天秦装备：长江证券承销保荐有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书.PDF

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1、 长江证券承销保荐有限公司长江证券承销保荐有限公司 关于关于 秦皇岛天秦装备制造股份有限公司秦皇岛天秦装备制造股份有限公司 首次公开首次公开发行股票发行股票并在创业板上市并在创业板上市 之之 上市上市保荐书保荐书 保荐机构（主承销商）保荐机构（主承销商） 二二二二年年九九月月 上市保荐书 3-1-3-1 保荐机构声明保荐机构声明 长江证券承销保荐有限公司（以下简称“本保荐机构”或“长江保荐” ）接受秦皇岛天秦装备制造股份有限公司（以下简称“发行人” 、 “天秦装备”或“公司” ）委托，就发行人首次公开发行股票并上市（以下简称“本次发行” ）出具本上市保荐书。 长江保荐及其保荐代表人已根据中华人

2、民共和国公司法 （以下简称公司法 ） 、 中华人民共和国证券法 （以下简称证券法 ）等法律法规和中国证监会及深圳证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书， 并保证所出具文件真实、 准确、 完整。 如无特别说明，本上市保荐书中的简称与秦皇岛天秦装备制造股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书中的简称具有相同含义。 上市保荐书 3-1-3-2 目目 录录 保荐机构声明保荐机构声明 . 1 第一节第一节 本次证券发行基本情况本次证券发行基本情况 . 3 一、发行人基本情况. 3 二、本次发行情况. 20 三、保荐代表人、协办人及项目

3、组其他成员情况. 22 四、保荐机构与发行人关联关系的说明. 23 第二节第二节 保荐机构承诺事项保荐机构承诺事项 . 24 一、保荐机构内部审核程序和内核意见. 24 二、通过尽职调查和对申请文件的审慎核查，长江保荐作出以下承诺：. 25 第三节第三节 对本次发行的推荐意见对本次发行的推荐意见 . 27 一、发行人关于本次发行的决策程序合法. 27 二、本次发行符合相关法律规定. 28 三、发行人证券上市后持续督导工作的具体安排. 35 四、对本次发行的推荐意见. 36 上市保荐书 3-1-3-3 第一节第一节 本次证券发行基本情况本次证券发行基本情况 一、发行人基本情况一、发行人基本情况

4、（一）基本情况（一）基本情况 公司名称： 秦皇岛天秦装备制造股份有限公司 注册地址： 秦皇岛市经济技术开发区雪山路 5 号 股份公司成立日期： 2014 年 08 月 04 日 注册资本： 1996 年 3 月 21 日 法定代表人： 宋金锁 董事会秘书： 王素荣 联系电话： 0335-8501159-8242 互联网地址： http:/ 主营业务： 机电设备、电子专用设备生产与技术开发、打印机、海水淡化设备、水处理及环保专用设备、金属及非金属材料、复合材料的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让与生产；塑料制品、金属制品、复合材料制品及包装制品、计算机辅助设备的技术开发与生产、销售；打印机用

5、墨水、墨粉、墨盒、硒鼓、打印丝的生产；模具设计、制造及维修、机械零配件的生产；水处理工程设计及施工；计算机外围设备、办公用机械、其他化工产品、五金产品、建材的销售；货物及技术进出口。 本次证券发行的类型： 首次公开发行普通股并在创业板上市 （二）主营业务情况（二）主营业务情况 公司主要从事以高分子复合材料的新型加工和应用技术为核心的专用防护装置及装备零部件的研发、生产和销售，系装备防护领域的核心供应商，所属行业为国家重点扶持的战略新兴产业。报告期内，公司主要产品及服务包括专用防护装置、装备零部件、技术服务及其他等，其中专用防护装置是公司最主要的产品。公司产品不仅广泛服务于陆、海、空等多用途防务

6、装备防护领域，也可应用于民用防护领域。公司为国家高新技术企业，且已获得行业主管单位及监管部门对从事防务装备配套业务相关的许可和认证。 防护装置是我国防务装备建设中不可或缺的重要组成部分， 是新时期质量建军、科技强军的重要手段之一。自成立以来，公司立足防护装置的研发制造，始上市保荐书 3-1-3-4 终坚持自主创新和高端制造的发展战略，积极响应国家“中国制造 2025”战略规划，从创立之初单一防护功能的弹箭用防潮塞（弹药储存关键零部件） ，逐步向综合防护产品及装备零部件延伸，陆续设计、研发、生产出服务于陆、海、空等多用途防务装备的弹药防护箱（筒） 、助推器防护箱、集装托盘及枪、弹用零部件等； 公

