综合补贴退坡约53%。退坡加速给新能源汽车产品销售带来不利影响，2019年度新能源汽车销售120.60万辆，同比下降4%，首次出现负增长。除政府补贴政策外，若未来其他相关产业支持政策发生重大不利变化，也将最终会对公司的生产经营发展造成重大不利影响。 （2）财政补贴退坡的风险 2016年12月29日， 财政部、 科技部、 工业和信息化部、 发展改革委发布了 关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，首次提出以电池能量密度为一项参考指标进行补贴

23、，提高推荐车型目录门槛并动态调整，在保持2016-2020年补贴政策总体稳定的前提下，调整新能源汽车补贴标准，并改进补贴资金拨付方式等。 2018年2月12日，财政部、工业和信息化部、科技部、发改委关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，根据动力电池技术进步情况，进一步提高纯电动乘用车、非快充类纯电动客车、专用车动力电池系统能量密度门深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-10 槛要求，鼓励高性能动力电池应用。取消了续航里程低于150公里的车型补贴，财政补贴的系统能量密度标准由2017年的85-95Wh/kg提高到115-135Wh/kg，但同车型补贴金额同比下降43%

24、左右。 2019 年3月26日，工信部、科技部、财政部和国家发改委联合发布的关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，自2019年6月26日起再次对新能源汽车的补贴政策进行了大幅调整，取消了续航里程低于250公里的车型补贴，财政补贴的系统能量密度标准由2018年的115-135Wh/kg提高到135Wh/kg以上，但同车型补贴金额同比又下降53%左右。 受新冠疫情影响，2020年4月，国家又将新能源购置补贴和免征车辆购置税政策延长2年。但未来若国家取消新能源汽车的财政补贴会进一步压缩整个新能源汽车产业链的利润，迫使上下游企业降低成本。如果公司届时不能采取有效的办法应对成本下降的压力，

25、将会对公司盈利能力带来不利影响。 2、技术风险技术风险 （1）技术路线变化风险 目前，锂电池是新能源汽车的主要能量装置之一，新能源汽车的快速发展推动了锂电池的市场扩张，动力电池已成为推动锂电池行业增长的决定性因素。但在国家长期规划中，未来动力电池技术路线则还包括燃料电池、固态电池、锂硫电池以及金属空气电池等，目前均尚未大规模商业化。若未来锂电池的性能、技术指标和经济性被其他技术路线的动力电池超越， 则锂电池的市场份额可能被挤占甚至替代，公司作为锂电池负极材料供应商，其收入和经营业绩将受到较大的不利影响。 （2）技术创新不足、科技创新失败风险 天然石墨和人造石墨由于技术及配套工艺成熟、成本低、循

26、环性能好等诸多优势， 目前已经被广泛的用作锂电池负极材料。公司的生产技术水平在国内居于前列，且相关产品的性能稳定。但是，随着锂电池对能量密度、功率密度，以及安全性能、循环性能等要求的不断提升，高容量、安全性高、稳定性好的新型负极材料将会逐步成为市场追逐的热点产品。公司未来如果技术创新不足、科技创深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-11 新失败，不能顺应市场变化而不断更新生产技术、开发性能更好、安全性能更高的负极材料，将影响到公司经营情况和持续发展能力。 （3）核心人员流失风险 保持具有丰富行业经验的核心人员稳定是公司生存和持续发展的重要保障。特别是高创新能力、高稳定性的技术研

27、发团队。因此，核心员工激励及引进的措施对公司发展有着至关重要的影响。 若公司未能采取更多激励措施吸引更多技术研发人员，同时尽可能地稳定已有的技术研发和核心人员团队，可能出现核心研发人员的流失，从而对公司的盈利能力及产品的市场竞争力造成一定不利影响。 3、经营风险经营风险 （1）比亚迪新能源汽车销售下滑带来的风险 受 2019 年 6 月实施的补贴退坡新政影响，2019 年国内新能源汽车行业销量为 120.6 万辆，同比下跌 4%。受此影响，2019 年比亚迪新能源汽车销售 24.78万辆，同比下降 7.39%。 报告期内，比亚迪为发行人的第一大客户。2019 年，发行人对比亚迪主要供应人造石墨