7、司作为国内率先提出将工程塑料材料替代传统防护材料并实现弹药包装系列化、集装化的供应商，正向着防务装备整体防护方案解决商迈进，综合实力处于行业领先地位。凭借主要产品在耐冲击性、耐热性、耐寒性、强度、硬度等技术指标上的明显优势，公司与我国多家防务装备科研及整机/总体单位建立了长期稳定的合作关系，为保障部队战斗力、作战反应能力做出了贡献。 本公司将高分子材料改性技术、有限元分析技术、模流分析技术等多种技术与产品结构设计有机的融合在一起，用系统工程的观点实现产品的整体优化。公司在持续提升专用防护装置性能与质量的同时， 与国内研究所积极开展 “产学研”合作， 建立了院士工作站，积累了大量工程塑料材料改性

8、研发及产品设计的丰富经验，并充分利用国内现有专业资源优势，将理论研究应用到产品研发中，承担了多种新型号装备防护产品的研制任务， 持续推动技术的创新和业务领域的不断拓展， 建立并巩固了公司在行业内的领先地位，并逐步成为国内防务装备防护领域最具竞争力的企业之一。2002 年，董事长宋金锁、总经理张澎作为主要起草人，协助总装备部科研订购部制定“弹箭用防潮塞通用规范”的国家军用标准；2013 年，公司“卧式侧开塑料包装筒”项目获得“秦皇岛市科学技术进步奖” ，同年， 凭借公司在国防科技工业协作配套工作中的贡献，被河北省国防科技工业局认定为“河北省内军工民口装备承制配套单位同行业排名第一” ；2015

9、年，凭借对多项大口径弹药防护装置的技术攻关，公司被河北省国防科学技术协会、河北省兵工协会评为“兵工行业先进单位” ；2016 年，凭借公司研发团队多年的科研成果及公司整体在国防科技工业协作配套工作中的贡献， 获得河北省总工会授予的“河北省五一劳动奖章” ；2019 年，公司作为促进国防科学技术进步的贡献单位，分别获得工信部授予的“国防科学技术进步奖”特等奖及中国兵器集团授予的 “科学技术奖励进步奖”特等奖；2019 年，公司因利用自身优势促进地方创新资源与军工技术相融合，被行业主管单位、河北省科学技术厅、河北省发展和改革委员会、河北省教育厅、河北省知识产权局认定为“河北省产学研用示范上市保荐书

10、 3-1-3-5 基地” 。目前，公司拥有“卧式侧开塑料包装箱” 、 “一体式模块化防护装置”和“带有转移定位装置的防护设备” 等与公司主营业务密切相关的多项发明专利和实用新型专利。 （三）核心技术（三）核心技术 公司积累了丰富的装备防护相关技术经验，在工程塑料材料配方设计技术、工程塑料制品结构设计技术、树脂基复合材料制品结构设计技术、预制破片注塑成型技术、训练弹结构设计与加工等方面具备技术优势，形成的核心技术均来源于自主研发，具体情况如下： 。 1、工程塑料材料配方工程塑料材料配方设计技术设计技术 GX261 专用工程塑料材料是公司针对特种装备中的工程塑料防护装置自主研制开发的一种专用工程塑

11、料，其特点是低温环境仍能保持良好的韧性，具有良好的抗冲击性，在刚性与韧性之间取得了良好的平衡。该材料自 1998 年起开始应用， 先后通过了国家化学建筑材料测试中心、国防科技工业自然环境试验研究中心、中国兵器集团第 204 所及第 59 所等多家权威部门鉴定，并通过了相关部门主持的科技成果评审鉴定。2018 年，公司研制的 GX502 专用工程塑料材料通过了河北省国防科技工业局主持召开的科技成果鉴定会， 并已逐步应用于新研产品。 2、工程塑料制品结构设计技术工程塑料制品结构设计技术 公司主要产品是高性能工程塑料类防护装置及装备零部件， 其主要生产工艺是工程塑料注塑成型。公司根据弹药贮存、使用和

12、作战勤务处理性能，合理设计产品结构，使其在满足相关国家标准测试要求的情况下便于批量化生产，合理控制加工制造成本的同时实现最佳效益。 目前公司在专用工程塑料制品结构设计方面拥有发明专利 6 个，外观专利 1 个，实用新型专利 23 个。 3、树脂基复合材料制品结构设计技术树脂基复合材料制品结构设计技术 树脂基复合材料（玻璃钢）及耐烧蚀材料的模压技术是发行人主要成型技术之一。 根据树脂基复合材料的力学性能和成型工艺特性，合理设计产品结构对于提升产品性价比、 确保产品性能满足最终用户对产品的使用要求是公司核心技术上市保荐书 3-1-3-6 之一。经过多年潜心钻研，公司逐步掌握了压制、卷制、糊制、真空

13、导入等不同工艺条件成型的制品结构设计方法，在灵活选择成型工艺方面积累了大量的经验。 4、预制破片注塑成型技术预制破片注塑成型技术 预制破片在新型榴弹上的应用越来越广泛。 但如何将 300-400 粒钨合金粒或钢珠连接起来，使其均匀分布，确保爆破时分散性好，是预制破片注塑成型技术的关键。首先，钨粒距内外表面有且仅有 0.1mm 的间隙，如此小的空间若实现对钨粒有效包敷，要求材料具有良好的流动性、韧性和弹性；其次，钨粒之间并不是相切的且钨柱处于悬浮状态，导致在模具中实现准确定位十分困难；此外，由于预制破片套的尺寸精度要求较高，产品基本上没有脱模斜度，因此产品脱模困难。公司配套研制的多种预制破片套，

14、累计生产了 8 万余套，产品良品率达98%以上。 5、训练弹结构设计与加工训练弹结构设计与加工 弹药的装填操作是弹药装填训练中的一个非常重要的环节， 操作人员对弹药装填掌握的熟练程度，直接影响部队的快速反应和作战效能。目前，部队进行弹药装填训练用砂弹或者与实弹外形相近的模拟弹代替实弹进行装填操作。 现有技术的训练弹，在退弹操作上存在操作强度大、需要人手多、费时、费力、训练效率低等情况。针对现有训练弹操作方面的不足，公司对某型训练弹进行了结构改进设计，通过对固定组件和运动组件的结构优化设计，实现了单人即可完成退弹操作， 且操作方法简单有效， 节省了退弹所需人力和时间， 从而提高了训练效率。公司研

15、制的改进型训练弹结构相比现有训练弹具有结构简单、 操作简单、 成本低、使用范围广等优势。 公司的核心技术及成果转化的具体情况如下： 序序号号 技术名技术名称称 技术介绍技术介绍 技术技术来源来源 对应专利对应专利 应用产应用产品品 1 耐高低温冲击材料配方设计技术 该技术主要是选取具有特定性能的基础原材料， 通过添加增韧、增强成分和耐候助剂，提升塑料材料的某一方面功能特性的技术。 该技术可提升材料具有优异的环境适应性，自主研发 专用防护装置 上市保荐书 3-1-3-7 序序号号 技术名技术名称称 技术介绍技术介绍 技术技术来源来源 对应专利对应专利 应用产应用产品品 低温环境仍能保持良好的韧性

16、， 高温环境下能够保持足够的刚性， 具有防霉菌、 耐盐雾、防虫蛀、防太阳辐射等功能。 2 耐高低温增强塑料配方设计技术 该技术以热塑性塑料为主体，通过引入玻璃纤维、 碳纤维等增强体系，辅以增韧剂、耐候助剂、 抗霉菌等多功能助剂体系， 按一定比例通过共混挤出造粒； 将增强纤维做成高纤维含量的热塑性纤维增强母料，其他成分做成功能性热塑性母料， 再按一定比例物理混和成专用工程塑料的技术。 自主研发 专用防护装置 3 塑料制品结构设计技术 塑料制品结构设计技术主要是综合运用三维、 二维制图技术， 根据特定产品的使用要求和塑料原材料的理化性能， 合理选择程序加工工艺， 设计塑料产品结构的技术。 自主研发

17、 便携式塑料扁提桶 卧式侧开塑料包装箱 可实现气体交换的塑料包装箱 经济型的减压安全装置 一体式模块化防护装置 并联结构包装筒 便携式水桶 用来连接多段密封性筒状注射成型塑料制品的法兰结构 带有转移定位装置的防护设备 携行塑料密封包装箱 塑料提弹装置 组合式塑料托盘 塑料宽锁型单层密封包装箱 塑料锁扣装置 密封检测便捷连接装置 一种塑料包装箱用增强型定位码放结构 一种带防脱钩保险功能的快速释放装置 一种塑料滑油注入器 一种便携式密封测试装置 一种利用杠杆原理打开包装箱的塑料锁扣装置 一种反渗透化用降压反冲洗供水装置 一种防混合反渗透膜壳 一种弹药包装结构 专用防护装置、 装备零部件 上市保荐书

18、 3-1-3-8 序序号号 技术名技术名称称 技术介绍技术介绍 技术技术来源来源 对应专利对应专利 应用产应用产品品 4 树脂基复合材料制品结构设计技术 公司根据树脂基符合材料的力学性能和成型工艺特性， 掌握了压制、卷制、糊制、真空导入等不同工艺条件成型的制品结构设计方法， 将上述多种工艺技术融合， 合理设计产品结构对于提升产品性价比、确保产品性能满足产品使用要求。 自主研发 侧开式导弹密封包装筒 自闭合钢性抱箍 一种新型防护装置 新型多功能单层密封包装箱 一种可自动调压的双层复合材料密封包装箱 带翻转导向机构的内置滑车装置 专用防护装置 5 预制破片成型技术 公司掌握了钨合金、碳素钢、合金钢