28、 X6，应用于比亚迪全系列纯电动汽车（秦、宋、元、唐和 e 系列）等。受比亚迪新能源汽车销售下滑影响，发行人 2019 年下半年对比亚迪出货量减少较大， 由上半年月均出货 700 吨下降至月均 360 吨， 下降幅度接近 50%。 2019年度，发行人对比亚迪累计出货为 6,423.51 吨，较上年 8,706.58 吨减少 2,283.07吨，降幅为 26%。 2020 年一季度受疫情的影响，国内新能源汽车销售受到较大影响，以及去年上半年“抢装行情”导致基数较高，共同造成今年上半年新能源汽车销售及同比数据下跌较多。 根据比亚迪销量快报， 2020 年 1-6 月比亚迪新能源车累计销量60,6

29、77 辆， 同比下降 58.34%。 2020 年 1-6 月， 发行人对比亚迪累计出货为 2,472.88吨，较上年 1-6 月 4,247.23 吨减少 1,774.35 吨，降幅为 42%；2020 年 1-6 月月均出货 412 吨，虽较 2019 年下半年 360 吨/月回升 14%，但如果比亚迪 2020 年下半年新能源汽车销量继续大幅下滑，则会对发行人未来业绩产生不利影响。 （2）客户集中度较高风险 深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-12 2017 年、 2018 年度和 2019 年度，公司前十大客户的收入占营业收入的比例分别为 82.33%、91.23%和

30、 86.05%，其中对第一大客户比亚迪的收入占营业收入的比例分别为 55.46%、62.75%和 40.62%，客户集中度较高。公司客户相对集中的现象与下游动力锂电池行业竞争格局较为集中的发展现状相一致， 目前比亚迪、宁德时代为动力锂电池行业的两大巨头，2019 年度两者动力电池装机量合计占据国内动力锂电池行业装机总量的 69.08%。2020 年 1-6 月国内动力电池装机量为 17.50GWh，前十大厂商占整体装机量的 94%，宁德时代市占率为 49.0%，位居第一，LG 化学凭借配套国产特斯拉市占率为 14.4%，位居第二，比亚迪市占率为 14.2%，位居第三，三者合计占比约 77.6%

31、。上游知名负极材料供应商主要围绕下游行业巨头布局，公司则为比亚迪的主要供应商，并自 2018 年 10 月起对宁德时代批量供货，2019 年末开始对 LG 化学批量供货。 出于产品质量控制、新产品技术开发配套能力、出货量和供货及时性等多方面因素考虑，一般大型锂电池厂商不会轻易更换合作多年的上游供应商，但如果下游主要客户的生产经营发生重大不利变化、或者主要客户订单大量减少，而公司无法及时拓展新客户，将会对公司的经营业绩产生不利影响。 （3）未来业绩存在下滑的风险 报告期内，受益于新能源汽车行业较高的景气，公司经营业绩持续增长，扣除非经营性损益后， 2017 年度和 2018 年度，公司净利润同比

32、分别增长 27.22%和 14.64%。但受今年新能源汽车补贴大幅下降影响，2019 年度新能源汽车销售120.60 万辆，同比下降 4%，首次出现负增长；公司 2019 年度扣除非经营性损益后净利润为 5,039.12 万元，较上年度减少 12.52%，主要因为与 2018 年相比，发行人研发费用增加 623.26 万元、 财务费用增加 314.55 万元、 管理费用增加 252.08万元，信用减值损失增加 729.48 万元，尽管其他收益（政府补助）增加 996.01万元，但扣除非经常性损益净利润同比减少 721.32 万元。 报告期内，公司部分客户受市场或政策环境变化、自身经营管理状况等

33、方面影响， 经营情况出现不利变化， 导致偿付能力下降， 未能按时履行货款支付义务。公司充分合理评估应收款项可回收性风险以及预期信用损失，于报告期各年度，分别计提坏账损失 1,095.12 万元，1,359.13 万元和 2,088.60 万元，坏账损失对各深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-13 年度利润总额的影响程度分别为-16.29%、-19.20%和 -30.75%。 2020 年 1 至 6 月，我国新能源汽车销量 39.3 万辆，同比下降 37.4%，主要受疫情影响及同期补贴退坡抢装基数较高，第一季度同比下降 56.4%，第二季度同比下降收窄至 23.8%。发行人

34、2020 年 1-6 月实现销售收入 21,077.45 万元，同比下降 32.58%， 扣除非经常性损益后的净利润 2,583.02 万元， 同比下降 29.56%，主要受第一季度疫情影响，第一季度销售收入同比下降 61.12%，随着新能源汽车行业的复苏回升，第二季度销售收入同比下降收窄至 8.25%，销售收入逐月增长， 其中 6 月因特斯拉 Model 3 在国内销售大幅增长至 14,954 辆带动 LG 化学订单加大， 发行人 6 月实现主营业务收入 8,310.69 万元已超过去年上半年单月最高的 5 月主营业务收入（2020 年 1 至 6 月数据已经审阅） 。 尽管目前新能源汽车行

35、业复苏回升， 同时公司也采取针对性措施完善应收款项回款管理， 但如果未来新能源汽车产销复苏回升停滞或客户经营情况发生不利变化， 公司可能因销售收入下滑或因大额计提应收款项坏账准备而面临经营业绩下滑的风险。 （4）原材料价格波动的风险 报告期内，公司营业收入主要来自天然石墨和人造石墨负极材料销售。天然石墨产品生产所需的原材料主要有初级石墨等， 人造石墨产品生产所需的原材料主要为石油焦、针状焦等焦类原料，上述原材料市场供应充足，行业竞争充分，产品价格透明度较高，供应价格受市场供需关系影响，呈现不同程度的波动。近两年来，针状焦价格大幅上涨并高位盘整，给人造石墨产品盈利能力造成较大负面影响， 2017

36、 年度和 2018 年度， 公司采购的焦类原料价格分别同比增长 155.30%和 73.14%，2019 年度回落了 38.73%。未来如果原材料价格再次短时间内出现剧烈波动， 而公司不能有效地将原材料价格上涨的压力转移到下游或不能通过技术工艺创新抵消成本上涨的压力，将会对公司盈利状况产生不利影响。 （5）外协加工风险 报告期内，公司负极材料产品生产过程中存在将石墨化、炭化及分级等工序委外加工的情况， 其中人造石墨负极材料生产过程中的石墨化工序主要委外加工。报告期内， 公司石墨化加工费占人造石墨产品成本的比重为 50%左右， 虽然受托深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-14

37、加工企业按照公司提供的工艺及技术参数进行加工，产品质量有保障，但石墨化加工费用高低对公司人造石墨产品的盈利能力产生了重要影响。 2017 年度、 2018年度和 2019 年度，公司外协加工采购金额占采购总额的比重分别为 46.41%、42.44%和 41.19%。目前，公司 3,000 吨石墨化加工项目已经投产，1.2 万吨石墨化二期扩建项目正在建设中，但仍不能满足自身加工需求，因此短期内公司石墨化加工需求仍主要通过外协加工的方式解决， 该工序对生产成本和产品质量控制具有较大影响。 若未来行业产能快速提升导致整个行业对石墨化外协加工需求增加，从而导致公司外协加工成本上升，将会对公司盈利能力产

38、生不利影响。 另外，随着国家环保要求提高，如果环保核查再次导致石墨化加工行业产能紧张亦会导致公司外协石墨化加工成本上升， 从而对公司盈利能力产生不利影响。 （6）市场竞争加剧风险 公司主要从事锂电池负极材料研发、生产和销售，属锂电池行业，该行业为国家政策鼓励的新能源、 新材料行业。 近年来， 由于锂电池行业的发展前景较好，参与到该行业的企业也逐渐增多， 随着市场参与者的逐渐增加以及现有厂商陆续扩大产能，这必然导致市场竞争日趋加剧。 另外，市场竞争的加剧可能导致产品价格的波动，特别是新能源汽车政府补贴退坡加速情况下，产品价格面临下游客户要求进一步降价的压力，进而影响市场参与者的盈利水平。如果公司