19、等材质破片的粘合技术、灌装技术、浇注成型技术和注塑成型技术， 可将几百颗零散的金属颗粒通过一定的排列方式连接起来， 使其均匀分布， 形成一定形状的整体产品的技术。 自主研发 装备零部件 （四）研发水平（四）研发水平 公司高度重视技术人才引进与培养， 建立了一支具有国内领先水平的材料改性、材料制备、产品设计和材料应用评价等领域的研发队伍，在专用防护装置、装备零部件产品的设计、开发及项目实施方面经验丰富，研发技术水平在行业内处于领先地位。 截至 202020 年年 3 3 月月 3131 日日，公司的技术研发人员为 29 名（含管理岗位中的技术研发人员） ，占公司总员工人数的比例为 1515.18

20、.18% %，其中高级工程师 6 名，工程师 5 名，助理工程师 1 名，最近两年公司核心技术人员未发生变动；发行人拥有已授权专利 42 2 项，其中发明专利 9 项；参与起草国家标准 1 项，参与制定修订行业标准 2 项；发行人因突出的研发实力获得多项重要奖项及荣誉。 1、重要奖项、重要奖项及荣誉及荣誉情况情况 截至本上市保荐书出具之日，发行人因科研项目所获得的奖项情况如下： 序序号号 荣誉荣誉/奖项名称奖项名称 颁发部门颁发部门 单位单位性质性质 发行人的作发行人的作用用 获奖获奖时间时间 1 国防科学技术进步奖-特等奖 工信部 政府部门 发行人作为协作配套单位贡献突出 2019年 2 科

21、学技术奖励进步奖-中国兵器集团 央企发行人作为2019上市保荐书 3-1-3-9 特等奖 单位 协作配套单位贡献突出 年 3 河北省产学研用示范基地 河北省科学技术厅 河北省发展和改革委员会 河北省教育厅 河北省知识产权局 政府部门 利用自身优势促进地方创新资源与军工技术相融合 2019年 4 河北省五一劳动奖状 河北省总工会 政府部门 利用自身优势促进地方创新资源与军工技术相融合 2016年 5 河北省“专精特新”中小企业 河北省工业和信息化厅 政府部门 公司核心技术较为突出 2016年 6 河北省著名商标 河北省工商管理局 政府部门 公司核心竞争力突出 2016年 7 河北省兵工行业先进单

22、位 河北省国防科技技术学协会；河北省兵工协会 行业协会 发行人作为协作配套单位贡献突出 2015年 8 河北省军民融合产学研用创建基地 河北省国防科技工业局 河北省科学技术厅 河北省发展和改革委员会 河北省教育局 河北省知识产权局 政府部门 利用自身优势促进地方创新资源与军工技术相融合 2014年 9 河北省科技型中小企业 河北省科技厅 政府部门 公司核心技术较为突出 2013年 10 河北军工民口配套单位第一 河北省国防科技工业局 政府部门 发行人作为协作配套单位贡献突出 2013年 11 秦皇岛市科学技术进步三等奖 秦皇岛科学技术进步评审委员会 政府部门 “卧式侧开塑料包装筒”项目具有代表

23、性创新 2013年 2、主持或参与制定、主持或参与制定国家标准、行业标准情况国家标准、行业标准情况 公司在高分子复合材料的新型加工和应用技术为核心的专用防护领域拥有较强的研发实力和较高的行业地位，截至本上市保荐书出具，公司参与制定的行业标准情况如下所示： 序序号号 标准名称标准名称 编号编号 发布单位发布单位 发布时间发布时间 实施时间实施时间 1 弹箭用防潮塞通用规范 GJB 中国人民解放2019-12-08 2020-01-01 上市保荐书 3-1-3-10 4374A-2019 军总装备部 2 20L 塑料扁提桶规范 YLB43-2015 中国人民解放军总后勤部 2015-09-09 2

24、015-10-01 3 极限环境温度用长玻纤增强聚丙烯专用塑料通用技术要求 DB13/T5121-2019 河北市场监督管理局 2019-11-29 2019-12-28 注： 弹箭用防潮塞通用规范首次发布、实施与 2002 年，作为参与单位，公司参与编制了该规范，并作为主要牵头单位之一，于 2019 年对该规范进行修订。 3、学术期刊论文发表情况、学术期刊论文发表情况 截至本上市保荐书出具之日，公司及主要研发人员发表的论文情况如下： 序序号号 名称名称 作者作者 1 弹药包装发展历程探究 王兆君，李立永 2 弹药包装的现状、问题及建议 王兆君，张澎，李立永，于鸿胜 3 对某型舰炮防护装置的几