39、未来不能准确把握行业发展的新趋势，在技术创新、产品研发、质量控制、市场营销等方面发挥自身优势、紧跟行业发展步伐，则公司会面临市场份额降低、盈利能力下降的风险。 （7）发行人作为比亚迪供应商存在被替代的风险 比亚迪作为车企同时也是动力锂电池行业的头部企业， 其对合格供应商的选择、认证程序较为严格，且认证时间较长，一旦达成合作，出于产品质量控制、新产品技术开发配套能力、 出货量和供货及时性等多方面因素考虑一般不会轻易更换合格供应商，更换成本较大。 自2012年开始，发行人与比亚迪展开合作以来，发行人与比亚迪签订了生产性物料采购框架协议 ，规定若双方无异议合同自动延期1年。自2012年至今，深圳市翔

40、丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-15 双方合作关系良好， 期间未有中断合作的情况。 但近两年来比亚迪产能扩张较快，发行人占比亚迪采购总额的比重呈下降趋势。 随着2019年弗迪电池有限公司的成立，比亚迪将逐步分拆其电池业务，加大动力锂电池的对外销售，若未来发行人产能扩张步伐无法满足比亚迪需求， 则发行人主力供应商地位存在被替代的风险。 4、财务风险财务风险 （1）应收账款及应收票据金额较大风险 2017 年末、2018 年末和 2019 年末，公司应收账款及应收票据净额分别为39,168.11 万元、56,810.22 万元和 54,536.35 万元，占营业收入的比例分别为107

41、.97%、94.75%和 84.48%，报告期各期末金额较大，占营业收入的比例较高。截至 2020 年 7 月 10 日，公司 2019 年末应收账款余额已收回 10,050.84 万元，回款比例为 21.78%。公司已对存在财务经营困难、无法按期偿还债务的公司全额计提了坏账准备，其中，对公司 2017 年第二大应收账款客户河南捷源盛于 2019年末全额计提坏账准备 1,625.00 万元。但不排除未来行业竞争激烈，导致下游客户突然倒闭破产等重大不利影响因素或突发事件， 可能发生因应收账款不能及时收回或应收票据不能及时兑付而形成坏账的风险， 从而对公司资金使用效率及经营业绩产生不利影响。 （2

42、）毛利率持续下降的风险 2017 年度、 2018 年度和 2019 年度， 公司综合毛利率分别为 30.40%、 22.13%和 22.00%，报告期内呈下降趋势，其中 2018 年度主要源于天然石墨和人造石墨毛利率下降，2019 年度主要源于人造石墨毛利率持续下降。2017 年度和 2018年度，公司天然石墨毛利率分别较上期下降 13.96 个百分点和 15.51 个百分点；人造石墨毛利率 2017 年度为 30.36%，2018 年度毛利率下跌至 23.57%，较上期下降了 6.78 个百分点， 2019 年度毛利率下跌至 21.52%， 较上期下降了 2.05 个百分点。 2018 年

43、度，公司综合毛利率下滑到 30%以下，除了受新能源汽车财政补贴退坡影响，下游客户要求降价压力大外，石油焦类原料价格高位盘整和初级石墨价格上涨则是另一个重要原因。2019 年度公司毛利率较 2018 年基本保持稳定。 深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-16 随着新的竞争者进入本行业，市场竞争会越来越激烈，未来公司如果不能持续提升技术创新能力，开发出更具竞争力、更有性价比的新产品，则公司存在毛利率进一步下降的风险。 （3）盈利能力波动风险 2017 年、 2018 年和 2019 年度， 公司实现的营业收入分别为 36,277.34 万元、59,954.88 万元和 64,55

44、2.88 万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为 5,024.82万元、5,760.44 万元和 5,039.12 万元。近年来，公司经营状况良好，报告期内营业收入持续快速增长，净利润总体较为稳定，但不排除未来由于锂电池材料行业竞争加剧、新能源汽车市场格局发生变化、新能源汽车产业相关政策等因素发生重大改变，从而导致公司营业收入增速放缓、盈利能力出现下降的风险。 （4）存货期末较大的风险 报告期内，随着公司产销规模持续扩大，公司期末存货余额较大，占流动资产比重较高。2017 年末、2018 年末和 2019 年末，公司存货余额分别为 8,714.01万元、 19,785.51 万元和 14,95