25、点改进 温庆魁，张澎，于鸿胜，李立永 4 塑料托盘在弹药包装集装化的应用 韩国永，王兆君，张澎，李立永，陈秀梅 5 弹药包装箱（筒）密封检测接口要求的研究 杜旭，于鸿胜，周杰，韩国永，李新 6 塑料托盘在弹药包装集装化的应用 韩国永，王兆君，张澎，李立永，陈秀梅，于鸿胜，周杰，杜旭 7 弹药包装的集装形式 李立永，王兆君，于鸿胜，韩国永，胡明，陈秀梅 8 软质油料包装应用研究 陈秀梅，于鸿胜，张澎，李立永，王兆君，周杰，李新 9 某型弹药工程塑料包装箱密封失效原因分析及改进 刘兴民（参与） 10 弹药用工程塑料包装箱的应用研究 于鸿胜，王兆君，陈秀梅，张澎，韩国永，周杰，杜旭 11 环氧树脂稀

26、释剂用量与环境温度的线性关系 赵岩，王兆君，赵凤君，程丽霞，刘兴民 12 筛选合适的塑料材料制造常规兵器弹药包装箱 王立成，李立永，米波，李新，于鸿胜 13 弹药包装箱（筒）密封检测接口要求的研究 杜旭， 张澎，于鸿胜， 周杰，韩国永，李新 14 弹药包装箱专用工程塑料拉伸性能测试中试验速度的选择对于试验数据的影响 童秋菊 15 正、负压智能密封测试仪优化设计 刘兴民，童秋菊，栗贺先 16 试论军用包装及武器装备的环境适应性 郭建龙 17 工程塑料弹药防护包装的适应性 王兆君，张澎，韩国永，周杰，陈秀上市保荐书 3-1-3-11 梅 4、公司正在从事的研发项目情况、公司正在从事的研发项目情况

27、截至本上市保荐书出具之日，发行正在从事的主要研发项目情况如下： 序号序号 军种军种 产品代号产品代号 对应产品对应产品 阶段阶段 1 陆军 J519 专用防护装置 方案论证 2 M120 专用防护装置 方案论证 3 J128 专用防护装置 工程研制 4 J129 专用防护装置 工程研制 5 J131 专用防护装置 方案论证 6 J744 装备零部件 方案论证 7 J114c 专用防护装置 技术鉴定 8 J507f 专用防护装置 状态鉴定 9 J513c 专用防护装置 工程研制 10 J108g 专用防护装置 状态鉴定 11 J108f 专用防护装置 状态鉴定 12 J101f 专用防护装置 状

28、态鉴定 13 J101g 专用防护装置 状态鉴定 14 J742 专用防护装置 工程研制 15 J741 装备零部件 工程研制 16 J215a、b、c 专用防护装置 状态鉴定 17 J123c 专用防护装置 工程研制 18 空军 J127 专用防护装置 状态鉴定 19 J132 专用防护装置 工程研制 20 海军 J517 专用防护装置 方案论证 21 J518 专用防护装置 方案论证 22 J626 专用防护装置 工程研制 23 J121 专用防护装置 状态鉴定 24 原材料 GX261（阻燃、抗静电） 原材料 工程研制 综上所述，发行人研发实力突出，为公司业务持续发展提供了技术保证。 上

29、市保荐书 3-1-3-12 （五）主要经营和财务数据及指标（五）主要经营和财务数据及指标 单位：万元 项目项目 2 2020020年年1 1- -3 3月月/ / 2 2020.03.31020.03.31 2019 年度年度/ 2019.12.31 2018 年度年度/ 2018.12.31 2017 年度年度/ 2017.12.31 资产总额 41,019.3441,019.34 41,295.54 38,839.51 37,300.06 归属于母公司所有者权益 37,191.2937,191.29 36,437.86 32,461.77 31,380.08 资产负债率（母公司） （%）

30、7 7.66.66 10.09 14.54 12.51 营业收入 2,927.862,927.86 21,275.02 22,233.71 16,957.99 净利润 753.44753.44 5,255.24 6,122.05 3,905.58 归属于母公司所有者的净利润 753.44753.44 5,255.24 6,122.05 3,905.58 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 618.56618.56 5,025.43 5,672.11 3,779.18 基本每股收益（元/股） 0 0.09.09 0.63 0.73 0.60 稀释每股收益（元/股） 0 0.09.09

31、0.63 0.73 0.60 加权平均净资产收益率（%） 2 2.04.04 15.35 18.57 19.68 经营活动产生的现金流量净额 2,429.942,429.94 4,697.44 6,089.83 4,568.52 现金分红 - - 1,260.09 5,040.36 5,499.50 研发投入占营业收入的比例（%） 6 6.46.46 4.91 4.77 4.92 （六）发行人存在的主要风险（六）发行人存在的主要风险 1、行业特有风险、行业特有风险 （1）国家秘密泄露风险）国家秘密泄露风险 报告期内，公司收入和利润主要来自防务装备配套业务。公司已取得行业主管单位及监管部门对从事

32、防务装备配套业务相关许可和认证， 公司在生产经营中一直将安全保密工作放在首位，采取各项有效措施保守国家秘密，但不排除一些意外情况的发生导致国家秘密泄露，进而可能对公司生产经营产生不利影响。 （2）经营业绩波动风险）经营业绩波动风险 公司主要产品的最终用户为装备使用单位，其销售受最终用户的具体需求、年度采购计划及国内外形势变化等诸多因素的影响， 加之公司实现销售的产品品种较少、客户数量较少，使公司各年度订单数量存在不稳定性。行业采购特点使公司产品交货时间分布不均衡， 导致公司营业收入在不同会计期间内可能具有较上市保荐书 3-1-3-13 大的波动性。 根据我国相关价格管理办法规定， 国内防务装备

33、产品的销售价格由价格主管部门审价确定。由于新产品的价格批复周期较长，针对尚未审价确定的产品，交易双方按照合同暂定价格入账，待审价单位向公司下游客户下发审价批复后，公司与客户参照审价批复协商签署价差协议或合同， 公司依据价差协议或合同在当期对收入进行调整。报告期内，公司某三种型号专用防护装置配套的整机/总体产品完成审价批复，根据公司与下游客户签订的价差协议/合同，产品价格均高于暂定价。因此，公司存在因暂定价格与审定价格存在差异导致收入及业绩波动的风险。 根据我国相关价格管理办法规定，列入审价单位价格管理目录的产品，除因国家政策性调价和产品所需外购件、 原材料价格大幅变化、 产品订货量变化较大，并

34、由企业提出申请调整价格外，每隔三年调整一次。经过审价的产品，未来年度不排除进行价格调整的可能性。如果向下调整，将影响公司的盈利水平；如果未来成本大幅上升而价格上调不及时或者上调幅度不够，也将影响公司的盈利水平。 报告期内，公司营业收入分别为16,957.99万元、22,233.71万元、21,275.02万元和和2,2,927.86927.86万元万元，净利润分别为3,905.58万元、6,122.05万元、5,255.24万元和和7 75 53 3. .4444万元万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为3,779.18万元、 5,672.11万元、 5,025.43万元和和6

35、 61 18 8. .5656万元万元， 经营业绩有所波动。 2019年度，公司营业收入较2018年度减少4.31%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较2018年度下降11.40%。 公司2019年度经营业绩下滑的主要原因系最终用户和整机/总体单位2019年采购计划、订单需求减少导致公司专用防护装置及装备零部件销售收入有所减少， 及2019年度专用防护装置毛利率下降和毛利率较高的装备零部件收入占比下降导致公司主营业务毛利率水平有所下降， 以及天津丽彩2018年度所得税税率变化导致递延所得税负债减少进而所得税费用减少所致。 整体上看，报告期内，公司的经营情况较为稳定，但受行业采购特点、

36、产品审价及调整机制等因素影响，公司未来期间存在经营业绩波动的风险。 （3）毛利率波动的风险）毛利率波动的风险 上市保荐书 3-1-3-14 报告期内，公司主营业务毛利率分别为36.86%、40.57%、38.60%及及3 35 5.5.54 4% %，略高于可比上市公司平均水平， 主要原因系发行人自设立以来专注于装备防护产品的研发和生产，并承担多项国家重点型号弹药防护装置的研制和生产任务，在装备防护领域具有深厚的技术积累和丰富的应用经验， 形成了一系列具有自主知识产权的核心技术，是多种型号专用防护装置及装备零部件的唯一供应商。 由于公司产品的特殊性，根据我国相关价格管理办法规定，须由行业主管单

37、位对产品进行审价，价格一经审定，除因国家政策性调价和产品所需外购件、原材料价格大幅变化、产品订货量变化较大，并由企业提出申请调整价格外，一般不会进行价格调整，因此公司产品的未来售价相对稳定。报告期内，公司主要产品整体成本变化不大， 所处经营环境相对稳定， 公司产品具有较高的毛利率水平。但随着防务装备定价政策的不断调整，若发行人不能保持自身的竞争优势，不排除未来公司产品价格波动进而导致毛利率水平下降的风险。 （4）许可资质丧失的风险）许可资质丧失的风险 从事防务装备生产和销售需要取得行业主管单位及监管部门的许可和认证，该等资质资格认证每过一定年限需进行重新认证或许可。 公司已取得行业主管单位及监