45、7.85 万元， 占流动资产的比重分别为 14.59%、 24.01%和 19.23%。 公司采用以订单生产为主的生产模式， 并根据客户的订单需求提前安排采购、生产，并保持适当的产成品库存规模。尽管报告期内公司存货周转情况较好，但如果未来下游动力锂电池客户因新能源汽车市场环境恶化，出现违约撤销订单，将会导致公司原材料积压、在产品和产成品出现贬值；或者客户的生产经营发生重大不利变化，进而无法执行订单，将导致公司存货的可变现净值降低，从而公司将面临存货减值的风险。 （5）经营活动现金流量较低的风险 2017 年度、 2018 年度和 2019 年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-10,98

46、6.66 万元、-5,501.38 万元和 6,543.46 万元，报告期前两年经营活动产生的现金流量净额与净利润相差较大，主要系报告期内公司产销规模的快速扩大，应收账款余额、存货余额随着营业收入的增长而增加较多，另外公司的收付款较多采用票据结算，导致经营活动产生的现金流量净额较差。如果未来公司主要客深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-17 户不能按时结算或及时付款，将会影响公司的资金周转及使用效率，从而给公司生产经营带来不利风险。 （6）税收优惠政策调整的风险 2017 年 10 月 23 日，福建翔丰华取得福建省科学技术厅、福建省财政厅、福建省国税局和福建省地税局联合颁发

47、的高新技术企业证书 （证书编号：GR201735000027） ，有效期三年。 如果未来上述税收优惠政策发生变化， 或高新技术企业证书到期后不能延续，则公司无法持续享有高新技术企业所得税优惠政策，其所得税率或将增加，将对企业盈利水平造成一定影响。 5、法律风险法律风险 （1）房屋租赁风险 发行人于 2016 年 10 月 15 日承租了位于惠州市惠阳区秋长街道白石村公陂小组大门正对面八跨（办公室除外）的仓库以及惠州市惠阳区秋长街道白石村公陂小组宿舍三楼一间， 租赁面积合计1,568， 租赁期限为2016.10.15-2018.10.14，后续租至 2020 年 10 月 14 日。该房产的权利

48、人为黄川黔，该房产所在地块因历史遗留问题尚未办理房产证，该租赁亦无法办理备案手续。 尽管该租赁房产仅用于公司向比亚迪运输产品的中转仓储之用， 公司容易在较短时间内找到符合条件的替代场所， 但如果发行人到期不能续租或者未来相关政府部门将租赁厂房列入拆迁计划， 发行人仍面临搬迁期间给生产经营造成的不利影响的风险。 （2）钟英浩税收补缴的风险 钟英浩 2014 年 6 月对外股权转让过程中按出资额进行平价转让，因未实际获得应税所得而未进行个人所得税的申报及缴纳。根据当时有效的国家税务总局关于加强股权转让所得征收个人所得的通知 （国税函2009285 号）及国家税务总局关于股权转让所得个人所得税计税依

49、据核定问题的公告 （国家税务总局公告 2010 年第 27 号）的有关规定，该情形存在被主管税务机关认定为计税依深圳市翔丰华科技股份有限公司 上市保荐书 3-1-3-18 据明显偏低而参照每股净资产或转让人享有的股权比例所对应的净资产份额核定股权转让收入并进行征税的风险。根据税收征收管理法第八十六条规定：“违反税收法律、行政法规应当给予行政处罚的行为，在五年内未被发现的，不再给予行政处罚。” 截至本上市保荐书签署日，钟英浩未收到主管税务机关就上述补缴事项而作出的任何处罚通知或函件，且前述行为已超过税收征收管理法所规定的行政处罚时效。钟英浩已经出具承诺函，如主管税务机关要求本人缴纳因上述股权转让

50、事项而产生的个人所得税，钟英浩将根据要求申报纳税。 6、内控风险内控风险 （1）实际控制人控制风险 本次发行前，发行人控股股东、实际控制人为周鹏伟、钟英浩。截至本上市保荐书签署日，周鹏伟持有翔丰华 15,620,814 股，占公司总股本的 20.8278%；钟英浩持有翔丰华 6,439,669 股，占公司总股本的 8.5862%，两人合计持有公司29.4140%的股权。 本次发行人完成后，周鹏伟持有翔丰华的股权比例降至 15.6208%，钟英浩持有翔丰华股权比例降至 6.4397%， 两人合计持有发行人股权比例降至 22.06%。自 2010 年合作创业以来，公司主营业务未发生变化，核心管理团