38、管部门对从事防务装备配套业务相关许可和认证， 且自获取上述相关资质证书以来均顺利通过续期，但如果未来公司因故不能持续取得这些资质，则将面临重大风险。 2、创新创新风险风险 报告期内公司产品的销售大部分最终面向装备使用单位， 为保持行业地位和竞争优势，公司持续研究、开发新技术和新产品。相关产品研制需经过立项、方案论证、工程研制、设计鉴定等阶段，从研制到实现销售的周期较长。根据现行的防务装备采购体制，相关产品只有通过主管单位设计鉴定才能实现批量销售。公司开发新产品也可能面临与国内其他整机/分系统配套企业的竞争中失败的风险，如果公司新产品未能通过主管单位设计鉴定，则无法实现销售，将对公司未来业绩增长

39、带来不利影响。 此外，防务装备及物资的防护产品具有技术水平发展快、更新快的特点。如果公司对新技术方向选择出现偏差、对客户需求把握不准确、新产品的质量不能上市保荐书 3-1-3-15 持续改善、新产品或改进型产品不能吸引客户，公司可能无法产生足够的收入和利润来覆盖研发费用的投入，从而影响公司新产品的研发和销售。同时，如果公司新产品开发节奏无法领先同行业，新项目产业化进程缓慢，则可能导致公司失去已有的竞争优势。开发新产品有时可能需要牺牲短期利益，且这样的努力也有可能失败，就无法保证公司盈利的持续增长，影响公司的财务表现。 3、技术风险、技术风险 （1）技术升级迭代风险技术升级迭代风险 防护技术水平

40、是我国防务装备现代化建设中不可或缺的重要组成部分， 也是提高防务装备及物资安全性和使用可靠性的重要技术基础。装备防护技术的发展、更新虽存在一定的延续性，但从发展趋势来看，防护装置正朝着集成化、信息化、储运发一体化等方向发展，新装备、新技术、新产品的更新愈趋频繁。若无法及时掌握与新装备、新领域相关的防护技术以及根据新装备、新技术更新产品，公司将面临客户流失和盈利能力下降的风险；同时，若公司防护技术未能及时更新，也将对公司防务防护装置产品的研制造成不利影响。 （2）核心技术人员流失的风险）核心技术人员流失的风险 公司属于装备防护领域的核心供应商， 保持技术领先地位必须进行持续性创新，拥有一支稳定的

41、高水平的研发队伍是公司生存和发展的关键。为此，公司制定了科学合理的薪酬方案，建立较为公正、公平的绩效评估体系，不断完善科研创新激励机制，努力提高研发人员对公司的归属感，上述制度对稳定核心技术人员队伍发挥了重要作用。但随着行业的快速发展，人才争夺也必将日益激烈，核心技术人员的流失对公司的生产经营可能产生一定的风险。 （3）技术不能保持先进性的风险）技术不能保持先进性的风险 公司专注于专用防护装置及装备零部件的研发、生产和销售，具有核心研制生产能力， 形成了具有自主知识产权的核心技术。 尽管公司一直致力于科技创新，力争保持在装备防护相关技术的领先优势， 但不排除国内竞争对手率先在上述领域取得重大突

42、破，从而推出更先进、更具竞争力的技术和产品，或出现其他替代产品和技术，从而使公司的产品和技术失去领先优势。 上市保荐书 3-1-3-16 4、经营风险、经营风险 （1）客户集中度较高的风险）客户集中度较高的风险 我国防务装备配套行业高度集中的经营模式导致行业内企业普遍具有客户集中的特征。报告期内公司客户集中度较高，2017 年度、2018 年度、2019 年度及及 2 2020020 年年 1 1- -3 3 月月， 公司前五名客户销售收入合计占营业收入比例分别为 90.43%、75.98%、71.78%及及 86.40%86.40%。报告期内发行人收入主要来源于专用防护装置、装备零部件等少数

43、产品，随着公司产品种类、应用和客户的不断拓展，以及数码喷印设备及耗材等产品销售的增长，客户集中度将会有所降低。 目前， 我国兵器装备主要由中国兵器集团和中国兵装集团及其下属单位制造生产，公司作为装备防护领域的核心供应商，主要为整机/总体单位和最终用户提供防务装备及物资的防护产品。 报告期内， 公司主要客户中客户 001、 客户 002、客户 006、客户 007、客户 082 等均为中国兵器集团下属单位，客户 003、客户023 等均为中国兵装集团下属单位，这是我国兵器装备制造产业尤其是兵器装备防护领域的特有属性。 公司与核心客户建立了长期紧密的合作关系， 但如果主要客户的经营情况和资信状况发

44、生变化，或者现有主要客户需求出现较大不利变化，如订货量大幅下降或延迟，将有可能对公司的经营业绩造成较大影响。 （2）发生重大质量问题的风险）发生重大质量问题的风险 发行人主要从事以工程复合材料的新型加工和应用技术为核心的专用防护装置及装备零部件的研发、 生产和销售， 其中专用防护装置是公司最主要的产品。专用防护装置在装备及物资的储存、运输、装卸、使用可靠性方面，容易受到运输条件、装卸手段、储存环境及战场恶劣环境条件等的影响而损坏，因此防护工作是防务装备制造生产中不可分割的一部分。 随着弹药等装备由单一的机械化产品发展成为集光、机、电、化于一体的高技术产品，对装备防护也提出了更高的要求， 防护装

45、置逐渐向托盘化、 装卸机械化、 运输集装化和储存货架化、 标准化、系列化等方向发展，需要不断研制新材料、新技术、新工艺。公司提供的防护产品若出现重大质量问题，将严重影响防务装备及后勤物资的安全、作战和保障能力，可能导致产品停产、召回，甚至停止订货，相关许可资质丧失等风险。公司上市保荐书 3-1-3-17 自设立以来未出现重大质量纠纷， 公司也对产品研制进行风险管理和严格的质量控制， 但防护技术的开发与应用的复杂性仍可能使公司在产品研制和服务提供过程中出现质量未达标准的情况，这将对公司的经营业绩、从事防务装备配套业务的相关资质和多年在装备防护领域建立的品牌造成不利的影响。 （3）民品市场开发风险

46、）民品市场开发风险 公司系国内装备防护领域的核心供应商。 公司已具备将核心技术应用于民用领域的条件，正在推进相关核心技术在民用领域中的应用。尽管公司正在开发的民用产品市场前景广阔， 且公司前期进行了充分调研论证， 但在新的市场领域内，公司尚需积累市场经验，存在民品市场开发达不到预期效果的风险。 （4）原材料价格波动的风险）原材料价格波动的风险 原材料是公司主营产品成本的最重要组成部分， 2017 年度、 2018 年度、 2019年及及2 2020020年年1 1- -3 3月月原材料占主营业务成本的比例分别为88.22%、 86.33%、 83.58%及及 8 84.454.45% %。公司

47、原材料的主要构成包括聚苯乙烯、聚碳酸酯、聚丙烯等化工原料， 其价格变动会受国际原油价格的波动影响，尤其在国际原油价格持续大幅上涨或下跌的情形下。国际原油价格受石油产量、需求变化、地缘政治等因素影响存在不确定性且呈现持续波动，导致公司采购原材料价格存在波动风险。由于公司产品的特殊性，根据我国相关价格管理办法规定，须由行业主管单位对产品进行审价，价格一经审定，除因国家政策性调价和产品所需外购件、原材料价格大幅变化、产品订货量变化较大，并由企业提出申请调整价格外，一般不会进行价格调整，故在公司产品未来售价相对稳定的情况下，原材料价格的波动存在影响公司的主营业务成本和盈利水平的情形。 （5）成长性风险

48、）成长性风险 发行人主要从事以高分子复合材料的新型加工和应用技术为核心的专用防护装置及装备零部件的研发、生产和销售，报告期发展态势良好，但影响公司持续增长的因素较多。未来如果国家相关行业政策重大调整、新产品技术研发和新客户开拓不佳、 市场竞争进一步加剧、 人才储备不足以及其他不可抗力因素出现，公司经营业绩可能出现波动，公司的成长性将受到一定影响。 上市保荐书 3-1-3-18 5、内控风险、内控风险 内部控制制度是保证财务和业务正常开展的重要基础，随着股份公司的设立， 公司根据现代企业制度的要求建立了较为完备的涉及各个经营环节的内部控制制度， 并不断地补充和完善。 若公司有关内部控制制度不能有

49、效地贯彻和落实，将直接影响公司生产经营活动的正常进行和业绩的稳定性。 6、财务风险、财务风险 （1）应收账款发生坏账的风险）应收账款发生坏账的风险 2017 年末、2018 年末、2019 年末及及 2 2020020 年年 3 3 月月 3 31 1 日日，公司应收账款净额分别为 2,541.26 万元、4,841.20 万元、3,437.12 万元及及 3,303.033,303.03 万元万元，占当期末流动资产比重分别为 9.47%、17.11%、11.19%及及 10.79%10.79%。如果公司不能按期收回应收账款，则公司存在一定的资产损失的风险。随着公司业务规模的进一步扩大， 公司

50、的应收账款可能会进一步增加，公司可能出现应收账款不能按期收回或者无法收回的情况，这将对公司的经营活动现金流量、生产经营和业绩产生不利影响。 （2）税收优惠政策变化的风险）税收优惠政策变化的风险 天秦装备于 2018 年 11 月 23 日取得高新技术企业证书 ，证书编号为GR201813002547，全资子公司天津丽彩于 2018 年 11 月 30 日取得的高新技术企业证书 ，证书编号为 GR201812001570，2018 年至 2020 年企业所得税按 15%计缴。 根据财政部和国家税务总局的相关规定，公司销售符合条件的装备产品，经主管税务机关批准后，采取退税或免税的方式予以免征相应的